第4章-資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析-課件

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析

第4章資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與第4章0學(xué)習(xí)目的與要求1、理解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義與功能。2、了解資產(chǎn)的構(gòu)成對公司營運(yùn)能力的影響。3、掌握公司營運(yùn)能力分析方法及應(yīng)用。4、理解影響營運(yùn)能力的因素。學(xué)習(xí)目的與要求1、理解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義與功能。1本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力第2節(jié)營運(yùn)能力的分析第3節(jié)影響營運(yùn)能力的因素分析本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力2【引導(dǎo)案例】存貨驚魂風(fēng)帆股份【引導(dǎo)案例】3第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的涵義

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即公司各類資產(chǎn)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。公司資產(chǎn)一般分為流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)。由于流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)在經(jīng)營過程中有不同的價(jià)值周轉(zhuǎn)特征，因此，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅能夠反映公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力，即公司營運(yùn)能力，而且對資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)也具有決定性影響，同時(shí)在一定程度上與公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，并最終決定公司的可持續(xù)發(fā)展能力。第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的涵義4二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司營運(yùn)能力的影響

（一）對公司風(fēng)險(xiǎn)的影響(RISK)（二）對公司收益的影響(EARNINGS)（三）對公司流動性的影響FIOW（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETSELASTIC二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司營運(yùn)能力的影響（一）對公司風(fēng)險(xiǎn)的影響(R5資產(chǎn)結(jié)構(gòu)----各類資產(chǎn)的構(gòu)成及比例關(guān)系，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，流動資產(chǎn)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響比較小，長期資產(chǎn)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響比較大，資本結(jié)構(gòu)----各種資金來源的構(gòu)成及比例關(guān)系，資本的來源有兩個(gè)：一個(gè)是借入資本，一個(gè)是主權(quán)資本，與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)----各類資產(chǎn)的構(gòu)成及比例關(guān)系，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，流6資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司收益的影響：三類資產(chǎn)，誰占的比重越大越好？第一類資產(chǎn)占的比重越大越好。為什么固定資產(chǎn)會抵扣公司的收益？100萬/20=5萬折舊費(fèi)用固定資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)化為費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用被命名為折舊費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司收益的影響：7在固定資產(chǎn)折舊方法中，用（固定資產(chǎn)原價(jià)-預(yù)計(jì)凈殘值）/預(yù)計(jì)使用年限，算出年折舊額而折舊費(fèi)用就是對收益的抵減在固定資產(chǎn)折舊方法中，用（固定資產(chǎn)原價(jià)-預(yù)計(jì)凈殘值）/預(yù)計(jì)使8（三）對公司流動性的影響FIOW資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是怎樣去影響公司的流動性的？資產(chǎn)結(jié)構(gòu)解釋：流動資產(chǎn)對公司流動性的影響：流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，對公司流動性的影響比較大長期資產(chǎn)對公司流動性的影響：長期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力弱，對公司流動性的影響比較?。ㄈ玖鲃有缘挠绊慒IOW9（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETS資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-----資產(chǎn)彈性-----資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以被隨時(shí)調(diào)整的可能性如果固定資產(chǎn)所占比重大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不容易被調(diào)整，也就是說，資產(chǎn)的彈性小。金融資產(chǎn)是流動資產(chǎn)，如果其占的比重大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)容易被調(diào)整，資產(chǎn)的彈性大（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETS10無形資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)化為費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用被命名為攤銷費(fèi)用，而攤銷費(fèi)用就是對收益的抵減項(xiàng)目無形資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)11三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)

匹配關(guān)系分析（一）保守型結(jié)構(gòu)在保守結(jié)構(gòu)形式中，無論資產(chǎn)負(fù)債表左方的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，資產(chǎn)負(fù)債表右方的資金全部來源于長期資金，非流動負(fù)債與所有者權(quán)益的比例高低不影響這種結(jié)構(gòu)形式。其形式如表4-1所示。

