光伏組件設(shè)備行業(yè)研究：景氣上行疊加技術(shù)更新行業(yè)放量可期

光伏組件設(shè)備行業(yè)研究：景氣上行疊加技術(shù)更新，行業(yè)放量可期報告綜述組件為光伏產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，國產(chǎn)設(shè)備已實現(xiàn)進(jìn)口替代光伏組件位于光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，是太陽能發(fā)電系統(tǒng)中最重要的部分。光伏組件的主要設(shè)備包括激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、自動疊層設(shè)備、層壓機(jī)以及自動流水線。從

2010

年起，我國的組件設(shè)備行業(yè)開始逐漸形成自己的國產(chǎn)化體系，并逐步對海外設(shè)備進(jìn)行進(jìn)口替代。隨著我國組件設(shè)備行業(yè)的市場環(huán)境日漸成熟，國內(nèi)設(shè)備企業(yè)競爭力提升，為行業(yè)快速發(fā)展、技術(shù)迭代奠定了良好基礎(chǔ)。光伏景氣度高漲，組件設(shè)備行業(yè)β上行近年來，隨著行業(yè)的降本提效持續(xù)推進(jìn)，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性日益凸顯，全球光伏裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。根據(jù)

CPIA的預(yù)測，未來五年，全球光伏新增裝機(jī)的高景氣有望延續(xù)。在中性/樂觀預(yù)期下，全球年均的新增裝機(jī)規(guī)模有望高達(dá)

222/287GW。面對快速增長的新增裝機(jī)規(guī)模，上游的組件龍頭紛紛宣布新一輪的擴(kuò)產(chǎn)計劃。據(jù)不完全統(tǒng)計，

2020

年，龍頭企業(yè)發(fā)布的組件擴(kuò)產(chǎn)計劃已高達(dá)

312GW。未來，隨著新產(chǎn)能的招標(biāo)陸續(xù)開展，組件設(shè)備需求有望持續(xù)釋放。根據(jù)我們的測算，若每

GW組件設(shè)備投資額為

0.58

億元，則未來

3

年，組件設(shè)備的市場規(guī)模可達(dá)

255

億元。另外，值得注意的是，隨著大尺寸組件、半片、多主柵等新興技術(shù)滲透率的快速提升，單一產(chǎn)線的設(shè)備構(gòu)成有望迎來新的變化，未來，單位組件產(chǎn)能的投資額存在上行可能，行業(yè)競爭格局也存在進(jìn)一步優(yōu)化的空間。組件技術(shù)浪潮將至，孕育設(shè)備百億細(xì)分市場目前，新型組件百花齊放，大尺寸組件、半片組件、多主柵組件、拼片組件、疊瓦組件紛紛嶄露頭角，憑借更優(yōu)的性能以及更高的性價比，新型組件的市場滲透率迅速提升。

與此同時，為實現(xiàn)最優(yōu)發(fā)電效果，新型技術(shù)往往相互疊加。融合了半片、多主柵、拼片

等新型技術(shù)的大尺寸組件將成為未來市場的主流方向，產(chǎn)品放量有望超出預(yù)期。新型工

藝技術(shù)點燃對激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)等相關(guān)設(shè)備的增量需求，根據(jù)我們的測算，未

來

3

年，組件核心設(shè)備，如激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、層壓機(jī)、流水線體，其市場規(guī)模有望

達(dá)到

13

億元、89

億元、35

億元、115

億元，其中，受益于較高的單位產(chǎn)能價值量和迅

速提升的滲透率，串焊機(jī)市場在單一設(shè)備的細(xì)分市場中的規(guī)模最大，或?qū)⒊蔀榇溯喖夹g(shù)

迭代周期中最大贏家。1

光伏組件設(shè)備簡述1.1

組件為光伏產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，國產(chǎn)組件具備國際競爭力光伏分為硅料、硅片、電池片、組件四個環(huán)節(jié)。光伏組件是光伏產(chǎn)業(yè)鏈條中的下游環(huán)節(jié)，

位于光伏電池和光伏系統(tǒng)之間。光伏組件是最小有效發(fā)電單位，主要由九大核心部分組成。光伏電池片單片發(fā)電量有限，

需經(jīng)串聯(lián)和封裝為組件，才能作為電源使用，因此光伏組件是可以單獨提供直流電輸出的最小

的不可分割的太陽電池裝置。光伏組件主要包括電池片、互聯(lián)條、匯流條、鋼化玻璃、EVA、

背板、鋁合金、硅膠、接線盒等九大核心組成部分。我國光伏組件起步較早，具備國際競爭力。在光伏硅料、硅片、電池片、組件四個環(huán)節(jié)中，

組件環(huán)節(jié)起步最早，最先在我國發(fā)展起來。近幾年，隨著其他環(huán)節(jié)的發(fā)展，組件逐漸與電池、

硅片廠商綁定。放眼全球，我國光伏行業(yè)在組件環(huán)節(jié)的優(yōu)勢較大，根據(jù)

