宇邦新材研究報告

宇邦新材研究報告1國內(nèi)光伏焊帶行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)1.1深耕細(xì)分領(lǐng)域，產(chǎn)品與時俱進(jìn)深耕光伏焊帶領(lǐng)域16年，產(chǎn)品設(shè)計緊跟下游市場需求變化。宇邦新材前身為蘇州工業(yè)園區(qū)宇邦新型材料有限公司，于2002年8月12日建立。在2006年前主要從事非危險化學(xué)實驗用品和電子元器件貿(mào)易業(yè)務(wù)。2006年，公司開始光伏焊帶研發(fā)，主要產(chǎn)品為涂錫銅帶，同時兼營上述貿(mào)易業(yè)務(wù)。2007年，公司開始批量生產(chǎn)光伏焊帶，主要適用于兩柵電池片，并實現(xiàn)對外銷售。2008年以來公司專注于光伏焊帶的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并根據(jù)光伏組件市場變化不斷優(yōu)化光伏焊帶產(chǎn)品，適應(yīng)新的市場需求。順應(yīng)三柵、四柵、五柵電池片的光伏組件的市場變化，公司生產(chǎn)的光伏焊帶性能不斷提高，目前互連焊帶產(chǎn)品以9主柵為主，匯流焊帶產(chǎn)品也有所提升。公司產(chǎn)品認(rèn)可度高，2020年公司光伏焊帶市占率較高約為17%。公司的研發(fā)實力處于國內(nèi)先進(jìn)地位，目前已取得83項專利，其中16項為發(fā)明專利，67項為實用新型專利。公司產(chǎn)品認(rèn)可度高，所生產(chǎn)的特級超軟涂錫銅帶及特級超軟涂錫合金帶等多個產(chǎn)品不僅榮獲高新技術(shù)產(chǎn)品認(rèn)證，而且獲得了包括隆基樂葉、天合光能、晶科能源等在內(nèi)的下游光伏組件客戶的普遍認(rèn)可。2020年公司光伏焊帶市占率較高約為17%。1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，管理層經(jīng)驗豐富公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，公司控股股東蘇州聚信源、實控人肖鋒和林敏及其一致行動人蘇州宇智伴合計持有公司59.68%的股權(quán)。截至2022H1，公司的第一大股東為蘇州聚信源，持有公司54.33%的股份。公司于2020年6月引入了股東，分別為浙創(chuàng)好雨、無錫中元、天合智慧能源、劉軍、劉正茂和全普，公司與上述股東簽訂了含有對賭條款的協(xié)議安排。公司擁有1家全資子公司與1家參股公司。目前宇邦新材擁有1家全資子公司（蘇州鑫屹博）和1家參股公司（嘉瑞宇邦），未設(shè)立分公司，且公司原全資子公司江蘇宇邦已完成工商注銷登記。蘇州鑫屹博成立于2015年12月8日，經(jīng)營范圍為研發(fā)、銷售電子元器件和電子產(chǎn)品，并提供上述產(chǎn)品技術(shù)咨詢服務(wù)，目前無實質(zhì)經(jīng)營業(yè)務(wù)。公司持有嘉瑞宇邦12.45%的股份，該公司成立于2017年8月10日，主要從事硅棒制造業(yè)務(wù)，與宇邦新材主營業(yè)務(wù)同屬光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的產(chǎn)品制造。公司董事及高管團(tuán)隊大部分技術(shù)出身，專業(yè)經(jīng)驗豐富。肖鋒先生2007年9月至今擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理。林敏女士2015年2月至今擔(dān)任公司董事、董事會秘書、副總經(jīng)理。公司核心管理層穩(wěn)定，其中4名成員均在公司任職至少有5年以上。同時大部分管理團(tuán)隊長期從事電源生產(chǎn)研究，在光伏行業(yè)的經(jīng)驗豐富。1.3光伏焊帶，電池片連接主流方案光伏焊帶是光伏組件的重要組成部分，屬于電氣連接部件，應(yīng)用于光伏電池片的串聯(lián)或并聯(lián)，發(fā)揮導(dǎo)電聚電的重要作用，以提升光伏組件的輸出電壓和功率。