證劵實習(xí)論文

第31頁共31頁目錄TOC\o"1-3"\h\u21996一、公司介紹 215004二、公司基本分析 347521.政策分析 32162.指標(biāo)分析 523779三、行業(yè)分析 8146591.行業(yè)的特性分析 8197442.市場空間 8231043.行業(yè)的生存環(huán)境 10198794.國內(nèi)外的歷史發(fā)展 1111045.并購可能性 12189916.簡單易懂嗎 129647四、公司分析 1330111.五力模型分析 13122892.行業(yè)地位 14162033.財務(wù)指標(biāo) 1724333五、技術(shù)分析 2145611)趨勢分析 214759道氏的三種走勢 2260162)K線圖 23153023)指標(biāo)分析 267138六、研究結(jié)論 30公司介紹江中藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱江中藥業(yè)）系江西省國資委出資監(jiān)管企業(yè)江中制藥集團(tuán)控股的國有上市公司。于1996年9月18日在江西江中制藥廠和江西東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司的基礎(chǔ)上，經(jīng)改制后注冊成立，現(xiàn)有注冊資金29587.68萬元，注冊地址為南昌市高新區(qū)火炬大道788號。江中集團(tuán)是中國OTC行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，一直致力于百姓用藥的品質(zhì)與素質(zhì)的提高，從而推進(jìn)我國百姓健康水平的提升。今天，江中集團(tuán)已經(jīng)從原來的校辦小廠發(fā)展成以兩家上市公司為運營主體的，集醫(yī)藥制造、保健食品、房地產(chǎn)于一體的現(xiàn)代化綜合型企業(yè)。江中藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括江中健胃消食片、參靈草、銳潔衛(wèi)生濕巾、古優(yōu)牌氨基葡萄糖鈣片、初元復(fù)合肽特殊膳食營養(yǎng)液、亮嗓、復(fù)方草珊瑚含片、江中消食片等.江中藥業(yè)一直將其發(fā)展戰(zhàn)略定位于中藥保健品領(lǐng)域，開發(fā)中藥保健功能。集團(tuán)以兩家著名的上市公司（江中藥業(yè)和中江地產(chǎn)）為平臺，運作江中醫(yī)貿(mào)、時商公司、江中小舟、恒生食業(yè)等數(shù)家子公司。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司現(xiàn)已成為集中成藥、保健食品、功能食品研制、生產(chǎn)及銷售于一體的大型制藥企業(yè)。公司生產(chǎn)基地——江中藥谷占地2800余畝，其中建設(shè)用地僅占10%，其余90%為山林和湖泊，生態(tài)環(huán)境世界一流，車間配有從歐美發(fā)達(dá)國家引進(jìn)的世界先進(jìn)的生產(chǎn)線，擁有全國知名的江中牌健胃消食片、江中牌復(fù)方草珊瑚含片、江中亮嗓、初元牌氨基酸口服液等主導(dǎo)產(chǎn)品。江中牌健胃消食片已成為中國OTC第一品牌，銷售額超10億，江中牌草珊瑚含片市場占有率位列第二，初元復(fù)合氨基酸營養(yǎng)液自2008年5月全國上市以來，產(chǎn)品知名度迅速提升，目前銷量已過億，成為探病禮品銷售冠軍。公司基本分析政策分析宏觀經(jīng)濟(jì)我國召開醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟第一次聯(lián)盟成員全體會議，對我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向做出了概括。這四個發(fā)展方向分別是我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研究、產(chǎn)品研發(fā)、平臺搭建以及基地建設(shè)，這四個發(fā)展方向是“十二五”期間我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點，也是根據(jù)《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》制訂完成的。這四大發(fā)展方向分為兩個層面，一方面是技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，在新醫(yī)改的穩(wěn)步推行下，加大醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)是目前的重點，而對于平臺搭建和基地建設(shè)來說，只有把我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的“散、亂、差”的局面有效改善，才能促進(jìn)其健康發(fā)展。我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)朝這四個方面發(fā)展的主要思路是要把提高醫(yī)療器械企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力為核心、以新醫(yī)改為契機、以滿足需求為導(dǎo)向、以大中型醫(yī)療器械產(chǎn)品為開發(fā)重點，最終實現(xiàn)我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的科學(xué)發(fā)展、健康發(fā)展、系統(tǒng)發(fā)展、穩(wěn)步發(fā)展。我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)存在自主創(chuàng)新能力低、企業(yè)無序競爭、缺乏體系支撐等問題?！笆濉币?guī)劃編制在即，部分政協(xié)委員建議，醫(yī)療器械“十二五”規(guī)劃應(yīng)圍繞國家戰(zhàn)略需求、醫(yī)療改革進(jìn)程，提高我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力，加強醫(yī)藥器械研發(fā)的產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合?！笆濉逼陂g，我國將大力調(diào)整醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、扶持和發(fā)展自主知識產(chǎn)權(quán)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)，為我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)搭建良好的發(fā)展平臺，以推動醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！霸凇濉?guī)劃中醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)要布好‘人才鏈’、‘創(chuàng)新鏈’、‘產(chǎn)品鏈’、‘產(chǎn)業(yè)鏈’，重要的是，要加大中央及地方財政的支持力度，將醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)這一新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來?！