不良資產(chǎn)處置實物創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略教材課件

金融不良資產(chǎn)處置的實務(wù)創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略

主講：張青永（金融學博士）

手機：1330171244不良資產(chǎn)處置實物創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略

主講：張青永（金融學博士）

張青永博融不良資產(chǎn)處置的實務(wù)創(chuàng)新與投資戰(zhàn)略

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壹金融不良資產(chǎn)面對的宏觀經(jīng)濟金融運行環(huán)境分析----金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因與投資戰(zhàn)略機遇金融不良資產(chǎn)面對的宏觀經(jīng)濟金融運行環(huán)境分析張青永博金融不良資產(chǎn)面對的宏觀經(jīng)濟金融運行環(huán)境分析----金2財富創(chuàng)造模式與財富分配模式分析123上一輪政治周期、經(jīng)濟周期(胡溫時代)財富創(chuàng)造與財富分配模式分析新一輪政治周期、經(jīng)濟周期（習李王）時代財富創(chuàng)造與財富分配模式分析站在新一輪財富分配周期的新起點，企業(yè)家如何洞悉趨勢，運營未來張青永博富創(chuàng)造模式與財富分配模式分析123上一輪政治周期、經(jīng)濟周期3財富趨勢與財富密碼123企業(yè)、國家、銀行、個人與家庭財富是如何縮水的？GDP減速模型------產(chǎn)出*價格=GDP我們運行的經(jīng)濟環(huán)境-----通縮與通脹誰更可怕張青永博富趨勢與財富密碼123企業(yè)、國家、銀行、個人與家庭財富是如4

貨幣政策財政政策供給管理-產(chǎn)業(yè)政策匯率政策如何治理和應(yīng)對通縮？--國家如何管理經(jīng)濟周期

張青永博幣政策如何治理和應(yīng)對通縮？--國家如何管理經(jīng)濟周期張青5

GDP縮減以及通縮中的資本品表現(xiàn)房地產(chǎn)1股票2債券3金融不良資產(chǎn)4期貨與大宗商品--貴金屬消費品市場與工業(yè)品市場5實體經(jīng)濟6

張青永博DP縮減以及通縮中的資本品表現(xiàn)房地產(chǎn)1股票2債券3金融不6未來國家經(jīng)濟金融政策預(yù)測

貨幣政策財政政策匯率政策權(quán)益資本市場與銀行信貸市場實體經(jīng)濟張青永博來國家經(jīng)濟金融政策預(yù)測貨幣政策財政政策匯率政策權(quán)益資本市7我國近10年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站

張青永博國近10年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)8

我國近24個月居民消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站張青永博國近24個月居民消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計9我國9月份居民消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站張青永博國9月份居民消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方10我國近24個月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）

數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站張青永博國近24個月采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)來源于11我國近24個月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官方網(wǎng)站張青永博國近24個月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)來源于中國統(tǒng)計局官12中國目前面對幾大風險與近期的經(jīng)濟金融熱點現(xiàn)象房地產(chǎn)泡沫？房地產(chǎn)硬著陸還是軟著陸？地方債是否爆發(fā)？產(chǎn)能過剩？加大投資還是去產(chǎn)能化調(diào)結(jié)構(gòu)影子銀行危機是否爆發(fā)？生態(tài)環(huán)境嚴重惡化？人民幣波動與貶值預(yù)期？美元加息？張青永博國目前面對幾大風險與近期的經(jīng)濟金融熱點現(xiàn)象房地產(chǎn)泡沫？房地13

貳金融不良資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境競爭環(huán)境分析以及相關(guān)聯(lián)的市場分析金融不良資產(chǎn)行業(yè)環(huán)境分析張青永博金融不良資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境競爭環(huán)境分析以及相關(guān)聯(lián)的市場14行業(yè)競爭力分析模型——“五力模型”如何穿透力地理解金融不良資產(chǎn)供給需求以及競爭環(huán)境、房地產(chǎn)市場、并購交易市場、產(chǎn)業(yè)實業(yè)市場、大宗商品期貨市場、權(quán)益資本市場?供應(yīng)商討價還價能力顧客討價還價能力潛在進入者威脅替代品威脅現(xiàn)有競爭者競爭張青永博業(yè)競爭力分析模型——“五力模型”如何穿透力地理解金融不良資15

銀行壞賬率統(tǒng)計數(shù)據(jù)張青永博行壞賬率統(tǒng)計數(shù)據(jù)張青永博士1330137124416銀行不良貸款集中爆發(fā)

多家銀行發(fā)布2015年一季報五大行凈利潤增幅全線跌入1%時代

廣州日報訊

（記者李婧暄）隨著宏觀經(jīng)濟增長放緩，銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)面臨的經(jīng)營困難不斷加大，多家銀行一季度業(yè)績慘淡，國有大行凈利潤勉強維持正增長。數(shù)據(jù)顯示，五大銀行凈利潤增速均大幅下降至1.5%甚至更低，股份制銀行也大多跌入個位數(shù)。而不良資產(chǎn)方面，一季度五大行不良貸款激增501.49億元，幾乎是去年一季度256.48億元的兩倍。

凈利潤增速大幅下降

根據(jù)目前披露的數(shù)據(jù)，中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國交通銀行發(fā)布一季報，多家銀行凈利潤增速均大幅下降至1.5%甚至更低。

其中，工行一季度凈利潤744.57億元，同比增長1.36%；中行一季度凈利增長1.21%；建行29日晚間公布的2015年一季度經(jīng)營業(yè)績顯示，一季度該行實現(xiàn)凈利潤671.29億元，同比增長1.83%。

此前兩日公布的農(nóng)行和交行情況也不容樂觀，一季度，農(nóng)行凈利潤規(guī)模為543.19億元，同比增長1.49%；交行實現(xiàn)凈利潤人民幣189.70億元，同比增長1.5%。增幅較去年同期大幅下降，去年一季度，農(nóng)行和交行的凈利潤增速分別為13.65%和5.56%。

股份制銀行方面，民生銀行一季度凈利潤133.77億元，同比增長5.53%，中信銀行凈利潤109.28億元，同比增長2.07%。

數(shù)據(jù)：不良集中爆發(fā)一季度新增數(shù)為同比兩倍

另外，與市場預(yù)期一致的是，上市銀行不良貸款仍在暴露，這一趨勢短期內(nèi)難改變。根據(jù)最新公布的建行、工行、中行的數(shù)據(jù)顯示，五大行不良率都有不同幅度的上升，不良貸款壓力正在加大。

其中，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款率最高，截至3月底已達1.65%，較年初增長0.11個百分點；其次為中行，截至3月底不良貸款率為1.33%，較年初增長0.15個百分點；交行、建行、工行不良貸款率均在1.3%左右。此外，工行不良貸款率上升幅度為五大行中最大，上升0.16個百分點。

報告同時顯示，一季度五大行不良貸款激增501.49億元，幾乎是去年一季度256.48億元的兩倍。

季報數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，民生銀行集團不良貸款率為1.22%，比上年末上升0.05個百分點。平安銀行一季度不良貸款余額131.98億元，較年初增幅25.68%，不良率為1.17%。中信銀行不良貸款余額302.28億元，比上年末增長6.23%；不良貸款率為1.35%，比上年末上升0.05個百分點。

張青永博行不良貸款集中爆發(fā)多家銀行發(fā)布2015年一季報五17預(yù)測：2015年不良雙指標進一步攀升

普華永道新發(fā)的報告預(yù)計，2015年銀行凈利潤增速普遍降至個位數(shù)，甚至不排除部分銀行出現(xiàn)凈利負增長。報告預(yù)計，不良貸款余額和不良貸款率進一步“雙升”，信貸資產(chǎn)質(zhì)量風險持續(xù)顯現(xiàn)。

普華永道中國銀行業(yè)和資本市場部主管合伙人梁國威分析：“隨著資產(chǎn)質(zhì)量進一步下行以及逾期非不良貸款的平均逾期天數(shù)持續(xù)增加，該類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款的壓力凸顯。”張青永博測：2015年不良雙指標進一步攀升張青永博士133013718商業(yè)銀行上半年不良貸款率1.5％，風險總體可控

中國銀監(jiān)會10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤8715億元，與去年同期持平；商業(yè)銀行不良貸款率1.5％，較上季末上升0.11個百分點。

銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額為188.5萬億元，同比增長12.75％。其中，大型商業(yè)銀行資產(chǎn)占比41.2％，股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)占比18.59％。商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤8715億元，與去年同期持平；商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率為1.23％，同比下降0.15個百分點；平均資本利潤率17.26％，同比下降3.4個百分點。

二季度以來，銀行業(yè)繼續(xù)加強對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、保障性安居工程等經(jīng)濟社會重點領(lǐng)域和民生工程的金融服務(wù)。截至二季度末，銀行業(yè)金融機構(gòu)涉農(nóng)貸款（不含票據(jù)融資）余額25.1萬億元，同比增長11.5％；用于小微企業(yè)的貸款余額22萬億元，同比增長15.5％；用于信用卡消費、保障性安居工程等領(lǐng)域貸款同比分別增長29.8％和56.9％；以上各類貸款增速均高于同期各項貸款平均增速。

