貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件

第九章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求概述第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論*第三節(jié)現(xiàn)代貨幣需求理論*第四節(jié)貨幣需求的經(jīng)驗(yàn)研究第九章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求概述1第一節(jié)貨幣需求概述一、貨幣需求概述：

貨幣需求指金融體系以外的經(jīng)濟(jì)主體，包括政府、企業(yè)、個(gè)人愿以貨幣形式持有其所擁有的財(cái)產(chǎn)的需求。（統(tǒng)計(jì)角度）貨幣需求是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求。從一個(gè)國(guó)家的角度考慮，指在一定資源(如財(cái)富擁有額、國(guó)民生產(chǎn)總值、恒久收入等)條件下，整個(gè)社會(huì)應(yīng)擁有多少貨幣可用來(lái)執(zhí)行其有關(guān)的職能；從微觀經(jīng)濟(jì)主體角度考慮，則指其在不同條件下出于各種考慮愿意以貨幣形式持有其擁有的財(cái)產(chǎn)的需求。具體而言，就是商品流通或商品交換對(duì)貨幣的需求。(書中定義)第一節(jié)貨幣需求概述一、貨幣需求概述：2從不同角度對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析，可歸納為以下幾種類型：(一)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)貨幣的客觀需求(二)各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求(三)名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求(四)發(fā)揮產(chǎn)出潛力的貨幣需求(五)貨幣需求的宏觀與微觀分析貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件3

二、決定貨幣需求的因素(一)、規(guī)模變量(二)、機(jī)會(huì)成本變量(三)、其他變量

二、決定貨幣需求的因素(一)、規(guī)模變量4

(一)、規(guī)模變量規(guī)模變量指收入和財(cái)富。該變量是決定貨幣需求的主要因素。經(jīng)濟(jì)主體手中的貨幣來(lái)源于收入(二)、機(jī)會(huì)成本變量機(jī)會(huì)成本變量是指利率和預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率(一)、規(guī)模變量5

(三)、其他變量其他變量指除上述兩種變量之外的對(duì)貨幣需求量的決定因素。主要有：1、收入間隔期2、核算單位數(shù)量3、信用制度的狀況4、社會(huì)風(fēng)尚(三)、其他變量6三、貨幣需求量(一)貨幣需求量的概念社會(huì)公眾在其總財(cái)富中愿意以貨幣形式保有的那一部分實(shí)際量1.意愿的;2.實(shí)際(或稱真實(shí)的)貨幣需求量.三、貨幣需求量7(二)貨幣的流量和存量貨幣存量是指某一時(shí)點(diǎn)上存在的貨幣數(shù)量貨幣流量是指貨幣在一定時(shí)期內(nèi)的支出或流動(dòng)數(shù)量，也就是貨幣存量與每單位貨幣參加交易次數(shù)的乘積。時(shí)點(diǎn)上、靜止的時(shí)期間的、動(dòng)態(tài)的貨幣流量=貨幣存量×單位貨幣交易次數(shù)(二)貨幣的流量和存量8

(三)貨幣需求的替代性貨幣需求的替代性是指在一定條件下，公眾對(duì)貨幣的需求為對(duì)其他流動(dòng)性資產(chǎn)的需求所替代，貨幣需求量在總量上與結(jié)構(gòu)上發(fā)生的轉(zhuǎn)移、更替和變動(dòng)的現(xiàn)象。

(三)貨幣需求的替代性9（四）貨幣需求量的區(qū)域貨幣需求應(yīng)是一個(gè)值域

考察的貨幣需求不是前期的，而是本期或下期的從微觀角度來(lái)考察，微觀主體在其收入給定的條件下要受消費(fèi)傾向和多種機(jī)會(huì)成本變量的影響。

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析，經(jīng)濟(jì)生活中的不確定、不穩(wěn)定和難以預(yù)期的因素也會(huì)使那些相關(guān)關(guān)系極強(qiáng)的因素之間并非只能形成一個(gè)精確的數(shù)量比例。