三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)

匹配關(guān)系分析（一）保12表4-1資產(chǎn)負(fù)債表

流動資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債永久性占用流動資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)

從表4-1可以看出，保守型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是公司全部資產(chǎn)的資金依靠長期資金來滿足。其結(jié)果是：（1）公司風(fēng)險(xiǎn)極低（2）資金成本較高。（3）籌資結(jié)構(gòu)彈性弱。表4-1資產(chǎn)負(fù)債表臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債永久性13資金的占用=資金的來源資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資金的占用=資金的來源14（二）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)

在穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)形式中，長期資產(chǎn)的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產(chǎn)的資金則需要依靠長期資金和短期資金共同解決，長期資金和短期資金在滿足長期資產(chǎn)資金需要方面的比例不影響這一形式。其形式如表4-2所示。（二）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)

在穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)形式中，長期資產(chǎn)的資金需要依15表4-2資產(chǎn)負(fù)債表（二）流動資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)流動負(fù)債永久性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債非流動資產(chǎn)所有者權(quán)益表4-2可以看出，穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是，公司流動資產(chǎn)的一部分資金需要依靠流動負(fù)債來滿足，另一部分資金需要依靠非流動負(fù)債來滿足。其結(jié)果是：（1）公司風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）負(fù)債成本相對較低，并具有可調(diào)性。（3）無論是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是資本結(jié)構(gòu)，都具有一定的彈性表4-2資產(chǎn)負(fù)債表（二）臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)流動負(fù)債永16（三）平衡型結(jié)構(gòu)在平衡型結(jié)構(gòu)形式中，以流動負(fù)債來滿足流動資產(chǎn)的資金需要，以非流動負(fù)債及所有者權(quán)益來滿足長期資產(chǎn)的資金需要，長期負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例不是判斷這一結(jié)構(gòu)形式的標(biāo)志。其形式如表4-3所示。（三）平衡型結(jié)構(gòu)17表4-3資產(chǎn)負(fù)債表（三）流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益平衡型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是流動資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動負(fù)債來滿足。其結(jié)果是：（1）同樣高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)中和，使公司風(fēng)險(xiǎn)均衡。（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本。（3）存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。表4-3資產(chǎn)負(fù)債表（三）流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債平18（四）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)

在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)形式中，流動負(fù)債不僅用于滿足流動資產(chǎn)的資金需要，而且用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，這一結(jié)構(gòu)形式不因流動負(fù)債在多大程度上能滿足長期資產(chǎn)的資金需要而改變。其形式如表4-4所示。（四）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)

在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)形式中，流動負(fù)債不僅用于滿足19表4-4資產(chǎn)負(fù)債表（四）流動資產(chǎn)流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是以短期資金來滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要。其結(jié)果是：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，較高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與較高的籌資風(fēng)險(xiǎn)不能匹配。（2）相對于其他結(jié)構(gòu)形式，其負(fù)債成本最低。（3）公司存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險(xiǎn)。表4-4資產(chǎn)負(fù)債表（四）流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債20第2節(jié)營運(yùn)能力分析

公司的營運(yùn)能力由公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力決定，通過分析公司資產(chǎn)營運(yùn)能力可以判斷公司資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)以及運(yùn)用效率，從而判斷公司的整體風(fēng)險(xiǎn)水平與盈利能力。第2節(jié)營運(yùn)能力分析

