深證100指數(shù)：布局創(chuàng)新藍籌投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)-20221226-國泰君安

證券研究報告基金研究專題研究2.26證券研究報告基金研究專題研究2.26基金研究報告作者深證100指數(shù)：布局創(chuàng)新藍籌，投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)孫雨(分析師)976934現(xiàn)更佳，契合經(jīng)濟復蘇后創(chuàng)新藍籌市場風格。經(jīng)濟復蘇預期下投資機會顯現(xiàn)：深證100指數(shù)選取深交所市值大流深證100指數(shù)偏向大盤成長風格，兼具盈利屬性，長期業(yè)績穩(wěn)定。相比于其他主流寬基指數(shù)，深證100指數(shù)更注重考察樣本股的盈利行計算，對基金產(chǎn)證書編號sunyu5238@證書編號張子健(研究助理)證書編號76666證書編號邵景麗(分析師)證書編號976934證書編號相關報告公募量化主動增強策略優(yōu)選2022.12.23私募基金市場運行周報2022.12.222022.12.21私募基金市場運行周報2022.12.15品防御性較好2022.12.12請務必閱讀正文之后的免責條款部分專題研究2of2of16 3of3of16證100指數(shù)：創(chuàng)新藍籌，配置價值顯現(xiàn)年的首要任務，強調(diào)要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。在全球經(jīng)濟放緩，需求下行以及大國博弈形成逆全球化的背景下，擴大內(nèi)需將為我國2023年經(jīng)濟發(fā)展提供重要動力。在消費端的提法上，會議強調(diào)了“增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景”、“支持住房改善、新能源汽定強堅持高質(zhì)量發(fā)展為主線是中央經(jīng)濟工作會議在產(chǎn)業(yè)和科技政策部分的重點表述。未來政策將強調(diào)發(fā)展和安全并舉，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，科技自立自強。在具體任務安排中，會議提及的前沿技術包括新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算。以上領域?qū)⒃诮?jīng)濟企穩(wěn)后有望持續(xù)獲得長期支持，相關行業(yè)如新能。費股票構成，發(fā)布的初衷是為了表彰深市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時服務市場的投資專題研究4of4of16，匯聚了深市典型的成長性龍頭的企業(yè)。深證100指數(shù)經(jīng)過20年200000800006000040000200000100指數(shù)的行業(yè)結構變化也反映了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。在2013年原材料行業(yè)一直是深證100的第一大權重行業(yè)；隨后在2016年金屬電力設備及新能源家電銀行金融食品飲料藥專題研究5of5of16產(chǎn)業(yè)政策催化使得電子、機械、計算機、電力設備及新能源等行業(yè)中長期更為確定；防疫優(yōu)化和擴大內(nèi)需戰(zhàn)略決策對食品飲料、家電、汽車等受益。深證100指數(shù)行業(yè)分布情況電力設備及新能源,滬深300指數(shù)行業(yè)分布情況其他行業(yè),30.30%食品飲料,11.75%銀行,11.31%電力設備及新能源,其他行業(yè),25.79%16.04%電子,12.51%基礎化工,4.06%農(nóng)林牧漁,4.78%非銀行金汽車,5.25%融,汽車,5.25%家電,6.57%醫(yī)藥,10.79%食品飲料,9.10%有色金屬,3.42%基礎化工,3.42%汽車,3.58%電子,7.81%11.04%醫(yī)藥,7.86%非銀行金融,9.51%詳情代碼簡稱權重總市值(億)中信一級行業(yè)ZSZ577料SZ.32SZ.96Z.08Z88SZ36.29SZ力電器91SZ18料Z28SZSZ.9SZ.09ZSZ.54SZ.38行SZSZ.53行Z能SZTCL中環(huán)6of6of1677ETF提升指數(shù)產(chǎn)品成交活躍度藍籌股票的期權品種在深交所正式上市。深證100ETF期權也是在繼滬ETF的推出也會為投資者帶來更多的投資機會，豐富各類投資策略，有利于增加指數(shù)運行的平穩(wěn)性，降低指數(shù)的波動性，提升投100指數(shù)投資特征2.1.聚焦創(chuàng)新型、成長型的龍頭公司深證100指數(shù)聚焦于深圳市場上市的創(chuàng)新型、成長型龍頭公司。截至7of7of16創(chuàng)新、成長屬性的電力設備及新能源、電子、醫(yī)藥等行業(yè)占據(jù)了指數(shù)行1800160014001200100080060040020001528.551336.39850.23245.61深證100滬深300中深證100滬深300中證50050%45%40%35%30%25%20%5%0%46.84%24.69%24.00%8%50454035302520502000億元以上1000-2000億元500-1000億元市值占比(%，左軸)100-500億元0-100億元公司數(shù)量(家，右軸)2.2.