通信行業(yè)投資策略：5G應(yīng)用量變加速跨行業(yè)融合走向更深更廣

通信行業(yè)投資策略：5G應(yīng)用量變加速，跨行業(yè)融合走向更深更廣1.

2021

年行業(yè)回顧：下游需求提升，底部震蕩上行通信板塊震蕩上行，整體仍處于低位。年初以來(lái)，5G三期招標(biāo)放緩疊加云產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟，通信板塊

持續(xù)回調(diào)，

6

月

5G三期招標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)，板塊邁入修復(fù)階段，隨著下半年

5G建設(shè)加快以及物聯(lián)網(wǎng)下游需求

持續(xù)旺盛，Q3

行業(yè)利潤(rùn)筑底反彈，Q4

業(yè)績(jī)有望繼續(xù)回暖。截至

2020.12.13，申萬(wàn)通信行業(yè)全年上漲

1.7%，

位列申萬(wàn)

31

個(gè)子行業(yè)的第

19

位，跑贏滬深

300

指數(shù)

4.1pct。從估值來(lái)看，截至

2021

年

12

月

13,申萬(wàn)通信板塊估值約為

37.5

倍，市盈率分位點(diǎn)處于

10

年來(lái)歷史中

低位，申萬(wàn)通信板塊

PE估值在申萬(wàn)

31

個(gè)板塊中位列第

9

位。2021

年三季度通信行業(yè)持倉(cāng)環(huán)比下降，整體處于低配狀態(tài)。2021Q3

通信行業(yè)公募基金持倉(cāng)市值

295.5

億元，占比

0.81%，較

2021Q2

下降

0.15pct。2011

年至今，通信行業(yè)持倉(cāng)占比中位數(shù)為

1.85%，目前配置

倉(cāng)位持續(xù)處于歷史低位，未來(lái)有較大提升空間。2021

年下半年開(kāi)始行業(yè)基本面向好，下游需求持續(xù)提升。2021

年前三季度，通信行業(yè)(申萬(wàn)通信指數(shù)

成分股,剔除

ST凱樂(lè)和一年內(nèi)上市新股)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

9241.06

億元，同比增長(zhǎng)

13.45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)

451.68

億元，同比增長(zhǎng)

20.49%。從細(xì)分板塊來(lái)看，隨著

5G規(guī)模化部署，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件成本不斷下降，毛利

持續(xù)改善。物聯(lián)網(wǎng)下游需求旺盛，帶動(dòng)終端設(shè)備需求提升，終端設(shè)備行業(yè)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。隨著

5G滲透率不

斷提升，運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)

ARPU回升，5G建設(shè)周期拉長(zhǎng)以及共建共享緩解了運(yùn)營(yíng)商基站建設(shè)和維護(hù)壓力，增厚了

利潤(rùn)。未來(lái)隨著

5G終端逐漸普及以及

5G網(wǎng)絡(luò)逐步實(shí)現(xiàn)深度覆蓋，下游垂直行業(yè)應(yīng)用將陸續(xù)實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，通

信行業(yè)將從

5GS時(shí)代早期主要依靠投資驅(qū)動(dòng)過(guò)渡到依賴下游需求拉動(dòng)。2.

5G基建：穩(wěn)步推進(jìn)2.1

運(yùn)營(yíng)商：新興業(yè)務(wù)延續(xù)快速增長(zhǎng)，未來(lái)可期營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，盈利狀況明顯改善。2021

年前三季度，三大運(yùn)營(yíng)商營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)

實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

6486

億元，同比增長(zhǎng)

12.90%，中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)營(yíng)收

3265

億元，同比增長(zhǎng)

12.3%，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)

收

2445

億元，同比增長(zhǎng)

8.49%。盈利狀況明顯改善，中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)

872

億元，同比增長(zhǎng)

6.86%，中

國(guó)電信歸母凈利潤(rùn)

233

億元，同比增長(zhǎng)

24.70%，中國(guó)聯(lián)通歸母凈利潤(rùn)

129

億元，同比增長(zhǎng)

19.39%。5G滲透率提升帶動(dòng)

ARPU提升，toC業(yè)務(wù)回暖。截止

2021

年

10

月，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通年

內(nèi)

