金融投資工具課件

第三章金融投資工具第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分第二節(jié)貨幣工具第三節(jié)資本工具第四節(jié)衍生工具?第三章金融投資工具?1第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分一、金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展金融工具是金融市場交易的對象，它是隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生并發(fā)展起來的。?第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分一、金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展?2第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分二、金融工具的分類：（一）按期限長短劃分，有貨幣市場金融工具和資本市場金融工具。（二）按發(fā)行機(jī)構(gòu)劃分，有直接融資工具和間接融資工具。（三）按投資人是否掌握所投資產(chǎn)品的所有權(quán)劃分，有債權(quán)憑證和股權(quán)憑證（四）按金融工具的職能劃分，有股票、債券等投資籌資工具和期貨合約、期權(quán)合約等保值投機(jī)工具。?第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分二、金融工具的分類：?3第二節(jié)貨幣市場工具一、國庫券（一）國庫券的含義及特點(diǎn)1、含義：簡稱TB，是由國家財(cái)政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保的短期債券。2、特點(diǎn)（與其它貨幣市場工具相比）：（1）安全性高（2）流動性強(qiáng)（3）稅收優(yōu)惠?第二節(jié)貨幣市場工具一、國庫券?4第二節(jié)貨幣市場工具（二）國庫券的價(jià)格及收益率1、國庫券發(fā)行價(jià)格

=面額—?第二節(jié)貨幣市場工具（二）國庫券的價(jià)格及收益率?5第二節(jié)貨幣市場工具2、國庫券名義收益率=3、國庫券實(shí)際收益率

=?第二節(jié)貨幣市場工具2、國庫券名義收益率?6第二節(jié)貨幣市場工具4、國庫券轉(zhuǎn)讓價(jià)格=?第二節(jié)貨幣市場工具4、國庫券轉(zhuǎn)讓價(jià)格?7第二節(jié)貨幣市場工具二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（一）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的產(chǎn)生與發(fā)展1961年美國花旗銀行為避免Q條例的限制,而創(chuàng)造的金融工具.?第二節(jié)貨幣市場工具二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單?8第二節(jié)貨幣市場工具（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的作用是新的有效的籌資工具是金融創(chuàng)新?第二節(jié)貨幣市場工具（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的作用?9第二節(jié)貨幣市場工具三、商業(yè)票據(jù)（一）商業(yè)票據(jù)的性質(zhì)1、有價(jià)證券。2、設(shè)權(quán)證券。3、要式證券。4、無因證券。?第二節(jié)貨幣市場工具三、商業(yè)票據(jù)?10第二節(jié)貨幣市場工具（二）商業(yè)票據(jù)的收益率1、實(shí)際投資收益率=2、折扣價(jià)格=?第二節(jié)貨幣市場工具（二）商業(yè)票據(jù)的收益率?11第二節(jié)貨幣市場工具（三）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的意義獲取資金的成本較低籌集資金的靈活性較強(qiáng)有利于提高發(fā)行公司的聲譽(yù)?第二節(jié)貨幣市場工具（三）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的意義?12第二節(jié)貨幣市場工具四、銀行承兌匯票通常在國際貿(mào)易中使用,多由進(jìn)口商簽發(fā),經(jīng)銀行承諾支付并蓋上”承兌”字樣,到期按票面價(jià)值兌現(xiàn),也可以到票據(jù)市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn).?第二節(jié)貨幣市場工具四、銀行承兌匯票?13第二節(jié)貨幣市場工具五、歐洲美元（一）歐洲美元的含義指外國銀行或美國銀行的國外分支機(jī)構(gòu)中的美元存款或從這些銀行借出的美元貸款.（二）歐洲美元市場的成因1、美元流動到歐洲是歐洲美元形成的條件2、歐洲銀行用美元存貸是歐洲美元形成的關(guān)鍵3、美元在布雷頓體系中具有國際記賬單位、國際交換媒介和國際價(jià)值儲藏手段等三大功能，是歐洲美元形成的根本原因。?第二節(jié)貨幣市場工具五、歐洲美元?14第二節(jié)貨幣市場工具六、回購協(xié)議（一）回購協(xié)議的含義指按證券買賣雙方的協(xié)議,持有人在賣出一定數(shù)量的證券的同時(shí),與買方簽定協(xié)議,約定一定期限和價(jià)格,將證券如數(shù)購回,買方也承諾日后將買入的證券售回給賣方的活動.?第二節(jié)貨幣市場工具六、回購協(xié)議?15第二節(jié)貨幣市場工具（二）回購協(xié)議的作用1、證券回購交易增加了債券的運(yùn)用途徑和閑散資金的靈活性2、證券回購是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的主要工具?第二節(jié)貨幣市場工具（二）回購協(xié)議的作用?16第二節(jié)貨幣市場工具七、我國貨幣市場工具的發(fā)展現(xiàn)狀?第二節(jié)貨幣市場工具七、我國貨幣市場工具的發(fā)展現(xiàn)狀?17第三節(jié) 資本市場工具一、股票(一)股票概述1.股票的定義股票是股份公司發(fā)行的證明投資者（股東）入股，并據(jù)此享有相應(yīng)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的證書。股票的性質(zhì)：是代表股份所有權(quán)的書面憑證，是出資和股東身份的證明。?第三節(jié) 資本市場工具?182.股票的基本特征

1)期限上的永久性2)責(zé)任上的有限性3)決策上的參與性4)報(bào)酬上的剩余性5)清償上的附屬性6)交易上的流動性7)投資上的風(fēng)險(xiǎn)性8)權(quán)益上的同一性?2.股票的基本特征

1)期限上的永久性?19第三節(jié) 資本市場工具(二)股票的種類1.根據(jù)股東地位和股東權(quán)利的不同：普通股優(yōu)先股1)普通股：（1）普通股定義。普通股股票是指每一股份對公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。?第三節(jié) 資本市場工具(二)股票的種類?20第三節(jié) 資本市場工具（2）普通股股票特征。①普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。②這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。③普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。（3）普通股股東享有的權(quán)利①參與經(jīng)營權(quán)（用手投票、用腳投票）②盈余分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)③優(yōu)先認(rèn)股權(quán)?第三節(jié) 資本市場工具（2）普通股股票特征。?21第三節(jié) 資本市場工具