公司的營運(yùn)能力由公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力決21一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，用以反映公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，即公司流動資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式如下:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額式中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期賒銷收入凈22反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另一個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱應(yīng)收賬款帳齡或應(yīng)收賬款平均收帳期，是指公司自產(chǎn)品銷售出去開始至應(yīng)收賬款收回為止所用的天數(shù)。其計(jì)算公式如下:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額×360/營業(yè)收入反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另一個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱應(yīng)收23【例4-1】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-5所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,83352,293應(yīng)收賬款期初余額（萬元）7,4015,4591,942應(yīng)收賬款期末余額（萬元）11,9387,4014,537應(yīng)收賬款平均余額（萬元）9,67064303,240應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）14.1813.190.99應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）2527-2表4-5華星公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-1】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司應(yīng)24根據(jù)表4-5可知，2019年華星公司應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)14.18次，周轉(zhuǎn)一次需25天，與2019年相比，公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度加快，公司資金被外單位占用的時(shí)間略有縮短，管理工作的效率有所提高，公司營運(yùn)能力有所增強(qiáng)。當(dāng)然，要使此數(shù)據(jù)更具說服力，應(yīng)將它與行業(yè)水平和公司經(jīng)營背景結(jié)合起來分析。為此，還可通過同業(yè)比較分析和連續(xù)幾年的趨勢分析，進(jìn)一步綜合評價(jià)公司應(yīng)收賬款效率。根據(jù)表4-5可知，2019年華星公司應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)14.125二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是公司產(chǎn)品營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，即公司的存貨在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。該指標(biāo)反映公司存貨規(guī)模是否合適，周轉(zhuǎn)速度如何，也是衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)用效率的綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式如下:存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)成本/存貨平均余額式中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

=存貨平均余額×360/營業(yè)成本二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是公司產(chǎn)品營業(yè)成本與存貨平均余額的26存貨周轉(zhuǎn)速度偏低可能由以下原因：一是經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；二是預(yù)測存貨將升值而故意囤積居奇，以等待時(shí)機(jī)獲取重利；三是公司銷售政策發(fā)生變化。存貨周轉(zhuǎn)速度偏低可能由以下原因：一是經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；27【例4-2】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司存貨周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-6所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)成本（萬元）92,92665,45027,476存貨期初余額（萬元）20,70513,2047,501存貨期末余額（萬元）34,03620,70513,331存貨平均余額（萬元）27,37116,95510,416存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.403.86-0.46存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1069313表4-6華星公司存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-2】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司存28根據(jù)表4-6可知，華星公司2019年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次，周轉(zhuǎn)一次約需93天，這說明華星公司的存貨可維持93天的經(jīng)營使用；作為化學(xué)原料及化學(xué)制品公司，這一數(shù)據(jù)應(yīng)該是不錯(cuò)的。但2019年的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，下降幅度為12%，周轉(zhuǎn)一次需106天，與2019年相比，存貨變現(xiàn)速度減慢，存貨的運(yùn)用效率降低，從而導(dǎo)致公司營運(yùn)能力有所降低。根據(jù)表4-6可知，華星公司2019年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次29三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均占用額的比率，即公司流動資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司流動資產(chǎn)運(yùn)用效率的主要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均占用額其中，流動資產(chǎn)平均占用額=（期初流動資產(chǎn)合計(jì)+期末流動資產(chǎn)合計(jì)）/2三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30同樣，我們也可計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它意味著流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間，因而也能更直觀地說明流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式為:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣，我們也可計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它意味著流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次31【例4-3】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-7所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,83352,293流動資產(chǎn)期初余額（萬元）49,97629,75120,225流動資產(chǎn)期末余額（萬元）58,53749,9768,561流動資產(chǎn)平均余額（萬元）54,25739,86414,393流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.532.130.4流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）142169-27表4-7流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-3】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司流32根據(jù)表4-7可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較上年同期略有加快，提高了0.4次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了27天，表明公司以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額提高，公司流動資產(chǎn)的經(jīng)營利用效果較好，公司的經(jīng)營效率提高，進(jìn)而使公司的償債能力和盈利能力得到一定的增強(qiáng)。具體分析，由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年增長了0.99次，而存貨周轉(zhuǎn)率較上年降低了0.46次，二者相抵后使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。當(dāng)然，要使此數(shù)據(jù)更具說服力，應(yīng)結(jié)合公司的歷史資料或行業(yè)平均（或先進(jìn)）水平判斷。同理，還可進(jìn)一步對應(yīng)收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)分析。根據(jù)表4-7可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較上年同33表4-8華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢表單位:萬元