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Md1Md2Y1Y2

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（四）貨幣需求量的區(qū)域

MdMd1Y1Y2Y110第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論

一、馬克思的貨幣需求理論二、古典貨幣數(shù)量論（一）現(xiàn)金交易說(shuō)——交易方程式（二）現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌剑ㄈ┈F(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較及兩者的缺陷第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論

一、馬克思的貨幣需求理論11一、馬克思的貨幣需求理論以“完全的金幣流通”為假設(shè)條件執(zhí)行流通手段的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣流通次數(shù)貨幣需求量取決于價(jià)格的變動(dòng)、流通的商品量和貨幣流通速度這三個(gè)因素一、馬克思的貨幣需求理論12流通貨幣量則可能有多種多樣的組合：1、在商品價(jià)格不變時(shí)，由于流通商品量增加或貨幣流通速度下降，或者這兩者同時(shí)發(fā)生，貨幣流通量就會(huì)增加，在相反的情況下則減少。2、在商品價(jià)格普遍提高時(shí)，如果流通商品量的減少同商品價(jià)格上漲保持相同比例，或者流通的商品量不變而貨幣流通速度的加快同商品價(jià)格的上漲一樣迅速，則流通貨幣量不變。如果商品量的減少或貨幣流通速度的加快比價(jià)格上漲更迅速，則流通貨幣量還會(huì)減少。流通貨幣量則可能有多種多樣的組合：133、在商品價(jià)格普遍下降時(shí)，如果商品量的增加同商品價(jià)格的跌落保持相同比例，或貨幣流通速度的降低同價(jià)格的跌落保持相同比例，流通貨幣量就會(huì)依然保持不變。如果商品量的增加或貨幣流通速度的降低比商品價(jià)格的跌落更迅速，流通貨幣量就會(huì)增加3、在商品價(jià)格普遍下降時(shí)，如果商品量的增加同商品價(jià)格的跌落保14二、古典貨幣數(shù)量論（一）現(xiàn)金交易說(shuō)——交易方程式費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式銷售的價(jià)值=收入價(jià)值MV=PTP=MV/T或M=PT/V短期內(nèi)貨幣流通速度可以被看作是一個(gè)常數(shù)，如果用交易商品量（T）代表總名義收入量（Y），考慮到V是一個(gè)常數(shù)，令k=1/V，則有：M=kPY由一個(gè)固定的總名義收入所產(chǎn)生的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求，從而貨幣需求完全是名義收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有任何影響——這是現(xiàn)金交易方程式的顯著特征。二、古典貨幣數(shù)量論15（二）、現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌嚼碚摶A(chǔ)：著眼于貨幣的資產(chǎn)功能，強(qiáng)調(diào)一定時(shí)刻上停息的貨幣量對(duì)幣值或物價(jià)的決定作用。人們的收入去向：儲(chǔ)存、購(gòu)買、投資人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實(shí)際上是人們?cè)诔钟胸泿奴@得利益、進(jìn)行投資獲得收益以及用于消費(fèi)獲得享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。人們用通貨形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值稱為“實(shí)物余額”，把與保持的實(shí)物余額價(jià)值相應(yīng)的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。Y：財(cái)富總量M：貨幣供應(yīng)量P：?jiǎn)挝回泿诺膬r(jià)格或價(jià)值K：以貨幣形式保持的財(cái)富與總財(cái)富的比率馬歇爾的KMd=KPY（二）、現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌?6（三）現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論簡(jiǎn)要評(píng)論（1）兩者的相同點(diǎn)：從數(shù)理角度，兩方程式中，M，P，T，Y的含義相同。K與V互為倒數(shù)。從假設(shè)關(guān)系，Y，T是穩(wěn)定的，V，K在短期內(nèi)是固定不變的常數(shù)。（三）現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較17（2）兩者的區(qū)別第一、對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同