币獜娀咧С?，加大財政投入，抓緊落實國家重大科技專項，加速具有自主知識產(chǎn)權(quán)的醫(yī)療器械產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，構(gòu)建“核心技術(shù)――戰(zhàn)略產(chǎn)品――工程與規(guī)模應(yīng)用”的創(chuàng)新價值鏈，形成標(biāo)志性產(chǎn)品和國際化品牌。貨幣政策2012年，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險。綜合運用各種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供求，保持社會融資規(guī)模合理增長。廣義貨幣預(yù)期增長14％。優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持國家重點在建、續(xù)建項目和保障性安居工程建設(shè)，加強對符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的信貸支持，切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。2011年，實施穩(wěn)健的貨幣政策。保持合理的社會融資規(guī)模，廣義貨幣增長目標(biāo)為16%。健全宏觀審慎政策框架，綜合運用價格和數(shù)量工具，提高貨幣政策有效性。提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制。密切監(jiān)控跨境資本流動，防范“熱錢”流入。加強儲備資產(chǎn)的投資和風(fēng)險管理，提高投資收益。財政政策中國政府強調(diào)要保持財政政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，主要是考慮到世界經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大不確定性，我國經(jīng)濟(jì)由回升向好向穩(wěn)定增長轉(zhuǎn)變還需要政策支持。完成應(yīng)對國際金融危機中實施的建設(shè)項目，啟動“十二五”規(guī)劃重大項目，加強經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，都需要財政增加投入。主要有下方面；一，是提高城鄉(xiāng)居民收入，擴(kuò)大居民消費需求。二，是著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加強經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。三，是調(diào)整完善稅收政策，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和引導(dǎo)居民消費。四，是進(jìn)一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，保障和改善民生。五，是大力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。產(chǎn)業(yè)政策中藥產(chǎn)業(yè)的重要性將在“十二五”期間日益彰顯，除了有望獲得政策的連續(xù)“紅利”外，扶持資金規(guī)模、扶持品種和范圍也將加大。據(jù)了解，十二五期間，中藥材產(chǎn)業(yè)的扶持資金規(guī)模將超過1億。剛從云南考察市場歸來的工信部品工業(yè)司醫(yī)藥處副處長張軍昨日對記者表示：“三七漲到了每公斤600至700元?！迸c此同時，上海證券報記者獲悉，在中國醫(yī)藥市場中占據(jù)25%份額的中藥產(chǎn)業(yè)，其重要性將在“十二五”期間日益彰顯，除了有望獲得政策的連續(xù)“紅利”外，扶持資金規(guī)模、扶持品種和范圍也將加大。“十一五”期間，我國對中藥材產(chǎn)業(yè)的資金扶持規(guī)模為2500萬元，“十二五”期間規(guī)劃將加大約1億元，“十二五”的資金扶持規(guī)模至少在1.35億元。經(jīng)測算，這一扶持力度將是“十一五”期間的5.4倍。我國中醫(yī)藥需求增長趨勢不改。據(jù)了解，“十一五”末，我國中藥產(chǎn)值為3172億元，是“十五”期間的1.66倍。到2011年，中藥工業(yè)產(chǎn)值達(dá)3349億元，同比增長31.9%。一大批中醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)迅速成長，新產(chǎn)品開發(fā)速度不斷加快，競爭力也日益提升。當(dāng)然，問題也客觀存在，我國部分中藥材供求矛盾突出，資源緊缺狀況日益加劇。產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏指導(dǎo)，產(chǎn)需之間缺乏緊密銜接。因此，在張軍看來，“十二五”期間要實現(xiàn)中藥產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，維持30%以上的增速，國家對中藥材的投入規(guī)模必須繼續(xù)加大。據(jù)張軍解讀，“十二五”中藥材的扶持政策有如下特點：集中資金扶持重點品種和項目；擴(kuò)大扶持范圍、實行連續(xù)支持；強化道地優(yōu)質(zhì)藥材生產(chǎn)；向西部、民族地區(qū)傾斜。必須集中使用有限的資金，集中用于重點品種和重點項目，不可能對所有中藥材種植養(yǎng)殖都進(jìn)行扶持，因此優(yōu)質(zhì)項目有望獲得滾動支持。在擴(kuò)大扶持領(lǐng)域部分，張軍介紹，去年扶持的品種為22個，今年將擴(kuò)大至33個，包括黨參、黃芪等。此外，從去年開始，從過去的扶持生產(chǎn)基地，主要是大宗藥材的規(guī)模化生產(chǎn)和野生品種的家化種植，到增加4個平臺項目的扶持。其中包括北京的中國中醫(yī)藥大學(xué)生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)平臺，為全國中藥材生產(chǎn)提供技術(shù)服務(wù)，為藥農(nóng)服務(wù)，開展巡回指導(dǎo)；中藥材生產(chǎn)信息服務(wù)平臺：四川的天地網(wǎng)、隴西的信息平臺；另外，值得關(guān)注的是，九州通的可追溯技術(shù)全國性中藥材供應(yīng)保障平臺今年被納入新增計劃。該平臺的戰(zhàn)略意義在于，力爭保障中藥材價格相對穩(wěn)定、數(shù)量充足，保證中藥工業(yè)的穩(wěn)定增長。指標(biāo)分析中國經(jīng)濟(jì)增長率中國的經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)的增長，尤其從91年開始以8%為基點進(jìn)行向上增長，在92-99年，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下降的趨勢，是受亞洲金融危機的影響，加上本國的經(jīng)濟(jì)不景氣所致，但是仍然有8%以上的增長。