2022年我國(guó)制糖行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析：將迎甜蜜時(shí)光

年我國(guó)制糖行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析：將迎甜蜜時(shí)光“厄爾尼諾”天氣推升了農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期，此前景氣度低迷的食糖亦不例外。在糖供求關(guān)系改善、價(jià)格上行的帶動(dòng)之下，相關(guān)糖業(yè)上市公司迎來(lái)業(yè)績(jī)改善機(jī)會(huì)。以下是2022年我國(guó)制糖行業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)分析：將迎甜美時(shí)間。

供求關(guān)系改善

自2022年起，由于供應(yīng)過(guò)剩，全球糖市已經(jīng)低迷超過(guò)3年，這種低迷狀況在今年正在悄然轉(zhuǎn)變。業(yè)界認(rèn)為，伴隨著供求關(guān)系的改善，白糖新一輪周期已經(jīng)悄然綻開(kāi)，價(jià)格向上趨勢(shì)明確。

據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織此前預(yù)期，全球2022/15榨季糖產(chǎn)量為1.829億噸，而全球糖消費(fèi)量增長(zhǎng)2%至1.824億噸，僅過(guò)剩50萬(wàn)噸。預(yù)期在2022/16年度，全球糖市將六年來(lái)首次消失供應(yīng)缺口，供應(yīng)短缺量將達(dá)200-250萬(wàn)噸。

需要留意的是，近期為各國(guó)所確認(rèn)的“厄爾尼諾”天氣更加重了將來(lái)食糖減產(chǎn)的預(yù)期。在上一次“厄爾尼諾”大事中，國(guó)際糖價(jià)曾飆升至30年高點(diǎn)。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，糖市的供求關(guān)系同樣在改善之中。

2022/15年制糖期生產(chǎn)已基本結(jié)束，中國(guó)制糖工業(yè)行業(yè)進(jìn)展分析及投資潛力討論報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖1030.75萬(wàn)噸，同比2022年削減22.19%。本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖545.1萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率52.88%，同比提高7.87個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)工業(yè)庫(kù)存量為485.65萬(wàn)噸，同比削減33.33%。該庫(kù)存量已是近7個(gè)榨季的最低值。

業(yè)界估計(jì)，本榨季國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量約為1050萬(wàn)噸左右，需求增長(zhǎng)3.5%約為1500萬(wàn)噸。在政府加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口白糖掌握的背景下，白糖進(jìn)口量約為380萬(wàn)噸，估計(jì)本榨季將消失70萬(wàn)噸的缺口。下一個(gè)榨季，隨著白糖的慣性減產(chǎn)及需求剛性增長(zhǎng)，白糖庫(kù)存將進(jìn)入加速去化周期。

糖價(jià)短期震蕩，中長(zhǎng)期向上。

中長(zhǎng)期而言，不管是全球還是國(guó)內(nèi)，白糖行業(yè)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在正逐步進(jìn)入向上周期，2022/15榨季是過(guò)渡年份。隨著庫(kù)存消化，下一榨季有望迎來(lái)白糖牛市，白糖價(jià)格2022/16年上漲趨勢(shì)明確。

糖企業(yè)績(jī)迎拐點(diǎn)

伴隨著糖價(jià)最壞時(shí)期的過(guò)去，相關(guān)制糖上市公司將來(lái)也有望受益于白糖價(jià)格上漲，業(yè)績(jī)也將迎來(lái)明顯改善期。

此前，糖市的低迷曾嚴(yán)峻拖累上市公司業(yè)績(jī)。2022年，南寧糖業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入26.93億元，同比下降38.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損2.87億元，虧損主要緣由是白糖價(jià)格下跌、銷(xiāo)量削減。貴糖股份2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2814.59萬(wàn)元，但扣除非常常性損益后凈利潤(rùn)虧損3374.90萬(wàn)元，全年公司機(jī)制糖營(yíng)業(yè)收入3.77億元，比上年削減11.49%。

白糖向上景氣周期的到來(lái)也將提振上市公司基本面。南寧糖業(yè)2022年完成了對(duì)虧損資產(chǎn)的剝離，造紙業(yè)務(wù)不再成為業(yè)績(jī)負(fù)擔(dān)，是市場(chǎng)上最純正的糖業(yè)股，糖價(jià)凹凸直接打算公司盈利好壞。

除了糖價(jià)影響之外，正在進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張的糖企也有望在此輪景氣周期中受益。南寧糖業(yè)此前擬定向增發(fā)募資5億元，其中投資2億元對(duì)香山制糖廠進(jìn)行技改。該增發(fā)方案已經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。技改完成后，香山制糖廠日榨力量將從6000噸提高到10000噸，成為繼明陽(yáng)制糖廠后公司其次個(gè)萬(wàn)噸級(jí)制糖廠。估計(jì)屆時(shí)公司產(chǎn)能將提高到約75萬(wàn)噸。

依據(jù)南寧糖業(yè)官網(wǎng)介紹，公司確立了“做優(yōu)存量、做大增量、打造百億南糖”的戰(zhàn)略進(jìn)展目標(biāo)。當(dāng)前公司制糖業(yè)務(wù)的收入規(guī)模僅20億元，在公司回歸制糖主業(yè)的狀況下，想要實(shí)現(xiàn)百億南糖的目標(biāo)，制糖產(chǎn)能就必需擴(kuò)大。而新建糖廠將面臨甘蔗原料無(wú)法保證的風(fēng)險(xiǎn)，公司要想實(shí)現(xiàn)制糖產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)岣弋a(chǎn)值，只能依靠外延式并購(gòu)。

事實(shí)上，在南寧糖業(yè)2022年公布的增發(fā)方案中，公司也表示，近年來(lái)糖價(jià)低迷導(dǎo)致制糖行業(yè)兼并收購(gòu)浪潮涌現(xiàn)，資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。公司作為最大的制