第二、對(duì)貨幣需求分析的研究角度不同

第三、兩個(gè)方程式所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同

（費(fèi)）——強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介（劍）——強(qiáng)調(diào)貨幣資產(chǎn)功能（費(fèi)）——強(qiáng)調(diào)流量（劍）——強(qiáng)調(diào)存量（費(fèi)）——側(cè)重研究V（劍）——側(cè)重研究K（費(fèi)）——重視客觀因素的影響（劍）——重視主觀因素的影響貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件18費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異1.費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)（也就是作為儲(chǔ)存價(jià)值）的功能。2.費(fèi)雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度；劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。3.費(fèi)雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)解釋價(jià)格；劍橋方程式則是從微觀角度進(jìn)行分析，認(rèn)為人們對(duì)于保有貨幣有一個(gè)滿足程度的問(wèn)題。保有貨幣要付出代價(jià)，這就要在利益權(quán)衡中決定貨幣需求。因而在劍橋方程式中，利率的作用成為不容忽視的因素之一。費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異19第三節(jié)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

一、凱恩斯的貨幣需求理論1、理論基礎(chǔ)：靈活偏好理論一是決定收入=消費(fèi)+儲(chǔ)蓄———時(shí)間偏好二是決定儲(chǔ)蓄=手持現(xiàn)金+存款+債券+股票———流動(dòng)偏好①在論證第一種選擇時(shí)，導(dǎo)入了消費(fèi)傾向和儲(chǔ)蓄傾向的概念。②在論證第二種選擇時(shí)，導(dǎo)入了貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。第三節(jié)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

一、凱恩斯的貨幣需求理論202、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。交易需求交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人生活上，廠商業(yè)務(wù)上為應(yīng)付日常支出而對(duì)貨幣的需求。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：人們?yōu)轭A(yù)防意外緊急支出而需持有的貨幣。資產(chǎn)需求投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們根據(jù)自己對(duì)利率變化的預(yù)期，為避免資產(chǎn)損失或增加資產(chǎn)收益而產(chǎn)生的貨幣需求。2、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。21交易需求=交易動(dòng)機(jī)+預(yù)防動(dòng)機(jī)=M1M1=L1（Y）資產(chǎn)需求=投機(jī)動(dòng)機(jī)=M2M2=L2（r）M=M1+M2=L(Y)+L2（r）M1——滿足交易，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量。Y——收入水平M1——L1（Y）M2——滿足投動(dòng)機(jī)的貨幣需求r——利率水平M2=L2（r）3、凱思斯貨幣理論的貢獻(xiàn)①導(dǎo)入貨幣需求三個(gè)動(dòng)機(jī)②深入分析了貨幣傳導(dǎo)機(jī)制交易需求=交易動(dòng)機(jī)+預(yù)防動(dòng)機(jī)=M122二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展1、平方根定律鮑謨一托賓模型該式表明，交易性貨幣需求在很大程度上受利率變動(dòng)的影響。二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展23

鮑謨?cè)诜治鰰r(shí)假定：

(1)人們有規(guī)律地每隔一定時(shí)間獲得一定量的收入(Y)，而支出的數(shù)量事先可知且連續(xù)和均勻的，即人們的交易活動(dòng)在一定時(shí)期內(nèi)是可以預(yù)見(jiàn)的，而且收支是有規(guī)律的。(2)人們將現(xiàn)金換成生息資產(chǎn)采取購(gòu)買短期債券的形式。(3)每次變現(xiàn)(出售債券)與前一次的時(shí)間間隔及變現(xiàn)量(k)都相等。

鮑謨?cè)诜治鰰r(shí)假定：24保存現(xiàn)金的成本：（1）獲得現(xiàn)金時(shí)(出售債券)所支付的手續(xù)費(fèi)(b)；（2）保持現(xiàn)金所損失的利息(以r表示利率)。整個(gè)支出期間內(nèi)的平均交易余額為k/2，利息成本為r(k/2)C代表保有現(xiàn)金的總成本

C=將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的實(shí)際成本+持有現(xiàn)金喪失的利息，即：C=bY/k+rk/2保存現(xiàn)金的成本：252、惠倫貨幣需求理論

