2020年保險(xiǎn)科技行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

2020年保險(xiǎn)科技行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告2020年9月

目錄1、保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段41.1、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)保險(xiǎn)科技進(jìn)入新階段41.2、資本逐鹿，保險(xiǎn)科技風(fēng)口已至51.3、國內(nèi)監(jiān)管規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道的發(fā)展71.4、六大技術(shù)應(yīng)用重塑保險(xiǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)91.5、各方主體參與保險(xiǎn)科技，搶占競(jìng)爭高地102、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路112.1、科技賦能代理人2.2、五大險(xiǎn)企加碼“+”生態(tài)布局132.3、AIG:傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司科技轉(zhuǎn)型中的組織架構(gòu)探討143、互聯(lián)網(wǎng)直保公司虧損謎題173.1、國內(nèi)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司尚未盈利173.2、眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康生態(tài)183.3、泰康在線：布局“大健康+互聯(lián)網(wǎng)”193.4、易安保險(xiǎn)：“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新”203.5、安心保險(xiǎn)：用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開拓市場(chǎng)223.6、Lemonade：獨(dú)樹一幟的商業(yè)模式234、互聯(lián)網(wǎng)巨頭:得天獨(dú)厚的流量優(yōu)勢(shì)265、新興中介平臺(tái)各有千秋275.1、車車車險(xiǎn)：形成線上線下服務(wù)一體化閉環(huán)285.2、EverQuote：銷售費(fèi)用率過高，導(dǎo)致尚未盈利295.3、慧擇：轉(zhuǎn)型人身險(xiǎn)電商平臺(tái)，銷售費(fèi)用率管控良好305.4、GoHealth：線上健康保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司335.5、SelectQuote：美國領(lǐng)先的健康險(xiǎn)分銷平臺(tái)346、專業(yè)科技公司：以為例366.1、：連接保險(xiǎn)和醫(yī)療的紐帶366.2、眾安孵化暖哇科技：醫(yī)療控費(fèi)能力增強(qiáng)397、上市保險(xiǎn)科技公司估值探討398、市場(chǎng)建議418.1、眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)直保公司稀缺標(biāo)的418.2、慧擇：成立時(shí)間悠久，上市保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)稀缺標(biāo)的479、市場(chǎng)分析48-3-1、保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段技術(shù)進(jìn)步促使保險(xiǎn)科技從原先的渠道賦能轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施層面（中后臺(tái)創(chuàng)新）的變革；保險(xiǎn)科技投融資持續(xù)提升，且融資重心向成熟期的保險(xiǎn)科技企業(yè)轉(zhuǎn)移；國內(nèi)監(jiān)管鼓勵(lì)并規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道的發(fā)展。至此，保險(xiǎn)科技進(jìn)入發(fā)展新階段，多方主體參與其中，搶占未來競(jìng)爭高地。1.1、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)保險(xiǎn)科技進(jìn)入新階段金融科技發(fā)展遵循從支付層到貨幣機(jī)制，再到信用機(jī)制的路徑。以金融科技為例，“金融+互聯(lián)網(wǎng)”的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)首先出現(xiàn)在流量獲取方式層面，包括網(wǎng)絡(luò)支付、線上銷售等模式，再到與資產(chǎn)生產(chǎn)方式、流動(dòng)性、資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)，最后到與借貸相關(guān)的信用機(jī)制。保險(xiǎn)科技的發(fā)展路徑遵循金融科技。保險(xiǎn)科技對(duì)保險(xiǎn)業(yè)態(tài)的改變已從表觀層到中間層再逐步轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施層。首先，保險(xiǎn)公司核心在于銷售渠道，早期保險(xiǎn)科技主要聚焦渠道變革；其次，由渠道變革轉(zhuǎn)向由新技術(shù)帶來產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新以及資產(chǎn)流動(dòng)性解決方式變革；最后，新技術(shù)將作用于基礎(chǔ)設(shè)施層面的變革，為交易提供支持的環(huán)節(jié)因新技術(shù)的接入得到顯著提升。圖：保險(xiǎn)科技對(duì)保險(xiǎn)業(yè)態(tài)的改變2018科技賦能保險(xiǎn)進(jìn)入快速發(fā)展期。以區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算為代表的新興科技將重構(gòu)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、塑造保險(xiǎn)新業(yè)態(tài)。-4-圖：國內(nèi)科技賦能保險(xiǎn)發(fā)展歷程億元45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000萌芽期（探索期）積累期（發(fā)展期）快速發(fā)展期1999-2008年年2014年至今保險(xiǎn)電子化、信息化（會(huì)計(jì)賬務(wù)電子化、保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)化、移動(dòng)化（軟件技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算）保險(xiǎn)科技階段保險(xiǎn)數(shù)字化和智能化金融業(yè)務(wù)電子數(shù)據(jù)處理）（云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能）199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019保費(fèi)規(guī)模1.2、資本逐鹿，保險(xiǎn)科技風(fēng)口已至20192015資額開始快速增長，2018/2019年全球保險(xiǎn)科技投融資金額分別為38.9/61.6億美元，2019年同比增速高達(dá)58%圖：全球保險(xiǎn)科技投融資額持續(xù)增長2019201820172016201520142013201261.638.922.5173.5億美元7001020304050602020年Q248%/8%/5%全球保險(xiǎn)科技投融資有地理多樣性的趨勢(shì)，其他國家保險(xiǎn)科技投融資活躍程度較過去有明顯提升。-5-圖：2012-2020Q2以來投融資額地理分布圖：2020Q2單季度投融資分布20%21%3%4%48%54%4%7%9%8%5%美國智利英國中國印度南非瑞典其他美國英國中國德國印度法國其他資料來源：韋萊韜悅，市場(chǎng)研究部資料來源：韋萊韜悅，市場(chǎng)研究部全球保險(xiǎn)科技投融資重心從種子輪天使輪轉(zhuǎn)向成熟階段。2012至2020年Q2以來/2020Q2單季度種子輪或天使輪占比分別為38%/18%，下降了個(gè)百分點(diǎn)，而C輪占比則從提升至11%。圖：全球保險(xiǎn)科技成熟期投融資占比顯著提升2012至2020Q22020Q2單季度40%35%30%25%20%15%10%5%0%Seed/AngelA輪B輪C輪D輪E+輪其他資料來源：韋萊韜悅，市場(chǎng)研究部國內(nèi)保險(xiǎn)科技融資金額持續(xù)增加。國內(nèi)保險(xiǎn)科技發(fā)展與全球步伐一致，自201520171億元以上高額融資事件2018和2019占比進(jìn)一步提高。-6-圖：中國保險(xiǎn)科技投融資金額持續(xù)增加45403530252015105億元筆數(shù)908070605040302010038.9831.2519.5916.08201714.3420152.791.130.030-10201220132014201620182019融資金額-左軸融資筆數(shù)-右軸1億元以上融資筆數(shù)-中國保險(xiǎn)科技投融資逐步向成熟期過渡。2012-2016資事件以天使輪為主，年開始BC輪占比顯著提升。圖：國內(nèi)保險(xiǎn)科技投融資逐步向成熟期過渡圖：中國保險(xiǎn)科技投資者代表機(jī)構(gòu)20182017201620152014201320120%20%40%60%80%100%天使輪A輪B輪C輪IPO1.3、國內(nèi)監(jiān)管規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道的發(fā)展國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)處于政策鼓勵(lì)期；2011年開始國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，但隨之而來的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售誤導(dǎo)問題開始凸顯，隨后，監(jiān)管開始出臺(tái)一系列政策規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為，此后互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道。-7-圖10：2017年以后國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展軌道億元3,0002,5002,0001,5001,000500年月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)年月，原保監(jiān)會(huì)發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方業(yè)改革發(fā)展的若干意見》鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，提高保險(xiǎn)產(chǎn)品科技含量，發(fā)展網(wǎng)上保險(xiǎn)等新的服務(wù)方式，全面提升服務(wù)水平。