項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年2019年流動資產(chǎn)7,39826,13425,83929,75149,97658,537營業(yè)收入20,20725,16535,47543,93584,833137,126【例4-4】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，試對華星公司連續(xù)5年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行趨勢分析，有關(guān)數(shù)據(jù)分別如表4-8和表4-9所示。表4-8華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢表34首先，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入的增減百分比，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具體計(jì)算如表4-9所示。表4-9華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢分析表單位:萬元項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年流動資產(chǎn)期初余額7,398

26,13425,83929,75149,976流動資產(chǎn)期末余額26,13425,83929,75149,97658,537流動資產(chǎn)平均占用16,76625,98727,79539,86454,257比上年增減%-

556.9643.4236.11營業(yè)收入25,16535,47543,93584,833137,126比上年增減%-

40.9723.8593.0961.64流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.51.371.582.132.53首先，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入35根據(jù)表4-9可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較2019年略有減慢外，2019-2019年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年加快的發(fā)展趨勢，表明該公司以相同的流動資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)了更多的營業(yè)收入，公司流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率逐步提高，其利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力也穩(wěn)步增強(qiáng)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快的具體原因應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率狀況作進(jìn)一步的分析判斷。根據(jù)表4-9可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較20136四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映公司固定資產(chǎn)運(yùn)用狀況，衡量固定資產(chǎn)利用效果的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值式中，固定資產(chǎn)平均凈值既可用原值表示，也可用凈值表示，意味著每1元的固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。式中，固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)37【例4-5】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，試對華星公司連續(xù)五年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行趨勢分析，有關(guān)數(shù)據(jù)如表4-10所示。項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年2019年固定資產(chǎn)7,34410,10111,21236,15451,17452,415營業(yè)收入20，207

25,16535,47543,93584,833137,126表4-10華星公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢表單位:萬元

【例4-5】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，試對華星公司連38首先，計(jì)算該公司固定資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入的增減百分比，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如表4-11所示。

表4-11華星公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢分析表單位:萬元項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年固定資產(chǎn)期初余額7,34410,10111,21236,15451,174固定資產(chǎn)期末余額10,10111,21236,15451,17452,415固定資產(chǎn)平均占用8,72310,65723,68343,66451,795比上年增減%-22.17122.2484.3718.62營業(yè)收入25,16535,47543,93584,833137,126比上年增減%24.5440.9723.8593.0961.64固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.883.331.861.942.65首先，計(jì)算該公司固定資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入39五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明公司的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。該指標(biāo)可以從資產(chǎn)流動性方面反映總資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額式中，總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）/2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率40表4-12華星公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表

項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,83352,293總資產(chǎn)期初余額（萬元）106,48377,34929,134總資產(chǎn)期末余額（萬元）124,815106,48318,332總資產(chǎn)平均余額（萬元）115,64991,91623,733總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.190.920.27總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）303391-88【例4-6】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-12所示。2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,41根據(jù)表4-12可知，華星公司2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年快了0.27次，表明該公司的資產(chǎn)利用效率較上年有所提高，公司營運(yùn)能力增強(qiáng)。主要是由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年增長了0.4次，增長幅度為18.78%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年增長了0.71次，增長幅度為36.60%，從而使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。根據(jù)表4-12可知，華星公司2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年快42第3節(jié)影響運(yùn)營能力的因素分析營運(yùn)能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不僅反映了各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率和管理效果，而且對資產(chǎn)報(bào)酬率有著非常重要的影響。當(dāng)銷售利潤率一定時(shí)，資產(chǎn)報(bào)酬率的高低直接取決資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢。第3節(jié)影響運(yùn)營能力的因素分析營運(yùn)能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)不43一、影響營運(yùn)能力的表層因素二、影響營運(yùn)能力的深層因素（一）公司所處行業(yè)及其經(jīng)營背景（二）公司經(jīng)營周期（三）公司資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量（四）資產(chǎn)管理水平與公司財(cái)務(wù)政策一、影響營運(yùn)能力的表層因素44思考與練習(xí)

