金融市場結(jié)構(gòu)

金融市場結(jié)構(gòu)一、金融市場概述（一）金融市場概念：通常指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和，其包括三層含義：一是進(jìn)行金融交易的場所，有形的或者無形的。二是反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者與需求者之間的供求關(guān)系，揭示資金的集中與傳遞過程。三是包含金融資產(chǎn)交易過程中產(chǎn)生的各種機制如價格機制。（二）金融市場的特點：與要素市場不同，金融市場的交易對象是各種金融工具而非成產(chǎn)要素；金融機構(gòu)不僅是交易參加者，而且還是金融工具的創(chuàng)造者和融資中介。（三）金融市場的產(chǎn)生與發(fā)展：1631年，荷蘭阿姆斯特丹證券交易所（有形市場起源）18世紀(jì)倫敦證券交易市場（當(dāng)時最大的證交所）一戰(zhàn)后的美國紐約金融市場二戰(zhàn)后新興發(fā)展中國家金融市場（新加坡、韓國等）（四）金融市場的功能：1、微觀經(jīng)濟(jì)功能：價格發(fā)現(xiàn)機制（逐利行為與無風(fēng)險套利必然使價格確定在合理水平）、提供流動性、降低交易成本。2、宏觀經(jīng)濟(jì)功能：聚斂功能（蓄水池作用）、配置功能（資源配置、財富的再分配、風(fēng)險的再分配）、調(diào)節(jié)功能（直接調(diào)節(jié)、間接調(diào)節(jié)）、反應(yīng)功能（國民經(jīng)濟(jì)晴雨表）。二、金融市場構(gòu)成要素（一）金融市場主體籌資者、投資者基于活動動機分類投機者、套利者、投資保值者監(jiān)管者非金融中介：政府部門、工商企業(yè)、居民基于自身特性分類

存儲性金融機構(gòu)金融部門非存款行金融機構(gòu)金融監(jiān)管機構(gòu)：央行（二）金融市場客體：實物資產(chǎn)，金融資產(chǎn)圖1.金融市場結(jié)構(gòu)示意圖三、金融市場的分類與構(gòu)成（一）按標(biāo)的物劃分貨幣市場融資目的不同、資金來源不同金融市場資本市場風(fēng)險程度、收益水平不同外匯市場黃金市場貨幣市場貨幣市場是一年內(nèi)的短期金融工具交易形成的供求關(guān)系和運行機制總和。參與者特征：同一參與者經(jīng)常同時操作于市場的兩方，比如同時既為借方也為貸方。風(fēng)險特征：風(fēng)險較小，價格穩(wěn)定（因為時間短）。交易特征：在虛擬市場交易，網(wǎng)絡(luò)交易電話交易，速度快，成本低。（二）按金融資產(chǎn)發(fā)行和流通特征分類發(fā)行市場（一級市場）金融市場

場內(nèi)市場流通市場（二級市場）場外市場（三）按市場微觀結(jié)構(gòu)分1、經(jīng)紀(jì)人市場：成本相對固定，經(jīng)紀(jì)人本身不持有頭寸2、交易商市場：如美國納斯達(dá)克市場，交易商充當(dāng)對手3、拍賣市場：集合競價，撮合成交（四）按區(qū)位劃分1、國內(nèi)金融市場2、國際金融市場四、金融市場發(fā)展趨勢（一）金融全球化主要表現(xiàn)：交易國際化化、參與者國際化。金融資產(chǎn)總是隨著產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的發(fā)展而發(fā)展。由于電子計算機技術(shù)與衛(wèi)星通訊的應(yīng)用，分散在世界各地的金融市場已緊密地聯(lián)系在一起，全球性資金調(diào)撥和資金融通可在幾秒鐘之內(nèi)迅速完成。另外，隨著跨國銀行的空前發(fā)展，國際金融中心已不限于少數(shù)發(fā)達(dá)國家金融市場，而是向全世界擴展。這樣，各個金融市場和金融機構(gòu)便形成了一個全時區(qū)、全方位的一體化國際金融市場。這是國際金融市場一體化的重要表現(xiàn)。國際金融市場一體化的另一個表現(xiàn)是金融資產(chǎn)交易的國際化。金融資產(chǎn)交易的國際化，是指交易的參加者不受國籍的限制，表明金融資產(chǎn)面值的貨幣也不受任何限制。（二）金融自由化自由—>管制—>自由金融自由化促進(jìn)了金融發(fā)展，金融發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長；但另一方面，金融自由化加劇了金融脆弱性，金融脆弱性引發(fā)的危機促使經(jīng)濟(jì)衰退。這是金融自由化的二重性。理論和實證分析表明，金融自由化的收益大于風(fēng)險，所以應(yīng)當(dāng)贊同金融自由化。在實踐上，由于經(jīng)濟(jì)金融全球化的壓力，金融自由化又是一個不得不走的過程。因此，必須推進(jìn)金融自由化。而最優(yōu)的金融自由化的政策安排，將減低其脆弱的一面，增大其收益的一面，所以金融自由化又要講究方式。這一切同樣適用于中國的金融市場化實踐。（三）金融工程化套期保值、投機、套利、構(gòu)成組合原因：社會經(jīng)濟(jì)制度的變革和電子技術(shù)進(jìn)步（四）資產(chǎn)證券化在第二次世界大戰(zhàn)后，國際銀行貸款一直是國際融資的主要渠道，并于1980年達(dá)到頂峰，占國際信貸總額的比重高達(dá)85%。