PVInfoLink對全球十大組件出貨商的統(tǒng)計，近四年來，國內(nèi)組件廠商在全球的競爭對手僅美國的

FirstSoler，韓國的韓華集團(tuán)。1.2

組件設(shè)備與工藝流程相對應(yīng)，國產(chǎn)設(shè)備業(yè)已實現(xiàn)進(jìn)口替代1.2.1

組件制備的工藝流程光伏組件的制備主要包括電池片互聯(lián)和層壓兩大步驟。電池片互聯(lián)決定了組件的電性能，

目前，光伏組件的標(biāo)準(zhǔn)電池片數(shù)量為

60

片或

72

片，對應(yīng)以

10

或

12

條銅線作為匯流條將其連接起來，6

組互聯(lián)為一個光伏組件。光伏組件產(chǎn)品的使用壽命至少為

25

年，需保證它的環(huán)境耐受性，并具備一定的機(jī)械性能，因此，在電池片互聯(lián)后，一般而言，需按照鋼化玻璃、EVA、

電池片、背板以從下到上的順序，經(jīng)過層壓的方式封裝在一起，背板與鋼化玻璃將電池片和

EVA封裝在內(nèi)部，通過鋁邊框和硅膠密封邊緣保護(hù)。光伏組件制備的具體工藝流程可分為：焊接、疊層、層壓、EL測試、裝框、裝接線盒、

清晰、IV測試、成品檢驗、包裝等，其中技術(shù)和價值量最高的環(huán)節(jié)為焊接和層壓。1.2.2

組件設(shè)備組件設(shè)備與組件制備的各個工藝流程相對應(yīng)，主要設(shè)備包括激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、自動疊層設(shè)備、層壓機(jī)以及自動流水線。具體環(huán)節(jié)看，焊接環(huán)節(jié)需要的設(shè)備有激光劃片機(jī)、匯流條焊接機(jī)、電池片串焊機(jī)；層疊環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為擺模板機(jī)；層壓環(huán)節(jié)需要層壓機(jī)；EL測試環(huán)節(jié)需要

EL測試儀；裝框環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為自動擺框裝框機(jī)；裝接線盒環(huán)節(jié)需要接線盒焊接機(jī)；清洗環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為組件翻轉(zhuǎn)單元；IV測試環(huán)節(jié)用到的設(shè)備為

IV曲線測試儀；成品檢驗環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為翻轉(zhuǎn)檢查單元；包裝環(huán)節(jié)需要包裝產(chǎn)線。除上述單一設(shè)備外，設(shè)備廠商還可提供組件自動化裝備產(chǎn)線，涵蓋各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)交鑰匙工程。1.2.3

國產(chǎn)設(shè)備穩(wěn)步實現(xiàn)進(jìn)口替代國產(chǎn)組件設(shè)備歷經(jīng)三個階段，最終實現(xiàn)組件進(jìn)口替代。光伏行業(yè)發(fā)展的初期，三頭在外，

組件設(shè)備國產(chǎn)化的起步頗為艱難。光伏組件的市場和技術(shù)都在外，國內(nèi)廠商高額進(jìn)口西方的技

術(shù)和設(shè)備，利用國內(nèi)的資源和勞動力進(jìn)行生產(chǎn)和加工，然后向外出口價值量較低的組件產(chǎn)品。

2000

年起，國產(chǎn)組件設(shè)備開始替代進(jìn)口設(shè)備，在解決有無問題之后，因為組件廠商大部分以出口為導(dǎo)向，所以相較于國外先進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)的組件產(chǎn)品，國產(chǎn)設(shè)備所生產(chǎn)的組件難以贏得外國客戶的認(rèn)可。國產(chǎn)組件設(shè)備真正的發(fā)展源于中國光伏產(chǎn)業(yè)的興起，2011

年，全國能源工作會議明確提出,“十二五”期間將穩(wěn)步發(fā)展太陽能,把光伏產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)成為中國先進(jìn)的裝備制造產(chǎn)業(yè)和新興能源支柱產(chǎn)業(yè)。隨著技術(shù)難度的攻克，國產(chǎn)組件設(shè)備在價格端具備更大的優(yōu)勢，交貨周期更短，服務(wù)響應(yīng)更為及時，2018

年，除功率測設(shè)設(shè)備，組件設(shè)備基本實現(xiàn)進(jìn)口替代。2

光伏行業(yè)景氣有望長虹，組件設(shè)備未來可期2.1

光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性提升，裝機(jī)規(guī)模迎“爆發(fā)式”增長2.1.1