案》，排查互聯(lián)網(wǎng)高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)（萬能型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)有針對(duì)性的監(jiān)管政策。監(jiān)管鼓勵(lì)期政策規(guī)范期此后互聯(lián)網(wǎng)保費(fèi)收入開始快速增長年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，此后行業(yè)步入良性發(fā)展軌道020062007200820092010201120122013201420152016201720182019互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入資料來源：銀保監(jiān)會(huì)、wind，市場(chǎng)研究部表：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)規(guī)范政策梳理序號(hào)時(shí)間發(fā)布機(jī)構(gòu)文件名《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》方式，全面提升服務(wù)水平。主要內(nèi)容12006/6國務(wù)院23原保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)欺詐風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投保人、被保險(xiǎn)人和受益人的合法權(quán)益?！蛾P(guān)于提示互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)除保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)代理公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司以外，其他單位和個(gè)人不2012/5原保監(jiān)會(huì)的公告》得擅自開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括在互聯(lián)網(wǎng)站上比較和推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品、為保險(xiǎn)合同訂立提供其他中介服務(wù)等?！蛾P(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司經(jīng)營互規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益2014/4原保監(jiān)會(huì)456意見稿）《中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司不斷開發(fā)滿足人民群眾切實(shí)需要的保險(xiǎn)產(chǎn)品2014/6原保監(jiān)會(huì)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)銷售有關(guān)問題的緊急通知》《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)切實(shí)增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力，積極培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。支持保險(xiǎn)2014/8國務(wù)院的若干意見》公司積極運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)銷售渠道和服務(wù)模式創(chuàng)新?！吨Α盎ヂ?lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)業(yè)”改革創(chuàng)新保監(jiān)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)心保險(xiǎn)、泰康在線等三家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。上述三家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的主發(fā)72015/7原保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)公司試點(diǎn)》理經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃特色鮮明且切實(shí)可行。92015/7原保監(jiān)會(huì)《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)經(jīng)營行為，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)健康規(guī)范發(fā)展人民銀行《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展保險(xiǎn)公司開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵循安全性、保密性和穩(wěn)定性原則，102015/7等十部門的指導(dǎo)意見》加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，完善內(nèi)控系統(tǒng)，確保交易安全、信息安全和資金安全。《關(guān)于深化保險(xiǎn)中介改革的意見》鼓勵(lì)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)探索“互聯(lián)網(wǎng)+開發(fā)形成新的業(yè)務(wù)平臺(tái)。2015/9原保監(jiān)會(huì)《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作排查互聯(lián)網(wǎng)高現(xiàn)金價(jià)值業(yè)務(wù)（萬能型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)122016/10原保監(jiān)會(huì)實(shí)施方案》有針對(duì)性的監(jiān)管政策。13142018/4銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)提示》保險(xiǎn)消費(fèi)者不要輕信保險(xiǎn)產(chǎn)品“高息”宣傳，避免遭遇非法集資騙局。《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)渠道短期健康保險(xiǎn)2018/6銀保監(jiān)會(huì)保證續(xù)保問題的消費(fèi)提示》保條款等方面情況?！蛾P(guān)于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為152020/6銀保監(jiān)會(huì)可回溯管理的通知》選擇權(quán)、公平交易權(quán)。資料來源：銀保監(jiān)會(huì)、國務(wù)院官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部整理-8-1.4、六大技術(shù)應(yīng)用重塑保險(xiǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)營銷端是保險(xiǎn)科技落地最多的應(yīng)用環(huán)節(jié)，核保、理賠和風(fēng)控環(huán)節(jié)是保險(xiǎn)企業(yè)未來發(fā)力點(diǎn)。云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)和基因檢測(cè)等關(guān)鍵技術(shù)重塑保險(xiǎn)行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)。從實(shí)際落地情況來看，保險(xiǎn)科技在產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)的應(yīng)用程度相對(duì)較淺，主要是在大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上輔助精算師進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及定制化產(chǎn)品開發(fā)；在保險(xiǎn)營銷環(huán)節(jié)由于其痛點(diǎn)較多并且業(yè)務(wù)場(chǎng)景更有利于AI而在核保和理賠環(huán)節(jié)，保險(xiǎn)科技的價(jià)值在于幫助企業(yè)提升風(fēng)控能力和效率以及改善用戶體驗(yàn)，而這也是保險(xiǎn)企業(yè)未來的核心競(jìng)爭力。表：保險(xiǎn)科技在各環(huán)節(jié)的主要應(yīng)用產(chǎn)品研發(fā)環(huán)節(jié)營銷環(huán)節(jié)核保承保環(huán)節(jié)理賠環(huán)節(jié)快速對(duì)接分銷渠道支持互聯(lián)務(wù)的設(shè)計(jì)和承接網(wǎng)流量接入和云計(jì)算大數(shù)據(jù)//自動(dòng)核保、反欺詐發(fā)輔助代理人展業(yè)人工智能/理（培訓(xùn)/能雙錄別反欺詐UBI精準(zhǔn)定價(jià)、可穿戴設(shè)備建定個(gè)性化健康管理方案創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)區(qū)塊鏈保單、相互保險(xiǎn)物聯(lián)網(wǎng)區(qū)塊鏈/智能傳感、提前預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)/聯(lián)盟標(biāo)的溯源//唯一性驗(yàn)證簡化核保流程依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)高低進(jìn)行更精準(zhǔn)的基因檢測(cè)管理服務(wù)進(jìn)行個(gè)性化體檢和預(yù)防治療，選擇適合的保險(xiǎn)產(chǎn)品/資料來源：艾瑞咨詢、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院，市場(chǎng)研究部人工智能——帶來保險(xiǎn)智能化水平提升，改善交互體驗(yàn)。智能客服：基于知識(shí)圖譜、NLP等技術(shù)實(shí)現(xiàn)的智能客服提供7*24小時(shí)在線服務(wù)，及時(shí)響應(yīng)客戶需求；智能核保：通過知識(shí)圖譜技術(shù)建立的核保規(guī)則，能夠關(guān)聯(lián)核保AI交互形式獲取用戶風(fēng)險(xiǎn)信息，基于算法模型輸出用戶風(fēng)險(xiǎn)畫像并量身定制風(fēng)險(xiǎn)保障計(jì)劃，推薦合適的保險(xiǎn)產(chǎn)品；智能理賠：在線判斷受損部件、受損程度，通過知識(shí)圖譜技術(shù)應(yīng)用，自動(dòng)推薦維修方案并精準(zhǔn)計(jì)算出賠付金額；賦能代理人：AI賦能代理人增員、培訓(xùn)、展業(yè)等場(chǎng)景，提升留存指標(biāo)，包括AI培訓(xùn)系統(tǒng)、AI甄別、AI面談工具。