恩捷股份研究報告：濕法隔膜龍頭積極擴產(chǎn)多重優(yōu)勢鞏固行業(yè)地位

恩捷股份研究報告：濕法隔膜龍頭積極擴產(chǎn)，多重優(yōu)勢鞏固行業(yè)地位一、濕法隔膜行業(yè)龍頭，布局下游三大領域1.歷經(jīng)重大資產(chǎn)重組，開啟隔膜產(chǎn)業(yè)化道路云南恩捷新材料股份有限公司（以下簡稱“恩捷股份”或“公司”）于2006年成立，并于2016年9月在深圳證券交易所上市。上市時公司主營業(yè)務分為兩類，一是包裝材料類產(chǎn)品，主要包括BOPP薄膜產(chǎn)品（煙膜和平膜）和特種紙制品（鐳射轉移防偽紙、直鍍紙和玻璃紙）；二是包裝印刷類產(chǎn)品，主要包括煙標和無菌包裝產(chǎn)品。公司在2018年進行重大資產(chǎn)重組，收購上海恩捷90.08%股權，新增濕法隔膜業(yè)務。同年上海恩捷收購江西通瑞100%股權，公司成立全資子公司無錫恩捷并轉讓給上海恩捷成為其全資子公司，進一步擴大了公司濕法隔膜產(chǎn)能。至此，公司主營業(yè)務變更為三大類，一是膜類產(chǎn)品，主要包括鋰電池隔離膜、煙膜和平膜；二是包裝印刷品，主要包括煙標和無菌包裝產(chǎn)品；三是包裝制品，主要包括特種紙、全息防偽電化鋁及其他產(chǎn)品。隨后2020年，通過收購蘇州捷力和紐米科技，將公司隔膜市場自動力電池領域拓展至消費電池領域。因公司對蘇州捷力整合效果明顯，蘇州捷力在收購后扭虧為盈，增厚上市公司業(yè)績。公司還加強對紐米科技的整合力度，將其納入集團供應鏈體系，改造生產(chǎn)設備，優(yōu)化工藝等措施，實現(xiàn)資源互補和優(yōu)勢疊加，降低其采購成本、提高生產(chǎn)效率和經(jīng)營效率。同年開始投建海外生產(chǎn)基地項目—匈牙利濕法鋰電池隔離膜生產(chǎn)線及配套工廠項目。2021年，為滿足儲能市場的需求，公司通過自建產(chǎn)線及對外合作啟動干法隔膜項目。另外公司與衛(wèi)藍新能源、天目先導合作開發(fā)涂層隔膜及特種定制涂層隔膜項目，布局半固態(tài)及固態(tài)電池領域。2022年，公司加大海外市場開拓力度，投資建設美國鋰電池隔離膜項目。核心管理層技術出身，前瞻布局深耕膜材料。公司實際控制人為李曉明先生家族。李曉明先生家族直接或間接持有公司46.57%股權，股權結構穩(wěn)定。在膜材料領域，公司憑借與膜相關的底層核心技術，加之對市場前瞻發(fā)展方向的專業(yè)判斷，抓住市場先發(fā)機會，從BOPP薄膜產(chǎn)品領域開拓至濕法隔膜領域，不斷進行產(chǎn)品技術迭代升級和產(chǎn)能擴張，獨創(chuàng)在線涂布技術，進入全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應鏈體系，成為了全球產(chǎn)能和出貨量最大的鋰電池隔膜供應商，市場份額位居全球第一位。公司自2016年上市以來，分別在2017年和2022年實行股權激勵計劃，充分調(diào)動公司董事、高級和中層管理人員、核心技術（業(yè)務）骨干的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起。通過股權激勵綁定核心技術人員，為公司得以持續(xù)進行產(chǎn)品研發(fā)和技術迭代提供了保障。2.疫情過后公司業(yè)績?nèi)婊厣?，盈利能力大幅提升，產(chǎn)品毛利率存在波動公司盈利能力持續(xù)向好。2018-2021年，公司營業(yè)收入從24.57億元增長至79.82億元，年復合增長率為48.10%，2022年上半年，公司營業(yè)收入為57.56億元，同比增長69.62%，主要系公司鋰電池隔膜業(yè)務規(guī)模擴大導致營業(yè)收入增加；2018-2021年，公司歸母凈利潤從5.18億元增長至27.18億元，年復合增長率高達73.77%，2022年上半年公司歸母凈利潤為20.20億元，同比增長92.32%；除2020年外，公司毛利率從2018年至2022上半年逐年上升，從42.05%增長至50.02%，上升了7.97Pct，主要系公司通過生產(chǎn)工藝、規(guī)模效應等途徑降低成本，提升公司綜合毛利率水平。