中期1999-2007年又是一個持續(xù)的增長時期。在后期遇上了全球的金融危機后，中國也在2007-2009年急劇的下滑，但依舊保持著8%的增長速度。雖然保八是我們國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但是在這種環(huán)境下。江中藥業(yè)在1996年中國快速增長的階段創(chuàng)立并上市。在這種良好的環(huán)境中把握住機遇，大力發(fā)展中國的中醫(yī)藥行業(yè)，并慢慢的向保健行業(yè)邁進(jìn)，慢慢的抓住市場，為公司的發(fā)展壯大奪得時機。CPI增長率居民消費價格月同比上漲率（2006年1月—2011年4月）總體來看cpi是一直在增長的，尤其在醫(yī)藥行業(yè)，藥價更是在cpi的助推下飛速上升。失業(yè)率通貨膨脹率年份GDP（億元）GDP增長率失業(yè)率通脹率2005184937.411.30%0.00%1.80%2006216314.412.70%4.10%1.50%2007265810.314.20%4.00%4.80%2008314045.49.60%4.20%5.90%2009340902.89.20%4.30%-0.70%201040120210.40%4.10%3.30%20114715649.20%4.10%5.40%財政收支日期財政收入財政支出（億元）200531648.9933930.28200638760.340422.83200751321.6849781.55200861316.9962426.89200971477.275874.1201043349.8633811.35固定資產(chǎn)投資匯率走勢圖指標(biāo)整體分析從整個宏觀的數(shù)據(jù)中可以看出來中國的宏觀環(huán)境向好發(fā)展，在整個的發(fā)展過程中，中國人民的生活水平不斷提高，但是利益方面，人民為了追求更多的財富而不得不嚴(yán)重的損傷自己的健康，在這種情況下醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展是一種必然的趨勢。醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1978年至2008年，歷經(jīng)30年改革大潮洗禮的中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了翻天覆地、日新月異的變化。30年來，中國醫(yī)藥工業(yè)增長速度一直高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。從1978年到2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%，成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最快的行業(yè)之一。目前，中國已經(jīng)具備了比較雄厚的醫(yī)藥工業(yè)物質(zhì)基礎(chǔ)，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重為2.7%。維生素C、青霉素工業(yè)鹽、撲熱息痛等大類原料藥產(chǎn)量居世界第一，制劑產(chǎn)能居世界第一。中國藥品出口額占全球藥品出口額的2%，但是中國藥品出口的年均增速已經(jīng)達(dá)到20%以上，國際平均水平是16%。與此同時，中國藥品市場地位不斷提升，占世界藥品市場的份額由1978年的0.88%上升到2008年的8.25%。2009年1月21日，國務(wù)院常務(wù)會議通過《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》和《2009-2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案》，新一輪醫(yī)改方案正式出臺。新醫(yī)改方案帶來市場擴(kuò)容機會、新上市產(chǎn)品的增加、藥品終端需求活躍以及新一輪投資熱潮等眾多有利因素將保證中國醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)快速增長。今后5年世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區(qū)逐漸轉(zhuǎn)移。中國醫(yī)藥行業(yè)仍然是一個被長期看好的行業(yè)，預(yù)計到2020年我國將進(jìn)入一個快速的老齡化階段，屆時老齡化人口將達(dá)到2.48億，老齡化率11.17%，未來20年我國還處于農(nóng)村人口城鎮(zhèn)化的過程當(dāng)中，老齡化和城市化將推動我國藥品市場長期的增長。此外，2009-2011年我國各級政府需要投入8500億元投入到各級醫(yī)療市場當(dāng)中，預(yù)計2010年因醫(yī)保擴(kuò)容帶來的醫(yī)藥市場增量將達(dá)到2000億元。2010年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到12500多億元。行業(yè)分析行業(yè)的特性分析醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。其主要門類包括：化學(xué)原料藥及制劑、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品、放射性藥品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、制藥機械、藥用包裝材料及醫(yī)藥商業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)對于保護(hù)和增進(jìn)人民健康、提高生活質(zhì)量，為計劃生育、救災(zāi)防疫、軍需戰(zhàn)備以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會進(jìn)步均具有十分重要的作用。所以，醫(yī)藥行業(yè)的穩(wěn)定性很強，沒有周期性的波動，她不會隨著人們生活水平的變化而變化，不會隨著季節(jié)的變動而變動，不會隨著經(jīng)濟(jì)不景氣的影響而變動，不會隨著宏觀政策的變動而變動。市場空間1996年1999年，世界藥品市場的年增長約為5.5%，2000年全球藥品銷售約3680億美元。盡管各國政府均在控制醫(yī)藥費用的增長，但由于新藥開發(fā)，人口結(jié)構(gòu)變化及人們對健康預(yù)期的提高，藥品市場的增長仍快于經(jīng)濟(jì)增長的速度，預(yù)計今后5年內(nèi)將以8%的速度遞增，2005年將達(dá)5400億美元左右。今后國際醫(yī)藥市場發(fā)展的取向和趨勢是：（1）所有發(fā)達(dá)國家（以及少數(shù)發(fā)展中國家）人口日趨老齡化，適合老齡人口疾病特點的治療藥品需求量增大；（2）由于住院醫(yī)療費用昂貴，凡是能夠縮短住院日，特別是能夠改變住院治療為門診治療的新藥都有極好的發(fā)展前景。能提高生物利用度和便于服用的控、緩釋等藥品將進(jìn)一步發(fā)展；（3）隨著社會發(fā)展和環(huán)境的影響以及疾病譜的變化，一些醫(yī)療領(lǐng)域尚缺乏高效、特效藥物，從而為新藥創(chuàng)制提供了機遇；（4）生物技術(shù)的發(fā)展和在醫(yī)藥領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，將使許多疑難病癥得到有效治療，預(yù)計以基因工程為核心的治療用生物藥品、診斷試劑、疫苗將迅速發(fā)展，并將逐步擴(kuò)大在世界醫(yī)藥市場的份額；（5）非專利藥品穩(wěn)步增長，預(yù)防性藥品及與保健相關(guān)的產(chǎn)品將更加受到人們的關(guān)注。