見教材P126思考與練習(xí)

見教材P12645【案例討論】【討論】1．請分析四川長虹資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況與類型；2．計(jì)算四川長虹2019、2019、2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）、存貨周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）；3．運(yùn)用水平分析法對四川長虹的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力進(jìn)行評價(jià)。4．對該公司連續(xù)3年的總資產(chǎn)運(yùn)用效率進(jìn)行趨勢分析。5．請從網(wǎng)絡(luò)與相關(guān)媒體收集四川長虹的產(chǎn)業(yè)背景、市場狀況以及內(nèi)部管理的相關(guān)資料，結(jié)合報(bào)表分析指標(biāo)，指出造成公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)效率指標(biāo)變動的原因?！景咐懻摗俊居懻摗?6資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析

第4章資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與第4章47學(xué)習(xí)目的與要求1、理解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義與功能。2、了解資產(chǎn)的構(gòu)成對公司營運(yùn)能力的影響。3、掌握公司營運(yùn)能力分析方法及應(yīng)用。4、理解影響營運(yùn)能力的因素。學(xué)習(xí)目的與要求1、理解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的含義與功能。48本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力第2節(jié)營運(yùn)能力的分析第3節(jié)影響營運(yùn)能力的因素分析本章目錄第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力49【引導(dǎo)案例】存貨驚魂風(fēng)帆股份【引導(dǎo)案例】50第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的涵義

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即公司各類資產(chǎn)的構(gòu)成及其比例關(guān)系。公司資產(chǎn)一般分為流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)。由于流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)在經(jīng)營過程中有不同的價(jià)值周轉(zhuǎn)特征，因此，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅能夠反映公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力，即公司營運(yùn)能力，而且對資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)也具有決定性影響，同時(shí)在一定程度上與公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，并最終決定公司的可持續(xù)發(fā)展能力。第1節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的涵義51二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司營運(yùn)能力的影響

（一）對公司風(fēng)險(xiǎn)的影響(RISK)（二）對公司收益的影響(EARNINGS)（三）對公司流動性的影響FIOW（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETSELASTIC二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司營運(yùn)能力的影響（一）對公司風(fēng)險(xiǎn)的影響(R52資產(chǎn)結(jié)構(gòu)----各類資產(chǎn)的構(gòu)成及比例關(guān)系，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，流動資產(chǎn)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響比較小，長期資產(chǎn)對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響比較大，資本結(jié)構(gòu)----各種資金來源的構(gòu)成及比例關(guān)系，資本的來源有兩個(gè)：一個(gè)是借入資本，一個(gè)是主權(quán)資本，與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)----各類資產(chǎn)的構(gòu)成及比例關(guān)系，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，流53資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司收益的影響：三類資產(chǎn)，誰占的比重越大越好？第一類資產(chǎn)占的比重越大越好。為什么固定資產(chǎn)會抵扣公司的收益？100萬/20=5萬折舊費(fèi)用固定資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)化為費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用被命名為折舊費(fèi)用，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司收益的影響：54在固定資產(chǎn)折舊方法中，用（固定資產(chǎn)原價(jià)-預(yù)計(jì)凈殘值）/預(yù)計(jì)使用年限，算出年折舊額而折舊費(fèi)用就是對收益的抵減在固定資產(chǎn)折舊方法中，用（固定資產(chǎn)原價(jià)-預(yù)計(jì)凈殘值）/預(yù)計(jì)使55（三）對公司流動性的影響FIOW資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是怎樣去影響公司的流動性的？資產(chǎn)結(jié)構(gòu)解釋：流動資產(chǎn)對公司流動性的影響：流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，對公司流動性的影響比較大長期資產(chǎn)對公司流動性的影響：長期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力弱，對公司流動性的影響比較?。ㄈ玖鲃有缘挠绊慒IOW56（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETS資產(chǎn)結(jié)構(gòu)-----資產(chǎn)彈性-----資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以被隨時(shí)調(diào)整的可能性如果固定資產(chǎn)所占比重大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不容易被調(diào)整，也就是說，資產(chǎn)的彈性小。金融資產(chǎn)是流動資產(chǎn)，如果其占的比重大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)容易被調(diào)整，資產(chǎn)的彈性大（四）對公司資產(chǎn)彈性的影響ASSETS57無形資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)化為費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用被命名為攤銷費(fèi)用，而攤銷費(fèi)用就是對收益的抵減項(xiàng)目無形資產(chǎn)是一項(xiàng)資本化支出（100萬），分使用壽命（20年）轉(zhuǎn)58三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)

