財務報表分析課程講解課件

專題三財務報表分析

財務報表好似香水——只能聞不能吃專題三財務報表分析

財務報表好似香水——只能聞不財務報表分析用途與分析者類型主要會計報表及其財務比率財務報表分析的框架財務分析的方法與技巧杜邦模型財務報表分析用途與分析者類型一、財務報表分析用途與分析者類型

為了做出符合公司目標的理性決策，財務經(jīng)理必須掌握有效的分析工具，財務報表分析就是其中一種。公司自身和外部的資金供給者都在進行財務報表分析，所涉及團體的各自利益不同，分析的類型也不同。一、財務報表分析用途與分析者類型為了做出符合公司目標的本資料來源本資料來源商業(yè)債權人（因提供商品和勞務產(chǎn)生的資金供給者）他們的權益是短期的，主要關心公司資產(chǎn)的流動性。銀行等債權持有者他們的權益是長期的，更關注公司長時期內(nèi)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力，可以通過分析公司資本結構、資金的主要來源和運用、過去一段時期和未來的盈利能力來評估。普通股投資人主要關心公司現(xiàn)在和可預期未來的盈利及盈利趨勢的穩(wěn)定性，也對公司財務狀況及其對分派股利和避免破產(chǎn)能力的影響十分關心。管理當局滿足進行內(nèi)部控制的需要使公司財務狀況與經(jīng)營成果更加符合資金供給者要求商業(yè)債權人（因提供商品和勞務產(chǎn)生的資金供給者）二、主要會計報表及其財務比率1.資產(chǎn)負債表及比率：二、主要會計報表及其財務比率1.資產(chǎn)負債表及比率：財務報表分析課程講解課件資產(chǎn)負債表比率(1)清償能力比率①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債最普通和經(jīng)常使用的清償能力比率就是流動比率。

提示：在財務報表即將制成前，采取某些方法，可以人為地制造一個比現(xiàn)實更令人滿意的財務狀況。因此，作為管理者你也許想了解月或季度清償能力比率的平均數(shù)。該平均數(shù)會使你了解公司的平均流動狀況，給你的建議：即使你的報表給別人以錯覺，你也不要自欺欺人。同時，流動比率只是粗略的衡量，因為它沒有考慮流動資產(chǎn)個別項目的流動性。資產(chǎn)負債表比率②酸性測試比率（速動比率）

=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債

酸性測試比率或速動比率是對流動性更保守的一種衡量，二者的作用是相同的，只是速動比率的分子中扣除了存貨這種被假設為流動性最差的資產(chǎn)。然而這兩個比率并未說明應收賬款或存貨的實際水平是否很高。若這項數(shù)額很高，將會影響我們對公司流動性最初的好印象。這樣，我們就需要深入研究比率的內(nèi)容，檢查上述兩項重要流動資產(chǎn)的規(guī)模、組成和質(zhì)量。②酸性測試比率（速動比率）

=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債

(2)財務杠桿比率

①債務股本比率=負債總額/股東權益考慮到債務股本比率使用的目的，在計算比率時優(yōu)先股有時包括在負債里而不屬于權益。債務股本比率隨公司經(jīng)營性質(zhì)和現(xiàn)金流量的變化而變化?，F(xiàn)金流量穩(wěn)定的電力公司通常具有比現(xiàn)金流量極不穩(wěn)定的機械制造公司高的債務股本比率。將某家公司的債務股本比率與類似的公司相比較，一般能反映出公司的信用價值和財務風險。②資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負債率與債務股本比率具相似的目的，它通過顯示公司債務融資占總資產(chǎn)的百分比，突出債務融資對于公司的重要性。股東權益提供資金的百分比越高，對公司債權人的保障程度也越高。簡而言之，資產(chǎn)負債率越高，財務風險越高，反之，該比率越低，財務風險也越低。③資本化比率=長期負債/資本化總額

這里的資本化總額等于所有長期負債和股東權益之和，它反映了長期負債對于資本結構（長期融資）的相對重要性。(2)財務杠桿比率

①債務股本比率=負債總額/股東權益考2.損益表及其比率2.損益表及其比率財務報表分析課程講解課件(1)成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額/成本費總額*100%(2)營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤總額/營業(yè)收入總額*100%(1)成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額/成本費總額*1(3)已獲利息倍數(shù)利息保障比率=稅息前利潤（EBIT）/利息費用