5G套餐用戶分別新增

1.9、0.8

和

0.7

億戶，5G滲透率分別從去年年底的

17.5%、24.6%和

23.2%，提升

至

37.2%、45.4%和

45.3%。5G用戶流量使用增加，隨著

5G滲透率的不斷提升，運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)業(yè)務(wù)的

ARPU在

經(jīng)歷連續(xù)多年下滑后，開(kāi)始觸底回升，作為運(yùn)營(yíng)商主要收入來(lái)源的

toC業(yè)務(wù)回暖，有力支撐了運(yùn)營(yíng)商營(yíng)收

和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。toB/G業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，創(chuàng)新業(yè)務(wù)助力運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型升級(jí)。運(yùn)營(yíng)商大力拓展互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計(jì)

算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興固網(wǎng)業(yè)務(wù)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021

年

1-10

月份，共完成業(yè)務(wù)收入

1854

億元，

同比增長(zhǎng)

28.8%，成為電信業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的第一大引擎，推動(dòng)固定通信業(yè)務(wù)占比連續(xù)三年提高，移動(dòng)通信業(yè)

務(wù)占比逐年下降。ToB/G創(chuàng)新業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，將推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)從通用化的管道服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)為多元化個(gè)

性化的高附加值信息服務(wù)，toB/G創(chuàng)新業(yè)務(wù)未來(lái)有望成為運(yùn)營(yíng)商的主要收入。2.2

通信主設(shè)備及器件：主設(shè)備毛利率改善，高速光模塊出貨大幅提升5G基建穩(wěn)步推進(jìn)，建設(shè)重心從無(wú)線接入網(wǎng)轉(zhuǎn)向傳輸網(wǎng)和核心網(wǎng)。截止

2021

年

10

月，我國(guó)已累計(jì)建成

5G基站超過(guò)

129.1

萬(wàn)座，實(shí)現(xiàn)了地市級(jí)以上城市市區(qū)全覆蓋，同時(shí)還覆蓋到了

97%以上縣區(qū)以及

50%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)，按照下半年建設(shè)速度預(yù)計(jì)全年可以超額完成

60

萬(wàn)座的建設(shè)目標(biāo)。根據(jù)工信部《“十四五”信

息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到

2025

年每萬(wàn)人擁有

5G基站數(shù)達(dá)到

26

個(gè)，按照第七次人口普查數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)

到

2025

年

5G基站數(shù)約為

370

萬(wàn)座，2024-2025

年平均每年新建約

57.5

萬(wàn)座，后續(xù)

5G建設(shè)將穩(wěn)步推進(jìn)。隨

著全覆蓋的實(shí)現(xiàn)，5G建設(shè)將進(jìn)入深度覆蓋階段，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商

2022

年資本開(kāi)支溫和增長(zhǎng)，建設(shè)的重心也將

從無(wú)線接入網(wǎng)轉(zhuǎn)向傳輸和核心網(wǎng)。主設(shè)備規(guī)模效應(yīng)形成，競(jìng)爭(zhēng)格局有變。2021

年主設(shè)備商

5G產(chǎn)品的毛利率不斷修復(fù)，以中興通訊為例，

2021

年前三季度綜合毛利率從

2020

年的

31.61%提升至

36.82%，其中運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)對(duì)毛利率提升貢獻(xiàn)最高。

隨著

5G產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，上游原材料價(jià)格趨穩(wěn)以及規(guī)模效益的形成，預(yù)計(jì)

2022

年主設(shè)備商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有望

繼續(xù)改善。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，主設(shè)備市場(chǎng)依然維持華為+中興的雙巨頭格局，但總體上華為份額有所下降，除

在基站設(shè)備份額維持相對(duì)穩(wěn)定外，傳輸設(shè)備、交換機(jī)和服務(wù)器等方面份額均出現(xiàn)下滑，華為戰(zhàn)略收縮硬件

業(yè)務(wù)將有利于中興份額的持續(xù)提升。數(shù)通+電信穩(wěn)步復(fù)蘇，光模快

400G快速增長(zhǎng)，800G提速。伴隨國(guó)外云廠商資本開(kāi)支的持續(xù)高增長(zhǎng)以

及國(guó)內(nèi)云廠商資本開(kāi)支的觸底回升，以及國(guó)內(nèi)雙千兆網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的快速推進(jìn)，2022

年光模塊出貨量有望提升。

同時(shí)隨著大數(shù)據(jù)、AI、云計(jì)算、5G行業(yè)應(yīng)用、元宇宙等快速發(fā)展，未來(lái)數(shù)據(jù)流量需求激增，光模快代際轉(zhuǎn)

換加快，高速光?？斐鲐浟繉⒋蠓嵘?，數(shù)據(jù)中心的整體互聯(lián)方案將從

100G轉(zhuǎn)化到

200G/400G/80G，目前

400G已成為市場(chǎng)主要品類，800G有望在

2022

年迎來(lái)放量。3.

