流動(dòng)負(fù)債的管理課件

第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2023/1/2第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2022/12/18第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1

商業(yè)信用應(yīng)計(jì)費(fèi)用短期借款

第七章流動(dòng)負(fù)債管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第七章流動(dòng)負(fù)債管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2學(xué)習(xí)目標(biāo)短期融資是指融資使用時(shí)間在一年以內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以內(nèi)的資金。公司通常以短期資金融通來(lái)滿足暫時(shí)增加的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。但是，每一個(gè)特定的融資需要又是通過(guò)每一個(gè)特定的短期融資來(lái)源及方法滿足的，因此，短期融資的方式是多種多樣的。短期融資極其管理是營(yíng)運(yùn)資金管理的一個(gè)基本部分，它對(duì)公司的流動(dòng)性及營(yíng)運(yùn)能力起著重要的影響作用。要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解短期融資政策的類型及短期融資的利弊，掌握各種短期融資方式的特征及優(yōu)缺點(diǎn)，重點(diǎn)掌握應(yīng)付賬款放棄現(xiàn)金折扣的成本的計(jì)算和營(yíng)運(yùn)資金組合策略。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理學(xué)習(xí)目標(biāo)短期融資是指融資使用時(shí)間在一年以內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)3重點(diǎn)與難點(diǎn)應(yīng)付賬款融資成本的計(jì)算，放棄現(xiàn)金折扣的成本短期借款的信用條件，貼現(xiàn)法付款、加息法等的計(jì)算理解。營(yíng)運(yùn)資金組合策略的理解第7章流動(dòng)負(fù)債的管理重點(diǎn)與難點(diǎn)應(yīng)付賬款融資成本的計(jì)算，放棄現(xiàn)金折扣的成本第7章流4第一節(jié)短期負(fù)債籌資方式一、商業(yè)信用二、應(yīng)計(jì)費(fèi)用三、短期借款四、信用證五、應(yīng)付短期債券自然融資協(xié)議融資應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)交款第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第一節(jié)短期負(fù)債籌資方式一、商業(yè)信用自然融資協(xié)議融資應(yīng)付5一、商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指商品交易中因延期付款或延期交貨等而形成的借貸關(guān)系，它是由商品交換中貨與錢在時(shí)間上和空間上的分離而產(chǎn)生的直接信用行為。

商業(yè)信用的類型商業(yè)信用的條件商業(yè)信用融資的成本（應(yīng)付賬款）第7章流動(dòng)負(fù)債的管理一、商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指商品交易中因延6應(yīng)付帳款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款（一）商業(yè)信用的類型

賒購(gòu)商品

1（單選）.在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用籌資方式的是（）A.應(yīng)付賬款B.預(yù)收賬款C.辦理應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)D.用商業(yè)匯票購(gòu)貨答案：1.C作練習(xí)啦第7章流動(dòng)負(fù)債的管理應(yīng)付帳款（一）商業(yè)信用的類型賒購(gòu)商品1（單選）.在下列各71.延期付款但不提供現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）（二）商業(yè)信用的條件

2.延期付款但提前付款能享受現(xiàn)金折扣。

如2/10,n/30如果賣方信用條件是購(gòu)貨后一定期限內(nèi)付款，公司應(yīng)選擇到期付清款項(xiàng)。公司可以選擇：在折扣期限中付款，取得現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）在到期日最后一天付款，放棄現(xiàn)金折扣3.展延期限

會(huì)影響公司聲譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎決策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1.延期付款但不提供現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）（二）商業(yè)信用的條件8【例1】某供應(yīng)商提出的信用條件是2/10，N/30。甲企業(yè)所欠貨款為100萬(wàn)元，銀行年利息率為10%，那么甲企業(yè)應(yīng)該在10天付款還是在20天付款合算？如果甲企業(yè)在10天內(nèi)付款：只須償還100*（1-0.02）=98（萬(wàn)元）如果甲企業(yè)30天付款：須償還100萬(wàn)元。比10天還款多支付=2.04%的貨款

每20天多支付2.04%

為了從供應(yīng)商那里取得了為期20天的貸款。付出的代價(jià)換算成年資金成本率=2.04%÷（30-10）×360=36.73%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理【例1】某供應(yīng)商提出的信用條件是2/10，N/30。甲企業(yè)所9分析步驟：1.計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本公式:

公式表明：成本與折扣大小、折扣期長(zhǎng)短成正比，成本與信用期長(zhǎng)短成反比（三）商業(yè)信用融資的成本第7章流動(dòng)負(fù)債的管理分析步驟：（三）商業(yè)信用融資的成本第7章流動(dòng)負(fù)債的管理10

【例2】某企業(yè)按2/10、N/30的條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元。如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期，并獲得折扣2萬(wàn)元（100×2%），免費(fèi)信用額為98萬(wàn)元。

若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過(guò)30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。一般而言，放棄現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：運(yùn)用上式，該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過(guò)30天）付款，該11【例3】：某公司購(gòu)買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信用條件供選擇：一是（2/10,n/30），二是（2/10,n/60），三是（1/10,n/30），四是（1/10,n/60）。銀行利率為20％，公司應(yīng)如何選擇？