該比率用以衡量公司償付借款利息和避免破產(chǎn)的能力。一般地，利息保障比率越高，公司順利償還借款]利息的可能性就越大的安全性。一種擴展型的分析用于估計公司支付所有具有固定性質(zhì)的費用的能力。除了支付利息款項外，我們尚有一些主要的支付款項，如用于償還貸款、支付優(yōu)先股股利和租金、甚至確定的基本資本支出。因此，在判斷某公司是否具有償還長期債務的能力方面，這種分析類型是比簡單的利息保障比率更具有現(xiàn)實意義的標準。

提示：我們應該知道利息和主要支付款項并非真的來自利潤，本質(zhì)上它來自現(xiàn)金，因此分析公司支付債務（和其他財務費用）的現(xiàn)金流量能力也是十分必要的。(3)已獲利息倍數(shù)利息保障比率=稅息前利潤（EBIT）/利息(1)反映經(jīng)營效率的指標

①應收賬款管理比率a.應收賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售凈額/應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)率說明應收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)，它反映公司應收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，銷售實現(xiàn)時間距離收到現(xiàn)金的時間就越短。當某期間內(nèi)的賒銷數(shù)字無法取得時，我們必須求助于使用全部銷售金額。當銷售具有季節(jié)性或者年度內(nèi)有大幅度的增長時，使用年未應收賬款余額不一定恰當?？紤]季節(jié)性因素，使用月末余額的平均數(shù)也許更準確。當銷售增長時，與銷售聯(lián)系的年末應收賬款余額虛假升高。結果導致計算出應收賬款周轉(zhuǎn)率有傾向性，并且低估了一年應收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。b.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（PTD）=一年中的天數(shù)/應收賬款周轉(zhuǎn)率，

=(應收賬款×一年中的天數(shù))/年度賒銷金額3.損益表及資產(chǎn)負債表共生比率(1)反映經(jīng)營效率的指標

①應收賬款管理比提示:

①較高的流動比率甚至速動比率并不一定表示公司具有較強的流動性，當應收賬款周轉(zhuǎn)速度和行業(yè)典型相比較相當慢時，這也許表明有必要重新估計公司的流動性。如果我們把所有的應收賬款都視為流動的，而事實上其中很大一部分已經(jīng)過期時，就會高估所分析公司的流動性。應收賬款只有在合理的時間內(nèi)能被收回，才視為具有流動性。

②在根據(jù)平均收現(xiàn)期對公司收賬效率問題的做出結論前，我們應先看看公司給予顧客的信用條件。例如，若平均收現(xiàn)期是62天，信用條件是“2/10，全額/30”則絕大部分的應收款都超過了30天的最后付款期限。另一方面，如果信用條件是“全額/60”，則典型的應收賬款只超過最后付款期2天就被收回。

③盡管過高的平均收現(xiàn)期通常不好，但很低的平均收現(xiàn)期也未必好。非常低的平均收現(xiàn)期可能意味著過于嚴格的信用政策。賬面上應收賬款余額很低也許是件好事，但也會因為過于嚴格的信用政策而使銷售額和相應的利潤大幅度減少。在這種情況下，可能應該適當放松信用標準。

④幫助我們衡量應收賬款變現(xiàn)能力和管理當局實施其信用政策的能力的另一種方法是進行應收賬款賬齡分析。采用這種方法，我們將特定日期的應收賬款根據(jù)超過信用期不同時間的款項各占應收賬款總額的百分比進行分類。應收賬款賬齡分析比計算平均收現(xiàn)期向我們提供更多的信息，因為它具體強調(diào)了催收困難的款項。提示:

