化妝品及嬰童護(hù)理品行業(yè)之嘉亨家化研究報(bào)告

化妝品及嬰童護(hù)理品行業(yè)之嘉亨家化研究報(bào)告公司概況：化妝品及包材協(xié)同發(fā)展，一體化綜合代工商塑料包裝起家，拓展日化業(yè)務(wù)，已成長(zhǎng)為一體化綜合代工服務(wù)商嘉亨家化于

2005

年由曾本生父子創(chuàng)立，原名為“泉州華碩實(shí)業(yè)有限公司”，2018

年

變更為“嘉亨家化股份有限公司”，并于

2021

年

3

月

24

日在深交所上市。

公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為日化產(chǎn)品

OEM/ODM及塑料包裝容器的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)。整體而

言，公司的發(fā)展可分為以下三個(gè)階段：在

2005

年設(shè)立之初，公司從事塑料包裝容器的生產(chǎn)和銷售，主要客戶為知名日化產(chǎn)

品品牌商。隨著中國(guó)成為全球化妝品主要消費(fèi)國(guó)，化妝品需求快速穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司敏銳洞悉化妝

品品牌商的生產(chǎn)、研發(fā)外包需求，2011

年以

OEM模式為業(yè)務(wù)發(fā)展起點(diǎn)，通過了強(qiáng)生

等品牌商的嚴(yán)格認(rèn)證。目前，歷經(jīng)十多年的發(fā)展，公司已經(jīng)形成日化產(chǎn)品

OEM/ODM與塑料包裝業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)

展的策略，能夠?yàn)榭蛻籼峁乃芰习b容器設(shè)計(jì)、化妝品配方研發(fā)到生產(chǎn)制造以及倉(cāng)

儲(chǔ)物流的一站式服務(wù)，目前在泉州、天津、上海、嘉善、珠海設(shè)有大型研發(fā)及生產(chǎn)基

地。先后通過

GMPC、ISO9001、ISO22716、ISO14001、OHSAS18000

等國(guó)際知

名認(rèn)證，擁有

100

多項(xiàng)專利，并獲得高新技術(shù)企業(yè)、福建省科技型企業(yè)、福建省科技

小巨人企業(yè)認(rèn)證，主要客戶包括強(qiáng)生、上海家化、郁美凈、貝泰妮、百雀羚、殼牌等

國(guó)內(nèi)外知名品牌商。股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定公司實(shí)際控制人處于絕對(duì)控股地位。公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)曾本生上市前持股

73.99%，目前持股

55.49%，處于絕對(duì)控股地位。公司擁有兩家子公司：上海嘉亨、湖州

嘉亨，三家孫公司：浙江嘉亨、珠海嘉亨、天津嘉亨，經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋化妝品、塑料包裝的

研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售等領(lǐng)域。公司管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，且能力矩陣全面。創(chuàng)始人曾本生、曾煥彬?yàn)橹袊?guó)香港永久居民，

具有多年企業(yè)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)；副總經(jīng)理徐勇畢業(yè)于廈門大學(xué)法律專業(yè)，曾任職于德勤華永南

京分所、華泰聯(lián)合投行部等。公司核心團(tuán)隊(duì)較為穩(wěn)定，同時(shí)在各自領(lǐng)域具備較強(qiáng)的專業(yè)背

景和豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，化妝品業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)2017-2020

年，公司收入端復(fù)合增速達(dá)

22.03%，2020

年?duì)I業(yè)收入達(dá)

9.69

億元；歸

母凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)

71.03%，2020

年歸母凈利潤(rùn)為

9341

萬(wàn)。2021

年在疫情及化妝品新

規(guī)影響下，公司收入端仍表現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2021Q1-Q3

公司營(yíng)業(yè)收入

8.32

億元/+24.8%；

但受原材料價(jià)格上漲及物流費(fèi)用增長(zhǎng)等因素影響，2021Q1-Q3

歸母凈利潤(rùn)

6445.7

萬(wàn)元，

同比下降

3.4%?；瘖y品業(yè)務(wù)占比穩(wěn)定提升。2017

年到

2020

年，化妝品營(yíng)業(yè)收入占比不斷提升，從

2017

年

17.8%提升到

2020

年

38.3%，化妝品業(yè)務(wù)毛利占比也從

19.7%上升到

38.5%；

塑料包裝容器業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比下降，從

2017

年

67.3%下降到

2020

年

39.0%，塑料包

裝容器毛利占比也從

68.4%下降到

41.7%；從

2019

年到

2020

年家庭護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)