惠倫的貨幣需求理論：1966年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫提出預(yù)防動(dòng)機(jī)與利率有關(guān)。他認(rèn)為影響預(yù)防性貨幣需求的三個(gè)主要因素為：1、非流動(dòng)性成本（低估現(xiàn)金需求造成的損失）2、持有預(yù)防性現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本3、收入和支出的平均值變化的情況。其中前兩項(xiàng)構(gòu)成持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的總成本。2、惠倫貨幣需求理論惠倫的貨幣需求理論：26惠倫理論的結(jié)論是：預(yù)防性貨幣需求也受利率變動(dòng)的影響。

貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件273、資產(chǎn)選擇理論研究在對(duì)未來(lái)預(yù)期不確定性存在的情況下，人們?nèi)绾芜x擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合問(wèn)題。資產(chǎn)保存形式：貨幣和債券持有貨幣——無(wú)收益，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)——安全性資產(chǎn)持有債券——有收息，有風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)托賓將人們分成三種類型：(1)風(fēng)險(xiǎn)回避者。(2)風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。(3)風(fēng)險(xiǎn)中立者。

3、資產(chǎn)選擇理論28

資產(chǎn)分散化原則收益的邊際效用遞減，風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)效用遞增理論內(nèi)容：1、在不確定狀態(tài)下人們同時(shí)持有貨幣和債券即資產(chǎn)多樣化的原因，以及對(duì)各種資產(chǎn)在量上進(jìn)行選擇的依據(jù)；2、貨幣投機(jī)需求與利率之間存在著反方向變動(dòng)的關(guān)系。3、貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)是通過(guò)人們調(diào)整資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)的

資產(chǎn)分散化原則29三、新劍橋?qū)W派的貨幣需求理論貨幣需求七動(dòng)機(jī)說(shuō)

1、產(chǎn)出流量動(dòng)機(jī)

2、貨幣—工資動(dòng)機(jī)

3、金融流量動(dòng)機(jī)

4、預(yù)防和投機(jī)動(dòng)機(jī)

5、還款和資本化融資動(dòng)機(jī)

6、彌補(bǔ)通貨膨脹損失的動(dòng)機(jī)

7、政府需求擴(kuò)張動(dòng)機(jī)

三、新劍橋?qū)W派的貨幣需求理論30歸納為三類：第一類商業(yè)性動(dòng)機(jī)

第二類投機(jī)性動(dòng)機(jī)

第三類公共權(quán)力動(dòng)機(jī)

歸納為三類：31三、弗里德曼的貨幣需求理論(一)弗里德曼貨幣需求理論的內(nèi)容1、收入或財(cái)富對(duì)貨幣需求的影響

恒常收入一個(gè)人所擁有的各種財(cái)富在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)獲得的收入流量，相當(dāng)于觀察到的過(guò)去若干年收入的加權(quán)平均數(shù)，用Y表示。財(cái)富人力財(cái)富：指?jìng)€(gè)人獲得收入的能力非人力財(cái)富：指物質(zhì)性財(cái)富W表示非人力財(cái)富在總財(cái)富中比率財(cái)富人力財(cái)富貨幣非人力財(cái)富金融財(cái)富存款債券股票真實(shí)財(cái)富耐用消費(fèi)品汽車房屋

三、弗里德曼的貨幣需求理論322、持幣的機(jī)會(huì)成本對(duì)貨幣需求的影響

指貨幣(rm)與其他資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率預(yù)期的固定收益報(bào)酬率(rb)

其他資目前的收益產(chǎn)的名義預(yù)期的非固定收益報(bào)酬率(re)報(bào)酬率預(yù)期的商品價(jià)格變動(dòng)率(p)3、效用(個(gè)人對(duì)財(cái)富持有形式的偏好)對(duì)貨幣需求的影響

社會(huì)的富裕程度取得信貸的難易程度社會(huì)支付體系的狀況2、持幣的機(jī)會(huì)成本對(duì)貨幣需求的影響33M=f（

p,,,,w;;u）

(二)弗里德曼貨幣需求理論的特點(diǎn)弗里德曼貨幣需求理論的最主要的特點(diǎn)，是強(qiáng)調(diào)貨幣需求與其決定因素之間存在穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系。貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性是由以下因素決定的：1、影響貨幣需求和貨幣供給的因素是相互獨(dú)立的。2、貨幣需求函數(shù)中的許多變量自身就具備相對(duì)的穩(wěn)定性。貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件34(三)弗里德曼貨幣需求理論與凱恩斯貨幣需求理論的比較

