2021年下半年產業(yè)趨勢展望：下半年值得關注的產業(yè)主線有哪些

2021年下半年產業(yè)趨勢展望：下半年值得關注的產業(yè)主線有哪些一、上半年行情回顧與下半年產業(yè)趨勢展望1、上半年行情回顧今年年初以來，產業(yè)趨勢行情呈現(xiàn)出快速輪動的特征。回顧年初以來表現(xiàn)較為強勢的產業(yè)趨勢主線，主要有以下幾條：十四五規(guī)劃：今年

2-3

月，市場主要關注十四五規(guī)劃主線。從產業(yè)趨勢看，最終十

四五規(guī)劃發(fā)布，主要聚焦國家戰(zhàn)略科技、制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、雙循環(huán)、數(shù)字經(jīng)

濟、碳中和。碳中和：

碳中和主線主要涉及五個投資方向：第一，低碳能源對于高碳排放能源的替代，典

型的如利用光伏、風電等新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)煤炭發(fā)電，以及新能源汽車滲透率提升帶

來對化石能源依賴度降低。第二，節(jié)能節(jié)材，通過對工業(yè)、消費等領域節(jié)能、節(jié)材

措施來降低能源消耗。第三，循環(huán)經(jīng)濟。第四，碳交易。第五，傳統(tǒng)行業(yè)迎來新一

輪供給側改革。從市場表現(xiàn)來看，周期行業(yè)在疊加了漲價邏輯之后表現(xiàn)亮眼，此外新能源車與新能源領域成長空間大、確定性強，也成為市場最為認可的碳中和主線

方向。電動智能駕駛：電動智能汽車領域持續(xù)迎來催化。一方面，電解液當前

處于供不應求狀態(tài)，六氟持續(xù)漲價，電動車中游高景氣，公司的業(yè)績有望持續(xù)高增。

另一方面，華為電動智能駕駛方案正式于

4

月的上海車展發(fā)布，北汽新能源旗下高端品牌極狐聯(lián)合華為發(fā)布了極狐阿爾法

S華為

HI版。同時，美國發(fā)布了新的基建方案，

擬向電動車領域投資

1740

億美元，主要用于對消費者進行補貼，可能會加速美國新能源車的滲透。與此同時，智能駕駛產業(yè)鏈格局也發(fā)生了一定的變化。華為以及造車新勢力的電動智能駕

駛方案則在穩(wěn)步推進中，國產車迎來了更多的機會。人口轉型：《關于我國人口轉型的認識和應對之策》的工作論文發(fā)表，使得市場對我國人口老齡化與少子化的擔憂愈發(fā)突出，并期待生育政策的全面放開。三胎、銀發(fā)經(jīng)濟相關板塊漲幅靠前。進一步優(yōu)化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積

極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略、保持我國人力資源稟賦優(yōu)勢。醫(yī)美：醫(yī)美產業(yè)鏈是當前新消費趨勢領域表現(xiàn)最活躍的板塊。醫(yī)美具有客單價較高、

粘性極強的特點。我國醫(yī)美當前正處于導入期，未來具有巨大的成長空間。其他：半導體行業(yè)缺芯持續(xù)演繹，中國設備、材料迎來導入產業(yè)鏈的機遇；華為發(fā)

布鴻蒙系統(tǒng)，有望帶動國產軟件邁向新臺階。2、下半年產業(yè)趨勢展望建議投資者積極關注產業(yè)趨勢的重大變化。當前市場對產業(yè)趨勢投資最大的擔憂在于美聯(lián)儲

taper及央行流動性收緊導致高估值板塊的估值下殺。盡管美聯(lián)儲

Taper遲早會提

上日程，但是從

6

月美聯(lián)儲議息會議的結果來看，當前美聯(lián)儲縮緊

QE的討論有待就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)的進一步確認。我國央行的政策目前保持中性，因此今年流動性大幅緊縮的

情況大概率不會出現(xiàn)。同時，通過回顧

2013

年移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮時期的市場表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，大的產業(yè)趨勢浪潮帶動相關板塊和個股的上漲幾乎不會受到流動性邊際變化的影響。因此，投資于產業(yè)

