第章企業(yè)價(jià)值評(píng)估

第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估

【本章內(nèi)容】

第一節(jié)

企業(yè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象

第二節(jié)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本假設(shè)

第三節(jié)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)

第四節(jié)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的行業(yè)分析

第五節(jié)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定

第六節(jié)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的程序

第七節(jié)收益法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用

第八節(jié)市場(chǎng)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用

第九節(jié)資產(chǎn)基礎(chǔ)法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用

第一節(jié)企業(yè)與企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象

一、企業(yè)的內(nèi)涵及特點(diǎn)

（一）企業(yè)的內(nèi)涵

企業(yè)是以營(yíng)利為目的，按照法律程序建立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，形式上體現(xiàn)為由各種要素資產(chǎn)組成并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。進(jìn)一步說，企業(yè)是由各個(gè)要素資產(chǎn)圍繞著一個(gè)系統(tǒng)目標(biāo)，發(fā)揮各自特定功能，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的載體及其相關(guān)權(quán)益的集合或總稱。

（二）企業(yè)的特點(diǎn)

1.盈利性

企業(yè)作為一類特殊的資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)目的就是盈利。

2.持續(xù)經(jīng)營(yíng)性

企業(yè)要對(duì)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素進(jìn)行有效組合并保持最佳利用狀態(tài)。影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素最佳利用的因素很多，持續(xù)經(jīng)營(yíng)是保證正常盈利的一個(gè)重要方面。

3.整體性

構(gòu)成企業(yè)的各個(gè)要素資產(chǎn)雖然各具不同性能，它們可以被整合為具有良好整體功能的資產(chǎn)綜合體。

整體性是企業(yè)區(qū)別于其他資產(chǎn)的一個(gè)重要特征。

4.權(quán)益可分性

作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力載體和獲利能力載體的企業(yè)具有整體性的特點(diǎn)，而與載體相對(duì)應(yīng)的企業(yè)權(quán)益卻具有可分性的特點(diǎn)。

企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益。

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象

中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2011年12月30日發(fā)布《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》（[2011]227號(hào)），自2012年7月1日起施行。

該準(zhǔn)則所稱企業(yè)價(jià)值評(píng)估是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或者股東部分權(quán)益價(jià)值等進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。

（一）企業(yè)整體價(jià)值

1.含義

企業(yè)整體價(jià)值是指公司所有出資人（包括股東、債權(quán)人）共同擁有的企業(yè)運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的價(jià)值，即所有資本（付息債務(wù)和股東權(quán)益）通過運(yùn)營(yíng)形成的價(jià)值。

企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估是將企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行的綜合性評(píng)估。

2.從數(shù)量上來看，企業(yè)整體價(jià)值并不等于資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)合計(jì)數(shù)量

首先，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)均是以歷史成本原則為計(jì)量依據(jù)的賬面價(jià)值，不能夠體現(xiàn)被評(píng)估企業(yè)通過運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的真實(shí)價(jià)值；

其次，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)合計(jì)數(shù)額是單項(xiàng)資產(chǎn)賬面價(jià)值的簡(jiǎn)單相加，無(wú)法反映企業(yè)作為資產(chǎn)綜合體的整體獲利能力；

最后，企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估范圍是企業(yè)的全部資產(chǎn)，除了表內(nèi)資產(chǎn)還有表外資產(chǎn)，因此資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)總計(jì)不是構(gòu)成企業(yè)整體價(jià)值的全部。

3.《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》規(guī)定

企業(yè)整體價(jià)值等于企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值后的余值，或企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值加上企業(yè)的全部付息債務(wù)的價(jià)值。

（二）股東全部權(quán)益價(jià)值

表10-1簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)（A）流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值（C）固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值（B）付息債務(wù)價(jià)值（D）其他資產(chǎn)價(jià)值（F）股東全部權(quán)益價(jià)值（E）

資產(chǎn)＝A＋B＋F

負(fù)債+所有者權(quán)益＝C＋D＋E

A＋B＋F＝C＋D＋E

企業(yè)整體價(jià)值＝（A＋B＋F）-C＝D＋E

股東全部權(quán)益價(jià)值E＝（A＋B＋F）-（C＋D）

（三）股東部分權(quán)益價(jià)值

股東部分權(quán)益價(jià)值其實(shí)就是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分。

資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估通常是在得到股東全部權(quán)益價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)或少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)，并且應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中對(duì)相關(guān)情況予以披露?？毓蓹?quán)溢價(jià)是指一個(gè)投資者為了獲得公司普通股里的控股權(quán)益而愿意付出比市場(chǎng)流通的少數(shù)權(quán)益（流動(dòng)的公開交易股票價(jià)格）價(jià)值更高價(jià)格的這部分附加價(jià)值。

單位控股股權(quán)被認(rèn)為比少數(shù)股權(quán)有更多的價(jià)值，是因?yàn)橘?gòu)買者有能力引起整個(gè)企業(yè)的結(jié)構(gòu)變化以及影響企業(yè)的方針政策，進(jìn)而能夠在一定程度上對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響。

控股權(quán)分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股，絕對(duì)控股是指股份占比在50%以上，相對(duì)控股是指雖然股份未達(dá)到50%，但在眾多股東中是相對(duì)多數(shù)股，即為相對(duì)控股。

第二節(jié)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本假設(shè)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估同其他類型資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估一樣，其理論體系和方法體系的確立也是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)之上，通常涉及的最重要的基本假設(shè)有交易假設(shè)、公開市場(chǎng)假設(shè)、持續(xù)使用假設(shè)和清算假設(shè)等。

本節(jié)以持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)和清算假設(shè)為例對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本假設(shè)進(jìn)行闡述。

一、持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)

（一）持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)含義、條件與分類

1.含義

被評(píng)估企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)日后仍將按照原來的經(jīng)營(yíng)目的、經(jīng)營(yíng)方式持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。它意味著企業(yè)在出售、兼并、重組、合并以后，其繼續(xù)使用價(jià)值沒有發(fā)生變化，提供的產(chǎn)品或服務(wù)仍能滿足市場(chǎng)需求，并產(chǎn)生一定的效益。

2.進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，是否選擇持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)需要考慮下列因素：

第一，評(píng)估目的

即引起企業(yè)價(jià)值評(píng)估的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否要求企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，或評(píng)估結(jié)果的具體用途是否需要以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提。

第二，企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)能滿足市場(chǎng)需求

第三，企業(yè)要素的功能和狀態(tài)

若企業(yè)各個(gè)要素資產(chǎn)破損嚴(yán)重，工藝落后或嚴(yán)重比例失調(diào)而不能滿足企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要，也不能適用于持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)。

3.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的分類

（1）維持原有經(jīng)營(yíng)規(guī)模及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；

（2）投入增量資本的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；

（3）企業(yè)重組產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)等。

（二）維持原有經(jīng)營(yíng)規(guī)模及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)（最普遍）

1.在宏觀環(huán)境方面假設(shè)國(guó)家現(xiàn)行的有關(guān)法律、法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策無(wú)重大變化，行業(yè)的準(zhǔn)入制度、市場(chǎng)分割狀況等維持目前格局；