銀監(jiān)會相關(guān)負責人指出，銀行業(yè)信用風險總體可控，針對信用風險計提的減值準備較為充足。二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額10919億元，較上季末增加1094億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.5％，較上季末上升0.11個百分點；商業(yè)銀行貸款損失準備余額為21662億元，較上季末增加835億元；撥備覆蓋率為198.39％，較上季末下降13.59個百分點。

此外，截至二季度末，商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率為12.95％，較上季末下降0.18個百分點。商業(yè)銀行流動性比例為46.18％，較上季末下降1.28個百分點；人民幣超額備付金率2.91％，較上季末上升0.61個百分點；存貸比為65.80％，較上季度末上升0.13個百分點。張青永博業(yè)銀行上半年不良貸款率1.5％，風險總體可控張青永博士1319房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性以及房地產(chǎn)周期房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性以及房地產(chǎn)周期張青永博地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性以及房地產(chǎn)周期房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性以20房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性國家—外貿(mào)戰(zhàn)略失效以及珠三角、長三角外貿(mào)代工型企業(yè)被替代隨之就業(yè)轉(zhuǎn)移;國家宏觀調(diào)控進退兩難，進貨幣政策不敢放松、退有經(jīng)濟硬著陸風險企業(yè)龐大的固定成本----商品服務(wù)喪失定價權(quán)-----中小型企業(yè)更是步履維艱家庭——承受高昂的固定成本要么體現(xiàn)在銀行月供；要么是不斷高企的房租；要么是寶貴的創(chuàng)業(yè)機會成本與石油、糧食----物流、動力成本、糧食成本構(gòu)成整個國家與企業(yè)、家庭個人難以逾越的鐵板效應(yīng)鐵板效應(yīng)——固定成本——FC——國家成本張青永博地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性國家—外貿(mào)戰(zhàn)略失效以及珠三角、長三角外211、對國家貨幣政策的擠出、消費的擠出——超高的房價透支了中國未來經(jīng)濟的增長，嚴重削弱了未來對一般消費品的購買力2、對貨幣市場的擠出——房地產(chǎn)市場強大的吸金效應(yīng)財富效應(yīng)，成為銀行、信托、保險、證券、基金等資金提供方聚焦點，中小企業(yè)嗷嗷待哺資金獲得很艱難或承受高利貸的盤剝3、對利率的擠出效應(yīng)——資金供給不足導(dǎo)致利率高企4、對資本市場的擠出效應(yīng)——股票市場嚴重缺少資金參與，不斷下跌5、對VC\PE市場的擠出效應(yīng)——長達14個月停發(fā)股票，導(dǎo)致權(quán)益資本市場冬天來臨，加之美國資本市場監(jiān)管成本巨大、做空機構(gòu)造謠生事，中國上市企業(yè)私有化退市風潮來襲房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性5、對VC?PE市場的擠出效應(yīng)——長達14個月停發(fā)股票，導(dǎo)致權(quán)益資本市場冬天來臨，加之美國資本市場監(jiān)管成本巨大、做空機構(gòu)造謠生事，中國上市企業(yè)私有化退市風潮來襲6、對土地、糧食的擠出——房地產(chǎn)占用了大量的土地，特別是耕地的占用，導(dǎo)致耕地減少，糧食減少，更加依賴進口7、對創(chuàng)業(yè)機會的擠出——套牢主流人群，大部分只能低頭拉車，不敢抬頭看路；創(chuàng)業(yè)資金的擠出8、對環(huán)境的擠出9、對高科技自主研發(fā)的擠出10、對思想層面——信仰擠出效應(yīng)張青永博士133013712441、對國家貨幣政策的擠出、消費的擠出——超高的房價透支了中國22房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性與地方債——土地財政綁架中國經(jīng)濟、地方經(jīng)濟

與商業(yè)銀行、影子銀行與產(chǎn)能過剩之產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)效應(yīng)要素成本傳導(dǎo)——貨幣、土地、勞動力等要素成本紅利損失殆盡張青永博地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性與地方債——土地財政綁架中國經(jīng)濟、地方23房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性喇叭效應(yīng)房地產(chǎn)價格越來越高，如喇叭口。每次漲價都擠出一部分需求直到將市場需求趕殺殆盡。形成價升量平、價升量縮、價跌量平、價跌量升，最后崩盤。進入下輪長期的調(diào)整期。如果出現(xiàn)上述局面，至少10年回復(fù)如初。張青永博地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性喇叭效應(yīng)房地產(chǎn)價格越來越高24房地產(chǎn)崩盤的冰激凌火炬效應(yīng)1、2013年3月31日國五條——存量房交易征收20%所得稅為什么上演搶購風潮2、京滬廣深為什么不斷上漲？流動性——人員的流動質(zhì)量、數(shù)量、逗留、滯留、長時間停留——判斷不同城市、不同地段的近乎真理性的標準;資源特別是創(chuàng)業(yè)機會壟斷性、教育醫(yī)療文化等資源的壟斷性3、房地產(chǎn)投資的級差地租效應(yīng)——房地產(chǎn)投資市場的真理之一不同國家、不同城市、同一城市;房地產(chǎn)投資的價值鏈環(huán)節(jié)——國家、開發(fā)商、銀行和您4、永遠是地段、地段、地段對嗎——挑戰(zhàn)李嘉誠5、三、四線城市海濱城市嚴重的房地產(chǎn)供給過剩6、革命老區(qū)落后城市的福音7、房地產(chǎn)崩盤將在冰激淋火炬最脆弱的地方融化，之后蔓延到其他地方8、2015年以及未來一段時間房地產(chǎn)走勢預(yù)測房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性張青永博地產(chǎn)崩盤的冰激凌火炬效應(yīng)1、2013年3月31日國五條——25房地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性1、貨幣政策層面：國家實施穩(wěn)健持緊的貨幣政策，估計不會大規(guī)模放松貨幣供給；2、商業(yè)銀行層面繼續(xù)支持政策性房屋建設(shè)的資金貸款以及資信較好房地產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的貸款，對大部分開發(fā)商實施拒絕的貸款政策;3、影子銀行的（2013《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》國辦107號文）監(jiān)管，會降低銀行、信托、保險、基金、小貸款、擔保、典當?shù)戎黧w為房地產(chǎn)市場提供資金規(guī)模和動力;4、資本市場新發(fā)、增發(fā)配售等將受到資本市場的景氣程度和繁瑣的程序一定的限制；5、海外國際融資利率成本將有所提高；6、財政政策。如不動產(chǎn)登記制度、房產(chǎn)稅或有、物業(yè)稅或有與國家整風廉政風暴的疊加，降低原來灰色層面的增量，同時，可能增加存量供給；7、霧霾等生態(tài)環(huán)境惡化高端人群買房的熱情和激情受到打擊，移民潮海外投資涌動資金外流；8、城鎮(zhèn)化速度減速，減少了購買需求；9、2013年放出的巨大交易量透支了需求；10、京廣滬深一線城市，強大的人員流動性以及土地供應(yīng)不足，房地產(chǎn)投資商、個人投資者共識----認為一線城市只漲不迭或抗跌保值，紛紛進軍一線城市，地王頻出導(dǎo)致未來房價高企的預(yù)期效應(yīng)，一線城市房地產(chǎn)可能上演最后的瘋狂，之后在2015年底2016年落幕（外圍美國、英國等國家強勁復(fù)蘇與增長，資金回流）；11、三四線城市和部分濱海城市房地產(chǎn)供給嚴重過剩，平盤下跌的概率極大。房地產(chǎn)走勢預(yù)測

張青永博地產(chǎn)泡沫的嚴重危害性1、貨幣政策層面：國家實施穩(wěn)健持緊的貨26

叁金融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑選擇金融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑選擇張青永博金融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑選擇金融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑27金融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑

律師業(yè)務(wù)與創(chuàng)新

收購賺取差價

重組提升價值與轉(zhuǎn)換(柯羅尼資本：地產(chǎn)領(lǐng)域的禿鷲基金)

基金投資---間接投資與直接投資

保理

資產(chǎn)證券化

互聯(lián)網(wǎng)+張青永博融不良資產(chǎn)投資戰(zhàn)略路徑律師業(yè)務(wù)與創(chuàng)新張青永博士13328

肆金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新張青永博金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新張青29金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新

不良資產(chǎn)的涵義

廣義上的不良資產(chǎn)是指銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)中,經(jīng)營資產(chǎn)風險超出預(yù)先估計,造成部分或全部損失的資產(chǎn)。銀行在信貸業(yè)務(wù)中,按期收回本金、利息的貸款稱為正常貸款;相反,銀行發(fā)放的各類貸款中,借款方面由于種種原因不能按約定的期限償還全部或利息,造成銀行損失這類貸款,稱為狹義上的不良資產(chǎn)、不良信貸資產(chǎn)或不良貸款。本文所探討的是狹義上的不良資產(chǎn)。

我國傳統(tǒng)的貸款質(zhì)量四級分類管理方法,是以貸款是否逾期及逾期時間的長短為主要標準對貸款質(zhì)量進行分類,具體分為:正常貸款、逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款,后三類貸款合稱為不良貸款。國際通行的貸款質(zhì)量五級分類管理采用以風險為基礎(chǔ)的分類方法,即把貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失貸款,后三類貸款合稱為不良貸款。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新