①較高的流動比率甚至速動比率并不一②存貨管理比率a.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨

存貨周轉(zhuǎn)率是存貨流動性的指標,有助于我們判斷公司存貨管理的有效程度。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，公司對存貨的管理越有效，存貨越“新鮮”越具有流動性。但有時某一高存貨周轉(zhuǎn)率暗示著“勉強糊口”的情況，因此它實際上可能是存貨占用水平過低和頻繁發(fā)生存貨缺貨的信號。相對而言，低的存貨周轉(zhuǎn)率通常是存貨占用過量、周轉(zhuǎn)速度慢和存貨有報廢可能的信號。報廢的存貨可能需要大幅度降低其賬面價值，這將使至少一部分存貨應不再被視為流動資產(chǎn)。因為存貨周轉(zhuǎn)率只是一個粗略的衡量，尚需進一步調(diào)查存貨管理中可能存在的無效行為。有鑒于此，可以計算大類存貨的周轉(zhuǎn)率，查明是否存在特定存貨項目占用過多的失衡情況。b.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年內(nèi)天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率

=存貨×一年內(nèi)天數(shù)/銷售成本②存貨管理比率a.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)公司營業(yè)周期是指從外購承擔付款義務時開始到收回因銷售商品或提供勞務而產(chǎn)生的應收賬款時為止的這段時間。現(xiàn)金周期是從外購實際支付現(xiàn)金時開始到銷售收回現(xiàn)金時為止的這段時間。③營業(yè)周期和現(xiàn)金周期

生產(chǎn)期間ITD銷售收回期間RTD營業(yè)周期應付賬款延續(xù)期間PTD付現(xiàn)現(xiàn)金周期外購承擔付款義務收回現(xiàn)金營業(yè)周期=ITD+RTD現(xiàn)金周期=ITD+RTD-PTD公司營業(yè)周期是指從外購承擔付款義務時開始到收回因銷售商品或提為什么尤其關心公司營業(yè)周期呢？因為營業(yè)周期的長短是決定公司流動資產(chǎn)需要量的重要因素。一個營業(yè)周期很短的公司，雖然流動資產(chǎn)數(shù)量相對少，流動比率和速動比率相對較低，但其經(jīng)營效率很高。從動態(tài)意義上講，該公司流動性相對較好，體現(xiàn)在其產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、收回現(xiàn)金的期間都相對較短。它不必過分依靠高的“靜態(tài)”的流動性，正如流動比率和速動比率反映的那樣。這就好比判斷花園軟管中心的流量，這個流量不僅依賴任何時間軟管中水的“靜態(tài)”數(shù)量，也依賴水流過軟管的速度。小結：由ITD和RTD構成的營業(yè)周期概括了資產(chǎn)管理水平，一個相對較短的營業(yè)周期一般表示對應收賬款和存貨的有效管理；營業(yè)周期也補充提供了公司流動性的信息，一個相對較短的營業(yè)周期也反映出令人滿意的公司流動性。相反，一個相對較長的營業(yè)周期可能成為應收賬款或存貨占用過度的信號，并且反映出公司其實的流動性較差。為什么尤其關心公司營業(yè)周期呢？因為營業(yè)周期的長短是決定公司流提示：到目前為止，我們還未多介紹現(xiàn)金周期，原因之一是分析該指標必須非常謹慎。表面看來，好像相對較短的現(xiàn)金周期標志著公司良好的管理情況，這樣的公司一旦購買付款能很快通過銷售收回現(xiàn)金。問題是該指標既影響公司經(jīng)營決策又影響財務決策，并且人們可能忽略對這兩種決策的錯誤管理。例如，縮短現(xiàn)金周期的一種簡單方法就是不及時付款（這是一種很差的財務決策）。這樣應付賬款周轉(zhuǎn)期延長，抵減營業(yè)周期后就得到了一個很低（可能是負數(shù)?。┑默F(xiàn)金周期。而營業(yè)周期因其側重于研究經(jīng)營決策對存貨和應收賬款方面的影響，能為財務分析者提供更為清晰的研究思路。?、芸傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/總資產(chǎn)

