2017年注冊會計師財務(wù)成本管理考試真題答案及解析

2017年注冊會計師財務(wù)成本管理考試真題試卷答案及解析一、單項選擇題（本題型共14小題，每小題1.5分，共21分，每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案。）1．當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險報酬率自由借貸時，下列關(guān)于最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合的說法中，正確的是（）。A．最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是投資者根據(jù)自己風(fēng)險偏好確定的組合B．最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是風(fēng)險資產(chǎn)機(jī)會集上最高期望報酬率點對應(yīng)的組合C．最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是風(fēng)險資產(chǎn)機(jī)會集上最小方差點對應(yīng)的組合D．最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是所有風(fēng)險資產(chǎn)以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的組合2．甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。當(dāng)月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時，導(dǎo)致的成本差異是（）。A．直接材料數(shù)量差異B．變動制造費(fèi)用效率差異C．直接人工效率差異D．固定制造費(fèi)用能量差異3．與激進(jìn)型營運(yùn)資本投資策略相比，適中型營運(yùn)資本投資策略的（）。A．持有成本和短缺成本均較低B．持有成本較高，短缺成本較低C．持有成本和短缺成本均較高D．持有成本較低，短缺成本較高4．甲部門是一個利潤中心。下列各項指標(biāo)中，考核該部門經(jīng)理業(yè)績最適合的指標(biāo)是（）。A．部門邊際貢獻(xiàn)B．部門稅后利潤C(jī)．部門營業(yè)利潤D．部門可控邊際貢獻(xiàn)5．實施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似，它們都會（）。A．降低股票每股面值B．減少股東權(quán)益總額C．降低股票每股價格D．改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)6．甲公司2016年初未分配利潤-100萬元，2016年實現(xiàn)凈利潤1200萬元。公司計劃2017年新增資本支出1000萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)：權(quán)益）為3：7。法律規(guī)定，公司須按凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策，應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利（）萬元。A．31OB．400C．380D．5007．在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅MM理論的說法中，錯誤的是（）。A．財務(wù)杠桿越大，企業(yè)價值越大B．財務(wù)杠桿越大，企業(yè)權(quán)益資本成本越高C．財務(wù)杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大D．財務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高8．應(yīng)用“5C”系統(tǒng)評估顧客信用標(biāo)準(zhǔn)時，客戶“能力”是指（）。A．償債能力B．盈利能力C．營運(yùn)能力D．發(fā)展能力9．甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進(jìn)行機(jī)器調(diào)試，在對調(diào)試作業(yè)中心進(jìn)行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）。A．產(chǎn)品品種B．產(chǎn)品數(shù)量C．產(chǎn)品批次D．每批產(chǎn)品數(shù)量10．下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于預(yù)期理論觀點的是（）。A．不同到期期限的債券無法相互替代B．長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值C．到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求D．長期債券的利率等于長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價之和11．甲公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要報酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，預(yù)計下一年的股票價格是（）元。A．7.5B．13C．12.5D．13.5212．甲公司2016年銷售收入1000萬元，變動成本率60%，固定成本200萬元，利息費(fèi)用40萬元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是（）。A．1.25B．2.5C．2D．3.7513．甲企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品消耗材料10千克。預(yù)計本期產(chǎn)量155件，下期產(chǎn)量198件，本期期初材料310千克，期末材料按下期產(chǎn)量用料的20%確定。本期預(yù)計材料采購量為（）千克。A．1464B．1860C．1636D．194614．甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下，當(dāng)有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次100元下降至50元、有價證券投資報酬率從4%上漲至8%時，甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)采取的措施是（）。A．最佳現(xiàn)金持有量保持不變B．將最佳現(xiàn)金持有量降低50%C．將最佳現(xiàn)金持有量提高50%D．將最佳現(xiàn)金持有量提高100%二、多項選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。）1．下列關(guān)于單個證券投資風(fēng)險度量指標(biāo)的表述中，正確的有（）。A．貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險B．方差度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險C．標(biāo)準(zhǔn)差度量投資的非系統(tǒng)風(fēng)險D．