中金公司：汽車零部件報(bào)告課件

中國(guó)國(guó)際金融有限公司－中國(guó)汽車零部件行業(yè)報(bào)告王玲玲岳愛民CFA二OO三年四月1中國(guó)國(guó)際金融有限公司－中國(guó)汽車零部件行業(yè)報(bào)告王玲玲岳愛民投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力2003年原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道2投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠受益于國(guó)產(chǎn)汽車熱銷零部件銷售額與整車同步增長(zhǎng)資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)汽車工業(yè)年鑒3受益于國(guó)產(chǎn)汽車熱銷零部件銷售額與整車同步增長(zhǎng)資料來源：中國(guó)汽汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性中國(guó)轎車消費(fèi)處于起飛時(shí)期注:國(guó)內(nèi)2001年數(shù)據(jù)；國(guó)外為1998年數(shù)據(jù)資料來源：中金公司研究部，聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)處國(guó)際比較項(xiàng)目4汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性中國(guó)轎車消費(fèi)處于起飛時(shí)期注:國(guó)內(nèi)20汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性各國(guó)國(guó)內(nèi)汽車銷售變動(dòng)軌跡（從啟動(dòng)至2002年）資料來源：中金公司研究部5汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性各國(guó)國(guó)內(nèi)汽車銷售變動(dòng)軌跡（從啟動(dòng)至2零部件需求三駕馬車配套維修出口零部件需求預(yù)測(cè)資料來源：中金公司研究部6零部件需求三駕馬車配套零部件需求預(yù)測(cè)資料來源：中金公司研究部有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道7有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際出口增長(zhǎng)迅速注：2000年海關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑有所調(diào)整資料來源：中國(guó)海關(guān)零部件先于整車打開出口市場(chǎng)8出口增長(zhǎng)迅速注：2000年海關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑有所調(diào)整零部件先于整車出口優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)、材料密集型產(chǎn)品表：2001年出口金額排名前十位的產(chǎn)品資料來源:全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì)9出口優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)、材料密集型產(chǎn)品表：2001年出口金額排名前十汽車巨頭增加中國(guó)采購(gòu)金額資料來源：公司公告福特提高中國(guó)采購(gòu)金額10汽車巨頭增加中國(guó)采購(gòu)金額資料來源：公司公告福特提高中國(guó)采購(gòu)金國(guó)際零部件廠商已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)資料來源：中金公司研究部跨國(guó)廠商利潤(rùn)率不斷下降，全球銷售額銳減......而其在中國(guó)的業(yè)務(wù)量劇增11國(guó)際零部件廠商已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)資料來源：中金公司研究部跨國(guó)比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力全球每小時(shí)人工費(fèi)用比較資料來源：美國(guó)JohnDeer供應(yīng)管理服務(wù)公司12比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力全球每小時(shí)人工費(fèi)用比較資料來源：美國(guó)John比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率逐年提高資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)年鑒，各公司年報(bào)13比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率逐年提高資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)資料來源：CEIC比較優(yōu)勢(shì)：制造業(yè)整體能力不斷加強(qiáng)出口額上升，反映國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