國際貿(mào)易貨幣時(shí)間價(jià)值課件

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、相關(guān)知識及概念二、貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算1老王準(zhǔn)備給兒子存錢供他以后上大學(xué)費(fèi)用，假如現(xiàn)在上大學(xué)的費(fèi)用是6萬元，并且假定四年以后，也就是老王的兒子上大學(xué)時(shí)該費(fèi)用不變，那么現(xiàn)在的老王需要存入多少錢呢?一、相關(guān)知識及概念2時(shí)間就是金錢分期支付動(dòng)畫先生，一次性支付房款，可獲房價(jià)優(yōu)惠3（一）定義表述貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。一、相關(guān)知識及概念4（二）貨幣時(shí)間價(jià)值運(yùn)用意義

1、不同時(shí)點(diǎn)的資金不能直接加減或直接比較。2、必須將不同時(shí)點(diǎn)的資金換算為同一時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值才能加減或比較。明白！5（四）貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)量、表現(xiàn)方式

貨幣時(shí)間價(jià)值通常以相對數(shù)—利息率i、絕對數(shù)—利息I計(jì)量。在計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)通常會(huì)用到“現(xiàn)值”、“終值”的概念?，F(xiàn)值P是貨幣的現(xiàn)在價(jià)值（本金），終值S是一定時(shí)期n后的價(jià)值（本利和）。6S—終值P—現(xiàn)值I—利息i—利率n—時(shí)期…0123nPS存款或投資的現(xiàn)金流量圖在計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)通常會(huì)用到一種工具—現(xiàn)金流量圖7…123n貸款或籌資的現(xiàn)金流量圖PS8（五）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法

（一）單利終值和現(xiàn)值（三）年金終值和現(xiàn)值（四）時(shí)間價(jià)值計(jì)量中的特殊問題（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值9（一）單利終值和現(xiàn)值單利是計(jì)算利息的一種方法。單利制下，只對本金計(jì)算利息，所生利息不再計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息。10例：現(xiàn)在將將現(xiàn)金1000元存存入銀行，，單利計(jì)息，，年利率為3％，計(jì)算算：三年后后的本利和和為多少？？單利11(1)單利利終值計(jì)算算公式：S=P+P×i×n=P×（1+i×n）單利12(2)單利利現(xiàn)值計(jì)算算公式：P=S/（（1+i×n）13（二）復(fù)利利終值和現(xiàn)現(xiàn)值復(fù)利是計(jì)算算利息的另另一種方法法，是指每每經(jīng)過一個(gè)個(gè)計(jì)算期，，將所生利利息計(jì)入本本金重復(fù)計(jì)計(jì)算利息，，逐期累計(jì)計(jì)，俗稱““利滾利””。14例：現(xiàn)在將將現(xiàn)金1000元存存入銀行，，復(fù)利計(jì)息，年利率為3％，計(jì)算算：三年后后的本利和和為多少？？復(fù)利15解:第一年：1000××（1+3%）第二年：1000××（1+3%）×（1+3%）=1000（（1+3%）2第三三年年：：1000（（1+3%））2×（（1+3%））=1000（1+3%））3所以以：：三三年年后后張張女女士士可可得得款款項(xiàng)項(xiàng)1092.7元元復(fù)利利16(1)S=P××(1+i)n2%21.0927復(fù)利利終終值值系系數(shù)數(shù)（（S/P，，i，，n））=1000××1.0927=1092.7（（元元））n/i1%133%=P×（（S/P，i，，n）復(fù)利17(2)P=S/(1+i)n復(fù)利現(xiàn)值值系數(shù)（（P/S，i，，n）=S(1+i)-n例：老王王準(zhǔn)備給給兒子存存錢供他他以后上上大學(xué)費(fèi)費(fèi)用，假假如現(xiàn)在在上大學(xué)學(xué)的費(fèi)用用是6萬萬元，并并且假定定四年以以后，也也就是老老王的兒兒子上大大學(xué)時(shí)該該費(fèi)用不不變，若若銀行存存款利率率為4%，那么么現(xiàn)在的的老王需需要存入入銀行多多少錢呢呢?