信用條件一時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％＝36.7％由于36.7%>20%所以不應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第10天付款信用條件二時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％＝14.7％由于14.7%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第60天付款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理【例3】：某公司購(gòu)買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信信用條件一時(shí)：信12信用條件三時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－10)×100％＝18.18％由于18.18%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款。信用條件四時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－10)×100％＝7.27％由于7.27%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第60天付款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理信用條件三時(shí)：第7章流動(dòng)負(fù)債的管理13各種條件下機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本2/10,n/3036.7％1/10,n/3018.18％2/10,n/602/10,n/20

14.7％

73.47%

1/10,n/601/10,n/207.27%36.36%利率=20%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理各種條件下機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本2/10,142.利用現(xiàn)金折扣的決策（1）如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，就應(yīng)在折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。即：放棄折扣成本>短期借款利率，享受現(xiàn)金折扣放棄折扣成本<短期借款利率，放棄現(xiàn)金折扣第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2.利用現(xiàn)金折扣的決策放棄折扣成本<短期借款利率，放棄現(xiàn)金折15（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。當(dāng)然，假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠，也應(yīng)將付款日推遲至信用期內(nèi)的最后一天（如例3中信用條件一的第30天），以降低放棄折扣的成本。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率16（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例3中信用條件一將付款日推遲到第50天），則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇。

展延付款帶來(lái)的損失主要是指因企業(yè)信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信用條件第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例3中信用條件一將17如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就越小。例如，如果企業(yè)延至50天付款，其成本則為2%/（1-2%）×360/（50-10）=18.4%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的18（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。即當(dāng)決定享受“現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最高的一個(gè)，當(dāng)決定放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最低的一個(gè)。放棄時(shí)選低的，享受時(shí)選高的。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)衡量放棄折扣19上【例3】中有一家供應(yīng)商提出2/10、N/60的信用條件，其放棄折扣的成本為：2%/（1-2%）×360/（60-20）=14.7%與上例中1/10、N/30信用條件的情況相比，前者的成本較低，如果買方企業(yè)估計(jì)會(huì)拖延付款，那么寧肯選擇第二家供應(yīng)商。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理上【例3】中有一家供應(yīng)商提出2/10、N/202（單選）．放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是（）。A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B.折扣期，折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng)C.折扣百分比不變，折扣期和信用期延長(zhǎng)D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)課堂練習(xí)題答案：2．AD第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2（單選）．放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的213（單選）．某企業(yè)擬以“3/15，N/35”的信用條件購(gòu)進(jìn)原材料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為（）。A.2%B.36.73%C.18%D.55.67%課堂練習(xí)題答案：3．D第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3（單選）．某企業(yè)擬以“3/15，N/35”的信用條件購(gòu)進(jìn)原22（四）商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)

商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）商業(yè)信用融資是一種“自然性融資”，伴隨商品交易而自然產(chǎn)生，不需為此辦理特別手續(xù)，使用比較方便。（2）與銀行借款融資相比，限制條件較少，不需要辦理什么手續(xù)，選擇余地較大。（3）如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，如果是不帶息票據(jù)，則企業(yè)使用商業(yè)信用融資并不發(fā)生融資成本。

商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在：商業(yè)信用融資的期限較短，對(duì)賒購(gòu)商品引起的應(yīng)付賬款，如果放棄現(xiàn)金折扣，必須負(fù)擔(dān)較高的機(jī)會(huì)成本。容易惡化企業(yè)信用水平。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（四）商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)

商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：第23二、短期借款短期借款的種類短期借款的限制條件短期借款的利率及支付方式短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理二、短期借款短期借款的種類第7章流動(dòng)負(fù)債的管理24（一）短期借款的種類短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的各種借款，其中主要是銀行借款。1．銀行短期借款的種類

按照目的和用途分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。按有無(wú)擔(dān)?？梢苑譃椋盒庞媒杩?、抵押借款。按償還方式可以分為：一次性償還借款、分期償還借款。按利息支付方法可以分為：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（一）短期借款的種類短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)借25（二）短期借款的信用條件短期借款需要一定約束條件。信貸限額（銀行不承擔(dān)法律責(zé)任）無(wú)擔(dān)保借款的最高限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（銀行承擔(dān)法律責(zé)任）銀行承諾提供不超過(guò)某一最高限額的信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額借款公司銀行帳戶中最低存款余額，通常為10％~20%，實(shí)際提高了借款利率。借款抵押清償條款第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（二）短期借款的信用條件短期借款需要一定約束條件。第7章流動(dòng)26解：承諾費(fèi)=600×0.5%=3（萬(wàn)元）【例4】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了400萬(wàn)元，余額為600萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：【例5】A公司向銀行借款100萬(wàn)元，期限1年，利率6%，銀行要求企業(yè)保持15%的補(bǔ)償性余額，則公司實(shí)際可用借款只有85萬(wàn)元，而實(shí)際支付利息6萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：解：6÷85×100%≈7.1%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理解：承諾費(fèi)=600×0.5%=3（萬(wàn)元）【例4】某企273（多選）.關(guān)于短期借款的表述不正確的是（）A.依利息支付的方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款B.在信貸額度內(nèi)，銀行須無(wú)條件提供貸款C.補(bǔ)償性余額屬于提前歸還借款D.如果存在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，則要對(duì)已經(jīng)使用的資金支付承諾費(fèi)4（多選）．信貸額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的不同之處由（）。A.法律效力不同B.企業(yè)承擔(dān)費(fèi)用不同C.貸款利息率不同D.貸款付款方式不同課堂練習(xí)題答案：3.BCD