2)優(yōu)先股（1）定義：優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的。（2）特征優(yōu)先領(lǐng)取固定股息。優(yōu)先按票面金額清償。無權(quán)參與經(jīng)營決策。無權(quán)分享公司利潤增長的收益?第三節(jié) 資本市場工具?22第三節(jié) 資本市場工具2.股票按其票面是否記載股東姓名：可分為記名股票和不記名股票(1)記名股票。是指將股東姓名記載在股票上和股東名冊上的股票。(2)不記名股票。是指股票票面上不記載股東姓名的股票。

?第三節(jié) 資本市場工具2.股票按其票面是否記載股東姓名：?23國家股法人股社會公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股(三)我國現(xiàn)行的股票類型：?國家股法人股社會公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股(三24國家股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。國家股目前仍不能上市流通，只能通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓。?國家股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成25法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。目前，我國上市公司中，法人股平均占20%左右。

?法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法26社會公眾股指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資可上市流通股票所形成的股份。內(nèi)部職工股和轉(zhuǎn)配股也屬于社會公眾股，除轉(zhuǎn)配股和公司高層管理人員持股之外，其他社會公共股均可上市流通，可以上市流通的社會公眾股也稱為流通股，股權(quán)分置改革前我國滬深兩市的流通股約占總股數(shù)的30%左右。?社會公眾股指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資可上市流通股票所形成的股份27流通股A股(人民幣普通股票)N股非流通股我國上市公司的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)B股(人民幣特種股票)H股境外流通股S股ADR相關(guān)鏈接：QFII制度?流通股A股(人民幣普通股票)N股非流通股我國上市公司的二元股28國家股法人股非上市外資股轉(zhuǎn)配股內(nèi)部職工股自然人股非流通股國有法人股企業(yè)法人股發(fā)起人法人股募集法人股戰(zhàn)略投資者持股?國家股法人股非上市外資股轉(zhuǎn)配股內(nèi)部職工股自然人股非流通股國有29??30二元股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的歷史原因

雙軌制：非流通股-----控制流通股--------融資社會主義經(jīng)濟(jì)體制改革中對市場體制認(rèn)識不足，摸著石頭過河的體現(xiàn)。雙軌制不僅體現(xiàn)在股票市場上，還體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，如價(jià)格，招生，勞動用工等。?二元股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的歷史原因

雙軌制：?31其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不同，將上市公司的股票區(qū)分為A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的說法

績優(yōu)股、垃圾股；藍(lán)籌股、紅籌股；；大盤股、中盤股、小盤股藍(lán)籌股就是那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。?其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不?32第三節(jié) 資本市場工具二、債券(一)債券的定義及特點(diǎn)1.債券的定義債券是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2、債券的特點(diǎn)債券的期限性、債券的安全性、債券的收益性、債券的流動性。?第三節(jié) 資本市場工具二、債券?33第三節(jié) 資本市場工具3、債券的要素：共六個(gè)。1）債券的票面金額。2）債券的期限.債券期限的長短，主要取決于以下幾個(gè)因素。

①債務(wù)人對資金需求的時(shí)限。②未來市場利率的變化趨勢。③證券交易市場的發(fā)達(dá)程度。?第三節(jié) 資本市場工具3、債券的要素：共六個(gè)。?34第三節(jié) 資本市場工具3）債券的利率。影響債券利率的因素主要有：①銀行利率水平。②發(fā)行者的資信狀況。③債券的償還期限。④資本市場資金的供求狀況。?第三節(jié) 資本市場工具3）債券的利率。?35第三節(jié) 資本市場工具4）債券的價(jià)格。可以平價(jià)發(fā)行，也可能折價(jià)發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行。5）債券的債務(wù)人。必須注明債務(wù)人的單位名稱、法定地址、印章。6）其他內(nèi)容。?第三節(jié) 資本市場工具4）債券的價(jià)格。?36第三節(jié) 資本市場工具（二）債券的分類1.按發(fā)行主體分類國家債券、金融債券、公司債券。（請進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行利率的排序）2.按期限分類短期債券、中期債券、長期債券和永久債券。3.按計(jì)息的支付方式分類附息債券、貼現(xiàn)債券。?第三節(jié) 資本市場工具（二）債券的分類?37第三節(jié) 資本市場工具4.按發(fā)行方式分類：公募債券、私募債券1)公募債券：指按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。最大的特點(diǎn)：募集對象不特定，通過證券公司向社會上所有的投資者募集資金。2)私募債券：指向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。最大的特點(diǎn)：募集對象特定。5.按有無抵押擔(dān)保分類：信用債券、擔(dān)保債券、抵押債券6.按是否記名分類：記名債券不記名債券?第三節(jié) 資本市場工具4.按發(fā)行方式分類：公募債券、私募債券?38第三節(jié) 資本市場工具(三)債券與股票的區(qū)別1.性質(zhì)不同。前者是債權(quán)，后者是所有權(quán)。2.發(fā)行目的不同。發(fā)行股票是為了籌集資本，發(fā)行債券是為了追加資金。前者列入公司成本，后者列入公司負(fù)債。3.獲得報(bào)酬的時(shí)間不同。債券獲得報(bào)酬的時(shí)間先于股票。4.投資風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。股票的風(fēng)險(xiǎn)要大于債券。5.投機(jī)性不同。債券的投機(jī)性很小，股票卻有很強(qiáng)的投機(jī)性。6.發(fā)行單位多寡不同。債券的發(fā)行單位多于股票的發(fā)行單位。7.流通性不同。一般情況下，債券的流通性遠(yuǎn)不如股票?第三節(jié) 資本市場工具(三)債券與股票的區(qū)別?39第三節(jié) 資本市場工具三、證券投資基金(一)證券投資基金的概念證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。(二)證券投資基金的特點(diǎn)專家管理、分散投資、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、理性投資、風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。?第三節(jié) 資本市場工具三、證券投資基金?40第三節(jié) 資本市場工具(三)投資基金與股票、債券的區(qū)別1、投資者地位不同2、風(fēng)險(xiǎn)程度不同3、收益情況不同4、投資方式不同5、價(jià)格影響因素不同6、投資回收方式不同7、存續(xù)期不同?第三節(jié) 資本市場工具(三)投資基金與股票、債券的區(qū)別?41第三節(jié) 資本市場工具(四)投資基金的費(fèi)用

