財務管理項目-證券投資管理課件

證券投資管理第一節(jié)股票投資第二節(jié)債券投資第三節(jié)基金投資第四節(jié)證券投資組合1a證券投資管理第一節(jié)股票投資1a證券投資隱含著巨大的風險，投資者要謹慎從事。只有熟練掌握證券投資的相關決策方法，才能練就一雙火眼金睛，才能戳穿某些上市公司會計報表造假的詭計，避免陷入投資陷阱。2a證券投資隱含著巨大的風險，投資者要謹慎從事。只有熟練掌任務一

股票投資一、股票投資的有關概念（一）股票的價值V（二）股票價格P（三）股利D（四）股票的預期報酬率

股票的預期報酬率＝預期股利收益率十預期資本利得收益率R=D1/P0十（P1－P0）/P03a任務一股票投資一、股票投資的有關概念3a【例】某投資者以100元購10000股普通股，年股利率為8％，一年后該股票的預計市價為108元。則其股票的預計報酬率為：R=D1/P0十（P1－P0）/P0=100×8％÷100＋(108－100)÷100=16％4a【例】某投資者以100元購10000股普通股，年股利率為8二、股票價值的評價(一)股票價值計算的基本模型永久性持有該公司股票不打算永久性持有該公司股票5a二、股票價值的評價5a1、永久性持有的股票價值計算的基本模型

D1D2Dn

V＝＋＋…＋＋…（1＋Rs）1（1＋Rs）2（1＋Rs）n

∞Dt=∑t=1（1＋Rs）t式中：V股票的價值；Dt第t年的股利；Rs折現(xiàn)率，即股票必要的報酬率；t年份。6a1、永久性持有的股票價值計算的基本模型6a2、不打算永久性持有股票價值的模型為：

nDtPnV=∑+t=1（1＋Rs）t（1＋Rs）n式中：V股票的價值；Dt第t年的股息；Rs股票最低或必要的報酬率；t年份；Pn第n年的市場價格。

7a2、不打算永久性持有股票價值的模型為：7a(二)股票價值計算的具體應用1、零成長股票的價值V＝D÷Rs

8a(二)股票價值計算的具體應用8a【例5】某種股票每年股利均為4元，投資者要求的最低報酬率為8％，則該股票的價值為：V=D÷Rs

=4÷8%=50（元）9a【例5】某種股票每年股利均為4元，投資者要求的最低報酬率為2、固定成長股票的價值（1）固定成長股票的價值的計算：Dt＝D0（1＋g）t

V＝[D0（1＋g）]/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）（2）股票投資的預期報酬率計算：

Rs＝（D1÷V）＋g10a2、固定成長股票的價值10a【例6】某企業(yè)股票目前的股利為4元，預計年增長率為3％，投資者期望的最低報酬率為8％，計算該股票的內在價值和預計投資報酬率。D0（1＋g）4×（1＋3％）P＝＝Rs－g8％－3％＝82.4（元）若按82.4元買進，則下年度預計的投資報酬率為：Rs＝（D1÷P0）＋g＝4×（1＋3％）÷82.4＋3％＝8％11a【例6】某企業(yè)股票目前的股利為4元，預計年增長率為3％，投資3、非固定成長股票的價值非固定成長股票價值的計算，實際上就是固定成長股票價值計算的分段運用。12a3、非固定成長股票的價值12a三、股票投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）投資收益率高；（2）購買力風險低；（3）擁有經(jīng)營控制權。缺點：（1）求償權居后；（2）價格不穩(wěn)定；（3）收入不穩(wěn)定。13a三、股票投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：13a任務二債券投資

一、債券的特點1、期限性2、流動性3、安全性4、收益性14a任務二債券投資一、債券的特點14a二、債券投資的收益評價評價債券收益水平的指標主要有兩個，即債券的價值和債券的到期收益率。15a二、債券投資的收益評價評價債券收益水平的指標主要有兩個，即債(一)債券的價值債券的價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價值計算的基本模型是：

nItMV＝∑＋ t=1（1＋i）t（1＋i）n式中：

V是債券的價值；It是第t年的債券利息；n現(xiàn)在至債券到期的年限；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。若債券是固定利率、每年計算并支付利息，到期歸還本金，則債券的價值可表示為：

V＝I·(P／A，i，n)＋F·(P／F，i，n)16a(一)債券的價值債券的價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！纠?】某企業(yè)于2012年5月1日購買了一張面值1000元的債券，其票面利率為8％，每年5月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的4月30日到期。當時的市場利率為6％，債券的價格為1050元。該企業(yè)是否應購買該債券?