趨勢重大變化領域是當前市場環(huán)境下獲得中期超額收益的思路之一。2013

年，十年期國債到期收益率從

5

月的

3.4

附近持續(xù)上升至年底高點

4.6

附近，同期創(chuàng)業(yè)板指從

889.4

點上漲至年底的

1304.4

點漲幅

46.7%，全年漲幅達

82.7%，申萬一級行業(yè)漲幅前三的分別為傳媒、計算機、電子，漲幅均超

40%，均受益于

4G帶來的

產業(yè)趨勢變革，相關板塊和個股走勢并未受流動性邊際變化的影響。當前流動性環(huán)境從寬?；氐骄o平衡階段，十年期國債依然在

3.5

以下，尚未到顯著緊縮

的階段，投資者交易重大產業(yè)趨勢變革往往會明顯弱化流動性決策因子，其原因在于投資者預期未來

EPS增長幅度會顯著高于因流動性變化帶來的估值下殺幅度。因此，投資于產業(yè)趨勢重大變化領域是當前市場環(huán)境下獲得中期超額收益的思路之一。值得關注的產業(yè)趨勢主線有以下三條：（1）電動智能汽車；（2）碳中和；（3）人口轉型帶來的產業(yè)趨勢。二、電動智能汽車1、電動車中游：全球電動車銷量有望快速增長，產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)迎來量價齊升（1）今年下半年制約全球電動車銷量的因素有望緩解，未來五年我國電動車銷量復合增速將達

35%以上今年以來我國電動車銷量及滲透率提升較快。今年以來我國新能源車銷量快速上升，新

能源乘用車

12

個月移動平均滲透率從去年底的

5.6%上升至今年的

8.3%。國外來看，歐洲電動車滲透率正在加速上漲。當前全球發(fā)達國家的電動車滲透率正處于快速提升的階段，2020

年，歐洲八國的電動車滲透率迅速增加，今年預計

8/9

月份之后芯片、電池上游供應瓶頸解除，銷售抬頭將對明年的全球需求給新的指引，電動車中游的需求將再次提升。長期來看，未來五年我國電動車終端銷售復合增速將達

35%以上。到

2025

年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池、驅動電機、車用操作系統(tǒng)等關鍵技術取得重大突破，安全水平全面提升。純電動乘用車新車平均電耗降至

12.0

千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量

達到汽車新車銷售總量的

20%左右”。（2）電動車中游今年下半年有望持續(xù)高景氣，產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)迎來量價齊升我國電動車中游的電池環(huán)節(jié)占據(jù)全球

45%市場份額，且我國在正負極、隔膜、電解液

等動力電池材料供應鏈配套齊全，在全球電動車銷量持續(xù)增長的背景下，行業(yè)有望在全球汽車動力電氣化的變革中受益。今年以來，我國動力電池的裝機量不斷上升，1-5

月累計動力電池裝機量較去年增長

223.9%。由于下游需求旺盛以及六氟磷酸鋰供需結構偏緊，電解液的價格持續(xù)上漲，電解液產業(yè)鏈有望享受量價雙升。由于六氟磷酸鋰生產的技術門檻較高，擴產所需時間較長，預計今年年內都會保持產能偏緊格局，電解液價格上漲趨勢短期內不會緩解，預計到明年仍然呈現(xiàn)緊

平衡的狀態(tài)。整個電解液產業(yè)鏈有望享受量價雙升帶來的業(yè)績增長。除了六氟磷酸鋰以外，電解液的另一重要組成成分添加劑也出現(xiàn)了供給緊張的問題。電解液添加劑缺口正在進一步放大，其中，VC等添加劑早已供不應求，并且年內能有效擴產的產能也比較有限，VC等添加劑甚至可能成為制約鋰電行業(yè)生產放量的瓶頸之一?？傮w來講，當前全球新能源車的滲透率正處于快速提升的階段，歐洲、中國目前都已經(jīng)在演繹這一過程。2020