總資產(chǎn)報酬率表示公司利用總資產(chǎn)產(chǎn)生主營業(yè)務收入的效率，它反映了公司的主營業(yè)務是否具有核心競爭能力。通常，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析應當結合應收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)率來進行。提示：到目前為止，我們還未多介紹現(xiàn)金周期，原因之一是分析該指（2）反映獲利能力指標a.總資產(chǎn)報酬率=EBIT/資產(chǎn)總額該比率反映企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力，是企業(yè)在市場上爭奪經(jīng)濟資源的核心能力指標.b.資本收益率(ROE)=稅后凈利/所有者權益該比率說明股東賬面投資額的盈利能力，并在同行業(yè)兩個或兩個以上公司比較時經(jīng)常使用。高的權益報酬率通常反映出公司接受了好的投資機會，并且對費用進行了有效的管理。但是，如果公司選擇使用較行業(yè)標準較高的債務水平，則此時高的ROE可能就是過高財務風險的結果。（2）反映獲利能力指標a.總資產(chǎn)報酬率=EBIT/資產(chǎn)總額4.現(xiàn)金流量表及其比率4.現(xiàn)金流量表及其比率財務報表分析課程講解課件(1)反映利潤質(zhì)量的指標=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤(2)反映現(xiàn)金支付能力的指標

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債(3)反映現(xiàn)金流量構成的指標

=經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流入(流出)/企業(yè)現(xiàn)金流入(流出)總量

(1)反映利潤質(zhì)量的指標=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤(三、財務報表分析的框架決定公司的融資需要與資金供應者協(xié)商公司資金需要量的分析公司財務狀況和經(jīng)營成果的分析公司經(jīng)營風險的分析1.一種可行的分析框架三、財務報表分析的框架決定公司的融資需要與資金供應者協(xié)商公司2.分析內(nèi)容2.分析內(nèi)容④與資金供給者協(xié)商公司與資金供給者的相互作用決定著融資的金額、期限及成本。公司按照需要制定了融資計劃,但是貸款人不一定滿足管理當局所要求的融資金額或方式。最終，公司不得不改變其計劃以適應市場的實際情況。

在進行財務分析時，不能只考慮內(nèi)部的因素，還要了解決定融資條件的其他外部因素。進行分析的原因分析的內(nèi)容與方法④與資金供給者協(xié)商公司與資金供給者的相互作用決定著融3.結論

財務分析有很多方面，報表分析應當依據(jù)一種相對完備的框架進行，否則分析工作可能松散而不能回答他原本因該回答的問題。3.結論財務分析有很多方面，報表分析應當依據(jù)一種相對完四、財務分析的方法與技巧1.財務分析的基本思路比較、分析、綜合2.比較的思路縱向比較：比上年、比歷史橫向比較：比同行、比國內(nèi)、比國際實際情況與預算、計劃比較3.分析的思路單項分析：揭示某一因素的影響全面分析：尋找關鍵因素4.綜合的思路定性綜合：明確管理的戰(zhàn)略思路（杜邦財務分析）定量綜合：業(yè)績考核四、財務分析的方法與技巧1.財務分析的基本思路五、杜邦模型大約在1919年，杜邦公司開始利用一種特殊的比率分析方法來評價公司的經(jīng)營效率，杜邦財務分析方法的不同之處與對投資回報率的理解有特殊關系。五、杜邦模型大約在1919年，杜邦公司開始利用一種特殊的比率樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。21:52:4221:52:4221:5212/29/20229:52:42PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2221:52:4221:52Dec-2229-Dec-22加強交通建設管理，確保工程建設質(zhì)量。21:52:4221:52:4221:52Thursday,December29,2022安全在于心細，事故出在麻痹。12月-2212月-2221:52:4221:52:42December29,2022整頓-提高工作效率。2022年12月29日9:52下午12月-2212月-22追求至善憑技術開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務樹立形象。29十二月20229:52:42下午21:52:4212月-22按章操作莫亂改，合理建議提出來。十二月229:52下午12月-2221:52December29,2022作業(yè)標準記得牢，駕輕就熟除煩惱。2022/12/2921:52:4221:52:4229December2022好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。9:52:42下午9:52下午21:52:4212月-22一馬當先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。12月-2212月-2221:5221:52:4221:52:42Dec-22牢記安全之責，善謀安全之策，力務安全之實。2022/12/2921:52:42Thursday,December29,2022創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實管理提高效率。12月-222022/12/2921:52:4212月-22謝謝大家！樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。12月-2212月-22生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。21:52:4221:52:4221:5212/29/20229:52:42PM做一枚螺絲釘，那里需要那里上。12月-2221:52:4221:52Dec-2229-Dec-22日復一日的努力只為成就美好的明天。21:52:4221:52:4221:52Thursday,December29,2022安全放在第一位，防微杜漸。12月-2212月-2221:52:4221:52:42December29,2022加強自身建設，增強個人的休養(yǎng)。2022年12月29日9:52下午12月-2212月-22精益求精，追求卓越，因為相信而偉大。29十二月20229:52:42下午21:52:4212月-22讓自己更加強大，更加專業(yè)，這才能讓自己更好。十二月229:52下午12月-2221:52December29,2022這些年的努力就為了得到相應的回報。2022/12/2921:52:4221:52:4229December2022科學，你是國力的靈魂；同時又是社會發(fā)展的標志。9:52:42下午9:52下午21:52:4212月-22每天都是美好的一天，新的一天開啟。12月-2212月-2221:5221:52:4221:52:42Dec-22相信命運，讓自己成長，慢慢的長大。2022/12/2921:52:42Thursday,December29,2022愛情，親情，友情，讓人無法割舍。12月-222022/12/2921:52:4212月-22謝謝大家！生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。12月-2212月-22專題三財務報表分析