但從1981年開始，國際銀行貸款地位逐漸下降，到80年代中期，國際證券已取代了國際銀行貸款的國際融資主渠道地位。1985年，國際銀行貸款占國際信貸總額為41%，國際債券發(fā)行額則占59%。1986年前者僅為29%，后者高達(dá)71%。進(jìn)入90年代以后，這種趨勢也未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。金融市場的結(jié)構(gòu)性變化，除了從銀行貸款逐漸轉(zhuǎn)向證券之外，還包括在以前不進(jìn)行交易的資產(chǎn)（如公司應(yīng)收款項）也可成為交易的資產(chǎn)。形成金融市場證券化（Securitization）趨勢的主要原因是：①在債務(wù)危機的影響下，國際銀行貸款收縮了，促使籌資者紛紛轉(zhuǎn)向證券市場；②發(fā)達(dá)國家從70年代末以來實行金融自由化政策，開放證券市場并鼓勵其發(fā)展；③金融市場廣泛采用電子計算機和通訊技術(shù)，使市場能處理更大量的交易，更迅速、廣泛地傳送信息，對新情況迅速作出反應(yīng)，設(shè)計新的交易程序，并把不同時區(qū)的市場連續(xù)起來，這為證券市場的繁榮提供了技術(shù)基礎(chǔ)；④一系列新金融工具的出現(xiàn)，也促進(jìn)了證券市場的繁榮。五、我國金融市場發(fā)展展望隨著金融體制改革的推進(jìn)，我國金融市場仍將保持快速健康發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍，市場廣度和深度將會不斷提升，市場結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，市場之間的聯(lián)系和互動將更加緊密，對外開放程度和水平將會進(jìn)一步提高。1.市場規(guī)模將迅速增長。我國金融市場發(fā)展的突出表現(xiàn)就是金融市場規(guī)模的迅速擴大。第一，未來我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)健康快速發(fā)展，這是我國金融市場發(fā)展最為強大的動力。第二，金融市場主體的不斷增加，金融市場主體的參與度和活躍度不斷增強，同時，隨著金融市場對外開放程度的不斷擴大，更多的市場主體參與到我國金融市場，金融市場已經(jīng)成為各個市場主體進(jìn)行資金余缺管理，投資融資以及財富管理的重要平臺，金融市場在金融體系中的地位和作用不斷凸顯，金融市場規(guī)模不斷擴大。2.產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍。我國金融市場的良好發(fā)展為未來的我國金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了良好的基礎(chǔ)。創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的重要動力，無論是金融市場主管部門還是市場參與者，都認(rèn)識到產(chǎn)品創(chuàng)新對于金融市場發(fā)展的重要性。各個金融市場也存在著創(chuàng)新空間，未來我國金融市場發(fā)展的一個重要特點是衍生品市場的發(fā)展將不斷加快，在傳統(tǒng)市場的基礎(chǔ)上，我們除了發(fā)展期貨市場、外匯交易等以外，P2P等理財產(chǎn)品將會迅速發(fā)展并在我國金融市場中占據(jù)重要地位。3.市場結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。首先是融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，近年來，通過短期融資券的發(fā)行、債券市場的發(fā)展和股票市場融資功能的恢復(fù)，直接融資規(guī)模大大提高。其次是市場結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化，股票市場的投資者結(jié)構(gòu)、市場成員結(jié)構(gòu)、上市公司結(jié)構(gòu)近年來也都發(fā)生了變化。以上這些市場結(jié)構(gòu)的變化，都將對我國金融市場的未來發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。4.市場之間互動將會更加明顯。市場之間不是割裂的，而是相互聯(lián)動、互相影響的有機整體。首先是貨幣市場、資本市場之間的互動，近年來，由于基礎(chǔ)市場發(fā)展的規(guī)模擴大，利率、匯率的變化對衍生產(chǎn)品產(chǎn)生了需求，促進(jìn)了衍生品市場的發(fā)展。今后衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新將會大大加快，衍生品市場和基礎(chǔ)產(chǎn)品市場之間的影響將更加顯著。5.金融市場的對外開放步伐將會繼續(xù)加快。金融市場的對外開放包括了市場本身的對外開放和金融服務(wù)業(yè)的對外開放兩個方面。在市場本身的對外開放方面，引進(jìn)了國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在中國發(fā)行人民幣債券。