)14資料來源：CEIC比較優(yōu)勢(shì)：制造業(yè)整體能力不斷加強(qiáng)出口額上升比較優(yōu)勢(shì)：巨大的潛在市場(chǎng)全球汽車銷量預(yù)測(cè)資料來源：汽車普利斯公司、摩根斯坦利公司、中金公司研究部15比較優(yōu)勢(shì)：巨大的潛在市場(chǎng)全球汽車銷量預(yù)測(cè)資料來源：汽車普利斯行業(yè)結(jié)構(gòu)特征和演變國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道16行業(yè)結(jié)構(gòu)特征和演變國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地整車廠下屬零部件企業(yè)占主導(dǎo)零部件銷售收入排名前15位資料來源：汽車工業(yè)年鑒以上汽、一汽、東風(fēng)下屬零部件企業(yè)為主導(dǎo)17整車廠下屬零部件企業(yè)占主導(dǎo)零部件銷售收入排名前15位資料來源集團(tuán)重點(diǎn)扶持具有一定的技術(shù)先進(jìn)性與整車廠同步發(fā)展的配套企業(yè)配套企業(yè)與車俱進(jìn)（以東風(fēng)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)為例）資料來源：汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊，公司數(shù)據(jù)18集團(tuán)重點(diǎn)扶持與整車廠同步發(fā)展的配套企業(yè)配套企業(yè)與車俱進(jìn)（以東整車企業(yè)加速推出新車型，無(wú)升級(jí)和研發(fā)能力的配套企業(yè)面臨淘汰整車企業(yè)的全球化采購(gòu)模塊化供貨令分層更清晰零部件企業(yè)跨區(qū)域聯(lián)合資料來源：中金公司研究部整零關(guān)系逐漸市場(chǎng)化國(guó)內(nèi)國(guó)外19整車企業(yè)加速推出新車型，無(wú)升級(jí)和研發(fā)能力的配套企業(yè)面臨淘汰資資料來源：全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì),中國(guó)汽車工業(yè)年鑒2002獨(dú)立零部件企業(yè)不依附于某一汽車集團(tuán)但其專業(yè)化大規(guī)模低成本生產(chǎn)已經(jīng)使其在某些產(chǎn)品上擁有壟斷地位獨(dú)立零部件廠商將對(duì)傳統(tǒng)的整零關(guān)系形成沖擊獨(dú)立零部件企業(yè)的發(fā)展...專業(yè)化生產(chǎn)，形成壟斷地位20資料來源：全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì),中國(guó)汽車工業(yè)年資料來源：汽車工業(yè)年鑒...民營(yíng)企業(yè)發(fā)展尤為突出私營(yíng)零部件企業(yè)增長(zhǎng)最快浙江零部件產(chǎn)業(yè)躍居第二，私營(yíng)企業(yè)功不可沒21資料來源：汽車工業(yè)年鑒...民營(yíng)企業(yè)發(fā)展尤為突出私營(yíng)零部件企主要跨國(guó)零部件廠商已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)享有較高的利潤(rùn)率和增長(zhǎng)資料來源：汽車工業(yè)年鑒外資企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，盈利能力強(qiáng)22主要跨國(guó)零部件廠商已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)資料來源：汽車工業(yè)年鑒外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是獲得適用于國(guó)內(nèi)的先進(jìn)技術(shù)總體而言，中外聯(lián)合是雙贏的。資料來源：公司年報(bào)中外聯(lián)合加強(qiáng)雙贏的結(jié)果（以東風(fēng)科技為例）23對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是獲得適用于國(guó)內(nèi)的先進(jìn)技術(shù)資料來源：行業(yè)整合初見端倪

整合所面臨的行政干預(yù)小于整車行業(yè)

今后2－3年內(nèi)部分產(chǎn)品集中度不斷增加，跨區(qū)域和集團(tuán)聯(lián)合增加2005年之后行業(yè)整合進(jìn)一步加快24行業(yè)整合初見端倪整合所面臨的行政干預(yù)小于整車行業(yè)24售后維修市場(chǎng)良莠不齊售后維修市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來源:中金公司研究部25售后維修市場(chǎng)良莠不齊售后維修市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來源:中金公司研究部持續(xù)的價(jià)格和利潤(rùn)率壓力國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道26持續(xù)的價(jià)格和利潤(rùn)率壓力國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)入世壓力－短期內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