光伏降本已見成果，項目

IRR（內(nèi)部收益率）穩(wěn)步提升，光伏平價漸近組件成本降低是光伏系統(tǒng)初始投資成本下降的重要推手。根據(jù)

CPIA的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016

年

至

2020

年，我國地面光伏系統(tǒng)的初始投資成本從

7.3

元/W，下降至

3.99

元/W，累計降幅為

45.3%，其中，組件端的初始投資成本從

3.3

元/W，下降至

1.57

元/W，累計降幅高達(dá)

52.48%，

遠(yuǎn)高于系統(tǒng)端的投資成本的降幅；成本占比也從

2016

年的

45.21%，下降至

2020

年的

39.30%。

可見，光伏組件的成本大幅下降，是近年來光伏系統(tǒng)初始投資成本顯著降低的重要原因。投資成本的降低，將有效提升光伏發(fā)電項目的

IRR?；趯τ诠夥l(fā)電項目的理解，我們

建立了項目相關(guān)的

IRR模型。假設(shè)年有效利用小時數(shù)為

1200

小時，長期貸款利率為

7.3%，自

有資本金投入占比為

30%，以此對光伏發(fā)電項目的

IRR進(jìn)行敏感性分析系，當(dāng)光伏上網(wǎng)電價

一定時，光伏發(fā)電項目的

IRR隨著單位投資成本的降低穩(wěn)步提升，而且光伏發(fā)電項目的單位

投資額下降的幅度越大，帶來的

IRR提升的空間越大，并呈現(xiàn)加速提升的態(tài)勢：以

0.4

元/KWh的上網(wǎng)電價為例，當(dāng)項目的單位投資額從

3.7

元/W下降至

3.4

元/W，項目的

IRR則從

7.07%

提升至

8.16%，提升

1.09%；當(dāng)項目的單位投資額從

3.4

元/W下降至

3.1

元/W，項目的

IRR則

從

8.16%提升至

9.44%，提升

1.28%，提升幅度更為明顯。投資成本下降推動

LCOE降低，實現(xiàn)平價上網(wǎng)地區(qū)數(shù)量迅速攀升。LCOE即把光伏發(fā)電

的初始成本，可用于橫向?qū)Ρ雀鞣N發(fā)電方式的度電成本。受益于光伏系統(tǒng)初始投資成本的下降，

光伏項目的

LCOE顯著降低。根據(jù)

IRENA的數(shù)據(jù)，2010-2019

年，太陽能光伏發(fā)電的

LCOE下降了

82%，從

0.378USD/KWh降至

0.068USD/KWh。度電成本的降低，使得實現(xiàn)光伏平價

上網(wǎng)的國家和地區(qū)的數(shù)量迅速攀升。根據(jù)

IRENA的統(tǒng)計，2010

年，落入燃煤發(fā)電的

LCOE區(qū)

間且裝機(jī)規(guī)模在

200MW水平的國家和地區(qū)僅有

1

個；而在

2019

年，落入燃煤發(fā)電的

LCOE區(qū)間且裝機(jī)規(guī)模在

300MW以上的國家和地區(qū)已經(jīng)超過了

100

個，18

個國家新增光伏裝機(jī)規(guī)

模在

1GW以上。2.1.2

光伏裝機(jī)量迅速擴(kuò)張光伏裝機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在全球可再生能源新增裝機(jī)排名中名列第一。得益于光伏平價上

網(wǎng)的國家和地區(qū)數(shù)量迅速攀升，2019

年，光伏新增裝機(jī)量在全球可再生能源新增裝機(jī)量中排

名第一，占比約為

55.34%，高于風(fēng)電（33.7%）、水電（6.9%）、生物質(zhì)能（3.4%）、地?zé)崮?/p>

（0.3%）的裝機(jī)量。根據(jù)國際能源署（IEA）發(fā)布的

2020

年全球光伏市場報告，2019

年全球

光伏新增裝機(jī)為

114.9GW，同比增長

12％，連續(xù)兩年突破

100GW。據(jù)此計算，2015

年至

2019

年光伏新增裝機(jī)規(guī)模的

CAGR約為

22.72%。2020

年光伏景氣走出疫情影響后迅速回暖。全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)中有升，從

2020

年上半年的數(shù)據(jù)看，主要

12

國光伏新增裝機(jī)規(guī)模約

31GW，略高于

2019

年上半年的

30GW，基于此數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測，主要

12

國全年裝機(jī)量將達(dá)到

89-95GW。國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上行，迅速走出疫情的影響。2020

年，我國新增光伏裝機(jī)量

為

48.2GW，同比增長

81.7%，超過年內(nèi)各機(jī)構(gòu)預(yù)期。根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，我國光伏新增裝機(jī)