2.在微觀環(huán)境方面假設(shè)被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以維持現(xiàn)狀，企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和稅賦狀況的主要方面與撰寫評(píng)估報(bào)告時(shí)沒有發(fā)生變化，企業(yè)繼續(xù)具有獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地位，其現(xiàn)有規(guī)模的資產(chǎn)可繼續(xù)使用下去。（1）評(píng)估目目的中中的經(jīng)經(jīng)濟(jì)行行為實(shí)實(shí)現(xiàn)后后，企企業(yè)的的控股股權(quán)不不發(fā)生生變化化或雖雖有控控股權(quán)權(quán)的變變化但但企業(yè)業(yè)的主要經(jīng)經(jīng)營(yíng)方方向和和經(jīng)營(yíng)營(yíng)策略略不發(fā)生生重大大變化化；（2）企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)有的的財(cái)務(wù)政政策、、定價(jià)價(jià)政策策和市市場(chǎng)份份額不會(huì)因因?yàn)樵u(píng)評(píng)估目目的中中所涉涉經(jīng)濟(jì)濟(jì)行為為的實(shí)實(shí)現(xiàn)而而發(fā)生生重大大變化化；（3）評(píng)估目目的中中的經(jīng)經(jīng)濟(jì)行行為實(shí)實(shí)現(xiàn)后后沒有有大量量的資本投投入，亦不不會(huì)造造成企企業(yè)的的生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力力產(chǎn)生生很大大的提提高；；（4）評(píng)估目目的中中的經(jīng)經(jīng)濟(jì)行行為實(shí)實(shí)現(xiàn)后后企業(yè)業(yè)不會(huì)會(huì)發(fā)生生轉(zhuǎn)產(chǎn)或或經(jīng)營(yíng)營(yíng)方向向的根本本性改改變。。（（三））投入入增量量資本本的持持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)假假設(shè)在使用用投入入增量量資本本的持持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)假假設(shè)時(shí)時(shí)，需需要企企業(yè)滿滿足以以下條條件：：（1）企業(yè)投投入資資本能夠順順利形形成新新增生生產(chǎn)能能力，不會(huì)會(huì)受到到土地地、廠廠房、、設(shè)備備、人人員、、管理理等諸諸多因因素的的制約約；（2）企業(yè)的的新增生生產(chǎn)能能力能夠通過市市場(chǎng)的的考驗(yàn)驗(yàn)，即生生產(chǎn)的的產(chǎn)品品或服服務(wù)能能夠被被市場(chǎng)場(chǎng)所接接受；；（3）企業(yè)投投入資資本的的回報(bào)率率能夠夠高于于同期期貸款款利率率，并成成為其其新增增的獲獲利能能力。。（四））企業(yè)業(yè)重組組產(chǎn)生生協(xié)同同效應(yīng)應(yīng)后的的持續(xù)續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)設(shè)很多上上市公公司將將募集集資金金用于于獲取取上游游或下下游企企業(yè)或或有預(yù)預(yù)期回回報(bào)的的企業(yè)業(yè)的控控股權(quán)權(quán)。收收購(gòu)這這些企企業(yè)除除了避避免關(guān)關(guān)聯(lián)交交易和和戰(zhàn)略略需求求等因因素之之外，，主要要是因因?yàn)榇娲嬖诓⒉①?gòu)后后的協(xié)協(xié)同效效應(yīng)。。評(píng)估人員在在評(píng)估這類類企業(yè)未來來的持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)時(shí)，應(yīng)當(dāng)重重點(diǎn)考慮重重組后的協(xié)協(xié)同效應(yīng)對(duì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金金流的影響響。例如：企業(yè)業(yè)現(xiàn)有非經(jīng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)在重組后后變?yōu)榻?jīng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)，資本增增加帶來增增量效益，，新的管理理者對(duì)成本本、費(fèi)用的的預(yù)期控制制，新的財(cái)財(cái)務(wù)政策、、稅賦情況況等。所有有這些因素素都將影響響企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，，進(jìn)而影響響企業(yè)價(jià)值值?！咀⒁狻砍松鲜鋈N情況外外，企業(yè)持持續(xù)經(jīng)營(yíng)也也可能存在在其他一些些情況。評(píng)估人員在在持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)下選選擇相應(yīng)的的評(píng)估方法法時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)充分考慮慮并分析被被評(píng)估企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀狀況、歷史史業(yè)績(jī)、資資本結(jié)構(gòu)、、發(fā)展前景景和被評(píng)估估企業(yè)所處處行業(yè)的相相關(guān)經(jīng)濟(jì)要要素及發(fā)展展前景，收收集被評(píng)估估企業(yè)未來來經(jīng)營(yíng)相關(guān)關(guān)的信息資資料，充分分考慮未來來各種可能能性事件發(fā)發(fā)生的概率率及其影響響，合理進(jìn)進(jìn)行企業(yè)價(jià)價(jià)值評(píng)估。。二、清算假假設(shè)1.含義清算假設(shè)假假定被評(píng)估估企業(yè)面臨臨清算或具具有潛在的的被清算的的事實(shí)或可可能性，再再根據(jù)相應(yīng)應(yīng)數(shù)據(jù)資料料推定被評(píng)評(píng)估資產(chǎn)處處于被迫出出售或快速速變現(xiàn)的狀狀態(tài)。2.適用范圍在清算假設(shè)設(shè)前提下的的資產(chǎn)評(píng)估估結(jié)果的適適用范圍是是非常有限限的。3.清算假設(shè)與與持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)相比比，有兩個(gè)個(gè)方面的重重要區(qū)別：：首先是企業(yè)業(yè)資源自由由支配方面面的差異。。在持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)前提提下，企業(yè)業(yè)的經(jīng)濟(jì)資資源能夠按按原有的計(jì)計(jì)劃投入使使用，企業(yè)業(yè)對(duì)這些經(jīng)經(jīng)濟(jì)資源保保留自由支支配權(quán)；同同時(shí)，企業(yè)業(yè)將按其經(jīng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，，運(yùn)用可控控資源進(jìn)行行獨(dú)立決策策和進(jìn)行正正常的經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)，并并按過去和和現(xiàn)實(shí)承諾諾的條件去去清償各種種債務(wù)。但在清算假假設(shè)前提下下，企業(yè)正正在面臨或或即將面臨臨破產(chǎn)清算算，企業(yè)的的經(jīng)濟(jì)資源源將按規(guī)定定變賣出售售，企業(yè)不不能按原有有計(jì)劃考慮慮資產(chǎn)的繼繼續(xù)使用。。此時(shí)，企企業(yè)的債務(wù)務(wù)清償金額額只能依賴賴于清算資資產(chǎn)變賣所所得的多少少，而不能能按原有的的承諾進(jìn)行行清償。其次是資產(chǎn)產(chǎn)計(jì)價(jià)方面面的差異在持續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)假設(shè)前提提下，企業(yè)業(yè)可以進(jìn)行行正常的生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)，其經(jīng)經(jīng)濟(jì)資源也也將按原有有用途使用用，因此企企業(yè)資產(chǎn)的的計(jì)價(jià)也可可以在資產(chǎn)產(chǎn)正常使用用的前提下下進(jìn)行，這這樣資產(chǎn)的的價(jià)值可以以得到真實(shí)實(shí)體現(xiàn)。但是，在清清算假設(shè)前前提下，企企業(yè)將不再再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)，其資產(chǎn)產(chǎn)將在短期期內(nèi)進(jìn)行處處置。因此此企業(yè)也只只能以短期期內(nèi)對(duì)外處處置價(jià)格對(duì)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行行計(jì)價(jià)，通通常來說，，此時(shí)企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)價(jià)價(jià)值會(huì)低于于其在正常常使用下的的價(jià)值。第三節(jié)企企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估的特點(diǎn)點(diǎn)一、評(píng)估對(duì)對(duì)象載體是是由多個(gè)或或多種單頂頂資產(chǎn)組成成的資產(chǎn)綜綜合體二、決定企企業(yè)價(jià)值高高低的關(guān)鍵鍵因素是企企業(yè)的整體體獲利能力力三、企業(yè)價(jià)價(jià)值評(píng)估是是一種整體體性評(píng)估一、評(píng)估對(duì)對(duì)象載體是是由多個(gè)或或多種單頂頂資產(chǎn)組成成的資產(chǎn)綜綜合體企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估的具體體對(duì)象是被被評(píng)估企業(yè)業(yè)所擁有的的固定資產(chǎn)產(chǎn)、流動(dòng)資資產(chǎn)、無(wú)形形資產(chǎn)等按按照特定生生產(chǎn)工藝或或經(jīng)營(yíng)目標(biāo)標(biāo)有機(jī)結(jié)合合的資產(chǎn)綜綜合體，而而非孤立的的多種單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)。因因此，無(wú)論論是企業(yè)整整體價(jià)值評(píng)評(píng)估、股東東全部權(quán)益益價(jià)值評(píng)估估，還是股股東部分權(quán)權(quán)益價(jià)值評(píng)評(píng)估，評(píng)估估的對(duì)象均均是由多個(gè)個(gè)或多種單單項(xiàng)資產(chǎn)組組成的資產(chǎn)產(chǎn)綜合體。。二、決定企企業(yè)價(jià)值高高低的關(guān)鍵鍵因素是企企業(yè)的整體體獲利能力力1.影響企業(yè)價(jià)價(jià)值高低的的因素有很很多，既包包括外在的的宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境和行行業(yè)發(fā)展?fàn)顮顩r，又包包括內(nèi)在的的企業(yè)自身身經(jīng)營(yíng)能力力和競(jìng)爭(zhēng)能能力等，但但決定企業(yè)業(yè)價(jià)值高低低的核心因因素是其整整體獲利能能力。企業(yè)價(jià)值本本質(zhì)上是以以企業(yè)未來來的收益能能力為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的內(nèi)在價(jià)價(jià)值。2.企業(yè)在不同同的獲利水水平狀態(tài)下下價(jià)值的表表現(xiàn)形式不不同。（1）當(dāng)企業(yè)處處于嚴(yán)重虧虧損、即將將破產(chǎn)或已已破產(chǎn)時(shí)，，企業(yè)不能能補(bǔ)償已消消耗資產(chǎn)的的價(jià)值。這這時(shí)企業(yè)價(jià)價(jià)值就只能能體現(xiàn)在有有形資產(chǎn)的的破產(chǎn)清算算價(jià)值上；；（2）當(dāng)企業(yè)處處于輕度虧虧損或微利利狀態(tài)時(shí)，，企業(yè)創(chuàng)造造的價(jià)值僅僅能彌補(bǔ)所所消耗資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值，，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)處于勉強(qiáng)強(qiáng)維持狀態(tài)態(tài)。這時(shí)企企業(yè)價(jià)值的的構(gòu)成是其其有形資產(chǎn)產(chǎn)的重置成成本價(jià)值；；（3）當(dāng)企業(yè)的的獲利水平平較高但沒沒有達(dá)到行行業(yè)平均水水平時(shí)，企企業(yè)創(chuàng)造的的價(jià)值不僅僅能補(bǔ)償資資產(chǎn)的耗費(fèi)費(fèi)，而且能能積累并進(jìn)進(jìn)行擴(kuò)大再再生產(chǎn)，形形成投入、、產(chǎn)出的良良性循環(huán)。。這時(shí)企業(yè)業(yè)價(jià)值的構(gòu)構(gòu)成既包括括有形資產(chǎn)產(chǎn)的最佳使使用價(jià)值，，也包括專專有技術(shù)等等可確指無(wú)無(wú)形資產(chǎn)的的價(jià)值；（4）當(dāng)企業(yè)獲獲利水平很很高，超過過行業(yè)平均均水平時(shí)，，企業(yè)不僅僅能夠形成成自我更新新、自我發(fā)發(fā)展的良性性循環(huán)，而而且能夠依依其良好的的經(jīng)營(yíng)管理理狀況或其其他因素的的作用而獲獲得超額利利潤(rùn)。這時(shí)時(shí)企業(yè)價(jià)值值既來源于于有形資產(chǎn)產(chǎn)的最佳使使用價(jià)值和和可確指無(wú)無(wú)形資產(chǎn)的的價(jià)值，還還包括不可可確指資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)值，，如商譽(yù)。。（5）對(duì)于那些些新成立的的企業(yè)，不不能說因其其沒有盈利利就沒有價(jià)價(jià)值，這也也是強(qiáng)調(diào)““獲利能力力”而不是是“實(shí)際獲獲利”的原原因。因此，評(píng)估估人員在進(jìn)進(jìn)行企業(yè)價(jià)價(jià)值評(píng)估時(shí)時(shí)，要充分分分析企業(yè)業(yè)的歷史經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況、、企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)營(yíng)的外部環(huán)環(huán)境等因素素，判斷企企業(yè)的整體體獲利能力力水平，選選擇合適的的評(píng)估方法法進(jìn)行評(píng)估估。三、企業(yè)價(jià)價(jià)值評(píng)估是是一種整體體性評(píng)估整體性成為為企業(yè)價(jià)值值評(píng)估與其其他資產(chǎn)評(píng)評(píng)估的本質(zhì)質(zhì)區(qū)別。企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估是將企企業(yè)作為一一個(gè)經(jīng)營(yíng)整整體并依據(jù)據(jù)其未來獲獲利能力來來評(píng)估。換言之，企企業(yè)價(jià)值不不是企業(yè)各各單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的簡(jiǎn)單相相加。構(gòu)成成企業(yè)的各各個(gè)要素資資產(chǎn)雖然具具有不同性性能，但只只有在服從從特定系統(tǒng)統(tǒng)目標(biāo)的前前提下，以以恰當(dāng)?shù)姆椒绞叫纬捎杏袡C(jī)聯(lián)系構(gòu)構(gòu)成企業(yè)整整體，其要要素資產(chǎn)的的功能才能能充分發(fā)揮揮。企業(yè)是是整體與部部分的統(tǒng)一一，部分只只有在整體體中才能體體現(xiàn)出其價(jià)價(jià)值。第四節(jié)企企業(yè)價(jià)值評(píng)評(píng)估中的行行業(yè)分析一、行業(yè)分分析的主要要內(nèi)容二、行業(yè)分分類三、行業(yè)分分析對(duì)企業(yè)業(yè)價(jià)值評(píng)估估的作用與與意義四、行業(yè)生生命周期五、波特五五力模型一、行業(yè)分分析的主要要內(nèi)容行業(yè)，是指指從事國(guó)民民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)中同質(zhì)的的生產(chǎn)或其其他經(jīng)濟(jì)社社會(huì)活動(dòng)的的經(jīng)營(yíng)單位位和個(gè)體等等構(gòu)成的組組織結(jié)構(gòu)體體系，如林林業(yè)、汽車車業(yè)、銀行行業(yè)等。行行業(yè)劃分的的著眼點(diǎn)是是生產(chǎn)力的的技術(shù)特點(diǎn)點(diǎn)這一微觀觀領(lǐng)域；由定義可以以看出，行行業(yè)是根據(jù)據(jù)人為經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)特特點(diǎn)劃分的的，即按照照反應(yīng)生產(chǎn)產(chǎn)要素（勞勞動(dòng)者、勞勞動(dòng)對(duì)象、、勞動(dòng)資料料）不同排排列組合的的各類經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的特特點(diǎn)劃分的的。例如，鐵匠匠與木工，，律師與醫(yī)醫(yī)生，我們們從他們各各自的勞動(dòng)動(dòng)對(duì)象、勞勞動(dòng)資料很很容易地就就能看出其其各自的技技術(shù)特征，，從而區(qū)分分四種行業(yè)業(yè)。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，是是對(duì)各類行行業(yè)在社會(huì)會(huì)生產(chǎn)力布布局中發(fā)揮揮不同作用用的稱謂。。產(chǎn)業(yè)劃分分的著眼點(diǎn)點(diǎn)是生產(chǎn)力力布局的宏宏觀領(lǐng)域。。如上述鐵匠匠、木工、、律師、醫(yī)醫(yī)生四個(gè)行行業(yè)按它們們?cè)谏a(chǎn)力力發(fā)展總鏈鏈條中所發(fā)發(fā)揮的不同同作用歸類類，就會(huì)發(fā)發(fā)現(xiàn)：鐵匠匠與木工同同屬于加工工制造業(yè)；；律師與醫(yī)醫(yī)生則都屬屬于服務(wù)業(yè)業(yè)。加工制制造業(yè)與服服務(wù)業(yè)又分分別被現(xiàn)代代人稱為第第二產(chǎn)業(yè)和和第三產(chǎn)業(yè)業(yè)。產(chǎn)業(yè)一般都都具有規(guī)模模性、職業(yè)業(yè)化和社會(huì)會(huì)功能性三三個(gè)特點(diǎn)。。行業(yè)分析析是指對(duì)行行業(yè)經(jīng)濟(jì)特特性、行業(yè)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)、行業(yè)生生命周期、、行業(yè)景氣氣分析等特特征的分析析和預(yù)測(cè)。。（一）行業(yè)業(yè)經(jīng)濟(jì)特性性通過分析析行業(yè)的主主要經(jīng)濟(jì)變變量，可以以對(duì)行業(yè)整整體情況進(jìn)進(jìn)行刻畫。。表10-2行業(yè)主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)變量及及其表現(xiàn)形形式主要經(jīng)濟(jì)變量表現(xiàn)形式市場(chǎng)規(guī)模主要產(chǎn)品的年需求或銷售總量的絕對(duì)值市場(chǎng)增長(zhǎng)率市場(chǎng)增長(zhǎng)率=（當(dāng)年市場(chǎng)需求量-上年市場(chǎng)需求量）/上年市場(chǎng)需求量×100%生命周期階段分幼稚、成長(zhǎng)、成熟、衰退四個(gè)階段競(jìng)爭(zhēng)范圍分為全球性、全國(guó)性、地方性三檔競(jìng)爭(zhēng)者情況競(jìng)爭(zhēng)者規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)力等消費(fèi)者情況消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣、數(shù)量、和消費(fèi)能力（二）行業(yè)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)構(gòu)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就就是市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)或壟斷斷的程度。?？梢苑譃闉樗膫€(gè)類型型：