V=1000×8％×(P／A，6%，5)十1000×(P／F，6％，5)＝80×4.2124＋1000×0.7473＝1084.29(元)該債券的價值大于其價格，該債券是值得買的。17a【例1】某企業(yè)于2012年5月1日購買了一張面值1000元的(二)債券的到期收益率債券的到期收益率是指購進債券后，一直持有至到期日可獲得的收益率。它是能夠使債券未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券購入價格的貼現(xiàn)率。18a(二)債券的到期收益率18a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計算可求解如下方程：購進價格＝每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復利現(xiàn)值系數(shù)V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)式中：V債券的購買價格；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。19a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本的債券到期收益率的計算

【例2】某企業(yè)于2012年2月1日購買了一張面值1000元的債券，債券的價格為1105元，其票面利率為8％，每年2月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算該債券的到期收益率。20a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本的債券到期收益率的計

1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(P／F，i，5)

求解該方程采用試誤法或逐次測試法。用i=8％試算：1000×8%×(P／A，8％，5)＋1000×(P／F，8％，5)=1000用i=6％試算：1000×8%×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)＝1083.96用i=4％試算：1000×8%×(P／A，4％，5)＋1000×(P／F，4％，5)＝1178.16貼現(xiàn)結果高于1105，可以判斷，該債券的到期收益率介于4％至6％之間。用插值法計算如下：1178.16－1105R＝4％＋×（6％－4％）1178.16－1083.96＝5.55％21a1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(2、債券到期收益率的近似計算債券的到期收益率可用簡便算法求得近似結果：

I＋（M－P）÷NR＝×100％（M＋P）÷2式中：I每年的利息；M到期歸還的本金；P買價；N年數(shù)。22a2、債券到期收益率的近似計算債券的到期收益率可用簡便算法求得3、一次還本付息債券的到期收益率若債券是到期時一次還本付息，那么即使面值發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。23a3、一次還本付息債券的到期收益率23a【例3】某企業(yè)2012年2月1日平價購入一張面值為1000元的債券，其票面利率為8％，按單利計息，5年后的1月31日到期，一次還本付息。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算其到期收益率。1000＝1000×（1＋5×8％）×（P/F，i，5）（P/F，i，5）＝1000÷1400＝0.714查復利現(xiàn)值系數(shù)表，5年期的現(xiàn)值系數(shù)等于0.714，則R＝7％。24a【例3】某企業(yè)2012年2月1日平價購入一張面值為1000三、債券的信用評級債券信用評級是指評級機構根據(jù)債券的風險和利息率的高低，對債券的質量作出的一種評價。25a三、債券的信用評級25a(一)債券評級時考慮的主要因素1、違約的可能性；2、債務的性質和有關附屬條款；3、破產(chǎn)清算時債權人的相對地位。26a(一)債券評級時考慮的主要因素1、違約的可能性；26a(二)債券信用等級債券的等級一般分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級，從前往后質量依次下降。前四個級別的債券質量比較高，大多數(shù)投資人都可以接受，被稱為“投資等級”；后五個級別質量較低，大多數(shù)投資人都不愿意購買，被稱為“投機等級”。27a(二)債券信用等級債券的等級一般分為AAA、AA、A、四、債券投資的風險（一）違約風險（二）利息率風險（三）購買力風險（四）流動性風險（五）期限性風險28a四、債券投資的風險28a課后練習某公司于2002年1月1日發(fā)行一種3年期的新債券，該債券的面值為1000元，票面利率為14％，每年付息一次。要求：（1）如果債券的發(fā)行價為1040元，計算期收益率是多少？（2）假定2003年1月1日的市場利率為12％，債券市價為1040元，是否應購買該債券？（3）假定2004年1月1日的市場利率下降到10％，那么此時債券的價值是多少？（4）假定2004年1月1日的債券市價為950元，若持有至到期，則債券收益率為多少？參考答案：（1）12.34％；（2）不應該購買；（3）1036.37元；（4）20％。29a課后練習某公司于2002年1月1日發(fā)行一種3年期的新債券，該五、債券投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）本金安全性高；（2）收入穩(wěn)定性強；（3）市場流動性好。缺點：（1）購買力風險較大；（2）沒有經(jīng)營管理權。30a五、債券投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：30a第三節(jié)基金投資（了解）一、投資基金的含義投資基金，是一種利益共享、風險公擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。31a第三節(jié)基金投資（了解）一、投資基金的含義31a二、投資基金的種類1、根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為：契約型基金、公司型基金2、根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，分為：封閉式基金、開放式基金3、根據(jù)投資標的不同，分為：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權基金、專門基金32a二、投資基金的種類1、根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為：32a三、投資基金的價值與報價投資基金估價涉及三個指標：基金的價值基金單位凈值基金報價33a三、投資基金的價值與報價投資基金估價涉及三個指標：33a1、基金的價值基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值。34a1、基金的價值34a2、基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀指標。計算公式為：基金單位凈值＝基金凈資產(chǎn)價值總額÷基金單位總份數(shù)其中：

