工程項目財務評價指標體系與應用

工程項目財務評價指標體系與應用課程說明這個項目該不該建？可行性研究經(jīng)濟評價經(jīng)濟上技術(shù)上社會效益上1.資金時間價值理論2.工程項目財務評價指標體系與應用

主要內(nèi)容1.資金時間價值理論1.4名義利率和實際利率1.1現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1.2資金時間價值的概念1.3利息的計算1.5資金的等值計算1.1現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成1.1.3現(xiàn)金流量圖的繪制1.1.2財務現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素1.1.1現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流入（CI）：在每一時點上，項目或系統(tǒng)實際發(fā)生的資金流入.即指投資方案在一定時期內(nèi)所取得的收入?，F(xiàn)金流出（CO）：在每一時點上，項目或系統(tǒng)實際發(fā)生的資金流出.即指投資方案在一定時期內(nèi)支出的費用。凈現(xiàn)金流量（CI－CO）：同一時點上的現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出之差。序號項目計算期合計123456…n11.11.21.322.12.22.32.42.534現(xiàn)金流入(CI)銷售（營業(yè)）收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資產(chǎn)現(xiàn)金流出(CO)建設(shè)投資(不含建設(shè)期利息)流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加增值稅凈現(xiàn)金流量(CI－CO)累計凈現(xiàn)金流量

計算指標:財務凈現(xiàn)值(ic=%):財務內(nèi)部收益率:投資回收期:項目財務現(xiàn)金流量表序號項目名稱建設(shè)經(jīng)營期1234561現(xiàn)金流入002461134516.462691.229529.51.1銷售收入002461134516.462691.229529.51.2其他現(xiàn)金流入0000002現(xiàn)金流出10924.5213103.437066.3119648.3525159.725323.45452.1建設(shè)投資10924.5213103.434139.3915255.417528.61734.032.2土地增值稅00246.11345.164626.912295.2952.3銷售稅金及附加001533.2652150.3723905.6621839.68792.4所得稅001147.551897.423098.54371454.44163凈現(xiàn)金流-10924.5-13103.4-12455.3114868.0537531.4824206.054累計凈現(xiàn)金流-10924.5-24027.9-36636.91-21768.8615762.6239968.675折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10115.3-11234-9887.4310928.46125543.29515253.926累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10257.6-21491.6-31379.03-20450.575092.72620346.6467稅前凈現(xiàn)金流-10924.5-13103.4-11307.7616765.4740630.0225660.498稅前累計凈現(xiàn)金流-11078.2-24181.6-35489.36-18723.8921906.1347566.629稅前折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10115.3-11234-8976.4612323.1227652.1116170.4610稅前累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-10257.6-21491.6-30468.06-18144.949507.16625677.63

評價指標稅前稅后

財務凈現(xiàn)值25677.6320346.646

財務內(nèi)部收益率30.98%22.63%

一種反映各時點上現(xiàn)金流量大小的圖。在現(xiàn)金流量圖中：

⑴水平線表示時間坐標,時間的推移從左到右。第一年初規(guī)定為“0”，本期末與下期初重合。比如“2”表示第二年年末,第三年年初。⑵垂直箭線表示現(xiàn)金流量多少,箭頭向上表示現(xiàn)金流入,箭頭向下表示現(xiàn)金流出。012345610000元/年15000元時間(年)30000元對于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你將選擇哪一個呢？1.2資金時間價值的概念很顯然,是今天的

$10,000.你已經(jīng)承認了

資金的時間價值!!

資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中隨著時間的推移而發(fā)生的增值，其價值增量與時間長短成正比?！べY金的使用時間影響資金時間價值的因素很多，其中主要有：·資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時間內(nèi)等量資金的時間價值越大；反之，資金的時間價值越小?！べY金投入和回收的特點。在總投資一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小，而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越大；反之，離現(xiàn)在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越小?！べY金數(shù)量的大小1.3利息的計算復利不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也計息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息假設(shè)投資者按7%的單利把$1,000存入銀行2年.在第2年年末的利息額是多少?I=P0(i)(n)

=$1,000(.07)(2)

=$140復利公式FVn

=

P0

(1+i)nFV1

=

P0

(1+i)1

=

$1,000

(1.07)

=

$1,070FV2

=FV1(1+i)1

=P0(1+i)(1+i) =

$1,000(1.07)(1.07)

=P0

(1+i)2 =

$1,000(1.07)2

=

$1,144.90在第2年你比單利利息多得

$4.90.一筆$1,000存款的終值FutureValue(U.S.Dollars)1.4名義利率和實際利率在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和實際利率的概念。

名義利率r是指計息周期利率乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。即：若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。資金在復利計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期實際利率和年實際利率兩種情況。（1）計息周期實際利率，即計息周期利率i（2）年實際利率已知某年初有資金P，名義利率為r，一年內(nèi)計息m次，則計息周期利率為。根據(jù)復利計息公式可得該年的本利和F，即：根據(jù)利息的定義可得該年的利息I為：再根據(jù)利率的定義可得該年的實際利率，即：如$1,000存款的年終值(F/P,i,n)終值系數(shù)F=P×(1+i)n(P/F,i,n)現(xiàn)值系數(shù)P=F×(F/A,i,n)等額年金終值系數(shù)F=A×(A/F,i,n)等額年金償債基金系數(shù)A=F×(P/A,i,n)等額年金現(xiàn)值系數(shù)P=A×(A/P,i,n)等額年金資金回收系數(shù)A=P×(P/G,i,n)等差序列現(xiàn)值系數(shù)P=A1×(P/A,i,n)+G×1.5資金的等值計算例：某廠利用外資500萬元引進設(shè)備，協(xié)議規(guī)定貸款年利率為20%，第四年末一次歸還本利，問到時應還多少？已知：