通過光伏焊帶連接的光伏電池片，在EVA膠膜、光伏玻璃、背膜、邊框等材料封裝后形成光伏組件。光伏焊帶由基材和表面涂層構(gòu)成，基材是不同尺寸的銅材，表面涂層是錫合金。光伏焊帶的性能不僅會影響光伏組件中由光生伏特效應(yīng)所產(chǎn)生電流的收集和傳導(dǎo)效率，而且對光伏組件的服役壽命也有至關(guān)重要的影響。光伏焊帶種類多樣，滿足不同特性需求。光伏焊帶按產(chǎn)品應(yīng)用可以分為互連焊帶和匯流焊帶。互連焊帶是用于連接光伏電池片，收集、傳輸光伏電池片電流的涂錫焊帶。匯流焊帶是用于連接光伏電池串及接線盒，傳輸由光伏電池串聯(lián)起來形成的電池串電流的涂錫焊帶。對于常規(guī)光伏組件，互連焊帶和匯流焊帶的耗用量配比約為4:1；對于多柵組件，互連焊帶和匯流焊帶的耗用量配比約為5:1。公司生產(chǎn)制備的光伏焊帶產(chǎn)品針對不同產(chǎn)品特性需求，開發(fā)出不同種類的光伏焊帶，具有較強(qiáng)的市場競爭力，其中互連焊帶主要包括為常規(guī)互連焊帶、MBB焊帶、低溫焊帶、低電阻焊帶等，而匯流焊帶主要包括常規(guī)匯流焊帶、沖孔焊帶、黑色焊帶、折彎焊帶等。光伏焊帶是電池片連接主流方案。目前市場主流PERC電池組件主要通過光伏焊帶進(jìn)行電池片連接。未來組件的發(fā)展方向主要包括TOPCon組件、異質(zhì)結(jié)組件、疊瓦組組件、MWT組件等，從組件技術(shù)發(fā)展來看，異質(zhì)結(jié)和TOPCon未來發(fā)展市場空間較大。而TOPCon組件、異質(zhì)結(jié)組件均采用光伏焊帶連接。此外，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會，2022-2030光伏焊帶是未來電池片連接主流方案，仍將主導(dǎo)整個光伏組件市場。2業(yè)績高速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級2.1產(chǎn)品量價齊升，公司持續(xù)盈利2018-2021年，光伏行業(yè)高景氣，帶動公司業(yè)績快速增長。2018-2021年公司受益于國內(nèi)光伏行業(yè)下游需求旺盛，國內(nèi)銷售收入持續(xù)增長，同時公司積極開拓境外市場，與韓華新能源、KALYON等國外知名組件廠商建立了良好的合作關(guān)系，境外銷售收入逐年上升。公司營收由2018年的5.53億元提升至2021年的12.39億元，CAGR為30.83%，歸母凈利潤由2018年的0.33億元，提升至2021年的0.77億元，CAGR為32.64%。收入占比。2017-2021年互連焊帶銷售收入由5.16億增長至9.33億，CAGR為15.96%，營收占比在75%-82%范圍波動，其中高端產(chǎn)品MBB焊帶銷售收入由2018年的0.13億元提升至2021年的6.7億元，成為公司創(chuàng)收第一的產(chǎn)品，貢獻(xiàn)收入占比達(dá)54.04%。公司營收的增長主要來自產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)銷量逐年提升。2018-2021年公司互連焊帶產(chǎn)能由0.72萬噸提升至1.25萬噸，匯流焊帶產(chǎn)能由0.20萬噸上升至0.38萬噸，受硅料價格大幅上漲導(dǎo)致下游需求增速放緩，2021年公司互連焊帶的產(chǎn)能利用率為86.33%，匯流焊帶的產(chǎn)能利用率為84.90%，均有所下降。銷量方面，2018-2021年互連焊帶的銷量由0.68萬噸提升至1.1萬噸，匯流焊帶由0.15萬噸提升至0.32萬噸。在這期間，國內(nèi)光伏行業(yè)景氣度提升，下游市場需求增長，拉動了公司訂單規(guī)模增長，同時，公司加大境外市場拓展力度，公司逐步取得了