區(qū)塊鏈可在產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)防范、流程優(yōu)化以及相互保險(xiǎn)等領(lǐng)域具有應(yīng):約：智能合約能夠完成理賠處理的自動(dòng)執(zhí)行，對(duì)于客戶來說，這是一種可靠且透明的支付機(jī)制，而且智能合約能夠用來強(qiáng)化具體合約規(guī)則；相互保險(xiǎn)：利用區(qū)塊鏈重構(gòu)信任的基本特點(diǎn)，破解相互保險(xiǎn)的信任難題，細(xì)化不同群體的風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)分散訴求，提升成員之間的知情權(quán)和選擇權(quán)，從而創(chuàng)造一個(gè)更加公平、透明、安全和高效的互助機(jī)制。大數(shù)據(jù)改變傳統(tǒng)保險(xiǎn)的定價(jià)、營銷、核保方式。精準(zhǔn)定價(jià)：更多維度的數(shù)據(jù)能夠作為風(fēng)險(xiǎn)因子指導(dǎo)定價(jià)，從而提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的精準(zhǔn)度；產(chǎn)品快速迭代：大數(shù)據(jù)評(píng)估上市產(chǎn)品的實(shí)時(shí)銷售數(shù)據(jù)、賠付情況、市場(chǎng)反饋等信息，及-9-時(shí)更新迭代產(chǎn)品；精準(zhǔn)營銷：結(jié)合用戶畫像和推薦算法，將合適的產(chǎn)品推薦給合適的用戶，實(shí)現(xiàn)購買轉(zhuǎn)化率的提升；賦能代理人：通過大數(shù)據(jù)分析，使得代理人在展業(yè)前了解目標(biāo)用戶的保險(xiǎn)需求，并針對(duì)性的推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品；反欺詐：建立實(shí)時(shí)的反欺詐規(guī)則引擎，通過對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析識(shí)別騙保行為。大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的應(yīng)用需要云計(jì)算提供算力支持。峰值處理需而險(xiǎn)企接入互聯(lián)網(wǎng)渠道開展?fàn)I銷活動(dòng)則對(duì)峰值處理能力提出更高要求，傳統(tǒng)態(tài)分布和調(diào)配，以支持人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)高運(yùn)算量的需求；靈活部署需求：保險(xiǎn)業(yè)正走在創(chuàng)新化的道路上，面對(duì)越來越靈活多變的市場(chǎng)需求，云計(jì)算能夠幫助險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速上下線以及產(chǎn)品的更新迭代。圖：保險(xiǎn)科技核心技術(shù)與應(yīng)用資料來源：市場(chǎng)研究部整理1.5、各方主體參與保險(xiǎn)科技，搶占競(jìng)爭高地參與保險(xiǎn)科技的主體按照機(jī)構(gòu)類型分類有傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司、專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)（代理經(jīng)紀(jì)）、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和專業(yè)科技公司五類。圖12：保險(xiǎn)科技參與主體按機(jī)構(gòu)類型分類資料來源：市場(chǎng)研究部整理參與保險(xiǎn)科技的主體按照不同的經(jīng)營路徑分類，可以歸為四類：Insurer、ToA公司、B公司和ToC公司。-10-Insurer科技提升至戰(zhàn)略高度，人保、平安、國壽、大地、泰康等公司先后推出全新數(shù)字化戰(zhàn)略；2013年首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安在線注冊(cè)成立，隨后泰康在線、安心保險(xiǎn)、易安保險(xiǎn)試點(diǎn)成立。ToAA公司即給Agent/BrokerA公司通過科技手段給代理人群體提供更有效的展業(yè)工具。在國內(nèi)諸如保險(xiǎn)師、騰保保險(xiǎn)、超級(jí)圓桌、e家保險(xiǎn)、i云保等已成為行業(yè)領(lǐng)軍者。ToB公司：目前市場(chǎng)上此類公司有兩大賣點(diǎn)：一種是賦能保險(xiǎn)公司，為保險(xiǎn)企業(yè)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)提供科技的支持，從而促進(jìn)其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及運(yùn)營效率的提升；另一種為“線上+線下”場(chǎng)景端切入，尤其針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)流量場(chǎng)景和特定群體場(chǎng)景，比如退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)、航班延誤保險(xiǎn)、中小企業(yè)補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)等等。ToC公司：主要為直接面向客戶提供綜合銷售或比價(jià)銷售平臺(tái)，幫助客戶根據(jù)需求匹配最佳保險(xiǎn)產(chǎn)品；其次是MGA（ManagingGeneralAgent）即管理型總代理，此類公司提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷以及客戶服務(wù)等全鏈條服務(wù)，并與直保公司共同承擔(dān)承保風(fēng)險(xiǎn)。圖13：中國保險(xiǎn)科技企業(yè)圖譜資料來源：市場(chǎng)研究部整理2、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路個(gè)險(xiǎn)渠道代理人擴(kuò)張的拐點(diǎn)即將到來，上市險(xiǎn)企如何提升代理人素質(zhì)并提高留存率是個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展的難題；AIG與業(yè)務(wù)部門平行，并增設(shè)數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)）、投資收購、對(duì)外合作和運(yùn)營改造四個(gè)方面進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終形成了以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、索賠處理系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)安全方案的轉(zhuǎn)型成果，對(duì)國內(nèi)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)有一定參考意義；+”生態(tài)，傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型之路才剛剛開始。2.1、科技賦能代理人過去國內(nèi)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入高增速主要?dú)w功代理人數(shù)的擴(kuò)張。2016/2017/2018年國內(nèi)代理人數(shù)同比增速為39%/23%/8%，同期人身險(xiǎn)保費(fèi)收入增速為37%/20%/2%，兩者步調(diào)保持一致。國內(nèi)代理人增速下降，面臨增長拐點(diǎn)。圖14：人身險(xiǎn)保費(fèi)收入增速與代理人增速保持一致圖15一致代理人同比增速人身險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速保險(xiǎn)代理人數(shù)量-左軸萬人人身險(xiǎn)保費(fèi)收入-右軸60%50%40%30%20%10%0%億元10009008007006005004003002001000300002500020000150001000050000200720082009201020112012201320142015201620172018-10%-20%-30%wind，市場(chǎng)研究部wind，市場(chǎng)研究部代理人收入下降，人員脫落率高。以中國平安為例，2017/2018/2019年，平安代理人月均收入同比增速分別為4%/1%/0%以發(fā)現(xiàn)代理人月均收入呈現(xiàn)負(fù)增長，2018H1/2019H1代理人月均收入同比增速為-5%/-4%。從行業(yè)來看，國內(nèi)一年以上的代理人留存率僅為31%，2年以上的留存率為16%，遠(yuǎn)低于美國。圖16：中國平安代理人人均月收入增長停滯圖17：代理人1年以上留存率僅為30%元/人均每月740072007000680066006400620060005800560054007218中國美國6870100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%94%661777%69%629463096250601635%16%31%23%11%16%8%4%3月6月1年2年3年4年≥5年20162017201820192017H12018H12019H1資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源:LIMRA數(shù)據(jù)庫及調(diào)研結(jié)果，市場(chǎng)研究部備注：留存率=留存人數(shù)/入職人數(shù)，美17年數(shù)據(jù)/中18各險(xiǎn)企借助保險(xiǎn)科技應(yīng)用解決壽險(xiǎn)營銷痛點(diǎn)。技術(shù)應(yīng)用使壽險(xiǎn)業(yè)營銷思路從并利用互聯(lián)網(wǎng)工具完善產(chǎn)品體系。表：各險(xiǎn)企營銷工具公司名稱太平洋保險(xiǎn)平安保險(xiǎn)中國人壽移動(dòng)端名稱科技個(gè)險(xiǎn)e行銷主要功能太平樣保險(xiǎn)公司旗下的一款集辦公、管理、查詢、經(jīng)營、考勤、培訓(xùn)等功能于一體的手機(jī)移動(dòng)平臺(tái)。e行銷是一種以多種方式、多種渠道將后臺(tái)所有產(chǎn)品和前端所有渠道全部打通的信息整合和發(fā)送平臺(tái)。國壽通app是中國人壽智能綜合展業(yè)平臺(tái)，平臺(tái)擁有綜合金融、客戶經(jīng)營、輔助管理等功能。國壽通-12-泰行銷是滿足個(gè)險(xiǎn)、銀保、電銷、經(jīng)代4大渠道需求，從產(chǎn)品、客戶、支持、管理4個(gè)創(chuàng)新方向出發(fā)，用于實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)銷售、改良隊(duì)伍素質(zhì)的移動(dòng)平臺(tái)。泰康人壽泰行銷人保通人保通是中國人保的行銷展業(yè)移動(dòng)平臺(tái)，通過搭建學(xué)習(xí)園地以及業(yè)績查詢園地，提供移動(dòng)投保的功能，讓營銷員能夠更加便捷的完成各項(xiàng)保險(xiǎn)服務(wù)。新華e保通新華e保通是新華人壽的行銷展業(yè)app，員工可以隨時(shí)隨地進(jìn)行辦公，在線處理各種業(yè)務(wù)。中國人保新華保險(xiǎn)資料來源：中國保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心，市場(chǎng)研究部科技賦能代理人主要為4AI甄選和AI面談實(shí)現(xiàn)代理人精準(zhǔn)篩選；培訓(xùn)：千人千面實(shí)現(xiàn)代理人技能提AI助理實(shí)現(xiàn)任務(wù)智能配置和在線銷售協(xié)Social-Agent-Telephone精準(zhǔn)營銷及代理人銷售過程管理。