不良資產(chǎn)的涵義

廣30金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（1）

訴訟追償

司法訴訟是金融資產(chǎn)管理公司維護國家金融債權(quán)的最后屏障，也是經(jīng)濟活動中追索債務(wù)最常用的手段。有些企業(yè)經(jīng)營困難，但并不表明喪失完全的還款能力，有的依靠其自身的經(jīng)營收入還有一定的償債來源，但一些企業(yè)無視信用，利用各種借口拖延歸還，利用各種手段逃債務(wù)。通過起訴追索債務(wù)，能加大對債務(wù)人履約的力度，同時也可以避開國有機構(gòu)處置不良資產(chǎn)需要履行的煩瑣的報批手續(xù)。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（1）訴訟追償

司法31金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（2）

資產(chǎn)重組

資產(chǎn)的重組包括債務(wù)重組，企業(yè)重組，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和并購等，其中債務(wù)重組包括以資抵債、債務(wù)更新、資產(chǎn)置換、商業(yè)性債轉(zhuǎn)股、折扣變現(xiàn)及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式。其實質(zhì)是對債務(wù)企業(yè)做出債務(wù)重新安排，有的在還款期限上延長，有的在利率上做出新的安排，有的可能在應(yīng)收利息上做出折讓，有的也可以在本金上做出適當折讓。對債務(wù)人進行資產(chǎn)和債務(wù)重組，是資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置中大量使用的一種方式。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（2）資產(chǎn)重組

資產(chǎn)的32金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（3）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，指經(jīng)過資產(chǎn)管理公司的獨立評審和國家有關(guān)部門的批準，將銀行轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司的對企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán)，由資產(chǎn)管理公司進行階段性持股，并對所持股權(quán)進行經(jīng)營管理。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（3）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

債權(quán)轉(zhuǎn)33金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（4）多樣化出售。

①公開拍賣

公開拍賣又稱公開競買，是一種通過特殊中介機構(gòu)以公開競價的形式，將特定物品或財產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給最高應(yīng)價者的買賣方式和交易活動。不良資產(chǎn)采用公開拍賣處置方式，具有較高的市場透明度，符合公開、公正、公平和誠實信用的市場交易規(guī)則，能體現(xiàn)市場化原則，是當前銀行和資產(chǎn)管理公司處置抵押資產(chǎn)中使用較多的方式。該處置方式主要適用于標的價值高、市場需求量大、通用性強的不良資產(chǎn)，如土地、房產(chǎn)、機械設(shè)備、車輛和材料物資等。

②協(xié)議轉(zhuǎn)讓

協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指在通過市場公開詢價，經(jīng)多渠道尋找買家，在無法找到兩個以上競買人，特別是在只有一個買主地情況下，通過雙方協(xié)商談判方式，確定不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格進行轉(zhuǎn)讓地方式。它主要適用于：標的市場需求嚴重不足，合適地買主極少，沒有競爭對手，無法進行比較選擇地情況。

③招標轉(zhuǎn)讓

招標轉(zhuǎn)讓是指通過向社會公示轉(zhuǎn)讓信息和競投規(guī)則，投資者以密封投標方式，通過評標委員會在約定時間進行開標、評標，選擇出價最高、現(xiàn)金回收風險小的受讓者的處置方式。具體有公開招標轉(zhuǎn)讓和邀請招標轉(zhuǎn)讓兩種。該處置方式適用于標的價值大，通用性差，市場上具有競買實力的潛在客戶有限，但經(jīng)一定渠道公開詢價后，至少找到三家以上的投資者。

④競價轉(zhuǎn)讓

競價轉(zhuǎn)讓是指通過一定渠道公開發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息，根據(jù)競買人意向報價確定底價，在交付一定數(shù)量保證金后，在約定時間和地點向轉(zhuǎn)讓人提交出價標書和銀行匯票，由轉(zhuǎn)讓人當眾拆封，按價高者得的原則確定受讓人的處置方式。該處置方式適用于處置資產(chǎn)市場需求差，競買人很少，拍賣效果不佳或依法不能拍賣，又不適合招標轉(zhuǎn)讓的各類資產(chǎn)，包括債權(quán)、股權(quán)、抵債實物資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓出售。

⑤打包處置

打包處置是以市場需求為出發(fā)點，按照特定的標準（如地域、行業(yè)、集團等），將一定數(shù)量的債權(quán)、股權(quán)和實物等資產(chǎn)進行組合，形成具有某一特性的資產(chǎn)包，再將該資產(chǎn)包通過債務(wù)重組、轉(zhuǎn)讓、招標、拍賣、置換等手段進行處置的方式。它適用于難度大、處置周期長的資產(chǎn)。打包處置分為兩大類：一是債務(wù)重組類打包處置。二是公開市場類打包處置。

⑥分包

分包是指金融資產(chǎn)管理公司將其所擁有的部分資產(chǎn)，以簽訂分包合同的形式委托給承包人，由承包人負責經(jīng)營或代為追償債務(wù)的一種行為。金融資產(chǎn)管理公司接收不良資產(chǎn)的數(shù)額巨大，不良貸款客戶又分散在全國各地，以金融資產(chǎn)管理公司有限的人力難以對所有不良資產(chǎn)進行及時地處置。為了減少處置成本，加快對不良資產(chǎn)進行處置金融資產(chǎn)管理公司需借助社會的力量，采取分包手段來實施對不良資產(chǎn)快速有效的處置。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（4）多樣化出售。

①公34金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（5）資產(chǎn)置換

資產(chǎn)置換是指兩個市場主體之間為了各自的經(jīng)營需要，在通過合法的評估程序?qū)Y產(chǎn)進行評估的基礎(chǔ)上，簽訂置換協(xié)議，從而實現(xiàn)雙方無形或有形資產(chǎn)的互換或以債權(quán)換取實物資產(chǎn)及股權(quán)的行為。目前資產(chǎn)置換大都發(fā)生在上市公司與非上市公司之間，非上市公司通過與上市公司之間的資產(chǎn)置換，實現(xiàn)間接上市的目的，并通過上市公司所具有的連續(xù)融資的渠道來實現(xiàn)自身的發(fā)展。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（5）資產(chǎn)置換

資產(chǎn)置35金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（6）租賃

租賃是指在所有權(quán)不變的前提下，出租者通過采取契約的形式所出租的財產(chǎn)按照一定的條件、期限交給承租者占有、支配和使用承租者向出租者交納租金。租賃終止時，承租者將財產(chǎn)完整地返還給出租者。金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的最終目的是收回現(xiàn)金，但在實際處置過程中，經(jīng)常會收回一些非現(xiàn)金資產(chǎn)，其中包括機器設(shè)備等生產(chǎn)要素，也會出現(xiàn)取得企業(yè)所有權(quán)的情況。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（6）租賃

租賃是指在36金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

（7）破產(chǎn)清償

破產(chǎn)清償是指債務(wù)人依法破產(chǎn)，將債務(wù)人的資產(chǎn)進行清算變賣后按照償付順序，金融資產(chǎn)管理公司所得到的償付。企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟的必然產(chǎn)物。一些企業(yè)由于經(jīng)營不善或不能適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，造成資不抵債，不能償付到期的債務(wù)，企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營無望，對這樣的企業(yè)進行破產(chǎn)有利于整個社會資源配置效率的提高。然而對于金融資產(chǎn)管理公司來說，采取破產(chǎn)清償?shù)霓k法是不得已的辦法。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)（7）破產(chǎn)清償

破產(chǎn)清37金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置方法的弊端

（1）訴訟追償。

依法起訴的債務(wù)追償，自始至終都金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的重要手段。但在實際操作中，由于不良貸款自身的特性、企業(yè)惡意逃廢債、地方保護主義等原因的影響，訴訟項目的執(zhí)行效果差強人意。

（2）資產(chǎn)重組。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)對劣質(zhì)企業(yè)進行收購兼并等多種形式的資產(chǎn)重組也可以化解部分不良資產(chǎn)。但在現(xiàn)實中，國有企業(yè)重組大多是政府撮合，政府作為資產(chǎn)所有者，指定買賣雙方，并傾向于把虧損嚴重，改造前景不好的企業(yè)推向市場，但又不愿“低價甩賣”，使得產(chǎn)權(quán)交易市場冷清。

（3）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。

債轉(zhuǎn)股方式理論上可以實現(xiàn)國企業(yè)脫困和迅速處置不良資產(chǎn)的“雙贏”效果，但是在實踐中卻存在一定的局限和障礙。債轉(zhuǎn)股的局限性主要表現(xiàn)在：首先，對象要求苛刻。其次，實際效果并不顯著。一方面，許多企業(yè)為了卸包袱，往往竭力想擠進債轉(zhuǎn)股的行列，一旦進入“債轉(zhuǎn)股名單”，就迫不急待地按有關(guān)文件停止支付貸款利息，卻遲遲不辦理新公司注冊手續(xù)，或未轉(zhuǎn)變成為新股權(quán)結(jié)構(gòu)的規(guī)范公司制。另一方面，債轉(zhuǎn)股要照顧國有企業(yè)的實際困難，影響了資產(chǎn)管理公司實現(xiàn)其既定目標。再有，資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中難以行使其股東權(quán)力。