韓華新能源、KALYON等境外知名組件廠商的認(rèn)可，建立了長期且穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司產(chǎn)品銷量逐年提升?；ミB焊帶：MBB焊帶逐漸成為主流產(chǎn)品，異形焊帶發(fā)展迅速。隨著多主柵電池片的應(yīng)用日趨成熟，MBB焊帶逐漸取代常規(guī)互連帶、低電阻焊帶等產(chǎn)品成為市場主流產(chǎn)品，且公司MBB焊帶產(chǎn)品質(zhì)量良好，公司MBB焊帶銷量大幅提升。2018年-2021年，公司MBB焊帶銷量由161.41噸增長至0.81萬噸，占互連焊帶銷量比例由2.36%提升至74.11%。此外，公司加大新產(chǎn)品異形焊帶研發(fā)和推廣力度，其銷量顯著增長。2018-2021年，公司異形焊帶銷量從無到有，2021年實現(xiàn)銷售0.18萬噸，占互連焊帶銷量的16.77%。匯流焊帶：常規(guī)匯流焊帶為主要產(chǎn)品，新興匯流焊帶銷量不斷提升。2018年-2021年，常規(guī)匯流帶銷量由0.15萬噸提升至0.26萬噸，占匯流焊帶銷量的比例由99.83%下降至79.39%；同時新興的黑色焊帶、疊瓦焊帶等產(chǎn)品銷量有所增長，但其銷售占比仍較低，未來占比有望實現(xiàn)進(jìn)一步提高。2.2費(fèi)用率低于行業(yè)平均水平，下降趨勢顯著公司期間費(fèi)用率呈下降趨勢，由2015年的8.64%降低至2022Q1的4.43%。1）銷售費(fèi)用率：公司銷售費(fèi)用主要為運(yùn)輸費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和職工薪酬，銷費(fèi)用有增長不及營收增幅更大，銷售費(fèi)用率由2015年的1.22%降低至2022Q1的0.28%。2）管理費(fèi)用率：公司管理費(fèi)用主要為職工薪酬、折舊攤銷費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、審計咨詢費(fèi)等，2019-2021年，折舊攤銷費(fèi)有所下降，主要因2020年公司再度出售名下一套房產(chǎn)，出售后不再對該項房產(chǎn)計提折舊，以及公司生產(chǎn)信息化管理系統(tǒng)攤銷期滿，無形資產(chǎn)攤銷金額有所減少。公司管理費(fèi)用呈下降趨勢，管理率由2015年的7.28%降低至2022Q1的0.82%。3）財務(wù)費(fèi)用率：公司財務(wù)費(fèi)用主要為利息支出和匯兌損益。2020年，公司財務(wù)費(fèi)用率顯著增長至2.38%，主要因美元對人民幣匯率出現(xiàn)大幅下跌，導(dǎo)致公司當(dāng)年匯兌損失較大，公司整體財務(wù)費(fèi)用大幅增加。2021年，公司財務(wù)費(fèi)用率同比下降至1.14%，主要系匯兌損失減少所致。4）研發(fā)費(fèi)用率：2019-2021年公司的研發(fā)費(fèi)用逐年提升，由0.18億元增長至0.38億元，研發(fā)費(fèi)用率較為穩(wěn)定在3.06%-3.13%波動。研發(fā)投入均旨在提升光伏焊帶的生產(chǎn)工藝，研發(fā)性能更強(qiáng)、適用不同類型組件的光伏焊帶產(chǎn)品，其中絕大多數(shù)研發(fā)投入已取得良好的技術(shù)成果并形成了公司核心技術(shù)，在公司主要產(chǎn)品上得到廣泛應(yīng)用。2.3單價持續(xù)上升，毛利率預(yù)計邊際上升公司大部分產(chǎn)品銷售價格整體呈上升趨勢。2018-2021年，互連焊帶均價由65.77元/公斤提升至85.07元/公斤，匯流焊帶銷售均價由64.70元/公斤提升至89.70元/公斤。產(chǎn)品價格整體呈上升趨勢，主要因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動、境內(nèi)外銷售結(jié)構(gòu)變動及原材料價格波動所致。此外也有少數(shù)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下降，例如黑色焊帶，主要因2021年原材料價格大幅上漲，光伏產(chǎn)業(yè)鏈降本壓力增加，倒逼產(chǎn)品降價。主營業(yè)務(wù)成本中直接材料占比最大，而直接材料成本中銅材占比最大。