完全競(jìng)爭(zhēng)完全壟斷壟斷競(jìng)爭(zhēng)寡頭壟斷企業(yè)數(shù)量眾多獨(dú)家眾多少數(shù)幾家大企業(yè)占行業(yè)絕大部分市場(chǎng)份額產(chǎn)品性質(zhì)同質(zhì)、無(wú)差別沒有或缺少替代品同種但不同質(zhì)（產(chǎn)品差異性）企業(yè)控制價(jià)格能力企業(yè)不能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格壟斷價(jià)格的制定一定的控制力寡頭對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力進(jìn)入行業(yè)難易程度自由進(jìn)或退出市場(chǎng)進(jìn)入困難

常見舉例很少見公用事業(yè)和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦藏的開采制成品市場(chǎng)一些資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè)都屬于此種類型（三）行業(yè)業(yè)生命周期期

幼稚成長(zhǎng)成熟衰退行業(yè)周期行業(yè)剛剛誕生或創(chuàng)建不久穩(wěn)定發(fā)展行業(yè)規(guī)模最大，但發(fā)展速度逐漸下降新興行業(yè)興起并取代了原有的行業(yè)市場(chǎng)狹小市場(chǎng)需求上升市場(chǎng)份額分配格局變化不大原行業(yè)的產(chǎn)品需求下降公司數(shù)量為數(shù)不多較大企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)新企業(yè)進(jìn)入困難，幸存的市場(chǎng)份額大，壟斷了市場(chǎng)不少企業(yè)因無(wú)利可圖或虧損而轉(zhuǎn)移到其他行業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)投資研發(fā)費(fèi)用高，普遍虧損盈利增加，破產(chǎn)率和合并率很高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)均力敵，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低整個(gè)行業(yè)逐漸萎靡甚至解體（四）行業(yè)業(yè)景氣分析析1.政府行業(yè)政政策

構(gòu)成含義舉例政府行業(yè)

政策行業(yè)政策對(duì)以新興技術(shù)為基礎(chǔ)的行業(yè)以及一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)的瓶頸行業(yè)會(huì)采取鼓勵(lì)措施降低稅收、擴(kuò)大信貸和實(shí)施補(bǔ)貼等耗費(fèi)較多、環(huán)境污染嚴(yán)重的行業(yè)以及一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)線行業(yè)會(huì)采取抑制

管制政策價(jià)格管制政策、行業(yè)準(zhǔn)入政策和反壟斷政策如公用事業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，政府通常實(shí)行限價(jià)政策2.行業(yè)技術(shù)環(huán)環(huán)境