變異系數(shù)度量投資的單位期望報酬率承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險2．根據(jù)存貨經(jīng)濟(jì)批量模型，下列各項中，導(dǎo)致存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量增加的情況有（）。A．單位儲存成本增加B．存貨年需求量增加C．訂貨固定成本增加D．單位訂貨變動成本增加3．下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的說法中，正確的有（）。A．企業(yè)公平市場價值是企業(yè)控股權(quán)價值B．企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值C．企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值D．企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機(jī)整體的價值4．下列各項質(zhì)量成本中，不屬于內(nèi)部失敗成本的有（）。A．產(chǎn)品返工費(fèi)用B．產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證費(fèi)用C．產(chǎn)品檢測費(fèi)用D．處理顧客不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用5．在其他因素不變的情況下，下列各項變動中，引起美式看跌期權(quán)價值下降的有（）。A．股票市價下降B．股價波動率下降C．到期期限縮短D．無風(fēng)險報酬率降低6．甲股票當(dāng)前市價20元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為18元。下列說法中，正確的有（）。A．看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)B．看漲期權(quán)時間溢價大于0C．看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)D．看跌期權(quán)時間溢價小于07．下列情形中，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會行使表決權(quán)的有（）。A．公司增發(fā)優(yōu)先股B．公司一次或累計減少注冊資本超過10%C．修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容D．公司合并、分立、解散或變更公司形式8．與公開間接發(fā)行股票相比，下列關(guān)于不公開直接發(fā)行股票的說法中，正確的有（）。A．發(fā)行成本低B．股票變現(xiàn)性差C．發(fā)行范圍小D．發(fā)行方式靈活性小9．甲公司用平衡計分卡進(jìn)行業(yè)績考評，下列各種維度中，平衡計分卡需要考慮的有（）。A．顧客維度B．債權(quán)人維度C．股東維度D．學(xué)習(xí)與成長維度10．甲投資基金利用市場公開信息進(jìn)行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中，該投資基金可獲取超額收益的有（）。A．無效市場B．半強(qiáng)式有效市場C．弱式有效市場D．強(qiáng)式有效市場11．甲公司擬投資一條生產(chǎn)線，該項目投資期限5年，資本成本12%，凈現(xiàn)值200萬元。下列說法中，正確的有（）。A．項目現(xiàn)值指數(shù)大于1B．項目會計報酬率大于12%C．項目折現(xiàn)回收期大于5年D．項目內(nèi)含報酬率大于12%12．下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）。A．產(chǎn)品組裝B．產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造C．產(chǎn)品檢驗D．產(chǎn)品推廣方案制定三、計算分析題（本題型共5小題40分。其中，第1小題可以選用中文或英文解答，請仔細(xì)閱讀答題要求，如使用英文解答，請全部使用英文，答題正確的，增加5分，本題型最高滿分45分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。）1．甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%，每年付息一次，5年后還本；優(yōu)先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%；普通股500萬股，每股面值1元。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司現(xiàn)需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發(fā)行長期債券，債券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按當(dāng)前每股市價16元增發(fā)普通股，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用。目前公司年銷售收入1億元，變動成本率為60%，除財務(wù)費(fèi)用外的固定成本2000萬元。預(yù)計擴(kuò)大規(guī)模后，每年新增銷售收入3000萬元，變動成本率不變，除財務(wù)費(fèi)用外的固定成本新增500萬元：公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。（2）計算方案一和方案二的每股收益無差別點的銷售收入，并據(jù)此對方案一和方案二作出選擇。（3）基于要求（2）的結(jié)果，計算追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。2．甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè)，為做好2017年財務(wù)計劃，擬進(jìn)行財務(wù)報表分析和預(yù)測。相關(guān)資料如下：（1）甲公司2016年主要財務(wù)數(shù)據(jù)：單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項目2016年末貨幣資金600應(yīng)收賬款1600存貨1500固定資產(chǎn)8300資產(chǎn)總計12000應(yīng)付賬款1000其他流動負(fù)債2000長期借款3000股東權(quán)益6000負(fù)債及股東權(quán)益總計12000利潤表項目2016年度營業(yè)收入16000減：營業(yè)成本10000稅金及附加560銷售費(fèi)用1000管理費(fèi)用2000財務(wù)費(fèi)用240利潤總額2200減：所得稅費(fèi)用550凈利潤1650（2）公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計劃，股東權(quán)益變動均來自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60%。（3）銷售部門預(yù)測2017年公司營業(yè)收入增長率為10%。（4）甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）假設(shè)2017年甲公司除長期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系，所有成本費(fèi)用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平，用銷售百分比法初步測算公司2017年融資總需求和外部融資需求。