年我國動力電池占據(jù)全球

45%的市場份額，因此能夠享受全球電動車銷量上漲紅利，實現(xiàn)業(yè)績高增。與此同時，電池四大材料之一的電解液漲價仍將持續(xù)，可享受量價齊升帶來

的業(yè)績增長。2、智能駕駛：正處于導入期向成長期過渡的關鍵階段我國智能駕駛空間較大，2023

年將達

2300

億元市場規(guī)模。（1）自動駕駛技術進步較快，國內多數(shù)汽車搭載

L2+級智能駕駛，部分領導者正在由

L3

級向

L4

級過渡國際自動機工程師學會將自動駕駛技術分為從駕駛支援到完全自動駕駛的

5

個

發(fā)展階段。自

L3

級開始，智能系統(tǒng)能監(jiān)控行駛環(huán)境，完成動態(tài)駕駛任務；L4

級則已達

到高度人工智能水平，除非特殊情況，無需駕駛員介入；L5

級是自動駕駛技術的最高

階段，完全無需駕駛員介入，即通常所說的“無人駕駛”。百度

L4

級智能駕駛有望在今年量產。作為國內自動駕駛領域的領軍者，百度已經(jīng)構建了從硬件到軟件，從算法到方案的完整布局，連接了生態(tài)合作伙伴。在今年

4

月的上海車展中，百度表示其

L4

級自動駕駛車輛在國內道路測試里程已經(jīng)累積了近

1000

萬公里，仿真模擬測試的里程突破

10

億公里，500

多輛自動駕駛測試車在全國

30

座城市測試。全球范圍來看，最為領先的谷歌

Waymo也已經(jīng)開始嘗試

L4

級汽車的量產。根據(jù)Gartner預測，全環(huán)境下自動駕駛

L5

級預計將在

2030

年左右實現(xiàn)。國內車企大多搭載

L2+級別智能駕駛方案。從國內造車新勢力與傳統(tǒng)車企近期發(fā)布的新

車來看，當前絕大多數(shù)車企搭載

L2+級別智能駕駛方案，蔚來

ET7、上汽

MarvelR、紅

旗

E-HS9

2021

款、廣汽埃安

LX70

智享版、大眾奧迪

A8L21

年車型搭載了

L3

級別智

能駕駛方案，只有百度、北汽極狐阿爾法

S華為

HI版以及智己

L7

將搭載近

L4

級別智

能駕駛方案。（2）我國智能駕駛滲透率正在快速提升，正處于導入期向成長期過渡的關鍵階段我國

L2

級及以上智能駕駛滲透率迅速提高，2020

年已達

15%。2020

年，我國的汽車銷售量達到了

2531

萬輛，同比下降

1.9%，裝載

L2

級智能駕駛的乘用車銷量已超

300

萬輛，同比上漲

107%，占汽車總量的

15%左右。預計

2025

年我國

L2

級或以上智能駕駛汽車將銷售超

2000

萬輛，滲透率達

80%。預計至

2025

年，我國所銷售新車中裝載

L2

級或以上智能駕駛汽車占比將超過

80%。我國汽車銷量自

2017

年銷售

2890

萬輛登頂后，開始逐漸回落，即使我國今后汽車年銷

售量僅穩(wěn)定在

2500

萬輛左右，2025

年裝載

L2

級或以上智能駕駛的汽車將超過

2000

萬輛。根據(jù)產業(yè)生命周期理論，產業(yè)從興起到衰退一般要經(jīng)歷四個階段：導入期、成長期、成

熟期、衰退期。以產品滲透率作為觀察產業(yè)所處生命周期的指標，則可對應為四個階段：導入期：新產品出現(xiàn)，完成由

0

到

1，滲透率緩慢提升，

導入期的競爭格局較為模糊。成長期：行業(yè)迅速擴容，滲透率加快提升，競爭格局逐漸明朗；成熟期：行業(yè)格局逐步穩(wěn)定，滲透率提升速度放緩；衰退期：行業(yè)飽和或衰弱，滲透率不再提升或被新技術取代。L2