表現(xiàn)形式舉例行業(yè)技術(shù)環(huán)境技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)現(xiàn)有行業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品的成本和價(jià)格下降，社會(huì)需求擴(kuò)大，生產(chǎn)增長(zhǎng)，并促使行業(yè)由初創(chuàng)期進(jìn)入快速成長(zhǎng)期技術(shù)進(jìn)步將創(chuàng)造新產(chǎn)品開拓新市場(chǎng)，從而使新行業(yè)不斷出現(xiàn)，一些落后的行業(yè)進(jìn)入衰退期3.社會(huì)習(xí)慣因因素對(duì)于一個(gè)行行業(yè)來說，，隨著時(shí)間間的變化，，企業(yè)所生生存的社會(huì)會(huì)環(huán)境里，，行業(yè)面臨臨的利益相相關(guān)者會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生變化，，包括生活活水平、政政策目標(biāo)、、文化素質(zhì)質(zhì)、消費(fèi)心心理、消費(fèi)費(fèi)偏好、文文明程度等等。由于是是生存在社社會(huì)中，行行業(yè)必須對(duì)對(duì)社會(huì)習(xí)慣慣作出反應(yīng)應(yīng)。正是由由于社會(huì)習(xí)習(xí)慣的變化化，許多行行業(yè)面臨著著各自不同同的興衰命命運(yùn)。行業(yè)分析的的意義：行業(yè)分析是是連接宏觀觀分析與企企業(yè)分析的的橋梁，是是中觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)分析的主主要內(nèi)容，，是基本分分析的重要要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析的的主要任務(wù)務(wù)就是解釋釋行業(yè)本身身所處的發(fā)發(fā)展階段及及其在國(guó)民民經(jīng)濟(jì)中的的地位，分分析影響行行業(yè)發(fā)展的的各種因素素以及判斷斷對(duì)行業(yè)的的影響力度度，預(yù)測(cè)并并引導(dǎo)行業(yè)業(yè)的未來發(fā)發(fā)展趨勢(shì)，，判斷行業(yè)業(yè)投資價(jià)值值，揭示行行業(yè)投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，為政政府部門、、投資者以以及其他機(jī)機(jī)構(gòu)提供決決策依據(jù)或或投資依據(jù)據(jù)。二、行業(yè)分分類（―）中國(guó)國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)行業(yè)分類類構(gòu)成含義第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)（不含農(nóng)、林、牧、漁服務(wù)業(yè)）第二產(chǎn)業(yè)采礦業(yè)（不含開采輔助活動(dòng)），制造業(yè)（不含金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)），電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)即服務(wù)業(yè)，是指除第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)行業(yè)分類類》（GBT4754-2011）根據(jù)經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的同同質(zhì)性原則則來劃分國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行行業(yè)，即每每一行業(yè)類類別按照同同一種經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的性性質(zhì)劃分。。新標(biāo)準(zhǔn)共共有行業(yè)門門類20個(gè)。A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)K房地產(chǎn)B采礦業(yè)L租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)C制造業(yè)M科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)D電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)N水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)E建筑業(yè)O居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)F批發(fā)和零售業(yè)P教育G交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)Q衛(wèi)生和社會(huì)工作H住宿和餐飲業(yè)R文化、體育和娛樂業(yè)I信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)S公共管理、社會(huì)保障和社會(huì)組織J金融業(yè)T國(guó)際組織（二）中國(guó)國(guó)上市公司司行業(yè)分類類中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)2012年修訂了《《上市公司司行業(yè)分類類指引》。。該指引是是以國(guó)家統(tǒng)統(tǒng)計(jì)局《國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行行業(yè)分類》》（GBT4754-2011）為主要依依據(jù)，在借借鑒聯(lián)合國(guó)國(guó)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)行業(yè)分類類、北美行行業(yè)有關(guān)內(nèi)內(nèi)容的基礎(chǔ)礎(chǔ)上制定而而成的。指引是以上上市公司營(yíng)營(yíng)業(yè)收入等等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù)為主要分分類標(biāo)準(zhǔn)和和依據(jù)，所所采用財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)經(jīng)過會(huì)計(jì)師師事務(wù)所審審計(jì)并已公公開披露的的合并報(bào)表表數(shù)據(jù)。指指引將上市市公司共分分成19個(gè)門類（（1）當(dāng)上市公公司某類業(yè)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)業(yè)收入比重重大于或等等于50%，則將其劃劃入該業(yè)務(wù)務(wù)相對(duì)應(yīng)的的行業(yè)。（2）當(dāng)上市公公司沒有一一類業(yè)務(wù)的的營(yíng)業(yè)收入入比重大于于或等于50%，但某類業(yè)業(yè)務(wù)的收入入和利潤(rùn)均均在所有業(yè)業(yè)務(wù)中最高高，而且均均占到公司司總收入和和總利潤(rùn)的的30%以上（包含含本數(shù)），，則該公司司歸屬該業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的的行業(yè)類別別。（3）不能按照照上述分類類方法確定定行業(yè)歸屬屬的，由上上市公司行行業(yè)分類專專家委員會(huì)會(huì)根據(jù)公司司實(shí)際經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況判斷斷公司行業(yè)業(yè)歸屬；（4）歸屬不明明確的，劃劃為綜合類類。（三）按行行業(yè)發(fā)展與與經(jīng)濟(jì)周期期變化的關(guān)關(guān)系劃1.增長(zhǎng)型行業(yè)業(yè)增長(zhǎng)型行業(yè)業(yè)始終保持持向上的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)，，與國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)動(dòng)相關(guān)性不不大。增長(zhǎng)型行業(yè)業(yè)的銷售收收入和利潤(rùn)潤(rùn)的增長(zhǎng)速速度不受宏宏觀經(jīng)濟(jì)周周期變動(dòng)影影響。這些些行業(yè)之所所以呈現(xiàn)出出可持續(xù)增增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，，主要的依依據(jù)是技術(shù)術(shù)進(jìn)步、推推出新產(chǎn)品品、提供更更優(yōu)質(zhì)的服服務(wù)及改善善經(jīng)營(yíng)管理理。高新技術(shù)行行業(yè)一般屬屬于這類行行業(yè)。2.周期性行業(yè)業(yè)周期性行業(yè)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期緊密密相連。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于于上升期，，對(duì)這些行行業(yè)相關(guān)產(chǎn)產(chǎn)品的需求求相應(yīng)增加加，因而，，這些行業(yè)業(yè)會(huì)緊隨其其擴(kuò)張和發(fā)發(fā)展；但當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退退時(shí)，這些些行業(yè)相關(guān)關(guān)產(chǎn)品的需需求被延遲遲到經(jīng)濟(jì)改改善后，因因而這些行行業(yè)也相應(yīng)應(yīng)衰退。產(chǎn)品收入彈彈性較高的的行業(yè)多數(shù)數(shù)屬于這類類行業(yè)。3.防御性行業(yè)業(yè)該行業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品需求相相對(duì)穩(wěn)定，，需求彈性性小，無(wú)論論宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)濟(jì)周期的哪哪個(gè)階段，，產(chǎn)品的銷銷售收入和和利潤(rùn)均呈呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)勢(shì)或變化不不大。經(jīng)濟(jì)即使處處于衰退階階段，對(duì)這這種行業(yè)的的影響也有有限，有些些防御性行行業(yè)在經(jīng)濟(jì)濟(jì)衰退階段段甚至還會(huì)會(huì)有一定的的增長(zhǎng)。防防御性行業(yè)業(yè)的產(chǎn)品往往往是必要要的公共服服務(wù)或是生生活必需品品，社會(huì)對(duì)對(duì)其產(chǎn)品有有相對(duì)穩(wěn)定定的需求。。典型的防御御性行業(yè)是是食品業(yè)和和公用事業(yè)業(yè)。三、行業(yè)分分析對(duì)企業(yè)業(yè)價(jià)值評(píng)估估的作用與與意義1.有利利于于明明確確行行業(yè)業(yè)環(huán)環(huán)境境和和基基本本面面（1）行行業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展的的外外部部因因素素行業(yè)業(yè)的的營(yíng)營(yíng)利利狀狀況況與與成成長(zhǎng)長(zhǎng)性性受受到到多多重重外外部部因因素素的的制制約約，，如如政政府府的的宏宏觀觀調(diào)調(diào)控控（（政政府府產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)政政策策對(duì)對(duì)行行業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展有有著著直直接接影影響響））、、社社會(huì)會(huì)因因素素（（收收入入水水平平、、消消費(fèi)費(fèi)習(xí)習(xí)慣慣的的改改變變會(huì)會(huì)影影響響行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品品的的需需求求））、、技技術(shù)術(shù)因因素素（（技技術(shù)術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新新而而形形成成的的新新行行業(yè)業(yè)可可能能會(huì)會(huì)替替代代原原有有行行業(yè)業(yè)））及及國(guó)國(guó)際際因因素素（（經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)全全球球化化、、國(guó)國(guó)際際分分工工調(diào)調(diào)整整等等））。。