證券投資學實驗報告

PAGE 第17頁 《證券投資學》實驗報告開課實驗室：a區(qū)經(jīng)管樓5012015年9月7日學院經(jīng)濟與工商管理學院年級、專業(yè)、班13級能源經(jīng)濟姓名20130484張嘉睿20130506夏小寧20130504賀曦子君20130495丁一夫20130492唐圣泉成績課程名稱證券投資學實驗項目名稱金融行業(yè)股票分析指導教師皮天雷教師評語教師簽名：年月日一、實驗目的1、通過實驗，把所學的證券投資的理論知識與實踐相結合，從而進一步掌握相關的證券投資知識。2、進一步加強對證券市場的認識，提高獨立分析經(jīng)濟現(xiàn)象的能力。3、了解股票交易的操作模式，熟悉股票市場的基本動態(tài)。通過對金融行業(yè)上市公司和股票信息進行基本分析和技術分析，結合理論知識，開展模擬交易，提高證券分析、決策、實際操作能力二、實驗原理利用專業(yè)股票軟件以及宏觀指標、財務報表等數(shù)據(jù)信息對金融行業(yè)上市公司和股票600369西南證券進行基本分析以及技術分析。三、使用儀器、材料“大富翁”等股票分析軟件、西南證券公開的財務數(shù)據(jù)、公司信息等實驗步驟宏觀分析-行業(yè)分析-微觀分析-技術分析五、實驗過程原始記錄(數(shù)據(jù)、圖表、計算等)公司簡介：600369西南證券前身為重慶長江水運股份有限公司,原名長江天府旅游輪船股份有限公司,是1993年12月21日經(jīng)四川省經(jīng)濟體制改革委員會川體改(1993)216號文批準,以原國營四川涪陵輪船總公司為主發(fā)起人,聯(lián)合四川蜀海交通投資有限公司、四川省輪船公司共同發(fā)起,以定向募集方式設立的股份有限公司。1998年7月23日,公司更名為重慶長江水運股份有限公司。2000年12月14日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2000]175號文核準,本公司發(fā)行人民幣普通股7,000萬股A股,并于2001年1月9日在上海證券交易所上市交易。2009年2月17日,重慶長江水運股份有限公司吸收合并西南證券有限責任公司的工商變更登記在重慶市工商行政管理局辦理完畢,公司名稱由"重慶長江水運股份有限公司"變更為"西南證券股份有限公司"。一．對600369西南證券進行基本分析1.宏觀分析1.1宏觀經(jīng)濟的指標分析A.GDP與經(jīng)濟增長率2013年，我國GDP總量為568845億元，經(jīng)濟增長率為7.7%。2014年,我國GDP總量為636463億元，經(jīng)濟增長率為7.4%。通過對比發(fā)現(xiàn)，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，處于合理區(qū)間，正在全面向新常態(tài)轉(zhuǎn)換，為我國證券市場的發(fā)展帶來良好的契機。B.失業(yè)率2013年末，我國城鎮(zhèn)失業(yè)率為4.05%；2014年末，我國城鎮(zhèn)失業(yè)率為5.1%。失業(yè)率呈現(xiàn)上升趨勢。一般而言，失業(yè)率低，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，居民消費投資意愿強，對股市起推動作用；反之則便代表經(jīng)濟發(fā)展放緩衰退，股市因此震蕩走低。目前，失業(yè)率增加是經(jīng)濟疲軟的信號，可導致政府放松銀根，刺激經(jīng)濟增長，將活躍我國證券市場。C.通貨膨脹率2013年，我國通脹率為2.6%；2014年，我國通脹率為2.0%。通脹率既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，如果貨幣供給量減少，社會購買力降低，投資就會減少，失業(yè)率就會增加，因而股價也必定會受影響。但是，當通貨膨脹到一定程度，甚至超過了兩位數(shù)，將會推動利率上漲，從而使股價下跌。D.利率利率變動直接影響到資金使用的成本。利率降低，資金成本降低，資金需求增加，資金供應增加，導致流入證券市場的資金也會增加，對股指上揚有利好的支持。針對我國2015年的五次降息，券商認為，證券板塊作為降息的主要受益者，將迎來反彈。對于券商來說，降息，超預期，繼續(xù)釋放流動性，市場擔憂政策轉(zhuǎn)向利空落空，市場預期回歸。降息利于激活交易量和降低券商融資成本，利好經(jīng)紀兩融業(yè)務。券商處于向上發(fā)展周期中，性價比好。1)質(zhì)優(yōu)：資本市場是改革的核心地帶，券商股屬于藍籌+成長；2)價低：按15年業(yè)績測算，大券商PE15倍。行業(yè)利好政策持續(xù)：IPO注冊制、T+0、個股期權、資產(chǎn)證券化、資本賬戶開放、國企改革等，繼續(xù)看好。1.2宏觀經(jīng)濟周期分析經(jīng)濟周期包括衰退、危機、復蘇和繁榮四個階段，一般說來，在經(jīng)濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到危機時期，股價跌至最低點；而經(jīng)濟復蘇開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至最高點。