級及以上的智能駕駛滲透率已經(jīng)達到

15%的關鍵節(jié)點，根據(jù)產業(yè)生命周期理論，智

能駕駛正處于從導入期向成長期過渡的關鍵階段。成長期將伴隨著滲透率的快速提升、

行業(yè)格局的逐漸清晰，這些基本面的向好又將引來資金的大幅流入，行業(yè)公司估值的快速提升。（3）產業(yè)鏈上游提振較為確定，建議短期主要從上游尋找投資機會自動駕駛技術角逐激烈，產業(yè)鏈上游市場提振確定性較高。如今傳統(tǒng)車企、造車新勢力以及大型科技公司三大勢力集結自動駕駛領域，大量企業(yè)及資本不斷流入，催生了自動駕駛汽車量產前的大規(guī)模測試、實驗，

當前

L2

級及以上等級的汽車滲透率正快速提高，皆會帶來自動駕駛產業(yè)鏈上游提振。激光雷達：看好激光雷達當前痛點逐漸解決，預計未來五年我國激光雷達市場規(guī)模

年復合增長率近

30%激光雷達高成本痛點將逐漸解決。激光雷達的技術優(yōu)勢是毋庸置疑的，目前最大的痛點之一是制造成本較高，導致大部分企業(yè)望而卻步。隨著激光雷達制造成本逐漸降低，痛點問題解決，將迎來大規(guī)模應用。自動駕駛過渡車型也會攜帶激光雷達，L3

級以上自動駕駛基本必選激光雷達。想要實現(xiàn)

L2

級以

上的自動駕駛，激光雷達大概率是一個必選項。所以各廠家推出的自動駕駛過渡車型

（L2+級），亦會攜帶激光雷達。毫米波雷達、超聲波雷達、車載攝像頭：看好

L2

及以上智能駕駛汽車滲透率提升對毫米波雷達、超聲波雷達、車載攝像頭的增量需求預計隨著

L2

級或以上智能駕駛汽車滲透率快速提高，自動駕駛將為全球毫米波雷達、

超聲波雷達、車載攝像頭市場帶來巨大的市場增量。三、碳中和1、碳中和的三條投資主線：替代、節(jié)能與循環(huán)（1）全球碳排放現(xiàn)狀和能源結構變遷趨勢從國內碳排放結構來看，火力發(fā)電是國內

42%的碳排放來源?；鹆Πl(fā)電占比雖逐年減

小，但實際發(fā)電量仍高居不下。石油化工及焦化產業(yè)次之，交通、煉鋼、化工、有色金

屬冶煉、非金屬礦物制品、煤炭采選及生活碳排放占比均在

5%上下。近年來，各國致力于發(fā)展可再生能源，推動電氣化以及天然氣市場全球化，世界能源結構的發(fā)展逐步發(fā)生變化。到

2040

年，電力會占到最終能源增量

的

40%，而交通用油將占全球石油總消耗的

62%以上。隨著能源結構的變化，

全球將積極推廣地毯清潔能源，燃油汽車向新能源動力轉型將會成為大勢所趨。電力能源生產結構將發(fā)生變化。相較于

2017

年，2040

年全球發(fā)電量將增加約

60%，電力生產將大幅增長。2011-2019

年間，化石燃料與核能發(fā)電占比從

79.7%逐步減少到

72.7%；再生能源發(fā)電占比于

20.3%

增加至

27.3%。新政策情景下，煤炭的發(fā)電量占比將從現(xiàn)在的

38%下降到

2040

年

的

26%；可再生能源占比將從

24%增加到

41%?？稍偕Y源尤其是水力和風力將成為電力資源的兩個重要來源，電力生產結構將向減碳的趨勢發(fā)展，從而推動未來能源結構電氣化的發(fā)展。（2）碳排放的降低關乎經(jīng)濟結構和產業(yè)結構的重大變化，關注三條投資主線第一，低碳能源對于高碳排放能源的替代。典型的如利用光伏、風電等新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)