=S×（P/S，i，n）18復(fù)利終值計(jì)算算公式S=P×(1+i)n=P×（S/P，i，n）回顧總結(jié)復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算算公式P=S×(1+i)-n=S×（P/S，i，n）19定義：指每隔相同時(shí)時(shí)間（一年、、半年、一季季度等）收入入或支出相等等金額的款項(xiàng)項(xiàng)，如分期等等額付款、每每年相等收入入等。（三）年金終終值和現(xiàn)值20普通年金：預(yù)付年金：遞延年金：永續(xù)年金：等額收付款項(xiàng)項(xiàng)發(fā)生在每期期期末等額收付款項(xiàng)發(fā)生生在每期期初多期以后開始始等額收付款項(xiàng)無限期等額收付款項(xiàng)項(xiàng)年金種類繼續(xù)211．普通年金金普通年金又稱稱后付年金，，是指發(fā)生在在每期期末的的等額收付款款項(xiàng)，其計(jì)算算包括終值和和現(xiàn)值計(jì)算。?！?23n-10nA22普通年金終值值計(jì)算:年金計(jì)算012……nA+A*(1+i)n-1+A*(1+i)n-2A*(1+i)0……n-1+A*(1+i)1p23運(yùn)用等差數(shù)列列求和公式，，可以推導(dǎo)出出普通年金終終值的計(jì)算公公式。=A×（S/A，i，n）普通年金終值值系數(shù)24例：公司準(zhǔn)備備進(jìn)行一投資資項(xiàng)目，在未未來3年每年末投資200萬元，，若企業(yè)的資資金成本為5%，問項(xiàng)目目的投資總額額是多少?0123200200200？25例:某公司在在5年后必須須償還債務(wù)1500萬元元，因此從今今年開始每年年必須準(zhǔn)備等等額款項(xiàng)存入入銀行，若銀銀行存款利率率為4%，每每年復(fù)利一次次，問該公司司每年準(zhǔn)備300萬元是是否能夠還債債?年金計(jì)算012………5AA…….A15002.償債基金金計(jì)算:26年金計(jì)算+A(1+i)-n+A(1+i)-2A(1+i)-1……012……nAn-1+A(1+i)-n3.普通年金金現(xiàn)值計(jì)算:p27根據(jù)等差數(shù)列列求和公式，，可以推導(dǎo)出出普通年金現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算公公式。=A×（P/A，i，，n）普通年金現(xiàn)值值系數(shù)28例:某公司準(zhǔn)準(zhǔn)備投資一項(xiàng)項(xiàng)目，投入2900萬元元，該項(xiàng)目從從今年開始連連續(xù)10年，，每年產(chǎn)生收收益300萬萬元，若期望望投資利潤率率8%，問該該投資項(xiàng)目是是否可行？012……10300300………300294.投資回收收額計(jì)算例：公司準(zhǔn)備備購置一臺(tái)大大型設(shè)備，該該設(shè)備總價(jià)值值1000萬萬元，當(dāng)年即即可投產(chǎn)使用用，若該設(shè)備備的使用壽命命為6年，企企業(yè)的資金成成本為5%，，問每年的經(jīng)經(jīng)營凈現(xiàn)金流流量至少應(yīng)為為多少才可進(jìn)進(jìn)行投資?012………6AA…….A1000年金計(jì)算30作業(yè)：時(shí)代公司需用用一設(shè)備，買買價(jià)為1600元，可用用10年，如如果租用，則則每年年末付付租金200元，除此之之外，買與租租其他情況相相同。假設(shè)利利率為6％，，用數(shù)據(jù)說明明買與租何者者為優(yōu)。312、預(yù)付年金金預(yù)付年金又稱稱先付年金或或即付年金，，是指發(fā)生在在每期期初的的等額收付款款項(xiàng)?！璶-10n123A32即付年金終值值計(jì)算012……nAn-1S=A[(S/A，i，n+1)-1]年金計(jì)算33即付年金現(xiàn)值值計(jì)算012……nAn-1P=A[(P/A，i，n-1)+1]年金計(jì)計(jì)算34作業(yè)、、企業(yè)業(yè)需用用一設(shè)設(shè)備，，買價(jià)價(jià)為3600元元，可可用10年年。如如租用用，則則每年年年初初需付付租金金500元元，除除此以以外，，買與與租的的其他他情況況相同同。假假設(shè)利利率為為10％，，則企企業(yè)是是租賃賃該設(shè)設(shè)備還還是購購買設(shè)設(shè)備？？353、遞遞延年年金遞延年年金是是等額額系列列收付付款項(xiàng)項(xiàng)發(fā)生生在第第一期期以后后的年年金，，即最最初若若干期期沒有有收付付款項(xiàng)項(xiàng)。沒沒有收收付款款項(xiàng)的的若干干期稱稱為遞遞延期期?！?mm+1n-10…nA36遞延年年金終終值計(jì)計(jì)算01m+1nAn-1S……….=A（（S/A，，i，，n-m））年金計(jì)計(jì)算37例、有有一項(xiàng)項(xiàng)年金金，前前2年年無流流入，，后5年每每年年年初流流入500萬元元，假假設(shè)年年利率率為10％％，其其現(xiàn)值值為多多少？？38作業(yè)：：向銀行行借入入一筆筆款項(xiàng)項(xiàng)，銀銀行貸貸款的的年利利率為為10％，，每年年復(fù)利利一次次。