在金融服務(wù)業(yè)的對外開放方面，外資銀行可以全面經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，進(jìn)入了外匯市場、黃金市場和期貨市場；并可以參股我國的證券公司和基金公司；允許在我國經(jīng)營的外資公司在我國股票市場上市和發(fā)行人民幣債券。隨著對外開放程度的加深，我國金融市場將進(jìn)一步國際化?！指罹€六、我國金融市場結(jié)構(gòu)的特征金融市場結(jié)構(gòu)是指金融市場各個子市場及其組成要素在經(jīng)濟(jì)體系中的存在、分布、運行以及相互適應(yīng)、相互作用與相互聯(lián)系的架構(gòu)狀態(tài)。金融市場結(jié)構(gòu)作為一國金融發(fā)展的重要變量和要素，它是反映一國金融市場成熟程度與發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。從我國金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀看，我國金融市場結(jié)構(gòu)的基本特征主要表現(xiàn)為以下幾個方面。規(guī)模(數(shù)量)結(jié)構(gòu)的非均衡性。這主要表現(xiàn)在我國金融原生市場相對發(fā)達(dá)，金融衍生市場相對滯后。其中，在金融原生市場中，資金市場發(fā)展快于保險市場、黃金市場和外匯市場發(fā)展。在資金市場中，貨幣市場與資本市場發(fā)展不平衡；貨幣市場中同業(yè)拆借市場與票據(jù)市場發(fā)展不平衡；資本市場中股票市場與債券市場發(fā)展不平衡；股票市場中發(fā)行市場與流通市場不平衡；債券市場中國債市場與企業(yè)債券市場發(fā)展不平衡。在金融衍生市場中，商品期貨市場發(fā)展快于金融期貨市場；商品期貨市場中農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展快于其他商品期貨市場；金融期貨市場中，股指期貨市場發(fā)展快于利率期貨和外匯期貨市場等?？臻g分布結(jié)構(gòu)的不合理性。首先，我國城鄉(xiāng)金融市場發(fā)展不協(xié)調(diào)，具體表現(xiàn)在農(nóng)村金融市場發(fā)展比較滯后，并將成為制約新農(nóng)村經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展的重要瓶頸。其次，就各地區(qū)證券業(yè)來說，存在著向東部沿海地區(qū)傾斜的趨勢。層次結(jié)構(gòu)上的單調(diào)性。從整體上看，我國金融市場結(jié)構(gòu)的梯度與層次都比較單調(diào)，主要以原生金融市場為主，衍生金融市場才剛剛起步。就原生金融市場內(nèi)部來說，各種金融子市場的要素結(jié)構(gòu)沒有形成明顯的梯度，而且在現(xiàn)有梯度上的層次結(jié)構(gòu)非常單一。例如，我國金融市場的交易主體的梯度沒有形成，而且對現(xiàn)有的投資主體沒有進(jìn)行細(xì)分；再如，我國金融工具類型梯度只有基礎(chǔ)性工具，而且基礎(chǔ)性工具的品種比較單一等。這種情況將導(dǎo)致我國金融市場功能上缺乏互補和行為上相互沖突，不利于金融市場整體功能的充分發(fā)揮。行為結(jié)構(gòu)上的不配合性。貨幣市場、資本市場和保險市場是金融市場的三大重要組成部分，只有三者在行為機制上相互溝通、配合才能保持金融市場的平穩(wěn)運行。然而，由于各市場階段性的預(yù)期收益率差異，使得高收益的市場在短期內(nèi)迅速膨脹，而一旦受到監(jiān)管，這些資金又迅速撤退市場，導(dǎo)致市場迅速萎縮。這種不穩(wěn)定狀態(tài)加大了金融市場的潛在風(fēng)險。功能結(jié)構(gòu)上的不協(xié)調(diào)性。我國金融市場行為上的不配合性或沖突性，必然導(dǎo)致其功能上的不協(xié)調(diào)性。目前，我國金融市場的有些功能還沒有凸現(xiàn)出來，各個金融子市場的功能單一，而且相互之間的功能不協(xié)調(diào)不配合，甚至還存在著一定程度的矛盾。七、中美金融市場結(jié)構(gòu)對比總的來說，美國屬于“市場主導(dǎo)型”，中國屬于“銀行主導(dǎo)型”具體表現(xiàn)為：1.市場信息)透明度截然不同。在美國金融市場結(jié)構(gòu)中,以極為嚴(yán)格的強制性信息披露制度為依托的市場透明度(或信息的公開化)是確保參與者信心和市場賴以存在的基礎(chǔ)。而在中國金融市場結(jié)構(gòu)中,更多地為了限制市場競爭、確保其壟斷地位,當(dāng)有關(guān)聯(lián)的大型企業(yè)和金融機構(gòu)來監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理層決策時,它們不會(或覺得沒有必要)要把企業(yè)的真實情況和決策過程明示給公眾,進(jìn)而大量的信息是機構(gòu)或企業(yè)的“私有信息”,金融體系的透明度極低。2.企業(yè)(尤其是中小企業(yè))融資渠道不同。鑒于信息透明度的巨大差異,在中國的金融市場結(jié)構(gòu)中,資本主要是在一系列有關(guān)聯(lián)的企業(yè)和機構(gòu)之間周轉(zhuǎn)(或者說除了個別聲譽顯著的大企業(yè)之外,絕大多數(shù)借款人就只能在他們的狹小的金融圈里活動,不能輕易獲得直接融資),而在美國,企業(yè)通常是從外部人那里籌集資金并提供相應(yīng)的回報。