煤炭發(fā)電，以及新能源汽車滲透率提升帶來對化石能源依賴度降低。2021

年全國風電、光伏發(fā)電發(fā)電量占全社會用電量的比重達到

11%左右，后續(xù)逐年提高，到

2025

年達到

16.5%左右。行

業(yè)未來成長空間較為確定。第二，節(jié)能節(jié)材，通過對工業(yè)、消費等領域節(jié)能、節(jié)材措施來降低能源消耗，從而間接

達到降低碳排放的目的。從節(jié)能環(huán)保的角度來看，工業(yè)企業(yè)節(jié)能減排的措施一方面包含余熱利用、低能耗設備改

造升級，數(shù)字化建設帶動系統(tǒng)效率提升和能耗降低。從建筑節(jié)能角度來看，裝配式建筑較傳統(tǒng)建筑碳排放量將減少

25%，未來裝配式建筑

比例將持續(xù)提高。建筑節(jié)能包含建筑建設和使用兩階段節(jié)能，裝配式建筑能夠節(jié)約建材的使用量，從而間接達到減排的目的，此外多數(shù)裝配式建筑在保溫等方面性能更加優(yōu)異，

有利于建筑能耗顯著降低。

到

2020

年，全國裝配式建筑占新建建筑的比例達

15%以上，其中重點推進地區(qū)達到

20%以上，積極推進地區(qū)達到

15%以上，鼓勵推進地區(qū)達到

10%以上，并提出加快推進裝配式裝修，打造裝配式裝修試點示范工程。從節(jié)材角度來看，提高可降解材料的使用比例也是大勢所趨，2020

年以來限塑禁塑政策頻頻發(fā)布，并且目標明確，各地方政府也加速推進，可降解材料滲透率提升將間接降低碳排放。第三，循環(huán)經(jīng)濟。通過對廢棄原材料、污水、危廢等二次回收利用，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟以降低新增碳排放。碳中和趨勢下，固廢處理專業(yè)化也是未來政策將繼續(xù)著力的領域，如垃

圾分類、垃圾焚燒等。此外發(fā)展工業(yè)領域的循環(huán)經(jīng)濟，包含廢鋼、廢鋁、廢塑的回收。碳中和趨勢下，固廢處理專業(yè)化也是未來政策將繼續(xù)著力的領域。自

2019

年起在全國地級及以上城市全

面啟動生活垃圾分類工作；到

2020

年，46

個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；到

2025

年，全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。這一政策正式

啟動了我國垃圾分類工作的熱潮，重點地區(qū)垃圾分類工作開始如火如荼地展開。2、碳交易的三條投資主線：配額、CCER與碳監(jiān)測（1）我國碳交易的主要標的是配額與

CCER從國內市場來看，碳交易標的有兩個：配額：即政府分配的碳排放權額度，其特點為：1、從無償分配到有償使用，但不

會足額排放。2、配額分配自上而下分配，從中央到地方，地方再分配到企業(yè)，最

后由地方政府決定。3、配額分配基準包括歷史排放法和行業(yè)基準值法，目前電力行業(yè)擬采用基準線法。CCER：即國家核證自愿減排量，被定義為經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，需要經(jīng)過第三方碳排放核查機構的核證。能夠產

生

CCER的項目主要包括新能源發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電等環(huán)保工程等。（2）我國全國性碳交易市場即將于

6

月底正式上線交易我國碳交易市場建設從

2011

年開始，今年我國全國碳交易市場即將落地。去年底我國

正式提出要在今年

6

月底之前啟動全國性碳交易系統(tǒng)以來，相關的政策密集發(fā)布，為我國碳交易系統(tǒng)的登記、交易、結算作出了詳

細的規(guī)定，是我國建立全國性碳交易系統(tǒng)邁出的重要一步。近期，生態(tài)環(huán)境部在

5

月例行新聞發(fā)布會上表示，各省級生態(tài)環(huán)境主管部門已通過全國

碳排放權注冊登記系統(tǒng)基本完成配額預分配工作，生態(tài)環(huán)境部已組織有關單位完成上線交易模擬測試和真實資金測試，正在組織開展上線交易前的各項準備工作。我國碳市場覆蓋排放量超過