精選盈利增速快、質(zhì)量高的個股相比于其他主流寬基指數(shù)，深證100指數(shù)更注重考察樣本股的盈利能力性和市值對樣本空間進行篩選，還加入了對行業(yè)代表性及盈利能力的擇專題研究8of8of16表2：指數(shù)編制方法對比指數(shù)名稱深證100滬深300上證50指數(shù)代碼399330.SZ000300.SH000016.SH選樣空間；3.最近一年無重大違規(guī)、財務報告無重大問4.考察期內(nèi)股價無異常波動。指數(shù)樣本空間由同時滿足以下條件的非ST、1.科創(chuàng)板證券、創(chuàng)業(yè)板證券：上市時間超過上證180指數(shù)樣本股選樣方法交金額從高到低排序，剔除排名后10%的股4.行業(yè)代表性與盈利能力擇優(yōu)：在排名相似錄良好的上市公司股票作為樣本股。1.流動性剔除：按照過去一年的日均成交金2.市值篩選：對剩余證券，按照過去一年的證券作為指數(shù)樣本。性與市值綜合篩選：對樣本空間內(nèi)的股票按照最近一年總市值、成交金額進行綜合票組成樣本；2.市場表現(xiàn)剔除：市場表現(xiàn)異常并經(jīng)專家委員會認定不宜作為樣本的股票剔除。滬深30%25%20%15%10% 5% 0%-5%收入增速對比2023E2019A2020A2021A20222023E深證100滬深300中證500盈利增速對比25%5%-5%2019A2020A2021A2022E2023E25%深證100滬深300中證500專題研究9of9of1620%8%6%4%2%0%深證100上證50滬深300中證500凈資產(chǎn)收益率2023E(元，左軸)市盈率2023E(右軸)86420通常具有更穩(wěn)健的經(jīng)營狀況與盈利能力。逐年遞增的分紅水平反映出深4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500060%55%50%45%40%2015201620172018201920202021深證100成分股分紅總額(億元)深證100成分股分紅占比(%，右軸)非深證100成分股分紅總額(億元)，屬性。專題研究波動率動量盈利210-2流動性非線性市值價值成長2.4.長期業(yè)績優(yōu)勢明顯，成長風格中表現(xiàn)更佳250%200%50%%滬深300上證滬深300上證50指標深證100滬深300上證5020122013.90%.65%201432.29%51.66%63.93%201521.80%.23%專題研究2016.53%201726.41%21.78%25.08%2018-34.66%-25.31%201936.07%33.58%202049.58%27.21%2021.20%2022-24.77%區(qū)間年化收益%區(qū)間波動率25.01%22.32%22.93%區(qū)間最大回撤50.85%46.70%44.70%夏普比率0.270.240.19卡瑪比率0階段情景分析起始日期截止日期深證100滬深300上證50上漲，價值占優(yōu)政策面企穩(wěn)，金融起舞2012/8/312013/2/821.49%25.71%31.67%下跌政策刺激預期證偽2013/2/182013/6/25-20.90%-24.21%震蕩，相對均衡錢荒后，市場預期低2013/6/262014/7/17.52%.52%.39%先價值后成長改革催化疊加降息，行情一騎絕塵2014/7/182015/6/122.79%6.52%6.56%下跌，相對均衡微觀交易結構惡化，行情一季花落2015/6/152015/8/26-41.66%-42.05%-40.46%上漲，成長占優(yōu)護市資金入市，市場反彈2015/8/272015/12/2227.77%20.93%下跌，價值占優(yōu)減持新規(guī)出臺，市場兩次熔斷2015/12/232016/2/29-28.25%-25.58%-22.31%上漲，價值占優(yōu)北向資金入市，大盤行情開啟2016/3/12018/1/2649.50%60.79%下跌，價值占優(yōu)2018/1/292019/1/3-39.03%-31.08%-27.28%上漲，成長占優(yōu)貿(mào)易戰(zhàn)陰霾漸散，貨幣政策邊際轉(zhuǎn)寬2019/1/42019/4/445.25%33.81%27.54%震蕩，成長占優(yōu)貿(mào)易摩擦一波三折，芯片產(chǎn)業(yè)政策推進2019/4/82020/3/23上漲，成長占優(yōu)疫情恐慌漸退，市場擁抱確定性2020/3/242021/2/10.89%60.21%52.63%震蕩，成長占優(yōu)大盤藍籌泡沫破滅，中盤藍籌崛起2021/2/182021/12/13.58%下跌，價值占優(yōu)2021/12/142022/4/26-31.34%-25.06%上漲，成長占優(yōu)2022/4/272022/7/420.85%下跌，價值占優(yōu)停貸潮疊加疫情反復，風險偏好下行2022/7/52022/10/31-23.71%-21.85%-24.78%上漲，價值占優(yōu)地產(chǎn)紓困政策頻出，疫情防控逐步優(yōu)化2022/11/12022/12/16上漲區(qū)間平均50.21%42.76%下跌區(qū)間平均-30.53%-27.75%-26.50%震蕩區(qū)間平均.75%.46%F專題研究列。