4．AB第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3（多選）.關(guān)于短期借款的表述不正確的是（）課堂練285（多選）.下列有關(guān)抵押借款和無(wú)抵押借款的說(shuō)法正確的是（）A.抵押借款的資本成本通常高于無(wú)抵押借款B.銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無(wú)抵押貸款C.銀行對(duì)抵押貸款一般收取手續(xù)費(fèi)D.抵押貸款是一種風(fēng)險(xiǎn)貸款課堂練習(xí)題答案：5.ABCD第7章流動(dòng)負(fù)債的管理5（多選）.下列有關(guān)抵押借款和無(wú)抵押借款的說(shuō)法正確的是（29（三）短期借款的利率及支付方式

1.借款利率優(yōu)惠利率是銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)貸款時(shí)收取的名義利率，是貸款利率的最低限；浮動(dòng)優(yōu)惠利率是一種隨其他短期利率的變動(dòng)而浮動(dòng)的優(yōu)惠利率，隨市場(chǎng)條件的變化而隨時(shí)調(diào)整的優(yōu)惠利率；非優(yōu)惠利率是銀行借款給一般企業(yè)時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率，通常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比。2.利息支付方式第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（三）短期借款的利率及支付方式1.借款利率第7章流30利息支付方式包括：（1）一次付清法（收款法）實(shí)際利率等于名義利率【例6】某公司從銀行取得10000元借款，期限為1年，年利率為8％，到期一次還本付息。求該借款實(shí)際支付的利息及實(shí)際利率。

第7章流動(dòng)負(fù)債的管理利息支付方式包括：【例6】某公司從銀行取得10000元借款，31（2）貼現(xiàn)法指利息從借款額中預(yù)先扣除實(shí)際利率高于名義利率【例7】：條件如上題，按貼現(xiàn)法計(jì)算采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，其有效利率高于約定利率。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（2）貼現(xiàn)法采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息32（3）加息法銀行在發(fā)放分期償還本息貸款時(shí)，仍按照借款總額及名義利率計(jì)息。實(shí)際利率高于名義利率【例8】條件如上題，借款每月等額償還一次，按加息法計(jì)算。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全部利息，這樣，企業(yè)負(fù)擔(dān)的有效利率便高于約定利率約一倍。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（3）加息法【例8】條件如上題，借款每月等額償還一次，按加息336（單選）.某企業(yè)從銀行取得借款100萬(wàn)元，按貼現(xiàn)法支付利息，利息率5%，借期一年，借款到期時(shí)，企業(yè)應(yīng)歸還的金額是（）A.95B.100C.105D.1107（單選）．某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10%B.12.5%C.20%D.15%課堂練習(xí)題答案：6.B

7．B第7章流動(dòng)負(fù)債的管理6（單選）.某企業(yè)從銀行取得借款100萬(wàn)元，按貼現(xiàn)法支付利息341（計(jì)算題）.某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限一年，名義利率為10%,求下列幾種情況的實(shí)際利率。（1）收款法付息；（2）貼現(xiàn)法付息；（3）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（不考慮補(bǔ)償性余的存款的利息）；（4）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（不考慮補(bǔ)償性余的存款的利息），并按貼現(xiàn)法付息；（5）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（考慮補(bǔ)償性余的存款的利息），銀行存款利率為2.5%。課堂練習(xí)題第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1（計(jì)算題）.某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限一年，名義35答案（1）實(shí)際利率=名義利率=10%(2)實(shí)際利率=利息÷（貸款額-利息）×100%=200×10%÷（200-200×10%）=11.11%（3）實(shí)際利率=10%÷（1-20%）=12.5%（4）實(shí)際利率=利息÷實(shí)際可使用的余額=20÷（200-200×10%-200×20%）=14.29%（5）實(shí)際利率=(利息支出-利息收入)÷實(shí)際可使用的資金=（20-200×20%×2.5%）÷（200-200×20%）=11.88%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理答案（1）實(shí)際利率=名義利率=10%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理36（四）短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資彈性大2.缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；與其他短期籌資方式比籌資成本高。作練習(xí)啦8（判斷）.與長(zhǎng)期借款相比，短期借款籌資的速度快，籌資彈性大，不過(guò)由于償還期限短，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大（）答案：1.√第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（四）短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：作練習(xí)啦8（判斷）.與長(zhǎng)37營(yíng)運(yùn)資金第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策含義全部流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目的投資總和總營(yíng)運(yùn)資金凈營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策含義全部流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目38在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過(guò)50％，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)橹卮鬀Q策失誤，而是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)“小問(wèn)題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理是一項(xiàng)十分重要的－－－基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理工作。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，在保證能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)占用，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。流水不腐——流動(dòng)資產(chǎn)管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過(guò)50％，投資39特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn):周轉(zhuǎn)期短流動(dòng)性強(qiáng)存量隨營(yíng)業(yè)收入而波動(dòng)流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn):籌資速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大第7章流動(dòng)負(fù)債的管理特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn):周轉(zhuǎn)期短流動(dòng)性強(qiáng)存量隨營(yíng)業(yè)收入而波動(dòng)流動(dòng)40按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱，我們可以將流動(dòng)資產(chǎn)分為：速動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款等非速動(dòng)資產(chǎn)——存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等分類會(huì)計(jì)層面：財(cái)務(wù)管理層面：永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱，我們可以將流動(dòng)資產(chǎn)分為：速動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金、41永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)因季節(jié)性經(jīng)營(yíng)或周期性因素的影響而持有的流動(dòng)資產(chǎn)。又稱波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于淡季也必須保留的流動(dòng)資產(chǎn)。如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期間等）的應(yīng)收賬款；第7章流動(dòng)負(fù)債的管理永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)因季節(jié)性經(jīng)營(yíng)或周期性因素的影響而42按資金來(lái)源渠道不同流動(dòng)負(fù)債可分為：自發(fā)性負(fù)債（商業(yè)信用）——非自發(fā)性負(fù)債或臨時(shí)性負(fù)債（銀行信用）——應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用短期借款如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為了滿足節(jié)日銷售需要，超量購(gòu)入貨物而舉借的債務(wù)；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購(gòu)入某種原料而發(fā)生的借款等等。會(huì)計(jì)層面：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款財(cái)務(wù)管理層面：第7章流動(dòng)負(fù)債的管理按資金來(lái)源渠道不同流動(dòng)負(fù)債可分為：自發(fā)性負(fù)債（商業(yè)信用）——43營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金（增量現(xiàn)金）為止的過(guò)程。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終再轉(zhuǎn)化為44材料到貨產(chǎn)品售出收回貨款支付料款存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第7章流動(dòng)負(fù)債的管理材料到貨產(chǎn)品售出收回貨款支付料款存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款45營(yíng)運(yùn)資金管理策略營(yíng)運(yùn)資金的持有策略:解決的問(wèn)題在既定的總資產(chǎn)水平下確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)投入資金的比例第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金管理策略營(yíng)運(yùn)資金的持有策略:解決的問(wèn)題在既定的總資產(chǎn)46流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平