量已在

2020

年下半年走出疫情的影響，光伏裝機(jī)量從

8

月份恢復(fù)至

19

年同期水平，10

月份新增的累計裝機(jī)量同比已實現(xiàn)

20%正增長，單月新增裝機(jī)規(guī)模超過

4GW，同比增長率高達(dá)

300%。2.1.3

國內(nèi)多部門發(fā)布政策支持光伏發(fā)電項目發(fā)展近年來，光伏政策呈現(xiàn)出下述趨勢：1）光伏補貼機(jī)制逐步完善，一方面補貼逐步退坡，

倒逼光伏行業(yè)提升發(fā)電轉(zhuǎn)換效率，進(jìn)一步降本；另一方面，2020

年起，補貼以收定支，新增補

貼項目規(guī)模由新增補貼收入決定，新增光伏裝機(jī)不會再出現(xiàn)拖欠電網(wǎng)補貼的現(xiàn)象。2）鼓勵戶

用發(fā)電，支持光伏扶貧，鼓勵加大光伏發(fā)電市場化交易的力度。2.1.4

未來五年，光伏裝機(jī)量的景氣度大概率持續(xù)十四五期間，全球光伏裝機(jī)規(guī)模有望年均新增222~287GW。光伏行業(yè)降本提效穩(wěn)步推進(jìn)，

疊加全球各國可再生能源政策的頒布與執(zhí)行，預(yù)計全球光伏累計裝機(jī)容量將繼續(xù)保持增長態(tài)

勢，根據(jù)

CPIA的預(yù)測，“十四五”期間，樂觀預(yù)期下，全球光伏裝機(jī)規(guī)模年均新增

287GW，

中性情況下年均新增

222GW。該預(yù)期與

IRENA于

2019

年年在分析報告《光伏的未來》給出

的預(yù)測基本一致，IRENA認(rèn)為，到

2030

年光伏的裝機(jī)目標(biāo)將達(dá)到

8500GW，年均光伏新增規(guī)

模將超過

250GW。2020

年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模實現(xiàn)恢復(fù)性增長，未來五年新增裝機(jī)水平有望再上一個臺階。隨著疫情的負(fù)面影響逐漸消退，在未建成的

2019

年競價項目、特高壓項目，新增的競價

項目、平價項目等增量裝機(jī)需求的拉動下，國內(nèi)新增光伏市場實現(xiàn)了恢復(fù)性增長，2020

年國

內(nèi)新增光伏裝機(jī)量達(dá)到了

48.2GW。在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上指出，

二氧化碳排放力爭于

2030

年前達(dá)到峰值，努力爭取

2060

年前實現(xiàn)碳中和。在中國向“30·60

目標(biāo)”邁進(jìn)的過程中，“十四五”是實現(xiàn)碳達(dá)峰的關(guān)鍵時期，光伏發(fā)電大有可為。根據(jù)

CPIA的觀察與分析，預(yù)計

2021

年新增裝機(jī)規(guī)模約為

55GW-65GW，預(yù)計“十四五”期間，國內(nèi)年

均光伏新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá)

70-90GW。由此推算，未來

5

年，光伏新增總裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到

350-

450GW，同比“十三五”期間

210GW的新增總裝機(jī)規(guī)模有較大幅度提升。2.2

下游乘政策東風(fēng)積極擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備獲行業(yè)景氣邁入上行區(qū)間2.2.1

組件出貨顯著提升光伏裝機(jī)規(guī)模上升，大幅提振市場對光伏組件的需求。2016-2020

年，主要廠商的組件出貨量持續(xù)提升，2020

年，隆基股份組件出貨量約為

23.7GW，同比

2019

年暴增

163.33%，躍升至行業(yè)首位。同時，晶科、晶澳等龍頭組件廠商的出貨量也實現(xiàn)了

30%以上的增長。出貨量的增加，為組件廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┱蚣睢?.2.2

組件廠商積極擴(kuò)產(chǎn)光伏景氣度高企，組件廠商積極擴(kuò)產(chǎn)。2020

年內(nèi)，光伏組件行業(yè)展現(xiàn)出極高的擴(kuò)產(chǎn)積極性，據(jù)不完全統(tǒng)計，2020

年光伏組件廠商已發(fā)布的擴(kuò)產(chǎn)計劃高達(dá)

312GW。其中，晶澳、天合光能、東方日升、阿特斯、隆基、協(xié)鑫集團(tuán)以及晶科等廠商宣布的組件擴(kuò)產(chǎn)計劃的總產(chǎn)能已分別達(dá)到

47/28/28/26/21/20/15GW。該統(tǒng)計不排除部分廠商計劃在總體規(guī)劃下進(jìn)行分批擴(kuò)產(chǎn)，如晶澳在河北江蘇