（2）假設(shè)2017年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系，除財務(wù)費(fèi)用和所得稅費(fèi)用外所有成本費(fèi)用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平，2017年新增財務(wù)費(fèi)用按新增長期借款期初借入計算，所得稅費(fèi)用按當(dāng)年利潤總額計算。為滿足資金需求，甲公司根據(jù)要求（1）的初步測算結(jié)果，以百萬元為單位向銀行申請貸款，貸款利率8%，貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金。預(yù)測公司2017年末資產(chǎn)負(fù)債表和2017年度利潤表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項目2017年末貨幣資金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)資產(chǎn)總計應(yīng)付賬款其他流動負(fù)債長期借款股東權(quán)益負(fù)債及股東權(quán)益總計利潤表項目2017年度營業(yè)收入減：營業(yè)成本稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用利潤總額減：所得稅費(fèi)用凈利潤3．甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2018年初添置一臺設(shè)備。有兩種方案可供選擇：方案一：自行購置。預(yù)計設(shè)備購置成本1600萬元，按稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計提折舊，折舊年限5年，凈殘值率6%，預(yù)計該設(shè)備使用4年，每年年末支付維護(hù)費(fèi)用16萬元，4年后變現(xiàn)價值400萬元。方案二：租賃。甲公司租用設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，租賃期4年，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由提供租賃服務(wù)的公司承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，租賃費(fèi)總計1480萬元，分4年償付，每年年初支付370萬元。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%，稅前有擔(dān)保的借款利率為8%。要求：（1）計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。（2）判斷租賃性質(zhì)，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。（3）比較方案一和方案二的平均年成本，判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二。4．甲公司是一家上市公司，主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對公司業(yè)績進(jìn)行評價，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：（1）甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935．33元，普通股每股市價10元。（2）目前無風(fēng)險利率為6%，股票市場平均收益率為11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)為1.4。（3）甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算甲公司長期債券稅前資本成本。（2）用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本。（3）以公司目前的實際市場價值為權(quán)重，計算甲公司加權(quán)平均資本成本。（4）在計算公司加權(quán)平均資本成本時，有哪幾種權(quán)重計算方法?簡要說明各種權(quán)重計算方法并比較優(yōu)缺點。5．甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個步驟，第一步驟對原料進(jìn)行預(yù)處理后，直接轉(zhuǎn)移到第二步驟進(jìn)行深加工，生產(chǎn)出A、B兩種產(chǎn)品，原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放，兩個步驟的直接人工和制造費(fèi)用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生，第一步驟和第二步驟均采用約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配成本，月末留存在本步驟的實物在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。聯(lián)產(chǎn)品成本按照可變現(xiàn)凈值法進(jìn)行分配，其中：A產(chǎn)品可直接出售，售價為8.58元/千克；B產(chǎn)品需繼續(xù)加工，加工成本為0.336元/千克，售價為7.2元/千克。A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6：5。2017年9月相關(guān)成本核算資料如下：（1）本月產(chǎn)量資料（單位：千克）月初留存在本步驟的實物在產(chǎn)品本月投產(chǎn)合計本月本步驟完成的產(chǎn)品月末留存在本步驟的實物在產(chǎn)品第一步驟8000920009000010000第二步驟70009000097000880009000（2）月初在產(chǎn)品成本（單位：元）直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一步驟500008250500063250第二步驟—335036006950（3）本月發(fā)生成本（單位：元）直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一步驟6900041350第二步驟7990088900要求：（1）編制各步驟產(chǎn)品成本計算單以及產(chǎn)品成本匯總計算單（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。第一步驟成本計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)成本合計分配率產(chǎn)成品成本中本步驟份額步驟份額月末在產(chǎn)品第二步驟成本計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本本月生產(chǎn)成本合計分配率產(chǎn)成品成本中本步驟份額月末在產(chǎn)品產(chǎn)品成本匯總計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一步驟第二步驟合計（2）計算A、B產(chǎn)品的單位成本。四、綜合題（本題共15分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。）