2022Q3，公司業(yè)績持續(xù)向好，營收為92.80億元，歸母凈利潤為32.26億元，分別同比增長73.81%、83.77%；公司毛利率為49.66%，相較于2021Q3上升了1.38Pct。上海恩捷業(yè)績保持高增長，為公司業(yè)績最大貢獻者。公司主營業(yè)務中膜類產(chǎn)品占比最高，其中隔膜業(yè)最為突出，主要由上海恩捷及其子公司負責此項業(yè)務。2019-2022年上半年，上海恩捷的營業(yè)收入分別為19.52/26.48/64.37/50.34億元，分別同比增長

46.22%/35.66%/143.09/87.61%；

凈利潤分別為8.64/9.62/26.01/19.14億元，分別同比增長35.42%/11.34%/170.37%/97.93%。按照2019年公司持股90.08%，2020年至今公司持股95.22%計算，2019年至2022年上半年上海恩捷對公司營收的貢獻度分別為

55.64%/58.87/76.79%/83.28%，對公司歸母凈利潤的貢獻度分別為91.56%/82.08%/91.12%/90.22%。上海恩捷業(yè)績高增長主要得益于產(chǎn)能擴張。其在江西、珠海、重慶、無錫等地的隔膜生產(chǎn)基地近幾年均在進行擴產(chǎn)，隔膜出貨量持續(xù)攀升，驅動上海恩捷營收及凈利潤保持高增長的態(tài)勢，因此對公司業(yè)績的貢獻度也在持續(xù)上升。隨著各個生產(chǎn)基地新建項目投產(chǎn)，未來幾年公司隔膜出貨量預計會繼續(xù)攀升，公司業(yè)績也會持續(xù)向好。2021年公司搶占隔膜行業(yè)TOP2企業(yè)營收增量市場80.54%份額。從公司與行業(yè)內(nèi)可比公司星源材質(zhì)來看，公司2021年營業(yè)收入同比增長86.37%，同比增加36.99億元；星源材質(zhì)2021年營業(yè)收入同比增長92.48%，同比增加8.94億元。以二者新增收入為基礎，公司在增量市場中獲取了80.54%的份額。公司存貨周轉率穩(wěn)定，營運能力持續(xù)提升。2018-2021年，公司存貨周轉率分別為4.31/2.81/2.56/2.82。2018年完成重大資產(chǎn)重組后三年內(nèi)，存貨周轉率基本保持在穩(wěn)定水平，2021年相較于2020年有一定的提升，表示隨著銷售規(guī)模以及銷售成本的大幅提升，公司存貨也在穩(wěn)定增長，保證了公司在客戶需求持續(xù)增長下具備較強的供應能力，有助于公司提高市場份額，保障市場地位。與同行業(yè)上市公司相比，2018-2019年，公司存貨周轉率略高于星源材質(zhì)；2020-2022年上半年，公司存貨周轉率低于星源材質(zhì)。公司低存貨周轉率原因可以從出貨量和產(chǎn)能兩個方面分析。首先從出貨量來看，2021年公司營業(yè)收入79.82億元，隔膜出貨量超30億平，但星源材質(zhì)營業(yè)收入為18.61億元，出貨量為12.2億平，高出貨量代表公司能夠服務更多客戶，眾多客戶的需求存在差異化，在下游客戶需求增加的情況下，公司需生產(chǎn)更多不同型號的產(chǎn)品以滿足客戶需要，備貨量由此也會增加。其次是由于公司產(chǎn)能持續(xù)擴張，為保證各地工廠連續(xù)生產(chǎn)、穩(wěn)定供應以及較高的生產(chǎn)效率，相較于產(chǎn)能規(guī)模不高的星源材質(zhì)，公司整體存貨規(guī)模會相對較大。短期賬齡應收占比高，信用風險較低。公司應收賬款周轉率自2019年開始逐年增加。