10GW的擴(kuò)產(chǎn)計劃，將分兩期建設(shè)，一期組件產(chǎn)能

4GW，2020

年

11

月份正式投入生產(chǎn)；二期產(chǎn)能

6GW,

預(yù)計將于

2021

年實施投產(chǎn)。2.2.3

組件設(shè)備市場景氣或?qū)㈤L虹，預(yù)計未來三年組件設(shè)備市場規(guī)?？蛇_(dá)

255

億元光伏行業(yè)景氣，光伏設(shè)備行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2020

年內(nèi)，光伏組件行業(yè)展現(xiàn)出極高的擴(kuò)

產(chǎn)積極性。2019

年，全球光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)的銷售收入增加值約

50

億美元，約合

350

億元人民幣，

同比增長

4.2%，我國光伏設(shè)備的市場規(guī)模達(dá)到

250

億元，同比增長高達(dá)

13.6%，占全球市場

規(guī)模的

71.4%。組件設(shè)備作為光伏設(shè)備的重要組成，市場規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)張。現(xiàn)對組件設(shè)備市場規(guī)模進(jìn)行

測算，測算假設(shè)如下：1）全球光伏新增裝機(jī)容量：選取

CPIA對于全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模年均

280GW的預(yù)測，

2020

年的數(shù)據(jù)為

CPIA在

2020

年

2

月份的預(yù)測，剔除疫情這一短期突發(fā)性沖擊的影響。2）調(diào)整系數(shù)：終端電站對于組件存在多樣化需求，組件供應(yīng)商提供的產(chǎn)品難以完全匹配，

同時考慮到產(chǎn)品在途和待裝機(jī)產(chǎn)品，組件產(chǎn)能需求會持續(xù)高于全球光伏新增裝機(jī)容量。因此，

取

2011-2019

年間二者差距的平均數(shù)

1.9

作為測算時的調(diào)整系數(shù)。3）存量替換率：一般而言，組件設(shè)備的更新替換周期大約在

4

年左右。但近年來，由于

大尺寸、多主柵和半片等新型組件技術(shù)在行業(yè)中快速滲透，傳統(tǒng)產(chǎn)線難以兼容新型工藝，因此，

在新一輪技術(shù)升級的浪潮背景下，組件廠商開始對傳統(tǒng)的組件產(chǎn)線實施升級和改造?？紤]到新

型組件技術(shù)正是在

2020

年開始快速滲透，且未來

2

年有望成為新型技術(shù)快速落地的關(guān)鍵時間

節(jié)點，所以，我們以

2019

年作為存量替換基年，2020

年開始進(jìn)行存量替換，假設(shè)

20-23

年，

存量產(chǎn)能每年將以

15%/35%/35%/15

的增量比例，進(jìn)行升級。4）單

GW設(shè)備投資額：根據(jù)

CPIA發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2020

版）》報告，

2020

年組件新投產(chǎn)線設(shè)備投資額為

0.63

億元/GW，并且未來幾年有持續(xù)下行趨勢，因此出于

謹(jǐn)慎考慮，將單

GW設(shè)備投資額設(shè)定為

5750

萬元。但值得注意的是，隨著大尺寸組件、半片、

多主柵等新興技術(shù)滲透率的提升，單一產(chǎn)線的組件設(shè)備構(gòu)成有望迎來變化，未來，單位組件產(chǎn)

能的投資額存在上行可能。經(jīng)測算，預(yù)計

2021

年、2022

年、2023

年組件設(shè)備的市場規(guī)?？煞謩e達(dá)到

82.42

億元、

92.39

億元和

79.77

億元，未來

3

年組件設(shè)備的市場規(guī)模合計可達(dá)

255

億元，組件設(shè)備廠商擁

有廣闊的發(fā)展前景。2.3

組件設(shè)備市場相對成熟，競爭格局持續(xù)優(yōu)化行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，單廠商可提供的產(chǎn)品品類較多。組件設(shè)備的市場較為分散，公司數(shù)量較多，競爭較為充分。組件設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程較早，廠商可提供多種產(chǎn)品，充分利用技術(shù)同源和客戶同源優(yōu)勢。如奧特維可提供激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、疊瓦串焊機(jī)、層壓機(jī)等設(shè)備，先導(dǎo)智能可提供串焊機(jī)、疊瓦一體焊接機(jī)、匯流條焊接機(jī)等設(shè)備，金辰股份可提供激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、

疊片焊接機(jī)、層壓機(jī)、匯流條焊接機(jī)、層壓機(jī)、EL測試儀等設(shè)備。同時，先導(dǎo)智能、金辰股份、蘇州晟成、武漢三工還可提供組件自動化生產(chǎn)線。各廠商用于疊瓦工藝的設(shè)備名稱和內(nèi)涵存在一定差異，奧特維為疊瓦串焊機(jī)，是利用導(dǎo)電膠（目前存在點膠、絲網(wǎng)印刷兩種技術(shù)路線）將激光切割后的電池小片粘合在一起的串焊設(shè)備；