甲公司是一家智能機(jī)器人制造企業(yè)，目前生產(chǎn)A、B、C三種型號機(jī)器人，最近幾年該行業(yè)市場需求變化較大，公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策。相關(guān)資料如下：（1）預(yù)計2018年A型機(jī)器人銷量為1500臺，單位售價為24萬元，單位變動成本為14萬元；B型機(jī)器人銷量為1000臺，單位售價為18萬元，單位變動成本為10萬元；C型機(jī)器人銷量為2500臺，單位售價為16萬元，單位變動成本為10萬元；固定成本總額為10200萬元。（2）A、B、C三種型號機(jī)器人都需要通過同一臺關(guān)鍵設(shè)備加工，該設(shè)備是公司的關(guān)鍵限制資源，該設(shè)備總的加工能力為5000小時，A、B、c三種型號機(jī)器人利用該設(shè)備進(jìn)行加工的時間分別為1小時、2小時和1小時。要求：（1）為有效利用關(guān)鍵設(shè)備，該公司2018年A、B、C三種型號機(jī)器人各應(yīng)生產(chǎn)多少臺?營業(yè)利潤總計多少萬元?（2）基于要求（1）的結(jié)果，計算公司2018年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷售額及A型機(jī)器人的盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業(yè)率。（3）假設(shè)公司根據(jù)市場需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，計劃2019年只生產(chǎn)A型機(jī)器人，預(yù)計2019年A型機(jī)器人銷量達(dá)到5000臺，單位變動成本保持不變，固定成本增加到11200萬元，若想達(dá)到要求（1）的營業(yè)利潤，2019年公司A型機(jī)器人可接受的最低銷售單價是多少?（4）基于要求（3）的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量，分別計算在這些參數(shù)增長10%時營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù)，然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進(jìn)行排序，并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素。2017年注冊會計師財務(wù)成本管理真題試卷答案及解析一、單項選擇題1．D。資本市場線的切點是市場均衡點，它代表唯一最有效的風(fēng)險資產(chǎn)組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合，我們將其定義為“市場組合”。2．D。固定制造費(fèi)用能量差異是指固定制造費(fèi)用預(yù)算與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本的差額，用公式表示為：固定制造費(fèi)用能量差異=固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)-固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本。因此，實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時，成本差異表現(xiàn)為固定制造費(fèi)用能量差異。3．B。激進(jìn)型營運(yùn)資本投資策略，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，適中型營運(yùn)資本投資策略，持有成本較高，短缺成本較低。4．D。以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。部門經(jīng)理可控制收入以及變動成本和部分固定成本，因而可以對可控邊際貢獻(xiàn)承擔(dān)責(zé)任。5．C。選項A，股票分割會降低股票每股面值，股票股利不會改變股票每股面值；選項B、D，股票分割和股票股利都不會改變股東權(quán)益總額，但是股票股利會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，股票分割不會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。6．D。利潤留存=1000×7/10=700（萬元），應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利=1200-700=500（萬元）。7．D。在考慮所得稅的條件下，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低。所以，財務(wù)杠桿越大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低。8．A?！?C”系統(tǒng)中，“能力”是指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。9．C。生產(chǎn)前機(jī)器調(diào)試屬于批次級作業(yè)，它們的成本取決于批次，所以作業(yè)成本動因應(yīng)采用產(chǎn)品批次。10．B。預(yù)期理論提出的命題是：長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。選項A、C屬于分割市場理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。11．D。根據(jù)股利折現(xiàn)模型，下一年的股票價格=[0.75×（1+4%）/（10%-4%）]×（1+4%）=13.52（元）。12．B。邊際貢獻(xiàn)=銷售收入×（1-變動成本率）=1000×（1-60%）=400（萬元）；稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定成本-利息費(fèi)用=400-200-40=160（萬元）；該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=400/160=2.5。13．C。本期期末材料=198×10×20%=396（千克），本期預(yù)計材料采購量=（生產(chǎn)需用量+期末材料）-期初材料=（155×10+396）-310=1636（千克）。14．B。用C*表示最佳現(xiàn)金持有量，T表示現(xiàn)金需求量。當(dāng)有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用為100元、有價證券投資報酬率為4%時，C*=2T×1004%=5000T；當(dāng)有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用為50元、有價證券投資報酬率為8%時，C*=2T×50二、多項選擇題1．ABD。選項C，方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險，包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險。2．BD。選項B、D，存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*3．BD。選項A、B，從少數(shù)股權(quán)投資者來看，V（當(dāng)前）是企業(yè)股票的公平市場價值。