1管理費(fèi)（基金管理人收?。?托管費(fèi)（基金托管人收?。?運(yùn)作費(fèi)（包括支付注冊會計(jì)師費(fèi)、律師費(fèi)、召開年會費(fèi)用、中期和年度報(bào)告的印刷制作費(fèi)以及買賣有價(jià)證券的手續(xù)費(fèi)等）。4宣傳費(fèi)（包括廣告費(fèi)等）5清算費(fèi)：指基金終止時(shí)清算所需費(fèi)用。?第三節(jié) 資本市場工具(四)投資基金的費(fèi)用?42第三節(jié) 資本市場工具(五)投資基金的分類1.依據(jù)不同的組織形式，分為契約型和公司型。（1）契約型基金。也稱信托型基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。?第三節(jié) 資本市場工具(五)投資基金的分類?43第三節(jié) 資本市場工具（2）公司型基金。公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。公司型基金在組質(zhì)形式上與股份有限公司類似，但是只經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，即有價(jià)證券的買賣。公司型基金與契約型基金的區(qū)別?第三節(jié) 資本市場工具（2）公司型基金。?44第三節(jié) 資本市場工具2.根據(jù)受益憑證是否可贖回，分為封閉型與開放型。(1)封閉型基金:指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱為固定型投資基金。?第三節(jié) 資本市場工具2.根據(jù)受益憑證是否可贖回，分為封閉型與45第三節(jié) 資本市場工具(2)開放型基金:基金資本總額及股份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時(shí)追加，又稱為追加型投資基金。

?第三節(jié) 資本市場工具(2)開放型基金:基金資本總額及股份總數(shù)46第三節(jié) 資本市場工具(3)封閉式基金與開放式基金的區(qū)別1)期限不同。2)發(fā)行規(guī)模限制不同。3)基金單位的交易方式不同。4)基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。5)基金投資策略不同。?第三節(jié) 資本市場工具(3)封閉式基金與開放式基金的區(qū)別?47第三節(jié) 資本市場工具3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將投資基金劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。4.根據(jù)投資對象不同，可將投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金、衍生基金和創(chuàng)業(yè)基金等。?第三節(jié) 資本市場工具3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將投48（六）基金的管理與托管?（六）基金的管理與托管?491.基金持有人(受益人)基金受益人：基金資產(chǎn)的最終擁有人，承受基金資產(chǎn)的一切權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)?；鹗芤嫒送ㄟ^在基金持有人大會的表決權(quán)行使權(quán)利。?1.基金持有人(受益人)基金受益人：基金資產(chǎn)的最終擁有人，承502.基金管理人－－特殊的專家團(tuán)隊(duì)概念：是負(fù)責(zé)基金的具體投資操作和日常管理的機(jī)構(gòu)。(1)基金管理人的資格具有一定數(shù)額的資金1000萬與托管人在行政上、財(cái)務(wù)上和管理人員上相互獨(dú)立?2.基金管理人－－特殊的專家團(tuán)隊(duì)概念：是負(fù)責(zé)基金的具體投資操51有完整的組織機(jī)構(gòu)有明確可行的基金管理計(jì)劃有足夠的、合格的專業(yè)人才具有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部管理制度(2)基金管理人的權(quán)利(3)基金管理人的義務(wù)(4)基金管理人的更換條件基金管理人解散、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)??52基金托管人有充分理由認(rèn)為更換基金管理人符合基金持有人利益，并提請基金持有人大會表決通過代表50％以上基金單位的基金持有人要求基金管理人退任中國證券會有充分理由認(rèn)為基金管理人不能繼續(xù)履行基金管理職責(zé)主要職責(zé)：負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作??53基金托管人的概念基金托管人是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)。為了保證基金資產(chǎn)的安全，按照資產(chǎn)管理和資產(chǎn)保管分開的原則運(yùn)作基金，基金設(shè)有專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)?；鹜泄苋藨?yīng)為基金開設(shè)獨(dú)立的基金資產(chǎn)賬戶，負(fù)責(zé)款項(xiàng)收付、資金劃拔、證券清算、分紅派息等，所有這些，基金托管人都是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來執(zhí)行。?基金托管人的概念?54基金托管人的權(quán)利和義務(wù)（1）保管基金的資產(chǎn)；（2）監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；（3）獲取基金托管費(fèi)用?；鹜泄苋说牧x務(wù)主要包括如下內(nèi)容：（1）保管基金資產(chǎn)；（2）保管與基金有關(guān)的重大合同及有關(guān)憑證；(3)負(fù)責(zé)基金投資于證券的清算交割，執(zhí)行基金管理人的投資指令，負(fù)責(zé)基金名下的資金往來。?基金托管人的權(quán)利和義務(wù)（1）保管基金的資產(chǎn)；?55基金托管人的更換條件：