3.對法律及其執(zhí)行等外部制度環(huán)境的依賴度不同。美國金融市場的有效運行必須以完善的法律、會計制度及其執(zhí)行等外部約束機制為前提——這是因為盡管只要獲得契約規(guī)定的給付,提供資金的外部投資者并不直接干預(yù)經(jīng)營性決策,但當(dāng)契約無法得到履行時,他們就只能借助于抵押品清償、法院等外部機制得到救濟(jì);而中國的金融市場在信息不透明進(jìn)而資產(chǎn)缺乏流動性的背景下,融資者憑借自己的特殊信息優(yōu)勢監(jiān)控(或干預(yù))來減少被融資者的代理問題,進(jìn)而對外部制約約束的要求相對較低,而主要依賴“主體信譽”的“自我實現(xiàn)”機制來確保其有效運行。4.信貸定價理念不同。在美國,借貸雙方的資本成本主要由市場決定,或者說與風(fēng)險直接對應(yīng),但在中國,資金成本的決定就非常復(fù)雜,一般并不是單個項目的風(fēng)險所決定,而是由借貸雙方基于一種信貸關(guān)系長期“鎖定”之后的跨期權(quán)衡,換句話說,在這種模式中,在企業(yè)發(fā)展前期,高風(fēng)險可能對應(yīng)低成本,而當(dāng)企業(yè)成熟之后,低風(fēng)險狀況可能對應(yīng)較高的資金成本(作為對貸款人前期支持的補償)。5.對貸款人的收益擔(dān)保機制不同。在美國,收益擔(dān)保依賴于法律以及法官公正、迅速執(zhí)行,而在中國,貸款人或通過(直接或隱含)企業(yè)所有權(quán),或通過壟斷地位(主要或惟一的貸款人、供應(yīng)商或顧客等,信息優(yōu)勢甚至法律規(guī)定等途徑限制外部競爭者的進(jìn)入來實現(xiàn))來確?？梢垣@得足夠的投資回報。八、我國金融市場結(jié)構(gòu)存在的問題從整體上來看,我國金融市場結(jié)構(gòu)存在的主要問題可以從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度來進(jìn)行分析。(一)從靜態(tài)角度看我國金融市場結(jié)構(gòu)存在的問題從靜態(tài)的視角看,我金融市場結(jié)構(gòu)存在的主要問題是一種失衡狀態(tài)。這可從如下兩個方面分析。1.在宏觀方面,主要表現(xiàn)為金融市場各個子市場之間以及各個子市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的不平衡。具體表現(xiàn)為:(1)直接融資市場與間接融資市場之間結(jié)構(gòu)不均衡。(2)貨幣市場與資本市場之間結(jié)構(gòu)失衡。(3)貨幣市場的內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡。(4)資本市場的內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡。2.在微觀方面,主要表現(xiàn)為金融市場內(nèi)部各個組成要素結(jié)構(gòu)的不均衡。具體表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)主體結(jié)構(gòu)失衡。(2)工具結(jié)構(gòu)不合理。(3)價格結(jié)構(gòu)不合理。(4)交易方式結(jié)構(gòu)不合理。(二)從動態(tài)角度看我國金融市場存在的主要問題從動態(tài)的角度看,我國金融市場結(jié)構(gòu)存在的主要問題是:1.結(jié)構(gòu)變遷上的被動適應(yīng)性。2.結(jié)構(gòu)升級上的低層次性。3.結(jié)構(gòu)創(chuàng)新上的外生性。九、我國金融市場結(jié)構(gòu)存在問題的成因分析我國金融市場結(jié)構(gòu)存在上述諸多問題的原因主要是由市場管理者、市場參與者和市場中介機構(gòu)等多方面原因造成的，但從金融市場管理者的角度看，其成因主要有以下幾個方面。偏重硬件建設(shè)，忽視觀念的樹立和金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的健全與完善。在金融市場發(fā)展建設(shè)上，世界發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有了300多年的歷史，而我國只有近30年的歷史。我國金融市場起步較晚、水平落后，因而在思想觀念上天然的具有一種比學(xué)趕超的沖動。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制逐步確立的過程中，常常比較注重金融市場的硬件建設(shè)，而忽視比硬件建設(shè)更為重要的市場觀念、市場意識、市場行為、市場規(guī)則和市場環(huán)境的宣傳和教育，特別是忽視了金融市場賴于運行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如法規(guī)制度建設(shè)、信用體系建設(shè)、中介服務(wù)體系建設(shè)、交易結(jié)算系統(tǒng)、稅收優(yōu)惠待遇以及金融技術(shù)工程等的健全與完善。