收入占比有顯著提升，從

11.4%提升到

20.8%，家庭護(hù)理業(yè)務(wù)的毛利占比同樣有顯著提升，

從

4.9%提升到

16.3%?；瘖y品

ODM業(yè)務(wù)占比提升。公司

2019

年化妝品業(yè)務(wù)收入為

2.29

億元，其中

ODM模式化妝品業(yè)務(wù)收入占比

32.19%，OEM模式化妝品業(yè)務(wù)收入占比

67.81%。2019

年化妝

品毛利收入

5328.32

萬(wàn)元，其中

ODM模式化妝品占比

35.65%，OEM模式化妝品占比

64.35%。盈利能力穩(wěn)中向好，利潤(rùn)率整體優(yōu)化。公司

2017

年到

2020

年毛利率基本保持在

25%

上下，2021

年由于人工成本上漲及新收入準(zhǔn)則重分類的影響有所下降；凈利率水平從

2017

年的

3.5%穩(wěn)定提升

6.1pcts至

2020

年的

9.6%，2021

年利潤(rùn)率略有下降。行業(yè)高速增長(zhǎng)，新規(guī)利好頭部化妝品行業(yè)保持高速增長(zhǎng)，人均消費(fèi)水平仍處低位中國(guó)化妝品市場(chǎng)空間廣闊。受益于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展帶來居民可支配收入水平的不

斷提高，化妝品成為消費(fèi)升級(jí)的首選品類，除

2020

年消費(fèi)受到疫情沖擊，過去

5

年國(guó)內(nèi)

化妝品消費(fèi)維持高速增長(zhǎng)，2020

年中國(guó)化妝品/護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到

5199.5

億元。據(jù)

Euromonitor預(yù)測(cè)，未來

5

年

CAGR達(dá)

11.8%，增長(zhǎng)空間廣闊。中國(guó)的化妝品人均消費(fèi)仍處于低位，人均消費(fèi)水平有望得到進(jìn)一步提升。2020

年中

國(guó)化妝品人均消費(fèi)金額為

58

美元/年，美國(guó)、日本、韓國(guó)人均化妝品消費(fèi)規(guī)模分別為中國(guó)

的

4.8

倍（277

美元/年）、4.7

倍（272

美元/年）和

4.5

倍（263

美元/年），中國(guó)人均化妝

品消費(fèi)水平仍有不小的提高空間?；瘖y品產(chǎn)業(yè)鏈可以分為原料供應(yīng)商、制造商、品牌商、渠道商等環(huán)節(jié)。其中上游制造

商是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，根據(jù)不同的運(yùn)營(yíng)主體背景，制造商可分為專業(yè)的

OEM（客

戶提供配方，按要求采購(gòu)原材料及生產(chǎn)樣品，代工商只負(fù)責(zé)生產(chǎn)，對(duì)研發(fā)能力要求不高）

/ODM（代工商自行研制配方、生產(chǎn)產(chǎn)品，品牌商貼牌，研發(fā)能力是其核心競(jìng)爭(zhēng)力）廠商

和品牌自建廠商。監(jiān)管趨嚴(yán)促進(jìn)行業(yè)集中度提升，利好龍頭2020

年以來，化妝品行業(yè)相關(guān)法規(guī)發(fā)生較大調(diào)整，2021

年

5

月

1

日部分配套法規(guī)已

啟動(dòng)實(shí)施，逾半年以來，行業(yè)已體現(xiàn)顯著變化；2022

年，大量新規(guī)進(jìn)入具體實(shí)施階段，預(yù)

計(jì)未來新規(guī)的相繼落地或持續(xù)實(shí)施將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)持續(xù)的影響。此前行業(yè)實(shí)行的法規(guī)為

化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例，為

1989

年

9

月

26

日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、衛(wèi)生部于

1989

年

11

月

13

日發(fā)布、自

1990

年

1

月

1

日起施行。30

年以來，化妝品行業(yè)發(fā)生迅猛發(fā)展。經(jīng)過國(guó)家食

藥監(jiān)局等相關(guān)部門幾年的調(diào)研，反復(fù)地征求意見和修改，化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例（下稱“條