基金凈資產(chǎn)價值總額＝基金資產(chǎn)總值－基金負債總值35a2、基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金3、基金報價1、封閉型基金報價：2、開放型基金報價：

基金認購價＝基金單位凈值＋首次認購費基金贖回價＝基金單位凈值－基金贖回費36a3、基金報價1、封閉型基金報價：36a四、基金收益率基金收益率＝（年末持有份數(shù)×基金單位凈值年末數(shù)－年初持有份數(shù)×基金單位凈值年初數(shù)）÷（年初持有份數(shù)×基金單位凈值年初數(shù)）37a四、基金收益率基金收益率37a任務四

證券投資組合

一、證券投資組合的意義證券市場上經(jīng)?？陕牭竭@樣一句名言：不要把全部雞蛋放在同一個籃子里。通過有效地進行證券投資組合，便可削減證券風險，達到降低風險的目的。

38a任務四證券投資組合一、證券投資組合的意義38a二、證券投資組合的風險與收益率(一)證券投資組合的風險證券投資組合的風險可以分為:非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險39a二、證券投資組合的風險與收益率39a1、非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險又叫可分散性風險或公司特有風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。這種風險，可通過證券持有的多樣化來抵銷。40a1、非系統(tǒng)性風險40a1、非系統(tǒng)性風險當兩種股票完全負相關時，所有的風險都可以分散掉；當兩種股票完全正相關時，從降低風險的角度來看，分散持有股票沒有好處。實際上，大部分股票都是正相關，但又不完全正相關，一般來說，隨機取兩種股票相關系數(shù)為＋0.6左右的最多，而對絕大多數(shù)兩種股票而言，相關系數(shù)將位于＋0.5～＋0.7之間。41a1、非系統(tǒng)性風險當兩種股票完全負相關時，所有的風險都可2．系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。這些風險不能通過證券組合分散掉。不可分散風險的程度，通常用β系數(shù)來計量。42a2．系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，是指由于（1）β系數(shù)的計算某種股票的風險程度β系數(shù)＝市場上全部股票的平均風險程度備注：

作為整個證券市場的β系數(shù)為1。如果某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，則這種股票的β系數(shù)等于1；如果某種股票的β系數(shù)大于1，說明其風險大于整個市場的風險；如果某種股票的β系數(shù)小于1，說明其風險小于整個市場的風險。43a（1）β系數(shù)的計算某（2）投資組合的β系數(shù)的計算

nβp＝∑Xi·βi

t=1式中：βp證券組合的β系數(shù)；Xi證券組合中第i種股票所占比重；βi第i種股票的系數(shù)；n證券組合中股票的數(shù)量。44a（2）投資組合的β系數(shù)的計算44a（3）結論：一個股票的風險由兩部分組成，它們是可分散風險和不可分散風險?？煞稚L險可通過證券組合來消減，可分散風險隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。

股票的不可分散風險由市場變動所產(chǎn)生，它對所有股票都有影響，不能通過證券組合而消除。不可分散風險是通過β系數(shù)來測量的。45a（3）結論：一個股票的風險由兩部分組成，它們是可分散(二)證券投資組合的風險收益

Rp＝βp·（Km－RF）式中:Rp證券組合的風險收益率；βp證券組合的β系數(shù)；Km所有股票的平均收益率，簡稱市場收益率；RF無風險收益率。

46a(二)證券投資組合的風險收益Rp＝βp·（Km－RF【例】某公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，它們的β系數(shù)分別是2.0、1.0、和0.5，它們在證券組合中所占的的比重分別是60％、30％和10％，股票的市場收益率為14％，無風險收益率為10％，確定該種證券組合的風險收益率。（1）確定證券組合的β系數(shù)nΒp＝∑Xi·βit=1＝60％×2.0＋30％×1.0＋10％×0.5＝1.55（2）計算該證券組合的風險收益率Rp＝βp·（Km－RF）＝1.55×（14％－10％）＝6.2％