隨著電子計算機技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在金融市場中的廣泛應(yīng)用，不僅要加強電子貨幣系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)金融市場等金融電子化硬件建設(shè)，而且，還要重視金融電子郵件系統(tǒng)、公文傳輸系統(tǒng)、辦公自動化系統(tǒng)、電子檔案管理系統(tǒng)、綜合服務(wù)系統(tǒng)、涉密網(wǎng)建設(shè)和個人信用信息系統(tǒng)等金融電子軟件的建設(shè)。只有這樣，我國金融市場結(jié)構(gòu)中的諸多問題才能得以解決。偏重數(shù)量擴張，忽視金融市場整體功能的發(fā)揮與協(xié)調(diào)。在金融市場發(fā)展內(nèi)涵上，我國傳統(tǒng)上固有的比學(xué)趕超思想必然使金融市場的數(shù)量建設(shè)作為第一要務(wù)，因而在發(fā)展金融市場上只是重視市場參與者數(shù)量、金融機構(gòu)數(shù)量、金融產(chǎn)品數(shù)量、交易場所數(shù)量以及市場交易規(guī)模等，而忽視了金融市場基本功能的發(fā)揮和不同金融子市場之間的功能協(xié)調(diào)。導(dǎo)致了金融市場規(guī)模結(jié)構(gòu)與金融市場功能結(jié)構(gòu)之間、不同金融子市場的規(guī)模結(jié)構(gòu)之間、不同金融子市場的功能之間出現(xiàn)很多不合理的現(xiàn)象，大大制約了金融市場整體功能的發(fā)揮。事實上，金融市場發(fā)展既包括數(shù)量上的增長，又包括質(zhì)量上的提高。在我國金融市場的數(shù)量發(fā)展具有一定的基礎(chǔ)之后，應(yīng)當(dāng)及時注意質(zhì)的提高，即提高金融市場自身的功能和機制作用，使之更好地為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。同時，還要注意金融市場的創(chuàng)新，包括制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新等。因為金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的重要動力，金融市場發(fā)展不僅表現(xiàn)為金融機構(gòu)的增加和金融工具的增多，而且表現(xiàn)為金融市場功能的不斷完善、效率的不斷提高以及核心競爭力的不斷增強上。偏重局部利益，忽視金融市場全局利益的平衡與兼顧。在金融市場發(fā)展布局上，我國金融市場的空間結(jié)構(gòu)突出為東部沿海地區(qū)與內(nèi)地中西部地區(qū)、城鄉(xiāng)之間、所有制結(jié)構(gòu)之間、中小金融結(jié)構(gòu)與大金融結(jié)構(gòu)之間、正規(guī)金融機構(gòu)與非正規(guī)金融機構(gòu)之間以及中資民間金融機構(gòu)與外資金融機構(gòu)之間的差距。而國家在處理這一矛盾時，常常從局部利益出發(fā)，通過特殊政策的保護(hù)和市場準(zhǔn)入上的歧視，使得東部沿海金融市場、大城市金融市場、大銀行金融機構(gòu)以及外資金融機構(gòu)等有了較快的發(fā)展，而中西部地區(qū)金融市場、農(nóng)村金融市場、中小金融機構(gòu)以及中資民間金融機構(gòu)等的發(fā)展則比較緩慢。這種空間區(qū)域結(jié)構(gòu)上的不合理，也許在金融市場的發(fā)展初期適合了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的不平衡特點，有利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是隨著金融市場的進(jìn)一步發(fā)展，空間區(qū)域上的過大差距就會造成我國金融市場整體功能的減弱和市場效率的降低。事實上，金融市場中的局部薄弱很可能成為金融市場發(fā)展“木桶”上的“短板”。長期來看，局部利益的實現(xiàn)以犧牲全局利益為代價不利于我國金融市場的和諧發(fā)展，同時也沒有體現(xiàn)出金融市場中的科學(xué)發(fā)展觀思想，不利于金融資源的優(yōu)化配置，更不利于金融市場整體功能的發(fā)揮和效率的提高。偏重眼前發(fā)展，忽視金融市場可持續(xù)發(fā)展環(huán)境的培育與改善。在金融市場發(fā)展戰(zhàn)略上，我國金融市場過多地注重了眼前利益的實現(xiàn)，而忽視金融市場的可持續(xù)發(fā)展，特別是忽視了金融市場可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境的培育和改善。主要表現(xiàn)：一是作為金融生態(tài)微觀基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)主體如公司、企業(yè)和投資者尚不成熟，相當(dāng)部分參與主體的經(jīng)濟(jì)行為的市場化、現(xiàn)代化和專業(yè)化程度還不夠，自我約束機制薄弱，創(chuàng)新意識和風(fēng)險意識缺乏。