它是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值。對于謀求控股權(quán)的投資者來說，V（新的）是企業(yè)股票的公平市場價值。它是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；選項C，一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個；選項D，企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機(jī)整體的價值。4．BCD。內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進(jìn)入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計等。選項A屬于內(nèi)部失敗成本。5．BC。選項A，看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當(dāng)股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降；選項B，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性，對于看跌期權(quán)持有者來說，股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加，股價波動率下降會使期權(quán)價值下降；選項C，對于美式期權(quán)來說，較短的到期時間能降低看漲期權(quán)的價值；選項D，一種簡單而不全面的解釋，假設(shè)股票價格不變，無風(fēng)險報酬率越低，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越高，看跌期權(quán)的價值越高。6．ABC。選項A，對于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于實值狀態(tài)；選項B、D，期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期，時間溢價就是大于0的；選項C，對于看跌期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)。7．ABCD。除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權(quán)：①修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容；②一次或累計減少公司注冊資本超過10%；③公司合并、分立、解散或變更公司形式；④發(fā)行優(yōu)先股；⑤公司章程規(guī)定的其他情形。上述事項的決議，除須經(jīng)出席會議的普通股股東（含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過之外，還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東（不舍表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東）所持表決權(quán)的2/3以上通過。8．ABC。不公開直接發(fā)行，是指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低，但是發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。9．AD。平衡計分卡的目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標(biāo)和指標(biāo)從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績，即財務(wù)維度、顧客維度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度、學(xué)習(xí)與成長維度。10．AC。選項A、C，在無效市場和弱式有效市場中，股價沒有反映公開的信息，因此利用公開信息可以獲得超額收益；選項B、D，在半強(qiáng)式有效市場中，歷史信息和公開信息已反映于股票價格，不能通過對歷史信息和公開信息的分析獲得超額收益；在強(qiáng)式有效市場中，對投資人來說，不能從公開和非公開的信息分析中獲得超額利潤。11．AD。選項A、D，對于單一投資項目，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報酬率大于資本成本；選項B，會計報酬率不考慮貨幣時間價值，且考慮的不是現(xiàn)金凈流量而是年平均凈收益，所以與資本成本無法進(jìn)行比較；選項C，因為凈現(xiàn)值大于0，因此未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值補(bǔ)償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余，即折現(xiàn)回收期小于項目投資期5年。12．BD。品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。選項A屬于單位級作業(yè)，選項C屬于批次級作業(yè)。三、計算分析題1．（1）追加籌資前的邊際貢獻(xiàn)=10000×（1-60%）=4000（萬元）追加籌資前的息稅前利潤=4000-2000=2000（萬元）追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù)=4000/2000=2追加籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)=2000/[2000-7500×5%-30×100×8%/（1-25%）]=1.53追加籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù)=4000/[2000-7500×5%-30×100×8%/（1-25%）]=3.07（2）假設(shè)方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT，則：[（EBIT-7500×5%-4000×6%）×（1-25%）-30×100×8%]/500=[（EBIT-7500×5%）×（1-25%）-30×100×8%]/（500+4000/16）解得：EBIT=1415（萬元）由于：銷售收入×（1-60%）-2000-500=1415則：銷售收入=9787.5（萬元）擴(kuò)大規(guī)模后，公司預(yù)計銷售收入=10000+3000=13000（萬元），大于每股收益無差別點的銷售收入，所以選擇方案一進(jìn)行籌資。（3）追加籌資后的邊際貢獻(xiàn)=13000×（1-60%）=5200（萬元）追加籌資后的息稅前利潤=5200-2000-500=2700（萬元）追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)=5200/2700=1.93追加籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)=2700/[2700-7500×5%-4000×6%-30×100×8%/（1-25%）]=1.53追加籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù)=5200/[2700-7500×5%-4000×6%-30×100×8%/（1-25%）]=2.952．