47a【例】某公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，它們的β系(三)風險和收益率的關系資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)：Ki=RF＋βi·（Km－RF）式中：Ki第i種股票或第i種證券組合的必要收益率；RF無風險收益率；βi第i種股票或第i種證券組合的β系數(shù)；Km所有股票或所有證券的平均收益率。

48a(三)風險和收益率的關系48a【例10】某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險利率為6％，市場上所有股票的平均收益率為10％，那么，該公司股票的收益率應為：Ki＝RF＋βi·（Km－RF）＝6％＋1.5×（10％－6％）＝12％49a【例10】某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險利率為6％，市場三、證券投資組合的策略與方法(一)證券投資組合策略保守型策略冒險型策略適中型策略50a三、證券投資組合的策略與方法50a(二)證券投資組合的方法1、選擇足夠數(shù)量的證券進行組合。2、1／3法，即把全部資金的1／3投資于風險大的證券；1／3投資于風險中等的證券；1／3投資于風險小的證券。3、把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。51a(二)證券投資組合的方法1、選擇足夠數(shù)量的證券進行組合。51

證券投資管理第一節(jié)股票投資第二節(jié)債券投資第三節(jié)基金投資第四節(jié)證券投資組合52a證券投資管理第一節(jié)股票投資1a證券投資隱含著巨大的風險，投資者要謹慎從事。只有熟練掌握證券投資的相關決策方法，才能練就一雙火眼金睛，才能戳穿某些上市公司會計報表造假的詭計，避免陷入投資陷阱。53a證券投資隱含著巨大的風險，投資者要謹慎從事。只有熟練掌任務一

股票投資一、股票投資的有關概念（一）股票的價值V（二）股票價格P（三）股利D（四）股票的預期報酬率

股票的預期報酬率＝預期股利收益率十預期資本利得收益率R=D1/P0十（P1－P0）/P054a任務一股票投資一、股票投資的有關概念3a【例】某投資者以100元購10000股普通股，年股利率為8％，一年后該股票的預計市價為108元。則其股票的預計報酬率為：R=D1/P0十（P1－P0）/P0=100×8％÷100＋(108－100)÷100=16％55a【例】某投資者以100元購10000股普通股，年股利率為8二、股票價值的評價(一)股票價值計算的基本模型永久性持有該公司股票不打算永久性持有該公司股票56a二、股票價值的評價5a1、永久性持有的股票價值計算的基本模型

D1D2Dn

V＝＋＋…＋＋…（1＋Rs）1（1＋Rs）2（1＋Rs）n

∞Dt=∑t=1（1＋Rs）t式中：V股票的價值；Dt第t年的股利；Rs折現(xiàn)率，即股票必要的報酬率；t年份。57a1、永久性持有的股票價值計算的基本模型6a2、不打算永久性持有股票價值的模型為：

nDtPnV=∑+t=1（1＋Rs）t（1＋Rs）n式中：V股票的價值；Dt第t年的股息；Rs股票最低或必要的報酬率；t年份；Pn第n年的市場價格。

58a2、不打算永久性持有股票價值的模型為：7a(二)股票價值計算的具體應用1、零成長股票的價值V＝D÷Rs

59a(二)股票價值計算的具體應用8a【例5】某種股票每年股利均為4元，投資者要求的最低報酬率為8％，則該股票的價值為：V=D÷Rs

=4÷8%=50（元）60a【例5】某種股票每年股利均為4元，投資者要求的最低報酬率為2、固定成長股票的價值（1）固定成長股票的價值的計算：Dt＝D0（1＋g）t

V＝[D0（1＋g）]/（Rs－g）＝D1/（Rs－g）（2）股票投資的預期報酬率計算：

Rs＝（D1÷V）＋g61a2、固定成長股票的價值10a【例6】某企業(yè)股票目前的股利為4元，預計年增長率為3％，投資者期望的最低報酬率為8％，計算該股票的內在價值和預計投資報酬率。D0（1＋g）4×（1＋3％）P＝＝Rs－g8％－3％＝82.4（元）若按82.4元買進，則下年度預計的投資報酬率為：Rs＝（D1÷P0）＋g＝4×（1＋3％）÷82.4＋3％＝8％62a【例6】某企業(yè)股票目前的股利為4元，預計年增長率為3％，投資3、非固定成長股票的價值非固定成長股票價值的計算，實際上就是固定成長股票價值計算的分段運用。63a3、非固定成長股票的價值12a三、股票投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）投資收益率高；（2）購買力風險低；（3）擁有經(jīng)營控制權。缺點：（1）求償權居后；（2）價格不穩(wěn)定；（3）收入不穩(wěn)定。64a三、股票投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：13a任務二債券投資