從資產(chǎn)結構看，2022年三季度公司應收賬款在總資產(chǎn)中占比為18.44%，相較于2021年，上升了1.58Pct，其中一年期應收賬款占比高達93.55%。短期應收的高占比降低了公司的信用風險。3.國產(chǎn)替代基本完成，鋰電池四大主材中毛利率最高，競爭格局高度集中鋰離子電池四大主要材料包括正極材料、負極材料、電解液和隔膜。其中隔膜行業(yè)競爭格局高度集中，2021年CR1高達38.6%，高于其他三大主材，CR3高達63.1%，僅次于電解液行業(yè)。恩捷股份作為隔膜行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)通過價格戰(zhàn)后的并購整合，2021年在中國隔膜市場份額約為38.60%，在濕法隔膜市場份額約為50.03%，而其可比公司星源材質(zhì)市場份額分別僅為14.00%、12.00%，由此在濕法隔膜領域形成一超多強的市場競爭格局，盈利能力強。隨著未來頭部企業(yè)大量產(chǎn)能的釋放，市場集中度有望進一步提高。恩捷股份作為隔膜行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)通過價格戰(zhàn)后的并購整合，2021年在中國隔膜市場份額約為38.60%，在濕法隔膜市場份額約為50.03%，而其可比公司星源材質(zhì)市場份額分別僅為14.00%、12.00%，由此在濕法隔膜領域形成一超多強的市場競爭格局，盈利能力強。隨著未來頭部企業(yè)大量產(chǎn)能的釋放，市場集中度有望進一步提高。成本和毛利率方面，隔膜在四大主材中成本占比為15%左右，從四大主材代表企業(yè)的銷售毛利率來看，恩捷股份的銷售毛利率遠超其他材料代表企業(yè)。另外作為四大主材中國產(chǎn)替代最慢的產(chǎn)品，近十年隔膜國產(chǎn)化率快速提高，從2013年的40%快速提高至2020年的93%，國產(chǎn)化替代也基本完成。4.歷經(jīng)行業(yè)洗牌，價格始終保持低位據(jù)GGII統(tǒng)計，2015-2017年國內(nèi)隔膜廠商新增10余家，到2017年達到55家隔膜廠商。企業(yè)數(shù)量的增加以及資本的大量涌入，企業(yè)紛紛擴產(chǎn)最終導致中低端產(chǎn)品產(chǎn)能過剩，由此引發(fā)價格戰(zhàn)，產(chǎn)品均價均出現(xiàn)超20%的下跌，行業(yè)分化加劇，尾部企業(yè)均開始出現(xiàn)虧損。恩捷股份

在出現(xiàn)虧損后做出重大調(diào)整，收購蘇州捷力和紐米科技，最終憑借自身技術和規(guī)模優(yōu)勢，降低自身成本，最終在價格戰(zhàn)中脫身并成為行業(yè)龍頭企業(yè)。作為行業(yè)龍頭，公司依靠規(guī)模優(yōu)勢降低成本，價格競爭優(yōu)勢使得潛在進入者難以進入，形成濕法隔膜行業(yè)一超多強的高度集中的行業(yè)競爭格局。未來，隨著下游需求端的刺激以及頭部企業(yè)產(chǎn)能逐步釋放，這種競爭格局將會繼續(xù)得到鞏固。5.生產(chǎn)工藝：濕法+涂覆為發(fā)展方向，干法隔膜在低端儲能領域市場機會凸顯隔膜是一種具有微孔結構的薄膜，在鋰電池結構中是技術壁壘最高的關鍵的內(nèi)層組件之一，用于發(fā)生電解反應時隔離正負極避免二者直接接觸造成短路，并且允許鋰離子通過。作為鋰電材料中技術壁壘最高的一環(huán)，其性能決定了電池的界面結構、內(nèi)阻等，直接影響電池容量、循環(huán)性和安全性等性能。隔膜的生產(chǎn)工藝主要有干法和濕法兩大類，干法又可細分為單向拉伸、雙向拉伸和吹塑工藝，以物理造孔技術為主。濕法則是將液態(tài)烴或一些小分子物質(zhì)與聚烯烴樹脂按一定比例混合，加熱熔融后形成均勻混合物，之后降溫進行相分離，壓制成膜片，再將膜片加熱至接近熔點的溫度，先后進行縱向和橫向拉伸，最后保溫一段時間，用易揮發(fā)物質(zhì)洗脫殘留的溶劑，最終制得相互貫通的微孔膜材料。