P=500,i=20%,n=4,

求：F

F=P(1+i)n=500(1+20%)4=500×2.0736=1036.8或F=500(F/P,20%,4)=500×2.0736=1036.8

012345500F=?一次支付現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)已知F,n,i

求

P01234n-1nP=?F或

P=F(P/F,i,n)P=F×例：某廠對年報酬率為10%的項目進行投資，若希望5年后得到1000萬元，現(xiàn)應投資多少？已知：F=1000,i=10%,n=5，求：P

P=1000×[1/(1+10%)5]=1000×0.6209=620.9

或P=1000(P/F,10%,5)=1000×0.6209=620.9

012345P=?1000例：某廠基建5年，除自有資金外，計劃在建設(shè)期5年內(nèi)，于每年末向銀行借500萬元，年利率10%，問投產(chǎn)期初共借多少？已知：A=500,i=10%,n=5,求：F

F=A[(1+i)n–1]/i=500×[(1+10%)5–1]/10%

=500×6.1051=3052.55或F=500×(F/A,10%

,5)=500×6.1051=3052.55012345500F＝？等額年金償債基金系數(shù)(A/F,i,n)已知:F,n,i

求:

A(F

向過去的時間分解為n個A)現(xiàn)金流量特點:(a)A發(fā)生在每一計息期期末，

(b)在第n期期末，A與F同時發(fā)生。F=A×

=A(F/A,i,n)01234n-1nA＝？F例：某投資項目需在5年后償還債務1000萬元，問從現(xiàn)在起每年年末應等額籌集多少資金，以備支付到期的債務？（設(shè)年利率為10%）已知：F=1000,i=10%,n=5，

求：AA=1000×10%/[(1+10%)5–1]=1000×0.1638=163.8或A=1000(A/F,10%,5)=1000×0.1638=163.8012345A＝？1000等額年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)已知:

A,n,i,求:

P(將n個A合并為P)P=A×=A·(P/A,i,n)01234n-1nAP＝？例：某廠投產(chǎn)前需借一筆資金，估計投產(chǎn)后，7年內(nèi)每年可從凈收入中取出500萬元還本付息，問現(xiàn)在可借多少以便到第7年末能全部償還本利？（年利率10%）已知：A=500,i=10%,n=7,求：

PP=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]=500×[(1+10%)7–1]/[(1+10%)7×10%]=2434或P=500×(P/A,10%,7)=500×4.8684=2434

012345500P=?67等額年金資金回收系數(shù)(A/P,i,n)已知:

P,n,i,求:

A(將P分解為n個A)現(xiàn)金流量特點：(a)A發(fā)生在每一計息期期末，(b)在第一個計息期中，P發(fā)生在期初，A發(fā)生在期末。

A=P×=P(A/P,i,n)01234n-1nA＝？P例：某廠向租賃公司租一臺設(shè)備價值200萬元，租賃期5年，租金年利率15%，問該廠每年末應等額償還多少租金？已知：

P=200,i=15%,n=5年,求：AA=Pi(1+i)n/[(1+i)n–1]=200×15%×(1+15%)5/[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66或A=200(A/P,15%,5)=200×0.2983=59.66

012345A＝？200等差序列現(xiàn)值系數(shù)(P/G,i,n)已知:

G,n,i,求:

PP=A1×(P/A,i,n)+G×0123n-1nA1A1+(n-1)GP=?例：某設(shè)備在使用的頭5年內(nèi)所需維修費，估計第1年支出1000元，以后每年遞增300元，若年利率為10%，那么現(xiàn)在應準備多少維修資金？P=A1[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]+G｛1/i

2–(1+in)/[i2(1+i)n]｝=3790.79+2058.54=5849.33已知：A1=1000，

G=300，n=5,i=10%求：P

01234

5

P=？10001300160019002200A1=10002.工程項目財務評價指標體系與應用項目財務評價指標

靜態(tài)評價指標靜態(tài)投資回收期投資收益率動態(tài)評價指標凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)凈年值費用現(xiàn)值費用年值內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期式中：CI——現(xiàn)金流入量（CashInflow）CO——現(xiàn)金流出量（CashOutflow）(CI－CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量Pt——靜態(tài)投資回收期定義：以項目各年的凈收益收回全部投資所須的時間。凈收益=利潤+折舊全部投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+流動資金靜態(tài)投資回收期實用公式：

T為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份例：某投資項目投資與年凈收入如下表所示年份123456……12投資額-5000-3000……年凈收入1000200030003000……3000單位：萬元其中：R——投資收益率，根據(jù)NB的含義，分為投資利潤率和投資利稅率K——投資總額NB——正常年份的凈收益，可以是年利潤總額，也可以是年利稅總額年利潤總額＝年產(chǎn)品銷售收入－年產(chǎn)品銷售稅金