5G應(yīng)用：2022

迎來(lái)突破通信是信息化的基石，需要通過(guò)跨行業(yè)融合，才能催生裂變出更多全新的行業(yè)應(yīng)用。5G賦能垂直行業(yè)，

需要針對(duì)不同行業(yè)的特殊需求形成專業(yè)化的解決方案，行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)之多決定了

5G應(yīng)用市場(chǎng)的碎片化特

征。5G與行業(yè)的融合注定是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，需要應(yīng)對(duì)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、發(fā)展路徑和商業(yè)模式等方面的挑戰(zhàn)，經(jīng)

過(guò)兩年多的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步夯實(shí)，終端滲透率超過(guò)

30%臨界點(diǎn)，物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)快速增長(zhǎng)，工

業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)和北斗導(dǎo)航定位等應(yīng)用都出現(xiàn)了發(fā)展加速的跡象，部分應(yīng)用或許已達(dá)質(zhì)變邊緣，2022

年

將成為

5G應(yīng)用騰飛的起點(diǎn)。3.1

物聯(lián)網(wǎng)：高速增長(zhǎng)仍將繼續(xù)物聯(lián)網(wǎng)是新基建的重要組成部分。5G、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能與物聯(lián)網(wǎng)具有很強(qiáng)的相關(guān)

性，“新基建”所涉及的七大領(lǐng)域都離不開(kāi)物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)。今年

9

月，工信部等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《物聯(lián)

網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023

年）》，目標(biāo)到

2023

年底，在國(guó)內(nèi)主要城市初步建成物聯(lián)網(wǎng)

新型基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)

10

家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長(zhǎng)為產(chǎn)值過(guò)百億、能帶動(dòng)中小企業(yè)融通發(fā)展的龍頭企業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)突破

20

億，進(jìn)一步完善物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)體系，完成

40

項(xiàng)以上國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)修訂。根據(jù)

IDC研究數(shù)據(jù)，2020

年全球物聯(lián)網(wǎng)支出達(dá)到

6905

億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)占比

23.6%。IDC預(yù)測(cè)，

到

2025年全球物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)將達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率11.4%，其中中國(guó)市場(chǎng)占比將提升至25.9%，

達(dá)到

3070

億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到

13.4%，成為第一大物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用主要包括消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)。消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)主要面向

C端用戶，比如智能穿戴、智慧

出行、智能家居等應(yīng)用場(chǎng)景，連接量最大，增速最快。產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)主要面向

B端和

G端用戶，比如面向

G端的智慧政務(wù)、智慧城市、應(yīng)急指揮等應(yīng)用場(chǎng)景，以及面向

B端的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智慧農(nóng)業(yè)、智

慧交通等應(yīng)用場(chǎng)景，隨著物聯(lián)網(wǎng)加速向垂直行業(yè)滲透，行業(yè)的信息化和聯(lián)網(wǎng)水平不斷提升，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連

接數(shù)占比將提速，并后來(lái)居上。物聯(lián)網(wǎng)連接持續(xù)放量，基礎(chǔ)硬件持續(xù)受益。一款典型的物聯(lián)網(wǎng)終端必須具備處理能力、感知能力和通

信能力，通信模組和智能控制器作為提供通信和處理能力的基礎(chǔ)硬件，將率先受益。通信模組和智能控制

器均處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游是芯片、元器件和

PCB，下游是廣泛的垂直行業(yè)應(yīng)用，

受益于專業(yè)化分工的深

入和行業(yè)滲透率的提升，通信模組和智能控制器的市場(chǎng)空間將隨著連接放量而不斷釋放。

全球蜂窩通信模組市場(chǎng)份額東移。國(guó)外企業(yè)進(jìn)入模組市場(chǎng)較早，產(chǎn)品以高附加值

3G/4G模塊和車規(guī)級(jí)