圖18：科技賦能代理人方案資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部2.2、五大險(xiǎn)企加碼“保險(xiǎn)”生態(tài)布局五大險(xiǎn)企布局“保險(xiǎn)+”生態(tài)圈。國內(nèi)上市險(xiǎn)企通過構(gòu)建保險(xiǎn)價(jià)值鏈上下游企業(yè)的深度合作機(jī)制，打造“保險(xiǎn)+”生態(tài)圈（如醫(yī)療健康），立足生活場(chǎng)景，用更具黏性、價(jià)值和多元化的服務(wù)滿足客戶需求。表：五大險(xiǎn)企“保險(xiǎn)”生態(tài)布局戰(zhàn)略公司最新動(dòng)向“保險(xiǎn)”生態(tài)布局科技成果2020年7月23億元收購汽車之家股權(quán)，加強(qiáng)產(chǎn)險(xiǎn)板塊與平安汽車生態(tài)的直接聯(lián)動(dòng)，并2019年底，平安科技專利申請(qǐng)數(shù)與平安旗下的融資租賃業(yè)務(wù)、平安銀行車主信用卡等繼續(xù)較年初增加協(xié)同作戰(zhàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化平安客戶“圍繞車生態(tài)”的一站式21,383項(xiàng)，位居國際金融機(jī)構(gòu)前服務(wù)。產(chǎn)服務(wù)、智慧城市。2019中國平安2020年7月27日，中國平安與日本鹽野義制藥株式會(huì)社平安金融科技與醫(yī)療科技業(yè)96%PCT及境外專利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)全資擁有的附屬公司鹽野義制藥（香港）有限公司簽訂協(xié)務(wù)歸母凈利潤為34.874,845項(xiàng)。2019年平安在金融議，在上海及香港成立“平安鹽野義有限公司”及“平安建立藥物研發(fā)中心。鹽野義制藥專注于傳染病和中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病，擁有豐富的相關(guān)知識(shí)及強(qiáng)大的藥物研發(fā)能力。信息主營民生（醫(yī)療信息化、人社系統(tǒng)）和智慧城市（一中國人壽網(wǎng)通辦、平安城市等）業(yè)務(wù)，在區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生市場(chǎng)和政務(wù)一體化領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2019年底，中國人壽成為萬達(dá)信息第一大股東，并對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行了重整，存量業(yè)務(wù)按占集團(tuán)歸母凈利潤的2.33%?？萍己蛿?shù)字醫(yī)療科技領(lǐng)域的已公開專利申請(qǐng)數(shù)分別位居全球第一位和第二位。動(dòng)，加快運(yùn)營服務(wù)向集約化、步建立“保險(xiǎn)”生態(tài)圈。/-13-照大政務(wù)、大醫(yī)衛(wèi)以及信息科技創(chuàng)新板塊，新增健康管理和智慧城市板塊，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)和科技業(yè)務(wù)的全面協(xié)同。截至目前中國太保旗下有10家科技類公司（包括太保金2020年7月21日，中國太保出資成立太保金融科技有限2012年成中國太保/公司，注冊(cè)資本金7億元。括信息科技類、汽車產(chǎn)業(yè)類、醫(yī)療科技類等。制定實(shí)施“”工程，包括創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、數(shù)字化子公司人保金服推動(dòng)集團(tuán)互中國人保新華保險(xiǎn)//戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略。2019年9月日向科技健康子公司注資3.84億元用于延慶養(yǎng)老項(xiàng)目建設(shè)。聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型和金融科技應(yīng)用。/資料來源：各公司公告，市場(chǎng)研究部圖19：中國平安“保險(xiǎn)”生態(tài)布局圖20：中國太?！氨ｋU(xiǎn)”生態(tài)布局資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月2.3、傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司科技轉(zhuǎn)型中的組織架構(gòu)探討組織架構(gòu)：部門重組，提升數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施能力。2015年，AIG集團(tuán)開始實(shí)施戰(zhàn)略重組，并制定了將部門重組為單一機(jī)構(gòu)的計(jì)劃。2017年AIG技術(shù)部門正式獨(dú)立，與財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)平行，直接向CEO匯報(bào)。重組的首要目標(biāo)是建設(shè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施能力。-14-圖21：部門基礎(chǔ)能力建設(shè)2012年AIG管理團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型開始，到目前已形成了CDOCSOCTOCIOCSO領(lǐng)導(dǎo)的數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊(duì)里90%成員來自非保險(xiǎn)行業(yè)，他們幫助AIG客觀地從大量數(shù)據(jù)中提取有價(jià)值的事實(shí)，從而更好地服務(wù)于管理層的戰(zhàn)略制定和決策。圖22：多元數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)表：投資收購、外部合作和運(yùn)營改造情況轉(zhuǎn)型實(shí)踐方式時(shí)間收購標(biāo)的合作公司改造系統(tǒng)主要內(nèi)容AIG對(duì)初創(chuàng)公司HCSHCS信息模型等技術(shù)，利用物聯(lián)網(wǎng)識(shí)別工作環(huán)境以減少風(fēng)險(xiǎn)，從而減少AIG在工傷保險(xiǎn)理賠端的支出。HumanConditionSafety（簡2016稱“HCS”）AIG在克萊姆森大學(xué)投資400AIG與克萊姆森合作的項(xiàng)目之一是利用VR工進(jìn)行安全培訓(xùn)。投資收購REAC數(shù)字化集成/研究中心AIG收購HamiltonUSAHamiltonInsurance、SigmaInsuranceQuanlified公司合作，簽訂三邊協(xié)議。三家公司將擴(kuò)大彼此之間的2017HamiltonUSA-15-AIG保和風(fēng)險(xiǎn)管理過程。AIGOneClaimAIG的跨國業(yè)得用戶平均索賠時(shí)間減少了20%-30%。/PegasystemsAIG定程度上實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化。這一舉措可以推動(dòng)公司盈利能力，有助于AIG勻出精力來開拓細(xì)分市場(chǎng)。外部合作/埃森哲AIG與一家開發(fā)半機(jī)械型機(jī)器人的日本公司Cyberdyne達(dá)成合作，改設(shè)備可以檢測(cè)用戶的運(yùn)動(dòng)信號(hào)并協(xié)助行動(dòng)，提供有效的壽險(xiǎn)后期護(hù)理服務(wù)。AIG部署了機(jī)器學(xué)習(xí)虛擬工程師“ARIES”,他的工作是處理全球各地分公司的網(wǎng)絡(luò)故障問題。ARIES的處理能力快于人類，可以全天候連續(xù)工作，極大地提高了整體效率。如今“ARIES”的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)擴(kuò)大到負(fù)責(zé)公司治理、工作量核算、培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，以及績效管理。/Cyberdyne/機(jī)器學(xué)習(xí)虛擬工程師運(yùn)營改造為了更好地服務(wù)企業(yè)雇員保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，AIG建立了AIGGoWCApp，服務(wù)于雇立了雇員和雇主間信息透明的實(shí)時(shí)交互。/索賠管理手機(jī)應(yīng)用代表性轉(zhuǎn)型成果。設(shè)計(jì)了6AIG的客戶導(dǎo)向型分析系統(tǒng)提升客戶安全AIG使用了CyberEdge5K2IntelligenceRiskAnalytics、IBMBitSightAxio。從事前預(yù)防到事后處理，AIG圖23：繪制的物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景資料來源：AIG官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部結(jié)論：通過組織架構(gòu)的改造（將技術(shù)部門獨(dú)立，與業(yè)務(wù)部門平行，并增設(shè)數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)）、投資收購、對(duì)外合作和運(yùn)營改造四個(gè)方面進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終形成了以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、索賠處理系統(tǒng)及網(wǎng)絡(luò)安全方案的轉(zhuǎn)型成果，對(duì)國內(nèi)傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)有一定參考意義。-16-3、互聯(lián)網(wǎng)直保公司虧損謎題目前國內(nèi)僅有的四家互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司均尚未盈利，其主要原因?yàn)殇N售渠道過于依賴第三方合作平臺(tái)，以及業(yè)務(wù)擴(kuò)張初期部分險(xiǎn)種風(fēng)控不到位，導(dǎo)致賠付率較高。展望未來，部分互聯(lián)網(wǎng)直保公司已開始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，收縮部分不盈利的險(xiǎn)種，不斷開發(fā)符合消費(fèi)者需求創(chuàng)新險(xiǎn)種；美股Lemonade公司處于虧損狀態(tài)。3.1、國內(nèi)專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司尚未盈利以眾安在線為首的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司被銀保監(jiān)會(huì)予以批準(zhǔn)成立。2013年國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)保險(xiǎn)公司——眾安在線獲批成立。