先導(dǎo)智能為疊瓦一體焊接機(jī)，集整片上料，激光劃片，絲網(wǎng)印刷，疊片焊接于一體；金辰股份為疊片焊接機(jī)，為全自動點膠疊片機(jī)。下文統(tǒng)一以疊瓦焊接設(shè)備指代點膠/絲印和疊片焊接工藝所對應(yīng)的設(shè)備。頭部設(shè)備廠商深度綁定下游龍頭客戶。目前，奧特維、寧夏小牛、先導(dǎo)智能、金辰股份等

主要參與者，均向晶科、晶澳、隆基、東方日升、天合光能等頭部組件廠商出貨，根據(jù)中標(biāo)公

示結(jié)果，上述廠商已占據(jù)市場絕大多數(shù)份額，新進(jìn)入者難以突破客戶壁壘。深層次綁定是上下

游雙方共同訴求，從設(shè)備商的角度看，需穩(wěn)定下游以保證持續(xù)經(jīng)營能力和財務(wù)穩(wěn)健性，進(jìn)而提

升品牌影響力；從組件廠商的角度看，組件的終端市場愈加分散，其供應(yīng)鏈管理的訴求顯著提

升，為了保證產(chǎn)品供應(yīng)的一致性，以及迅速應(yīng)對組件技術(shù)的更新，組件廠商也傾向于綁定高資

質(zhì)的設(shè)備廠商。設(shè)備與組件廠商深度聯(lián)動，組件格局推動設(shè)備市場結(jié)構(gòu)變化。從經(jīng)營性競爭的傳導(dǎo)路徑看，組件產(chǎn)量

CR5

的占比約為

51%，市場競爭較為充分，對設(shè)備提出較高的性價比要求。設(shè)備廠商為獲得市場份額，積極優(yōu)化設(shè)備技術(shù)和產(chǎn)能，為上游提供具有競爭力的設(shè)備產(chǎn)品。從技術(shù)變革角度看，貫穿光伏行業(yè)全環(huán)節(jié)的降本提效的使命，推動組件廠商進(jìn)行持續(xù)的技術(shù)更新，

進(jìn)而推動組件設(shè)備迭代。同時，設(shè)備廠商也利用自身的工藝積淀，反饋上游所需設(shè)備，為組件

技術(shù)變革提供堅實的設(shè)備基礎(chǔ)。經(jīng)營性競爭和技術(shù)迭代推動組件廠商和設(shè)備廠商的格局變化，

上下游兩市場的格局變化相互影響，設(shè)備市場逐步形成穩(wěn)態(tài)競爭格局。設(shè)備廠商對于新興技術(shù)

路線的判斷和相應(yīng)的技術(shù)儲備，成為設(shè)備廠商提市占率的關(guān)鍵因素。組件技術(shù)更新催生細(xì)分藍(lán)海市場，技術(shù)迭代將優(yōu)化組件設(shè)備現(xiàn)有競爭格局。目前，組件領(lǐng)

域正發(fā)生顯著的變化，下一輪技術(shù)浪潮漸近，多主柵組件、半片組件、拼片組件、無主柵組件、

疊瓦組件等百花齊放，其技術(shù)難度、工藝難度、封裝難度均較傳統(tǒng)組件有大幅提升，與下游競

爭格局深度相關(guān)的組件設(shè)備行業(yè)將迎來新的機(jī)會，激光劃片機(jī)、串焊機(jī)等有望成為新的藍(lán)海市

場，技術(shù)門檻的提升將厚增行業(yè)利潤的護(hù)城河。擁有技術(shù)儲備，提前布局相應(yīng)技術(shù)“賽道”的

組件設(shè)備商或?qū)⑸疃仁芤妗?

技術(shù)浪潮將至，孕育設(shè)備百億細(xì)分市場3.1

組件技術(shù)百花齊放，多設(shè)備共同受益在降本提效的背景下，光伏組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)多重變化。光伏降本提效，以推動光伏發(fā)電度電

成本的降低，進(jìn)而拓展光伏發(fā)電的應(yīng)用場景，整體裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張，促使光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張，利

好光伏組件設(shè)備需求的放量。光伏平價漸行漸近，組件行業(yè)降本提效動力十足，其主要路徑為：

1）提高生產(chǎn)效率，降低單瓦成本，以大尺寸組件為代表；2）減少封裝損失率，對電池片進(jìn)行

多切，目前以半片為主流；3）提高光電轉(zhuǎn)換效率，包含多主柵和無主柵等技術(shù)；4）提高電池

互聯(lián)密度，采用疊瓦和拼片技術(shù)。激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)、疊瓦焊接設(shè)備或?qū)⑸疃仁芤?。組件尺寸大型化和技術(shù)迭代，