（2）行行業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)狀狀況況分分析析分析析行行業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)狀狀況況，，實(shí)實(shí)際際上上就就是是要要分分析析行行業(yè)業(yè)供供給給和和需需求求狀狀況況。。一一般般而而言言，，如如果果行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品品的的供供給給和和需需求求同同時(shí)時(shí)增增長(zhǎng)長(zhǎng)，，行行業(yè)業(yè)的的收收入入和和利利潤(rùn)潤(rùn)就就處處于于增增長(zhǎng)長(zhǎng)趨趨勢(shì)勢(shì)；；而而如如果果同同時(shí)時(shí)下下降降則則行行業(yè)業(yè)的的收收入入就就應(yīng)應(yīng)處處于于下下降降趨趨勢(shì)勢(shì)。。一般般而而言言，，行行業(yè)業(yè)會(huì)會(huì)在在很很大大程程度度上上依依賴賴于于一一些些關(guān)關(guān)鍵鍵的的投投入入要要素素，，這這些些要要素素價(jià)價(jià)格格往往往往是是行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品品成成本本的的主主要要構(gòu)構(gòu)成成因因素素，，而而要要素素價(jià)價(jià)格格的的變變化化將將會(huì)會(huì)對(duì)對(duì)行行業(yè)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品品的的生生產(chǎn)產(chǎn)成成本本和和利利潤(rùn)潤(rùn)產(chǎn)產(chǎn)生生重重大大影影響響。。行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)關(guān)關(guān)鍵鍵投投入入要要素素價(jià)價(jià)格格的的變變化化，，是是影影響響行行業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)格格和和利利潤(rùn)潤(rùn)的的重重要要因因素素，，也也是是行行業(yè)業(yè)獲獲利利能能力力及及行行業(yè)業(yè)分分析析重重要要的的分分析析內(nèi)內(nèi)容容。。2.為進(jìn)進(jìn)一一步步分分析析被被評(píng)評(píng)估估企企業(yè)業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)能能力力提提供供基基礎(chǔ)礎(chǔ)（1）產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈由由美美國(guó)國(guó)哈哈佛佛大大學(xué)學(xué)教教授授邁邁克克爾爾.波特特提提出出。。他他認(rèn)認(rèn)為為，，企企業(yè)業(yè)可可以以被被視視為為一一個(gè)個(gè)由由管管理理、、設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)、、采采購(gòu)購(gòu)、、生生產(chǎn)產(chǎn)、、銷銷售售等等一一系系列列活活動(dòng)動(dòng)組組成成的的鏈鏈條條式式集集合合體體，，每每一一項(xiàng)項(xiàng)活活動(dòng)動(dòng)都都會(huì)會(huì)為為企企業(yè)業(yè)帶帶來來增增值值，，將將企企業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈根根據(jù)據(jù)企企業(yè)業(yè)與與供供給給方方和和需需求求方方的的關(guān)關(guān)系系，，分分別別向向前前向向后后延延伸伸就就形形成成了了產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈。。從產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈的的角角度度考考察察被被評(píng)評(píng)估估企企業(yè)業(yè)的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)能能力力，，實(shí)實(shí)際際上上就就是是將將某某一一產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈進(jìn)進(jìn)行行分分解解，，通通過過區(qū)區(qū)分分和和界界定定處處于于產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)價(jià)價(jià)值值鏈鏈上上的的不不同同企企業(yè)業(yè)在在某某一一特特定定產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)的的各各種種活活動(dòng)動(dòng)，，比比較較各各個(gè)個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)節(jié)的的價(jià)價(jià)值值和和變變化化，，從從而而明明確確被被評(píng)評(píng)估估企企業(yè)業(yè)的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。。（2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)結(jié)構(gòu)可以運(yùn)用波特特五力模型對(duì)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析析?！拔辶Α笔侵钢副辉u(píng)估企業(yè)業(yè)所在行業(yè)存存在五種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力量，即上上游供應(yīng)商、、下游買方、、潛在進(jìn)入者者、替代品及及現(xiàn)有同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。以以上五種競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力量的強(qiáng)弱弱會(huì)影響到被被評(píng)估企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)能力，，最終影響被被評(píng)估企業(yè)的的未來收益與與價(jià)值。四、行業(yè)生命命周期（一）行業(yè)生生命周期的含含義生命周期這個(gè)個(gè)概念，從狹狹義上理解，，是指生物體體出生、成長(zhǎng)長(zhǎng)、成熟、衰衰退、死亡的的全部過程；；從廣義上理理解，是泛指指自然界和人人類社會(huì)各種種客觀事物的的階段性變化化及其規(guī)律。。無(wú)論應(yīng)用在哪哪個(gè)領(lǐng)域，生生命周期的基基本涵義都可可以通俗地被被理解為“從從搖籃到墳?zāi)鼓埂保–radle-to-Grave）的整個(gè)過程程。（（二）行業(yè)生生命周期理論論的主要內(nèi)容容1.幼稚期處于幼稚期的的行業(yè)主要有有以下三個(gè)特特點(diǎn)：一是資本來源源有限，投入入不足。在這一階段，，由于新行業(yè)業(yè)剛剛誕生或或初建不久，，而只有為數(shù)數(shù)不多的創(chuàng)業(yè)業(yè)公司投資于于這個(gè)新興的的產(chǎn)業(yè)。二是收益較低低。收益較低一方方面是由于行行業(yè)剛剛形成成，公眾對(duì)其其產(chǎn)品缺乏了了解，導(dǎo)致其其市場(chǎng)狹小，，銷售收入較較低；另一方方面是處于這這一階段的行行業(yè)，產(chǎn)品的的研究、開發(fā)發(fā)費(fèi)用較高，，因此這些行行業(yè)的公司財(cái)財(cái)務(wù)盈利極少少，甚至出現(xiàn)現(xiàn)虧損。三是風(fēng)險(xiǎn)較大大。幼稚期行業(yè)的的公司主要面面臨三大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)：一是高投投入、高成本本引起的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是是需求較低、、銷售渠道不不確定帶來的的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；；三是可能由由財(cái)務(wù)困難引引起的破產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。在幼稚稚階段后期，，隨著行業(yè)生生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步步、成本降低低及市場(chǎng)的擴(kuò)擴(kuò)大，新行業(yè)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)低收收益的狀況會(huì)會(huì)逐步改善。。2.成長(zhǎng)期（1）處于成長(zhǎng)期期的行業(yè)，公公司的經(jīng)營(yíng)狀狀況較幼稚期期有了很大的的改觀。一方面，隨著著行業(yè)生產(chǎn)技技術(shù)的進(jìn)步，，公司的生產(chǎn)產(chǎn)成本逐漸降降低；另一方面，由由于消費(fèi)者對(duì)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可可度提升，市市場(chǎng)需求不斷斷增加，公司司的銷售收入入和利潤(rùn)率有有所增長(zhǎng)。（2）企業(yè)需要更更多的外部資資金以投入人人力及固定資資產(chǎn)，迅速擴(kuò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模模并研究開發(fā)發(fā)新產(chǎn)品。（（3）成長(zhǎng)期的行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也是是比較大的第一，由于消消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品的要求不斷斷提高以及進(jìn)進(jìn)入該行業(yè)的的公司不斷增增多，行業(yè)內(nèi)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激激烈，導(dǎo)致公公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)較高；第二，公司規(guī)規(guī)模的不斷擴(kuò)擴(kuò)大始終考驗(yàn)驗(yàn)著公司對(duì)于于融資方式及及渠道的選擇擇，導(dǎo)致了較較高的財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；第三，是由以以上兩種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)引起的公司司破產(chǎn)和兼并并風(fēng)險(xiǎn)。（4）雖然風(fēng)險(xiǎn)較較高，但是高高成長(zhǎng)性的公公司為投資者者帶來的回報(bào)報(bào)也是十分巨巨大的。（5）成長(zhǎng)期行業(yè)業(yè)內(nèi)的激烈競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)持續(xù)多多年。那些經(jīng)經(jīng)營(yíng)策略正確確，具備強(qiáng)大大的研發(fā)、生生產(chǎn)能力，融融資渠道暢通通的企業(yè)會(huì)在在競(jìng)爭(zhēng)中勝出出，并通過并并購(gòu)重組不斷斷擴(kuò)大規(guī)模，，使得行業(yè)內(nèi)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量量不斷減少并并穩(wěn)定下來，，整個(gè)行業(yè)開開始走向成熟熟。3.成熟期處于成熟期的的行業(yè)一般表表現(xiàn)出以下幾幾個(gè)特點(diǎn)。第一，生產(chǎn)技技術(shù)和工藝逐逐漸成熟即行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)普遍采用的的是適用的、、有一定先進(jìn)進(jìn)性、穩(wěn)定性性的技術(shù)，由由此帶來的是是產(chǎn)品的基本本性能、式樣樣、功能、規(guī)規(guī)格、結(jié)構(gòu)等等方面都將趨趨向成熟。第二，市場(chǎng)需需求比較穩(wěn)定定。此時(shí)期消費(fèi)者者已對(duì)產(chǎn)品比比較熟悉甚至至習(xí)慣，對(duì)于于產(chǎn)品的要求求是比較明確確的，因此企企業(yè)之間很難難通過價(jià)格戰(zhàn)戰(zhàn)達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)的的目的，從而而轉(zhuǎn)向各種非非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)手手段，如提高高質(zhì)量、改善善性能和加強(qiáng)強(qiáng)售后維修服服務(wù)等。第三，利潤(rùn)較較高。此時(shí)期產(chǎn)業(yè)組組織比較成熟熟，行業(yè)內(nèi)企企業(yè)間建立起起了良好的分分工協(xié)作關(guān)系系，共同壟斷斷市場(chǎng)，由此此帶來較高的的壟斷利潤(rùn)。。