1、凱恩斯認(rèn)為貨幣需求受未來(lái)利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定；而弗里德曼則強(qiáng)調(diào)貨幣需求的穩(wěn)定性。2、兩者強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不同。凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。而弗里德曼則強(qiáng)調(diào)恒常收入對(duì)貨幣需求的重要影響。3、由于上述的分歧，導(dǎo)致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量上發(fā)生分歧，凱恩斯認(rèn)為應(yīng)是利率，而貨幣主義則堅(jiān)持認(rèn)為是貨幣供應(yīng)量。

(三)弗里德曼貨幣需求理論與凱恩斯貨幣需求理論的比較1、35第九章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求概述第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論*第三節(jié)現(xiàn)代貨幣需求理論*第四節(jié)貨幣需求的經(jīng)驗(yàn)研究第九章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求概述36第一節(jié)貨幣需求概述一、貨幣需求概述：

貨幣需求指金融體系以外的經(jīng)濟(jì)主體，包括政府、企業(yè)、個(gè)人愿以貨幣形式持有其所擁有的財(cái)產(chǎn)的需求。（統(tǒng)計(jì)角度）貨幣需求是指宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求。從一個(gè)國(guó)家的角度考慮，指在一定資源(如財(cái)富擁有額、國(guó)民生產(chǎn)總值、恒久收入等)條件下，整個(gè)社會(huì)應(yīng)擁有多少貨幣可用來(lái)執(zhí)行其有關(guān)的職能；從微觀經(jīng)濟(jì)主體角度考慮，則指其在不同條件下出于各種考慮愿意以貨幣形式持有其擁有的財(cái)產(chǎn)的需求。具體而言，就是商品流通或商品交換對(duì)貨幣的需求。(書中定義)第一節(jié)貨幣需求概述一、貨幣需求概述：37從不同角度對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析，可歸納為以下幾種類型：(一)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)貨幣的客觀需求(二)各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求(三)名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求(四)發(fā)揮產(chǎn)出潛力的貨幣需求(五)貨幣需求的宏觀與微觀分析貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件38

二、決定貨幣需求的因素(一)、規(guī)模變量(二)、機(jī)會(huì)成本變量(三)、其他變量

二、決定貨幣需求的因素(一)、規(guī)模變量39

(一)、規(guī)模變量規(guī)模變量指收入和財(cái)富。該變量是決定貨幣需求的主要因素。經(jīng)濟(jì)主體手中的貨幣來(lái)源于收入(二)、機(jī)會(huì)成本變量機(jī)會(huì)成本變量是指利率和預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率(一)、規(guī)模變量40

(三)、其他變量其他變量指除上述兩種變量之外的對(duì)貨幣需求量的決定因素。主要有：1、收入間隔期2、核算單位數(shù)量3、信用制度的狀況4、社會(huì)風(fēng)尚(三)、其他變量41三、貨幣需求量(一)貨幣需求量的概念社會(huì)公眾在其總財(cái)富中愿意以貨幣形式保有的那一部分實(shí)際量1.意愿的;2.實(shí)際(或稱真實(shí)的)貨幣需求量.三、貨幣需求量42(二)貨幣的流量和存量貨幣存量是指某一時(shí)點(diǎn)上存在的貨幣數(shù)量貨幣流量是指貨幣在一定時(shí)期內(nèi)的支出或流動(dòng)數(shù)量，也就是貨幣存量與每單位貨幣參加交易次數(shù)的乘積。時(shí)點(diǎn)上、靜止的時(shí)期間的、動(dòng)態(tài)的貨幣流量=貨幣存量×單位貨幣交易次數(shù)(二)貨幣的流量和存量43

(三)貨幣需求的替代性貨幣需求的替代性是指在一定條件下，公眾對(duì)貨幣的需求為對(duì)其他流動(dòng)性資產(chǎn)的需求所替代，貨幣需求量在總量上與結(jié)構(gòu)上發(fā)生的轉(zhuǎn)移、更替和變動(dòng)的現(xiàn)象。