（1）2017年融資總需求=（12000-1000-2000）×10%=900（萬元）2017年外部融資需求=900-16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=174（萬元）（2）單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債表項目2017年末貨幣資金600×（1+10%）+26=686應(yīng)收賬款1600×（1+10%）=1760存貨1500×（1+10%）=1650固定資產(chǎn)8300×（1+10%）=9130資產(chǎn)總額13226應(yīng)付賬款1000×（1+10%）=1100其他流動負(fù)債2000×（1+10%）=2200長期借款3200股東權(quán)益6000+16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=6726負(fù)債及股東權(quán)益總計13226利潤表項目2017年度營業(yè)收入16000×（1+10%）=17600減：營業(yè)成本10000×（1+10%）=11000稅金及附加560×（1+0%）=616銷售費(fèi)用1000×（1+10%）=1100管理費(fèi)用2000×（1+10%）=2200財務(wù)費(fèi)用200×8%+240=256利潤總額2428減：所得稅費(fèi)用607凈利潤18215．（1）①初始投資額=1600（萬元）②每年折舊=（1600-1600×5%）/5=304（萬元）每年折舊抵稅額=304×25%=76（萬元）③每年維護(hù)費(fèi)用稅后凈額=16×（1-25%）=12（萬元）④年后賬面價值=1600-304×4=384（萬元）4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=400-（400-384）×25%=396（萬元）⑤稅后有擔(dān)保的借款利率=8%×（1-25%）=6%現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1600+（-76+12）×（P/A，6%，4）-396×（P/F，6%，4）=1600+（-76+12）×3.4651-396×0.7921=1064.56（萬元）平均年成本=1064.56/（P/A，6%，4）=1064.56/3.4651=307.22（萬元）（2）租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限=4/5=80%，大于75%，所以屬于融資租賃。每年折舊=（1480-1480×5%）/5=281.2（萬元）每年折舊抵稅額=281.2×25%=70.3（萬元）4年后賬面價值=1480-281.2×4=355.2（萬元）4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額=355.2×25%=88.8（萬元）現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=370×（P/A，6%，4）×（1+6%）-70.3×（P/A，6%，4）-88.8×（P/F，6%，4）=370×3.4651×（1+6%）-70.3×3.4651-88.8×0.7921=1045.08（萬元）045.O=1045.O8/（P/A，6%，4）=1045.08/3．4651=301.60（萬元）（3）方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應(yīng)選擇方案二。4．（1）假設(shè)計息期債務(wù)資本成本為rd，1000×8%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）=935.33當(dāng)rd=5%時，1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=1000×8%/2×6.4632+1000×0.6768=40×6.4632+1000×0.6768=935.33所以，rd=5%時，長期債券稅前資本成本=（1+5%）2-1=10.25%（2）普通股資本成本=IRF+β×（rm-rRF）=6%+1.4×（11%-6%）=13%（3）加權(quán)平均資本成本=10.25%×（1-25%）×1×935.33/（1×935.33+600×10）+13%×600×10/（1×935.33+600×10）=12.28%（4）計算公司的加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。①賬面價值權(quán)重：是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額，計算時很方便。但是，賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有極大的差異。②實際市場價值權(quán)重：是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例。由于市場價值不斷變動，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。③目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重：是根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。5．（1）第一步驟成本計算見下表。第一步驟成本計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本500008250500063250本月生產(chǎn)成本6900041350合計7725046350分配率/（88000+10000+9000）=3.477250/（88000+10000×60%+9000）=0.7546350/（88000+10000×60%+9000=0.454.6產(chǎn)成品成本中本步驟份額88000×3.4=88000×0.75=6600088000×0.45=39600月末在產(chǎn)品（10000+9000）×3.4=64600（10000×60%+9000）×0.75=11250（10000×60%+9000）×0.45=675082600第二步驟成本計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計月初在產(chǎn)品成本—335036006950本月生產(chǎn)成本—7990088900合計—8325092500分配率—83250/（88000+9000×50%）=0.992500/（88000+9000×50%）=11.9產(chǎn)成品成本中本步驟份額—88000×0.9=7920088000×1=88000月末在產(chǎn)品—9000×50%×0.9=40509000×50%×1=45008550產(chǎn)品成本匯總計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費(fèi)用合計第一步驟6600039600第二步驟—7920088000合計145200572000（2）由于：A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6：5，所以：A產(chǎn)品產(chǎn)量=88000×6/（6+5）=48000（千克）B產(chǎn)品產(chǎn)量=88000×5/（6+5）=40000（千克）A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值=4800