A.被依法取消基金托管人資格；B.被基金份額持有人大會有效決議予以解任；C.依法解散、被依法撤銷、被依法宣告破產(chǎn)；D.法律法規(guī)及基金合同規(guī)定的其他情形。基金托管人職責(zé)終止時(shí)，應(yīng)當(dāng)依照基金合同的規(guī)定在六個(gè)月內(nèi)召開基金份額持有人大會，選任新的基金托管人；新基金托管人產(chǎn)生前由中國證監(jiān)會指定臨時(shí)基金托管人。?基金托管人的更換條件：A.被依法取消基金托管人56基金托管人的條件根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金托管人必須經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行審查批準(zhǔn)，并具備下列條件：①應(yīng)為商業(yè)銀行；②實(shí)收資本不少于80億元人民幣；③設(shè)有專門的基金托管部門；④有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員；⑤具備安全保管全部基金資產(chǎn)的條件；⑤具備安全、高效的清算交割能力。在現(xiàn)階段，符合上述條件的只有五家商業(yè)銀行：中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行?；鹪谶\(yùn)作過程中如要更換基金托管人，新任基金托管人應(yīng)經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行審查批準(zhǔn)。經(jīng)批準(zhǔn)后，原任基金托管人方可退任。如果基金托管人因故必須退任，而基金找不到新任基金托管人時(shí)，基金應(yīng)當(dāng)終止并予以清盤。?基金托管人的條件根據(jù)《證券投資基金管理暫行57??58第三節(jié) 資本市場工具(七)我國投資基金的作用1.投資基金的作用引導(dǎo)居民把儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資資本。推動原有企業(yè)的股份化改造。作為機(jī)構(gòu)投資者的主力軍能有效地穩(wěn)定證券市場。規(guī)范民間投資行為。有利于引進(jìn)外資。?第三節(jié) 資本市場工具(七)我國投資基金的作用?59第三節(jié) 資本市場工具2.投資基金存在的問題：投資基金不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。投資基金利潤平均化。有些基金在贖回現(xiàn)金時(shí)遇到一些障礙，往往使變現(xiàn)時(shí)間加長。投資基金有壟斷股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)。基金減少投機(jī)和股價(jià)劇烈波動等積極作用的發(fā)揮具有局限性，它不可能很有效地消除投機(jī)現(xiàn)象。?第三節(jié) 資本市場工具2.投資基金存在的問題：?60第四節(jié) 金融衍生工具一、衍生金融工具的分類及功能(一)衍生金融工具的概念：衍生金融工具，又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具，如遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換等。?第四節(jié) 金融衍生工具一、衍生金融工具的分類及功能?61第四節(jié) 金融衍生工具(二)衍生金融工具的性質(zhì)和特點(diǎn)：1.價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具的價(jià)值變動。（衍生性）2.多采取杠桿式買賣。（以小搏大）3.產(chǎn)品特性復(fù)雜。4.設(shè)計(jì)更具靈活性。?第四節(jié) 金融衍生工具(二)衍生金融工具的性質(zhì)和特點(diǎn)：?62第四節(jié) 金融衍生工具(三)衍生金融工具的功能（避險(xiǎn)、保值、投機(jī)獲利）1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)3.信息交流4.杠桿作用?第四節(jié) 金融衍生工具(三)衍生金融工具的功能（避險(xiǎn)、保值、投63第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期貨（一）金融期貨的含義及特征：1、金融期貨的含義：指由交易所制定的，交易雙方在交易所內(nèi)按照交易規(guī)則買賣的一種標(biāo)準(zhǔn)化和約。?第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期貨?64第四節(jié) 金融衍生工具2、金融期貨的基本特征：（1）交易的標(biāo)的物是金融商品（2）金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易（3）金融期貨交易采取公開競價(jià)方式?jīng)Q定買賣價(jià)格（4）交割期限的標(biāo)準(zhǔn)化?第四節(jié) 金融衍生工具2、金融期貨的基本特征：?65第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期貨的類別外匯期貨利率期貨股價(jià)指數(shù)期貨?第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期貨的類別?66第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期貨的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移?第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期貨的功能?67第四節(jié) 金融衍生工具三、股價(jià)指數(shù)期貨定義：股票指數(shù)期貨（StockIndexFutures）是指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物，由交易所訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。(一)股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)：1、股指期貨的交割方式采用現(xiàn)金結(jié)算，而不是實(shí)物（股票）交割。2、股票價(jià)格指數(shù)期貨合約的價(jià)格是人主觀賦予的。3、雙重虛擬性。4、既有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又有利于防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

?第四節(jié) 金融衍生工具三、股價(jià)指數(shù)期貨?68??69第四節(jié) 金融衍生工具(二)股價(jià)指數(shù)期貨交易的功能：1、提供較方便的賣空交易2、交易成本較低3、較高的杠桿比率4、市場的流動性較高（三）滬深300指數(shù)期貨基本知識?第四節(jié) 金融衍生工具(二)股價(jià)指數(shù)期貨交易的功能：?70第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期權(quán)（一）金融期權(quán)的含義是一種合約.合約規(guī)定,期權(quán)買方在向賣方支付一定量的期權(quán)費(fèi)之后,被賦予在一定期限內(nèi)按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣方購買或出售一定數(shù)量某種金融商品的權(quán)利.合約內(nèi)容:買方;賣方;期權(quán)種類;合約數(shù)量;期權(quán)費(fèi);協(xié)議價(jià)格;到期日;通知日.?第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期權(quán)?71第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期權(quán)的特點(diǎn)1.金融期權(quán)交易的雙方在權(quán)利與義務(wù)上不平等.2.金融期權(quán)交易的現(xiàn)金流量較小.3.金融期權(quán)交易主要用于預(yù)防不對稱風(fēng)險(xiǎn).4.金融期權(quán)合約并非完全標(biāo)準(zhǔn)化.5.金融期權(quán)的標(biāo)的物并非是金融產(chǎn)品本身,而只是購買或賣出該金融產(chǎn)品的一種權(quán)利.?第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期權(quán)的特點(diǎn)?72第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期權(quán)的種類。1.按買方的權(quán)利不同:看漲期權(quán);看跌期權(quán)2.按期權(quán)行權(quán)時(shí)間不同:歐式期權(quán);美式期權(quán)3.按交易商品不同:外匯期權(quán)利率期權(quán)股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)外匯期貨期權(quán)利率期貨期權(quán)股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)?第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期權(quán)的種類。?73（四）我國股票市場的權(quán)證交易1、權(quán)證的概念2、權(quán)證的分類3、深圳交易所權(quán)證交易?（四）我國股票市場的權(quán)證交易1、權(quán)證的概念?74第四節(jié) 金融衍生工具三、互換（一）互換的含義是指當(dāng)事人利用各自籌資機(jī)會的相對優(yōu)勢,以商定的條件將不同的幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換,以避免將來匯率和利率變動的風(fēng)險(xiǎn),獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息,實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動.?第四節(jié) 金融衍生工具三、互換?75第四節(jié) 金融衍生工具（二）互換的分類1.貨幣互換2.利率互換?第四節(jié) 金融衍生工具（二）互換的分類?76本章復(fù)習(xí)題：1．股票有哪些基本特征？2．普通股票股東有哪些基本權(quán)益？3．股票、債券的基本特征有哪些不同之處？4．按發(fā)行主體劃分，債券有哪些種類？5．試述公司型基金與契約型基金的區(qū)別。6．試簡要分析開放式基金和封閉式基金的異同。7．在回購市場上，某證券的回購價(jià)格為1000萬元，回購利率為6%，回購期限為14天，試計(jì)算該證券的售出價(jià)格。8．為什么說金融期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是不對稱的？?本章復(fù)習(xí)題：1．股票有哪些基本特征？?77參考書目：