當經(jīng)濟開始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，利潤相應減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價格下跌。當經(jīng)濟衰退已經(jīng)達到經(jīng)濟危機時，整個經(jīng)濟生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌，市場處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟周期經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復蘇的勢頭，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整，商品開始有一定的銷售量，企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些股息、紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價緩緩回升；當經(jīng)濟由復蘇達到繁榮階段時，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷售狀況良好，企業(yè)開始大量盈利，股息、紅利相應增多，股票價格上漲至最高點。目前,中國處于短周期的復蘇階段，由于證券行業(yè)屬于周期性行業(yè)，隨經(jīng)濟周期波動較大，證券板塊的市場也是在處于逐步復蘇，走向繁榮的階段。1.3財政政策與貨幣政策2015年12月5日的中央政治局工作會議上關于財政政策和貨幣政策表述是“保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。二者相比，中央經(jīng)濟工作會議的表述多出了“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”這句話。由于國家實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國家的政府支出就會加大，銀行的低利率能夠有效刺激投資支出.消費支出來拉動經(jīng)濟增長，那么市場上的需求極大的增加了，再加上國家的稅收優(yōu)惠政策，對于上市公司的業(yè)績提升肯定有很大的幫助，這是從上市公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)シ治觥馁Y金面分析，因為影響股市最直接的因素是資金，沒有資金流入股市一定不會怎么漲，由于國家實行寬松的貨幣政策，這時銀行的利率是很低的，而且對貸款的要求也適當?shù)挠兴潘?，那么貸款容易，而且利率也低了，就會有很大一部分的人用貸款來的錢投入股市。國家實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策會使得市場上的投資者對未來經(jīng)濟前景的看好，那么股市的成交量也必定會活躍起來，這對于證券公司來說是利好的。1.4匯率政策一般來說，如果一個國家的貨幣是實行升值的基本方針，股價就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價隨之下跌。人民幣匯率雙向波動的新常態(tài)越發(fā)明顯。2015年或?qū)⑦M一步擴大匯率波動區(qū)間，考慮到目前人民幣兌新興經(jīng)濟體的匯率波動區(qū)間可達到5%，預計美元兌人民幣波動區(qū)間將由目前的2%擴大到4%至5%的水平。人民幣短期大幅升值和貶值都缺乏經(jīng)濟基礎。人民幣跟隨美元進一步升值可能危及出口和穩(wěn)增長目標。2014年6月以來，在歐元區(qū)及日本寬松貨幣政策加碼的條件下，美元指數(shù)持續(xù)大幅走強，上升11.1%。在此期間，人民幣兌美元匯率的表現(xiàn)更為強勁。因此，6月以來，人民幣兌歐元匯率升值9.7%，兌日元匯率更是升值14.8%。預計2015年由于日本、歐元區(qū)和美國之間的貨幣政策可能進一步分化，美元指數(shù)很可能保持強勢。這種情況下，如果人民幣兌美元匯率進一步升值可能將更嚴重打擊出口部門，危及2015年的經(jīng)濟增長和穩(wěn)定就業(yè)目標。因此，人民幣匯率短期進一步升值的空間受到限制。2.行業(yè)分析2.1證券行業(yè)基本分析西南證券屬于金融行業(yè)大類下的證券行業(yè)，證券行業(yè)與工商業(yè)和居民消費密切相關，有顯著的周期性特征，屬于典型的周期型行業(yè)。證券業(yè)的股票價格具有相對的穩(wěn)定性，需求波動性很高，周期轉(zhuǎn)換比較明顯。同時，證券行業(yè)正處在生命周期的成熟階段，行業(yè)發(fā)展速度較為適中，較大的證券公司占據(jù)了市場，每個公司分別占有一定份額。2.2影響行業(yè)發(fā)展的主要因素影響證券業(yè)發(fā)展的有利因素主要有以下幾點：1）宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)增長和投融資需求的日益增長。