第四四，風(fēng)險(xiǎn)較小小。處于成熟期的的行業(yè)已被少少數(shù)幾家資本本規(guī)模較大、、技術(shù)先進(jìn)的的企業(yè)所控制制，這些企業(yè)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)比較有序，，使得市場(chǎng)結(jié)結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)定定，而新進(jìn)入入的企業(yè)則在在資本實(shí)力、、技術(shù)、銷售售渠道等方面面無(wú)法與之抗抗衡。第五，行業(yè)增增長(zhǎng)速度放緩緩。在行業(yè)成熟期期，行業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)速度降到一一個(gè)適度水平平。在某些情情況下，整個(gè)個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)長(zhǎng)可能會(huì)完全全停止，其產(chǎn)產(chǎn)出甚至下降降。4.衰退期行業(yè)的衰退一一般都有如下下的表現(xiàn)：新產(chǎn)品和大量量替代品的出出現(xiàn)，原行業(yè)業(yè)的市場(chǎng)需求求開始逐漸萎萎縮，產(chǎn)品的的銷售量也開開始下降。行業(yè)內(nèi)的原有有企業(yè)著手退退出并向其他他成長(zhǎng)性更強(qiáng)強(qiáng)或利潤(rùn)更高高的行業(yè)轉(zhuǎn)移移。行業(yè)的衰退是是客觀的、必必然的，而且且行業(yè)衰退所所經(jīng)歷的時(shí)間間比前三個(gè)階階段所經(jīng)歷的的時(shí)間都要長(zhǎng)長(zhǎng)。大量的行行業(yè)都是衰而而不亡，如鋼鋼鐵業(yè)、紡織織業(yè)雖然在衰衰退，但是由由于其與消費(fèi)費(fèi)者生活息息息相關(guān)，因此此在較長(zhǎng)時(shí)間間內(nèi)都會(huì)與人人類社會(huì)共存存。五、波特五力力模型（一）波特五五力模型簡(jiǎn)介介五力分別是指指供應(yīng)方的議議價(jià)能力、購(gòu)購(gòu)買者的議價(jià)價(jià)能力、潛在在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入入的能力、替替代品的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)能力和行業(yè)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)能能力。從動(dòng)態(tài)角度看看，這5種競(jìng)爭(zhēng)力量抗抗衡的結(jié)果共共同決定著行行業(yè)的發(fā)展方方向，共同決決定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的強(qiáng)度和獲獲利能力。但是，常常是是最強(qiáng)的某個(gè)個(gè)力量或某幾幾個(gè)力量處于于支配地位、、起著決定性性的作用。（二）波特五五力模型的主主要內(nèi)容1.供應(yīng)方的議價(jià)價(jià)能力供應(yīng)方是指被被評(píng)估企業(yè)上上游產(chǎn)品的提提供者。供應(yīng)應(yīng)方主要通過過提高上游產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)對(duì)被評(píng)估企業(yè)業(yè)及其所在行行業(yè)的營(yíng)利能能力與產(chǎn)品競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力施加影影響。供應(yīng)方方這一意圖能能否達(dá)成，主主要取決于以以下幾方面因因素。（（1）上游產(chǎn)品市市場(chǎng)上供應(yīng)方方的集中程度度。如果在上游產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)中，，供應(yīng)方的數(shù)數(shù)量少于購(gòu)買買方的數(shù)量，，則供應(yīng)方的的集中程度高高于購(gòu)買方的的集中程度，，上游產(chǎn)品市市場(chǎng)上就會(huì)出出現(xiàn)賣方完全全壟斷或寡頭頭壟斷的現(xiàn)象象，使得被評(píng)評(píng)估企業(yè)在上上游產(chǎn)品價(jià)格格的談判上處處于劣勢(shì)。（2）被評(píng)估企業(yè)業(yè)上游產(chǎn)品是是否存在替代代品。即使供應(yīng)方對(duì)對(duì)上游產(chǎn)品市市場(chǎng)有較強(qiáng)的的控制力，只只要存在替代代品與其競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，供應(yīng)方或或多或少都會(huì)會(huì)受到牽制。。如果上游產(chǎn)產(chǎn)品不存在替替代品，或替替代品較少、、替代程度不不高，則無(wú)法法削弱供應(yīng)方方的議價(jià)能力力。（3）供應(yīng)方對(duì)被被評(píng)估企業(yè)的的依賴性。如果供應(yīng)方的的產(chǎn)品銷售主主要依賴于被被評(píng)估企業(yè)及及其所在行業(yè)業(yè)，則被評(píng)估估企業(yè)就會(huì)在在上游產(chǎn)品定定價(jià)談判中掌掌握主動(dòng)，產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)會(huì)比較有利于于被評(píng)估企業(yè)業(yè)。反之，被被評(píng)估企業(yè)只只有被動(dòng)接受受上游產(chǎn)品價(jià)價(jià)格。（4）被評(píng)估企業(yè)業(yè)對(duì)供應(yīng)方的的依賴性。如果被評(píng)估企企業(yè)上游產(chǎn)品品來源渠道有有限，且對(duì)其其生產(chǎn)過程有有重大影響，，則供應(yīng)方的的議價(jià)能力就就會(huì)大大增強(qiáng)強(qiáng)。（5）被評(píng)估企業(yè)業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的的能力。如果被評(píng)估企企業(yè)有能力將將上游產(chǎn)品購(gòu)購(gòu)進(jìn)成本轉(zhuǎn)嫁嫁給其消費(fèi)者者，則供應(yīng)方方議價(jià)能力對(duì)對(duì)于被評(píng)估企企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)及利潤(rùn)水水平影響不大大。（6）供應(yīng)方縱向向并購(gòu)的威脅脅。所謂縱向并購(gòu)購(gòu)是指并購(gòu)處處于同一產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的上下游游企業(yè)。如果果供應(yīng)商并購(gòu)購(gòu)下游企業(yè)，，則會(huì)掌握被被評(píng)估企業(yè)所所在行業(yè)的成成本及經(jīng)營(yíng)信信息，并利用用這些信息操操縱價(jià)格，從從而大大增強(qiáng)強(qiáng)其議價(jià)能力力。2.購(gòu)買者的議價(jià)價(jià)能力購(gòu)買者主要通通過壓低被評(píng)評(píng)估企業(yè)及其其所在行業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格，從從而對(duì)被評(píng)估估企業(yè)及其所所在行業(yè)的營(yíng)營(yíng)利能力與產(chǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力施施加影響。購(gòu)購(gòu)買方這一意意圖能否達(dá)成成主要取決于于以下幾方面面因素。（1）下游產(chǎn)品市市場(chǎng)上購(gòu)買方方的集中程度度。如果在下游產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)上，，購(gòu)買方的數(shù)數(shù)量少于供應(yīng)應(yīng)方的數(shù)量，，則購(gòu)買的集集中程度高于于供應(yīng)方的集集中程度，下下游產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)買方完全壟壟斷或寡頭壟壟斷的現(xiàn)象，，使得被評(píng)估估企業(yè)在上游游產(chǎn)品價(jià)格的的談判上處于于劣勢(shì)。（2）被評(píng)估企業(yè)業(yè)產(chǎn)品是否存存在替代品。。即使被評(píng)估企企業(yè)對(duì)產(chǎn)品市市場(chǎng)有較強(qiáng)的的控制力，但但只要存在替替代品與其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，被評(píng)估估企業(yè)或多或或少都會(huì)受到到牽制。如果果被評(píng)估企業(yè)業(yè)產(chǎn)品不存在在替代品，或或替代品較少少、替代程度度不高，則購(gòu)購(gòu)買方的議價(jià)價(jià)能力就會(huì)受受到削弱。（（3）被評(píng)估企業(yè)業(yè)對(duì)購(gòu)買方的的依賴性。如果被評(píng)估企企業(yè)及其所在在行業(yè)的產(chǎn)品品銷售主要依依賴于購(gòu)買方方，則購(gòu)買方方就會(huì)在產(chǎn)品品定價(jià)談判中中掌握主動(dòng)，，談判價(jià)格就就會(huì)比較有利利于購(gòu)買方。。反之，在議議價(jià)中購(gòu)買方方就有可能處處于被動(dòng)地位位。（4）購(gòu)買方對(duì)被被評(píng)估企業(yè)的的依賴性。如果購(gòu)買方產(chǎn)產(chǎn)品來源渠道道有限，且對(duì)對(duì)其生產(chǎn)過程程有重大影響響，則被評(píng)估估企業(yè)的議價(jià)價(jià)能力就會(huì)大大大增強(qiáng)。（5）購(gòu)買方轉(zhuǎn)嫁嫁成本的能力力。如果購(gòu)買方有有能力將購(gòu)進(jìn)進(jìn)產(chǎn)品的成本本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)費(fèi)者，則這一一部分成本對(duì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)及利潤(rùn)水平平影響不大，，購(gòu)買方就不不會(huì)把主要精精力放在與被被評(píng)估企業(yè)協(xié)協(xié)商價(jià)格上來來。（6）購(gòu)買方縱向向并購(gòu)的威脅脅。所謂縱向并購(gòu)購(gòu)是指并購(gòu)處處于同一產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的上下游游企業(yè)。如果果購(gòu)買方并購(gòu)購(gòu)上游企業(yè)，，則會(huì)掌握被被評(píng)估企業(yè)所所在行業(yè)的成成本及經(jīng)營(yíng)信信息，并利用用這些信息操操縱價(jià)格，從從而大大增強(qiáng)強(qiáng)其議價(jià)能力力。3.潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)進(jìn)入的能力潛在競(jìng)爭(zhēng)者給給被評(píng)估企業(yè)業(yè)所在行業(yè)帶帶來新的資源源與新的產(chǎn)能能，但與此同同時(shí)，也希望望其產(chǎn)品能夠夠在現(xiàn)有市場(chǎng)場(chǎng)占有一定的的比例。這就就有可能與被被評(píng)估企業(yè)在在原材料與產(chǎn)產(chǎn)品銷售方面面展開競(jìng)爭(zhēng)，，最終導(dǎo)致被被評(píng)估企業(yè)營(yíng)營(yíng)利水平降低低，甚至產(chǎn)生生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。。潛在競(jìng)爭(zhēng)者威威脅大小主要要受以下幾方方面因素影響響。