1、《投資學(xué)》朱寶憲編著清華大學(xué)出版社2002年版第13、15、17章

2、《證券投資學(xué)》陳志軍編山東人民出版社2005年版第1、4章

?參考書目：

1、《投資學(xué)》朱寶憲編著清華大學(xué)出版社200278樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。1月-231月-23Monday,January2,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。21:50:0921:50:0921:501/2/20239:50:09PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。1月-2321:50:0921:50Jan-2302-Jan-23加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。21:50:0921:50:0921:50Monday,January2,2023安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。1月-231月-2321:50:0921:50:09January2,2023踏實(shí)肯干，努力奮斗。2023年1月2日9:50下午1月-231月-23追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。02一月20239:50:09下午21:50:091月-23按章操作莫亂改，合理建議提出來。一月239:50下午1月-2321:50January2,2023作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)記得牢，駕輕就熟除煩惱。2023/1/221:50:0921:50:0902January2023好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。9:50:09下午9:50下午21:50:091月-23一馬當(dāng)先，全員舉績，梅開二度，業(yè)績保底。1月-231月-2321:5021:50:0921:50:09Jan-23牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2023/1/221:50:09Monday,January2,2023創(chuàng)新突破穩(wěn)定品質(zhì)，落實(shí)管理提高效率。1月-232023/1/221:50:091月-23謝謝大家！樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。12月-2212月-2279第三章金融投資工具第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分第二節(jié)貨幣工具第三節(jié)資本工具第四節(jié)衍生工具?第三章金融投資工具?80第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分一、金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展金融工具是金融市場交易的對象，它是隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生并發(fā)展起來的。?第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分一、金融工具的產(chǎn)生與發(fā)展?81第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分二、金融工具的分類：（一）按期限長短劃分，有貨幣市場金融工具和資本市場金融工具。（二）按發(fā)行機(jī)構(gòu)劃分，有直接融資工具和間接融資工具。（三）按投資人是否掌握所投資產(chǎn)品的所有權(quán)劃分，有債權(quán)憑證和股權(quán)憑證（四）按金融工具的職能劃分，有股票、債券等投資籌資工具和期貨合約、期權(quán)合約等保值投機(jī)工具。?第一節(jié)金融投資工具的發(fā)展與劃分二、金融工具的分類：?82第二節(jié)貨幣市場工具一、國庫券（一）國庫券的含義及特點(diǎn)1、含義：簡稱TB，是由國家財(cái)政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保的短期債券。2、特點(diǎn)（與其它貨幣市場工具相比）：（1）安全性高（2）流動性強(qiáng)（3）稅收優(yōu)惠?第二節(jié)貨幣市場工具一、國庫券?83第二節(jié)貨幣市場工具（二）國庫券的價(jià)格及收益率1、國庫券發(fā)行價(jià)格

=面額—?第二節(jié)貨幣市場工具（二）國庫券的價(jià)格及收益率?84第二節(jié)貨幣市場工具2、國庫券名義收益率=3、國庫券實(shí)際收益率

=?第二節(jié)貨幣市場工具2、國庫券名義收益率?85第二節(jié)貨幣市場工具4、國庫券轉(zhuǎn)讓價(jià)格=?第二節(jié)貨幣市場工具4、國庫券轉(zhuǎn)讓價(jià)格?86第二節(jié)貨幣市場工具二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（一）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的產(chǎn)生與發(fā)展1961年美國花旗銀行為避免Q條例的限制,而創(chuàng)造的金融工具.?第二節(jié)貨幣市場工具二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單?87第二節(jié)貨幣市場工具（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的作用是新的有效的籌資工具是金融創(chuàng)新?第二節(jié)貨幣市場工具（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的作用?88第二節(jié)貨幣市場工具三、商業(yè)票據(jù)（一）商業(yè)票據(jù)的性質(zhì)1、有價(jià)證券。2、設(shè)權(quán)證券。3、要式證券。4、無因證券。?第二節(jié)貨幣市場工具三、商業(yè)票據(jù)?89第二節(jié)貨幣市場工具（二）商業(yè)票據(jù)的收益率1、實(shí)際投資收益率=2、折扣價(jià)格=?第二節(jié)貨幣市場工具（二）商業(yè)票據(jù)的收益率?90第二節(jié)貨幣市場工具（三）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的意義獲取資金的成本較低籌集資金的靈活性較強(qiáng)有利于提高發(fā)行公司的聲譽(yù)?第二節(jié)貨幣市場工具（三）發(fā)行商業(yè)票據(jù)的意義?91第二節(jié)貨幣市場工具四、銀行承兌匯票通常在國際貿(mào)易中使用,多由進(jìn)口商簽發(fā),經(jīng)銀行承諾支付并蓋上”承兌”字樣,到期按票面價(jià)值兌現(xiàn),也可以到票據(jù)市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn).?第二節(jié)貨幣市場工具四、銀行承兌匯票?92第二節(jié)貨幣市場工具五、歐洲美元（一）歐洲美元的含義指外國銀行或美國銀行的國外分支機(jī)構(gòu)中的美元存款或從這些銀行借出的美元貸款.（二）歐洲美元市場的成因1、美元流動到歐洲是歐洲美元形成的條件2、歐洲銀行用美元存貸是歐洲美元形成的關(guān)鍵3、美元在布雷頓體系中具有國際記賬單位、國際交換媒介和國際價(jià)值儲藏手段等三大功能，是歐洲美元形成的根本原因。?第二節(jié)貨幣市場工具五、歐洲美元?93第二節(jié)貨幣市場工具六、回購協(xié)議（一）回購協(xié)議的含義指按證券買賣雙方的協(xié)議,持有人在賣出一定數(shù)量的證券的同時(shí),與買方簽定協(xié)議,約定一定期限和價(jià)格,將證券如數(shù)購回,買方也承諾日后將買入的證券售回給賣方的活動.?第二節(jié)貨幣市場工具六、回購協(xié)議?94第二節(jié)貨幣市場工具（二）回購協(xié)議的作用1、證券回購交易增加了債券的運(yùn)用途徑和閑散資金的靈活性2、證券回購是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的主要工具?第二節(jié)貨幣市場工具（二）回購協(xié)議的作用?95第二節(jié)貨幣市場工具七、我國貨幣市場工具的發(fā)展現(xiàn)狀?第二節(jié)貨幣市場工具七、我國貨幣市場工具的發(fā)展現(xiàn)狀?96第三節(jié) 資本市場工具一、股票(一)股票概述1.股票的定義股票是股份公司發(fā)行的證明投資者（股東）入股，并據(jù)此享有相應(yīng)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的證書。股票的性質(zhì)：是代表股份所有權(quán)的書面憑證，是出資和股東身份的證明。?第三節(jié) 資本市場工具?972.股票的基本特征