通信模塊為主，但近幾年，受益于國(guó)內(nèi)人力成本較低、工程師紅利以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)廠商成長(zhǎng)迅

速，憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)廠商份額逐年擴(kuò)大，2020

年移遠(yuǎn)通信、日海智能、廣和通和有方科技四大國(guó)內(nèi)

廠商出貨量占比已達(dá)

60%，海外巨頭

SierraWireless、Telit、Gemalto和

U-blox出貨量占比從

2017

年的

42%，下降至

2020

年的

16%，國(guó)內(nèi)廠商將持續(xù)受益于全球市場(chǎng)份額的東移。3.2

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：發(fā)展駛?cè)肟燔嚨拦I(yè)互聯(lián)網(wǎng)是新一代信息通信技術(shù)向工業(yè)制造領(lǐng)域滲透融合而形成的全新工業(yè)生態(tài)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和

新型應(yīng)用模式。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)人、機(jī)、物的全面互聯(lián)，對(duì)全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈、全價(jià)值鏈中的各類數(shù)據(jù)進(jìn)

行采集、傳輸、分析并形成智能反饋，提升資源要素配置效率，充分發(fā)揮裝備、工藝和材料的潛能，提高

企業(yè)生產(chǎn)效率，推動(dòng)形成全新的生產(chǎn)制造和服務(wù)體系，是第四次工業(yè)革命的基石。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨馈８鶕?jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院測(cè)算，2020

年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模達(dá)

到

3.57

萬(wàn)億元，名義增速

11.66%，其中直接產(chǎn)業(yè)和滲透產(chǎn)業(yè)增加值為別為

0.95

和

2.62

萬(wàn)億元，名義增速

分別為

10.17%和

12.21%，預(yù)計(jì)

2021

年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到

4.13

萬(wàn)億元，名義增速

15.60%，其中

直接產(chǎn)業(yè)和滲透產(chǎn)業(yè)增加值為別為

1.09

和

3.04

萬(wàn)億元，名義增速分別為

14.74%和

16.03%?！丁笆奈濉毙?/p>

息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出，到

2025

年基本建成覆蓋各地區(qū)、各行業(yè)的高質(zhì)量工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，打造一批

“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”標(biāo)桿，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析體系更加完善，服務(wù)能力大幅提高，建成一批有影響力的工

業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和公共服務(wù)平臺(tái)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)普及率達(dá)到

45%。系列政策的推出表明工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)

展的時(shí)期已經(jīng)到來(lái)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)圍繞網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)和安全三大功能體系進(jìn)行建設(shè)。網(wǎng)絡(luò)是實(shí)現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)全要素泛在連接的基

礎(chǔ)，負(fù)責(zé)工業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)的交換傳輸，需要滿足低時(shí)延、高可靠、廣覆蓋的網(wǎng)絡(luò)性能需求；平臺(tái)是連接

數(shù)據(jù)到應(yīng)用的樞紐，南連設(shè)備，北連應(yīng)用，通過(guò)匯聚分析海量行業(yè)數(shù)據(jù)，支持服務(wù)上層應(yīng)用實(shí)施；安全是

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)健康可持續(xù)發(fā)展的保障，貫穿工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整個(gè)體系架構(gòu)，從設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)到應(yīng)用，通過(guò)識(shí)

別和抵御各類安全威脅，為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保駕護(hù)航。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)按照業(yè)務(wù)需求和數(shù)據(jù)流向，分為工廠內(nèi)網(wǎng)和工廠外網(wǎng)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈主要包

括

4

大環(huán)節(jié)：一是基礎(chǔ)器件設(shè)備，主要涉及工業(yè)通信芯片、模組和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，目前

95%的高端專用芯

片仍然依靠進(jìn)口，5G工業(yè)模組仍在探索中，工業(yè)通信芯片、模組和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域是我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心自

主創(chuàng)新的下一個(gè)重要突破口；二是企業(yè)內(nèi)網(wǎng)系統(tǒng)，主要包括工業(yè)控制網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)信息通信網(wǎng)絡(luò)以及云網(wǎng)管