隨后，泰康在線、安心保險(xiǎn)和易安保險(xiǎn)也拿到了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照，上述公司是我國目前僅有的四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。表：四家專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司基本情況公司名稱成立時(shí)間眾安在線泰康在線安心保險(xiǎn)易安財(cái)險(xiǎn)2013.10.92016.01.182016.02.16注冊(cè)資本（創(chuàng)立時(shí)期）12.4億10億10億10億科技驅(qū)動(dòng)金融，做有溫度的保險(xiǎn)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，圍繞“輕資產(chǎn)+電商平臺(tái)做產(chǎn)品研發(fā)下的產(chǎn)品經(jīng)理負(fù)責(zé)制商業(yè)模式定位“大健康+牌照互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)（截至目前）資料來源：銀保監(jiān)會(huì)、公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部院、互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)截至目前，四家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司均尚未盈利。2019泰康安心綜合成本率分別為113%/122%/184%/153%，承保業(yè)務(wù)尚未盈利。其中，費(fèi)用率水平高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司原因是部分險(xiǎn)種渠道流量依賴合作平臺(tái)；賠付率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司是因?yàn)椴糠只ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司急于規(guī)模擴(kuò)張，風(fēng)控不到位，2018-2019P2P爆雷潮”導(dǎo)致保證保險(xiǎn)賠付率較高。圖24：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司綜合成本率高于平安財(cái)險(xiǎn)圖25：較高的賠付率導(dǎo)致綜合成本率較高250%200%150%100%50%200%180%160%184%153%140%120%100%80%60%40%20%0%90%93%43%122%113%96%46%67%63%58%39%57%110%0%眾安在線泰康在線易安保險(xiǎn)安心保險(xiǎn)中國平安眾安在線泰康在線易安保險(xiǎn)安心保險(xiǎn)中國平安2019年賠付率2019年費(fèi)用率201720182019資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-17-3.2、眾安在線：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型健康生態(tài)公司被納入恒生科技指數(shù)。眾安在線是國內(nèi)唯一上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司標(biāo)的，被納入港股通，為恒生科技指數(shù)成份股。主要經(jīng)營保險(xiǎn)和科技兩大業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司主要通過五個(gè)核心生態(tài)系統(tǒng)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品：1.生活消費(fèi)2.消費(fèi)金融3.健康4.汽車5.航旅。科技業(yè)務(wù)主要采用商業(yè)模式，與國內(nèi)外數(shù)百家保險(xiǎn)生態(tài)內(nèi)的公司達(dá)成合作，輸出保險(xiǎn)科技產(chǎn)品和解決方案。虛擬銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照則主要服務(wù)于消費(fèi)金融生態(tài)；互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)牌照服務(wù)于汽車生態(tài)；航旅生態(tài)和生活消費(fèi)生態(tài)，通過互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照即可實(shí)施。圖26：眾安在線發(fā)展歷程圖27：眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)五大生態(tài)資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部公司主動(dòng)縮減渠道費(fèi)用率較高的生態(tài)，健康生態(tài)占比逐年提升。公司主動(dòng)調(diào)2017/2018/201920.2%/25.5%/32.9%健康生態(tài)凈保費(fèi)占比的提升將顯著改善公司承保業(yè)務(wù)毛利。+渠道費(fèi)用率在五大生態(tài)中處于最低水平，邊際成本率僅次于汽車生態(tài)，未來隨著自營平臺(tái)的占比提升，邊際成本率有望繼續(xù)下降。圖28：眾安在線五大生態(tài)邊際成本率對(duì)比圖29：眾安在線的健康生態(tài)保費(fèi)占比逐年提升450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%100%80%60%40%20%0%142%110%94%94%83%80%健康汽車生活消費(fèi)消費(fèi)金融航旅其他2017生活消費(fèi)2018消費(fèi)金融2019航旅其他201720182019健康汽車資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-18-3.3、泰康在線：布局“大健康互聯(lián)網(wǎng)”唯一一家完全由傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。泰康保險(xiǎn)集團(tuán)在2000年時(shí)開始嘗試通過線上渠道銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。泰康對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局有著清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，其發(fā)展戰(zhàn)略是整合線上、線下保險(xiǎn)服務(wù)，提供普惠保險(xiǎn)產(chǎn)品，打造“活力養(yǎng)老、高端醫(yī)療、卓越理財(cái)、終極關(guān)懷”四位一體的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。圖30：泰康在線股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月布局“大健康互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略，制定經(jīng)營模式。2019年12月18日，泰康集團(tuán)首獲“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”牌照，完成了以保險(xiǎn)為基石，布局大健康產(chǎn)業(yè)的生態(tài)閉環(huán)。泰康在線制定了DIG經(jīng)營模式，包含了“Direct”自營平臺(tái)、“InternetGroup3康在線布局商旅、電商、物流、醫(yī)療、健康、金融、體育、O2O八大業(yè)態(tài)。App電中心、大健康等多條業(yè)務(wù)線；合作渠道：指互聯(lián)網(wǎng)合作渠道引流，這一渠道分為兩類，一類是嵌入第三方場(chǎng)景，另一類是通過電商和經(jīng)代公司的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售；集團(tuán)代理：泰康作為傳統(tǒng)保險(xiǎn)巨頭擁有近60萬代理人隊(duì)伍，這一渠道也將貢獻(xiàn)相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)份額。圖31：泰康在線經(jīng)營模式圖32：泰康在線8大“保險(xiǎn)”生態(tài)資料來源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部資料來源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部保費(fèi)收入高速增長，健康生態(tài)貢獻(xiàn)最大。2017/2018/2019年，泰康在線保費(fèi)收入同比增速分別為145%/78%/74%-19-態(tài)，2017/2018/2019年分別為-1.9/-3.6/-4.8億元。超高的保費(fèi)收入貢獻(xiàn)主要來自健康險(xiǎn)，2016/2017/2018/2019年健康險(xiǎn)占比分別為4%/20%/58%/56%。圖33：泰康在線保費(fèi)收入高速增長圖34：健康生態(tài)（保費(fèi)收入）占據(jù)泰康在線主導(dǎo)地位100%4%保費(fèi)收入凈利潤9%17%27%0%13%億元80%60%40%20%0%4%21%14%60.050.040.030.020.010.00.051.322%58%29.569%58%56%16.66.720%4%2016201720182019-0.92016-1.9-10.0-3.62018-4.820192017健康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)車險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)保證保險(xiǎn)其他險(xiǎn)資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部3.4、易安保險(xiǎn)：“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新”股東具有豐富的金融科技背景。易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司成立于2016年2月，由上市公司銀之杰和光匯石油等7家公司發(fā)起設(shè)立。圖35：易安保險(xiǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新。易安財(cái)險(xiǎn)確立“輕資產(chǎn)+模式創(chuàng)新”的經(jīng)營理念，首創(chuàng)去中心化、分布式的“蜂巢”組織結(jié)構(gòu)，支撐多元化、專業(yè)化、區(qū)域化的業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的資源稟賦，發(fā)展創(chuàng)新型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)形態(tài)。-20-圖36：易安財(cái)險(xiǎn)特色產(chǎn)品“輕資產(chǎn)，重創(chuàng)新”模式下，易安渠道費(fèi)用率低于其他互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。2018/20195%/14%31%/24%。