例”）于

2020

年

6

月

16

日被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，并在

2021

年

1

月

1

日開始實(shí)施；此后，一系

列相關(guān)法規(guī)逐步出臺(tái)并開始實(shí)施，行業(yè)迎來監(jiān)管趨嚴(yán)帶來的重大變化。關(guān)于化妝品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，目前已批準(zhǔn)法規(guī)有如下文件：（1）2020

年

6

月

29

日，國(guó)

務(wù)院發(fā)布化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例，自

2021

年

1

月

1

日起施行，在原料與產(chǎn)品、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

兩個(gè)層面明確了監(jiān)督管理措施和對(duì)應(yīng)的法律責(zé)任，為促進(jìn)中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和提

高化妝品科學(xué)監(jiān)管水平提供了堅(jiān)實(shí)的法制保障；（2）2021

年

8

月

6

日，市場(chǎng)監(jiān)管總局第

12

次局務(wù)會(huì)議通過化妝品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法（以下稱辦法），自

2022

年

1

月

1

日起施行，是落實(shí)化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例的重要法規(guī)文件，細(xì)化化妝品生產(chǎn)許可的條件，

明確了化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范，創(chuàng)新監(jiān)管方式，落實(shí)企業(yè)主體責(zé)任；（3）2022

年

1

月

7

日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（以下稱規(guī)范），自

2022

年

7

月

1

日起施行，是國(guó)家藥品監(jiān)督管理局為規(guī)范化妝品生產(chǎn)質(zhì)量管理，根據(jù)化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l

例及相關(guān)規(guī)定制定的規(guī)范；（4）2021

年

4

月

23

日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布化妝品補(bǔ)充檢驗(yàn)

方法管理工作規(guī)程，自

2021

年

7

月

1

日起施行，依據(jù)化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例為規(guī)范化

妝品補(bǔ)充檢驗(yàn)方法管理工作而制定。新規(guī)要求全部活動(dòng)可追溯。辦法要求企業(yè)建立并執(zhí)行留樣管理制度，對(duì)出廠的化

妝品留樣并記錄，并且受托生產(chǎn)企業(yè)同樣適用。規(guī)范要求企業(yè)建立并執(zhí)行記錄管理制

度和追溯管理制度，對(duì)原料、內(nèi)包材、半成品、成品制定明確的批號(hào)管理規(guī)則，與每批產(chǎn)

品生產(chǎn)相關(guān)的所有記錄應(yīng)當(dāng)相互關(guān)聯(lián)，保證物料采購(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)、質(zhì)量控制、貯存、銷售

和召回等全部活動(dòng)可追溯。對(duì)工廠各項(xiàng)硬件指標(biāo)列出了具體規(guī)定。規(guī)范對(duì)廠房設(shè)施與設(shè)備管理進(jìn)行了具體要

求。一方面，從選址、車間功能區(qū)域劃分、車間環(huán)境等方面要求企業(yè)維護(hù)好車間與生產(chǎn)環(huán)

境的安全。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照生產(chǎn)工藝流程及環(huán)境控制要求設(shè)置生產(chǎn)車間，在生產(chǎn)車間劃分潔

凈區(qū)、準(zhǔn)潔凈區(qū)、一般生產(chǎn)區(qū)。并且企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立并執(zhí)行空氣凈化系統(tǒng)，生產(chǎn)用水至少達(dá)

到生活飲用水衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)要求，應(yīng)當(dāng)由取得資質(zhì)認(rèn)定的檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)生產(chǎn)用水進(jìn)行檢測(cè)，

每年至少一次。另一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)配備與生產(chǎn)相適應(yīng)的設(shè)備，設(shè)置唯一編號(hào)，并且制定

生產(chǎn)設(shè)備管理制度，以及維護(hù)生產(chǎn)環(huán)境的相關(guān)規(guī)程。以“質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人”

為核心設(shè)立追責(zé)體系。辦法和規(guī)范重復(fù)提到設(shè)立質(zhì)量

安全負(fù)責(zé)人并明確了質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人的設(shè)立條件和責(zé)任義務(wù)。質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具備熟

悉相關(guān)法律法規(guī)、強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)規(guī)范，并具有