匹配關(guān)系分析（一）保守型結(jié)構(gòu)在保守結(jié)構(gòu)形式中，無論資產(chǎn)負(fù)債表左方的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，資產(chǎn)負(fù)債表右方的資金全部來源于長期資金，非流動負(fù)債與所有者權(quán)益的比例高低不影響這種結(jié)構(gòu)形式。其形式如表4-1所示。

三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)

匹配關(guān)系分析（一）保59表4-1資產(chǎn)負(fù)債表

流動資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債永久性占用流動資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)

從表4-1可以看出，保守型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是公司全部資產(chǎn)的資金依靠長期資金來滿足。其結(jié)果是：（1）公司風(fēng)險(xiǎn)極低（2）資金成本較高。（3）籌資結(jié)構(gòu)彈性弱。表4-1資產(chǎn)負(fù)債表臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債永久性60資金的占用=資金的來源資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資金的占用=資金的來源61（二）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)

在穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)形式中，長期資產(chǎn)的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產(chǎn)的資金則需要依靠長期資金和短期資金共同解決，長期資金和短期資金在滿足長期資產(chǎn)資金需要方面的比例不影響這一形式。其形式如表4-2所示。（二）穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)

在穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)形式中，長期資產(chǎn)的資金需要依62表4-2資產(chǎn)負(fù)債表（二）流動資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)流動負(fù)債永久性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債非流動資產(chǎn)所有者權(quán)益表4-2可以看出，穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是，公司流動資產(chǎn)的一部分資金需要依靠流動負(fù)債來滿足，另一部分資金需要依靠非流動負(fù)債來滿足。其結(jié)果是：（1）公司風(fēng)險(xiǎn)較小。（2）負(fù)債成本相對較低，并具有可調(diào)性。（3）無論是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是資本結(jié)構(gòu)，都具有一定的彈性表4-2資產(chǎn)負(fù)債表（二）臨時(shí)性占用流動資產(chǎn)流動負(fù)債永63（三）平衡型結(jié)構(gòu)在平衡型結(jié)構(gòu)形式中，以流動負(fù)債來滿足流動資產(chǎn)的資金需要，以非流動負(fù)債及所有者權(quán)益來滿足長期資產(chǎn)的資金需要，長期負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例不是判斷這一結(jié)構(gòu)形式的標(biāo)志。其形式如表4-3所示。（三）平衡型結(jié)構(gòu)64表4-3資產(chǎn)負(fù)債表（三）流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益平衡型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是流動資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動負(fù)債來滿足。其結(jié)果是：（1）同樣高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)中和，使公司風(fēng)險(xiǎn)均衡。（2）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本。（3）存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。表4-3資產(chǎn)負(fù)債表（三）流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債平65（四）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)

在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)形式中，流動負(fù)債不僅用于滿足流動資產(chǎn)的資金需要，而且用于滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要，這一結(jié)構(gòu)形式不因流動負(fù)債在多大程度上能滿足長期資產(chǎn)的資金需要而改變。其形式如表4-4所示。（四）風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)