易安保險(xiǎn)渠道端不依賴其他平臺(tái)，導(dǎo)致渠道費(fèi)用率低于其他互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。圖37：易安保險(xiǎn)渠道費(fèi)用率低于眾安圖38：易安保險(xiǎn)各險(xiǎn)種賠付率情況45%40%35%30%25%20%15%10%5%40%250%200%31%24%200%150%100%50%26%24%104%105%14%5%10%5%5%0%29%26%5%2%12%2%12%0%0%健康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)保證險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)2018201920182019資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部20192017/2018/2019年，易安意外險(xiǎn)占比為38%/43%/81%，意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)驟升，主要原因系意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利強(qiáng)。同時(shí)由于健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)虧損，公司主動(dòng)減少健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重。圖39：易安保險(xiǎn)經(jīng)營業(yè)績圖40：易安保險(xiǎn)險(xiǎn)種保費(fèi)收入占比100%90%80%保費(fèi)收入凈利潤12.94億元141210810.5070%60%50%40%30%20%10%0%8.45642.220.020.070-2-4201720182019保證險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)-1.672019-1.992018健康險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)其他20162017資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-21-3.5、安心保險(xiǎn)：用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開拓市場(chǎng)用互聯(lián)網(wǎng)車險(xiǎn)開拓市場(chǎng)。在四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司當(dāng)中，安心保險(xiǎn)選擇了車險(xiǎn)為其市場(chǎng)開拓的主要方向，此后再以健康險(xiǎn)作為保費(fèi)收入增長的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。圖41：安心保險(xiǎn)保費(fèi)收入保持高速增長圖42：健康險(xiǎn)成為安心保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長主要貢獻(xiàn)點(diǎn)億元27.230.025.020.015.010.05.0100%80%60%40%20%0%0.0-0.72016-1.02019-5.0-10.0201720182019-3.02017保費(fèi)收入-5.02018-20%健康險(xiǎn)保證險(xiǎn)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)家財(cái)險(xiǎn)其他凈利潤資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部2019年固定費(fèi)用率下降導(dǎo)致綜合成本率下降，賠付率和渠道費(fèi)用率上升明顯。2017/2018/2019113%/56%/7%費(fèi)用率的下降主要?dú)w功于技術(shù)服務(wù)費(fèi)的減少和保費(fèi)收入提升對(duì)其的攤薄。圖43：安心保險(xiǎn)固定費(fèi)用率下降圖44：安心保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)費(fèi)下降導(dǎo)致固定費(fèi)用下降億元5.616543210250%200%150%5.177%3.05114%56%25%36%2.06100%50%0%18%65%110%20190.8490%0.0620192017201820172018技術(shù)服務(wù)費(fèi)賠付率渠道費(fèi)用率固定費(fèi)用率固定費(fèi)用資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖45：安心保險(xiǎn)整體賠付率上升圖46：安心保險(xiǎn)整體渠道費(fèi)用率上升45%40%35%30%25%20%15%10%5%450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%0%健康險(xiǎn)車險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)整體賠付率健康險(xiǎn)車險(xiǎn)意外傷害險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)渠道費(fèi)用率201720182019201720182019資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-22-3.6、Lemonade：獨(dú)樹一幟的商業(yè)模式股權(quán)結(jié)構(gòu)以風(fēng)投為主，創(chuàng)始人持股比例較高。目前，軟銀為lemonade第一21.83%22.41%司聯(lián)合創(chuàng)始人ShaiWininger和DanielSchreiber持股比例分別為7.14%/6.44%。風(fēng)投機(jī)構(gòu)持股比例較高且集中可以更好地監(jiān)督管理者的投資決定。圖47：Lemonade股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（截至年7月）資料來源：wind，市場(chǎng)研究部成立初期以房屋財(cái)險(xiǎn)開拓市場(chǎng)，扎根紐約逐步擴(kuò)張海外。Lemonade成立于2015年，公司主要基于大數(shù)據(jù)與人工智能為客戶提供包括房主保險(xiǎn)、房客保險(xiǎn)。2020年于紐交所上市，后期公司將進(jìn)軍海外市場(chǎng)，并開發(fā)其他保險(xiǎn)產(chǎn)品（寵物保險(xiǎn)）。圖48：Lemonade發(fā)展歷程圖49：Lemonade將豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品品類資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部LemonadeAIMaya，AIJimCX.AI，Cooper，F(xiàn)orensicGraph和Blender六個(gè)各具職能的應(yīng)用程序，并在CustomerCortex上運(yùn)行。Maya：通過自然語言引導(dǎo)客戶加入Lemonade的客戶體驗(yàn)機(jī)器人，負(fù)責(zé)收集信息，創(chuàng)建報(bào)價(jià)和安全付款等任務(wù)。Maya通過向客戶提出有限且高質(zhì)量的問題，并根據(jù)他們的回答進(jìn)行調(diào)整，可以大幅度減少客戶管理時(shí)間，同時(shí)收集對(duì)Lemonade持續(xù)改進(jìn)有作用的重要數(shù)據(jù)。-23-JimLemonade約1/3的案件索賠由進(jìn)行全程處理，無需人工干預(yù)即可支付賠償給索賠人或拒絕索賠。將其無法解決的索賠案件轉(zhuǎn)接給索賠專家進(jìn)行進(jìn)一步處理，并根據(jù)每位專家的專長，資歷，工作量和時(shí)間表確定將索賠案件分配對(duì)象。3.CX.AI：用于快速解決客戶需求的客戶體驗(yàn)平臺(tái)。客戶通常在購買前或購買后需要幫助，如：增加配偶，更改承保金額，更改付款方式以及添加新購買的物品。CX.AI可以通用自然語言處理來分析和理解客戶的需求，并幫助他們快速解決問題。4.Cooper甚至負(fù)責(zé)公司的大部分的工程任務(wù)分配，代碼部署，問答環(huán)節(jié)等。Cooper使Lemonade的工作效率極大的提高。5.ForensicGraph：將行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，大數(shù)據(jù)和AI三者結(jié)合以預(yù)測(cè)，識(shí)別和阻止客戶的欺詐行為。ForensicGraph可以運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)識(shí)別不易被Lemonade避免了數(shù)百萬美元的潛在損失。6.Blender：用于處理承保，索賠，營銷，財(cái)務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的保險(xiǎn)管理平BlenderAIJim分配給他們的所有索賠案件，后續(xù)步驟的說明，以及可疑行為的提示，甚至他們還將看到大量有關(guān)用戶行為模式及其索賠的信息，背景信息，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，保險(xiǎn)歷史等等。圖50：Lemonade人工智能應(yīng)用資料來源：公司公告透明化管理+GivebackLemonade對(duì)保費(fèi)收入進(jìn)行透明化管理，收取固定費(fèi)用，在支付理賠費(fèi)用和再保費(fèi)用后將剩余Lemonade會(huì)告知每位客戶每年向其選定的非營利組織捐贈(zèng)的金額。-24-圖51：LemonadeGiveback機(jī)制資料來源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部圖52：LemonadeGiveback機(jī)制圖53：Lemonade慈善捐款金額美元700000600000500000400000300000200000100000063154016213520185317420172019資料來源：公司官網(wǎng)，公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部保費(fèi)收入與用戶數(shù)量增長穩(wěn)定。2017/2018/2019年，公司保費(fèi)收入分別為9/47/116百萬美元，2019Q1/2020Q1保費(fèi)收入分別為19/38百萬美元，同比增速為97%費(fèi)收入與已賺保費(fèi)差距較大）?？蛻糁黧w為年輕新客戶群體，70%客戶年齡在35歲以下，90%客戶第一次購買保險(xiǎn)。圖54：保費(fèi)收入大幅增長圖55：用戶數(shù)量增長穩(wěn)定133百萬美元萬人140120100808070605040302010073645644643757316045472638401725211912992112002017201820192019Q12020Q1有效保單存量保費(fèi)收入已賺保費(fèi)資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源:公司官網(wǎng)，公司公告，市場(chǎng)研究部-25-銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用導(dǎo)致公司凈利潤處于虧損狀態(tài)。公司賠付率保持穩(wěn)定，2018/2019/2019Q1的銷售費(fèi)用遠(yuǎn)公司擴(kuò)大營銷費(fèi)用。