5

年以上化妝品生產(chǎn)或質(zhì)量管理經(jīng)

驗(yàn)的條件。質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)協(xié)助法定代表人承擔(dān)相應(yīng)產(chǎn)品質(zhì)量安全管理和產(chǎn)品放行，

定期向法定代表人報(bào)告質(zhì)量管理體系運(yùn)行情況，產(chǎn)品質(zhì)量安全問題決策及有關(guān)文件簽發(fā)等

職責(zé)。上述質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人的設(shè)立條件和責(zé)任義務(wù)同樣適用于委托生產(chǎn)的委托方。此外，

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立化妝品質(zhì)量安全責(zé)任制，逐級(jí)履行相應(yīng)的化妝品質(zhì)量安全責(zé)任。新規(guī)實(shí)施后，2021

年

5

月

13

日，中國(guó)首例處罰質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人案例落地，并且追責(zé)

到人。張燦標(biāo)作為廣州騰躍生物科技有限公司的質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人，在配合廣東省藥品監(jiān)督

管理局調(diào)查企業(yè)違法案件過程中，向監(jiān)管部門提供了涉案產(chǎn)品的虛假價(jià)格信息和產(chǎn)品召回

證明材料。規(guī)范要求化妝品生產(chǎn)的每個(gè)環(huán)節(jié)都專業(yè)化的操作與管理，這將導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)一批不

達(dá)標(biāo)的工廠進(jìn)行規(guī)范與整改。從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的要求來看，中小企業(yè)需要在短時(shí)內(nèi)滿足規(guī)范

中對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全環(huán)節(jié)可追溯和生產(chǎn)車間硬件的嚴(yán)格要求。隨著化妝品行業(yè)的門檻提高，新

規(guī)實(shí)施之前低水平的中小企業(yè)面臨嚴(yán)峻的生存危機(jī)。2022

年

1

月

11

日，廣州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布通告稱，根據(jù)中華人民共和國(guó)行政

許可法化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例及化妝品生產(chǎn)許可工作規(guī)范的有關(guān)規(guī)定，已經(jīng)依法

注銷

24

家化妝品生產(chǎn)企業(yè)的化妝品生產(chǎn)許可證從成本來看，如果企業(yè)自建功效測(cè)評(píng)體系，設(shè)備大概需要幾百萬(wàn)的投入，且自建團(tuán)隊(duì)

需要

1-2

年時(shí)間，這對(duì)于企業(yè)來說時(shí)間成本過高。如果采取第三方檢測(cè)，據(jù)中山大學(xué)第三

附屬醫(yī)院化妝品評(píng)價(jià)中心官網(wǎng)公開的報(bào)價(jià)表顯示（轉(zhuǎn)引自青眼化妝品企業(yè)這項(xiàng)成本上漲

近百倍?。?，規(guī)范實(shí)施之前，最高的一次檢測(cè)費(fèi)用不到

3

萬(wàn)元，而現(xiàn)在最低的保濕功效

檢測(cè)就要約

5

萬(wàn)元，企業(yè)檢測(cè)成本大幅度提升。從人才資源來看，化妝品企業(yè)對(duì)質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人的需求激增。根據(jù)獵聘及

BOSS直聘，

已經(jīng)有大量的化妝品質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人招聘需求，其薪水普遍高于行業(yè)其他崗位。并且，行

業(yè)頭部品牌相比于中小品牌從薪資、平臺(tái)資源等方面更具有吸引人才的優(yōu)勢(shì)，可以快速搶

占行業(yè)內(nèi)稀缺的優(yōu)秀質(zhì)量安全負(fù)責(zé)人資源。短期內(nèi)中小品牌面臨著招不到足夠?qū)I(yè)人才導(dǎo)

致退出行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)化妝品代工市場(chǎng)分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部具有優(yōu)勢(shì)中國(guó)化妝品

ODM、OEM企業(yè)眾多，市場(chǎng)極度分散。從市占率角度看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

集中度較低，根據(jù)，2018

年國(guó)內(nèi)化妝品代工三大龍頭科絲美詩(shī)、諾斯貝爾和科

瑪中國(guó)的市占率合計(jì)