銀銀行規(guī)規(guī)定前前10年不不用還還本付付息，，但從從第11——20年每每年年年末償償還本本息5000元元，求求這筆筆借款款的現(xiàn)現(xiàn)值394、永永續(xù)年年金永續(xù)年年金是是指無無限期期定額額支付付的年年金，，如優(yōu)優(yōu)先股股股利利。05A123440永續(xù)續(xù)年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值計(jì)計(jì)算算012nAn-1p………P=A/i當(dāng)n-->∞∞時(shí)時(shí)返回回年金金計(jì)計(jì)算算41例4：某某人人持持有有的的某某公公司司優(yōu)優(yōu)先先股股，，每每年年每每股股股股利利為為2元，，若若此此人人想想長長期期持持有有，，在在利利率率為為10%的情情況況下下，，請請對對該該股股票票投投資資進(jìn)進(jìn)行行估估價(jià)價(jià)。。42作業(yè)業(yè)：：某某公公司司擬擬購購置置一一處處房房產(chǎn)產(chǎn)，，房房主主提提出出兩兩種種付付款款方方案案：：（1）從從現(xiàn)現(xiàn)在在起起，，每每年年年年初初支支付付20萬元元，，連連續(xù)續(xù)支支付付10次，，共共200萬元元；；（2）從從第第5年開開始始，，每每年年年年初初支支付付25萬元，連連續(xù)支付付10次，共支支付250萬元.假設(shè)該公公司的資資金成本本率（即即最低報(bào)報(bào)酬率））為10%，你認(rèn)為為該公司司應(yīng)選擇擇哪個(gè)方方案.43作業(yè)：某某企業(yè)有有一付款款業(yè)務(wù),有甲,乙兩種付款方方式可供選擇擇.甲方案:現(xiàn)在付款10萬元,一次性結(jié)清.乙方案:分三年付款,一至三年每年年年初付款額額分別為3萬元，4萬元,4萬元.假定年利率為為10%,要求按現(xiàn)值計(jì)計(jì)算,從兩方案中選選優(yōu).44第二節(jié)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益均衡衡觀念買國債保險(xiǎn)??！炒股票賺錢??！451.定義：風(fēng)險(xiǎn)是指投資資或資產(chǎn)的未未來收益相對對于預(yù)期收益益變動(dòng)的可能能性和幅度。。一、風(fēng)險(xiǎn)的含含義與分類46風(fēng)險(xiǎn)既可能是是超出預(yù)期的的損失——呈現(xiàn)不利利的一面也可能是超出出預(yù)期的收益益——呈現(xiàn)有利利的一面風(fēng)險(xiǎn)本身體現(xiàn)現(xiàn)著一種不確確定性。資本膽識論，，對待風(fēng)險(xiǎn)正正確的態(tài)度472.風(fēng)險(xiǎn)的分分類（1）系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又稱市場風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、不可分散散風(fēng)險(xiǎn)由于政治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)環(huán)境等企業(yè)外外部因素的不不確定性而產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰衰退、通貨膨膨脹、高利率率等）對所有的公司司或項(xiàng)目產(chǎn)生生影響，無法法通過多角化化（多樣化））投資方式分分散該風(fēng)險(xiǎn)48非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：：又稱公司特有有風(fēng)險(xiǎn)、可分分散風(fēng)險(xiǎn)由于經(jīng)營失誤誤、消費(fèi)者偏偏好改變、勞勞資糾紛、工工人罷工、新新產(chǎn)品試制失失敗等個(gè)別因因素的不確定定性而產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)只對個(gè)別公司司或項(xiàng)目產(chǎn)生生影響，可以以通過多角化化（多樣化））投資方式加加以分散49（2）經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營行為（生生產(chǎn)經(jīng)營和投投資活動(dòng)）給給公司收益帶帶來的不確定定性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)源于于兩個(gè)方面：：公司外部環(huán)環(huán)境的變動(dòng)、、公司內(nèi)部條條件的變動(dòng)50財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：舉債經(jīng)營給公公司收益帶來來的不確定性性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來來源：利率、、匯率變化的的不確定性以以及公司負(fù)債債畢生的大小小51二、收益的含含義投資收益又稱稱投資報(bào)酬，，是指投資者者從投資中獲獲取有補(bǔ)償。。