二是作為金融生態(tài)重要組成部分的市場制度性建設(shè)仍待加強，如企業(yè)破產(chǎn)制度不夠健全，不能實現(xiàn)對債權(quán)人合法權(quán)益的充分保護(hù)；部分金融子市場的基礎(chǔ)性制度如會計核算制度、稅收制度等不完善。三是各類中介服務(wù)機構(gòu)缺乏公信力，信用評級體系不健全，不能發(fā)揮評優(yōu)示劣的作用等。這些問題嚴(yán)重制約了我國金融市場的可持續(xù)發(fā)展。國外成熟市場經(jīng)驗和我國金融市場發(fā)展實踐已經(jīng)充分證明，金融生態(tài)的改善乃是金融市場可持續(xù)發(fā)展的重要前提和基礎(chǔ)，只有改善金融生態(tài)，為金融市場發(fā)展提供良好的外部環(huán)境，金融市場才能順利健康地可持續(xù)發(fā)展，從而在此基礎(chǔ)上的金融市場結(jié)構(gòu)才是合理的。十、我國金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化加快金融市場發(fā)展,必須轉(zhuǎn)變片面追求總量擴張的粗放式發(fā)展思路,堅定不移地把優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)作為今后我國金融市場發(fā)展的重心和長期目標(biāo)。然而,在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中,金融市場的供給結(jié)構(gòu)恰好等于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展對金融市場的需求結(jié)構(gòu),即金融市場的供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)處于一種均衡狀態(tài)是非常偶然的,而失衡狀態(tài)才是其常態(tài)。因此,必須堅持運用科學(xué)發(fā)展觀來分析問題,始終把握好中國金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的大方向。1．協(xié)調(diào)戰(zhàn)略:建立金融市場協(xié)調(diào)機制,促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化從中國金融市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā),建立高效的多層次的協(xié)調(diào)機制,促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化,應(yīng)著重從以下方面入手:(1)促進(jìn)城鄉(xiāng)金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展,優(yōu)化金融市場地域空間結(jié)構(gòu)。中國金融二元結(jié)構(gòu)特別是金融市場二元結(jié)構(gòu)的特點比較明顯和突出,城鄉(xiāng)金融市場發(fā)展極不協(xié)調(diào)且呈逐步加劇之勢。政府應(yīng)該從新農(nóng)村建設(shè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整的大局出發(fā),從國家金融改革和金融發(fā)展的總體目標(biāo)出發(fā),盡快制定全面的新農(nóng)村金融市場改革發(fā)展戰(zhàn)略和具體的實施規(guī)劃。(2)促進(jìn)間接融資和直接融資協(xié)調(diào)發(fā)展,優(yōu)化金融市場融資方式結(jié)構(gòu)。一般來說,一個國家直接融資和間接融資在融資總額中占多大比重,要受該國經(jīng)濟(jì)體制條件、經(jīng)濟(jì)與金融的市場化程度、融資制度環(huán)境、經(jīng)濟(jì)主體的融資偏好以及社會文化傳統(tǒng)等多方面因素的制約,是市場籌資方、投資方及其他市場參與主體相互博弈的結(jié)果。對于中國來說,要使市場更好地在金融資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用,就必須擴大直接融資比重。(3)促進(jìn)股票市場與債券市場等市場協(xié)調(diào)發(fā)展,優(yōu)化金融市場層次結(jié)構(gòu)。多層有序、結(jié)構(gòu)合理、運行安全的統(tǒng)一金融體系是金融市場健康發(fā)展的有力保障。發(fā)展金融市場,必須以推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和制度建設(shè)為手段,以增強金融市場功能為著力點,加快構(gòu)建多層次的金融市場體系,充分發(fā)揮金融市場多層次配置資源的作用。2.創(chuàng)新戰(zhàn)略:建立金融市場創(chuàng)新機制,推動金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化所謂創(chuàng)新戰(zhàn)略,即指金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化必須通過金融市場中的一系列創(chuàng)新活動,如制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新等來解決。