2020Q2營銷費(fèi)用有所下降，但管理費(fèi)用顯著上升，從而導(dǎo)致單季度虧損加重。圖56：公司凈利潤處于虧損狀態(tài)圖57：賠付率穩(wěn)定，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用較高百萬美元10080604020080%70%60%50%40%30%20%10%0%營業(yè)收入凈利潤百萬美元806040200-20-40-60-80-100-120201820192019Q12020Q2銷售費(fèi)用-左軸營業(yè)收入-左軸管理費(fèi)用-左軸賠付率-右軸201820192019Q12020Q2資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部4、互聯(lián)網(wǎng)巨頭得天獨(dú)厚的流量優(yōu)勢(shì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在線上用戶領(lǐng)域擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。自2013年以來，阿里巴巴、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭大刀闊斧地入局保險(xiǎn)業(yè)。依托龐大的用戶資源以及在科技領(lǐng)域天然的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)公司將強(qiáng)大的科技能力賦能新領(lǐng)域，參與到保險(xiǎn)業(yè)的科技轉(zhuǎn)型中。圖58：互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局保險(xiǎn)業(yè)時(shí)間軸資料來源：各公司公告，市場(chǎng)研究部微民保險(xiǎn)（簡稱“微?！保v訊旗下的保險(xiǎn)代理平臺(tái)。年，騰訊微保入選全球保險(xiǎn)科技獲得了用戶青睞。-26-圖59：微保股權(quán)結(jié)構(gòu)圖圖60：微保合作保險(xiǎn)公司和騰訊合作伙伴資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月資料來源：公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2017年11月正式2019年經(jīng)擁有超過5500萬注冊(cè)用戶，并為超過2500萬用戶提供保險(xiǎn)服務(wù)。微保用戶人均保費(fèi)超過1000元，用戶投保復(fù)購率高達(dá)40%。理賠累計(jì)單數(shù)28萬，理賠金額約6.8億元。根據(jù)上述公開數(shù)據(jù)并按照30%的手續(xù)費(fèi)率計(jì)算，微保保險(xiǎn)代理傭金收入大約為萬×100030%=75內(nèi)其他保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)；微醫(yī)保（微保的百萬醫(yī)療險(xiǎn)），2018/2019年理賠金額分別為0.46/3.33621%0.34/2.60萬筆，同比增長了656%。圖61：微醫(yī)保理賠金額增長迅猛3.333.503.002.62.502.001.501.000.500.00621%656%0.460.34年度理賠總額（億元）20182019年度賠付筆數(shù)（萬筆）20195、新興中介平臺(tái)各有千秋車車車險(xiǎn)收購泛華金控旗下車險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)線上線下服務(wù)一體化閉環(huán)；美國線上車險(xiǎn)中介平臺(tái)EverQuote國內(nèi)最大的保險(xiǎn)電商平臺(tái)，擁有15年行業(yè)積淀，目前轉(zhuǎn)型人身險(xiǎn)，從過去2017-19年毛利率維持在業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)盈利，但因優(yōu)先股權(quán)益占比較大，歸母凈利潤仍虧損；SelectQuote和GoHealthMedicare兩者毛利率相似（60%-70%），分別擁有19年年的行業(yè)積淀，目前已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。-27-5.1、車車車險(xiǎn)：形成線上線下服務(wù)一體化閉環(huán)收購泛華金控車險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊，車險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)遍布全國，實(shí)現(xiàn)線上線下服務(wù)一體化閉環(huán)。北京車與車科技有限公司（以下簡稱“車車科技”）成立于2014年，是一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)科技公司并擁有保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)牌照。2018年1月，車車科技宣布收購泛華金控旗下車險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊。收購?fù)瓿珊螅洳坏@全國100%87%布局的車車科技將借此實(shí)現(xiàn)線上線下深度融合。圖62：車車科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖圖63：車車科技車險(xiǎn)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)遍布全國資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，截至2020年8月資料來源:公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部，截至2020年8月2015年的萬迅速增加到2019年的100治區(qū)、直轄市。圖64：車車科技車險(xiǎn)保費(fèi)收入高速增長億元120100806040200100603050.620152016201720182019.備注：2018年保費(fèi)收入為估算值產(chǎn)品開發(fā)端與保險(xiǎn)公司保持深度合作。車車車險(xiǎn)嘗試產(chǎn)品創(chuàng)新，聯(lián)合安心保險(xiǎn)推出了“停駛返錢”產(chǎn)品。同時(shí)，平臺(tái)也與人保財(cái)險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)、國壽財(cái)險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、平安車險(xiǎn)等余家保險(xiǎn)公司達(dá)成總部級(jí)戰(zhàn)略合作，為保險(xiǎn)公司提供網(wǎng)上銷售和交易服務(wù)渠道，并與一部分中小車險(xiǎn)公司洽談介入，逐漸豐富車險(xiǎn)產(chǎn)品。-28-車車開放平臺(tái)連接保險(xiǎn)公司和銷售渠道。一方面，車車開放平臺(tái)接入車險(xiǎn)產(chǎn)品供給商和開發(fā)商；另一方面，車車開放平臺(tái)通過線下保險(xiǎn)代理人、線上互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)和自建移動(dòng)設(shè)備這三個(gè)渠道銷售車險(xiǎn)。在保險(xiǎn)代理人方面，車車開放平臺(tái)已與近百萬壽險(xiǎn)代理人完成合作；在互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)方面，車車開放平臺(tái)同百度地圖、快錢、懂車帝、途虎養(yǎng)車等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)達(dá)成合作；在自建端口方面，車車開放平臺(tái)可以通過車車車險(xiǎn)App微信服務(wù)號(hào)直接售賣車險(xiǎn)。車車開放平臺(tái)本身可以分為前臺(tái)和后臺(tái)，前臺(tái)主要負(fù)責(zé)為車主提供產(chǎn)品和服務(wù)，后臺(tái)通過數(shù)據(jù)的搜集和分析，可以準(zhǔn)確描繪人群畫像，為產(chǎn)品開發(fā)提供指導(dǎo)。數(shù)據(jù)積累、整合與運(yùn)用為車車車險(xiǎn)帶來核心優(yōu)勢(shì)。作為保險(xiǎn)科技公司，車車科技重視數(shù)據(jù)整合和應(yīng)用。在自身平臺(tái)數(shù)據(jù)的積累上，經(jīng)過3年多的發(fā)展，車車科技已經(jīng)積累1600萬用戶注冊(cè)數(shù)據(jù)、萬精準(zhǔn)用戶、近百萬用戶成交數(shù)據(jù)。內(nèi)部數(shù)據(jù)的搜集上，車車科技的平臺(tái)數(shù)據(jù)涵蓋用戶的身份信息、車輛信息、保險(xiǎn)金額、出險(xiǎn)情況等。外部數(shù)據(jù)源的獲取上，一方面，車車科技通過保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)公司合作，獲取用戶理賠、欺詐等信息記錄；另一方50保養(yǎng)、金融消費(fèi)等相關(guān)數(shù)據(jù)，更精準(zhǔn)地了解用戶的出行、養(yǎng)車、買賣、消費(fèi)等習(xí)慣。此外，車車科技還通過媒體投放和內(nèi)容合作，快速獲得用戶的相關(guān)媒體瀏覽軌跡和使用習(xí)慣，更好地描繪客戶畫像。圖65：車車開放平臺(tái)架構(gòu)示意圖5.2、EverQuote：銷售費(fèi)用率過高，導(dǎo)致尚未盈利EverQuote業(yè)務(wù)。其商業(yè)模式與其他第三方保險(xiǎn)分銷平臺(tái)類似，既通過廣告、郵件等方式替保險(xiǎn)公司進(jìn)行產(chǎn)品推廣，并通過匹配系統(tǒng)在已有產(chǎn)品庫中選擇合適產(chǎn)品推薦給客戶，最終促成交易，獲取傭金收入。銷售費(fèi)用高企導(dǎo)致公司目前仍然虧損。2017/2018/2019年，公司銷售費(fèi)用占傭金收入比重為87%/86%/81%，公司2017/2018/2019年凈利潤分別為-5.1/-13.8/-7.1百萬美元。-29-圖66：公司代理銷售以車險(xiǎn)為主圖67：銷售費(fèi)用高企導(dǎo)致公司目前虧損百萬美元250.0200.0150.0100.050.0營業(yè)收入-左軸稅前利潤-左軸212.3銷售費(fèi)用/傭金收入-右軸百萬美元300.0250.0200.0150.0100.050.0100%80%60%40%20%0%141.2119.336.522.26.92017車險(xiǎn)傭金收入0.02018其他險(xiǎn)種傭金收入20190.0(50.0)201720182019資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部5.3、慧擇：轉(zhuǎn)型人身險(xiǎn)電商平臺(tái)，銷售費(fèi)用率管控良好創(chuàng)立于年的慧擇在線上銷售人身險(xiǎn)領(lǐng)域積累了足夠的沉淀?；蹞裾Q生于我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，其較早地進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，因此有了很多沉淀，比如早期低成本的流量、與保險(xiǎn)公司和下游渠道建立合作關(guān)系的時(shí)間優(yōu)勢(shì)、技術(shù)開發(fā)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)等。