從整體性能來看，濕法隔膜優(yōu)于干法隔膜，適用于對能量密度要求較高的三元動力電池，因此主要應用于中高端車型。而干法隔膜熔點高于濕法，耐壓性能好，成本低，因此主要應用于低端車型以及高成本的儲能領域。隨著新能源廠商對鋰電池性能要求的不斷提高，基膜+涂覆成為諸多廠商的主流選擇。涂覆主要是通過在基膜上涂覆無機陶瓷材料、PVDF、芳綸等材料，可以有效提高隔膜抗穿刺性、耐熱性以及電解液潤濕性能，從而提高電池的安全性和使用壽命等性能，這也為掌握涂覆技術的隔膜廠商提供了更多市場機會。濕法隔膜占比最高，干濕法增量空間有望繼續(xù)提升。對于三元動力鋰電池以及對能量密度有高要求的磷酸鐵鋰電池的廠商均傾向于選擇高性能的濕法隔膜。近年來濕法隔膜出貨量占比逐年提升。據(jù)GGII統(tǒng)計，2021年及2022年上半年濕法隔膜出貨量分別為57.7/42.7億平米，占比分別為74%/79%。未來隨著動力電池和儲能的快速增長，有望拉動濕法和干法隔膜增量空間的進一步提升。二、隔膜業(yè)務與傳統(tǒng)業(yè)務雙輪驅動，深耕高分子材料研發(fā)生產(chǎn)1.濕法隔膜擴產(chǎn)進程加快，抓住儲能機遇開拓干法隔膜公司隔膜產(chǎn)能位居全球首位，占全球隔膜市場份額約為31%。目前在上海、無錫、江西、珠海、重慶、江蘇、蘇州布局七大國內(nèi)隔膜生產(chǎn)基地，并分別在2020年和2022年啟動匈牙利和美國隔膜生產(chǎn)基地建設項目。2021年，公司濕法隔膜產(chǎn)能達50億平方米，出貨量超30億平方米。公司計劃2022年新增25條產(chǎn)線，2023年及2024年每年新增30條以上濕法隔膜產(chǎn)線，到2023年底產(chǎn)能達到100億平，2025年交付能力超120億平。儲能市場爆發(fā)，公司積極布局干法隔膜產(chǎn)能。2021年，公司啟動江西干法隔膜生產(chǎn)項目，產(chǎn)能規(guī)劃為10億平方米，今年預計出貨1-2億平方米用于做產(chǎn)品和客戶驗證，預計2023年底達產(chǎn)。該項目為未來儲能領域的隔膜需求提供充足的供應保障。此外，公司與Celgard合資建設干法隔膜項目，與寧德時代共同投資設立平臺公司投建年產(chǎn)20億平方米的干法隔膜項目。2.布局軟包電池領域，看好鋁塑膜國產(chǎn)替代空間鋁塑膜為軟包電池的封裝材料，是電池輕量化的關鍵，也是軟包電池產(chǎn)業(yè)鏈中技術難度最高的環(huán)節(jié)之一，對其質(zhì)量影響重大。相比于圓柱電池和方形電池，軟包電池在能量密度、循環(huán)壽命、安全性、靈活性等方面具有一定優(yōu)勢，在高容量、輕薄化發(fā)展趨勢的消費電子產(chǎn)品市場已逐漸成為主流。未來隨著以5G通訊和新興電子產(chǎn)品等為代表的消費電子市場的穩(wěn)定增長和動力電池需求的增長，鋁塑膜的需求空間有望進一步擴大。據(jù)GGII統(tǒng)計，2022年國內(nèi)鋰電池用鋁塑膜需求量有望超2億平米，同比增長將超40%；2020年國內(nèi)鋁塑膜國產(chǎn)化率不足30%，但今年有望超過60%。公司結合這一市場機會，2021年啟動江蘇睿捷8條鋁塑膜產(chǎn)線項目，預計形成每年2.8億平方米的產(chǎn)能。3.BOPP薄膜穩(wěn)中有升，改擴建項目穩(wěn)步推進公司BOPP薄膜包括煙膜和平膜，由紅塔塑膠及其子公司成都紅塑生產(chǎn)，其中煙膜主要應用于卷煙行業(yè)，平膜主要應用于印刷、食品、化妝品等行業(yè)。公司是國內(nèi)為數(shù)不多能夠生產(chǎn)BOPP煙膜的企業(yè)之一，也是少數(shù)有能力生產(chǎn)防偽印刷煙膜的企業(yè)，BOPP薄膜產(chǎn)品規(guī)模在西南部地區(qū)BOPP薄膜市場位居前列。公司主要通過招投標獲取訂單，并按照客戶要求定制化生產(chǎn)。