品直接沖擊較小平均價(jià)格年下降3％由于受配額限制，進(jìn)口零部件主要為高附加值產(chǎn)品，短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的直接沖擊不大我國(guó)部分勞動(dòng)和材料密集型產(chǎn)品價(jià)格具有比較優(yōu)勢(shì)資料來源：中金公司研究部進(jìn)口零部件價(jià)格下調(diào)過程27入世壓力－短期內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品直接沖擊較小平均價(jià)格年下降3％資料來入世壓力－由整車廠傳導(dǎo)資料來源：中金公司研究部資料來源：中金公司研究部，羅蘭貝格公司28入世壓力－由整車廠傳導(dǎo)資料來源：中金公司研究部資料來源：中金零部件企業(yè)業(yè)績(jī)分化，利潤(rùn)率下降29零部件企業(yè)業(yè)績(jī)分化，利潤(rùn)率下降29規(guī)模、成本、技術(shù)－長(zhǎng)期生存之道國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道30規(guī)模、成本、技術(shù)－長(zhǎng)期生存之道國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為規(guī)模擴(kuò)大是盈利增長(zhǎng)的基本保證規(guī)模與回報(bào)率具有一定的相關(guān)性專業(yè)化基礎(chǔ)上的規(guī)模效應(yīng)最明顯選擇有規(guī)模擴(kuò)張潛力的零部件企業(yè)資料來源：公司年報(bào)凈資產(chǎn)收益率%R2=0.4-15-10-5051015202530-1,0002,0003,0004,0005,000銷售收入(百萬(wàn)元)威孚高科萬(wàn)向錢潮上海汽車福耀玻璃一汽四環(huán)東風(fēng)科技三環(huán)股份航天機(jī)電模塑科技31規(guī)模擴(kuò)大是盈利增長(zhǎng)的基本保證規(guī)模與回報(bào)率具有一定的相關(guān)性資料加強(qiáng)技術(shù)進(jìn)步，提高持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力資料來源：公司年報(bào)注重技術(shù)開發(fā)的企業(yè)享有高于行業(yè)的利潤(rùn)率水平32加強(qiáng)技術(shù)進(jìn)步，提高持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力資料來源：公司年報(bào)注重技術(shù)開發(fā)的投資建議和個(gè)股分析上市公司對(duì)比33投資建議和個(gè)股分析上市公司對(duì)比33一汽四環(huán)（中性：1－2－1）

2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率受上下游擠壓而下降,且規(guī)模擴(kuò)張有限成立合資企業(yè),逐漸由卡車零部件向轎車零部件轉(zhuǎn)移.短期中性,長(zhǎng)期推薦34一汽四環(huán)（中性：1－2－1）2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率受上下上海汽車（推薦：1－1－1）整車盈利貢獻(xiàn)日益增加零部件企業(yè)有能力分享轎車企業(yè)的增長(zhǎng)雖然累計(jì)漲幅較大,但市盈率水平仍然處于行業(yè)低端，推薦35上海汽車（推薦：1－1－1）整車盈利貢獻(xiàn)日益增加35萬(wàn)向錢潮（中性：2－2－1）

作為獨(dú)立零部件廠商已經(jīng)確立了其主要產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)壟斷地位,并成功進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)面臨二次發(fā)展和擴(kuò)張的挑戰(zhàn)利潤(rùn)和現(xiàn)金流產(chǎn)生的速度低于擴(kuò)張需求,股市融資需求強(qiáng)烈短期中性,長(zhǎng)期推薦36萬(wàn)向錢潮（中性：2－2－1）作為獨(dú)立零部件廠商已經(jīng)確立了其問與答37問與答37中國(guó)國(guó)際金融有限公司－中國(guó)汽車零部件行業(yè)報(bào)告王玲玲岳愛民CFA二OO三年四月38中國(guó)國(guó)際金融有限公司－中國(guó)汽車零部件行業(yè)報(bào)告王玲玲岳愛民投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力2003年原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道39投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠受益于國(guó)產(chǎn)汽車熱銷零部件銷售額與整車同步增長(zhǎng)資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)汽車工業(yè)年鑒40受益于國(guó)產(chǎn)汽車熱銷零部件銷售額與整車同步增長(zhǎng)資料來源：中國(guó)汽汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性中國(guó)轎車消費(fèi)處于起飛時(shí)期注:國(guó)內(nèi)2001年數(shù)據(jù)；國(guó)外為1