（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)。。規(guī)模經(jīng)濟(jì)描述述的是企業(yè)的的單位成本下下降，從而形形成企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)期平均成本本隨著產(chǎn)量的的增加而遞減減的現(xiàn)象。如如果被評(píng)估企企業(yè)所在行業(yè)業(yè)內(nèi)的廠商已已達(dá)到了產(chǎn)生生規(guī)模經(jīng)濟(jì)的的產(chǎn)能，則此此時(shí)潛在競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者由于規(guī)模模較小，單位位成本較高，，對(duì)被評(píng)估企企業(yè)的威脅較較小。（2）差異產(chǎn)品。。差異產(chǎn)品是指指相互競(jìng)爭(zhēng)且且具有較強(qiáng)可可替代性但又又不完全相同同的產(chǎn)品，其其不同之處可可能表現(xiàn)在產(chǎn)產(chǎn)品的功能、、外觀、位置置、質(zhì)量或是是其他方面。。差異產(chǎn)品是是由于被評(píng)估估企業(yè)較早進(jìn)進(jìn)入行業(yè)，從從而擁有一定定數(shù)量的忠實(shí)實(shí)客戶，品牌牌認(rèn)同度較高高。此時(shí)，潛潛在競(jìng)爭(zhēng)者構(gòu)構(gòu)建自己的品品牌認(rèn)同度就就需要花費(fèi)大大量成本，因因而對(duì)被評(píng)估估企業(yè)威脅較較小。（（3）資本門檻。。潛在競(jìng)爭(zhēng)者需需要投入大量量資本用于研研發(fā)、形成固固定資產(chǎn)、建建立銷售渠道道、培養(yǎng)員工工。巨大的融融資規(guī)模為新新進(jìn)入者帶來來了極高的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)構(gòu)成了其進(jìn)入入行業(yè)的一個(gè)個(gè)門檻，降低低了潛在競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者的威脅。。（4）原材料來源源及產(chǎn)品銷售售渠道。被評(píng)估企業(yè)所所在行業(yè)的原原材料來源渠渠道及產(chǎn)品銷銷售渠道已被被行業(yè)內(nèi)原有有企業(yè)瓜分完完畢，潛在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者無(wú)論是是建立新渠道道還是與原有有企業(yè)在原渠渠道內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)都都需要花費(fèi)較較大的代價(jià)，，構(gòu)成其進(jìn)入入行業(yè)的又一一障礙。（5）政策因素。。政府可以直接接禁止其他企企業(yè)進(jìn)入行業(yè)業(yè)，但更多的的時(shí)候是設(shè)置置較高技術(shù)、、產(chǎn)品質(zhì)量、、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)以限制潛在在競(jìng)爭(zhēng)者。這這些政策無(wú)形形中又削弱了了潛在競(jìng)爭(zhēng)者者的威脅。4.替代品的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)能力所謂替代品，，是指具有相相同或相似功功能的產(chǎn)品，，其中一種產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格的上上升會(huì)引起另另一種產(chǎn)品需需求的增加。。企業(yè)之間，，尤其是處于于同一行業(yè)的的企業(yè)之間，，可能會(huì)由于于所生產(chǎn)的產(chǎn)產(chǎn)品互為替代代品而產(chǎn)生競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)行為。替代品品及替替代品品生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)給被被評(píng)估估企業(yè)業(yè)帶來來的威威脅主主要取取決于于以下下幾方方面因因素。。（1）替代代品的的可替替代程程度。。替代品品與被被評(píng)估估企業(yè)業(yè)產(chǎn)品品在功功能等等方面面越相相似，，可替替代程程度越越高，，則競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)就就越激激烈；；反之之，則則替代代品的的威脅脅較小小。（2）替代代品的的價(jià)格格。根據(jù)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)的一一般原原理，，當(dāng)某某種商商品價(jià)價(jià)格上上升時(shí)時(shí)，會(huì)會(huì)引起起這種種商品品的替替代品品的需需求上上升。。因此此，如如果替替代品品生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)采取取低價(jià)價(jià)策略略，則則替代代品的的銷量量就會(huì)會(huì)上升升，降降低被被評(píng)估估企業(yè)業(yè)產(chǎn)品品的市市場(chǎng)占占有率率。（3）替代代品對(duì)對(duì)于其其生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)的重重要性性。如果替替代品品的生生產(chǎn)企企業(yè)與與被評(píng)評(píng)估企企業(yè)不不處于于同一一行業(yè)業(yè)，且且替代代品的的生產(chǎn)產(chǎn)、銷銷售并并非其其生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)業(yè)最主主要的的業(yè)務(wù)務(wù)，則則替代代品生生產(chǎn)企企業(yè)沒沒有動(dòng)動(dòng)力與與被評(píng)評(píng)估企企業(yè)展展開激激烈競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，，因此此替代代品的的威脅脅較小小。5.行業(yè)內(nèi)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者現(xiàn)現(xiàn)有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能能力在大部部分行行業(yè)中中，企企業(yè)為為了爭(zhēng)爭(zhēng)奪更更多的的市場(chǎng)場(chǎng)份額額并增增加利利潤(rùn)，，往往往會(huì)與與同行行業(yè)的的其他他企業(yè)業(yè)展開開競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，企企業(yè)間間的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)可可以發(fā)發(fā)生在在價(jià)格格、產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量、、售后后服務(wù)務(wù)、廣廣告等等多方方面。。行業(yè)內(nèi)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者現(xiàn)現(xiàn)有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能能力主主要受受以下下幾個(gè)個(gè)因素素制約約。（1）行業(yè)業(yè)內(nèi)現(xiàn)現(xiàn)有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者者的規(guī)規(guī)模。。行業(yè)內(nèi)內(nèi)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)往往往發(fā)發(fā)生在在同等等規(guī)模模的企企業(yè)之之間，，企業(yè)業(yè)間規(guī)規(guī)模差差距越越小，，競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)程度度就越越激烈烈。如如果被被評(píng)估估公司司是行行業(yè)內(nèi)內(nèi)規(guī)模模較大大的公公司，，能利利用其其有利利地位位較好好地掌掌控市市場(chǎng)，，則行行業(yè)內(nèi)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)能力力就會(huì)會(huì)受到到制約約。（2）行業(yè)業(yè)成長(zhǎng)長(zhǎng)速度度。如果行行業(yè)成成長(zhǎng)速速度緩緩慢，，市場(chǎng)場(chǎng)需求求增量量較小小，行行業(yè)內(nèi)內(nèi)的其其他競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者者為了了爭(zhēng)奪奪存量量市場(chǎng)場(chǎng)份額額勢(shì)必必要與與被評(píng)評(píng)估公公司展展開激激烈競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。。（3）固定定成本本。如果行行業(yè)內(nèi)內(nèi)現(xiàn)有有企業(yè)業(yè)的固固定成成本過過高，，那么么現(xiàn)有有競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者一一定會(huì)會(huì)在價(jià)價(jià)格僅僅高于于變動(dòng)動(dòng)成本本時(shí)出出售產(chǎn)產(chǎn)品，，較低低的價(jià)價(jià)格使使得其其銷量量大增增，從從而分分?jǐn)偣坦潭ǔ沙杀?，，減少少高額額固定定成本本帶來來的壓壓力。。（4）產(chǎn)能能。由于規(guī)規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)將將促使使產(chǎn)能能大幅幅擴(kuò)充充，產(chǎn)產(chǎn)能提提升的的幅度度過大大則會(huì)會(huì)慢慢慢破壞壞產(chǎn)品品市場(chǎng)場(chǎng)的供供需平平衡，，形成成供大大于求求的情情況。。此時(shí)時(shí)現(xiàn)有有競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者為為了保保證其其市場(chǎng)場(chǎng)占有有率，，必然然采取取價(jià)格格戰(zhàn)等等激烈烈的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)措措施。。（5）退出出障礙礙。退出障障礙是是指廠廠商欲欲退出出所在在產(chǎn)業(yè)業(yè)所需需的額額外成成本。。廠商商基于于經(jīng)濟(jì)濟(jì)、策策略或或心理理因素素的考考慮仍仍讓廠廠商留留在市市場(chǎng)上上繼續(xù)續(xù)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)難以以輕易易退出出市場(chǎng)場(chǎng)，導(dǎo)導(dǎo)致競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)將將更加加激烈烈。（三））波特特五力力模型型與企企業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略的的銜接接利用波波特五五力模模型可可以比比較準(zhǔn)準(zhǔn)確地地把握握特定定行業(yè)業(yè)內(nèi)企企業(yè)面面臨的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)環(huán)境境，但但是在在分析析行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)狀況況給被被評(píng)估估企業(yè)業(yè)預(yù)期期收益益的影影響時(shí)時(shí)僅使使用波波特五五力模模型還還是不不夠的的，原原因在在于五五力模模型忽忽視了了企業(yè)業(yè)的戰(zhàn)戰(zhàn)略選選擇。。