（4）多樣化出售。

這類方式的最大的缺陷在于不良資產(chǎn)的估價。按照國際慣例，不良債權(quán)資產(chǎn)的定價方式無非有三種：按市價、按面值、按固定折扣率。國外在劃轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)時通常以市價或固定折扣率進行，這兩種方法在操作時注重的是不良資產(chǎn)的實際狀況，這必然意味著被剝離銀行要承擔部分損失。我國資產(chǎn)管理公司是以不良資產(chǎn)的賬面價值收購的。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置38金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

金融不良資產(chǎn)的產(chǎn)生從社會角度上來看,主要是由于資源配置不當,利用不充分造成的。因此處置金融不良資產(chǎn)就不能停留在表面的僅對有形資產(chǎn)的估價和關(guān)注上,而應(yīng)充分發(fā)掘潛在價值,謀求價值提升。

經(jīng)過幾年來的摸索總結(jié),金融資產(chǎn)管理公司探索出符合中國特色的金融不良資產(chǎn)處置方法,包括:成立項目公司、差額風險代理、懸賞、合作處置、將重組的公司推薦上市或借殼上市、資產(chǎn)置換、追加投資、聯(lián)合開發(fā)、營銷代理、承購包銷、連鎖經(jīng)營、結(jié)構(gòu)交易等。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)

金融不良資產(chǎn)的產(chǎn)生從社會角度上來39金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

項目公司

項目公司是用資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)和合資方共同成立的公司,用以經(jīng)營或處置收購的債權(quán)資產(chǎn)、物權(quán)資產(chǎn)、股權(quán)及其他資產(chǎn)。項目公司擁有獨立的法人地位,以資產(chǎn)組合與政府、民營資本、外商組建合資公司,合資公司主要對不良資產(chǎn)進行管理、重組和處置。雙方按投資比例分享資產(chǎn)處置收益。

1、項目公司的特點和優(yōu)點。

項目公司是專為處置某一個特定資產(chǎn)或一個特定資產(chǎn)包項目而建立的階段性公司,因項目而立,因項目而終。組建項目公司便于吸納社會資源,使得政府、民營資本和外資都能以合法渠道介入不良資產(chǎn)的處置或經(jīng)營;有利于分散處置項目的風險;有利于吸引專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來進行公司的管理和項目的運作:優(yōu)化評估、定價、決策流程;易于建立靈活的公司機制,包括靈活的激勵機制,以經(jīng)營業(yè)績?yōu)樵u價標準進行提成和對項目團隊進行獎勵。

2、應(yīng)當注意的問題。

運用項目公司經(jīng)營和處置資產(chǎn)首先要規(guī)避關(guān)聯(lián)交易。價值評估要合理;其次股權(quán)設(shè)計、收益分配辦法要合理,否則容易使合作方取得暴利或巨額虧損,引起負面影響;第三是要對風險加以控制,因為經(jīng)營處置完全游離于公司,容易造成公司利益受損;最后最重要的是設(shè)計好股權(quán)退出渠道。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略項目公司

項目公40金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

差額風險代理

1、差額風險代理是基于傳統(tǒng)風險代理的創(chuàng)新。

傳統(tǒng)風險代理包括一般風險代理和全風險代理。差額風險代理是在這兩種代理方式基礎(chǔ)上的創(chuàng)新,將兩種代理方式結(jié)合起來,對同一個資產(chǎn)標的物同時進行全風險代理和一般風險代理的委托。在委托代理之前,資產(chǎn)管理公司對所處置的資產(chǎn)進行價值評估,并根據(jù)過往經(jīng)驗確定若由資產(chǎn)管理公司自行處置可獲得的收益,以此收益作為處置收益的底數(shù)。以底數(shù)來衡量受托方處置資產(chǎn)的效果,在底數(shù)之內(nèi)實行一般風險代理,高于底數(shù)的部分則實行全風險代理。高于底數(shù)的收益由委托方和受托方共同按比例分享。

2、實施差額風險代理的原因。

資產(chǎn)管理公司在項目實施過程當中,一部分資產(chǎn)已經(jīng)進行了資產(chǎn)評估和處置方案的設(shè)計,但是在真正開始進行處置時,由于種種原因使得原計劃的處置沒有能繼續(xù)下去。這些原因包括:(1)方案通過后無法實施;(2)期望過高而無法達到。在這種情況下資產(chǎn)管理公司可以采取委托第三方處置的方式,即風險代理方式。

3、風險代理方式的優(yōu)點。

(1)由于處置資產(chǎn)的主體未轉(zhuǎn)移,資產(chǎn)管理公司可充分利用稅費的優(yōu)惠政策。

(2)能充分利用中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)技能。通常以律師事務(wù)所或其他咨詢機構(gòu)為代理方。他們擁有訴訟代理實踐經(jīng)驗,積累了較為豐富的訴訟執(zhí)行經(jīng)驗和技巧,專業(yè)成熟的技術(shù),有利于確保債權(quán)的最終實現(xiàn)。

(3)有利于以市場化的方式進行債權(quán)追償,可以比較市場上多家代理機構(gòu)的代理效率及結(jié)果,最小化債權(quán)回收的成本及費用。

(4)解決了處置過程中的信息不對稱的問題。

(5)實現(xiàn)了資產(chǎn)處置收益的保底。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略差額風險代理

41金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

資產(chǎn)置換

1、資產(chǎn)置換在資產(chǎn)處置中的實現(xiàn)形式。

資產(chǎn)置換是指資產(chǎn)管理公司的債務(wù)企業(yè)以其實物資產(chǎn)或股權(quán)來交換資產(chǎn)管理公司債權(quán)的一種行為。企業(yè)以其資產(chǎn)來置換債權(quán),可使企業(yè)免除沉重的利息負擔。也有利于資產(chǎn)管理公司化解其不良資產(chǎn)。

由于資產(chǎn)管理公司具有債權(quán)人、中介人等多重身份,這種身份的特殊性決定了資產(chǎn)管理公司與企業(yè)之間可以實現(xiàn)債權(quán)與實物性資產(chǎn)、股權(quán)資產(chǎn)等多種形式的資產(chǎn)置換。資產(chǎn)管理公司借助資產(chǎn)置換,可以更大限度地保全資產(chǎn),減少損失。

2、資產(chǎn)置換的優(yōu)點。

通過資產(chǎn)置換可以把分散的資產(chǎn)變?yōu)榧械馁Y產(chǎn),把不適合經(jīng)營的資產(chǎn)變?yōu)檫m合經(jīng)營的資產(chǎn)。如:把一個地區(qū)的國有資產(chǎn)包讓渡給某工業(yè)企業(yè),而通過合理的對價和交易安排,該工業(yè)企業(yè)以部分股權(quán)或者土地等實物置換給資產(chǎn)公司,使原本資產(chǎn)管理公司不再持有分散在一個地區(qū)的債權(quán)資產(chǎn),轉(zhuǎn)而持有了該企業(yè)的股權(quán)或者擁有土地等資產(chǎn)公司經(jīng)營較有經(jīng)驗的資產(chǎn)。即將不適合其經(jīng)營或處置成本較高的資產(chǎn)變?yōu)檫m合經(jīng)營的資產(chǎn),降低了成本,發(fā)揮了自身的優(yōu)勢。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略資產(chǎn)置換

142金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

與上市公司嫁接以提升價值并完善退出通道

資產(chǎn)管理公司持有大量上市公司或上市公司母公司債權(quán),與以往債權(quán)轉(zhuǎn)讓相比,資產(chǎn)公司可通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式,實現(xiàn)對上市公司的重組,以“借殼上市”。這種方式的優(yōu)點在于:(1)便于資產(chǎn)管理公司的資本退出,將原來靜態(tài)的資產(chǎn)變?yōu)閯討B(tài)的資產(chǎn),由于市場的存在使得資產(chǎn)的定價較為容易,價格公允。且交易對手眾多,退出渠道較多。(2)避免了繁瑣的上市流程,使得資產(chǎn)管理公司所持有的資源能迅速地進入資本市場。從而利用證券市場的倍數(shù)效應(yīng),將資產(chǎn)的未來收益納入價值衡量的體系,可以是未來的現(xiàn)金流放大,膨脹資產(chǎn)的價值。(3)節(jié)省了上市的成本。(4)新資產(chǎn)的注入通常來說都會為資本市場所關(guān)注,新資產(chǎn)可以擇時而人,易得到市場和投資者的追捧。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略與上市公司嫁接以提43金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

懸賞

懸賞是國際上的通用方法。對于某些特定資產(chǎn),由于處置時嚴重的信息不對稱,單純南公司來追討債權(quán)非常困難。即便通過法律的渠道來維護公司合法權(quán)益,通常也會陷入“贏了官司,輸了錢”的尷尬境地,因此應(yīng)當考慮充分調(diào)動社會力量,通過設(shè)置懸賞的方法處置資產(chǎn)。