40

億噸，將成為全球覆

蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。減排范圍方面，我國目前納入減排范圍僅為電力行業(yè)，十三五提出

8

大行業(yè)最遲不超過

2022

年將會全部納入碳市場，但進度會有所差別。碳配額發(fā)放機制方面，由生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)

一確定碳排放總額與分配方案，省級生態(tài)環(huán)境部主管部門負責根據(jù)碳排放額總量與分配

方案向本行政區(qū)域內的重點排放單位分配規(guī)定年度的碳排放配額。碳配額以免費發(fā)放為

主，預計采用基準線法進行分配。交易標的方面，主要以配額與

CCER現(xiàn)貨為主。基礎設施方面，我國確定在上海建立全國碳排放交易系統(tǒng)，在湖北建立全國碳排放權注冊登

記中心，分別負責碳排放權的交易與登記結算。（3）CCER的核心機制與收入測算CCER項目四大核心機制：簽發(fā)流程：由最初的項目識別、項目審定、項目備案與登記、減排量備案、上市交

易及最終注銷六個階段構成。減排量計算：采用基準線法計算。項目計入期：計入期是指項目可以產生減排量的最長時間期限，項目參與者可選擇

其中之一：固定計入期和可更新的計入期。抵消機制：過往不同試點碳交易所抵消機制有區(qū)別，重點排放單位每年使用

CCER清繳比例不得超過應清繳碳排放配額的

5%。四、人口轉型背景下的四大產業(yè)趨勢1、我國人口轉型的六大特征（1）人口總量增速下降，育齡婦女生育意愿低，少子化問題突出近十年我國人口年復合增速較上一個十年下降

0.04%。根據(jù)第七次人口普查的數(shù)據(jù)，

2020

年我國人口總量為

14.1

億人，2011-2020

年復合增速為

0.53%，相較于

2001-

2010

年間

0.57%的年復合增速下滑

0.04%。中國的人口最早將在

2030

年達峰，我國人口將很快進入負增長。新生兒數(shù)量下降較快，并且二胎占比近

50%，少子化問題突出。2015

年

10

月，我國

全面放開二胎，2016-2017

年新生兒人口顯著高于以前，這其中二胎的比例是比較高的。

后續(xù)二胎政策釋放的作用將會越來越小，若不采取適當?shù)恼撸?/p>

我國出生人口下滑速度可能進一步加快。育齡婦女人數(shù)下降以及生育意愿降低是少子化的核心原因。我國育齡婦女人數(shù)在

2011

年達到峰值

3.8

億人，其后呈現(xiàn)出快速下降趨勢。2020

年，我國育齡婦女約

3.4

億人。另一方面，我國婦女的總和生育率下降至

1.3，顯示出

婦女生育意愿的大幅下降?？偤蜕适窃搰一虻貐^(qū)

的婦女在育齡期間，每個婦女平均的生育子女數(shù)。理論上，要保證人口相對于上一代不

增也不減，一對夫婦只需生

2

個孩子，總和生育率應該高于

2.0

才能維持人口的世代更替。（2）老齡人口規(guī)模大，老齡化進程加快，未富先老我國老齡人口規(guī)模較大，且老齡化進程明顯加快。2010

年-2020

年，60

歲及以上人口比重上升了

5.44%，65

歲及以上人口上升了

4.63%。與上個

10

年相比，上升幅度分別提高了

2.51%

和

2.72%，隨著人均壽命的增長以及第一波嬰兒潮人口步入老年，我國人口老齡化的進程加快。（3）勞動力絕對規(guī)模下降，組成結構發(fā)生變化，Z世代與

70

后值得關注我國勞動力人口絕對規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)下降。我國

15-64

歲人口約

9.7

億

人，同比

2010

年下滑

3.08%。從占比來看，2010

年我國

15-64

歲人口占比為

74.5%，

2020

年下降至

68.6%。未來，隨著我國新生兒出生數(shù)量的下降，勞動力人口或將進一

步下滑。勞動力絕對規(guī)模的下降使得我國人力資本的優(yōu)勢下降，成為制約經(jīng)濟增長的核

心要素。勞動力人口的結構也出現(xiàn)一些變化，將深刻影響未來的消費結構。未來的勞動力人口內部也將出現(xiàn)