我國醫(yī)藥市場除受國際市場的影響之外，還將受以下國內(nèi)環(huán)境變化的影響和制約：（1）居民生活水平提高。美國等發(fā)達(dá)國家人均年藥品消費約300美元，中等發(fā)達(dá)國家人均藥品消費為40_50美元，而我國不到10美元，這既反映了我國與發(fā)達(dá)國家藥品消費的差距，也反映了我國醫(yī)藥市場發(fā)展的潛力。隨著我國現(xiàn)代化建設(shè)第三步戰(zhàn)略目標(biāo)的實施，人民生活水平及生活質(zhì)量的提高，醫(yī)藥消費觀念的更新，我國醫(yī)藥市場增長將快于世界醫(yī)藥市場增長。（2）醫(yī)療保險制度改革全面推進(jìn)。"十五"期間我國城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度改革將全面展開，這一制度的基本原則是"低水平、廣覆蓋"。它的實施，一方面將擴(kuò)大醫(yī)療保險人群范圍，即從目前的1.6億增加到3億，另一方面將調(diào)整不合理的醫(yī)藥消費，抑制價格昂貴的進(jìn)口藥品及大型醫(yī)療設(shè)備的使用，促進(jìn)價格低廉、療效確切的國產(chǎn)普藥的使用。醫(yī)療保險制度改革總體上會促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)品的消費，從而拉動醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的增長。（3）城鎮(zhèn)化水平提高。2000年，我國有4.6億城鎮(zhèn)人口，并且以年均2.7%的速度增長，隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，"十五"期間，每年約增加1000萬城鎮(zhèn)人口。我國城市人均藥品消費與農(nóng)村藥品消費水平比約為7：1，城鎮(zhèn)化的發(fā)展將增加對醫(yī)藥產(chǎn)品的需求。（4）人口凈增長。2000年，中國有12.95億人口，2010年我國人口達(dá)到13.397億。到2005年我國人口將達(dá)13.3億。人口凈增長將對醫(yī)藥產(chǎn)品產(chǎn)生新的需求。（5）人口老齡化。據(jù)2010年人口普查資料，我國60歲及以上人口占13．26%，老齡化進(jìn)程逐步加快。預(yù)計"十二五"期間還將以較快的速度增長。"十二五"期間老年人用藥總額將有較大增長。（6）藥品分類管理制度的實施。隨著我國處方藥和非處方藥制度的實施及進(jìn)一步完善，零售藥品市場將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計"十五"期間年均增長15%左右（7）農(nóng)村合作醫(yī)療制度的建立和完善、農(nóng)村三級衛(wèi)生預(yù)防網(wǎng)的加強、農(nóng)民收入的提高，為醫(yī)藥市場創(chuàng)造了發(fā)展空間。"十五"期間，農(nóng)村藥品消費需求是醫(yī)藥市場主要增長點。行業(yè)的生存環(huán)境衛(wèi)生部藥政司司長鄭宏在第七屆中國自我藥療年會上談起了近期對基本藥物制度實施情況進(jìn)行調(diào)研后的感受，“基本藥物制度實施以后，各方面出現(xiàn)的一些情況和我們預(yù)期的不太一樣?！睆男l(wèi)生部近期對基本藥物制度實施情況的調(diào)研情況來看，各地還存在一些操作層面上的問題。對此，鄭宏指出，“要體現(xiàn)醫(yī)?；饘鶎俞t(yī)療機構(gòu)的補償作用，調(diào)整公共衛(wèi)生服務(wù)和基本醫(yī)療服務(wù)，使醫(yī)?；鹪诨鶎影l(fā)揮作用?！睋?jù)了解，此次衛(wèi)生部對基本藥物制度的實施情況進(jìn)行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，基層醫(yī)療機構(gòu)加價率很高，基層平均加價率達(dá)到40%，有的是80%，甚至達(dá)到200%－400%，因此對基層醫(yī)療機構(gòu)的補償難度很大。據(jù)鄭宏介紹，調(diào)研中了解到，村衛(wèi)生室沒有參與集中采購，其購藥渠道很多，而且都是帶量采購，所以和供貨商談判時可以獲得比集中招標(biāo)采購中更低的價格，因此，村衛(wèi)生室的進(jìn)藥價格很低。鄭宏表示，“現(xiàn)在亟待解決的問題是，如何在村衛(wèi)生室保證基本藥物制度的實施。目前，衛(wèi)生部也在做一些探索，但還沒有制度出臺。”目前，許多地區(qū)正在探索多渠道補償機制，由于基層醫(yī)療機構(gòu)經(jīng)費缺乏，零差率銷售會使村衛(wèi)生室損失收入，難以運營下去，因此，國家基本藥物和地方增補基本藥物能否實現(xiàn)零差率銷售，與村一級衛(wèi)生室關(guān)系密切。鄭宏指出，安徽省曾經(jīng)試點補償15%的藥品加成收入，但現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)村衛(wèi)生室需要補償?shù)募觾r率不止15%。提高村衛(wèi)生室的補償就成為了未來工作的重點，鄭宏指出，由于目前有些地區(qū)的補貼不到位，基本藥物在村一級醫(yī)療機構(gòu)的使用情況不甚樂觀。如何轉(zhuǎn)變村衛(wèi)生室的以藥補醫(yī)機制是關(guān)鍵點，各地政府要盡快落實對村衛(wèi)生室的補貼，使村衛(wèi)生室把工作重點轉(zhuǎn)變到公共衛(wèi)生上來。據(jù)了解，目前對基本藥物制度的補償機制，各地也很重視，制定了不同的政策，也落實了一些補助。但鄭宏指出，這些補助能否持久，能否成為一種長效的補償機制也是一個問題。因此，在使用這個環(huán)節(jié)上還要做大量的工作，轉(zhuǎn)變基層以藥補醫(yī)的機制，從而再向二、三級醫(yī)院推廣。衛(wèi)生部門也希望社保在其中發(fā)揮更大的作用。一些業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)療保險有錢，補償?shù)腻X應(yīng)該由醫(yī)療保險出。人保部社保中心醫(yī)藥服務(wù)管理處處長段政明指出，“人保部愿意出資金，但是我們要通過購買服務(wù)的方式?！庇捎诨舅幬锪悴盥室苍谒幍陮嵤虼?，人保部對基本藥物制度的支持也不會僅僅局限于醫(yī)院層面，段政明指出：“如果購買服務(wù)這種方式成立，患者也并不一定要在醫(yī)院買，可以在藥店買。所以，在這個方面，兩個部門也要共同來努力，我們允許參保人員持方外購，但是這個工作的推進(jìn)非常緩慢?！睆哪壳皝砜?，基本藥物制度也需要得到更多渠道的補償。鄭宏指出，目前實施基本藥物制度的30%的地區(qū)都是經(jīng)濟(jì)水平較高的地區(qū)，但今年推進(jìn)基本藥物制度的很多地方經(jīng)濟(jì)有困難，很多基層很難拿出財政支持，因此國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)也表示，中央也會用8500億元之外的資金來支持基本藥物制度的實施。為了解決基層加價率過高的問題，有些地方已在探索一些新的辦法。國內(nèi)外的歷史發(fā)展北美產(chǎn)業(yè)的摩根時代（1880-1920年）是西方產(chǎn)業(yè)發(fā)展史中的一個重要時期，期間的市場競爭狀況和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對我們今天醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展具有重要的借鑒作用。當(dāng)時的產(chǎn)業(yè)競爭格局是低水平重復(fù)建設(shè)，廠商林立，惡性競爭，價格戰(zhàn)硝煙四起，市場秩序混亂，全行業(yè)虧損，產(chǎn)業(yè)整體失效，行業(yè)內(nèi)廠商生存維艱、一籌莫展。