9.74%，未來龍頭企業(yè)市占率仍有很大提升空間。根據(jù)韓國(guó)科瑪

2020

年年報(bào)，韓國(guó)大約有

200-300

家公司正在參與韓國(guó)國(guó)內(nèi)的

OEM/ODM市場(chǎng)，其中營(yíng)收規(guī)

模前三大代工廠（韓國(guó)科瑪、科絲美詩(shī)、cosmecca韓國(guó)）市場(chǎng)份額合計(jì)約

40%。中韓市

場(chǎng)對(duì)比，中國(guó)化妝品代工行業(yè)龍頭市占率仍有較大提升空間。國(guó)內(nèi)代工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)勝者具備良好發(fā)展前景。從產(chǎn)業(yè)鏈看，代工行業(yè)毛利率普

遍在

30%左右，利潤(rùn)空間小于下游品牌端。而且隨著國(guó)外品牌本地化運(yùn)營(yíng)的趨勢(shì)，更多品

牌自有代工廠入駐國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步擠壓中小代工企業(yè)的生產(chǎn)空間。行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多、集中度

低，因此競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。大浪淘沙的競(jìng)爭(zhēng)直接利好龍頭企業(yè)，形成生產(chǎn)技術(shù)和客戶資源上

的集中。代工龍頭具備本土生產(chǎn)的成本控制優(yōu)勢(shì)，有望逐步拓寬成長(zhǎng)空間。根據(jù)青眼

2020

年發(fā)布的美妝行業(yè)的代工市場(chǎng)洞察報(bào)告，目前國(guó)內(nèi)化妝品代工企業(yè)

的營(yíng)收普遍在

20

億以下，且基本可以劃分為四個(gè)梯度：第一梯隊(duì)：銷售規(guī)模在

20

億元左右，主要是諾斯貝爾和韓國(guó)科絲美詩(shī)中國(guó)分支；第二梯隊(duì)：銷售規(guī)模在

10

億元左右，主要是中國(guó)臺(tái)灣制造企業(yè)，包括臺(tái)灣系代工太

和生技、大江生醫(yī)、全麗等；第三梯隊(duì)：銷售規(guī)模在

5

億元級(jí)別，包括外資企業(yè)在中國(guó)分支機(jī)構(gòu)，科瑪中國(guó)分支、

瑩特麗中國(guó)分支和本土彩妝代工上海臻臣等。第四梯隊(duì)：有大量銷售規(guī)模在

1-2

億元的化妝品制造商，包括新三板上市的棟方、芭

薇、美愛斯等。中國(guó)現(xiàn)階段化妝品代工企業(yè)研發(fā)能力不強(qiáng)，研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)有更多機(jī)會(huì)獲得訂單，

從而擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入并提升利潤(rùn)率。青眼2020

美妝代工市場(chǎng)報(bào)告報(bào)告顯示，中國(guó)化妝

品代工企業(yè)的龍頭企業(yè)研發(fā)投入占比較低，中國(guó)化妝品代工的龍頭企業(yè)——諾斯貝爾在

2019

年研發(fā)費(fèi)用率也只有

3.3%，相比于韓國(guó)科瑪集團(tuán)的

7.12%和科絲美詩(shī)（韓國(guó)）的

4.36%，依然有不小的距離。在研發(fā)人員上，國(guó)際龍頭企業(yè)像科絲美詩(shī)、科瑪、瑩特麗的

研發(fā)人數(shù)一般有幾百人，其中瑩特麗的研發(fā)人數(shù)更是達(dá)到

900

以上；而國(guó)內(nèi)的代工企業(yè)除

了諾斯貝爾、太和生技和嘉亨家化的研發(fā)人數(shù)超過

100，其它大多在

100

以下。塑料包裝行業(yè)市場(chǎng)分散，集中度有提升空間中國(guó)塑料包裝消費(fèi)需求持續(xù)增加，生產(chǎn)需求增量。目前中國(guó)的化妝品行業(yè)處于成長(zhǎng)期，

化妝品包裝行業(yè)作為向化妝品公司提供原料服務(wù)的行業(yè)，其發(fā)展與化妝品行業(yè)同步增長(zhǎng)。

根據(jù)前瞻研究院的數(shù)據(jù)，2019

年中國(guó)塑料包裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

663

億美元，預(yù)計(jì)