資產(chǎn)管理公司可以將懸賞納入資產(chǎn)管理公司內(nèi)部的制度,即將懸賞納入公司的財務(wù)框架內(nèi),作為處置的費用,在公司的網(wǎng)站或通過報紙、雜志等公開的信息平臺發(fā)布懸賞消息,借助社會力量來完成對債權(quán)資產(chǎn)信息的收集,或直接根據(jù)懸賞信息處置資產(chǎn)。或是將懸賞的業(yè)務(wù)外包給獨立第三方來運作,獨立第三方通常是具有相關(guān)經(jīng)驗、社會資源豐富的公司、投資咨詢機構(gòu)或是律師事務(wù)所和資產(chǎn)評估之類的中介服務(wù)機構(gòu)。

但是通過懸賞辦法處置的資產(chǎn),其范圍應(yīng)當受到嚴格限制。原則上應(yīng)當是政策性破產(chǎn)以外的其他特定資產(chǎn)。比如已經(jīng)訴訟終結(jié)的資產(chǎn),依法破產(chǎn)終結(jié)的資產(chǎn),自然人死亡絕戶的資產(chǎn),或者使用內(nèi)部各種處置方法,查找因無線索而無法處置的資產(chǎn)等。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略懸賞

懸賞44金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

合作處置

合作處置是指公司以合法擁有的債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)和其他合法權(quán)益與合作方合作,本著利益共享、風險共擔、力爭雙贏的原則開展業(yè)務(wù)活動的經(jīng)營方式。

合作處置和設(shè)立項目公司的區(qū)別在于無需成立一個專門的公司來進行資產(chǎn)的處置和運作,即成立的項目運作主體不是一個獨立的法人。通過引進有操作管理經(jīng)驗的機構(gòu)擔任合作方,借助相關(guān)領(lǐng)域的專家來完成資產(chǎn)的處置。這樣可以結(jié)合多方的優(yōu)勢,更加靈活。

合作處置的渠道和方案有很多種,包括聯(lián)合開發(fā),授權(quán)經(jīng)營等。聯(lián)合開發(fā)的對象包括各類資源或房地產(chǎn)項目。授權(quán)經(jīng)營和連鎖經(jīng)營可以用于酒店業(yè)管理等案例中。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略合作處置

合45金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

追加投資

追加投資是指現(xiàn)在不處置資產(chǎn),而是對它進行再投資,使該項資產(chǎn)增值后再處置,以獲得更大的收益。

通常不良資產(chǎn)都具有“冰棍效應(yīng)”,需要快速處置,否則隨著時間的推移,資產(chǎn)的價值流失越嚴重。對于需要追加投資的資產(chǎn),通常是一項有效的資產(chǎn),因具有某些瑕疵,例如資產(chǎn)的某些手續(xù)不完備或者是由于缺少資金而導(dǎo)致未完工的工程等,對其處置也是可行的,但回收較少,不能實現(xiàn)處置收益的最大化甚至會出現(xiàn)損失,即這項資產(chǎn)目前就處置是不經(jīng)濟的。對于這樣的資產(chǎn),資產(chǎn)管理公司用自己的資金對其追加投資后,比如將未完工的工程完工,或經(jīng)過改造,提升其原有價值,擴展其升值空間,在未來處置會有更大的價值。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略追加投資

追加46金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

承購包銷

該方式實際上是借鑒了證券公司的證券發(fā)行方式,其基本程序是:資產(chǎn)管理公司組織一個處置或經(jīng)營項目,通過招商的形式引進一個團隊或機構(gòu),由此團隊或機構(gòu)自身去進行資產(chǎn)的調(diào)查,詢價,評估,確定該項資產(chǎn)的定價,并以此定價作為底價向社會推廣。在推廣過程中,如果其他機構(gòu)的出價高于此定價,則將這項資產(chǎn)交給其他機構(gòu)來經(jīng)營,相應(yīng)的資產(chǎn)管理公司要支付給招商機構(gòu)資產(chǎn)調(diào)查評估等的財務(wù)費、服務(wù)費等費用;如果該招商機構(gòu)進行了比較全面的評估定價,對于該項資產(chǎn)的價值了解充分,在推廣過程中沒有其他機構(gòu)的出價高于定價,則資產(chǎn)管理公司以該定價將資產(chǎn)項目賣給招商機構(gòu)進行經(jīng)營。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略承購包銷

該方47金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

結(jié)構(gòu)交易

結(jié)構(gòu)交易一種新的交易模式,類似于信托計劃或資產(chǎn)證券化,但是不同的是這種信托計劃并不公開發(fā)行證券,而是與單一的交易方或者購買方進行交易。借助單一購買方的融資把固定的資產(chǎn)盤活,隨著收益的變化,購買方可能成為投資方或者僅僅是以融資方的身份出現(xiàn)。利用結(jié)構(gòu)交易方式可以增強資產(chǎn)的流動性,實現(xiàn)多方共贏。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)交易

結(jié)48金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

與地方政府合作處置與地方政府合作，有利于商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)批量上實現(xiàn)重大突破。因為，一是商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)具有明顯的行政區(qū)域性；二是商業(yè)銀行在戰(zhàn)略性調(diào)整過程中，撤并了部分分支機構(gòu)，對其不良資產(chǎn)的處置，帶有典型的行政區(qū)域性；三是由于執(zhí)法環(huán)節(jié)較差，國有中小型企業(yè)負債率高，企業(yè)債務(wù)的重組在很大程度上依賴地方政府的協(xié)調(diào)，甚至需要地方財政的參與。地方政府參與不良資產(chǎn)、金融債務(wù)的重組，具有商業(yè)銀行不可替代的作用。地方政府可以有效地重組土地資源、安置失業(yè)人員。1、選擇地方政府合作的基本原則。一是地方政府對金融債務(wù)確有重組意愿；二是地方政府對金融債務(wù)重組能夠配置自身資源；三是地方政府重組金融債務(wù)有利于商業(yè)銀行資產(chǎn)回收最大化；四是地方政府重組金融債務(wù)有利于區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，并增強地方財政實力。2、選擇合作處置不良資產(chǎn)范圍。選擇資產(chǎn)范圍的基本原則：一是優(yōu)先選擇分布在信用等級較差區(qū)域內(nèi)的不良貸款；二是優(yōu)先選擇撤并機構(gòu)的不良貸款；三是優(yōu)先選擇以房地產(chǎn)為抵押物的不良貸款；四是優(yōu)先選擇分布在國有企業(yè)的不良貸款。3、合理確定不良資產(chǎn)的價格。不良資產(chǎn)價值評估是不良貸款處置的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，要依據(jù)債務(wù)人財務(wù)及非財務(wù)指標狀況、貸款方式、債權(quán)實現(xiàn)的形式、社會經(jīng)濟環(huán)境，并考慮債權(quán)回收的“級差地租”效應(yīng)，綜合運用清算價值法、收益償債法和信用評價法等三種方法合理確定不良資產(chǎn)的價格。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略與地方政府合作處置張青永49金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

吸引外資參與資產(chǎn)重組與處置

吸收外資進行資產(chǎn)重組與處置，應(yīng)符合國家指導(dǎo)外商投資的產(chǎn)業(yè)政策。文化、金融、保險以及《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中禁止外商投資類領(lǐng)域，不列入吸收外資參與資產(chǎn)重組與處置的范圍?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中規(guī)定須中方控股的項目，外資參與重組后原則上應(yīng)繼續(xù)保持中方控股。

商業(yè)銀行重組與處置的資產(chǎn)出售、轉(zhuǎn)讓前須由有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)進行評估。資產(chǎn)評估時應(yīng)充分考慮重組與處置資產(chǎn)的各種因素。資產(chǎn)評估應(yīng)符合國際慣例，采用國際上普遍接受的方法。在工作中應(yīng)綜合考慮資產(chǎn)評估凈值、資產(chǎn)增值潛力、資產(chǎn)現(xiàn)狀等因素，自主確定重組與處置的資產(chǎn)交易價格。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略吸引外資參與資產(chǎn)重組與50金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

采用信托分層方式處置

商業(yè)銀行選擇部分資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，對資產(chǎn)池進行盡職調(diào)查，估計不同風險水平下的資產(chǎn)回收價值與收現(xiàn)時間，最終將風險較低的價值，即資產(chǎn)池最有可能在一定時間內(nèi)收回的價值部分出賣給投資者，資產(chǎn)池中剩余的價值部分仍采用由商業(yè)銀行持有的處置方式，即信托分層處置。將不良資產(chǎn)設(shè)立信托后，將由此獲得的受益權(quán)分為兩類：第一類是優(yōu)先級受益權(quán)。該部分受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者后，投資者向商業(yè)銀行支付轉(zhuǎn)讓價款。優(yōu)先級受益權(quán)有事先約定的回報率，兌付順序先于次級類受益權(quán)。第二類是次級類受益權(quán)。該部分受益權(quán)由商業(yè)銀行持有，兌付順序在優(yōu)先級之后，且沒有事先約定回報率。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略采用信托分層方式51金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

總結(jié)