金融資本家JP摩根奮起自救，驅(qū)動、主導(dǎo)美國產(chǎn)業(yè)大重組。JP摩根收購卡內(nèi)基鋼鐵公司，吞并785家小型鋼鐵企業(yè)，成就了著名的美國鋼鐵公司，資產(chǎn)達(dá)到15億美元，是世界上第一家資產(chǎn)超過10億美元的公司，控制美國鋼產(chǎn)量的70%。

隨后洛克菲勒推動40多家石油公司組建托拉斯，形成美孚石油，杜蘭特推動200多家汽車企業(yè)合并成通用汽車，與福特共掌汽車產(chǎn)業(yè)秩序。這一輪產(chǎn)業(yè)重組浪潮幾乎波及到所有的工業(yè)部門，金屬原料、石油、金屬加工等行業(yè)尤烈。產(chǎn)業(yè)過度競爭的格局被徹底改變，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性得以實現(xiàn)。美國現(xiàn)代大工業(yè)崛起，徹底拉開了跟歐洲工業(yè)的競爭力落差。

美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)同樣經(jīng)歷了這一產(chǎn)業(yè)重組過程，在19世紀(jì)末和20世紀(jì)初，醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量曾經(jīng)達(dá)到3000余家，在隨后的20-30年里有近半數(shù)醫(yī)藥企業(yè)退出了市場，經(jīng)過長達(dá)一個世紀(jì)的市場競爭和并購重組，美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整、優(yōu)化和升級，市場集中度大幅提高，今天的美國醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量只有幾百家，他們或是競爭力極強的跨國醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)，或是專業(yè)化、特色化發(fā)展的高科技生物制藥企業(yè)。

縱觀西方產(chǎn)業(yè)史的發(fā)展與變遷，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正處于北美產(chǎn)業(yè)史的摩根時代，以史為鑒，我們可以預(yù)測中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢。

1、低成本競爭常態(tài)化、長期化：首先由于我國制藥企業(yè)的研發(fā)投入不足，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、仿制藥激增等問題，導(dǎo)致低成本競爭成為醫(yī)藥企業(yè)生存的主要手段，其次，在藥品營銷價值鏈中，醫(yī)院占據(jù)主導(dǎo)地位，醫(yī)藥工商企業(yè)的談判能力較弱，利潤空間狹窄。第三，能源和原材料漲價、藥品降價和營銷費用的不斷上升，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的利潤空間。

2、國際競爭國內(nèi)化、國內(nèi)競爭國際化：截止2004年12月11日，中國醫(yī)藥市場已全面對外開發(fā)，目前外資企業(yè)占據(jù)醫(yī)院高端市場的半壁江山，在OTC市場亦占有較高的市場份額，與此同時也有一些國內(nèi)制藥企業(yè)走出國門，積極參與國際市場競爭，經(jīng)濟(jì)全球化和市場國際化已是醫(yī)藥企業(yè)必須面對的一個現(xiàn)實。

3、并購重組將成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律：從產(chǎn)品經(jīng)營到資本運營是企業(yè)發(fā)展的必然邏輯，任何一個企業(yè)都不會甘心通過市場競爭的手段被淘汰出局，最終只有借助資本的力量才能改變醫(yī)藥市場的競爭格局，推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重組與升級。

4、品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化成為未來發(fā)展的主要方向：品牌化是企業(yè)創(chuàng)造核心價值的重要手段。全球排名前十位的制藥企業(yè)的市場份額高達(dá)45%，排名前10位的藥品占全球藥品銷售總額的10%，研究表明，在世界著名制藥企業(yè)中，大品牌產(chǎn)品占銷售收入的百分比與其價值增長倍數(shù)呈明顯的正相關(guān)。規(guī)模化是企業(yè)實現(xiàn)成本領(lǐng)先和規(guī)模效益的重要前提，國家統(tǒng)計局曾在2003年針對國內(nèi)中藥企業(yè)做過一項調(diào)查，中藥企業(yè)銷售規(guī)模與其平均銷售利潤率之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)規(guī)模達(dá)到5-10億時效益最佳，低于或高于這個規(guī)模區(qū)間的企業(yè)，平均銷售利潤率呈現(xiàn)下降趨勢。專業(yè)化是充分利用資源、建立品牌和提高競爭能力的重要手段。專業(yè)化發(fā)展方向可以進(jìn)一步分為治療領(lǐng)域?qū)I(yè)化、產(chǎn)品類別專業(yè)化、營銷手段專業(yè)化等。并購可能性江中藥業(yè)在目前的發(fā)展中，沒有并購和被并購的可能簡單易懂嗎醫(yī)藥是高技術(shù)、高風(fēng)險、高投入、高回報的產(chǎn)業(yè)，一直是發(fā)達(dá)國家競爭的焦點，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國際競爭日趨激烈?？鐕緸榱嗽鰪妵H競爭力，通過大規(guī)模的聯(lián)合與兼并和國際資本市場運作，建立全球性的生產(chǎn)與銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大市場份額。跨國公司對世界經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，使得我國醫(yī)藥行業(yè)的競爭對手變得空前強大。國內(nèi)市場國際化和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)更加嚴(yán)格，使市場競爭變得更為直接和生死攸關(guān)。