2023

年將

達(dá)到

810

億美元，CAGR5.13%。塑料包裝容器行業(yè)參與者數(shù)量眾多，高度分散。2016-2020

年，中國(guó)包裝行業(yè)規(guī)模以

上企業(yè)數(shù)量(年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2000

萬(wàn)元及以上全部工業(yè)法人企業(yè))呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。2020

年中國(guó)包裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)

8183

家，同比增長(zhǎng)

3.37%。反映出行業(yè)入局者逐漸

增多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。塑料包裝行業(yè)逐漸向綠色環(huán)保方向轉(zhuǎn)型發(fā)展，行業(yè)集中度有望提升。綠色、低碳、環(huán)

保將是未來包裝行業(yè)發(fā)展的主軸。近年來，國(guó)家限塑令、廢塑料利用等條例持續(xù)出臺(tái)，塑

料包裝企業(yè)的環(huán)保成本持續(xù)提升，行業(yè)門檻將會(huì)被抬高，市場(chǎng)加速出清，市場(chǎng)份額將向優(yōu)

勢(shì)企業(yè)集中。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中高度重視環(huán)境保護(hù)，公司與主要子公司均通過了

ISO14001

環(huán)境管理體系及

OHSAS18000

職業(yè)健康安全管理體系等資質(zhì)認(rèn)證，公司及子

公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中遵守國(guó)家有關(guān)環(huán)保法律法規(guī)，落實(shí)相關(guān)環(huán)保措施，有望受益于行業(yè)集中

度提升?？蛻糍Y源優(yōu)質(zhì)，在嬰童護(hù)理領(lǐng)域具備較大市場(chǎng)影響力需求量大而穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶為公司持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)公司與優(yōu)質(zhì)客戶維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司

OEM模式的主要客戶包括強(qiáng)生、殼

牌、郁美凈、貝泰妮、百雀羚、上海家化等；ODM模式的主要客戶包括保利沃利、天津

尚赫、天津氣味悅澤及北京奕天世代等。公司與強(qiáng)生、上海家化、百雀羚的合作十余年，

曾多次被強(qiáng)生認(rèn)定為“零缺陷項(xiàng)目合作伙伴”，獲得上海家化“優(yōu)秀供應(yīng)商”、百雀羚“最

佳合作伙伴”；與殼牌合作始于

2013

年，并于

2020

年

8

月獲得殼牌“最優(yōu)供應(yīng)商獎(jiǎng)”，

是國(guó)內(nèi)唯一一家獲得此項(xiàng)榮譽(yù)的塑料包裝蓋品類供應(yīng)商。代工廠客戶端的資質(zhì)往往反映公司實(shí)力，優(yōu)質(zhì)客戶資源本身也是競(jìng)爭(zhēng)壁壘。1）知名

品牌對(duì)供應(yīng)商的篩選標(biāo)準(zhǔn)非常高且追求產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定，往往有嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系審核和

產(chǎn)品性能認(rèn)證。由于通過該等認(rèn)證難度較大，所以行業(yè)內(nèi)能夠成為知名品牌供應(yīng)商的企業(yè)

較為有限，一旦簽約合作則后續(xù)的粘性很高。2）同時(shí)，國(guó)內(nèi)外知名品牌重視未發(fā)布新產(chǎn)

品、尚在研發(fā)產(chǎn)品的信息保密工作，供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換成本相對(duì)較高。因此，品牌與供應(yīng)商的

合作關(guān)系較為穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)的客戶資源本身便構(gòu)成公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。存量客戶品牌品類增加+增量品牌合作增多，持續(xù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。1）公司與現(xiàn)有客戶

強(qiáng)生在化妝品及家庭護(hù)理產(chǎn)品的合作品類不斷增多，強(qiáng)生嬰兒潤(rùn)膚露、洗發(fā)露、爽身粉、

可伶可俐潔面乳、邦迪消毒液等產(chǎn)品逐步批量生產(chǎn)；與多特瑞、維多利亞的秘密、三谷等

客戶的合作品類均不斷得到擴(kuò)大；與貝泰妮的合作品類延申，由護(hù)膚品領(lǐng)域拓展至嬰童護(hù)