(三)貨幣需求的替代性44（四）貨幣需求量的區(qū)域貨幣需求應(yīng)是一個(gè)值域

考察的貨幣需求不是前期的，而是本期或下期的從微觀角度來(lái)考察，微觀主體在其收入給定的條件下要受消費(fèi)傾向和多種機(jī)會(huì)成本變量的影響。

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析，經(jīng)濟(jì)生活中的不確定、不穩(wěn)定和難以預(yù)期的因素也會(huì)使那些相關(guān)關(guān)系極強(qiáng)的因素之間并非只能形成一個(gè)精確的數(shù)量比例。

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（四）貨幣需求量的區(qū)域

MdMd1Y1Y2Y145第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論

一、馬克思的貨幣需求理論二、古典貨幣數(shù)量論（一）現(xiàn)金交易說(shuō)——交易方程式（二）現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌剑ㄈ┈F(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較及兩者的缺陷第二節(jié)傳統(tǒng)的貨幣需求理論

一、馬克思的貨幣需求理論46一、馬克思的貨幣需求理論以“完全的金幣流通”為假設(shè)條件執(zhí)行流通手段的貨幣量=商品價(jià)格總額/同名貨幣流通次數(shù)貨幣需求量取決于價(jià)格的變動(dòng)、流通的商品量和貨幣流通速度這三個(gè)因素一、馬克思的貨幣需求理論47流通貨幣量則可能有多種多樣的組合：1、在商品價(jià)格不變時(shí)，由于流通商品量增加或貨幣流通速度下降，或者這兩者同時(shí)發(fā)生，貨幣流通量就會(huì)增加，在相反的情況下則減少。2、在商品價(jià)格普遍提高時(shí)，如果流通商品量的減少同商品價(jià)格上漲保持相同比例，或者流通的商品量不變而貨幣流通速度的加快同商品價(jià)格的上漲一樣迅速，則流通貨幣量不變。如果商品量的減少或貨幣流通速度的加快比價(jià)格上漲更迅速，則流通貨幣量還會(huì)減少。流通貨幣量則可能有多種多樣的組合：483、在商品價(jià)格普遍下降時(shí)，如果商品量的增加同商品價(jià)格的跌落保持相同比例，或貨幣流通速度的降低同價(jià)格的跌落保持相同比例，流通貨幣量就會(huì)依然保持不變。如果商品量的增加或貨幣流通速度的降低比商品價(jià)格的跌落更迅速，流通貨幣量就會(huì)增加3、在商品價(jià)格普遍下降時(shí)，如果商品量的增加同商品價(jià)格的跌落保49二、古典貨幣數(shù)量論（一）現(xiàn)金交易說(shuō)——交易方程式費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式銷售的價(jià)值=收入價(jià)值MV=PTP=MV/T或M=PT/V短期內(nèi)貨幣流通速度可以被看作是一個(gè)常數(shù)，如果用交易商品量（T）代表總名義收入量（Y），考慮到V是一個(gè)常數(shù)，令k=1/V，則有：M=kPY由一個(gè)固定的總名義收入所產(chǎn)生的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求，從而貨幣需求完全是名義收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒(méi)有任何影響——這是現(xiàn)金交易方程式的顯著特征。二、古典貨幣數(shù)量論50（二）、現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌嚼碚摶A(chǔ)：著眼于貨幣的資產(chǎn)功能，強(qiáng)調(diào)一定時(shí)刻上停息的貨幣量對(duì)幣值或物價(jià)的決定作用。人們的收入去向：儲(chǔ)存、購(gòu)買、投資人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實(shí)際上是人們?cè)诔钟胸泿奴@得利益、進(jìn)行投資獲得收益以及用于消費(fèi)獲得享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。人們用通貨形態(tài)保持的實(shí)物價(jià)值稱為“實(shí)物余額”，把與保持的實(shí)物余額價(jià)值相應(yīng)的通貨數(shù)額稱為“現(xiàn)金余額”。Y：財(cái)富總量M：貨幣供應(yīng)量P：?jiǎn)挝回泿诺膬r(jià)格或價(jià)值K：以貨幣形式保持的財(cái)富與總財(cái)富的比率馬歇爾的KMd=KPY（二）、現(xiàn)金余額說(shuō)——?jiǎng)蚍匠淌?1（三）現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論簡(jiǎn)要評(píng)論（1）兩者的相同點(diǎn)：從數(shù)理角度，兩方程式中，M，P，T，Y的含義相同。K與V互為倒數(shù)。從假設(shè)關(guān)系，Y，T是穩(wěn)定的，V，K在短期內(nèi)是固定不變的常數(shù)。（三）現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)的比較52（2）兩者的區(qū)別第一、對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同