公司主營成本主要由直接材料、直接人工、制造費(fèi)用及運(yùn)輸費(fèi)用構(gòu)成，2021年主營業(yè)務(wù)成本為10.7億元，其中直接材料為10.05億，占比達(dá)93.99%。直接材料中銅材、錫合金等原材料成本占比較大，2021年銅材的成本為7.13億元，占直接材料成本的70.93%，錫合金為2.91億元，占比為28.91%。銅為光伏焊帶表面涂層重要構(gòu)成部分，主要起導(dǎo)電作用?；牟煌叽绲你~材，并要求規(guī)格尺寸精確、導(dǎo)電性能好，具有一定的強(qiáng)度。銅的純度越高，電阻率越低，承載能力越大，塑性越好，因此光伏焊帶的銅基材一般為高純度無氧銅。光伏焊帶的銅通常采用為二號無氧銅（根據(jù)含氧量和雜質(zhì)含量劃分），其純度達(dá)到99.95％，氧含量不大于0.003％，雜質(zhì)總含量不大于0.05％。錫合金主要用于光伏焊帶的表面涂層。表面涂層可利用電鍍法、真空沉積法、噴涂法或熱浸涂法等特殊工藝，將錫合金等涂層材料，按一定成分比例和厚度均勻地覆裹在銅基材四周。錫合金產(chǎn)品，是以錫為基體加入其他合金元素如鉛、銻、銅等組成的有色合金產(chǎn)品，熔點低，延展性好。公司錫合金產(chǎn)品包括錫銀銅合金、錫銀合金、無鉛錫合金、錫絲等產(chǎn)品。因為銅基材本身沒有良好的焊接性能，錫合金層的主要作用是讓光伏焊帶滿足可焊性，并且將光伏焊帶牢固地焊接在電池片的主柵線上，從而起到良好的電流導(dǎo)流作用。公司光伏焊帶產(chǎn)品價格受原材料成本支撐，與原材料價格變化趨勢相同，可將成本上漲影響傳導(dǎo)至下游，仍具備利潤空間。2020年下半年以來，受全球新寬松的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動市場需求大幅增加等多重因素疊加影響，國內(nèi)大宗商品價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司原材料采購成本顯著增長。公司產(chǎn)品定價主要根據(jù)原材料價格、合理利潤預(yù)期基礎(chǔ)上參考同行報價，與客戶協(xié)商確定，在公司實際經(jīng)營過程中，絕大部分客戶接受由于原材料價格波動導(dǎo)致的產(chǎn)品提價。因此光伏焊點產(chǎn)品的價格走勢與原材料價格走勢一致。此外，光伏焊帶作為組件輔材之一，占光伏組件成本的比例僅約為2%左右，與光伏組件價格之間的相關(guān)性相對較弱。公司產(chǎn)品中互連焊帶，即MBB焊帶、異形焊帶，貢獻(xiàn)主要毛利。2021年互連焊帶貢獻(xiàn)毛利1.19億元，占比為74.90%，其中MBB焊帶毛利為0.74億元，占整體毛利的40.9%。2020年，MBB焊帶業(yè)務(wù)提供了公司毛利增長的主要動力，此外2021年異形焊帶業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，貢獻(xiàn)毛利0.34億元，同比提升261%。綜合毛利率在2018-2020年穩(wěn)步提升，2021年出現(xiàn)回調(diào)。2018-2020年原材料價格相對穩(wěn)定，公司高端產(chǎn)品MBB焊帶、黑色焊帶等新產(chǎn)品銷售收入占比提高，公司綜合毛利率持續(xù)增長。原材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本90%以上，2021年毛利率出現(xiàn)回調(diào)，主要系上游原材料成本上升且未能完全傳導(dǎo)至下游。2018年-2021年，公司銅材采購均價由54.69元/公斤增長至69.91元/公斤，錫合金采購均價由101.20元/公斤增長至145.23元/公斤，原材料采購成本的大幅上升導(dǎo)致公司綜合毛利率出現(xiàn)短暫的降低，預(yù)計隨著原材料價格的回落，下游硅料緊缺局面緩解，疊加多主柵、異質(zhì)結(jié)技術(shù)的推廣帶來的產(chǎn)品需求升級，2022年公司綜合毛利率預(yù)計邊際上升。公司毛利率變化與行業(yè)情況同趨勢，且略高于同享科技。整體上看，公司的毛利率變動與可比公司步調(diào)一致，而由于產(chǎn)品類型不同，公司的毛利率在數(shù)值上高于行業(yè)平均水平。