理和彩妝領(lǐng)域。2）公司憑借良好的市場(chǎng)聲譽(yù)，不斷吸引國(guó)內(nèi)外客戶尋求合作，2020

年與

寶潔、聯(lián)合利華、貝親等知名客戶以及多家品牌建立了新的合作關(guān)系，為公司的穩(wěn)定健康

發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在嬰童護(hù)理領(lǐng)域具備較大市場(chǎng)影響力中國(guó)嬰幼兒日化市場(chǎng)海外、本土品牌共存，整體市場(chǎng)較為分散。整體來看，老牌頭部

洗護(hù)品牌市占率被新興品牌稀釋，如強(qiáng)生嬰兒盡管常年保持市占率第一，但市占率逐年下

降，紅色小象、啟初等國(guó)產(chǎn)品牌作為后起之秀強(qiáng)勢(shì)崛起，市占率逐年提升。具體看

2020

年情況，強(qiáng)生嬰兒以

5.8%市占率居首，自

1992年在中國(guó)上市后持續(xù)保持市場(chǎng)第一的地位；

國(guó)產(chǎn)品牌紅色小象和青蛙王子市占率分別第二（4.1%）、第三（3.7%）；日本知名母嬰用

品品牌貝親市占率第四（3.0%）；口碑品牌

Aveeno從

2016

年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后市占率穩(wěn)步

提升，從

2016

年

0.3%提高到

2020

年

2.7%，位列國(guó)內(nèi)第五；緊隨其后的是上海家化旗

下的啟初市占率為

2.5%，位居第六。嘉亨家化在嬰童護(hù)理代工行業(yè)占據(jù)較高地位，占據(jù)頭部品牌合作席位。據(jù)

CFDA國(guó)產(chǎn)

非特殊用途化妝品備案資料顯示，在當(dāng)前嬰童日化頭部品牌未注銷備案中，嘉亨家化與強(qiáng)

生嬰兒、啟初、郁美凈和薇諾娜寶貝均保持合作，其中強(qiáng)生嬰兒

37.5%（占比根據(jù)備案?jìng)€(gè)

數(shù)計(jì)算）的備案產(chǎn)品由嘉亨家化代工生產(chǎn)。此外，據(jù)公司公告，嘉亨家化

2020

年也與貝

親開始建立合作關(guān)系。持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)提供長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力公司具備一定的研發(fā)實(shí)力。公司是高新技術(shù)企業(yè)，福建省知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、福建省

科技型企業(yè)及福建省科技小巨人企業(yè)，擁有“福建省日化塑料包裝容器企業(yè)工程技術(shù)研究

中心”和“福建省工業(yè)設(shè)計(jì)中心”等研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，系中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)常務(wù)理事單位。在

日化產(chǎn)品的配方研發(fā)及優(yōu)化、生產(chǎn)工藝流程優(yōu)化設(shè)計(jì)等方面，公司持續(xù)保持與原料供應(yīng)商

的技術(shù)交流，公司形成活性成分功效研究及控制技術(shù)、體系穩(wěn)定技術(shù)等核心技術(shù)，并在此

體系基礎(chǔ)上，覆蓋了多種品類的化妝品配方，已備案的化妝品

900

余件。公司在塑料包裝

外觀設(shè)計(jì)、模具開發(fā)、注塑/吹塑/軟管等各項(xiàng)生產(chǎn)工藝均積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，多項(xiàng)設(shè)計(jì)獲得

“包豪斯獎(jiǎng)”、“創(chuàng)意中國(guó)設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)”、全國(guó)藝術(shù)與設(shè)計(jì)大展“學(xué)院派獎(jiǎng)”、“金點(diǎn)概念設(shè)計(jì)

獎(jiǎng)”等；在化妝品領(lǐng)域，公司不斷加大在配方研發(fā)及優(yōu)化、生產(chǎn)工藝流程優(yōu)化設(shè)計(jì)等方面

的投入，已備案的化妝品

900

余件。公司已經(jīng)擁有功能齊備的研發(fā)體系和經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。公司成立了日化產(chǎn)品

OEM/ODM實(shí)驗(yàn)室、包裝材料實(shí)驗(yàn)室，通過研究加深在配方研發(fā)及優(yōu)化、工藝制造流程優(yōu)

化設(shè)計(jì)等方面的理解，不斷滿足、引領(lǐng)客戶的產(chǎn)品需求；截至

2020

年，公司擁有技術(shù)研

發(fā)人員

128

人，占員工總數(shù)的

6.33%。公司核心技術(shù)人員均擁有豐富的產(chǎn)品研發(fā)及行業(yè)經(jīng)