年份排名分位數(shù)收益率20093/1833.64%2010160/25064.00%.38%2011289/331.31%-30.54%2012289/4182013396/50278.88%2014220/55939.36%34.08%2015134/27448.91%23.02%2016288/47560.63%2017101/54527.68%2018561/62990.30%2019101/71856.80%2020300/85535.09%50.86%2021662/103164.21%.28%20221007/1416-24.01%年份排名分位數(shù)收益率20093/1833.42%2010175/25070.00%.28%2011293/331.52%-30.99%2012301/41872.01%2013412/502.07%.90%2014242/55943.29%32.29%2015140/27451.09%21.80%2016328/47569.05%2017113/54520.73%26.41%2018568/62991.41%-34.66%2019120/7182020309/85549.58%2021704/103168.28%20221050/1416-24.77%證100指數(shù)基金優(yōu)選專題研究基金類別基金代碼基金簡稱基金成立日基金經(jīng)理投資年限(年)基金規(guī)模(億元)159901.SZ易方達深證100ETF2006/3/24成曦,劉樹榮6.62,5.4264.65159961.SZ方正富邦深證100ETF2018/11/2吳昊4.485.59159975.SZ招商深證100ETF2019/11/7劉重杰4.630.99159706.SZ華安深證100ETF2021/12/9劉璇子2.130.81159969.SZ銀華深證100ETF2019/6/28張亦馳,譚躍峰1.57,0.970.25159970.SZ工銀瑞信深證100ETF2019/12/19趙栩11.180.21110019.OF易方達深證100ETF聯(lián)接A2009/12/1成曦,劉樹榮6.62,5.4211.69ETF聯(lián)接006687.OF100ETF聯(lián)接A2019/1/24于潤澤0.764.36008236.OF招商深證100ETF聯(lián)接A2020/6/12劉重杰4.630.05217016.OF指數(shù)基金162714.OF招商深證100A廣發(fā)深證100A2010/6/222020/5/26侯昊陸志明5.3311.552.300.31161812.SZLOF161227.SZ銀華深證100國投瑞銀瑞福深證1002010/5/72015/8/14張凱,楊騰趙建9.243.922.54指數(shù)增強基金530018.OF建信深證100指數(shù)增強2012/3/16梁洪昀13.130.79F合證券資產(chǎn)管理部研究員，易方達基金集中交易室交易員、指數(shù)與量化，同類產(chǎn)品中優(yōu)勢明顯專題研究基金代碼基金簡稱基金成立日基金經(jīng)理投資年限(年)基金規(guī)模(億元)近一年日均成交額(萬元)159901.SZ易方達深證100ETF2006/3/24成曦,劉樹榮6.62,5.4264.658093.86159961.SZ方正富邦深證100ETF2018/11/2吳昊4.485.599.10159975.SZ招商深證100ETF2019/11/7劉重杰4.630.991141.60159706.SZ華安深證100ETF2021/12/9劉璇子2.130.81667.69159969.SZ銀華深證100ETF2019/6/28張亦馳,譚躍峰1.57,0.970.25222.93159970.SZ工銀瑞信深證100ETF2019/12/19趙栩11.180.21135.84率更加、超額收益突出方達深證100ETF超額收益表現(xiàn)穩(wěn)定，跟蹤誤差低，投資性價比高。5%；基金跟蹤誤差可控且呈現(xiàn)下降趨勢；從超額年份易方達深證100ETF100收益差信息比率波動率最大回撤夏普比率卡瑪比率索提諾比率2013.90%2.56-0.14-0.16-0.20201434.08%32.29%2.161.812.922.79201523.02%21.80%0.9744.92%0.570.510.7120161.2724.38%-0.59-0.61-0.63201727.68%26.41%2.951.943.032.712018-34.66%0.5738.89%-0.88-2.11201956.80%3.802.473.593.78202050.86%49.58%3.511.972.752.402021.28%3.3420.46%-0.01-0.01-0.022022-24.01%-24.77%2.4731.80%-0.75全樣本1.6448.36%0.330.170.42ETFETF了3.09，具有良好的投資性價專題研究基金代碼基金簡稱跟蹤誤差信息比率3.093.09159901.SZ易方達深證100ETF159961.SZ方正富邦深證100ETF3.04159975.SZ招商深證100ETF2.46159969.SZ銀華深證100ETF0.29159970.SZ工銀瑞信深證100ETF-0.374.風險提示本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評