財務報表好似香水——只能聞不能吃專題三財務報表分析

財務報表好似香水——只能聞不財務報表分析用途與分析者類型主要會計報表及其財務比率財務報表分析的框架財務分析的方法與技巧杜邦模型財務報表分析用途與分析者類型一、財務報表分析用途與分析者類型

為了做出符合公司目標的理性決策，財務經(jīng)理必須掌握有效的分析工具，財務報表分析就是其中一種。公司自身和外部的資金供給者都在進行財務報表分析，所涉及團體的各自利益不同，分析的類型也不同。一、財務報表分析用途與分析者類型為了做出符合公司目標的本資料來源本資料來源商業(yè)債權人（因提供商品和勞務產(chǎn)生的資金供給者）他們的權益是短期的，主要關心公司資產(chǎn)的流動性。銀行等債權持有者他們的權益是長期的，更關注公司長時期內(nèi)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力，可以通過分析公司資本結構、資金的主要來源和運用、過去一段時期和未來的盈利能力來評估。普通股投資人主要關心公司現(xiàn)在和可預期未來的盈利及盈利趨勢的穩(wěn)定性，也對公司財務狀況及其對分派股利和避免破產(chǎn)能力的影響十分關心。管理當局滿足進行內(nèi)部控制的需要使公司財務狀況與經(jīng)營成果更加符合資金供給者要求商業(yè)債權人（因提供商品和勞務產(chǎn)生的資金供給者）二、主要會計報表及其財務比率1.資產(chǎn)負債表及比率：二、主要會計報表及其財務比率1.資產(chǎn)負債表及比率：財務報表分析課程講解課件資產(chǎn)負債表比率(1)清償能力比率①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債最普通和經(jīng)常使用的清償能力比率就是流動比率。

提示：在財務報表即將制成前，采取某些方法，可以人為地制造一個比現(xiàn)實更令人滿意的財務狀況。因此，作為管理者你也許想了解月或季度清償能力比率的平均數(shù)。該平均數(shù)會使你了解公司的平均流動狀況，給你的建議：即使你的報表給別人以錯覺，你也不要自欺欺人。同時，流動比率只是粗略的衡量，因為它沒有考慮流動資產(chǎn)個別項目的流動性。資產(chǎn)負債表比率②酸性測試比率（速動比率）

=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債

酸性測試比率或速動比率是對流動性更保守的一種衡量，二者的作用是相同的，只是速動比率的分子中扣除了存貨這種被假設為流動性最差的資產(chǎn)。然而這兩個比率并未說明應收賬款或存貨的實際水平是否很高。若這項數(shù)額很高，將會影響我們對公司流動性最初的好印象。這樣，我們就需要深入研究比率的內(nèi)容，檢查上述兩項重要流動資產(chǎn)的規(guī)模、組成和質(zhì)量。②酸性測試比率（速動比率）