理運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，其中工業(yè)控制網(wǎng)絡(luò)仍是歐美自動(dòng)化廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)企業(yè)在企業(yè)信息通信網(wǎng)絡(luò)及云網(wǎng)

管理運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)方面具備一定發(fā)展優(yōu)勢(shì)；三是公共基礎(chǔ)設(shè)施，主要指外網(wǎng)體系，在這一領(lǐng)域國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商具備

網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和云資源基礎(chǔ)，有望從單一管道提供者向綜合服務(wù)方案商轉(zhuǎn)變；四是行業(yè)應(yīng)用服務(wù)，包括網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)

業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)、工業(yè)網(wǎng)絡(luò)化集成解決方案以及網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新先導(dǎo)應(yīng)用示范區(qū)。3.3

車聯(lián)網(wǎng)：即將步入發(fā)展期車聯(lián)網(wǎng)是以車內(nèi)網(wǎng)、車際網(wǎng)和車載移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，在車與車、車與路、車與人以及車與互聯(lián)網(wǎng)之

間進(jìn)行無(wú)線通信和信息交換的一體化網(wǎng)絡(luò)，是物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在交通系統(tǒng)領(lǐng)域的典型應(yīng)用。根據(jù)

ICVTank數(shù)據(jù)

顯示，2019

年全球

V2X市場(chǎng)規(guī)模達(dá)

900

億美元，預(yù)計(jì)到

2022

年全球

V2X市場(chǎng)規(guī)模有望突破

1650

億美元，

2019

年中國(guó)

V2X市場(chǎng)規(guī)模達(dá)

200

億美元，預(yù)計(jì)到

2022

年中國(guó)

V2X市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到

500

億美元，增速高

于全球增速。車聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過(guò)導(dǎo)入期，22

年步入發(fā)展期。2019-2021

是產(chǎn)業(yè)部署導(dǎo)入期，在這一階段，C-V2X通信設(shè)備、安全保障、數(shù)據(jù)平臺(tái)、測(cè)試認(rèn)證方面可基本滿足

C-V2X產(chǎn)業(yè)化初期部署需求。同時(shí)，在國(guó)家和聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)、先導(dǎo)區(qū)及部分特定園區(qū)部署路側(cè)設(shè)施，形成示范應(yīng)用，

車企逐步在新車前裝

C-V2X設(shè)備，鼓勵(lì)后裝

C-V2X設(shè)備，車、路部署相輔相成，形成良性循環(huán)，C-V2X生態(tài)環(huán)境逐步建立，探索商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式。2022-2025

年為

C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署發(fā)展期，根據(jù)前期示范區(qū)、

先導(dǎo)區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，形成可推廣的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式，在全國(guó)典型城市和道路進(jìn)行推廣部署，并開(kāi)展應(yīng)用。2025

年以后為

C-V2X產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展期，逐步實(shí)現(xiàn)

C-V2X全國(guó)覆蓋，建成全國(guó)范圍內(nèi)的多級(jí)數(shù)據(jù)平臺(tái)，跨行業(yè)

數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，提供多元化出行服務(wù)。3.4

北斗導(dǎo)航定位：高精度定位將迎來(lái)爆發(fā)眾星歸位，北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式開(kāi)通。隨著最后兩顆北斗三號(hào)導(dǎo)航衛(wèi)星于

2020

年

3

月和

6

月送入預(yù)定軌道，北斗三號(hào)系統(tǒng)星座部署完成，北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式開(kāi)通。從建設(shè)北斗一號(hào)衛(wèi)

星導(dǎo)航試驗(yàn)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有，再到建設(shè)北斗二號(hào)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域?qū)Ш椒?wù)亞太，最終到建設(shè)北斗三號(hào)

系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)，經(jīng)過(guò)

30

多年實(shí)踐探索，北斗“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略圓滿完成，北斗邁進(jìn)全球服務(wù)新時(shí)

代。行業(yè)+北斗應(yīng)用市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大。2020

年我國(guó)衛(wèi)星

導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模已達(dá)

4033

億元，較

2019

年增長(zhǎng)約

16.9%。其中，包括與衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)研發(fā)和

應(yīng)用直接相關(guān)的芯片、器件、算法、軟件、導(dǎo)航數(shù)據(jù)、終端設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施等在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)值同比增