公司的毛利率水平高于同享科技，差異原因系公司的非常規(guī)焊帶產(chǎn)品毛利率較高，如MBB焊帶、黑色焊帶等新產(chǎn)品銷售占大，且此類產(chǎn)品毛利率高于常規(guī)焊帶，體現(xiàn)了公司在高端產(chǎn)品市場占據(jù)了優(yōu)勢低位。3光伏裝機(jī)量高速增長，光伏焊帶迎來高景氣光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硅料、硅片、電池片、光伏組件及光伏應(yīng)用系統(tǒng)五大環(huán)節(jié)。產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要為硅料、硅片環(huán)節(jié)；中游主要為電池片、光伏組件環(huán)節(jié)；

下游為光伏應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。在整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，以光伏焊帶為原料的光伏組件制造處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。光伏焊帶行業(yè)的上游主要是銅、錫合金和助焊劑等原材料供應(yīng)商，下游客戶是光伏組件制造企業(yè)。光伏焊帶是光伏組件焊接過程中的重要材料，通過光伏焊帶連接的光伏電池片，在EVA膠膜、光伏玻璃、背膜、邊框等材料封裝后形成光伏組件。3.1裝機(jī)成本大幅下降，平價上網(wǎng)時代來臨光伏度電成本大幅下滑，平價上網(wǎng)時代開啟。受到政策支持和與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動，以太陽能光伏和風(fēng)能為代表的可再生能源發(fā)電成本逐步下降。隨著光伏發(fā)電技術(shù)的不斷優(yōu)化，2010年-2019年光伏發(fā)電成本大幅下降82%，根據(jù)IRENA統(tǒng)計，2020年全球范圍內(nèi)光伏項目招標(biāo)最低成本已降至1.32美分/kWh。隨著天然氣、煤炭及核能的發(fā)電成本上升，光伏發(fā)電與傳統(tǒng)發(fā)電技術(shù)的發(fā)電成本差距逐步上升，到2020年光伏發(fā)電成本已經(jīng)低于風(fēng)能，核能等傳統(tǒng)發(fā)電模式。光伏行業(yè)已逐步由政策補(bǔ)貼驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新和降本增效驅(qū)動。一方面，補(bǔ)貼政策退坡倒逼光伏組件制造商及公司在內(nèi)的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不斷降低生產(chǎn)成本和產(chǎn)品售價。此外，考慮到未來補(bǔ)貼下降空間有限、技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品更新迭代，補(bǔ)貼退坡政策導(dǎo)致產(chǎn)品售價下跌對光伏產(chǎn)業(yè)鏈的影響將日趨減弱，“平價上網(wǎng)”的實現(xiàn)帶動下游市場需求持續(xù)增長，光伏行業(yè)已步入健康有序、可持續(xù)發(fā)展的新階段。3.2光伏發(fā)電量占比低，提升空間廣闊隨著多國“碳中和”的推廣，發(fā)展以光伏為代表的可再生能源已經(jīng)成為全球共識，可再生能源在電力結(jié)構(gòu)中的比重不斷提升，可促進(jìn)光伏裝機(jī)規(guī)模的快速增長。2020年全球光伏發(fā)電僅占總發(fā)電量的3.1%,滲透率提升空間仍然大。2021年光伏發(fā)電占可再生能源發(fā)電新裝機(jī)容量份額為39%，在可再生能源中新增裝機(jī)量占比最高，體現(xiàn)出光伏行業(yè)發(fā)展的潛力。全球光伏市場保持快速增長，國內(nèi)市場預(yù)期不減。