=（流動資產(chǎn)—存貨）/流動負債

(2)財務杠桿比率

①債務股本比率=負債總額/股東權益考慮到債務股本比率使用的目的，在計算比率時優(yōu)先股有時包括在負債里而不屬于權益。債務股本比率隨公司經(jīng)營性質(zhì)和現(xiàn)金流量的變化而變化。現(xiàn)金流量穩(wěn)定的電力公司通常具有比現(xiàn)金流量極不穩(wěn)定的機械制造公司高的債務股本比率。將某家公司的債務股本比率與類似的公司相比較，一般能反映出公司的信用價值和財務風險。②資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負債率與債務股本比率具相似的目的，它通過顯示公司債務融資占總資產(chǎn)的百分比，突出債務融資對于公司的重要性。股東權益提供資金的百分比越高，對公司債權人的保障程度也越高。簡而言之，資產(chǎn)負債率越高，財務風險越高，反之，該比率越低，財務風險也越低。③資本化比率=長期負債/資本化總額

這里的資本化總額等于所有長期負債和股東權益之和，它反映了長期負債對于資本結構（長期融資）的相對重要性。(2)財務杠桿比率

①債務股本比率=負債總額/股東權益考2.損益表及其比率2.損益表及其比率財務報表分析課程講解課件(1)成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額/成本費總額*100%(2)營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤總額/營業(yè)收入總額*100%(1)成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額/成本費總額*1(3)已獲利息倍數(shù)利息保障比率=稅息前利潤（EBIT）/利息費用

該比率用以衡量公司償付借款利息和避免破產(chǎn)的能力。一般地，利息保障比率越高，公司順利償還借款]利息的可能性就越大的安全性。一種擴展型的分析用于估計公司支付所有具有固定性質(zhì)的費用的能力。除了支付利息款項外，我們尚有一些主要的支付款項，如用于償還貸款、支付優(yōu)先股股利和租金、甚至確定的基本資本支出。因此，在判斷某公司是否具有償還長期債務的能力方面，這種分析類型是比簡單的利息保障比率更具有現(xiàn)實意義的標準。

提示：我們應該知道利息和主要支付款項并非真的來自利潤，本質(zhì)上它來自現(xiàn)金，因此分析公司支付債務（和其他財務費用）的現(xiàn)金流量能力也是十分必要的。(3)已獲利息倍數(shù)利息保障比率=稅息前利潤（EBIT）/利息(1)反映經(jīng)營效率的指標

①應收賬款管理比率a.應收賬款周轉(zhuǎn)率=年銷售凈額/應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)率說明應收賬款年度內(nèi)變現(xiàn)的次數(shù)，它反映公司應收賬款的質(zhì)量和公司收賬的業(yè)績。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，銷售實現(xiàn)時間距離收到現(xiàn)金的時間就越短。當某期間內(nèi)的賒銷數(shù)字無法取得時，我們必須求助于使用全部銷售金額。當銷售具有季節(jié)性或者年度內(nèi)有大幅度的增長時，使用年未應收賬款余額不一定恰當?？紤]季節(jié)性因素，使用月末余額的平均數(shù)也許更準確。當銷售增長時，與銷售聯(lián)系的年末應收賬款余額虛假升高。結果導致計算出應收賬款周轉(zhuǎn)率有傾向性，并且低估了一年應收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)。b.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（PTD）=一年中的天數(shù)/應收賬款周轉(zhuǎn)率，

=(應收賬款×一年中的天數(shù))/年度賒銷金額3.損益表及資產(chǎn)負債表共生比率(1)反映經(jīng)營效率的指標

①應收賬款管理比提示:

①較高的流動比率甚至速動比率并不一定表示公司具有較強的流動性，當應收賬款周轉(zhuǎn)速度和行業(yè)典型相比較相當慢時，這也許表明有必要重新估計公司的流動性。如果我們把所有的應收賬款都視為流動的，而事實上其中很大一部分已經(jīng)過期時，就會高估所分析公司的流動性。應收賬款只有在合理的時間內(nèi)能被收回，才視為具有流動性。

②在根據(jù)平均收現(xiàn)期對公司收賬效率問題的做出結論前，我們應先看看公司給予顧客的信用條件。例如，若平均收現(xiàn)期是62天，信用條件是“2/10，全額/30”則絕大部分的應收款都超過了30天的最后付款期限。另一方面，如果信用條件是“全額/60”，則典型的應收賬款只超過最后付款期2天就被收回。