金融創(chuàng)新是金融市場結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化的基本動力。(1)加強制度創(chuàng)新,沖破金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的制度瓶頸。(2)推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,豐富金融市場結(jié)構(gòu)的梯度化。(3)加強創(chuàng)新能力建設(shè),推進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)的高級化。3.開放戰(zhàn)略:建立金融市場開放機制,提升金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化中國應(yīng)進(jìn)一步加強國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)系,更好地發(fā)揮國內(nèi)金融市場的對外服務(wù)功能,努力將中國金融市場建成具有對外提供金融交易服務(wù)能力、由境內(nèi)外參與者共同參與的、具有一定國際或區(qū)域影響的現(xiàn)代金融市場。具體地說:(1)通過金融市場開放,積極順應(yīng)金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的世界變動趨勢。(2)利用金融市場開放,不斷滿足金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的國際化需求。當(dāng)今世界金融市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了多層化與復(fù)雜化的變化趨勢,這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)全球化以及科技進(jìn)步等多種因素共同作用的結(jié)果。中國金融市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化必須與世界同步,不斷滿足國際金融市場結(jié)構(gòu)變化對中國金融市場結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化的要求。(3)擴大金融市場開放,積極改善金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的國際金融環(huán)境。4.保障戰(zhàn)略:建立金融市場保障機制,保證金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化中國金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化必須從國內(nèi)外金融市場發(fā)展的環(huán)境出發(fā),改善影響金融市場結(jié)構(gòu)變遷的基本條件,建立金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的保障機制,從而保證金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的順利進(jìn)行。具體包括:(1)改善基礎(chǔ)性條件,夯實金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)。(2)依托科技進(jìn)步,增強金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的推動力。金融市場是典型的科技密集、信息密集和智力密集的市場之一,其發(fā)展離不開科技進(jìn)步的支持。(3)提高監(jiān)管效率,改善金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的監(jiān)管環(huán)境。一要處理好監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系,以監(jiān)管促進(jìn)創(chuàng)新。在適度有效的監(jiān)管下,金融創(chuàng)新有助于金融市場的繁榮健康發(fā)展;同時金融創(chuàng)新也為金融監(jiān)管提出了新的課題,從而推動金融監(jiān)管水平的進(jìn)一步提高。二要處理好市場發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系。有效的監(jiān)管體系既有利于維護(hù)金融市場良好秩序,又有利于降低金融市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的風(fēng)險。三要改善監(jiān)管模式,加強金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。