深交所中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定

深圳證券交易所中小企業(yè)板塊

交易特別規(guī)定會(huì)員管理部1為什么要制定《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》？2中小企業(yè)股票交易特性

（以2002年為例）波動(dòng)性流動(dòng)性價(jià)格操縱3中小企業(yè)股票流動(dòng)性小盤股股票的交易量、交易金額比重比其相應(yīng)的流通市值比重高出約15-20個(gè)百分點(diǎn)

換手率高4中小企業(yè)股票波動(dòng)性小盤股股票與非小盤股的短期波動(dòng)性總體趨于下降，但前者約為后者的兩倍波動(dòng)性高5中小企業(yè)股票價(jià)格操縱現(xiàn)象在目前深交所重點(diǎn)監(jiān)控的莊股中，小盤股股票占了64%，中盤股占20%，大盤股占16%價(jià)格操縱行為明顯6《特別規(guī)定》制定原則審慎試點(diǎn)從嚴(yán)監(jiān)管7中小企業(yè)板塊交易制度思路中小企業(yè)股票特點(diǎn)特別規(guī)定創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則主板交易規(guī)則8中小企業(yè)板塊交易制度框架證券法中小企業(yè)股票特別規(guī)定其他股票交易規(guī)則9《特別規(guī)定》要點(diǎn)開盤開放式集合競價(jià)收盤集合競價(jià)改進(jìn)公開信息披露制度改進(jìn)股票異常波動(dòng)臨時(shí)停牌制度中小企業(yè)板塊指數(shù)應(yīng)用10中小企業(yè)業(yè)板塊開開盤開放放式集合合競價(jià)現(xiàn)有制度度存在的的問題：：實(shí)證發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，集合合競價(jià)階階段的交交易數(shù)量量與交易易金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全全天任意意時(shí)刻，，連續(xù)競競價(jià)的第第一個(gè)10分鐘鐘的交易易為全天天第二高高，僅低低于收市市前的10分鐘鐘。透明度不足，投資者參與度低11中小企業(yè)業(yè)板塊開開盤開放放式集合合競價(jià)現(xiàn)有制度度存在的的問題（（續(xù)）：一單位的的換手率率會(huì)造成成股價(jià)較較大幅度度的變化化。以2001年6月29日的數(shù)數(shù)據(jù)為例例，實(shí)證證表明，，只需30萬左左右可以以使小盤盤股下跌跌到任意意程度，，50余余萬可以以將小盤盤股開盤盤價(jià)格提提高6％％；而相相應(yīng)大盤盤股所需需資金卻卻分別需需要100萬和和250萬。開盤價(jià)容易被操縱12中小企業(yè)業(yè)板塊開開盤開放放式集合合競價(jià)中小企業(yè)業(yè)板塊將將采取的的措施：在開盤集集合競價(jià)價(jià)期間，，本所主主機(jī)即時(shí)時(shí)揭示中中小企業(yè)業(yè)板塊上上市股票票的開盤盤參考價(jià)價(jià)格、匹匹配量和和未匹配配量在9:20-9:25之間主主機(jī)不接接受撤銷銷申報(bào)。。提高透明度、防操縱13買數(shù)量二二賣數(shù)量二二開盤參考考價(jià)格行行情揭示示方案買價(jià)一買數(shù)量一一賣價(jià)一賣數(shù)量一一賣價(jià)二買價(jià)二價(jià)格數(shù)量匹配量匹配量開盤參考價(jià)格開盤參考價(jià)格未匹配量未匹配量14收盤價(jià)確確定方式式現(xiàn)有市場場收盤價(jià)價(jià)格確定定方式存存在的問問題：每日收盤盤價(jià)為當(dāng)當(dāng)日該證證券最后后一筆交交易前一一分鐘所所有交易易成交量量加權(quán)平平均價(jià)（（含最后后一筆交交易）價(jià)格易操縱15境外證交交所收盤盤價(jià)確定定方式集合競價(