第二、對(duì)貨幣需求分析的研究角度不同

第三、兩個(gè)方程式所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同

（費(fèi)）——強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介（劍）——強(qiáng)調(diào)貨幣資產(chǎn)功能（費(fèi)）——強(qiáng)調(diào)流量（劍）——強(qiáng)調(diào)存量（費(fèi)）——側(cè)重研究V（劍）——側(cè)重研究K（費(fèi)）——重視客觀因素的影響（劍）——重視主觀因素的影響貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件53費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異1.費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產(chǎn)（也就是作為儲(chǔ)存價(jià)值）的功能。2.費(fèi)雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度；劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。3.費(fèi)雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)解釋價(jià)格；劍橋方程式則是從微觀角度進(jìn)行分析，認(rèn)為人們對(duì)于保有貨幣有一個(gè)滿足程度的問(wèn)題。保有貨幣要付出代價(jià)，這就要在利益權(quán)衡中決定貨幣需求。因而在劍橋方程式中，利率的作用成為不容忽視的因素之一。費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的差異54第三節(jié)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

一、凱恩斯的貨幣需求理論1、理論基礎(chǔ)：靈活偏好理論一是決定收入=消費(fèi)+儲(chǔ)蓄———時(shí)間偏好二是決定儲(chǔ)蓄=手持現(xiàn)金+存款+債券+股票———流動(dòng)偏好①在論證第一種選擇時(shí)，導(dǎo)入了消費(fèi)傾向和儲(chǔ)蓄傾向的概念。②在論證第二種選擇時(shí)，導(dǎo)入了貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。第三節(jié)現(xiàn)代貨幣數(shù)量論

一、凱恩斯的貨幣需求理論552、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。交易需求交易動(dòng)機(jī)：個(gè)人生活上，廠商業(yè)務(wù)上為應(yīng)付日常支出而對(duì)貨幣的需求。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：人們?yōu)轭A(yù)防意外緊急支出而需持有的貨幣。資產(chǎn)需求投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們根據(jù)自己對(duì)利率變化的預(yù)期，為避免資產(chǎn)損失或增加資產(chǎn)收益而產(chǎn)生的貨幣需求。2、貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)。56交易需求=交易動(dòng)機(jī)+預(yù)防動(dòng)機(jī)=M1M1=L1（Y）資產(chǎn)需求=投機(jī)動(dòng)機(jī)=M2M2=L2（r）M=M1+M2=L(Y)+L2（r）M1——滿足交易，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而持有的貨幣量。Y——收入水平M1——L1（Y）M2——滿足投動(dòng)機(jī)的貨幣需求r——利率水平M2=L2（r）3、凱思斯貨幣理論的貢獻(xiàn)①導(dǎo)入貨幣需求三個(gè)動(dòng)機(jī)②深入分析了貨幣傳導(dǎo)機(jī)制交易需求=交易動(dòng)機(jī)+預(yù)防動(dòng)機(jī)=M157二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展1、平方根定律鮑謨一托賓模型該式表明，交易性貨幣需求在很大程度上受利率變動(dòng)的影響。二、凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展58