世界范圍的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整使印度等發(fā)展中國家成為我國強勁的競爭對手公司分析五力模型分析買方的討價還價能力對于醫(yī)藥企業(yè)來說，其購買商主要為藥品批發(fā)企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)以及藥品零售商。藥品批發(fā)企業(yè)一直都是醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品的主要流向，其在與不同賣方的交易中積累了豐富的經(jīng)驗，掌握了大量的信息，且醫(yī)藥企業(yè)之間產(chǎn)品的差異化小，因而批發(fā)企業(yè)具有相當(dāng)?shù)淖h價優(yōu)勢。近幾年來，我國藥品批發(fā)企業(yè)向著規(guī)?；?、聯(lián)盟化的方向發(fā)展，國藥集團(tuán)等大型藥品商業(yè)企業(yè)在市場中占的份額不斷擴(kuò)大，從而使醫(yī)藥企業(yè)在這場貿(mào)易的博弈中地位進(jìn)一步下降。醫(yī)療機構(gòu)和零售藥房作為整個銷售環(huán)節(jié)的終端，能夠直接接觸消費者，因此具有引導(dǎo)用藥消費的能力，在與醫(yī)藥企業(yè)談判中具有絕對的優(yōu)勢，也有著很強的議價能力。供應(yīng)商討價還價的能力供應(yīng)商的議價能力，直接影響著醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)成本。醫(yī)藥供應(yīng)商包括：原料藥及輔料生產(chǎn)廠家、能源的提供商等等。我國是全球主要的原料藥出口國，擁有大量的原料藥生產(chǎn)廠商。為了爭奪相對固定的市場，原料藥行業(yè)的競爭也異常激烈。因而在原料藥采購的議價方面，醫(yī)藥企業(yè)占據(jù)一定的優(yōu)勢。而能源的價格由國家相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)一規(guī)定，醫(yī)藥企業(yè)并無與之議價的能力。自2003年以來，各種原材料以及能源的價格猛漲，致使整個醫(yī)藥供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)價格上漲。這無疑使舉步維艱的醫(yī)藥企業(yè)雪上加霜。競爭者之間的競爭國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)與國外醫(yī)藥企業(yè)之間的競爭2006年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示［2］，藥品生產(chǎn)數(shù)量僅占20%左右外資與中外合資企業(yè)，其實現(xiàn)的工業(yè)產(chǎn)值就占到了全國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的40%以上，利潤連續(xù)5年超過我國醫(yī)藥全行業(yè)利潤的一半。國外制藥巨頭憑借在資本實力和創(chuàng)新能力等方面的絕對優(yōu)勢，正逐步擴(kuò)大在我國藥品市場中的影響力，無疑成為了我國醫(yī)藥企業(yè)的強勁競爭者。并且隨著我國進(jìn)入WTO，關(guān)稅的減免、非關(guān)稅壁壘的廢除，國外醫(yī)藥企業(yè)還會給我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來更大的沖擊。國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)之間的競爭在我國現(xiàn)有的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)中，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)品種的廠商少之又少，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重。相同的藥品就有幾十家乃至幾百家醫(yī)藥企業(yè)同時生產(chǎn)，從而導(dǎo)致了醫(yī)藥企業(yè)之間的競爭越發(fā)激烈。國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的競爭項目和范圍已經(jīng)經(jīng)歷了從簡單的數(shù)量競爭到質(zhì)量競爭、從提高經(jīng)濟(jì)效益的競爭到壟斷市場份額的競爭、從產(chǎn)業(yè)局部企業(yè)的競爭到整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的競爭等多種變化［9］，競爭的程度甚至達(dá)到了白熱化。在這種情況下，部分企業(yè)甚至采用了“掛金銷售”、“回扣返利”等不正當(dāng)?shù)母偁幨侄?，?yán)重干擾了整個醫(yī)藥市場的正常競爭。潛在新加入者的威脅對于醫(yī)藥企業(yè)而言，由于具有資金技術(shù)密集型等專業(yè)性及特殊性，因此與其他行業(yè)相比，其進(jìn)入壁壘較高。首先是來自政府行政管理方面的壁壘。藥品作為特殊的商品，直接關(guān)系到使用者的生命安全。醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)受到國家藥品監(jiān)督管理部門的嚴(yán)格控制，其行業(yè)內(nèi)企業(yè)均要進(jìn)行資格審核和獲取許可證。國家藥品監(jiān)督管理局規(guī)定凡未取得相應(yīng)類別證書的GMP企業(yè)，一律停止生產(chǎn)。新藥的注冊生產(chǎn)方面，由于也存在一定的行政保護(hù)，使原有制藥企業(yè)擁有較強的壟斷優(yōu)勢。其次，由醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的壁壘。新進(jìn)入的醫(yī)藥企業(yè)難免要面臨一個很大的考驗，即要么在規(guī)模經(jīng)濟(jì)上經(jīng)營，投入巨額的資金，并與現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行激烈的市場份額爭奪戰(zhàn)；要么由于資金的制約，僅能在規(guī)模經(jīng)濟(jì)以下生產(chǎn)，成本居高不下，在競爭中處于劣勢地位。這兩方面皆會給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大的壓力。第三，來自于資本需求的壁壘。由于國家提高了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入門檻，因此相關(guān)帶來了在啟動資本方面的更高要求。建設(shè)符合要求的生產(chǎn)廠房和生產(chǎn)線，需要大量的資金支持；產(chǎn)GMP品投入市場前，企業(yè)還需要支付大量的廣告、宣傳等費用。另外，購買者對于藥品品牌的忠誠度也是新進(jìn)入制藥企業(yè)需要克服的一個障礙。值得注意的是，雖進(jìn)入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的壁壘重重，但由于我國藥品消費市場潛力巨大，且醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)回報豐厚，因而近年來一些財力雄厚的大集團(tuán)，例如華潤集團(tuán)、聯(lián)想集團(tuán)等紛紛控股收購醫(yī)藥企業(yè)；國外更多的醫(yī)藥巨頭也試圖通過獨資或合資的方式進(jìn)入我國醫(yī)藥市場。