2021年公司BOPP薄膜業(yè)務穩(wěn)中有升，同比增加8.08%，紅塔塑膠年產(chǎn)7萬噸BOPP薄膜改擴建項目穩(wěn)步推進中，預計今年可以建成。4.無菌包裝業(yè)務向好，產(chǎn)能穩(wěn)步擴建公司自主研發(fā)了輥式及預制型無菌磚包、A型及B型屋頂包，成為國內(nèi)少數(shù)能同時生產(chǎn)這些產(chǎn)品的企業(yè)之一，擁有國內(nèi)知名大型乳企及飲料生產(chǎn)企業(yè)等客戶。公司通過持續(xù)研發(fā)，為客戶提供定制化服務，實現(xiàn)了產(chǎn)品銷量快速增長。2021年，公司無菌包裝銷售28.98億個，同比增長25.49%，實現(xiàn)營收5.78億元，同比增長43.25%。目前在建項目主要有紅創(chuàng)包裝年產(chǎn)10億個液體飲料包裝盒項目以及恩捷液包年產(chǎn)120億個液體飲料包裝盒項目。三、公司具備全商業(yè)鏈條的的競爭優(yōu)勢1.成本優(yōu)勢：多重優(yōu)勢綜合加成增產(chǎn)出降成本公司的成本優(yōu)勢是在公司不斷改進生產(chǎn)設備、提升生產(chǎn)工藝、增加研發(fā)投入、加強生產(chǎn)管理以及龐大的生產(chǎn)規(guī)模的綜合作用下產(chǎn)生的，進而使得公司隔膜單線產(chǎn)出保持行業(yè)領先水平，降低了單位折舊、能耗以及人工成本。與同業(yè)公司相比，2019-2022年上半年，公司銷售毛利率始終處于領先水平。1.1、設備優(yōu)勢：深度綁定海外供應商，設備安裝調(diào)試經(jīng)驗豐富隔膜行業(yè)作為重資產(chǎn)屬性行業(yè)，生產(chǎn)設備至關重要，目前國內(nèi)企業(yè)主要依賴日本制鋼所、德國布魯克納、日本東芝、法國ESSOP等進口設備供應商。公司核心生產(chǎn)設備主要通過自行設計設備圖紙向日本制鋼所采購，相比國內(nèi)生產(chǎn)設備，具有更好的穩(wěn)定性和低能耗性。公司與日本制鋼所深度綁定，鎖定其大部分設備產(chǎn)能，預計2022年能夠交付25條產(chǎn)線，2023年和2024年每年新增30條以上濕法隔膜產(chǎn)線，為公司擴產(chǎn)提供了保障。公司在收到設備后會進行調(diào)試改良并配備檢測設備，以提高后續(xù)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。上海恩捷對于第一條生產(chǎn)線的調(diào)試時間長達3年，但之后投產(chǎn)的新產(chǎn)線均在之前調(diào)試經(jīng)驗的基礎上持續(xù)改良和迭代升級，大大縮短設備調(diào)試時間至1周-3個月。經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗的積累，公司已經(jīng)具備極強的生產(chǎn)設備設計能力和調(diào)試改造能力，有效提高了設備轉速、幅寬以及穩(wěn)定性等參數(shù)，保證了生產(chǎn)效率和質(zhì)量的優(yōu)越性。布局自研設備，看好國產(chǎn)替代。2021年8月，李曉明先生家族、勝利精密及其子公司簽署協(xié)議，同意公司實際控制人李曉明先生家族成員、李曉明先生指定的第三方與勝利精密共同出資設立合資公司，并通過合資公司收購富強科技100%股權和JOT100%股權。合資公司主要涉及3C消費電子和新能源等領域，并在鋰電池隔膜生產(chǎn)設備制造及技術改造升級方面開展業(yè)務。這預示著公司作為擁有自主核心技術工藝的隔膜廠商，在設備改造經(jīng)驗不斷累積、能力不斷提高的同時，正式開啟了國產(chǎn)化隔膜生產(chǎn)設備進程。1.2、規(guī)模優(yōu)勢：供應能力充足，成本控制和銷售拓展雙受益公司目前在濕法隔膜的生產(chǎn)規(guī)模上處于全球領先，具備全球最大的鋰電池隔膜供應能力，也是全球出貨量最大的濕法鋰電池隔膜供應商，可以承接諸多大型電池廠商的大規(guī)模訂單。