1)期限上的永久性2)責(zé)任上的有限性3)決策上的參與性4)報(bào)酬上的剩余性5)清償上的附屬性6)交易上的流動性7)投資上的風(fēng)險(xiǎn)性8)權(quán)益上的同一性?2.股票的基本特征

1)期限上的永久性?98第三節(jié) 資本市場工具(二)股票的種類1.根據(jù)股東地位和股東權(quán)利的不同：普通股優(yōu)先股1)普通股：（1）普通股定義。普通股股票是指每一股份對公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。?第三節(jié) 資本市場工具(二)股票的種類?99第三節(jié) 資本市場工具（2）普通股股票特征。①普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。②這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。③普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。（3）普通股股東享有的權(quán)利①參與經(jīng)營權(quán)（用手投票、用腳投票）②盈余分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)③優(yōu)先認(rèn)股權(quán)?第三節(jié) 資本市場工具（2）普通股股票特征。?100第三節(jié) 資本市場工具

2)優(yōu)先股（1）定義：優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的。（2）特征優(yōu)先領(lǐng)取固定股息。優(yōu)先按票面金額清償。無權(quán)參與經(jīng)營決策。無權(quán)分享公司利潤增長的收益?第三節(jié) 資本市場工具?101第三節(jié) 資本市場工具2.股票按其票面是否記載股東姓名：可分為記名股票和不記名股票(1)記名股票。是指將股東姓名記載在股票上和股東名冊上的股票。(2)不記名股票。是指股票票面上不記載股東姓名的股票。

?第三節(jié) 資本市場工具2.股票按其票面是否記載股東姓名：?102國家股法人股社會公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股(三)我國現(xiàn)行的股票類型：?國家股法人股社會公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股(三103國家股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。國家股目前仍不能上市流通，只能通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓。?國家股指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成104法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。目前，我國上市公司中，法人股平均占20%左右。

?法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法105社會公眾股指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資可上市流通股票所形成的股份。內(nèi)部職工股和轉(zhuǎn)配股也屬于社會公眾股，除轉(zhuǎn)配股和公司高層管理人員持股之外，其他社會公共股均可上市流通，可以上市流通的社會公眾股也稱為流通股，股權(quán)分置改革前我國滬深兩市的流通股約占總股數(shù)的30%左右。?社會公眾股指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資可上市流通股票所形成的股份106流通股A股(人民幣普通股票)N股非流通股我國上市公司的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)B股(人民幣特種股票)H股境外流通股S股ADR相關(guān)鏈接：QFII制度?流通股A股(人民幣普通股票)N股非流通股我國上市公司的二元股107國家股法人股非上市外資股轉(zhuǎn)配股內(nèi)部職工股自然人股非流通股國有法人股企業(yè)法人股發(fā)起人法人股募集法人股戰(zhàn)略投資者持股?國家股法人股非上市外資股轉(zhuǎn)配股內(nèi)部職工股自然人股非流通股國有108??109二元股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的歷史原因

雙軌制：非流通股-----控制流通股--------融資社會主義經(jīng)濟(jì)體制改革中對市場體制認(rèn)識不足，摸著石頭過河的體現(xiàn)。雙軌制不僅體現(xiàn)在股票市場上，還體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，如價(jià)格，招生，勞動用工等。?二元股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的歷史原因

雙軌制：?110其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不同，將上市公司的股票區(qū)分為A股、B股、H股、N股和S股等2、通俗的說法

績優(yōu)股、垃圾股；藍(lán)籌股、紅籌股；；大盤股、中盤股、小盤股藍(lán)籌股就是那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。?其他股票分類方法1、根據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資主體的地域不?111第三節(jié) 資本市場工具二、債券(一)債券的定義及特點(diǎn)1.債券的定義債券是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2、債券的特點(diǎn)債券的期限性、債券的安全性、債券的收益性、債券的流動性。?第三節(jié) 資本市場工具二、債券?112第三節(jié) 資本市場工具3、債券的要素：共六個(gè)。1）債券的票面金額。2）債券的期限.債券期限的長短，主要取決于以下幾個(gè)因素。