998年數(shù)據(jù)資料來源：中金公司研究部，聯(lián)合國(guó)統(tǒng)計(jì)處國(guó)際比較項(xiàng)目41汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性中國(guó)轎車消費(fèi)處于起飛時(shí)期注:國(guó)內(nèi)20汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性各國(guó)國(guó)內(nèi)汽車銷售變動(dòng)軌跡（從啟動(dòng)至2002年）資料來源：中金公司研究部42汽車消費(fèi)增長(zhǎng)具備可持續(xù)性各國(guó)國(guó)內(nèi)汽車銷售變動(dòng)軌跡（從啟動(dòng)至2零部件需求三駕馬車配套維修出口零部件需求預(yù)測(cè)資料來源：中金公司研究部43零部件需求三駕馬車配套零部件需求預(yù)測(cè)資料來源：中金公司研究部有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道44有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際出口增長(zhǎng)迅速注：2000年海關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑有所調(diào)整資料來源：中國(guó)海關(guān)零部件先于整車打開出口市場(chǎng)45出口增長(zhǎng)迅速注：2000年海關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑有所調(diào)整零部件先于整車出口優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)、材料密集型產(chǎn)品表：2001年出口金額排名前十位的產(chǎn)品資料來源:全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì)46出口優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)、材料密集型產(chǎn)品表：2001年出口金額排名前十汽車巨頭增加中國(guó)采購(gòu)金額資料來源：公司公告福特提高中國(guó)采購(gòu)金額47汽車巨頭增加中國(guó)采購(gòu)金額資料來源：公司公告福特提高中國(guó)采購(gòu)金國(guó)際零部件廠商已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)資料來源：中金公司研究部跨國(guó)廠商利潤(rùn)率不斷下降，全球銷售額銳減......而其在中國(guó)的業(yè)務(wù)量劇增48國(guó)際零部件廠商已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)資料來源：中金公司研究部跨國(guó)比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力全球每小時(shí)人工費(fèi)用比較資料來源：美國(guó)JohnDeer供應(yīng)管理服務(wù)公司49比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力全球每小時(shí)人工費(fèi)用比較資料來源：美國(guó)John比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率逐年提高資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)年鑒，各公司年報(bào)50比較優(yōu)勢(shì)：勞動(dòng)力我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率逐年提高資料來源：中國(guó)汽車工業(yè)資料來源：CEIC比較優(yōu)勢(shì)：制造業(yè)整體能力不斷加強(qiáng)出口額上升，反映國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)51資料來源：CEIC比較優(yōu)勢(shì)：制造業(yè)整體能力不斷加強(qiáng)出口額上升比較優(yōu)勢(shì)：巨大的潛在市場(chǎng)全球汽車銷量預(yù)測(cè)資料來源：汽車普利斯公司、摩根斯坦利公司、中金公司研究部52比較優(yōu)勢(shì)：巨大的潛在市場(chǎng)全球汽車銷量預(yù)測(cè)資料來源：汽車普利斯行業(yè)結(jié)構(gòu)特征和演變國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道53行業(yè)結(jié)構(gòu)特征和演變國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地整車廠下屬零部件企業(yè)占主導(dǎo)零部件銷售收入排名前15位資料來源：汽車工業(yè)年鑒以上汽、一汽、東風(fēng)下屬零部件企業(yè)為主導(dǎo)54整車廠下屬零部件企業(yè)占主導(dǎo)零部件銷售收入排名前15位資料來源集團(tuán)重點(diǎn)扶持具有一定的技術(shù)先進(jìn)性與整車廠同步發(fā)展的配套企業(yè)配套企業(yè)與車俱進(jìn)（以東風(fēng)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)為例）資料來源：汽車工業(yè)產(chǎn)銷快訊，公司