一、債券的特點1、期限性2、流動性3、安全性4、收益性65a任務二債券投資一、債券的特點14a二、債券投資的收益評價評價債券收益水平的指標主要有兩個，即債券的價值和債券的到期收益率。66a二、債券投資的收益評價評價債券收益水平的指標主要有兩個，即債(一)債券的價值債券的價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價值計算的基本模型是：

nItMV＝∑＋ t=1（1＋i）t（1＋i）n式中：

V是債券的價值；It是第t年的債券利息；n現(xiàn)在至債券到期的年限；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。若債券是固定利率、每年計算并支付利息，到期歸還本金，則債券的價值可表示為：

V＝I·(P／A，i，n)＋F·(P／F，i，n)67a(一)債券的價值債券的價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。【例1】某企業(yè)于2012年5月1日購買了一張面值1000元的債券，其票面利率為8％，每年5月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的4月30日到期。當時的市場利率為6％，債券的價格為1050元。該企業(yè)是否應購買該債券?

V=1000×8％×(P／A，6%，5)十1000×(P／F，6％，5)＝80×4.2124＋1000×0.7473＝1084.29(元)該債券的價值大于其價格，該債券是值得買的。68a【例1】某企業(yè)于2012年5月1日購買了一張面值1000元的(二)債券的到期收益率債券的到期收益率是指購進債券后，一直持有至到期日可獲得的收益率。它是能夠使債券未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券購入價格的貼現(xiàn)率。69a(二)債券的到期收益率18a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計算可求解如下方程：購進價格＝每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值×復利現(xiàn)值系數(shù)V＝I·(P／A，i，n)＋M·(P／F，i，n)式中：V債券的購買價格；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i貼現(xiàn)率；M債券的面值。70a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本，則其到期收益率的計1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本的債券到期收益率的計算

【例2】某企業(yè)于2012年2月1日購買了一張面值1000元的債券，債券的價格為1105元，其票面利率為8％，每年2月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算該債券的到期收益率。71a1、若債券是固定利率、每年付息，到期還本的債券到期收益率的計

1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(P／F，i，5)

求解該方程采用試誤法或逐次測試法。用i=8％試算：1000×8%×(P／A，8％，5)＋1000×(P／F，8％，5)=1000用i=6％試算：1000×8%×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)＝1083.96用i=4％試算：1000×8%×(P／A，4％，5)＋1000×(P／F，4％，5)＝1178.16貼現(xiàn)結果高于1105，可以判斷，該債券的到期收益率介于4％至6％之間。用插值法計算如下：1178.16－1105R＝4％＋×（6％－4％）1178.16－1083.96＝5.55％72a1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(2、債券到期收益率的近似計算債券的到期收益率可用簡便算法求得近似結果：