當(dāng)企業(yè)業(yè)面臨臨競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力量量威脅脅其利利潤(rùn)的的狀況況時(shí)，，必然然會(huì)在在戰(zhàn)略略上作作出相相應(yīng)的的調(diào)整整，從從而降降低這這種威威脅，，確保保企業(yè)業(yè)的利利潤(rùn)。。企業(yè)的的這種種戰(zhàn)略略調(diào)整整主要要表現(xiàn)現(xiàn)在兩兩方面面：一是企企業(yè)內(nèi)內(nèi)部在在三種種一般般性競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)戰(zhàn)略（（低成成本戰(zhàn)戰(zhàn)略、、差異異化戰(zhàn)戰(zhàn)略和和集中中化戰(zhàn)戰(zhàn)略））中的的選擇擇；二是企企業(yè)與與其他他市場(chǎng)場(chǎng)主體體達(dá)成成長(zhǎng)期期的合合作關(guān)關(guān)系。。1.一般性性競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)戰(zhàn)略略與五五力模模型（1）低成成本戰(zhàn)戰(zhàn)略。。采取低低成本本戰(zhàn)略略的企企業(yè)一一般會(huì)會(huì)通過過技術(shù)術(shù)創(chuàng)新新和加加強(qiáng)管管理，，降低低研發(fā)發(fā)、生生產(chǎn)、、銷售售等環(huán)環(huán)節(jié)的的成本本費(fèi)用用，使使得總總成本本在行行業(yè)內(nèi)內(nèi)處于于低水水平。。低成本本戰(zhàn)略略可以以使企企業(yè)建建立起起相對(duì)對(duì)于同同行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，緩緩解行行業(yè)內(nèi)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)的壓壓力，，同時(shí)時(shí)還可可以對(duì)對(duì)潛在在進(jìn)入入者起起到威威懾的的作用用；此此外，，低成成本戰(zhàn)戰(zhàn)略也也可以以降低低供應(yīng)應(yīng)商及及購(gòu)買買者議議價(jià)對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)的影影響程程度。。（（2）差異異化戰(zhàn)戰(zhàn)略。。差異化化戰(zhàn)略略是指指企業(yè)業(yè)采取取一系系列手手段將將其產(chǎn)產(chǎn)品或或服務(wù)務(wù)區(qū)別別于行行業(yè)內(nèi)內(nèi)其他他廠商商，這這種區(qū)區(qū)別可可能體體現(xiàn)在在設(shè)計(jì)計(jì)、工工藝、、品牌牌、特特征等等多個(gè)個(gè)方面面。產(chǎn)品差差異化化主要要是針針對(duì)替替代品品而采采取的的戰(zhàn)略略。差差異化化戰(zhàn)略略可以以降低低替代代品的的替代代程度度，從從而減減少替替代品品對(duì)企企業(yè)的的威脅脅。此此外，，差異異化戰(zhàn)戰(zhàn)略還還可以以減少少企業(yè)業(yè)與同同行業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者及及潛在在進(jìn)入入者的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。（3）集中中化戰(zhàn)戰(zhàn)略。。集中化化戰(zhàn)略略是指指企業(yè)業(yè)把目目標(biāo)放放在某某個(gè)特特定的的、相相對(duì)狹狹小的的市場(chǎng)場(chǎng)范圍圍內(nèi)（（如特特定客客戶群群、特特定產(chǎn)產(chǎn)品或或特定定地區(qū)區(qū)力力圖在在局部部市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)建建立競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)。。一旦該該戰(zhàn)略略在某某個(gè)局局部市市場(chǎng)取取得成成功，，企業(yè)業(yè)就可可以在在一定定程度度上避避免與與行業(yè)業(yè)內(nèi)其其他競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者者及潛潛在進(jìn)進(jìn)入者者的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。。同時(shí)時(shí)，集集中化化戰(zhàn)略略還可可以為為企業(yè)業(yè)培養(yǎng)養(yǎng)一定定數(shù)量量的忠忠實(shí)客客戶，，增加加客戶戶對(duì)企企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的的認(rèn)同同感，，從而而削弱弱其議議價(jià)能能力。。2.合作競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)關(guān)系與與五力力模型型波特五五力模模型認(rèn)認(rèn)為在在行業(yè)業(yè)內(nèi)只只存在在著單單純的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)關(guān)系系，企企業(yè)只只有不不斷增增強(qiáng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)能能力才才能夠夠占有有市場(chǎng)場(chǎng)，獲獲取利利潤(rùn)。。然而，，在現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中中，企企業(yè)與與供應(yīng)應(yīng)商、、購(gòu)買買者、、潛在在進(jìn)入入者、、同行行業(yè)廠廠商和和替代代品廠廠商之之間并并不只只是單單純的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)關(guān)系系，也也可能能存在在著長(zhǎng)長(zhǎng)期的的互惠惠合作作關(guān)系系。因此此，，企企業(yè)業(yè)在在制制定定戰(zhàn)戰(zhàn)略略時(shí)時(shí)不不能能一一味味強(qiáng)強(qiáng)調(diào)調(diào)提提升升競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，，而而是是要要兼兼顧顧競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)與與合合作作的的狀狀況況。。哈佛佛商商學(xué)學(xué)院院教教授授大大衛(wèi)衛(wèi)··亞亞非非（（DavidYoffie）在在波波特特五五力力模模型型的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上，，增增加加了了一一個(gè)個(gè)主主體體一一一一互互補(bǔ)補(bǔ)品品廠廠商商，，從從而而提提出出了了六六力力競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)互互動(dòng)動(dòng)模模型型，，從從而而更更有有利利于于企企業(yè)業(yè)分分析析所所處處行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)與與合合作作關(guān)關(guān)系系。。六力力競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)互互動(dòng)動(dòng)模模型型認(rèn)認(rèn)為為，，行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)的的各各種種市市場(chǎng)場(chǎng)主主體體之之間間存存在在著著既既競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)又又合合作作的的關(guān)關(guān)系系，，這這種種關(guān)關(guān)系系受受市市場(chǎng)場(chǎng)主主體體主主觀觀認(rèn)認(rèn)知知、、行行為為習(xí)習(xí)慣慣、、價(jià)價(jià)值值取取向向等等方方面面因因素素的的影影響響，，并并且且隨隨企企業(yè)業(yè)環(huán)環(huán)境境、、使使命命、、實(shí)實(shí)力力的的變變化化以以及及各各方方行行為為互互動(dòng)動(dòng)而而呈呈現(xiàn)現(xiàn)動(dòng)動(dòng)態(tài)態(tài)變變化化。。在在以以上上六六種種主主體體中中，，與與企企業(yè)業(yè)合合作作基基礎(chǔ)礎(chǔ)最最強(qiáng)強(qiáng)的的就就是是互互補(bǔ)補(bǔ)品品生生產(chǎn)產(chǎn)商商，，識(shí)識(shí)別別與與利利用用這這種種互互補(bǔ)補(bǔ)互互動(dòng)動(dòng)的的力力量量對(duì)對(duì)于于企企業(yè)業(yè)的的長(zhǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展展具具有有重重要要的的戰(zhàn)戰(zhàn)略略意意義義。。企業(yè)業(yè)也也可可以以根根據(jù)據(jù)自自身身需需要要與與不不同同的的主主體體合合作作，，如如已已在在行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)占占據(jù)據(jù)主主導(dǎo)導(dǎo)地地位位的的企企業(yè)業(yè)可可以以與與行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)其其他他企企業(yè)業(yè)合合作作，，防防止止?jié)摑撛谠诘牡母?jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力量量進(jìn)進(jìn)入入行行業(yè)業(yè)；；而而在在行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)處處于于從從屬屬地地位位的的企企業(yè)業(yè)則則可可以以同同潛潛在在進(jìn)進(jìn)入入者者聯(lián)聯(lián)盟盟以以增增強(qiáng)強(qiáng)其其競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力力。。企業(yè)業(yè)與與其其他他主主體體之之間間的的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)合合作作關(guān)關(guān)系系的的發(fā)發(fā)展展變變化化是是比比較較復(fù)復(fù)雜雜的的。。各主主體體在在長(zhǎng)長(zhǎng)期期內(nèi)內(nèi)是是合合作作關(guān)關(guān)系系，，但但是是在在短短期期內(nèi)內(nèi)表表現(xiàn)現(xiàn)為為競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)關(guān)關(guān)系系；；對(duì)對(duì)于于增增量量的的資資源源與與市市場(chǎng)場(chǎng)，，各各主主體體間間是是合合作作、、共共享享的的，，但但是是對(duì)對(duì)于于存存量量資資源源與與市市場(chǎng)場(chǎng)則則激激烈烈爭(zhēng)爭(zhēng)奪奪；；處處于于高高速速成成長(zhǎng)長(zhǎng)階階段段的的行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)，，各各主主體體間間是是互互惠惠合合作作的的，，但但是是在在發(fā)發(fā)展展緩緩慢慢的的、、成成熟熟的的行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)，，各各主主體體之之間間是是相相