資產(chǎn)配置與財(cái)富管理專題：基金組合投資的功守道

資產(chǎn)配置與財(cái)富管理專題：基金組合投資的功守道1.權(quán)益資產(chǎn)上升周期的資管業(yè)態(tài)1.1公募基金：凈資產(chǎn)達(dá)24萬億元，持倉A股市值接近6萬億元截至2021Q3，公募基金凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)24.07萬億元，其中持倉的A股市值約5.76萬億元，2018年末以來，公募基金投資A股市值逐步攀升。三季度權(quán)益基金發(fā)行份額近4000億份，顯著高于上季度。近幾年權(quán)益公募發(fā)行持續(xù)火熱，規(guī)模趨勢(shì)性上升。1.2私募證券投資基金：規(guī)模有望增長(zhǎng)至5.9萬億元我們估算2021Q3私募證券投資基金行業(yè)規(guī)模有望接近6萬億元。結(jié)合私募證券基金產(chǎn)品2021Q3整體業(yè)績(jī)1.32%，我們測(cè)算該季度存續(xù)產(chǎn)品因業(yè)績(jī)上漲帶來的規(guī)模變動(dòng)約700億元，當(dāng)季新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模約2300億元，假設(shè)當(dāng)季產(chǎn)品清算規(guī)模450億元，則產(chǎn)品凈發(fā)行規(guī)模1850億元?？紤]到2021Q3新產(chǎn)品募集規(guī)模環(huán)比顯著增長(zhǎng)，我們假設(shè)存續(xù)產(chǎn)品凈申購規(guī)模環(huán)比增加500億元至2500億元，則該季度規(guī)模有望增長(zhǎng)5050億元至約5.9萬億元。2.優(yōu)化供給：從基金組合篩選到基金組合超市2.1穩(wěn)健型與平衡型“固收+”基金組合策略業(yè)績(jī)表現(xiàn)：穩(wěn)健型“固收+”基金組合自建立至2021年10月15日累計(jì)收益率為6.78%，而“股債1：9”組合累計(jì)收益率為5.45%，跑贏參考組合。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)方面看，穩(wěn)健型“固收+”組合的波動(dòng)率稍大于“股債1:9”組合，最大回撤方面兩個(gè)組合表現(xiàn)均較為優(yōu)秀。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益角度看，穩(wěn)健型“固收+”組合sharp比率為2.66，相對(duì)優(yōu)于“股債1：9”投資組合的2.08。策略業(yè)績(jī)表現(xiàn)：平衡型“固收+”基金組合自建立至今累計(jì)收益率為8.47%，而“股債2:8”組合累計(jì)收益率為5.95%，Wind混合債券型二級(jí)基金指數(shù)為7.96%，整體跑贏兩個(gè)參考組合。組合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)方面看，平衡型“固收+”組合的波動(dòng)率、最大回撤均稍大于“股債2:8”組合，但顯著優(yōu)于混合債券型二級(jí)基金。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益角度看，平衡型“固收+”組合Sharp比率為1.86，相對(duì)優(yōu)于兩個(gè)參考組合。2.2股債配置型基金組合3.適應(yīng)需求：立足三感改善客戶體驗(yàn)?zāi)茏龅降牟攀怯驳览恚翰▌?dòng)率、持倉行為與收益績(jī)效；投資中不能承受之重：基金收益、基民收益與投資行為；降低焦慮感：統(tǒng)計(jì)投教有助于持有人明晰自己的處境；降低焦慮感：陪伴持有人的及時(shí)報(bào)告&電話會(huì)議。增強(qiáng)信任感：專業(yè)能力和品牌是財(cái)富管理服務(wù)的關(guān)鍵在財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的選擇上，團(tuán)隊(duì)專業(yè)性成為比品牌更加重要的因素。市場(chǎng)產(chǎn)品趨于多樣，金融監(jiān)管日趨完善，投資者如今更加關(guān)注財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性。大品牌不再是選擇財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的首要標(biāo)準(zhǔn)。增強(qiáng)信任感：以公開、透明、指數(shù)化的方式展示各種組合；增強(qiáng)信任感：普遍看中指數(shù)示范性、連續(xù)性、透明性和低成本；增強(qiáng)信任感：財(cái)富管理規(guī)律、行為、方案的體系化研究積累。激發(fā)參與感：潛客特征——自媒體化、知識(shí)化、年輕化場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)基金自然投資者年齡結(jié)構(gòu)較為接近，中青年為主。場(chǎng)外基金相對(duì)場(chǎng)內(nèi)更年輕化，30歲以下的投資者占比約28%。年輕人投資基金意愿較強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)端更為顯著。調(diào)查結(jié)果中，30歲