①債務(wù)人對資金需求的時(shí)限。②未來市場利率的變化趨勢。③證券交易市場的發(fā)達(dá)程度。?第三節(jié) 資本市場工具3、債券的要素：共六個(gè)。?113第三節(jié) 資本市場工具3）債券的利率。影響債券利率的因素主要有：①銀行利率水平。②發(fā)行者的資信狀況。③債券的償還期限。④資本市場資金的供求狀況。?第三節(jié) 資本市場工具3）債券的利率。?114第三節(jié) 資本市場工具4）債券的價(jià)格。可以平價(jià)發(fā)行，也可能折價(jià)發(fā)行或溢價(jià)發(fā)行。5）債券的債務(wù)人。必須注明債務(wù)人的單位名稱、法定地址、印章。6）其他內(nèi)容。?第三節(jié) 資本市場工具4）債券的價(jià)格。?115第三節(jié) 資本市場工具（二）債券的分類1.按發(fā)行主體分類國家債券、金融債券、公司債券。（請進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)行利率的排序）2.按期限分類短期債券、中期債券、長期債券和永久債券。3.按計(jì)息的支付方式分類附息債券、貼現(xiàn)債券。?第三節(jié) 資本市場工具（二）債券的分類?116第三節(jié) 資本市場工具4.按發(fā)行方式分類：公募債券、私募債券1)公募債券：指按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。最大的特點(diǎn)：募集對象不特定，通過證券公司向社會上所有的投資者募集資金。2)私募債券：指向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。最大的特點(diǎn)：募集對象特定。5.按有無抵押擔(dān)保分類：信用債券、擔(dān)保債券、抵押債券6.按是否記名分類：記名債券不記名債券?第三節(jié) 資本市場工具4.按發(fā)行方式分類：公募債券、私募債券?117第三節(jié) 資本市場工具(三)債券與股票的區(qū)別1.性質(zhì)不同。前者是債權(quán)，后者是所有權(quán)。2.發(fā)行目的不同。發(fā)行股票是為了籌集資本，發(fā)行債券是為了追加資金。前者列入公司成本，后者列入公司負(fù)債。3.獲得報(bào)酬的時(shí)間不同。債券獲得報(bào)酬的時(shí)間先于股票。4.投資風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。股票的風(fēng)險(xiǎn)要大于債券。5.投機(jī)性不同。債券的投機(jī)性很小，股票卻有很強(qiáng)的投機(jī)性。6.發(fā)行單位多寡不同。債券的發(fā)行單位多于股票的發(fā)行單位。7.流通性不同。一般情況下，債券的流通性遠(yuǎn)不如股票?第三節(jié) 資本市場工具(三)債券與股票的區(qū)別?118第三節(jié) 資本市場工具三、證券投資基金(一)證券投資基金的概念證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。(二)證券投資基金的特點(diǎn)專家管理、分散投資、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益、理性投資、風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。?第三節(jié) 資本市場工具三、證券投資基金?119第三節(jié) 資本市場工具(三)投資基金與股票、債券的區(qū)別1、投資者地位不同2、風(fēng)險(xiǎn)程度不同3、收益情況不同4、投資方式不同5、價(jià)格影響因素不同6、投資回收方式不同7、存續(xù)期不同?第三節(jié) 資本市場工具(三)投資基金與股票、債券的區(qū)別?120第三節(jié) 資本市場工具(四)投資基金的費(fèi)用

1管理費(fèi)（基金管理人收?。?托管費(fèi)（基金托管人收?。?運(yùn)作費(fèi)（包括支付注冊會計(jì)師費(fèi)、律師費(fèi)、召開年會費(fèi)用、中期和年度報(bào)告的印刷制作費(fèi)以及買賣有價(jià)證券的手續(xù)費(fèi)等）。4宣傳費(fèi)（包括廣告費(fèi)等）5清算費(fèi)：指基金終止時(shí)清算所需費(fèi)用。?第三節(jié) 資本市場工具(四)投資基金的費(fèi)用?121第三節(jié) 資本市場工具(五)投資基金的分類1.依據(jù)不同的組織形式，分為契約型和公司型。（1）契約型基金。也稱信托型基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。?第三節(jié) 資本市場工具(五)投資基金的分類?122第三節(jié) 資本市場工具（2）公司型基金。公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價(jià)證券。公司型基金在組質(zhì)形式上與股份有限公司類似，但是只經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，即有價(jià)證券的買賣。公司型基金與契約型基金的區(qū)別?第三節(jié) 資本市場工具（2）公司型基金。?123第三節(jié) 資本市場工具2.根據(jù)受益憑證是否可贖回，分為封閉型與開放型。(1)封閉型基金:指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金，故有時(shí)也稱為固定型投資基金。?第三節(jié) 資本市場工具2.根據(jù)受益憑證是否可贖回，分為封閉型與124第三節(jié) 資本市場工具(2)開放型基金:基金資本總額及股份總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時(shí)追加，又稱為追加型投資基金。

?第三節(jié) 資本市場工具(2)開放型基金:基金資本總額及股份總數(shù)125第三節(jié) 資本市場工具(3)封閉式基金與開放式基金的區(qū)別1)期限不同。2)發(fā)行規(guī)模限制不同。3)基金單位的交易方式不同。4)基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。5)基金投資策略不同。?第三節(jié) 資本市場工具(3)封閉式基金與開放式基金的區(qū)別?126第三節(jié) 資本市場工具3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將投資基金劃分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。4.根據(jù)投資對象不同，可將投資基金劃分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金、衍生基金和創(chuàng)業(yè)基金等。?第三節(jié) 資本市場工具3.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的目標(biāo)不同，可將投127（六）基金的管理與托管?（六）基金的管理與托管?1281.基金持有人(受益人)基金受益人：基金資產(chǎn)的最終擁有人，承受基金資產(chǎn)的一切權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)?；鹗芤嫒送ㄟ^在基金持有人大會的表決權(quán)行使權(quán)利。?1.基金持有人(受益人)基金受益人：基金資產(chǎn)的最終擁有人，承1292.基金管理人－－特殊的專家團(tuán)隊(duì)概念：是負(fù)責(zé)基金的具體投資操作和日常管理的機(jī)構(gòu)。(1)基金管理人的資格具有一定數(shù)額的資金1000萬與托管人在行政上、財(cái)務(wù)上和管理人員上相互獨(dú)立?2.基金管理人－－特殊的專家團(tuán)隊(duì)概念：是負(fù)責(zé)基金的具體投資操130有完整的組織機(jī)構(gòu)有明確可行的基金管理計(jì)劃有足夠的、合格的專業(yè)人才具有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部管理制度(2)基金管理人的權(quán)利(3)基金管理人的義務(wù)(4)基金管理人的更換條件基金管理人解散、依法被撤銷、破產(chǎn)或者由接管人接管其資產(chǎn)??131基金托管人有充分理由認(rèn)為更換基金管理人符合基金持有人利益，并提請基金持有人大會表決通過代表50％以上基金單位的基金持有人要求基金管理人退任中國證券會有充分理由認(rèn)為基金管理人不能繼續(xù)履行基金管理職責(zé)主要職責(zé)：負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作??132基金托管人的概念基金托管人是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)。為了保證基金資產(chǎn)的安全，按照資產(chǎn)管理和資產(chǎn)保管分開的原則運(yùn)作基金，基金設(shè)有專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)?；鹜泄苋藨?yīng)為基金開設(shè)獨(dú)立的基金資產(chǎn)賬戶，負(fù)責(zé)款項(xiàng)收付、資金劃拔、證券清算、分紅派息等，所有這些，基金托管人都是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來執(zhí)行。?基金托管人的概念?133基金托管人的權(quán)利和義務(wù)（1）保管基金的資產(chǎn)；（2）監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；（3）獲取基金托管費(fèi)用?；鹜泄苋说牧x務(wù)主要包括如下內(nèi)容：（1）保管基金資產(chǎn)；（2）保管與基金有關(guān)的重大合同及有關(guān)憑證；(3)負(fù)責(zé)基金投資于證券的清算交割，執(zhí)行基金管理人的投資指令，負(fù)責(zé)基金名下的資金往來。?基金托管人的權(quán)利和義務(wù)（1）保管基金的資產(chǎn)；?134基金托管人的更換條件：