流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡保守型投資策略激進(jìn)型投資策略中庸型投資策略投資策略第7章流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平風(fēng)47時(shí)間資金額長(zhǎng)期資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)資金需求周期性變化第7章流動(dòng)負(fù)債的管理時(shí)間資金額長(zhǎng)期資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)資金需48營(yíng)運(yùn)資金的融資策略解決的問(wèn)題購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)的籌資額中流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比例資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益長(zhǎng)期資產(chǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金的融資策略解決的問(wèn)題購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)的籌資額中流動(dòng)負(fù)債與49流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本風(fēng)險(xiǎn)與成本權(quán)衡穩(wěn)健型融資策略激進(jìn)型融資策略配合型融資策略融資策略第7章流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本風(fēng)險(xiǎn)50流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合營(yíng)運(yùn)資金籌集政策，主要是就如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源而言的，一般可以區(qū)分為三種：1．配合型籌資政策2．激進(jìn)型籌資政策3．穩(wěn)健型籌資政策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合第7章流動(dòng)負(fù)債的管理511．配合型籌資政策配合型籌資政策的特點(diǎn)是：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)，下同），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。

第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1．配合型籌資政策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理52第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理53配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負(fù)債的期間相配合，以降低企業(yè)不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和盡可能降低債務(wù)的資本成本。由于資產(chǎn)使用壽命的不確定性，往往達(dá)不到資產(chǎn)與負(fù)債的完全配合配合型籌資政策是一種理想的、對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)與負(fù)債的期間相配合，以降低企542．激進(jìn)型籌資政策激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。見(jiàn)下圖：第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2．激進(jìn)型籌資政策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理55

激進(jìn)型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占比重大于配合型籌資政策。由于臨時(shí)性負(fù)債（如短期銀行借款）的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理56另一方面，為了滿足永久性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要，企業(yè)必然要在臨時(shí)性負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風(fēng)險(xiǎn)；還可能面臨由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)。所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金政策。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理另一方面，為了滿足永久性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要，企573．穩(wěn)健型籌資政策

穩(wěn)健型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源，見(jiàn)下圖：

第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3．穩(wěn)健型籌資政策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理58與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小由于臨時(shí)性負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低。然而，另一方面，卻會(huì)因長(zhǎng)期負(fù)債資本成本高于臨時(shí)性負(fù)債的資本成本，以及經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)仍需負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債利息，從而降低企業(yè)的收益所以，穩(wěn)健型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理與配合型籌資政策相比，穩(wěn)健型籌資政策下臨時(shí)性負(fù)債占企業(yè)全部資599（多選）．在長(zhǎng)期籌資與短期籌資組合策略上，關(guān)于激進(jìn)型策略表述正確的有（）。