長(zhǎng)約

11％，達(dá)到

1295

億元人民幣，在總體產(chǎn)值中占比為

32.11％。由衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用和服務(wù)所衍生帶動(dòng)形

成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)約

19.9％，達(dá)到

2738

億元人民幣，在總體產(chǎn)值中占比達(dá)到

67.89％，預(yù)計(jì)到

2025

年，綜合時(shí)空服務(wù)將形成

5-10

億/年的芯片及終端市場(chǎng)規(guī)模，總產(chǎn)值達(dá)到

8000-1000

億元規(guī)模。北斗作為一種賦能技術(shù)，通過(guò)與垂直行業(yè)的融合創(chuàng)新，極大地?cái)U(kuò)展了應(yīng)用場(chǎng)景，同時(shí)促進(jìn)了原行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升

級(jí)，行業(yè)+北斗應(yīng)用市場(chǎng)的快速發(fā)展，會(huì)是近幾年產(chǎn)業(yè)核心產(chǎn)值增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力?；鶞?zhǔn)站接受衛(wèi)星導(dǎo)航信號(hào)后，通過(guò)

數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)形成相應(yīng)信息，經(jīng)由衛(wèi)星、廣播、移動(dòng)通信等手段實(shí)時(shí)播發(fā)給應(yīng)用終端，實(shí)現(xiàn)在服務(wù)區(qū)域內(nèi)

提供

1-2

米、分米級(jí)和厘米級(jí)實(shí)時(shí)高精度導(dǎo)航定位服務(wù)。截止今年

11

月，中國(guó)移動(dòng)依托現(xiàn)有

5G基站站址，

在全國(guó)范圍內(nèi)已建成

4400

座地基增強(qiáng)站，截止

2020

年年末，千尋位置在全球擁有

2800

座地基增強(qiáng)站，2020

年國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)共建成

1700

多座地基增強(qiáng)站，隨著地基增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的不斷推進(jìn)，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系

統(tǒng)的服務(wù)精度、可靠性和穩(wěn)定性將不斷增強(qiáng)，最終將發(fā)展成為眾多產(chǎn)業(yè)所依賴的時(shí)空框架和信息平臺(tái)。我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈包括上游基礎(chǔ)產(chǎn)品，中游各類終端和系統(tǒng)集成產(chǎn)品，以及下游應(yīng)用及

運(yùn)營(yíng)服務(wù)環(huán)節(jié)。其中上游包括了基礎(chǔ)器件，基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)等，是產(chǎn)業(yè)自主可控的關(guān)鍵，中游是目前

產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，隨著行業(yè)+北斗應(yīng)用市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，以及位置服務(wù)向時(shí)空信息服務(wù)的轉(zhuǎn)變，下游會(huì)

是未來(lái)產(chǎn)值的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會(huì)

2020

年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括芯片、模組、板卡、天線、終端

和軟件的產(chǎn)業(yè)鏈上游實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值

384

億元，同比增長(zhǎng)

12.1%，在總體產(chǎn)值中占比

9.52%，在“新基建”發(fā)展帶

動(dòng)下，終端和系統(tǒng)集成項(xiàng)目規(guī)模顯著提升，中游實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值

1770

億元，同比增長(zhǎng)

11.9%，在總體產(chǎn)值中占比

43.88%，受益于行業(yè)+北斗應(yīng)用市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，下游運(yùn)營(yíng)服務(wù)環(huán)節(jié)在各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中漲幅最快，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值

1879

億元，同比增長(zhǎng)

23.2%，在總體產(chǎn)值中占比

46.6%。北斗與垂直行業(yè)的深度融合已成為大勢(shì)所趨，北

斗在大眾領(lǐng)域的規(guī)?；瘧?yīng)用將成為現(xiàn)實(shí)，定制化系統(tǒng)集成、綜合解決方案以及配套的運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力的需求

日益強(qiáng)烈，上游企業(yè)借助自有終端優(yōu)勢(shì)不斷向中下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展，完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。4.投資分析2021

年

5G建設(shè)已完成城市全覆蓋，2022

年將向城市深度覆蓋以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)全覆蓋穩(wěn)步推進(jìn)，5G網(wǎng)絡(luò)的逐

步成熟以及行業(yè)終端市場(chǎng)的逐步放量，將推動(dòng)終端設(shè)備成本進(jìn)