鮑謨?cè)诜治鰰r(shí)假定：

(1)人們有規(guī)律地每隔一定時(shí)間獲得一定量的收入(Y)，而支出的數(shù)量事先可知且連續(xù)和均勻的，即人們的交易活動(dòng)在一定時(shí)期內(nèi)是可以預(yù)見(jiàn)的，而且收支是有規(guī)律的。(2)人們將現(xiàn)金換成生息資產(chǎn)采取購(gòu)買短期債券的形式。(3)每次變現(xiàn)(出售債券)與前一次的時(shí)間間隔及變現(xiàn)量(k)都相等。

鮑謨?cè)诜治鰰r(shí)假定：59保存現(xiàn)金的成本：（1）獲得現(xiàn)金時(shí)(出售債券)所支付的手續(xù)費(fèi)(b)；（2）保持現(xiàn)金所損失的利息(以r表示利率)。整個(gè)支出期間內(nèi)的平均交易余額為k/2，利息成本為r(k/2)C代表保有現(xiàn)金的總成本

C=將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的實(shí)際成本+持有現(xiàn)金喪失的利息，即：C=bY/k+rk/2保存現(xiàn)金的成本：602、惠倫貨幣需求理論

惠倫的貨幣需求理論：1966年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家惠倫提出預(yù)防動(dòng)機(jī)與利率有關(guān)。他認(rèn)為影響預(yù)防性貨幣需求的三個(gè)主要因素為：1、非流動(dòng)性成本（低估現(xiàn)金需求造成的損失）2、持有預(yù)防性現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本3、收入和支出的平均值變化的情況。其中前兩項(xiàng)構(gòu)成持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的總成本。2、惠倫貨幣需求理論惠倫的貨幣需求理論：61惠倫理論的結(jié)論是：預(yù)防性貨幣需求也受利率變動(dòng)的影響。

貨幣銀行學(xué)課程09第九章：貨幣需求課件623、資產(chǎn)選擇理論研究在對(duì)未來(lái)預(yù)期不確定性存在的情況下，人們?nèi)绾芜x擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合問(wèn)題。資產(chǎn)保存形式：貨幣和債券持有貨幣——無(wú)收益，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)——安全性資產(chǎn)持有債券——有收息，有風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)托賓將人們分成三種類型：(1)風(fēng)險(xiǎn)回避者。(2)風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者。(3)風(fēng)險(xiǎn)中立者。

3、資產(chǎn)選擇理論63

資產(chǎn)分散化原則收益的邊際效用遞減，風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)效用遞增理論內(nèi)容：1、在不確定狀態(tài)下人們同時(shí)持有貨幣和債券即資產(chǎn)多樣化的原因，以及對(duì)各種資產(chǎn)在量上進(jìn)行選擇的依據(jù)；2、貨幣投機(jī)需求與利率之間存在著反方向變動(dòng)的關(guān)系。3、貨幣投機(jī)需求的變動(dòng)是通過(guò)人們調(diào)整資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)的

資產(chǎn)分散化原則64三、新劍橋?qū)W派的貨幣需求理論貨幣需求七動(dòng)機(jī)說(shuō)

1、產(chǎn)出流量動(dòng)機(jī)

2、貨幣—工資動(dòng)機(jī)

3、金融流量動(dòng)機(jī)

4、預(yù)防和投機(jī)動(dòng)機(jī)

5、還款和資本化融資動(dòng)機(jī)

6、彌補(bǔ)通貨膨脹損失的動(dòng)機(jī)

7、政府需求擴(kuò)張動(dòng)機(jī)

三、新劍橋?qū)W派的貨幣需求理論65歸納為三類：第一類商業(yè)性動(dòng)機(jī)

第二類投機(jī)性動(dòng)機(jī)

第三類公共權(quán)力動(dòng)機(jī)

歸納為三類：66三、弗里德曼的貨幣需求理論(一)弗里德曼貨幣需求理論的內(nèi)容1、收入或財(cái)富對(duì)貨幣需求的影響

恒常收入一個(gè)人所擁有的各種財(cái)富在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)獲得的收入流量，相當(dāng)于觀察到的過(guò)去若干年收入的加權(quán)平均數(shù)，用Y表示。財(cái)富人力財(cái)富：指?jìng)€(gè)人獲得收入的能力非人力財(cái)富：指物質(zhì)性財(cái)富W表示