A.收益與風(fēng)險(xiǎn)較高B.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本之和大于永久性資產(chǎn)C.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本之和小于永久性資產(chǎn)D.臨時(shí)性負(fù)債小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)課堂練習(xí)題答案：9．AC第7章流動(dòng)負(fù)債的管理9（多選）．在長(zhǎng)期籌資與短期籌資組合策略上，關(guān)于激進(jìn)型策略表601（單選）．某企業(yè)以”2/10,n/20”的信用條件購(gòu)進(jìn)原材料100萬(wàn)元，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本（）。A.2%B.19%C.30%D.73.47%2.（單選）甲公司需借入200000元的資金，銀行要求將貸款數(shù)額的25%作為補(bǔ)償性余額，則該公司應(yīng)向銀行申請(qǐng)（）元的貸款。A.250000B.170000C.266667D.150000自測(cè)題答案：1．D2．C第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1（單選）．某企業(yè)以”2/10,n/20”的信用條件購(gòu)進(jìn)原材613（多選）．下列各項(xiàng)中，屬于商業(yè)信用的是（）。A.應(yīng)付工資B.應(yīng)付賬款C.應(yīng)付票據(jù)D.預(yù)收賬款4（多選）．補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響不包括（）。A.提高了籌資成本B.減少了應(yīng)付利息C.增加了應(yīng)付利息D.減少了可用資金答案：3．BCD4．BC第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3（多選）．下列各項(xiàng)中，屬于商業(yè)信用的是（）。625（多選）．按照利息支付方法的不同，將短期借款分為（）。A.收款法B.貼現(xiàn)法C.加息法D.結(jié)算法6（多選）．在平穩(wěn)型組合策略中，永久性資產(chǎn)可使用（）來(lái)滿足。A.長(zhǎng)期借款籌集的資金B(yǎng).長(zhǎng)期債券籌集的資金C.權(quán)益資金D.商業(yè)信用籌集的資金答案：5．ABC6．ABCD第7章流動(dòng)負(fù)債的管理5（多選）．按照利息支付方法的不同，將短期借款分為（63演講完畢，謝謝聽(tīng)講!再見(jiàn)，seeyouagain3rew2023/1/2第7章流動(dòng)負(fù)債的管理演講完畢，謝謝聽(tīng)講!再見(jiàn)，seeyouagain3rew64第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2023/1/2第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2022/12/18第7章流動(dòng)負(fù)債的管理65

商業(yè)信用應(yīng)計(jì)費(fèi)用短期借款

第七章流動(dòng)負(fù)債管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第七章流動(dòng)負(fù)債管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理66學(xué)習(xí)目標(biāo)短期融資是指融資使用時(shí)間在一年以內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以內(nèi)的資金。公司通常以短期資金融通來(lái)滿足暫時(shí)增加的流動(dòng)資產(chǎn)的需要。但是，每一個(gè)特定的融資需要又是通過(guò)每一個(gè)特定的短期融資來(lái)源及方法滿足的，因此，短期融資的方式是多種多樣的。短期融資極其管理是營(yíng)運(yùn)資金管理的一個(gè)基本部分，它對(duì)公司的流動(dòng)性及營(yíng)運(yùn)能力起著重要的影響作用。要求通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，了解短期融資政策的類型及短期融資的利弊，掌握各種短期融資方式的特征及優(yōu)缺點(diǎn)，重點(diǎn)掌握應(yīng)付賬款放棄現(xiàn)金折扣的成本的計(jì)算和營(yíng)運(yùn)資金組合策略。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理學(xué)習(xí)目標(biāo)短期融資是指融資使用時(shí)間在一年以內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)67重點(diǎn)與難點(diǎn)應(yīng)付賬款融資成本的計(jì)算，放棄現(xiàn)金折扣的成本短期借款的信用條件，貼現(xiàn)法付款、加息法等的計(jì)算理解。營(yíng)運(yùn)資金組合策略的理解第7章流動(dòng)負(fù)債的管理重點(diǎn)與難點(diǎn)應(yīng)付賬款融資成本的計(jì)算，放棄現(xiàn)金折扣的成本第7章流68第一節(jié)短期負(fù)債籌資方式一、商業(yè)信用二、應(yīng)計(jì)費(fèi)用三、短期借款四、信用證五、應(yīng)付短期債券自然融資協(xié)議融資應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款預(yù)收賬款應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)交款第7章流動(dòng)負(fù)債的管理第一節(jié)短期負(fù)債籌資方式一、商業(yè)信用自然融資協(xié)議融資應(yīng)付69一、商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指商品交易中因延期付款或延期交貨等而形成的借貸關(guān)系，它是由商品交換中貨與錢在時(shí)間上和空間上的分離而產(chǎn)生的直接信用行為。

商業(yè)信用的類型商業(yè)信用的條件商業(yè)信用融資的成本（應(yīng)付賬款）第7章流動(dòng)負(fù)債的管理一、商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指商品交易中因延70應(yīng)付帳款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款（一）商業(yè)信用的類型

賒購(gòu)商品

1（單選）.在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用籌資方式的是（）A.應(yīng)付賬款B.預(yù)收賬款C.辦理應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)D.用商業(yè)匯票購(gòu)貨答案：1.C作練習(xí)啦第7章流動(dòng)負(fù)債的管理應(yīng)付帳款（一）商業(yè)信用的類型賒購(gòu)商品1（單選）.在下列各711.延期付款但不提供現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）（二）商業(yè)信用的條件

2.延期付款但提前付款能享受現(xiàn)金折扣。

如2/10,n/30如果賣方信用條件是購(gòu)貨后一定期限內(nèi)付款，公司應(yīng)選擇到期付清款項(xiàng)。公司可以選擇：在折扣期限中付款，取得現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）在到期日最后一天付款，放棄現(xiàn)金折扣3.展延期限

會(huì)影響公司聲譽(yù)，公司應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎決策第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1.延期付款但不提供現(xiàn)金折扣（免費(fèi)信用）（二）商業(yè)信用的條件72【例1】某供應(yīng)商提出的信用條件是2/10，N/30。甲企業(yè)所欠貨款為100萬(wàn)元，銀行年利息率為10%，那么甲企業(yè)應(yīng)該在10天付款還是在20天付款合算？如果甲企業(yè)在10天內(nèi)付款：只須償還100*（1-0.02）=98（萬(wàn)元）如果甲企業(yè)30天付款：須償還100萬(wàn)元。比10天還款多支付=2.04%的貨款