I＋（M－P）÷NR＝×100％（M＋P）÷2式中：I每年的利息；M到期歸還的本金；P買價；N年數(shù)。73a2、債券到期收益率的近似計算債券的到期收益率可用簡便算法求得3、一次還本付息債券的到期收益率若債券是到期時一次還本付息，那么即使面值發(fā)行，到期收益率也可能與票面利率不同。74a3、一次還本付息債券的到期收益率23a【例3】某企業(yè)2012年2月1日平價購入一張面值為1000元的債券，其票面利率為8％，按單利計息，5年后的1月31日到期，一次還本付息。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算其到期收益率。1000＝1000×（1＋5×8％）×（P/F，i，5）（P/F，i，5）＝1000÷1400＝0.714查復利現(xiàn)值系數(shù)表，5年期的現(xiàn)值系數(shù)等于0.714，則R＝7％。75a【例3】某企業(yè)2012年2月1日平價購入一張面值為1000三、債券的信用評級債券信用評級是指評級機構根據(jù)債券的風險和利息率的高低，對債券的質量作出的一種評價。76a三、債券的信用評級25a(一)債券評級時考慮的主要因素1、違約的可能性；2、債務的性質和有關附屬條款；3、破產(chǎn)清算時債權人的相對地位。77a(一)債券評級時考慮的主要因素1、違約的可能性；26a(二)債券信用等級債券的等級一般分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九級，從前往后質量依次下降。前四個級別的債券質量比較高，大多數(shù)投資人都可以接受，被稱為“投資等級”；后五個級別質量較低，大多數(shù)投資人都不愿意購買，被稱為“投機等級”。78a(二)債券信用等級債券的等級一般分為AAA、AA、A、四、債券投資的風險（一）違約風險（二）利息率風險（三）購買力風險（四）流動性風險（五）期限性風險79a四、債券投資的風險28a課后練習某公司于2002年1月1日發(fā)行一種3年期的新債券，該債券的面值為1000元，票面利率為14％，每年付息一次。要求：（1）如果債券的發(fā)行價為1040元，計算期收益率是多少？（2）假定2003年1月1日的市場利率為12％，債券市價為1040元，是否應購買該債券？（3）假定2004年1月1日的市場利率下降到10％，那么此時債券的價值是多少？（4）假定2004年1月1日的債券市價為950元，若持有至到期，則債券收益率為多少？參考答案：（1）12.34％；（2）不應該購買；（3）1036.37元；（4）20％。80a課后練習某公司于2002年1月1日發(fā)行一種3年期的新債券，該五、債券投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）本金安全性高；（2）收入穩(wěn)定性強；（3）市場流動性好。缺點：（1）購買力風險較大；（2）沒有經(jīng)營管理權。81a五、債券投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：30a第三節(jié)基金投資（了解）一、投資基金的含義投資基金，是一種利益共享、風險公擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業(yè)投資機構經(jīng)營運作，以規(guī)避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。82a第三節(jié)基金投資（了解）一、投資基金的含義31a二、投資基金的種類1、根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為：契約型基金、公司型基金2、根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，分為：封閉式基金、開放式基金3、根據(jù)投資標的不同，分為：股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權基金、專門基金83a二、投資基金的種類1、根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為：32a三、投資基金的價值與報價投資基金估價涉及三個指標：基金的價值基金單位凈值基金報價84a三、投資基金的價值與報價投資基金估價涉及三個指標：33a1、基金的價值基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值。85a1、基金的價值34a2、基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀指標。計算公式為：基金單位凈值＝基金凈資產(chǎn)價值總額÷基金單位總份數(shù)其中：

基金凈資產(chǎn)價值總額＝基金資產(chǎn)總值－基金負債總值86a2、基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金3、基金報價1、封閉型基金報價：2、開放型基金報價：

基金認購價＝基金單位凈值＋首次認購費基金贖回價＝基金單位凈值－基金贖回費87a3、基金報價1、封閉型基金報價：36a四、基金收益率基金收益率＝（年末持有份數(shù)×基金單位凈值年末數(shù)－年初持有份數(shù)×基金單位凈值年初數(shù)）÷（年初持有份數(shù)×基金單位凈值年初數(shù)）88a四、基金收益率基金收益率37a任務四

證券投資組合

一、證券投資組合的意義證券市場上經(jīng)?？陕牭竭@樣一句名言：不要把全部雞蛋放在同一個籃子里。通過有效地進行證券投資組合，便可削減證券風險，達到降低風險的目的。

89a任務四證券投資組合一、證券投資組合的意義38a二、證券投資組合的風險與收益率(一)證券投資組合的風險證券投資組合的風險可以分為:非系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險90a二、證券投資組合的風險與收益率39a1、非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險又叫可分散性風險或公司特有風險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。這種風險，可通過證券持有的多樣化來抵銷。91a1、非系統(tǒng)性風險40a1、非系統(tǒng)性風險當兩種股票完全負相關時，所有的風險都可以分散掉；當兩種股票完全正相關時，從降低風險的角度來看，分散持有股票沒有好處。實際上，大部分股票都是正相關，但又不完全正相關，一般來說，隨機取兩種股票相關系數(shù)為＋0.6左右的最多，而對絕大多數(shù)兩種股票而言，相關系數(shù)將位于＋0.5～＋0.7之間。92a1、非系統(tǒng)性風險當兩種股票完全負相關時，所有的風險都可2．系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。這些風險不能通過證券組合分散掉。不可分散風險的程度，通常用β系數(shù)來計量。93a2．系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險又稱不可分散風險或市場風險，是指由于（1）β系數(shù)的計算某種股票的風險程度β系數(shù)＝