新的進(jìn)入者使整個醫(yī)藥市場原有的競爭變得更為激烈替代品的威脅藥品作為特殊商品，具有極強的專業(yè)性，其作用并不能通過保健品或醫(yī)療器械等其他產(chǎn)品所替代。因而，替代品較為局限，由此對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭所帶來的威脅較小。行業(yè)地位公司是否具有持續(xù)的核心競爭力公司在保健業(yè)具有一定的核心競爭力。公司將初元品牌做成一個體系,不同系列的初元產(chǎn)品針對不同的病人市場,類似“泰諾”的品牌。在公司2010年對初元渠道進(jìn)行清理的基礎(chǔ)上,我們預(yù)計2011年初元產(chǎn)品的銷售增長將會得到恢復(fù)。2)公司在2011年進(jìn)行推廣的新產(chǎn)品產(chǎn)品包括:乳酸菌素片、瑞潔消毒濕巾。乳酸菌素片是定位于“調(diào)理腸道菌群”的OTC產(chǎn)品,公司結(jié)合消費者口味,將其設(shè)計為酸奶口味,給予“固體酸奶”的形象定位。瑞潔消毒濕巾,與目前市場上的濕紙巾有所區(qū)別,定位為“藥性的殺菌產(chǎn)品”,并且不進(jìn)入商超渠道,進(jìn)入藥店渠道。企業(yè)戰(zhàn)略是否清晰和正確公司戰(zhàn)略還是相對清晰的，公司緊抓保健業(yè)，符合自己的優(yōu)勢所在。主動調(diào)整生產(chǎn)及費用投放致OTC業(yè)務(wù)下滑,今年利潤彈性較大2011年受生產(chǎn)不正常及廣告投放量下降等因素影響,公司OTC業(yè)務(wù)下滑28%、幅度略超預(yù)期,但下半年開始公司開展一系列渠道和終端維護(hù)策略,同時生產(chǎn)部分恢復(fù);預(yù)計今年一季度公司生產(chǎn)及費用投放逐步恢復(fù)正常,OTC有望實現(xiàn)約20%的恢復(fù)性增長。第二季度末臨近太子參產(chǎn)新、價格有望大幅回調(diào),公司下半年業(yè)績彈性較大;新品方面,預(yù)計下半年可能上市瑞潔消毒紙巾等OTC產(chǎn)品。是否有穩(wěn)定的經(jīng)營史公司凈利潤相對持續(xù)穩(wěn)定的增長著企業(yè)經(jīng)營情況分析企業(yè)的經(jīng)營能力從上面的兩張表中可以看出不是太好?？傮w相對穩(wěn)定，但是先對較弱。相對其對手云南白藥經(jīng)營能力弱小。市場份額江中藥業(yè)的主打產(chǎn)品是中藥，且是保健產(chǎn)品，在這些產(chǎn)品的市場份額中，江中藥業(yè)的比例相對中等是否多元化江中藥業(yè)主要在中藥行業(yè)，在保健行業(yè)中行走，沒有多元化發(fā)展的情況。江中藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括江中健胃消食片、參靈草、銳潔衛(wèi)生濕巾、古優(yōu)牌氨基葡萄糖鈣片、初元復(fù)合肽特殊膳食營養(yǎng)液、亮嗓、復(fù)方草珊瑚含片、江中消食片等.江中藥業(yè)一直將其發(fā)展戰(zhàn)略定位于中藥保健品領(lǐng)域，開發(fā)中藥保健功能財務(wù)指標(biāo)企業(yè)內(nèi)部2012201120102009資產(chǎn)收益率3.41327.439228.656737.122凈利潤增長率2.6075-11.407831.430553.8581營業(yè)利潤率(%)9.606110.460912.123812.9612毛利率30.170533.503643.909262.5765資產(chǎn)負(fù)債率30.524825.923429.007232.8434庫存周轉(zhuǎn)率2.20376.1517.25476.4783企業(yè)最近兩年的利潤持續(xù)的增長，每股收益也在持續(xù)的增長。公司目前時期是向好發(fā)展的。這是企業(yè)的銷售凈利潤變動趨勢圖企業(yè)在整個時期盈利能力表現(xiàn)的很穩(wěn)定，但是并沒有表現(xiàn)的很強。但是相比其他的企業(yè)比如從上面的圖中我們看出江中藥業(yè)相比云南白藥和東阿阿膠來說盈利能力持續(xù)的下降，而云南白藥保持著穩(wěn)定而強盛的發(fā)展東阿阿膠更是在最近的幾年來緩慢的增長?？傮w說來江中藥業(yè)的盈利能力是很弱的，而且在最近的時期在持續(xù)的下降。這是企業(yè)總資產(chǎn)發(fā)展趨勢圖企業(yè)資產(chǎn)差不多一直在增長，從93-12年，這顯示出企業(yè)長足發(fā)展的足跡。這是公司的資產(chǎn)負(fù)債率趨勢圖企業(yè)從當(dāng)初的創(chuàng)立，需要大量的資金而不得不負(fù)債，但是在后來的發(fā)展中，公司積累了很多的自由資金，慢慢的減小資產(chǎn)負(fù)債率，這種低的資產(chǎn)負(fù)債率對公司的發(fā)展更加的有益。長遠(yuǎn)的發(fā)展中，公司不能借入太多的債務(wù)，一旦在某場危機中，這個負(fù)債將會把公司的大廈壓倒。這是企業(yè)的現(xiàn)金比率變動趨勢企業(yè)的償債能力一直是很強的。企業(yè)之間凈利潤增長率對比資產(chǎn)收益率對比資產(chǎn)負(fù)債率對比庫存周轉(zhuǎn)率對比技術(shù)分析趨勢分析道氏分析道氏理論[1]的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后,威廉姆·皮特·漢密爾頓(WilliamPeterHamilton)和羅伯特·雷亞(RobertRhea)繼承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。道氏理論三個假設(shè)假設(shè)一：人為操作指數(shù)或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢（Primarytrend）不會受到人為的操作。假設(shè)二：市場指數(shù)會反映每一條信息市場指數(shù)永遠(yuǎn)會適當(dāng)?shù)仡A(yù)期未來事件的影響假設(shè)三：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷道氏的三種走勢長期趨勢最為重要,也最容易被辨認(rèn),歸類與了解。它是投資者主要的考量,對于投機者較為次要。中期與短期趨勢都屬于長期趨勢之中,唯有明白他們在長期趨勢中的位置,才可以充分了解他們,并從中獲利。中期趨勢對于投資者較為次要,但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同,也可能相反。如果中期趨勢嚴(yán)重背離長期趨勢,則被視為是次級的折返走勢或修正(correction)。次級折返走勢必須謹(jǐn)慎評估,不可將其誤認(rèn)為是長期趨勢的改變。短期趨勢最難預(yù)測,唯有交易者才會隨時考慮它。投機者與投資者僅有在少數(shù)情況下,才會關(guān)心短期趨勢:在短期趨勢中尋找適當(dāng)?shù)馁I進(jìn)或賣出時機,以追求最大的獲利,或盡可能減少損失移動平均線移動平均線(MA)是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計學(xué)中"移動平均"的原理，將一段時期內(nèi)的股票價格平均值連成曲線，用來顯示股價的歷史波動情況，進(jìn)而反映股價指數(shù)未來發(fā)展趨勢的技術(shù)分析方法。