每20天多支付2.04%

為了從供應(yīng)商那里取得了為期20天的貸款。付出的代價(jià)換算成年資金成本率=2.04%÷（30-10）×360=36.73%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理【例1】某供應(yīng)商提出的信用條件是2/10，N/30。甲企業(yè)所73分析步驟：1.計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本公式:

公式表明：成本與折扣大小、折扣期長(zhǎng)短成正比，成本與信用期長(zhǎng)短成反比（三）商業(yè)信用融資的成本第7章流動(dòng)負(fù)債的管理分析步驟：（三）商業(yè)信用融資的成本第7章流動(dòng)負(fù)債的管理74

【例2】某企業(yè)按2/10、N/30的條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元。如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了10天的免費(fèi)信用期，并獲得折扣2萬(wàn)元（100×2%），免費(fèi)信用額為98萬(wàn)元。

若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過(guò)30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。一般而言，放棄現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得：運(yùn)用上式，該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理若買方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過(guò)30天）付款，該75【例3】：某公司購(gòu)買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信用條件供選擇：一是（2/10,n/30），二是（2/10,n/60），三是（1/10,n/30），四是（1/10,n/60）。銀行利率為20％，公司應(yīng)如何選擇？

信用條件一時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％＝36.7％由于36.7%>20%所以不應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第10天付款信用條件二時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％＝14.7％由于14.7%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第60天付款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理【例3】：某公司購(gòu)買貨物，假設(shè)由四種商業(yè)信信用條件一時(shí)：信76信用條件三時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－10)×100％＝18.18％由于18.18%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款。信用條件四時(shí)：機(jī)會(huì)成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－10)×100％＝7.27％由于7.27%<20%所以應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣，在第60天付款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理信用條件三時(shí)：第7章流動(dòng)負(fù)債的管理77各種條件下機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本2/10,n/3036.7％1/10,n/3018.18％2/10,n/602/10,n/20

14.7％

73.47%

1/10,n/601/10,n/207.27%36.36%利率=20%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理各種條件下機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本信用條件機(jī)會(huì)成本2/10,782.利用現(xiàn)金折扣的決策（1）如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，就應(yīng)在折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。即：放棄折扣成本>短期借款利率，享受現(xiàn)金折扣放棄折扣成本<短期借款利率，放棄現(xiàn)金折扣第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2.利用現(xiàn)金折扣的決策放棄折扣成本<短期借款利率，放棄現(xiàn)金折79（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。當(dāng)然，假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠，也應(yīng)將付款日推遲至信用期內(nèi)的最后一天（如例3中信用條件一的第30天），以降低放棄折扣的成本。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率80（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例3中信用條件一將付款日推遲到第50天），則需在降低了的放棄現(xiàn)金折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇。

展延付款帶來(lái)的損失主要是指因企業(yè)信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信用條件第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（3）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期（如例3中信用條件一將81如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的。然而，企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本就越小。例如，如果企業(yè)延至50天付款，其成本則為2%/（1-2%）×360/（50-10）=18.4%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理如果買方企業(yè)放棄折扣而獲得信用，其代價(jià)是較高的82（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。即當(dāng)決定享受“現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最高的一個(gè)，當(dāng)決定放棄現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最低的一個(gè)。放棄時(shí)選低的，享受時(shí)選高的。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)衡量放棄折扣83上【例3】中有一家供應(yīng)商提出2/10、N/60的信用條件，其放棄折扣的成本為：2%/（1-2%）×360/（60-20）=14.7%與上例中1/10、N/30信用條件的情況相比，前者的成本較低，如果買方企業(yè)估計(jì)會(huì)拖延付款，那么寧肯選擇第二家供應(yīng)商。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理上【例3】中有一家供應(yīng)商提出2/10、N/842（單選）．放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是（）。A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B.折扣期，折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng)C.折扣百分比不變，折扣期和信用期延長(zhǎng)D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)課堂練習(xí)題答案：2．AD第7章流動(dòng)負(fù)債的管理2（單選）．放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的853（單選）．某企業(yè)擬以“3/15，N/35”的信用條件購(gòu)進(jìn)原材料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為（）。A.2%B.36.73%C.18%D.55.67%課堂練習(xí)題答案：3．D第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3（單選）．某企業(yè)擬以“3/15，N/35”的信用條件購(gòu)進(jìn)原86（四）商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)

商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）商業(yè)信用融資是一種“自然性融資”，伴隨商品交易而自然產(chǎn)生，不需為此辦理特別手續(xù)，使用比較方便。（2）與銀行借款融資相比，限制條件較少，不需要辦理什么手續(xù)，選擇余地較大。（3）如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，如果是不帶息票據(jù)，則企業(yè)使用商業(yè)信用融資并不發(fā)生融資成本。

商業(yè)信用融資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在：商業(yè)信用融資的期限較短，對(duì)賒購(gòu)商品引起的應(yīng)付賬款，如果放棄現(xiàn)金折扣，必須負(fù)擔(dān)較高的機(jī)會(huì)成本。容易惡化企業(yè)信用水平。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（四）商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)

商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：第87二、短期借款短期借款的種類短期借款的限制條件短期借款的利率及支付方式短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理二、短期借款短期借款的種類第7章流動(dòng)負(fù)債的管理88（一）短期借款的種類短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的各種借款，其中主要是銀行借款。1．銀行短期借款的種類