③盡管過高的平均收現(xiàn)期通常不好，但很低的平均收現(xiàn)期也未必好。非常低的平均收現(xiàn)期可能意味著過于嚴格的信用政策。賬面上應收賬款余額很低也許是件好事，但也會因為過于嚴格的信用政策而使銷售額和相應的利潤大幅度減少。在這種情況下，可能應該適當放松信用標準。

④幫助我們衡量應收賬款變現(xiàn)能力和管理當局實施其信用政策的能力的另一種方法是進行應收賬款賬齡分析。采用這種方法，我們將特定日期的應收賬款根據(jù)超過信用期不同時間的款項各占應收賬款總額的百分比進行分類。應收賬款賬齡分析比計算平均收現(xiàn)期向我們提供更多的信息，因為它具體強調(diào)了催收困難的款項。提示:

①較高的流動比率甚至速動比率并不一②存貨管理比率a.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨

存貨周轉(zhuǎn)率是存貨流動性的指標,有助于我們判斷公司存貨管理的有效程度。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，公司對存貨的管理越有效，存貨越“新鮮”越具有流動性。但有時某一高存貨周轉(zhuǎn)率暗示著“勉強糊口”的情況，因此它實際上可能是存貨占用水平過低和頻繁發(fā)生存貨缺貨的信號。相對而言，低的存貨周轉(zhuǎn)率通常是存貨占用過量、周轉(zhuǎn)速度慢和存貨有報廢可能的信號。報廢的存貨可能需要大幅度降低其賬面價值，這將使至少一部分存貨應不再被視為流動資產(chǎn)。因為存貨周轉(zhuǎn)率只是一個粗略的衡量，尚需進一步調(diào)查存貨管理中可能存在的無效行為。有鑒于此，可以計算大類存貨的周轉(zhuǎn)率，查明是否存在特定存貨項目占用過多的失衡情況。b.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=一年內(nèi)天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率

=存貨×一年內(nèi)天數(shù)/銷售成本②存貨管理比率a.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)公司營業(yè)周期是指從外購承擔付款義務時開始到收回因銷售商品或提供勞務而產(chǎn)生的應收賬款時為止的這段時間?，F(xiàn)金周期是從外購實際支付現(xiàn)金時開始到銷售收回現(xiàn)金時為止的這段時間。③營業(yè)周期和現(xiàn)金周期

生產(chǎn)期間ITD銷售收回期間RTD營業(yè)周期應付賬款延續(xù)期間PTD付現(xiàn)現(xiàn)金周期外購承擔付款義務收回現(xiàn)金營業(yè)周期=ITD+RTD現(xiàn)金周期=ITD+RTD-PTD公司營業(yè)周期是指從外購承擔付款義務時開始到收回因銷售商品或提為什么尤其關心公司營業(yè)周期呢？因為營業(yè)周期的長短是決定公司流動資產(chǎn)需要量的重要因素。一個營業(yè)周期很短的公司，雖然流動資產(chǎn)數(shù)量相對少，流動比率和速動比率相對較低，但其經(jīng)營效率很高。從動態(tài)意義上講，該公司流動性相對較好，體現(xiàn)在其產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、收回現(xiàn)金的期間都相對較短。它不必過分依靠高的“靜態(tài)”的流動性，正如流動比率和速動比率反映的那樣。這就好比判斷花園軟管中心的流量，這個流量不僅依賴任何時間軟管中水的“靜態(tài)”數(shù)量，也依賴水流過軟管的速度。小結：由ITD和RTD構成的營業(yè)周期概括了資產(chǎn)管理水平，一個相對較短的營業(yè)周期一般表示對應收賬款和存貨的有效管理；營業(yè)周期也補充提供了公司流動性的信息，一個相對較短的營業(yè)周期也反映出令人滿意的公司流動性。相反，一個相對較長的營業(yè)周期可能成為應收賬款或存貨占用過度的信號，并且反映出公司其實的流動性較差。為什么尤其關心公司營業(yè)周期呢？因為營業(yè)周期的長短是決定公司流提示：到目前為止，我們還未多介紹現(xiàn)金周期，原因之一是分析該指標必須非常謹慎。表面看來，好像相對較短的現(xiàn)金周期標志著公司良好的管理情況，這樣的公司一旦購買付款能很快通過銷售收回現(xiàn)金。問題是該指標既影響公司經(jīng)營決策又影響財務決策，并且人們可能忽略對這兩種決策的錯誤管理。例如，縮短現(xiàn)金周期的一種簡單方法就是不及時付款（這是一種很差的財務決策）。這樣應付賬款周轉(zhuǎn)期延長，抵減營業(yè)周期后就得到了一個很低（可能是負數(shù)?。┑默F(xiàn)金周期。而營業(yè)周期因其側重于研究經(jīng)營決策對存貨和應收賬款方面的影響，能為財務分析者提供更為清晰的研究思路。ⅰ④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/總資產(chǎn)