一定的變化，第一，Z世代正式成為勞動力，2020

年，Z世代占勞動力人口的比例接近

15%，往后看，Z世代占人口比例將會進一步上升，成為影響消費結構的一股不容小覷

的力量。第二，1966-1975

年出生的人合計占勞動力人口比例約

24.3%，是當前勞動力

人口的主力軍，同時他們當前正處在

45-55

歲之間，是人的一生中消費能力最強的階段，

未來十年，1975-1985

年出生的人口將步入

45-55

歲，成為消費能力最強的一群人。他

們與

1966-1975

年出生的人群消費觀念的不同將對消費結構產生較大影響。（4）人口素質提升，人才資本優(yōu)勢有望顯現(xiàn)近十年我國人口平均受教育年限進一步上升，勞動力素質提升較快。從受教育年限看，我國

15

歲及以上人口的平均受教育年限為

9.91

年，比

2010

年提高

0.83

年。其中，16-59

歲勞動年齡人口平均受教育年限達到了

10.75

年，比

2010

年的

9.67

年提高了

1.08

年。從學歷來看，截止

2020

年，我國擁有高中和中專學歷的人占比

15.1%，較十年前提升

1%，擁有大專及以上學歷的人占比

15.5%，較十年前大幅增

長

6.5%。勞動年齡人口中，高中及以上受教育程度的人口達到了

3.85

億人，占比為

43.79%，比

2010

年提高了

12.8%。大專及以上受教育程度人口占比達到了

23.61%，

也比第六次全國人口普查提高了

11.27%。理工科學士學位頒發(fā)數(shù)量不斷上升，將為我國輸送大量的科研技術人才。從我國理工科學士學位每年的頒發(fā)量來看，2001-2018

年，我國理工科學士學位頒發(fā)數(shù)量從每年

32.5

萬上升至

178.7

萬，年復合增速達

10.6%。快速增長的理工科學生將為我國輸送大規(guī)模的科研技術人才。我國申請專利大幅提升，人才資本優(yōu)勢有望顯現(xiàn)。專利數(shù)量的增長顯示出我國巨大的創(chuàng)新活力，我國人才資本的優(yōu)勢有望顯現(xiàn)，成為驅動我國經(jīng)濟增長的一大動力。（5）家庭結構小型化，一人戶快速增多，不婚化現(xiàn)象突出我國家庭呈現(xiàn)小型化趨勢，一人戶與二人戶占比明顯提升。2020

年我

國家庭戶平均規(guī)模為

2.62

人/戶，相較于

2010

年的

3.1

人/戶明顯下降。我國一人戶與二人戶占比不斷提升，一人戶占比相較于十年前

上升

8.4%，二人戶占比相較十年前上升

4.6%，而傳統(tǒng)家庭結構代表三人戶、四人戶占

比較十年前分別下滑

7.1%、3.6%。這一人口特征也將對未來的消費結構產生較大影響。多方面因素造成了家庭結構小型化，其中有兩點較為關鍵：一是隨著我國城市化水平的

不斷提高與人口流動加大，年輕人離開原來的家庭到新的城市落戶；另一方面是因為婚

姻觀念的變化，單身人群數(shù)量不斷上升。（6）流動人口規(guī)模加大，城鎮(zhèn)化仍有空間，大國大城或為政策新思路流動人口比例不斷上升，且東部地區(qū)吸納近

75%跨省流動人口。2020

年我國流動人口

3.76

億人，占總人口比例為

26.6%，10

年間增長了將近

70%。從流向上看，人口持續(xù)向沿江、沿海地區(qū)和內地城區(qū)集聚，長三角、珠三角、成渝城市群等主要城市群的人口增長迅速，集聚度加大。人口大規(guī)模流動的背后是城鄉(xiāng)、城市之間發(fā)展不均衡的問題，未來我國城鎮(zhèn)化水平仍有較大提升空間。過去