國民經(jīng)濟平穩(wěn)增長和結構調(diào)整，將推動企業(yè)產(chǎn)生新的投融資需求和資本運作服務需要；另一方面，隨著居民儲蓄和可支配收入增加，居民的投資需求將不斷增加，配置股票、債券、基金、理財產(chǎn)品等金融資產(chǎn)的比重將不斷提高。證券公司作為溝通資金供求雙方的重要中介機構，將充分受益于國民經(jīng)濟的平穩(wěn)較快增長。2）積極的產(chǎn)業(yè)政策導向和良好的政策環(huán)境?！笆濉币?guī)劃明確提出積極培育多層次資本市場、推進股債發(fā)行交易制度改革,提高直接融資比重。而科創(chuàng)板已獲批,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已出分層意見,深港通、注冊制、戰(zhàn)略新興板也正在循序漸進,這都將有利于資本市場的發(fā)展,也將提高券商各項業(yè)務收入。3）證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。通過提高券商杠桿，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務，放松管制以及制度化改革來推動證券公司市場競爭及創(chuàng)新。4）監(jiān)管政策的支持。中國證監(jiān)會大力推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型為核心的資本市場改革創(chuàng)新持續(xù)推進，在放松管制、鼓勵創(chuàng)新的政策引導下，證券公司將步入創(chuàng)新發(fā)展的新時代。影響證券業(yè)發(fā)展的不利因素主要有以下幾點：1）資產(chǎn)規(guī)?？傮w偏小，抵御風險的能力較弱。在中國的銀行、證券、保險三大金融機構中，證券業(yè)總資產(chǎn)最小，其抗風險的能力也相對最弱。2）業(yè)務模式和收入結構相對單一，創(chuàng)新能力不足。目前中國證券行業(yè)收入仍主要依靠經(jīng)紀、自營和承銷保薦等傳統(tǒng)業(yè)務，向客戶提供兼并收購、受托資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金管理等全方位的綜合金融服務能力有限，其業(yè)務模式和收入結構相對單一。3）專業(yè)人才儲備不足。證券行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，更是人才密集型行業(yè)，高素質(zhì)的人才隊伍是行業(yè)發(fā)展的核心力量。人才的培養(yǎng)影響著證券公司轉(zhuǎn)型步伐，證券公司管理人才和業(yè)務人才的缺乏成為阻礙中國證券公司發(fā)展的主要障礙之一，尤其是缺乏掌握現(xiàn)代金融工程知識的專業(yè)人才限制了我國證券市場的金融創(chuàng)新。4）綜合經(jīng)營及對外開放加劇行業(yè)競爭。隨著我國逐步提高證券業(yè)對外開放水平，提高外資參股證券公司的持股比例、擴大其業(yè)務范圍，資本實力雄厚、管理水平先進、業(yè)務能力強的國際投資銀行對國內(nèi)市場的參與度將越來越高，帶給國內(nèi)證券公司的競爭壓力也越來越明顯。5）創(chuàng)新發(fā)展受市場環(huán)境、創(chuàng)新能力制約。目前，我國證券業(yè)正在加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，但是我國金融市場發(fā)展還不夠成熟，證券市場的深度和廣度有待進一步拓展，我國證券公司開展業(yè)務、產(chǎn)品創(chuàng)新，在一定程度上還受到市場體系、交易品種和交易規(guī)模等市場環(huán)境制約以及分業(yè)監(jiān)管政策的限制。3公司分析3.1公司行業(yè)地位分析1）對投資者來說，每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當?shù)卣f明收益的增長或減少。每股凈資產(chǎn)值則是支撐股票市場價格的重要基礎。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。通過對西南證券的行業(yè)地位分析，我們可以看出西南證券的每股收益、每股凈資產(chǎn)在25家證券公司中排名都是第16名，相對而言較為落后。這在一定程度上可以反映出西南證券與同業(yè)公司相比而言，綜合獲利能力較低，抵御外來因素影響的能力有待提高，風險相對高一點。2）通過對西南證券進行行業(yè)地位分析，我們發(fā)現(xiàn)該公司在每股現(xiàn)金流、凈利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)等排名處于中上游水平，這說明西南證券在運行、獲利等方面的能力還是不錯的。西南證券公司的股東權益比例、總股本的排名均為第6，則說明該公司雖然發(fā)行了很多的股票但是并沒有有效地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。