資產(chǎn)管理公司通過商業(yè)化經(jīng)營擴大了業(yè)務(wù)范圍,拓展了發(fā)展眼界和思路,提高了行業(yè)影響力,直接投資、財務(wù)顧問、資產(chǎn)項目評估、企業(yè)審計與破產(chǎn)清算,將越來越多地成為資產(chǎn)管理公司的主營,而債務(wù)重組、國際招標、打包處置、資產(chǎn)證券化等技術(shù)含量較高的金融工具和技術(shù)也將得到更加廣泛的運用。資產(chǎn)管理公司的處置活動,對整個社會經(jīng)濟都形成了廣泛的影響,不僅開發(fā)了多樣的金融產(chǎn)品,為投資者提供了新的投資渠道,而且為不良資產(chǎn)的變現(xiàn)和流動提供了交易平臺,從而吸引了各類戰(zhàn)略投資者、民營資本和國外投資者等市場主體參與不良資產(chǎn)投資。推動了我國多層次不良資產(chǎn)市場的建設(shè),也推動了整個金融體系和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)資源的優(yōu)化配置。張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略總結(jié)

52金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略

創(chuàng)新處置不良資產(chǎn)，應(yīng)當解決三個核心問題：

（一）、賦予商業(yè)銀行折價處置不良資產(chǎn)權(quán)利

按照現(xiàn)行《貸款通則》規(guī)定，未經(jīng)國務(wù)院批準，貸款人不得豁免貸款。這一規(guī)定，制約了商業(yè)銀行對不良貸款打折出售方式的運作。因此，建議中國人民銀行修改這一規(guī)定。只要商業(yè)銀行建立的內(nèi)部風險控制制度得到監(jiān)管部門的認可，就要同時賦予商業(yè)銀行折價處置不良資產(chǎn)權(quán)利。（二）、賦予商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)中的投資權(quán)利

我國《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動產(chǎn)。商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資。這些規(guī)定事實上限制了商業(yè)銀行組建專門化公司的可能性，制約了商業(yè)銀行作為市場主體利用資產(chǎn)重組、資本工具和資本市場、利用資產(chǎn)證券化、信托、持有股權(quán)等金融創(chuàng)新方法處置不良資產(chǎn)的運作。因此，要盡快修改《商業(yè)銀行法》中相關(guān)規(guī)定，賦予商業(yè)銀行在處置不良資產(chǎn)中的投資權(quán)利。

（三）、商業(yè)銀行要建立不良資產(chǎn)市場價值測量與定價制度

不良資產(chǎn)市場價值測量是不良資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)。不良資產(chǎn)定價是一項技術(shù)性和政策性均很強的工作，商業(yè)銀行應(yīng)當建立專門的制度和業(yè)務(wù)處理流程，從基礎(chǔ)環(huán)節(jié)防范道德風險。根據(jù)不良資產(chǎn)的實際情況，分別采用收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價法、清算價格法等評估方法，對不良資產(chǎn)進行市場價值測量。在此基礎(chǔ)上，采用綜合因素分析法、交易案例比較法、德爾菲法以及實行集體審議、上級行審議等方式，對擬處置的不良資產(chǎn)項目科學、合理定價。

張青永博融不良資產(chǎn)處置實務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略創(chuàng)新處置不良資產(chǎn)，應(yīng)53

伍信用金融衍生工具與資產(chǎn)證券化信用金融衍生工具與資產(chǎn)證券化張青永博信用金融衍生工具與資產(chǎn)證券化信用金融衍生工具與資產(chǎn)證54信用衍生工具的定義

信用衍生工具是指與某個（多個）企業(yè)或某國家的信用有關(guān)的合約。信用衍生工具使得企業(yè)能夠像交易市場風險那樣對信用風險進行交易，從前銀行或其他金融機構(gòu)對自身的信用組合通常都是被動等待（并希望自己持有的信用風險暴露不會變得太壞），對自己面臨的信用風險無能為力，現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)部門或金融機構(gòu)可以主動管理自己的信用風險，可以采用信用衍生工具來使自己所面臨的信用風險得到保護。

信用衍生工具是用來分離和轉(zhuǎn)移信用風險的各種工具和技術(shù)的統(tǒng)稱，發(fā)展歷程才十年，但在全球發(fā)展十分迅速且日趨成熟，比較有代表性的信用衍生工具主要有信用違約互換、總收益互換等。信用衍生工具具有分散信用風險、增強資產(chǎn)流動性、提高資本回報率、擴大金融市場規(guī)模與提高金融市場效率等五個方面的功效，但其功效的發(fā)揮也面臨著障礙，未來的發(fā)展相應(yīng)將出現(xiàn)新的變化。特別是在當前的全球金融危機下，信用衍生工具面臨嚴峻的挑戰(zhàn)和沖擊，對這一市場的根本性變革刻不容緩。張青永博用衍生工具的定義信用衍生工具是指與某個（多55常見的信用衍生工具

信用違約互換（CDS）

市場上最流行的信用衍生工具為信用違約互換（creditdefaultswap，CDS），這種合約給信用違約互換的買入方提供了對某家公司的信用保險，這里所涉及的某個公司被稱為參考實體（referenceentity），而這個公司的違約被定義為信用事件（creditevent）。信用違約互換（保險）的買入方在信用事件發(fā)生時有權(quán)力將違約的公司債券面值的價格賣給信用違約互換的賣出方，而這一債券的面值也被稱為信用違約互換的面值。信用違約互換的買入方必須向賣出方定期付款，付款的期限為信用違約互換的到期日或者信用事件的發(fā)生日，這里的定期付款時間通常是每一季度末、每半年末或者每年末。在違約事件發(fā)生時，合約的交割方式可能是債券實物或者是現(xiàn)金支付。從風險管理角度來看，CDS可以看作是為企業(yè)承擔的信用風險購買保險。張青永博見的信用衍生工具信用違約互換（CDS）張56常見的信用衍生工具

信用違約互換遠期和期權(quán)合約

一旦市場發(fā)展到某種完善狀態(tài)后，信用違約互換交易商就會開始交易有關(guān)信用違約互換的遠期合約及期權(quán)。一個信用違約互換遠期合約是指在將來某個時間T買入或賣出某參考實體的信用違約互換的義務(wù)，如果在時間T之前參考實體違約，這種義務(wù)就自行消失。例如，某銀行可以同意在一年后賣出某公司的信用保護，在合約中信用買入方需付費280個基點，如果該公司在一年內(nèi)違約，遠期合約中銀行的義務(wù)就自動解除。一個信用違約互換期權(quán)是在將來某時刻T買入或賣出某參考實體信用保護的一種權(quán)力。與信用違約互換遠期合約類似，在期權(quán)到期之前如果參考實體違約，那么信用違約互換期權(quán)合約自動解除。張青永博見的信用衍生工具信用違約互換遠期和期權(quán)合約張青永57常見的信用衍生工具

總回報互換總回報互換（totalreturnswap）也稱貸款互換（Loanswaps）或者信用互換（Creditswaps），其主要作用在于復(fù)制一項信用資產(chǎn)的總體表現(xiàn)。它涉及某種債券（或任意資產(chǎn)組合）的回報與LIBOR加上某差價之間的互換，資產(chǎn)的總回報包括券息、利息以及在互換期限內(nèi)資產(chǎn)的盈虧。

債務(wù)抵押債券債務(wù)抵押債券(CollateralizedDebtObligation，CDO)是由一個債券組合派生出具有不同風險特性的一種金融產(chǎn)品。凡具有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，都可以作為證券化的標的。通常創(chuàng)始方將擁有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)匯集群組，然后作資產(chǎn)包裝及分割，轉(zhuǎn)給特殊目的公司（SPV），以私募或公開發(fā)行方式賣出固定收益證券或受益憑證。CDO背后的支撐則是一些債務(wù)工具，如高收益的債券(high-yieldbonds)、新興市場公司債或國家債券(EmergingMarketCorporateDebtSovereign)，也可包含傳統(tǒng)的ABS（AssetsBackedSecurities）如信用卡應(yīng)收帳款、現(xiàn)金卡應(yīng)收帳款、租賃租金、汽車貸款債權(quán)等，以及住宅抵押貸款證券化(ResidentialMortgage-BackedSecurities，RMBS)及商用不動產(chǎn)抵押貸款證券化(CommercialMortgage-BackedSecurities，CMBS)等資產(chǎn)證券化商品。張青永博見的信用衍生工具總回報互換張青永博士158----談9.30新政與金融創(chuàng)新之資產(chǎn)證券化住房抵押貸款支持證券（MBS)房地產(chǎn)投資信托基金

（REITs）張青永博---談9.30新政與金融創(chuàng)新之資產(chǎn)證券化住房抵押貸款支持59

中國人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會下發(fā)了年最新官員房屋按揭貸款的相關(guān)政策文件從原來執(zhí)行的認房又認貸轉(zhuǎn)變成認貸不認房從而部分放松限貸政策并把具體操作細節(jié)下放到各個地方支行具體相關(guān)政策全文如下

為進一步改進對保障性安居工程建設(shè)的金融服務(wù)繼續(xù)支持居民家庭合理的住房消費促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下