jià)價(jià)十六家交交易所（（倫敦、、德國、、巴黎、、東京等等）盤中最后后一筆連連續(xù)競價(jià)價(jià)十二家交交易所（（紐約、、美國、、多倫多多等）收盤前一一段時(shí)間間內(nèi)成交交價(jià)的加加權(quán)平均均價(jià)四家交易易所（墨墨西哥、、雅典、、特拉維維夫等））16中小企業(yè)業(yè)板塊收收盤集合合競價(jià)中小企業(yè)業(yè)板塊將將采取的的措施：：以集合競競價(jià)的方方式確定定收盤價(jià)價(jià)格收盤集合合競價(jià)的的時(shí)間為為3分鐘鐘，即從從14:57至至15:00收收盤為止止17中小企業(yè)業(yè)板塊收收盤集合合競價(jià)目的與意意義：符合國際際趨勢，，有利于于與國際際市場接接軌在一定程程度上避避免收盤盤價(jià)格被被操縱收盤價(jià)格格更具代代表性，，能如實(shí)實(shí)反映市市場的交交易情況況有利于今今后推出出盤后定定價(jià)交易易18中小企業(yè)業(yè)板塊收收盤集合合競價(jià)中小企業(yè)業(yè)股票收收盤集合合競價(jià)與與現(xiàn)有股股票開盤盤集合競競價(jià)一樣樣，仍以以封閉式集集合競價(jià)價(jià)的方式進(jìn)進(jìn)行收盤集合合競價(jià)期期間允許許撤單19中小企業(yè)業(yè)板塊公公開信息息披露制制度現(xiàn)有市場公開開信息披露制制度存在的問問題：1、指標(biāo)設(shè)計(jì)單單一，披露范范圍不足*不能涵蓋當(dāng)日日“活躍”或或“異動(dòng)”證證券*沒有考慮大盤盤漲跌的影響響，不能區(qū)分分是個(gè)股股異動(dòng)還是大大盤整體波動(dòng)動(dòng)*ST股票成為披露露盲點(diǎn)20中小企業(yè)板塊塊公開信息披披露制度2、披露內(nèi)容容缺乏透明度度*公開的交易信信息未區(qū)分買買賣方向*市場操縱者容容易規(guī)避21中小企業(yè)板塊塊公開信息披披露制度日漲跌幅比例例>=7%日收盤價(jià)格漲漲跌幅偏離值>=7%或<=-7%日價(jià)格振幅>=15%日換手率>=20％特別規(guī)定披露露指標(biāo)現(xiàn)有規(guī)則披露露指標(biāo)22幾個(gè)公式漲跌幅偏離值值＝單只股票漲漲跌幅－中小小企業(yè)板塊指指數(shù)漲跌幅價(jià)格振幅＝（當(dāng)日最高高價(jià)－當(dāng)日最最低價(jià)）/當(dāng)當(dāng)日最低價(jià)*100%換手率＝當(dāng)日成交股股數(shù)/流通股股數(shù)*100%23中小企業(yè)板塊塊公開信息披披露制度漲跌幅：5只漲跌幅偏離值值：>=7%3只<=-7%3只只價(jià)格振幅3只換手率3只特別規(guī)定披露露范圍現(xiàn)有規(guī)則披露露范圍24中小企業(yè)板塊塊公開信息披披露制度成交額最大的的5個(gè)席位（（營業(yè)部）的的成交額成交額最大的的5個(gè)席位（（營業(yè)部）的的買入、賣出出金額上市首日達(dá)標(biāo)標(biāo)的股票須披披露特別規(guī)定披露露范圍現(xiàn)有規(guī)則披露露范圍25公開信息的席席位名稱披露露方式單個(gè)營業(yè)部使使用一個(gè)席位位，披露營業(yè)業(yè)部名稱已報(bào)備的集中中報(bào)盤席位，，披露營業(yè)部部簡稱未報(bào)備的集中中報(bào)盤席位，，直接披露席席位簡稱基金專用席位位、社?；鸾鹣灰约癚FII專用用席位，披露露“會(huì)員簡稱稱+機(jī)構(gòu)專用用席位”“XX（自營營）”席位位，公布過濾濾“（自營））”字樣后的的席位簡稱非會(huì)員席位，，直接披露席席位名稱26中小企業(yè)板塊塊公開信息披披露制度目的與意義指標(biāo)設(shè)計(jì)更為為合理交易信息覆蓋蓋范圍更廣、、內(nèi)容更充實(shí)實(shí)有利于提高中中小企業(yè)板塊塊透明度有利于及時(shí)提提示中小企業(yè)業(yè)板塊可能存存在的風(fēng)險(xiǎn)27中小企業(yè)板塊塊股票異常波波動(dòng)