伴隨新冠疫情消極影響逐漸消除，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和新興市場有力拉動的推動下，全球光伏市場將保持較快增長。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)顯示，2021年全球新增光伏裝機(jī)量約170GW，同比增長31%，我們預(yù)計，2021-2025年全球光伏領(lǐng)域新增裝機(jī)量的CAGR為26.84%，到2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到440GW。根據(jù)統(tǒng)計，2021年中國光伏新增裝機(jī)量達(dá)54.93GW，同比增長14%，中國可再生能源發(fā)展報告2021預(yù)計2022年中國光伏新增裝機(jī)規(guī)?？蛇_(dá)到100GW，同比增長84.04%，我們預(yù)計2022-2025年中國新增光伏裝機(jī)CAGR為25%，2025年中國光伏新增裝機(jī)量達(dá)195.31GW，市場空間廣闊。光伏應(yīng)用市場集中度高，新興市場增長迅猛。根據(jù)數(shù)據(jù)，2020年全球前十大國家光伏新增裝機(jī)量為111.9GW，占2020年全球新增裝機(jī)量的80.97%。其中，中國2020年光伏新增裝機(jī)量為48.2GW，占全球光伏新增裝機(jī)量的34.88%，仍然保持全球最大光伏應(yīng)用市場地位。主要組件廠商集中趨勢強(qiáng)化、擴(kuò)產(chǎn)計劃提速。根據(jù)GlobalData及中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018-2020年，前五大光伏組件廠商的出貨量合計分別為41.1GW、51.9GW及86.43GW，CR5分別達(dá)到35.3%、37.5%及52.79%，市場集中度水平較高，且集中趨勢進(jìn)一步強(qiáng)化。受下游光伏電站裝機(jī)需求增長刺激，以公司主要客戶隆基樂葉、天合光能和

晶科能源為例，2020年及之后組件擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能分別高達(dá)20GW、28GW和53GW，擴(kuò)產(chǎn)幅度（即擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能與現(xiàn)有實際產(chǎn)能的比值）均超過100%，體現(xiàn)出需求的高景氣度。3.3裝機(jī)規(guī)模上升帶動焊帶需求增長下游需求拉動光伏焊帶需求上升。根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年全球光伏裝機(jī)新增量約為170GW，增速達(dá)31%，全球光伏新增裝機(jī)量將在2025年達(dá)到440GW。光伏焊帶和光伏新增裝機(jī)增速一致，我們預(yù)測2022年到2025年全球光伏焊帶市場需求量的年均復(fù)合增長率約為26.84%，在1GW光伏組件所需光伏焊帶為500噸、550噸及600噸三種情況下，2025年光伏焊帶的市場需求量將分別達(dá)到22/24.20/26.40萬噸。4龍頭低位穩(wěn)固，產(chǎn)能翻倍擴(kuò)張4.1行業(yè)集中度高，競爭格局向好光伏焊帶具有“小行業(yè)，大市場”的特征，行業(yè)集中度高。光伏焊帶作為太陽能光伏產(chǎn)業(yè)中的細(xì)分行業(yè)，由大行業(yè)高景氣背景下帶來的市場需求空間吸引多個光伏焊帶生產(chǎn)企業(yè)入局。目前國內(nèi)光伏焊帶生產(chǎn)企業(yè)約80多家，其中具備獨(dú)立研發(fā)生產(chǎn)能力的企業(yè)有20多家，且生產(chǎn)企業(yè)多為民營企業(yè)，市場化程度較充分。其中，位列第一梯隊的企業(yè)主要包括宇邦新材、泰力松、易通科技、愛廸新能、太陽科技、威騰股份和同享科技等7家，市場份額近50%，行業(yè)集中度較高。資金需求大、成本控制難以及研發(fā)要求高，形成行業(yè)進(jìn)入壁壘。1）資金壁壘：光伏焊帶原材料為銅、錫合金等金屬，所需投入流動資金較大，形成一定資金門檻。