10

年，我國城鎮(zhèn)化率提高速度較快，當前我國城

鎮(zhèn)化水平為

63.89%，較

2010

年提高了

14.21%。根據(jù)其他發(fā)達國家的城市化經(jīng)驗，第一階段城鎮(zhèn)化一般以

70%為臨界點，城鎮(zhèn)化率達到

70%以后，提升的速度開始明顯放緩。新型城鎮(zhèn)化政策思路下，大都市圈化、大國大城是未來的發(fā)展方向。過去的

20

年中，

我國人口不斷向大經(jīng)濟圈流動，環(huán)渤海、長三角、珠三角的人口增速明顯高于全國，近年來成渝經(jīng)濟圈也不斷吸引著人口流入。以城市群、都市圈為依托促進大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調聯(lián)動，發(fā)展壯大城市群和都市圈、依托輻射

帶動能力較強的中心城市，提高

1

小時通勤圈協(xié)同發(fā)展水平，培育發(fā)展一批同城化程度

高的現(xiàn)代化都市圈。新型城鎮(zhèn)化背景下，我們需要更加關注大國大城的城鎮(zhèn)化思路。2、人口轉型背景下的四大產業(yè)趨勢（1）銀發(fā)經(jīng)濟隨著我國人口老齡化加劇，老年人口的消費需求將成為影響產業(yè)結構的一股不可小覷的

力量。一方面，老齡人口的消費偏好是由其生理特征決定的，他們對于養(yǎng)老、醫(yī)療、服

務等領域的需求具有剛性。另一方面，老齡人口擁有較高的社會財富并有足夠的時間去

消費。因此老齡人口消費是一股不容小覷的力量。而近年來，我國老年人均消費呈不斷上升趨勢，以年

8%-10%的增速上漲。從結構上看，醫(yī)療康養(yǎng)與社交娛樂將成為主要的增量市場。我國以居家養(yǎng)老為主，養(yǎng)老地產發(fā)展相對比較緩慢，老年的消費主要花

費在日常生活場景中，其中醫(yī)療康養(yǎng)、服務消費、社交娛樂是主要的消費增量。（2）Z世代消費Z世代人群崛起，消費趨于個性化。Z世代是指出生在

1995-2009

年之間的人，是受到互聯(lián)網(wǎng)、即時通訊、智能手機和平板電腦等科技產物影響很大的一代人。Z世代人口約

2.6

億人，他們具有較強的消費能力，個性化的消費需求，并且已經(jīng)開始走向工作崗位，

將會深刻的影響消費產業(yè)。Z世代消費特點主要如下：消費意愿較強；消費渠道以線上為主；消費個性化特征較強。（3）小型家庭消費未來我國家庭規(guī)模小型化仍會繼續(xù)，但是速度放緩。當前，我國家庭規(guī)模呈現(xiàn)出小型化

的特征。2020-2050

年間，我國一人戶與二人戶的占比將繼續(xù)提升，3

人戶

占比略降，4

人戶占比略升，與全面放開二胎政策相關。獨居老人、老年夫妻以及單身青年的增加造成了家庭結構小型化。我國不同規(guī)模家庭的組成結構有如下特點：由從

一人戶與二人戶的組成來看，一人戶主要為成年人家庭，其次為老年人家庭，二人戶主要是老年人家庭，其次為成年人家庭。因此，家庭結構小型化背景下是單身成年人與老

年夫妻家庭占比增加。家庭規(guī)模小型化有以下四個效應：家庭規(guī)模小型化將加大共享消費品支出：家庭規(guī)模小型化使得家庭成員之間的共享

商品變少，會加大人均消費支出，尤其是在共享消費品方面；家規(guī)模小型化伴隨著老齡化程度的加深，對醫(yī)療消費的需求將增加；單身經(jīng)濟消費增加：寵物、小家電、服務機器人、速食等；部分服務消費增加：家政、便利店等。（4）智能制造我國人口老齡化以及新生兒人數(shù)的下降將導致勞動力供給不足，只能通過大