總資產(chǎn)報酬率表示公司利用總資產(chǎn)產(chǎn)生主營業(yè)務收入的效率，它反映了公司的主營業(yè)務是否具有核心競爭能力。通常，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析應當結合應收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)率來進行。提示：到目前為止，我們還未多介紹現(xiàn)金周期，原因之一是分析該指（2）反映獲利能力指標a.總資產(chǎn)報酬率=EBIT/資產(chǎn)總額該比率反映企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力，是企業(yè)在市場上爭奪經(jīng)濟資源的核心能力指標.b.資本收益率(ROE)=稅后凈利/所有者權益該比率說明股東賬面投資額的盈利能力，并在同行業(yè)兩個或兩個以上公司比較時經(jīng)常使用。高的權益報酬率通常反映出公司接受了好的投資機會，并且對費用進行了有效的管理。但是，如果公司選擇使用較行業(yè)標準較高的債務水平，則此時高的ROE可能就是過高財務風險的結果。（2）反映獲利能力指標a.總資產(chǎn)報酬率=EBIT/資產(chǎn)總額4.現(xiàn)金流量表及其比率4.現(xiàn)金流量表及其比率財務報表分析課程講解課件(1)反映利潤質(zhì)量的指標=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤(2)反映現(xiàn)金支付能力的指標

=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債(3)反映現(xiàn)金流量構成的指標

=經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流入(流出)/企業(yè)現(xiàn)金流入(流出)總量

(1)反映利潤質(zhì)量的指標=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤(三、財務報表分析的框架決定公司的融資需要與資金供應者協(xié)商公司資金需要量的分析公司財務狀況和經(jīng)營成果的分析公司經(jīng)營風險的分析1.一種可行的分析框架三、財務報表分析的框架決定公司的融資需要與資金供應者協(xié)商公司2.分析內(nèi)容2.分析內(nèi)容④與資金供給者協(xié)商公司與資金供給者的相互作用決定著融資的金額、期限及成本。公司按照需要制定了融資計劃,但是貸款人不一定滿足管理當局所要求的融資金額或方式。最終，公司不得不改變其計劃以適應市場的實際情況。

在進行財務分析時，不能只考慮內(nèi)部的因素，還要了解決定融資條件的其他外部因素。進行分析的原因分析的內(nèi)容與方法④與資金供給者協(xié)商公司與資金供給者的相互作用決定著融3.結論

財務分析有很多方面，報表分析應當依據(jù)一種相對完備的框架進行，否則分析工作可能松散而不能回答他原本因該回答的問題。3.結論財務分析有很多方面，報表分析應當依據(jù)一種相對完四、財務分析的方法與技巧1.財務分析的基本思路比較、分析、綜合2.比較的思路縱向比較：比上年、比歷史橫向比較：比同行、比國內(nèi)、比國際實際情況與預算、計劃比較3.分析的思路單項分析：揭示某一因素的影響全面分析：尋找關鍵因素4.綜合的思路定性綜合：明確管理的戰(zhàn)略思路（杜邦財務分析）定量綜合：業(yè)績考核四、財務分析的方法與技巧1.財務分析的基本思路五、杜邦模型大約在1919年，杜邦公司開始利用一種特殊的比率分析方法來評價公司的經(jīng)營效率，杜邦財務分析方法的不同之處與對投資回報率的理解有特殊關系。五、杜邦模型大約在1919年，杜邦公司開始利用一種特殊的比率樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。12月-2212月-22Thursday,December29,2022人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。21:52:4221:52:4221:5212/29/20229:52:42PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。12月-2221:52:4221:52Dec-2229-Dec-22