A.被依法取消基金托管人資格；B.被基金份額持有人大會有效決議予以解任；C.依法解散、被依法撤銷、被依法宣告破產(chǎn)；D.法律法規(guī)及基金合同規(guī)定的其他情形?；鹜泄苋寺氊?zé)終止時(shí)，應(yīng)當(dāng)依照基金合同的規(guī)定在六個(gè)月內(nèi)召開基金份額持有人大會，選任新的基金托管人；新基金托管人產(chǎn)生前由中國證監(jiān)會指定臨時(shí)基金托管人。?基金托管人的更換條件：A.被依法取消基金托管人135基金托管人的條件根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金托管人必須經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行審查批準(zhǔn)，并具備下列條件：①應(yīng)為商業(yè)銀行；②實(shí)收資本不少于80億元人民幣；③設(shè)有專門的基金托管部門；④有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員；⑤具備安全保管全部基金資產(chǎn)的條件；⑤具備安全、高效的清算交割能力。在現(xiàn)階段，符合上述條件的只有五家商業(yè)銀行：中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行。基金在運(yùn)作過程中如要更換基金托管人，新任基金托管人應(yīng)經(jīng)中國證監(jiān)會和中國人民銀行審查批準(zhǔn)。經(jīng)批準(zhǔn)后，原任基金托管人方可退任。如果基金托管人因故必須退任，而基金找不到新任基金托管人時(shí)，基金應(yīng)當(dāng)終止并予以清盤。?基金托管人的條件根據(jù)《證券投資基金管理暫行136??137第三節(jié) 資本市場工具(七)我國投資基金的作用1.投資基金的作用引導(dǎo)居民把儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資資本。推動原有企業(yè)的股份化改造。作為機(jī)構(gòu)投資者的主力軍能有效地穩(wěn)定證券市場。規(guī)范民間投資行為。有利于引進(jìn)外資。?第三節(jié) 資本市場工具(七)我國投資基金的作用?138第三節(jié) 資本市場工具2.投資基金存在的問題：投資基金不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。投資基金利潤平均化。有些基金在贖回現(xiàn)金時(shí)遇到一些障礙，往往使變現(xiàn)時(shí)間加長。投資基金有壟斷股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)。基金減少投機(jī)和股價(jià)劇烈波動等積極作用的發(fā)揮具有局限性，它不可能很有效地消除投機(jī)現(xiàn)象。?第三節(jié) 資本市場工具2.投資基金存在的問題：?139第四節(jié) 金融衍生工具一、衍生金融工具的分類及功能(一)衍生金融工具的概念：衍生金融工具，又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具，如遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換等。?第四節(jié) 金融衍生工具一、衍生金融工具的分類及功能?140第四節(jié) 金融衍生工具(二)衍生金融工具的性質(zhì)和特點(diǎn)：1.價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具的價(jià)值變動。（衍生性）2.多采取杠桿式買賣。（以小搏大）3.產(chǎn)品特性復(fù)雜。4.設(shè)計(jì)更具靈活性。?第四節(jié) 金融衍生工具(二)衍生金融工具的性質(zhì)和特點(diǎn)：?141第四節(jié) 金融衍生工具(三)衍生金融工具的功能（避險(xiǎn)、保值、投機(jī)獲利）1.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)3.信息交流4.杠桿作用?第四節(jié) 金融衍生工具(三)衍生金融工具的功能（避險(xiǎn)、保值、投142第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期貨（一）金融期貨的含義及特征：1、金融期貨的含義：指由交易所制定的，交易雙方在交易所內(nèi)按照交易規(guī)則買賣的一種標(biāo)準(zhǔn)化和約。?第四節(jié) 金融衍生工具二、金融期貨?143第四節(jié) 金融衍生工具2、金融期貨的基本特征：（1）交易的標(biāo)的物是金融商品（2）金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易（3）金融期貨交易采取公開競價(jià)方式?jīng)Q定買賣價(jià)格（4）交割期限的標(biāo)準(zhǔn)化?第四節(jié) 金融衍生工具2、金融期貨的基本特征：?144第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期貨的類別外匯期貨利率期貨股價(jià)指數(shù)期貨?第四節(jié) 金融衍生工具（二）金融期貨的類別?145第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期貨的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移?第四節(jié) 金融衍生工具（三）金融期貨的功能?146第四節(jié) 金融衍生工具三、股價(jià)指數(shù)期貨定義：股票指數(shù)期貨（StockIndexFutures）是指在交易所進(jìn)行的以某一股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物，由交易所訂立的，約定在未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交割結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。(一)股價(jià)指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)：