2）成本控制壁壘：新進(jìn)入的企業(yè)難以做到有效的成本控制，在生產(chǎn)的環(huán)節(jié)中可能出現(xiàn)良品率不足的問題，較難與主流企業(yè)達(dá)到相同的產(chǎn)品品質(zhì)。3）研發(fā)能力壁壘：光伏焊帶的更新迭代要求焊帶制造企業(yè)具有對應(yīng)的研發(fā)能力及研發(fā)投入，新進(jìn)入的企業(yè)在沒有完整的研發(fā)體系及核心技術(shù)能力的情況下被市場淘汰的風(fēng)險較大。優(yōu)勝劣汰篩選機(jī)制下，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級趨勢下，光伏焊帶性能提升成為未來發(fā)展需要。隨著光伏焊帶行業(yè)的不斷發(fā)展，資金實力不足、成本控制能力弱、產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)落后的企業(yè)將會被市場淘汰。而具有相對優(yōu)勢的公司一方面可以通過技術(shù)工藝優(yōu)化的方式鞏固產(chǎn)品質(zhì)量，另一方面也有財務(wù)能力順應(yīng)產(chǎn)品市場價格變動趨勢積極開發(fā)性能更加的新產(chǎn)品，最終會獲取更多市場份額。預(yù)計未來頭部企業(yè)市占率會維持穩(wěn)定或提升，競爭格局向好。4.2

技術(shù)領(lǐng)先，核心參數(shù)優(yōu)于同業(yè)公司擁有多項專利技術(shù)，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。公司依托先進(jìn)的實驗設(shè)備和檢測設(shè)備，不斷提升工藝水平，致力于光伏焊帶的研發(fā)，是江蘇省科技型企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與高校建立了緊密的技術(shù)研發(fā)合作。截至2022年6月末，公司已取得91項專利，其中14項為發(fā)明專利，在光伏焊帶領(lǐng)域擁有的專利數(shù)量顯著高于同行業(yè)其他公司。公司產(chǎn)品核心指標(biāo)參數(shù)顯著優(yōu)于行業(yè)水平。憑借較強(qiáng)的工藝技術(shù)水平，公司能夠在產(chǎn)品屈服強(qiáng)度、同心度、涂層厚度等指標(biāo)上做到更優(yōu)，其中屈服強(qiáng)度有效控制在62-68Mpa之間，屈服度控制更為精準(zhǔn)，有效減少組件隱裂的風(fēng)險有效減少光伏焊帶在串焊過程中電池片的碎裂及隱裂情況；同心度基本保持在60%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)40%的標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)，提高了下游廠商生產(chǎn)的良品率；產(chǎn)品厚度為標(biāo)準(zhǔn)值±3μm，誤差值遠(yuǎn)低于錫層厚度的標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)值±5μm。同時，使用公司獨(dú)特的焊料配方，在保證耐老化、抗腐蝕性能的基礎(chǔ)上，使得公司產(chǎn)品具備更好的可焊性，并有效減少客戶因虛焊問題導(dǎo)致的產(chǎn)品質(zhì)量問題。4.3公司已建立品牌優(yōu)勢和客戶壁壘公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，經(jīng)過多年的市場積累，成功進(jìn)入了一大批知名光伏組件廠商如隆基樂葉、天合光能、韓華新能源、晶科能源、億晶科技等的供應(yīng)鏈。2021年對隆基樂葉及其關(guān)聯(lián)方、天合光能及其關(guān)聯(lián)方、晶科能源及其關(guān)聯(lián)方、韓華新能源的銷售收入分別占主營業(yè)務(wù)收入的25.97%、20.93%、11.3%和4.93%，與下游龍頭客戶實現(xiàn)深度綁定，在下游龍頭