臨時(shí)停停牌制度現(xiàn)有市場臨時(shí)時(shí)停牌制度存存在的問題：：不考慮市場整整體的波動(dòng)狀狀況，不能充充分體現(xiàn)個(gè)股股異常波動(dòng)，，如6.24行情出現(xiàn)的的大盤指數(shù)接接近漲停，而而莊股不漲的的情況不能充分揭示風(fēng)險(xiǎn)、反映滯后、容易規(guī)避28中小企業(yè)板塊塊股票異常波波動(dòng)

臨時(shí)停停牌制度上市規(guī)則規(guī)定定異動(dòng)指標(biāo)停牌后不披露露期間交易信信息特別規(guī)定界定定異動(dòng)指標(biāo)停牌并披露異異動(dòng)期間的交交易信息特別規(guī)定現(xiàn)有規(guī)則交易異常波動(dòng)動(dòng)被實(shí)施停牌牌的，在當(dāng)事事人作出公告告的當(dāng)日十點(diǎn)點(diǎn)三十分復(fù)牌牌29中小企業(yè)板塊塊股票異常波波動(dòng)

臨時(shí)停停牌制度連續(xù)三日達(dá)漲漲（跌）幅限限制連續(xù)五日列入入公開信息連續(xù)三日振幅幅達(dá)15％連續(xù)五日日均均成交額逐日日增加50％％連續(xù)三日收盤盤價(jià)漲跌幅偏偏離值累計(jì)達(dá)達(dá)±20％ST或*ST±15％連續(xù)三個(gè)交易易日內(nèi)日均換手率與前五個(gè)交易易日的日均換換手率的比值值達(dá)到30倍倍，并且該股股連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)內(nèi)的累計(jì)換手手率達(dá)到20%特別規(guī)定異動(dòng)動(dòng)指標(biāo)現(xiàn)有規(guī)則異動(dòng)動(dòng)指標(biāo)30如何解讀異常常波動(dòng)指標(biāo)“連續(xù)三個(gè)交交易日內(nèi)”——包括連續(xù)續(xù)三日，連續(xù)續(xù)兩日或只有有一日的三種種情形“日收盤價(jià)格格漲跌幅偏離離值累計(jì)”——可以是連續(xù)三日日累計(jì)，連續(xù)續(xù)兩日累計(jì)或或是一日的收收盤價(jià)格漲跌跌幅偏離值“累計(jì)換手率率”—可以是連續(xù)三日日累計(jì)，連續(xù)續(xù)兩日累計(jì)或或是一日的換換手率31如何解讀異常常波動(dòng)指標(biāo)32如何解讀異常常波動(dòng)指標(biāo)異常波動(dòng)指標(biāo)標(biāo)的計(jì)算，自自復(fù)牌之日起起重新計(jì)算。。上市首日股票票（包括新股股、增發(fā)、配配股、恢復(fù)上上市股票）不不納入異常波波動(dòng)指標(biāo)的計(jì)計(jì)算33公開信息與異異常波動(dòng)臨臨時(shí)停牌制度度目的與意義信息披露充分分、透明異常波動(dòng)停牌牌機(jī)制與交易易公開信息披披露制度有效效結(jié)合及時(shí)、有效地地揭示風(fēng)險(xiǎn)，，減少信息披披露滯后或提提前泄漏的影影響有利于抑制違