必然帶來組件設(shè)備的更新?lián)Q代。在與各工藝環(huán)節(jié)相對應(yīng)的組件設(shè)備中，受益于上述變化的主要

有串焊機(jī)、激光劃片機(jī)和疊瓦焊接設(shè)備等設(shè)備，其中，從受益路徑的條數(shù)上看，受益最充分的

為串焊設(shè)備。具體而言，激光劃片機(jī)或?qū)⑹芤嬗陔姵仄嗲小⑵雌?、疊瓦的技術(shù)趨勢，串焊機(jī)

有望受益于大尺寸、電池片多切、多主柵、無主柵、拼片組件的發(fā)展，疊瓦焊接設(shè)備將受益于

疊瓦組件滲透率的提升。新型組件技術(shù)互相疊加，有望推動不同種類的設(shè)備需求同時落地。新型組件技術(shù)之間可做多種組合，互相疊加。參考

Taiyangnews的分析，除了個別技術(shù)相互之間有所排斥，大部分技術(shù)，如大尺寸、半片、多主柵、疊瓦，拼片、雙玻、雙面等，基本上可實現(xiàn)互相兼容。考慮到不同的工藝技術(shù)將對設(shè)備提出不同的需求，新型組件技術(shù)的互相疊加，有望推動不同種類的設(shè)備需求同時落地。3.2

大尺寸/半片/多主柵等新型組件技術(shù)嶄露頭角，催生出龐大的增量設(shè)備需求3.2.1

大尺寸組件利好串焊機(jī)發(fā)展硅片尺寸不斷增大，大尺寸組件可以顯著降本。大尺寸組件包括“182

組件”和“210

組

件”，其中

182

和

210

指的是硅片尺寸。硅片尺寸增加，可降低組件成本，其降本機(jī)理為：1）

通量價值，硅片尺寸增加，現(xiàn)有設(shè)備產(chǎn)能增加，單瓦組件所攤銷的人力、折舊等成本降低；2）

餃皮效應(yīng)，利用材料的余量價值，如挖掘邊框的強(qiáng)度余力、支架的強(qiáng)度余力等；3）塊數(shù)相關(guān)

成本，本質(zhì)仍是利用材料的余量價值，這一成本僅與組件塊數(shù)相關(guān),而與組件面積無關(guān)，主要

節(jié)約體現(xiàn)在接線盒、灌封膠、匯流箱、直流電纜等環(huán)節(jié)。以

M2

升級到

M6

尺寸為例，上述三種機(jī)理降本的幅度約為

2.9/5.58/2.18

分/W，總成本節(jié)約超過

0.1

元/W。大尺寸組件具有更強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力。正如上文分析所示，隨著硅片尺寸的擴(kuò)大，新型組件可以通過增加少量的硅片成本，獲得更高的組件端成本節(jié)約。更高的產(chǎn)品性價比，將大幅提升大尺寸組件的產(chǎn)品競爭力。根據(jù)

1

月

12

日中核匯能光伏組件集采的開標(biāo)結(jié)果，2021

年

H1

和

H2

中標(biāo)項目的

10%價格分位數(shù)（單面

182/210）分別為

1.56-1.65

元/W和

1.5-1.52

元/W。相比

2020

年

12

月組件（主要為

166

產(chǎn)品）招標(biāo)價格，大尺寸組件普遍存在

0.1-0.2

元/W以上的價格優(yōu)勢。而根據(jù)我們對五大四小電力企業(yè)的招標(biāo)跟蹤，在未來保證產(chǎn)品交付的前提下，招標(biāo)將以

182/210

的大尺寸組件為主?？紤]到產(chǎn)品的性價比，顯然，下游終端用戶對于大尺寸組件更為青睞。大尺寸組件滲透率提升速度較快，利好串焊機(jī)發(fā)展。根據(jù)

CPIA的預(yù)測，2021

年大尺寸組件的滲透率將和傳統(tǒng)

158/166

尺寸的組件平分秋色，2022

年，大尺寸組件的滲透率將一舉提升至

90%，成為組件市場的絕對主流產(chǎn)品。硅片尺寸增加，電池片版型需做相應(yīng)調(diào)整，常規(guī)串焊機(jī)不能兼容，需配備新型串焊機(jī)以制備大尺寸組件。因此大尺寸組件滲透率的提升，將利好串焊機(jī)發(fā)展。3.2.2

半片組件提振激光劃片機(jī)和串焊機(jī)需求半片組件技術(shù)可減少封裝功率損失，提升組件功率。半片組件技術(shù)運用激光切割法，沿垂直于電池片主柵線的方向，將標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的電池片切分為兩片相同的電池片。根據(jù)晶科的測算，