按照目的和用途分為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。按有無(wú)擔(dān)?？梢苑譃椋盒庞媒杩睢⒌盅航杩?。按償還方式可以分為：一次性償還借款、分期償還借款。按利息支付方法可以分為：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（一）短期借款的種類短期借款是指企業(yè)向銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)借89（二）短期借款的信用條件短期借款需要一定約束條件。信貸限額（銀行不承擔(dān)法律責(zé)任）無(wú)擔(dān)保借款的最高限額周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（銀行承擔(dān)法律責(zé)任）銀行承諾提供不超過(guò)某一最高限額的信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額借款公司銀行帳戶中最低存款余額，通常為10％~20%，實(shí)際提高了借款利率。借款抵押清償條款第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（二）短期借款的信用條件短期借款需要一定約束條件。第7章流動(dòng)90解：承諾費(fèi)=600×0.5%=3（萬(wàn)元）【例4】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了400萬(wàn)元，余額為600萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：【例5】A公司向銀行借款100萬(wàn)元，期限1年，利率6%，銀行要求企業(yè)保持15%的補(bǔ)償性余額，則公司實(shí)際可用借款只有85萬(wàn)元，而實(shí)際支付利息6萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：解：6÷85×100%≈7.1%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理解：承諾費(fèi)=600×0.5%=3（萬(wàn)元）【例4】某企913（多選）.關(guān)于短期借款的表述不正確的是（）A.依利息支付的方法不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款B.在信貸額度內(nèi)，銀行須無(wú)條件提供貸款C.補(bǔ)償性余額屬于提前歸還借款D.如果存在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，則要對(duì)已經(jīng)使用的資金支付承諾費(fèi)4（多選）．信貸額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的不同之處由（）。A.法律效力不同B.企業(yè)承擔(dān)費(fèi)用不同C.貸款利息率不同D.貸款付款方式不同課堂練習(xí)題答案：3.BCD

4．AB第7章流動(dòng)負(fù)債的管理3（多選）.關(guān)于短期借款的表述不正確的是（）課堂練925（多選）.下列有關(guān)抵押借款和無(wú)抵押借款的說(shuō)法正確的是（）A.抵押借款的資本成本通常高于無(wú)抵押借款B.銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無(wú)抵押貸款C.銀行對(duì)抵押貸款一般收取手續(xù)費(fèi)D.抵押貸款是一種風(fēng)險(xiǎn)貸款課堂練習(xí)題答案：5.ABCD第7章流動(dòng)負(fù)債的管理5（多選）.下列有關(guān)抵押借款和無(wú)抵押借款的說(shuō)法正確的是（93（三）短期借款的利率及支付方式

1.借款利率優(yōu)惠利率是銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)貸款時(shí)收取的名義利率，是貸款利率的最低限；浮動(dòng)優(yōu)惠利率是一種隨其他短期利率的變動(dòng)而浮動(dòng)的優(yōu)惠利率，隨市場(chǎng)條件的變化而隨時(shí)調(diào)整的優(yōu)惠利率；非優(yōu)惠利率是銀行借款給一般企業(yè)時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率，通常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比。2.利息支付方式第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（三）短期借款的利率及支付方式1.借款利率第7章流94利息支付方式包括：（1）一次付清法（收款法）實(shí)際利率等于名義利率【例6】某公司從銀行取得10000元借款，期限為1年，年利率為8％，到期一次還本付息。求該借款實(shí)際支付的利息及實(shí)際利率。

第7章流動(dòng)負(fù)債的管理利息支付方式包括：【例6】某公司從銀行取得10000元借款，95（2）貼現(xiàn)法指利息從借款額中預(yù)先扣除實(shí)際利率高于名義利率【例7】：條件如上題，按貼現(xiàn)法計(jì)算采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，其有效利率高于約定利率。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（2）貼現(xiàn)法采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息96（3）加息法銀行在發(fā)放分期償還本息貸款時(shí)，仍按照借款總額及名義利率計(jì)息。實(shí)際利率高于名義利率【例8】條件如上題，借款每月等額償還一次，按加息法計(jì)算。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全部利息，這樣，企業(yè)負(fù)擔(dān)的有效利率便高于約定利率約一倍。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（3）加息法【例8】條件如上題，借款每月等額償還一次，按加息976（單選）.某企業(yè)從銀行取得借款100萬(wàn)元，按貼現(xiàn)法支付利息，利息率5%，借期一年，借款到期時(shí)，企業(yè)應(yīng)歸還的金額是（）A.95B.100C.105D.1107（單選）．某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬(wàn)元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.10%B.12.5%C.20%D.15%課堂練習(xí)題答案：6.B