期望報(bào)酬（率率）：預(yù)計(jì)計(jì)平均報(bào)酬必要報(bào)酬（率率）：投資資者的要求（（底線）實(shí)際報(bào)酬（率率）：實(shí)際際實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬酬必要報(bào)酬（率率）R=無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（率率）RF+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（（率）RR=資金時(shí)間價(jià)價(jià)值+通貨膨膨脹補(bǔ)償（率率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬（率）52三、風(fēng)險(xiǎn)與收收益的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)與收益之之間存在著一一定的內(nèi)在聯(lián)聯(lián)系。投資者者冒較大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)就希望得得到較高的回回報(bào)，否則冒冒險(xiǎn)行為就失失去了意義。。風(fēng)險(xiǎn)程度收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)與收益的的關(guān)系低風(fēng)險(xiǎn)收益率率高風(fēng)險(xiǎn)收益率率53風(fēng)險(xiǎn)收益均衡衡觀念的啟示示成功的管理者者，總是在風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的的相互協(xié)調(diào)中中進(jìn)行利弊權(quán)權(quán)衡，使企業(yè)業(yè)能夠穩(wěn)健的的持續(xù)發(fā)展。。財(cái)務(wù)管理的原原則：在風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)時(shí)，使收益更更高在收益一定時(shí)時(shí)，使風(fēng)險(xiǎn)較較低541、計(jì)算期望望值（期望收收益或期望收收益率）55經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率P預(yù)期可能收益率xA公司B公司繁榮0.340%30%正常0.515%15%衰退0.2-15%0例：A、B兩兩公司預(yù)期可可能收益率及及相應(yīng)的概率率分布如下表表：561.1某企業(yè)業(yè)欲投資100萬元開發(fā)發(fā)新產(chǎn)品,現(xiàn)現(xiàn)有A.B兩兩種新產(chǎn)品備備選,它們的的預(yù)計(jì)報(bào)酬與與經(jīng)營狀況及及各種狀況發(fā)發(fā)生的概率密密切相關(guān)，各各種狀況下的的概率分布如如下表所示：：57β系數(shù)是一種風(fēng)險(xiǎn)指指數(shù)，用以衡衡量證券投資資風(fēng)險(xiǎn)，β系系數(shù)衡量的是是個(gè)別證券的的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相相對于證券市市場平均風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的倍數(shù)。一般將證券市市場的β系數(shù)數(shù)設(shè)為1β>1，說明明個(gè)別證券的的風(fēng)險(xiǎn)大于證證券市場平均均風(fēng)險(xiǎn)β<1，說明明個(gè)別證券的的風(fēng)險(xiǎn)小于證證券市場平均均風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)的計(jì)算算過程相當(dāng)復(fù)復(fù)雜，并需要要大量參考數(shù)數(shù)據(jù)，一般不不是由投資者者自己計(jì)算，，而是由咨詢詢機(jī)構(gòu)、服務(wù)務(wù)機(jī)構(gòu)定期計(jì)計(jì)算并公布。。2.β系數(shù)583.資本資產(chǎn)產(chǎn)定價(jià)模型R=RF+β（RM-RF）R—投投資組組合的的必要要報(bào)酬酬率RF—無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率率RM—證券券市場場平均均報(bào)酬酬率59例：某某投資資者持持有100萬元元組合合投資資，ββ是是0.55，若若無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率率為7%，，證券券市場場平均均收益益率11%。對對以上上證券券投資資組合合進(jìn)行行評價(jià)價(jià)。60股票類別黃海股