證券業(yè)公司行業(yè)地位分析指標排名（共25家）每股收益160.55元每股凈資產(chǎn)163.15元每股現(xiàn)金流92.78元凈利潤831.1億元營業(yè)收入867.08億元總資產(chǎn)9780.99億元凈資產(chǎn)收益率917.90%股東權益比例623.49%總股本656.45億股3．2公司經(jīng)濟區(qū)位分析2010年6月18日，國務院批準“兩江新區(qū)”成立，形成對重慶的三大優(yōu)惠政策疊加，即西部大開發(fā)優(yōu)惠政策、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革先行先試政策以及比照浦東新區(qū)和濱海新區(qū)的開發(fā)開放政策；而金融業(yè)是兩江新區(qū)重點產(chǎn)業(yè)布局之一，重慶市也已明確提出要在2015年將重慶建設成為長江上游金融中心，區(qū)域經(jīng)濟的高速發(fā)展和金融市場的快速發(fā)展，無疑都將給西南證券的非常規(guī)發(fā)展提供更多機遇。作為唯一注冊于重慶市的證券公司，從前期的重組上市，到本輪定向融資，再到后續(xù)的業(yè)務拓展，西南證券的發(fā)展得到了市委市政府以及重慶市國資委的一貫支持，在重慶市提出的證券市場發(fā)展“5個要點”中，西南證券是被唯一明確指出重點培育和扶持的證券公司，也是為數(shù)不多的、能得到政府“傾力支持”的上市券商。完成融資的西南證券也有望在政府支持下保持持續(xù)穩(wěn)定增長，并可能依托地方金融資源尋求創(chuàng)新發(fā)展。3.3公司財務指標分析報告期2015/9/302015/6/302015/3/312014/12/31股東權益比率（%）23.4920.1227.6729.59資產(chǎn)負債比率（%）76.5179.8872.3370.41長期負債比率（%）股東權益與固定資產(chǎn)比率（%）6110.715705.07報告期2015/9/302015/6/302015/3/312014/12/31銷售毛利率（%）55.5358.5063.7544.79銷售凈利率（%）資產(chǎn)收益率（%）4.553.711.573.05股東權益收益率（%）17.4715.265.477.99近一年內(nèi)，西南證券的股東權益比率有微微下滑的趨勢，大致穩(wěn)定在25%左右，而資產(chǎn)負債比率有穩(wěn)步上升的趨勢，大致在75%左右，股東權益與固定資產(chǎn)比率從5705.07%增長至6011.71%。由此看出，企業(yè)的基本財務結構相對穩(wěn)定，財務風險控制得比較合理。不過，企業(yè)負債主要來源于短期負債，可能會使其面臨流動性不足的風險。西南證券的銷售毛利率從2015年初開始就呈現(xiàn)逐步的小幅下跌趨勢，最新一季度維持在55.53%。資產(chǎn)收益率則呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢，從年初的1.57%上漲至現(xiàn)在的4.55%。股東權益收益率同樣呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢，從5.47%增長至17.47%，足足翻了三番有余?？傮w上來看，企業(yè)的經(jīng)營管理水平和綜合利用資產(chǎn)的能力在不斷地提升，在增加收入與節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。3.4公司重大事項分析（1）公司的資產(chǎn)重組西南證券于2010年9月1日發(fā)布非公開發(fā)行股票發(fā)行結果暨股份變動公告，發(fā)行結果顯示這次非公開發(fā)行股票41,870萬股，發(fā)行價格為14.33元/股，募集資金總額為599,997.10萬元，標志著重慶市有史以來最大規(guī)模的一輪資本市場融資已經(jīng)順利實施。（2）公司的關聯(lián)交易重慶股權交易中心有限責任公司(籌)由重慶股份轉(zhuǎn)讓中心改制而來。重慶股份轉(zhuǎn)讓中心原為市財政出資5000萬元出資設立,經(jīng)改制暨增資控股后,公司第一大股東——重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司將持有重慶股權交易中心有限責任公司(籌)的股權。為此,公司增資控股重慶股權交易中心有限責任公司(籌),屬于與公司第一大股東——重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司的共同投資行為。根據(jù)《上海證券交易所上市公司關聯(lián)交易實施指引》的規(guī)定,公司增資控股重慶股權交易中心有限責任公司(籌)構成關聯(lián)交易。

對600369西南證券進行技術分析12月9日K時分：早盤跳空低開，午間收盤沖高，午后走低，尾盤低位震蕩，收盤多頭乏力收于9.29，當日跌幅0.64%，振幅不出超過2.5%，成交量較前日略有萎縮。日線中可以看得，11月3日后的一波暴漲后產(chǎn)生回落，5日均線，10日均線都已經(jīng)下穿30日均線。11月3日的那波暴漲后的回調(diào)已經(jīng)接近尾聲。但是60日均線即將上穿120日均線