驗(yàn)；擁有

183

項(xiàng)境內(nèi)專利及

1

項(xiàng)境外專利，其中發(fā)明專利

32

項(xiàng)。研發(fā)費(fèi)用逐年上升，研發(fā)費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定。2017

年-2020

年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，研

發(fā)費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定，研發(fā)投入分別為

1006.1/1441.7/1816.9/1853.1

萬(wàn)元。對(duì)研發(fā)的

持續(xù)投入，為公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了有力支撐，也使公司能持續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新并不斷提高

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外，公司上市募集資金部分用于建設(shè)技術(shù)研發(fā)中心，未來有望繼續(xù)加大研發(fā)

投入，持續(xù)提升公司整體研發(fā)能力。公司具備較為全面的資質(zhì)認(rèn)證及質(zhì)量控制體系。目前公司及主要下屬公司已經(jīng)獲得

ISO9001

質(zhì)量管理體系認(rèn)證、ISO14001

環(huán)境管理體系認(rèn)證、GMPC化妝品良好操作規(guī)范

認(rèn)證、ISO22716

化妝品良好生產(chǎn)規(guī)范認(rèn)證及

OHSAS18001

職業(yè)健康安全管理體系。公

司以穩(wěn)定高效的生產(chǎn)能力、嚴(yán)格的質(zhì)量管控、快速迭代的技術(shù)研發(fā)，在行業(yè)內(nèi)形成了較強(qiáng)

的市場(chǎng)影響力。公司在未來的研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化中會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持自主研發(fā)與客戶導(dǎo)向有機(jī)結(jié)合，

將研發(fā)成果與產(chǎn)業(yè)深度融合，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益。湖州嘉亨項(xiàng)目積極推進(jìn)中，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)目前公司產(chǎn)能利用率與產(chǎn)銷率均處較高水平。公司

2020

年塑料包裝容器、化妝品、

家庭護(hù)理產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為

8.7

億件、2.1

萬(wàn)噸、2.5

萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為

80%、97%、

74%。就現(xiàn)有成熟產(chǎn)能，公司將進(jìn)一步加大技術(shù)改造力度，針對(duì)穩(wěn)定且訂單量大的產(chǎn)品，

持續(xù)引進(jìn)或開發(fā)自動(dòng)化程度高的生產(chǎn)設(shè)備以及自動(dòng)投料、智能檢測(cè)等輔助設(shè)備，努力提高

生產(chǎn)效率及降低成本。另外，就小批量多批次的產(chǎn)品，設(shè)計(jì)更為靈活的生產(chǎn)線，滿足客戶

需求的同時(shí)便于快速切換，進(jìn)而提高產(chǎn)能使用效率。募投項(xiàng)目積極推進(jìn)中，產(chǎn)能有望大幅擴(kuò)充。公司湖州嘉亨項(xiàng)目目標(biāo)是建設(shè)成一個(gè)集化

妝品、塑料包裝容器于一體的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，2020

年

5

月開始施工，建設(shè)期為

24

個(gè)月，

建成達(dá)產(chǎn)后，我們預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)

3.8

萬(wàn)噸化妝品及

3

億件塑料包裝的產(chǎn)能，公司預(yù)計(jì)

投產(chǎn)后第

3

年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的

100%。公司預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入

65,300

萬(wàn)元，

年凈利潤(rùn)

7,184.85

萬(wàn)元。此外，2021

年

8

月

12

日，公司發(fā)布公告稱已取得浙江省湖州

市自然資源和規(guī)劃局頒發(fā)的中華人民共和國(guó)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書，系湖州嘉亨購(gòu)買位于湖州

市南潯區(qū)練市鎮(zhèn)高新技術(shù)園區(qū)茹家甸路南側(cè)、三高連接線東側(cè)的面積為

91,969

平方米的

國(guó)有土地使用權(quán)（宗地編號(hào)為潯

2021（工）-59

號(hào)），作為公司化妝品及家庭護(hù)理產(chǎn)品生

產(chǎn)基地的建設(shè)用地。更加清晰的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)釋放的產(chǎn)能為公司的收入增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的

基礎(chǔ)。由于目前公司產(chǎn)能利用率已居高位，有限的產(chǎn)