半片組件與常規(guī)組件相比，功率可以提升

5-10W，主要原因在于：1）半片組件封裝損失僅為

0.2%左右，而常規(guī)組件的封裝損失一般大于

1%；2）半片組件采取并串結(jié)構(gòu)，在相同遮擋的情況下，半片組件的陰影遮擋損失更小。同時，半片組件內(nèi)部電流和內(nèi)損耗減少，因此組件及接線盒的工作溫度有所下降，熱斑幾率大幅降低，組件的安全性和可靠性大幅提升。2017

年

10

月，經(jīng)過

R&DPV測試系統(tǒng)的測量，晶科半片組件比常規(guī)組件的溫度約低

1.4

攝氏度。半片組件的應(yīng)用將進(jìn)一步打開激光劃片機(jī)的成長空間，利好串焊設(shè)備發(fā)展。半片組件在常

規(guī)組件的設(shè)備線中，需增加激光劃片機(jī)對電池片進(jìn)行劃片，激光劃片步驟也可內(nèi)嵌至串焊機(jī)中，

替換為劃片串焊一體機(jī)。同時，因加工動作翻倍（一片劃為兩片或更多），導(dǎo)致單機(jī)產(chǎn)能下降，

同等裝機(jī)規(guī)模下，適用于半片或更小片電池片的焊接設(shè)備需求量將會增加。因此，半片或更小

片的電池片組件滲透率的提升將帶動激光劃片機(jī)、串焊設(shè)備（多主柵串焊機(jī)、疊瓦焊接設(shè)備等）

的需求增長。3.2.3

多主柵、無主柵、拼片工藝推動高精度串焊機(jī)發(fā)展多主柵技術(shù)具備光學(xué)和電學(xué)增益，同時可大幅降低銀漿成本。多主柵即電池片具有

7

條以上的主柵線。提效方面，多主柵可以提高電池受光面積、降低電流熱損耗以提高電池功率，

光學(xué)利用率可由

5%以下提升至

40%以上，最終組件功率可提升

10W以上。降本方面，多主

柵通過減少主柵寬度，增加主柵數(shù)量，可以減少銀漿用量，常規(guī)主柵電池片正銀耗量約為

110mg，

多主柵電池（以

12

柵為例）正銀耗量約為

70mg，銀漿成本節(jié)約幅度可達(dá)

36%。無主柵技術(shù)可提高組件效率，降低組件成本，同時增強(qiáng)組件的可靠性。無主柵技術(shù)以圓形

鍍層銅絲連接電池細(xì)柵，匯集電流，實現(xiàn)電池互聯(lián)。提效方面，銅線的截面為圓形，因此在制

成組件后，其遮光面積可減少

30%，電阻損失降低，組件總功率可提高

3%。降本方面，主柵

材料采用銅線，可減少銀材料用量約

80%，大幅降低生產(chǎn)成本?？煽啃苑矫?，相比其他主柵組

件，當(dāng)無主柵電池遇到斷柵或隱裂時，該情況對電池整體電流收集的影響程度明顯降低，對組

件最大輸出功率的影響更小，因此其性能更加可靠。拼片在半片的基礎(chǔ)上進(jìn)行高密度封裝，或可帶來封裝收益。拼片組件的特點為“高密度”

封裝和三角焊帶。拼片組件在半片封裝的基礎(chǔ)上，片間距僅為半片組件的四分之一，同時將扁

平焊帶改為三角焊帶，可有效利用之前扁平焊帶所遮擋的光線，提升組件發(fā)電效率。以杭州矚

日的拼片組件為例，其選用通威電池片封裝為拼片組件，經(jīng)測試后

CTM為

102%，超過

100%，即拼片組件不僅不再有封裝損失，反而帶來封裝增益，顛覆既有的對組件

CTM的認(rèn)知。多主柵組件、無主柵組件、拼片組件將厚增串焊設(shè)備技術(shù)壁壘，推動多主柵串焊機(jī)和高精度串焊機(jī)發(fā)展。相比常規(guī)組件，多主柵組件的主柵線數(shù)量增加，寬度變窄，焊帶的形狀由扁平

狀變?yōu)閳A柱狀，而無主柵組件去掉主柵線，代之以圓形鍍層銅絲連接電池細(xì)柵，拼片組件則在

電池互聯(lián)環(huán)節(jié)，將片間距縮小四分之三，并將扁平焊帶變?yōu)槿呛笌?。上述三中技術(shù)對于設(shè)備

的焊接能力、精度、穩(wěn)定程度的要求均有大幅提升，傳統(tǒng)串焊機(jī)難以兼容新型技術(shù)，需更換高

精度串焊機(jī)以完成