金融監(jiān)管應(yīng)通過設(shè)定科學(xué)合理的監(jiān)管范圍,采取適宜的監(jiān)管方式,鼓勵對金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品、金融工具等的創(chuàng)新,以此提升我國金融市場的整體競爭力,促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。十一、我國金融市場的監(jiān)管在市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，金融市場的監(jiān)管有著極其重要的意義。（一）我國金融市場監(jiān)管現(xiàn)狀1.缺乏明確的監(jiān)管目標(biāo)，監(jiān)管范圍窄現(xiàn)階段，我國金融監(jiān)管在風(fēng)險監(jiān)管的方面基本處于空白狀態(tài)，對于商業(yè)銀行的監(jiān)管仍僅限于存貸款、信用卡和結(jié)算等業(yè)務(wù)，范圍過窄，不能涵蓋商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)；很多領(lǐng)域中缺乏監(jiān)管，如社會集資、彩票市場、社會養(yǎng)老和失業(yè)保險等；金融體系不夠健全、穩(wěn)定，使得監(jiān)管工作沒有明確的目標(biāo)，監(jiān)管部門將工作重點主要集中于機構(gòu)和業(yè)務(wù)的審批。這些都極大地阻礙了我國金融市場的發(fā)展。2．缺乏健全的金融監(jiān)管體系現(xiàn)階段，我國的金融市場中尚未形成健全的監(jiān)管體系，不能真正實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和金融效率最優(yōu)化。比如，我國的銀監(jiān)會作為政府機構(gòu)，在政策制定和執(zhí)行、業(yè)務(wù)操作等的過程中，帶有強烈的政治色彩，受到政府甚至財政部門的牽制，在具體的監(jiān)管過程中則受到地方政府的制約。監(jiān)管作用受到極大的限制。同時，我國的各金融監(jiān)管機構(gòu)分管不同行業(yè)，工作不夠協(xié)調(diào)統(tǒng)一，而且缺乏嚴(yán)格的職權(quán)定位，導(dǎo)致監(jiān)管過程中存在很多漏洞，極大地降低了監(jiān)管效率。3．缺乏科學(xué)的監(jiān)管方式和措施我國目前的金融監(jiān)管以外部監(jiān)管機制為主，而缺乏自我管理和約束機制，導(dǎo)致監(jiān)管部門的自我管理和約束能力較差；各種社會監(jiān)管部門對于金融機構(gòu)的監(jiān)管較少。而且我國目前的金融監(jiān)管制度是自上而下的行政管理制度，金融監(jiān)管政策和措施以計劃和行政命令等經(jīng)濟(jì)處罰的方式進(jìn)行，缺乏具體的規(guī)范，很難實現(xiàn)監(jiān)管工作責(zé)任的全面落實．導(dǎo)致監(jiān)管過程中無法可依，執(zhí)法困難，缺乏普遍約束力，進(jìn)而出現(xiàn)隨意執(zhí)法等現(xiàn)象。與此同時，很多監(jiān)管機構(gòu)不能發(fā)揮應(yīng)用的作用，導(dǎo)致監(jiān)管工作流于形式。4.金融監(jiān)管模式陳舊我國目前的金融監(jiān)管由于政府過多干預(yù)而使得監(jiān)管模式僵硬化。使得監(jiān)管體系缺乏活力，無法與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)。而且在金融監(jiān)管過程中，缺乏科學(xué)明確的監(jiān)管理念，使得監(jiān)管制度過于陳舊，很難實現(xiàn)監(jiān)管創(chuàng)新。（二）我國金融市場監(jiān)管策略分析1．健全金融監(jiān)管機制實施動態(tài)、系統(tǒng)的金融監(jiān)管，并制定一系列金融創(chuàng)新的鼓勵政策，提高金融市場的監(jiān)管水平。建立央行金融監(jiān)管為主。基層人民銀行監(jiān)管為輔的機制，樹立以市場、效益、持續(xù)、系統(tǒng)監(jiān)管為主的監(jiān)管意識。以不斷改進(jìn)金融監(jiān)管責(zé)任制和推動市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為主要目標(biāo)，通過業(yè)務(wù)營運、市場準(zhǔn)入、退出等多環(huán)節(jié)嚴(yán)格控制，實現(xiàn)金融市場的全方位、有效的監(jiān)管。2．健全金融監(jiān)管法制體系。對現(xiàn)有的金融監(jiān)管法律框架、規(guī)范進(jìn)行改進(jìn)和完善，合理確定監(jiān)管內(nèi)容和范圍，使得金融監(jiān)管責(zé)任全面落實，實現(xiàn)金融監(jiān)管有法可依。對于已經(jīng)付諸實施的金融監(jiān)管相關(guān)法規(guī)，要促進(jìn)各種可行性細(xì)則的制定，提高執(zhí)法的可操作性。與此同時，應(yīng)該充分結(jié)合社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立健全的金融市場法律體系。3．加強金融監(jiān)管協(xié)作，推動監(jiān)管國際化。隨著我國