在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)形式中，流動負(fù)債不僅用于滿足66表4-4資產(chǎn)負(fù)債表（四）流動資產(chǎn)流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是以短期資金來滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要。其結(jié)果是：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，較高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與較高的籌資風(fēng)險(xiǎn)不能匹配。（2）相對于其他結(jié)構(gòu)形式，其負(fù)債成本最低。（3）公司存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險(xiǎn)。表4-4資產(chǎn)負(fù)債表（四）流動負(fù)債

非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債67第2節(jié)營運(yùn)能力分析

公司的營運(yùn)能力由公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力決定，通過分析公司資產(chǎn)營運(yùn)能力可以判斷公司資產(chǎn)的價(jià)值貢獻(xiàn)以及運(yùn)用效率，從而判斷公司的整體風(fēng)險(xiǎn)水平與盈利能力。第2節(jié)營運(yùn)能力分析

公司的營運(yùn)能力由公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力決68一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，用以反映公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，即公司流動資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式如下:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額式中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期賒銷收入凈69反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另一個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱應(yīng)收賬款帳齡或應(yīng)收賬款平均收帳期，是指公司自產(chǎn)品銷售出去開始至應(yīng)收賬款收回為止所用的天數(shù)。其計(jì)算公式如下:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額×360/營業(yè)收入反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的另一個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱應(yīng)收70【例4-1】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-5所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,83352,293應(yīng)收賬款期初余額（萬元）7,4015,4591,942應(yīng)收賬款期末余額（萬元）11,9387,4014,537應(yīng)收賬款平均余額（萬元）9,67064303,240應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）14.1813.190.99應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）2527-2表4-5華星公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-1】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司應(yīng)71根據(jù)表4-5可知，2019年華星公司應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)14.18次，周轉(zhuǎn)一次需25天，與2019年相比，公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度加快，公司資金被外單位占用的時(shí)間略有縮短，管理工作的效率有所提高，公司營運(yùn)能力有所增強(qiáng)。當(dāng)然，要使此數(shù)據(jù)更具說服力，應(yīng)將它與行業(yè)水平和公司經(jīng)營背景結(jié)合起來分析。為此，還可通過同業(yè)比較分析和連續(xù)幾年的趨勢分析，進(jìn)一步綜合評價(jià)公司應(yīng)收賬款效率。根據(jù)表4-5可知，2019年華星公司應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)14.172二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是公司產(chǎn)品營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，即公司的存貨在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。該指標(biāo)反映公司存貨規(guī)模是否合適，周轉(zhuǎn)速度如何，也是衡量公司生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)用效率的綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式如下:存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)成本/存貨平均余額式中：存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