它是道氏理論的形象化表述基本法則移動平均線1、移動平均線從下降逐漸走平且略向上方抬頭，而股價從移動平均線下方向上方突破，為買進(jìn)信號。2、股價位于移動平均線之上運行，回檔時未跌破移動平均線后又再度上升時為買進(jìn)時機。3、股價位于移動平均線之上運行，回檔時跌破移動平均線，但短期移動平均線繼續(xù)呈上升趨勢，此時為買進(jìn)時機。4、股價位于移動平均線以下運行，突然暴跌，距離移動平均線太遠(yuǎn)，極有可能向移動平均線靠近(物極必反，下跌反彈)，此時為買進(jìn)時機。5、股價位于移動平均線之上運行，連續(xù)數(shù)日大漲，離移動平均線愈來愈遠(yuǎn)，說明近期內(nèi)購買股票者獲利豐厚，隨時都會產(chǎn)生獲利回吐的賣壓，應(yīng)暫時賣出持股。6、移動平均線從上升逐漸走平，而股價從移動平均線上方向下跌破移動平均線時說明賣壓漸重，應(yīng)賣出所持股票。7、股價位于移動平均線下方運行，反彈時未突破移動平均線，且移動平均線跌勢減緩，趨于水平后又出現(xiàn)下跌趨勢，此時為賣出時機。8、股價反彈后在移動平均線上方徘徊，而移動平均線卻繼續(xù)下跌，宜賣出所持股票。計算公式；:（C1+C2+C3+...+Cn)/NC:某日收盤價N:移動平均周期K線圖起源K線圖這種圖表源處于日本德川幕府時代（1603～1867年），被當(dāng)時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其細(xì)膩獨到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場。通過K線圖，我們能夠把每日或某一周期的市況現(xiàn)完全記錄下來，股價經(jīng)過一段時間的盤檔后，在圖上即形成一種特殊區(qū)域或形態(tài)，不同的形態(tài)顯示出不同意義。插入線、抱線和利好刺激線這三種K線組合是最常見的經(jīng)典見底形態(tài)。繪制方法首先我們找到該日或某一周期的最高和最低價，垂直地連成一條直線；然后再找出當(dāng)日或某一周期的開市和收市價，把這二個價位連接成一條狹長的長方柱體。假如當(dāng)日或某一周期的收市價較開市價為高即低開高收），我們便以紅色來表示，或是在柱體上留白，這種柱體就稱之為"陽線"。如果當(dāng)日或某一周期的收市價較開市價為低（即高開低收），我們則以綠色表示，又或是在柱上涂黑色，這柱體就是"陰線"了。表示單位時間段內(nèi)價格變化情況的技術(shù)分析圖。所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它起源于日本德川幕府時代（1603～1867年）的米市交易，用來計算米價每天的漲跌，后來人們把它引入股票市場價格走勢的分析中，目前已成為股票技術(shù)分析中的重要方法。典型k線分析錘子流星十字星光頭光腳小陰線示意圖光頭光腳小陰線示意圖光頭光腳大陽線示意圖光頭光腳大陽線示意圖k線分析的優(yōu)缺點優(yōu)點能夠全面透徹地觀察到市場的真正變化。我們從K線圖中，既可看到股價（或大市）的趨勢，也同時可以了解到每日市況的波動情形。缺點繪制方法十分繁復(fù)，是眾多走勢圖中最難制作的一種。陰線與陽線的變化繁多，對初學(xué)者來說，在掌握分析方面會有相當(dāng)?shù)睦щy，不及柱線圖那樣簡單易明。使用條件及意義K線圖解陽線圖開盤價開盤價￥：10收盤價最低價最高價￥：12陰線圖收盤價收盤價開盤價最低價最高價￥：12￥：10四年來整體來看是增長的。從20元到25元。在整個k線中有兩個極點，2009年是一個極點，而且是處于極低點，這年公司的股價跌到了每股6.6元，這是公司經(jīng)歷金融危機的過程中處在不景氣的全球環(huán)境的結(jié)果嗎，但是從2009年開始，股價進(jìn)入了新一輪的上升趨勢，知道2011年公司的股價達(dá)到了另一個極點，極高點。在這點公司的股價達(dá)到了歷史性的43.73元。這是公司在高速發(fā)展的結(jié)果，如下圖指標(biāo)分析人氣預(yù)言指標(biāo)市場人氣brar指標(biāo)由兩部分組成，即由BR線與AR線共同組成，其中BR線是對“市場情緒”的全面反應(yīng)，而AR線則包含有一種“潛在的能量”，這種“潛在的能量”是通過股價在開盤價之后的表現(xiàn)來體現(xiàn)的，這是因為當(dāng)股價開盤價產(chǎn)生后，從開盤價向上推升至當(dāng)天最高價之間，每超越一個價位都會損耗一份能量。當(dāng)AR值升高到一定限度時，代表能量已經(jīng)耗盡，缺乏股價的推動力，股價此時就容易反轉(zhuǎn)下跌。相反，股價開盤后并未向上沖高，自然就減少能量的損耗，相對地保存了許多能量。對于BRAR指標(biāo)的實際應(yīng)用，應(yīng)注意以下的使用總則：第一，BRAR指標(biāo)是以100為中心的。當(dāng)BR處于100附近時，表明市場的情緒完全處于一種非常均衡的狀態(tài)。第二，當(dāng)BRAR開始波動時，會上升至200－300－400，同時也會下降到80－60－40，這表明BRAR帶動股價的運行是從100附近開始上升或下降的。第三，當(dāng)BRAR上升時，股價一般會上升一段時間，當(dāng)BRAR下降時，股價一般會下降一段時間。第四，BRAR的轉(zhuǎn)折點表明股價的多空轉(zhuǎn)換方向，因此，BRAR的轉(zhuǎn)折點是研判股價短中長的各級方向。第五，BR線一般情況下都在AR線之上運行，且比AR線的速度要快。而AR線則對股價的兩端有審視作用。由上面的指標(biāo)可以看出江中藥業(yè)一直保持在100的附近波動，而且從三月到七月都是下降的趨勢，說明在這幾個月里公司的股價將會下降的從這張k線中不難看出股價在三月到七月都是下降的，其中在五六月中有一定的升幅。這實際上和預(yù)言指標(biāo)的反應(yīng)是一樣的。容量比率容量比率，是一項通過分析股價上升日成交額（或成交量，下同）與股價下降日成交額比值，從而掌握市場買賣氣勢的中期技術(shù)指標(biāo)。其計算周期一般設(shè)定為14日或26日。基本應(yīng)用法則１、將VR值劃分下列區(qū)域，根據(jù)VR值大小確定買賣時機：低價區(qū)域40－70可以買進(jìn)安全區(qū)域80－150持有股票獲利區(qū)域160－450根據(jù)情況獲利了結(jié)警戒區(qū)域450以上伺機賣出２、當(dāng)成交額經(jīng)萎縮后放大，而VR值也從低區(qū)向上遞增時，行情有可能開始發(fā)動，是買進(jìn)的時機。３、VR值在低價區(qū)增加，股價牛皮盤整，可考慮伺機買進(jìn)。４、VR值升至安全區(qū)內(nèi)，而股價牛皮盤整時，一般可以持股不賣。５、VR值在獲利區(qū)增加，股價亦不斷上漲時，應(yīng)把握高檔出貨時機。６、一般情況下，VR值在低價區(qū)的買入訊號可信度較高，但在獲利區(qū)的賣出時機要把握好，由于股價漲后可以再漲，在確定賣出之前，應(yīng)與其他指標(biāo)一起研判從上面的圖中我們看出vr在150附近波動，基本上屬于安全區(qū)域，對于這種股票值得買入的，尤其在一二月份vr在低價區(qū)域里行進(jìn)，可以買進(jìn)。相對強弱指標(biāo)相對強弱比率期貨市場和股票市場中最為著名的擺動指標(biāo)。它是韋爾斯-王爾德首創(chuàng)的。其原理就是通過計算股價漲跌的相對強弱指標(biāo)幅度來推測市場運動趨勢的強弱度，并據(jù)