規(guī)模優(yōu)勢提高了公司的成本控制能力和銷售拓展能力。首先，在成本控制方面，規(guī)模優(yōu)勢提高了公司原材料采購的議價能力，進而降低了原材料采購成本。另外大規(guī)模訂單可以有效降低公司生產(chǎn)時停機轉換的次數(shù)，降低了因停機轉產(chǎn)而產(chǎn)生的成本，提高了產(chǎn)品良率，也造就了公司產(chǎn)能利用率處于行業(yè)領先水平。其次在銷售拓展方面，目前國內(nèi)一流鋰電池廠商尚在投建的產(chǎn)能規(guī)模非常巨大，具備與之產(chǎn)能相匹配的供應能力的企業(yè)成為了這些鋰電池廠商的首選。公司目前所處的市場地位以及本身具備的充足的供應能力將為自身的客戶拓展提供充足的競爭優(yōu)勢。1.3、研發(fā)優(yōu)勢+技術優(yōu)勢：重研發(fā)提工藝，升良率降成本經(jīng)過多年的研發(fā)投入和技術積累，公司具備強大的新產(chǎn)品和前瞻性技術研發(fā)能力，擁有超薄隔膜制備技術、結晶控制增孔技術、耐高溫陶瓷涂層結構設計技術、雙重親水性隔膜制備技術、油性混涂PVDF技術等在內(nèi)的基膜和涂布膜生產(chǎn)的十余項核心技術，是市場上供應鋰電池隔膜品類最為豐富的供應商。截至2021年，公司現(xiàn)行有效專利280項，公司及子公司累計專利共計459項，相比2018年分別增加228/295項。2018年至2021年，研發(fā)投入在營業(yè)收入占比從3.93%增長至5.13%，提升了1.20Pct。濕法隔膜生產(chǎn)工藝復雜，直接影響產(chǎn)品損耗和良率。隔膜母卷的生產(chǎn)要經(jīng)過配料投料、混合擠出、鑄片擠出、雙向拉伸、萃取、熱定型、厚度測量、收卷八大環(huán)節(jié)。從母卷到基膜成品還要進行一次分切和二次分切，若需要得到涂布膜成品，還需在兩次分切中間增加涂布環(huán)節(jié)。母卷到成品的各項環(huán)節(jié)均會產(chǎn)生損耗，影響產(chǎn)品良率。以研發(fā)為基石，多年生產(chǎn)實踐造就成熟的技術工藝，使得生產(chǎn)成本下降、產(chǎn)品良率進一步提升。首先，公司自主研發(fā)了涂布漿料制備的生產(chǎn)工藝，降低向外部采購成本，進而降低了涂布膜的生產(chǎn)成本。其次，公司經(jīng)過多年研發(fā)試驗和改進，成為行業(yè)內(nèi)唯一一家掌握在線涂布技術并成功應用于產(chǎn)線生產(chǎn)的隔膜企業(yè)。相比傳統(tǒng)的離線涂布，在線涂布工藝在膜面平整性較高時進行涂布，減少了涂布前的收卷、分切等環(huán)節(jié)，大幅提高生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本。另外對于產(chǎn)品厚度均勻性、熱收縮、透氣性等指標的一致性也有了一定程度的提升，并且有效降低了離線工序對產(chǎn)品質(zhì)量造成的不利影響，大幅增加產(chǎn)品良率、控制產(chǎn)品損耗。最后公司還通過提升輔料的循環(huán)利用，持續(xù)改進回收效率，使得輔料消耗量遠低于同行業(yè)其他企業(yè)，有效控制單位生產(chǎn)成本。2.客戶優(yōu)勢：保供協(xié)議保障公司產(chǎn)能消化公司在濕法隔膜市場處于領先地位，已進入全球大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應鏈體系，包括海外三大巨頭：松下、LGES、三星，以及寧德時代、比亞迪、國軒高科、孚能科技、力神等國內(nèi)主流鋰電池企業(yè)。公司和下游客戶已經(jīng)形成穩(wěn)定良好的合作關系，并與部分海內(nèi)外企業(yè)簽訂2-5年的長期保供協(xié)議，保證