=存貨平均余額×360/營業(yè)成本二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是公司產(chǎn)品營業(yè)成本與存貨平均余額的73存貨周轉(zhuǎn)速度偏低可能由以下原因：一是經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；二是預(yù)測存貨將升值而故意囤積居奇，以等待時(shí)機(jī)獲取重利；三是公司銷售政策發(fā)生變化。存貨周轉(zhuǎn)速度偏低可能由以下原因：一是經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；74【例4-2】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司存貨周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-6所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)成本（萬元）92,92665,45027,476存貨期初余額（萬元）20,70513,2047,501存貨期末余額（萬元）34,03620,70513,331存貨平均余額（萬元）27,37116,95510,416存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.403.86-0.46存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1069313表4-6華星公司存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-2】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司存75根據(jù)表4-6可知，華星公司2019年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次，周轉(zhuǎn)一次約需93天，這說明華星公司的存貨可維持93天的經(jīng)營使用；作為化學(xué)原料及化學(xué)制品公司，這一數(shù)據(jù)應(yīng)該是不錯(cuò)的。但2019年的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，下降幅度為12%，周轉(zhuǎn)一次需106天，與2019年相比，存貨變現(xiàn)速度減慢，存貨的運(yùn)用效率降低，從而導(dǎo)致公司營運(yùn)能力有所降低。根據(jù)表4-6可知，華星公司2019年的存貨周轉(zhuǎn)率為3.86次76三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均占用額的比率，即公司流動資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司流動資產(chǎn)運(yùn)用效率的主要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均占用額其中，流動資產(chǎn)平均占用額=（期初流動資產(chǎn)合計(jì)+期末流動資產(chǎn)合計(jì)）/2三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率77同樣，我們也可計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它意味著流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間，因而也能更直觀地說明流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式為:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣，我們也可計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它意味著流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次78【例4-3】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)指標(biāo)，如表4-7所示。項(xiàng)目2019年2019年差異營業(yè)收入（萬元）137,12684,83352,293流動資產(chǎn)期初余額（萬元）49,97629,75120,225流動資產(chǎn)期末余額（萬元）58,53749,9768,561流動資產(chǎn)平均余額（萬元）54,25739,86414,393流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.532.130.4流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）142169-27表4-7流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表【例4-3】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，計(jì)算該公司流79根據(jù)表4-7可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較上年同期略有加快，提高了0.4次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了27天，表明公司以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額提高，公司流動資產(chǎn)的經(jīng)營利用效果較好，公司的經(jīng)營效率提高，進(jìn)而使公司的償債能力和盈利能力得到一定的增強(qiáng)。具體分析，由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較上年增長了0.99次，而存貨周轉(zhuǎn)率較上年降低了0.46次，二者相抵后使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。當(dāng)然，要使此數(shù)據(jù)更具說服力，應(yīng)結(jié)合公司的歷史資料或行業(yè)平均（或先進(jìn)）水平判斷。同理，還可進(jìn)一步對應(yīng)收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)分析。根據(jù)表4-7可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較上年同80表4-8華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢表單位:萬元

項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年2019年流動資產(chǎn)7,39826,13425,83929,75149,97658,537營業(yè)收入20,20725,16535,47543,93584,833137,126【例4-4】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，試對華星公司連續(xù)5年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行趨勢分析，有關(guān)數(shù)據(jù)分別如表4-8和表4-9所示。表4-8華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢表81首先，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入的增減百分比，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具體計(jì)算如表4-9所示。表4-9華星公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢分析表單位:萬元項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年流動資產(chǎn)期初余額7,398

26,13425,83929,75149,976流動資產(chǎn)期末余額26,13425,83929,75149,97658,537流動資產(chǎn)平均占用16,76625,98727,79539,86454,257比上年增減%-

556.9643.4236.11營業(yè)收入25,16535,47543,93584,833137,126比上年增減%-

40.9723.8593.0961.64流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.51.371.582.132.53首先，計(jì)算該公司流動資產(chǎn)的平均占用額及其增減百分比和營業(yè)收入82根據(jù)表4-9可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較2019年略有減慢外，2019-2019年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年加快的發(fā)展趨勢，表明該公司以相同的流動資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)了更多的營業(yè)收入，公司流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率逐步提高，其利用流動資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力也穩(wěn)步增強(qiáng)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快的具體原因應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款、存貨等主要流動資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)率狀況作進(jìn)一步的分析判斷。根據(jù)表4-9可知，華星公司2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較20183四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，它是反映公司固定資產(chǎn)運(yùn)用狀況，衡量固定資產(chǎn)利用效果的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值式中，固定資產(chǎn)平均凈值既可用原值表示，也可用凈值表示，意味著每1元的固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。式中，固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)84【例4-5】根據(jù)華星公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)資料，試對華星公司連續(xù)五年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行趨勢分析，有關(guān)數(shù)據(jù)如表4-10所示。項(xiàng)目2019年2019年2019年2019年2019年2019年固定資產(chǎn)7,34410,10111,21236,15451,17452,415營業(yè)收入20，207

25,16535,47543,93584,833137