7．B第7章流動(dòng)負(fù)債的管理6（單選）.某企業(yè)從銀行取得借款100萬(wàn)元，按貼現(xiàn)法支付利息981（計(jì)算題）.某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限一年，名義利率為10%,求下列幾種情況的實(shí)際利率。（1）收款法付息；（2）貼現(xiàn)法付息；（3）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（不考慮補(bǔ)償性余的存款的利息）；（4）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（不考慮補(bǔ)償性余的存款的利息），并按貼現(xiàn)法付息；（5）銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為20%（考慮補(bǔ)償性余的存款的利息），銀行存款利率為2.5%。課堂練習(xí)題第7章流動(dòng)負(fù)債的管理1（計(jì)算題）.某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限一年，名義99答案（1）實(shí)際利率=名義利率=10%(2)實(shí)際利率=利息÷（貸款額-利息）×100%=200×10%÷（200-200×10%）=11.11%（3）實(shí)際利率=10%÷（1-20%）=12.5%（4）實(shí)際利率=利息÷實(shí)際可使用的余額=20÷（200-200×10%-200×20%）=14.29%（5）實(shí)際利率=(利息支出-利息收入)÷實(shí)際可使用的資金=（20-200×20%×2.5%）÷（200-200×20%）=11.88%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理答案（1）實(shí)際利率=名義利率=10%第7章流動(dòng)負(fù)債的管理100（四）短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資彈性大2.缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；與其他短期籌資方式比籌資成本高。作練習(xí)啦8（判斷）.與長(zhǎng)期借款相比，短期借款籌資的速度快，籌資彈性大，不過(guò)由于償還期限短，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大（）答案：1.√第7章流動(dòng)負(fù)債的管理（四）短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)：作練習(xí)啦8（判斷）.與長(zhǎng)101營(yíng)運(yùn)資金第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策含義全部流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目的投資總和總營(yíng)運(yùn)資金凈營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金第二節(jié)營(yíng)運(yùn)資金政策含義全部流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目102在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過(guò)50％，投資額大且易于變化。很多企業(yè)倒閉不是因?yàn)橹卮鬀Q策失誤，而是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)出現(xiàn)“小問(wèn)題”，如現(xiàn)金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動(dòng)資產(chǎn)管理是一項(xiàng)十分重要的－－－基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)管理工作。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，在保證能夠正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，企業(yè)應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)占用，加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，提高其使用效率。流水不腐——流動(dòng)資產(chǎn)管理第7章流動(dòng)負(fù)債的管理在一個(gè)企業(yè)中，流動(dòng)資產(chǎn)占其全部資產(chǎn)的比重通常超過(guò)50％，投資103特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn):周轉(zhuǎn)期短流動(dòng)性強(qiáng)存量隨營(yíng)業(yè)收入而波動(dòng)流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn):籌資速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險(xiǎn)大第7章流動(dòng)負(fù)債的管理特點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn):周轉(zhuǎn)期短流動(dòng)性強(qiáng)存量隨營(yíng)業(yè)收入而波動(dòng)流動(dòng)104按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱，我們可以將流動(dòng)資產(chǎn)分為：速動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付帳款和其他應(yīng)收款等非速動(dòng)資產(chǎn)——存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等分類會(huì)計(jì)層面：財(cái)務(wù)管理層面：永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱，我們可以將流動(dòng)資產(chǎn)分為：速動(dòng)資產(chǎn)——現(xiàn)金、105永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)因季節(jié)性經(jīng)營(yíng)或周期性因素的影響而持有的流動(dòng)資產(chǎn)。又稱波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于淡季也必須保留的流動(dòng)資產(chǎn)。如季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季（如零售業(yè)的銷售旺季在春節(jié)期間等）的應(yīng)收賬款；第7章流動(dòng)負(fù)債的管理永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)因季節(jié)性經(jīng)營(yíng)或周期性因素的影響而106按資金來(lái)源渠道不同流動(dòng)負(fù)債可分為：自發(fā)性負(fù)債（商業(yè)信用）——非自發(fā)性負(fù)債或臨時(shí)性負(fù)債（銀行信用）——應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用短期借款如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為了滿足節(jié)日銷售需要，超量購(gòu)入貨物而舉借的債務(wù)；食品制造企業(yè)為趕制季節(jié)性食品，大量購(gòu)入某種原料而發(fā)生的借款等等。會(huì)計(jì)層面：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款財(cái)務(wù)管理層面：第7章流動(dòng)負(fù)債的管理按資金來(lái)源渠道不同流動(dòng)負(fù)債可分為：自發(fā)性負(fù)債（商業(yè)信用）——107營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終再轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金（增量現(xiàn)金）為止的過(guò)程。第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)將現(xiàn)金投資入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終再轉(zhuǎn)化為108材料到貨產(chǎn)品售出收回貨款支付料款存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第7章流動(dòng)負(fù)債的管理材料到貨產(chǎn)品售出收回貨款支付料款存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)付賬款109營(yíng)運(yùn)資金管理策略營(yíng)運(yùn)資金的持有策略:解決的問(wèn)題在既定的總資產(chǎn)水平下確定流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)投入資金的比例第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金管理策略營(yíng)運(yùn)資金的持有策略:解決的問(wèn)題在既定的總資產(chǎn)110流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平

流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡保守型投資策略激進(jìn)型投資策略中庸型投資策略投資策略第7章流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平流動(dòng)資產(chǎn)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益水平風(fēng)111時(shí)間資金額長(zhǎng)期資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)資金需求周期性變化第7章流動(dòng)負(fù)債的管理時(shí)間資金額長(zhǎng)期資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)資金需112營(yíng)運(yùn)資金的融資策略解決的問(wèn)題購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)的籌資額中流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期資本的比例資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益長(zhǎng)期資產(chǎn)第7章流動(dòng)負(fù)債的管理營(yíng)運(yùn)資金的融資策略解決的問(wèn)題購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)的籌資額中流動(dòng)負(fù)債與113流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本風(fēng)險(xiǎn)與成本權(quán)衡穩(wěn)健型融資策略激進(jìn)型融資策略配合型融資策略融資策略第7章流動(dòng)負(fù)債的管理流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本流動(dòng)負(fù)債比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資成本風(fēng)險(xiǎn)114流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的配合營(yíng)運(yùn)資金籌集政策，主要是就如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源而言的，