數(shù)據(jù)55集團(tuán)重點(diǎn)扶持與整車廠同步發(fā)展的配套企業(yè)配套企業(yè)與車俱進(jìn)（以東整車企業(yè)加速推出新車型，無(wú)升級(jí)和研發(fā)能力的配套企業(yè)面臨淘汰整車企業(yè)的全球化采購(gòu)模塊化供貨令分層更清晰零部件企業(yè)跨區(qū)域聯(lián)合資料來源：中金公司研究部整零關(guān)系逐漸市場(chǎng)化國(guó)內(nèi)國(guó)外56整車企業(yè)加速推出新車型，無(wú)升級(jí)和研發(fā)能力的配套企業(yè)面臨淘汰資資料來源：全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì),中國(guó)汽車工業(yè)年鑒2002獨(dú)立零部件企業(yè)不依附于某一汽車集團(tuán)但其專業(yè)化大規(guī)模低成本生產(chǎn)已經(jīng)使其在某些產(chǎn)品上擁有壟斷地位獨(dú)立零部件廠商將對(duì)傳統(tǒng)的整零關(guān)系形成沖擊獨(dú)立零部件企業(yè)的發(fā)展...專業(yè)化生產(chǎn)，形成壟斷地位57資料來源：全國(guó)汽車零部件工業(yè)經(jīng)營(yíng)概況產(chǎn)銷統(tǒng)計(jì),中國(guó)汽車工業(yè)年資料來源：汽車工業(yè)年鑒...民營(yíng)企業(yè)發(fā)展尤為突出私營(yíng)零部件企業(yè)增長(zhǎng)最快浙江零部件產(chǎn)業(yè)躍居第二，私營(yíng)企業(yè)功不可沒58資料來源：汽車工業(yè)年鑒...民營(yíng)企業(yè)發(fā)展尤為突出私營(yíng)零部件企主要跨國(guó)零部件廠商已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)享有較高的利潤(rùn)率和增長(zhǎng)資料來源：汽車工業(yè)年鑒外資企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，盈利能力強(qiáng)59主要跨國(guó)零部件廠商已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)資料來源：汽車工業(yè)年鑒外資企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是獲得適用于國(guó)內(nèi)的先進(jìn)技術(shù)總體而言，中外聯(lián)合是雙贏的。資料來源：公司年報(bào)中外聯(lián)合加強(qiáng)雙贏的結(jié)果（以東風(fēng)科技為例）60對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，最關(guān)鍵的是獲得適用于國(guó)內(nèi)的先進(jìn)技術(shù)資料來源：行業(yè)整合初見端倪

整合所面臨的行政干預(yù)小于整車行業(yè)

今后2－3年內(nèi)部分產(chǎn)品集中度不斷增加，跨區(qū)域和集團(tuán)聯(lián)合增加2005年之后行業(yè)整合進(jìn)一步加快61行業(yè)整合初見端倪整合所面臨的行政干預(yù)小于整車行業(yè)24售后維修市場(chǎng)良莠不齊售后維修市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來源:中金公司研究部62售后維修市場(chǎng)良莠不齊售后維修市場(chǎng)結(jié)構(gòu)資料來源:中金公司研究部持續(xù)的價(jià)格和利潤(rùn)率壓力國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道63持續(xù)的價(jià)格和利潤(rùn)率壓力國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)入世壓力－短期內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品直接沖擊較小平均價(jià)格年下降3％由于受配額限制，進(jìn)口零部件主要為高附加值產(chǎn)品，短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的直接沖擊不大我國(guó)部分勞動(dòng)和材料密集型產(chǎn)品價(jià)格具有比較優(yōu)勢(shì)資料來源：中金公司研究部進(jìn)口零部件價(jià)格下調(diào)過程64入世壓力－短期內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品直接沖擊較小平均價(jià)格年下降3％資料來入世壓力－由整車廠傳導(dǎo)資料來源：中金公司研究部資料來源：中金公司研究部，羅蘭貝格公司65入世壓力－由整車廠傳導(dǎo)資料來源：中金公司研究部資料來源：中金零部件企業(yè)業(yè)績(jī)分化，利潤(rùn)率下降66零部件企業(yè)業(yè)績(jī)分化，利潤(rùn)率下降29規(guī)模、成本、技術(shù)－長(zhǎng)期生存之道國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車廠傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道67規(guī)模、成本、技術(shù)－長(zhǎng)期生存之道國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)需求起飛有希望成為規(guī)模