一加大對保障性安居工程建設(shè)的金融支持

鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)按照風險可控財務(wù)可持續(xù)的原則積極支持符合信貸條件的棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)項目對公共租賃住房和棚戶區(qū)改造的貸款期限可延長至不超過年進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造支持作用對地方政府統(tǒng)籌規(guī)劃棚戶區(qū)改造安置房公共租賃住房和普通商品房建設(shè)的安排納入開發(fā)性金融支持范圍提高資金使用效率

二積極支持居民家庭合理的住房貸款需求

對于貸款購買首套普通自住房的家庭貸款最低首付款比例為%貸款利率下限為貸款基準利率的倍具體由銀行業(yè)金融機構(gòu)根據(jù)風險情況自主確定對擁有套住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的家庭為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房銀行業(yè)金融機構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策在已取消或未實施限購措施的城市對擁有套及以上住房并已結(jié)清相應(yīng)購房貸款的家庭又申請貸款購買住房銀行業(yè)金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)借款人償付能力信用狀況等因素審慎把握并具體確定首付款比例和貸款利率水平銀行業(yè)金融機構(gòu)可根據(jù)當?shù)爻擎?zhèn)化發(fā)展規(guī)劃向符合政策條件的非本地居民發(fā)放住房貸款

銀行業(yè)金融機構(gòu)要縮短放貸審批周期合理確定貸款利率優(yōu)先滿足居民家庭貸款購買首套普通自住房和改善型普通自住房的信貸需求

2014年9月30日央行最新房貸政策全文張青永博/p>

中國人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會下發(fā)了年最新官員房屋按揭貸602014年9月30日央行最新房貸政策全文

三增強金融機構(gòu)個人住房貸款投放能力

鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)通過發(fā)行住房抵押貸款支持證券MBS)發(fā)行期限較長的專項金融債券等多種措施籌集資金專門用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房貸款投放

四繼續(xù)支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的合理融資需求

銀行業(yè)金融機構(gòu)在防范風險的前提下合理配置信貸資源支持資質(zhì)良好誠信經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)建設(shè)普通商品住房積極支持有市場前景的在建續(xù)建項目的合理融資需求擴大市場化融資渠道支持符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行債務(wù)融資工具積極穩(wěn)妥開展房地產(chǎn)投資信托基金REITs試點

人民銀行銀監(jiān)會各級派出機構(gòu)要針對轄區(qū)內(nèi)不同城市情況和當?shù)卣畬Ψ康禺a(chǎn)市場的調(diào)控要求支持當?shù)劂y行業(yè)金融機構(gòu)把握好各類住房信貸政策的尺度促進當?shù)胤康禺a(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展

請人民銀行上?？偛扛鞣中袪I業(yè)管理部省會首府城市中心支行各省自治區(qū)直轄市銀監(jiān)局將本通知聯(lián)合轉(zhuǎn)發(fā)至轄區(qū)內(nèi)城市商業(yè)銀行農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村合作銀行城鄉(xiāng)信用社外資銀行及村鎮(zhèn)銀行張青永博士133013712442014年9月30日央行最新房貸政策全文三增強61住房抵押貸款證券(MBS)

為了分散金融機構(gòu)在發(fā)放住房抵押貸款時面臨的貸款風險，國際上一種通用方法是實行住房抵押貸款證券化。

所謂住房抵押貸款證券化，就是把金融機構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券（主要是債券），然后通過在資本市場上出售這些證券給市場投資者，以融通資金，并使住房貸款風險分散為由眾多投資者承擔。張青永博房抵押貸款證券(MBS)為了分散金融機構(gòu)在發(fā)62住房抵押貸款證券(MBS)

從本質(zhì)上講，發(fā)行住房抵押貸款證券是發(fā)放住房抵押貸款機構(gòu)的一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，即貸款發(fā)放人把對住房貸款借款人的所有權(quán)利轉(zhuǎn)讓給證券投資者。住房抵押貸款證券是一種抵押擔保證券（Mortgage-backedSecurity，簡稱MBS），借款人每月的還款現(xiàn)金流，是該證券的收益來源

住房抵押貸款證券化只是資產(chǎn)證券化的一種形式。資產(chǎn)證券化是一個大趨勢。張青永博房抵押貸款證券(MBS)從本質(zhì)上講，發(fā)行住63REITs就是房地產(chǎn)投資信托

REITs就是房地產(chǎn)投資信托，是英文“RealEstateInvestmentTrust”的縮寫(復(fù)數(shù)為REITs)。這種信托設(shè)計發(fā)源于20世紀60年代的美國。后來，亞洲部分國家（或地區(qū)）效仿了美國的這一信托設(shè)計，但在稱謂上略有差異。例如，日本和我國臺灣地區(qū)稱其為“不動產(chǎn)投資信托”，我國香港地區(qū)稱其為“房地產(chǎn)投資信托基金”，而我國大陸稱其為“房地產(chǎn)投資信托”或“房地產(chǎn)投資信托基金”。張青永博EITs就是房地產(chǎn)投資信托REITs就是房64REITs就是房地產(chǎn)投資信托

美國的REITs是一種采取公司或者信托的組織形式，集合多個投資者的資金，收購并持有收益類房地產(chǎn)（例如公寓、購物中心、寫字樓、旅館和倉儲中心等）或者為房地產(chǎn)進行融資，并享受稅收優(yōu)惠的投資機構(gòu)。大部分REITs采取公司形式，其股票一般都在證券交易所或市場（紐約證券交易所、美國證券交易所和納斯達克證券交易市場）進行自由交易。根據(jù)REITs資金投資的對象不同，REITs可以分為抵押型REITs、權(quán)益型REITs和混合型REITs。REITs實際上是房地產(chǎn)證券化產(chǎn)品。其中抵押型REITs屬于房地產(chǎn)債權(quán)的證券化產(chǎn)品；權(quán)益型REITs屬于房地產(chǎn)權(quán)益的證券化產(chǎn)品。張青永博EITs就是房地產(chǎn)投資信托美國的REITs65REITs就是房地產(chǎn)投資信托

不動產(chǎn)投資信托（RealEstateInvestmentTrusts，REITs）于1960年產(chǎn)生于美國，它依照商業(yè)信托原理設(shè)計，是指信托機構(gòu)面向公眾公開發(fā)行或定向私募發(fā)行房地產(chǎn)投資信托受益憑證籌集資金，將其投向房地產(chǎn)項目、房地產(chǎn)相關(guān)權(quán)利或房地產(chǎn)證券等，投資所得利潤按比例分配給投資者張青永博EITs就是房地產(chǎn)投資信托不動產(chǎn)投資信托（66資產(chǎn)證券化通過證券化手段處置不良資產(chǎn)，不僅可以加快不良資產(chǎn)處置進度，提高資產(chǎn)處置效益，也能促進金融創(chuàng)新，豐富金融產(chǎn)品，加快資本市場的進一步發(fā)展。尤其，通過證券化方式，商業(yè)銀行既拓展了自身業(yè)務(wù)，也積累到了資本市場一定的運作經(jīng)驗。對于不良債權(quán)以及部分經(jīng)過債務(wù)重組等方式轉(zhuǎn)換而來的債權(quán)，商業(yè)銀行可以按貸款額度、擔保方式、地域分布、行業(yè)類別等分類標準，挑選一部分資產(chǎn)并可與實物資產(chǎn)組成不同資產(chǎn)池，委托或者出售給SPV（特殊目的機構(gòu)），該機構(gòu)再以這些資產(chǎn)為支持，發(fā)行較高收益?zhèn)?，證券化方案可考慮按如下程序設(shè)計和操作：1、依據(jù)市場條件，選擇一定債權(quán)與實物資產(chǎn)組成不同額度相同類別的資產(chǎn)池，通過公開競爭或協(xié)議等適當方式委托或者出售給SPV（相當于“特殊目的機構(gòu)”）。2、該機構(gòu)作為原始資產(chǎn)購買人，以一定資產(chǎn)為支持，發(fā)行到期一次還本付息的債券，發(fā)行債券所得款項作為購買不良債權(quán)的支付價款。3、債券到期后，由該“特殊目的機構(gòu)”還本付息。如果已積累的變現(xiàn)現(xiàn)金不夠支付債券的還本付息，可由該“特殊目的機構(gòu)”的發(fā)起人，按各自的出資比例或事先擬訂的協(xié)議墊付差額部分。張青永博產(chǎn)證券化張青永博士1330137124467影子銀行危機是否會爆發(fā)

金融穩(wěn)定委員會（隸屬于國際清算銀行）是為促進全球金融穩(wěn)定而成立的合作組織。按照他們的定義，影子銀行就是傳統(tǒng)銀行意外的所有金融活動。銀行的理財產(chǎn)品信托公司的各類理財產(chǎn)品非金融企業(yè)之間，利用銀行作為中介進行的委托貸款證券公司的各類投資小貸公司、典當行和租賃公司所管理的貸款，未經(jīng)過銀行的公司間貸款以及私人間的貸款公司債券等張青永博子銀行危機是否會爆發(fā)金融穩(wěn)定委員會（隸屬于國際清算銀行）是68影子銀行危機是否會爆發(fā)？

過去幾年非銀行融資（或所謂的影子銀行）規(guī)?？焖倥蛎洝?012年底，中國的非銀行融資總值達到了36萬億元（相當于GDP的70%），截至2013年9月，非銀行融資規(guī)模進一步擴大至46.7萬億元（相當于GDP的84%）。其中信托資產(chǎn)（2013年前九個月增長2.66萬億元）、理財產(chǎn)品（增長2.82萬億元）、委托貸款（增長1.8萬億元）和銀證合作（即銀行與證券公司之間的通道業(yè)務(wù)，2013年前三個季度這一業(yè)務(wù)規(guī)模增長了一倍以上，達到2.79萬億元）的擴張最為顯著張青永博子銀行危機是否會爆發(fā)？過去幾年非銀行融資（69民間金融---民間拆借市場戰(zhàn)略風險管理

負債端-----資金池

資產(chǎn)端-----1.零售、批發(fā)、零售與批發(fā)的組合;2.消費、經(jīng)營、消費與經(jīng)營的組合3.借款人資信4.抵押物層數(shù)過大;抵押物單一5.債權(quán)、股權(quán)、債權(quán)股權(quán)的結(jié)合;6.期限錯配----流動性風險管理7.資金成本壓力貸款條件放松8.建立呆帳壞賬準備金9.周期管理10.金融創(chuàng)新與抵押質(zhì)押物創(chuàng)新

平臺端-----介入擔保、交易---非法集資---公開募集

案例分享-----江蘇無錫銀行

黑龍江南山集資詐騙

北京黑吃黑------昌平

中誠信托吉林信托剛性兌付超日債張青永博間金融---民間拆借市場戰(zhàn)略風險管理負債端----70影子銀行危機是否會爆發(fā)

影子銀行危機是否爆發(fā)看房地產(chǎn)臉;同時，礦業(yè)企業(yè)特別是煤炭企業(yè)盈利狀況對信托影響很大，因為過去一段時間很多信托資金投資到礦業(yè)企業(yè)特別是煤炭企業(yè)。

信托業(yè)有萬億本息以上的兌付。繼中誠信托之后（經(jīng)過重組后兌付了投資者的本金），吉林信托也有信托產(chǎn)品到期不能兌付。

“錢荒”給商業(yè)銀行和影子銀行上了一課；

低利率下的監(jiān)管套利、房地產(chǎn)土豪套利、特權(quán)階層套利、影子銀行套利；百姓的財富縮水；

真實的財富是什么？愛人的購物車理論—購買力

高利率誰受益，低利率誰受益

通脹、通縮下的市場真實利率張青永博子銀行危機是否會爆發(fā)影子銀行危機是否爆發(fā)看71影子銀行（含民間金融與房地產(chǎn)）

房地產(chǎn)為影子銀行提供了最好的抵押物；影子銀行為房地產(chǎn)發(fā)展、為消費或經(jīng)營提供了資金；為投資經(jīng)濟發(fā)展提供了動力；

房地產(chǎn)價格上漲與貸款比例上升、貸款額度上升與經(jīng)濟繁榮的正循環(huán);報表膨脹;利潤膨脹以及股價上漲;螺旋形上升;

房地產(chǎn)價格下跌與貸款比例下降、貸款額度下降與經(jīng)濟蕭條、衰退的負循環(huán);報表瘦身;利潤收縮以及股價下跌;螺旋形下降;

實體經(jīng)濟獲得經(jīng)營性資金的多少-----實體經(jīng)濟繁榮與蕭條

消費者獲得資金多少--------消費的多少----影響實體經(jīng)濟的繁榮與蕭條；張青永博子銀行（含民間金融與房地產(chǎn)）房地產(chǎn)為影子銀行提729.30新政銀行房地產(chǎn)信貸政策的放寬對影子銀行的重大影響

負債端

市場供應(yīng)資金增多會壓低利率;鼓勵融資創(chuàng)新，住房抵押貸款支持證券（MBS)、發(fā)行期限較長的專項金融債券、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）

資產(chǎn)端

1.增加了影子銀行參與方的信心，特別是對放貸者，也是情緒的撫慰;

2.一段時間的情緒低迷和看空者方向的轉(zhuǎn)向，認為，國家不敢讓房地產(chǎn)價格大跌，會釋放更多的貸款，刺激影子銀行系統(tǒng)的報表轉(zhuǎn)好和膨脹；

3.呆帳、壞賬比例下降和變現(xiàn)能力張青永博士133013712449.30新政銀行房地產(chǎn)信貸政策的放寬對影子銀行的重大影響739.30新政銀行房地產(chǎn)信貸政策的放寬對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的重大影響

負債端：房地產(chǎn)企業(yè)融資----

上游融資成本的降低，銷售回款增加了內(nèi)部融資能力;

銷售端：庫存周轉(zhuǎn)率、銷售周轉(zhuǎn)率的提高，可以加速資金回籠，降低財務(wù)風險;

拿地端：下游的銷售量、銷售速度的提速，增加了開發(fā)商上游的拿地熱情和信心

平臺端：給開發(fā)商配套的各個供應(yīng)商，如建筑工程供應(yīng)商、材料供應(yīng)商等減少了呆壞賬風險;對螺紋鋼、玻璃、電器、裝修裝飾、物業(yè)供應(yīng)、軟性服務(wù)如設(shè)計等層面，增強了未來向好的預(yù)期。張青永博士133013712449.30新政銀行房地產(chǎn)信貸政策的放寬對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的重大影響74

陸金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù)金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù)張青永博金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù)金融不良資產(chǎn)處置法律實務(wù)張青75幾類特殊主體提供擔保的無效情形

國家機關(guān)提供擔保的無效情形

國家機關(guān)不得成為保證人

《擔保法》第八條規(guī)定：國家機關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國務(wù)院批準為使用外國政府或者國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的除外。

國家機關(guān)違反法律規(guī)定提供的擔保無效

《擔保法司法解釋》第三條規(guī)定：國家機關(guān)和以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體違反法律規(guī)定提供擔保的，擔保合同無效。因此給債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當根據(jù)擔保法第五條第二款的規(guī)定處理。張青永博類特殊主體提供擔保的無效情形國家機關(guān)提供擔保的無效76幾類特殊主體提供擔保的無效情形

公益目的單位提供擔保的無效情形

公益目的單位不得成為保證人

《擔保法》第九條規(guī)定：學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體不得為保證人。

公益目的單位違反法律規(guī)定提供的擔保無效

《擔保法司法解釋》第三條規(guī)定：國家機關(guān)和以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體違反法律規(guī)定提供擔保的，擔保合同無效。因此給債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當根據(jù)擔保法第五條第二款的規(guī)定處理。公益目的單位違反法律規(guī)定提供的擔保無效的例外情形《擔保法司法解釋》第五十三條規(guī)定：學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體、以其教育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和其他社會公益設(shè)施以外的自身債務(wù)設(shè)定抵押的，人民法院可以認定抵押有效張青永博類特殊主體提供擔保的無效情形公益目的單位提供擔保的77幾類特殊主體提供擔保的無效情形

企業(yè)法人分支機構(gòu)、職能部門提供保證的無效情形

企業(yè)法人分支機構(gòu)、職能部門不能成為保證人

《擔保法》第十條第一款規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)、職能部門不得為保證人。

例外情形

《擔保法》第十條第二款規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)有法人書面授權(quán)的，可以在授權(quán)范圍內(nèi)提供保證。張青永博類特殊主體提供擔保的無效情形企業(yè)法人分支機構(gòu)、78幾類特殊主體提供擔保的無效情形

企業(yè)法人分支機構(gòu)保證無效的法律后果

《擔保法》第二十九條規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)未經(jīng)法人書面授權(quán)或者超出授權(quán)范圍與債權(quán)人訂立保證合同的，該合同無效或者超出授權(quán)范圍的部分無效，債權(quán)人和企業(yè)法人有過錯的，應(yīng)當根據(jù)其過錯各自承擔相應(yīng)的民事責任；債權(quán)人無過錯的，由企業(yè)法人承擔民事責任。

《擔保法司法解釋》第十七條規(guī)定：企業(yè)法人的分支機構(gòu)未經(jīng)法人書面授權(quán)提供保證的，保證合同無效。因此給債權(quán)人造成損失的，應(yīng)當根據(jù)擔保法第五條第二款的規(guī)定處理。

企業(yè)法人的分支機構(gòu)經(jīng)法人書面授權(quán)提供保證的，如果法人的書面授權(quán)范圍不明，法人的分支機構(gòu)應(yīng)當對保證合同約定的全部債務(wù)承擔保證責任。企業(yè)法人的分支機構(gòu)經(jīng)營管理的財產(chǎn)不足以承擔保證責任的，由企業(yè)法人承擔民事責任。

企業(yè)法人的分支機構(gòu)提供的保證無效后應(yīng)當承擔賠償責任的，由分支機構(gòu)經(jīng)營管理的財產(chǎn)承擔。企業(yè)法人有過錯的，按照擔保法第二十九條的規(guī)定處理。張青永博類特殊主體提供擔保的無效情形企業(yè)法人分支機構(gòu)保證無79幾類特殊主體提供擔保的無效情形