年2月，慧擇于納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，共募資5512萬美元，主要用于投資技術(shù)和大數(shù)據(jù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)以及一般用途。表：慧擇所得款項(xiàng)用途序號(hào)使用比例具體用途險(xiǎn)管理能力135%2325%40%產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)其余用于一般公司用途和潛在投資。資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部截至目前公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2017/2018/2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.63/5.09/9.93億元，2019年?duì)I業(yè)利潤受渠道費(fèi)用和銷售費(fèi)用攀升影響有所收窄，2017/2018/2019年分別為-1.03/0.25/0.02億元，歸屬于普通股股東的凈利潤受利息費(fèi)用和優(yōu)先股影響，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2017/2018/2019分別為-0.76/-0.28/-0.25億元。圖68：慧擇發(fā)展歷程（2006-2020）圖69：慧擇經(jīng)營情況（2017-2019）億元121089.935.09642.632-1.030.250.02-0.76-0.28-0.250營業(yè)收入營業(yè)利潤歸母凈利潤-2201720182019資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-30-經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)地位，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)產(chǎn)品占比提升。2017/2018/2019年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比分別為96%/99%/99%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要通過銷售所合作保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品來獲取傭金。根據(jù)險(xiǎn)種、產(chǎn)品類型、繳費(fèi)期限等的不同，向保險(xiǎn)公司收取不同比例傭金。人壽和健康保險(xiǎn)產(chǎn)品的傭金率通常高于財(cái)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)產(chǎn)品，且壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)產(chǎn)品繳費(fèi)方式大多為定期支付，整個(gè)支付期為2-5年，因此能為公司帶來穩(wěn)定的經(jīng)紀(jì)收入流。因此在過去三年，慧擇專注于人壽及健康險(xiǎn)產(chǎn)品，2017/2018/2019年占比分別為53%/74%/92%。表：人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品傭金率對(duì)比產(chǎn)品類型定期付款第一年第二年第三年1%-20%/第四年第五年2%-30%1%-10%1%-8.5%人壽及健康險(xiǎn)一次性支付7%-54%//////財(cái)產(chǎn)及意外傷害險(xiǎn)一次性支付10%-98%/資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部圖70：慧擇經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)以上圖71：人壽及健康險(xiǎn)產(chǎn)品銷售收入占比不斷提升億元100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%12.00100%90%80%70%60%50%9.8210.008.006.004.002.000.005.042.522017201820192017人壽及健康險(xiǎn)2018財(cái)產(chǎn)及意外傷害2019經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入-經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比-資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部新增客戶減少主要原因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2017-19年，當(dāng)年新增保險(xiǎn)客戶數(shù)量分別為1.3/1.8/1.3百萬，年數(shù)量下降的原因在于公司主動(dòng)調(diào)圖72：受公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，2019年新增客戶數(shù)量小于2018年7654322017累計(jì)保險(xiǎn)客戶數(shù)量（百萬）20182019新增保險(xiǎn)客戶數(shù)量（百萬）資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-31-表：分險(xiǎn)種保單數(shù)量201720182019Q3單位（萬份）長期健康險(xiǎn)保單數(shù)量短期健康險(xiǎn)保單數(shù)量人壽險(xiǎn)保單數(shù)量4.131.1913.587.975.18財(cái)險(xiǎn)保單數(shù)量902.421480.33966.45資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)毛利率保持穩(wěn)定。2017/2018/2019年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)毛利率分別為37%/38%/36%收入成本主要為（1）渠道成本，即間接營銷下支付給用戶流量渠道的服務(wù)費(fèi)；（2）與保險(xiǎn)顧問相關(guān)的人員成本。其他成本主要為辦公室租賃成本，該部分成本保持穩(wěn)定。短期追求品牌知名度和增強(qiáng)保險(xiǎn)服務(wù)能力管理費(fèi)用，伴隨業(yè)務(wù)擴(kuò)展占比逐步提升。2017/2018/20191.05/0.95/1.65分別為0.42/0.46/1.62億元。銷售費(fèi)用率下降，管理費(fèi)用率上升。2017/2018/2019年，公司銷售費(fèi)用率為40%/19%/17%，可見獲客成本下降顯著，轉(zhuǎn)型成果已顯現(xiàn)。但管理費(fèi)用率有所上升，2017/2018/2019年分別為16%/9%/16%。圖73：慧擇毛利率情況（2017-2019）圖74：慧擇三費(fèi)結(jié)構(gòu)100%7.00億元6.006.30100%80%60%40%20%0%9%15%28%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%25%21%5.0045%4.003.163.001.652.001.000.0057%53%0.0220170.0220180.02201946%收入成本-左軸毛利率-右軸其他成本-左軸201720182019銷售費(fèi)用管理費(fèi)用研發(fā)費(fèi)用資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部圖75：慧擇銷售費(fèi)用率持續(xù)下降45%40%40%35%30%25%20%15%10%5%17%19%16%16%9%5%5%3%0%0%0%-5%銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率201720182019資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-32-5.4、GoHealth：線上健康保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司行業(yè)積淀深厚的美國線上健康保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。GoHealth成立于2001是一家致力于改善美國醫(yī)療保險(xiǎn)投保的交易平臺(tái)，通過將近年的保險(xiǎn)行為數(shù)據(jù)，GoHealth搭建起了一個(gè)專有的機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)（LeadScore），通過該平臺(tái)，GoHealth可以識(shí)別那些積極參與各項(xiàng)健康保障計(jì)劃和指導(dǎo)的用GoHealth的專有技術(shù)和業(yè)務(wù)流程會(huì)通過內(nèi)部和外部渠道實(shí)時(shí)將合GoHealth的綜合數(shù)據(jù)以及GoHealthMarketplace的產(chǎn)品進(jìn)行報(bào)價(jià)。目前已經(jīng)形成了用戶交流引流至代理商代理商利用數(shù)據(jù)和技術(shù)進(jìn)行提供產(chǎn)品6大關(guān)鍵技術(shù)使健康險(xiǎn)的全流程都走向了數(shù)字化。圖76：GoHealth商業(yè)模式閉環(huán)圖77：GoHealth6大關(guān)鍵技術(shù)資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部整理聚焦Medicare（美國聯(lián)邦醫(yī)療照顧計(jì)劃），公司戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。目前GoHealth平臺(tái)與美國知名保險(xiǎn)公司合作并為消費(fèi)者提供廣泛的健康保Medicare和IFP(個(gè)人和家庭計(jì)劃)由選擇。其中Medicare（在醫(yī)?；A(chǔ)上的補(bǔ)充商業(yè)保險(xiǎn)）是未來GoHealthMedicare()計(jì)劃中，符合該計(jì)劃資格的人口比例不斷增加，我們預(yù)計(jì)參保人數(shù)將從2019年的約6100萬人增至20287700萬人。圖78：GoHealth代理的Medicare產(chǎn)品比例不斷增加80%68%70%59%60%50%40%30%20%10%0%29%30%26%21%24%21%20182019Q120192020Q1Medicare—InternalMedicare—ExternalIFPandOther—InternalIFPandOther—External資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部-33-傭金收入增長顯著，服務(wù)模式受消費(fèi)者青睞，已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。2018/2019226.2/539.5130%2019Q1/2020Q2，營業(yè)收入分別為69.1/141104%2019GoHealth上產(chǎn)生了超過4220萬消費(fèi)者的互動(dòng)線索，并獲得了超過400萬消費(fèi)者的咨詢數(shù)據(jù)。同年，平臺(tái)平均雇用931名代理商，在Medicare部分，合計(jì)保險(xiǎn)代理商達(dá)到1453家。圖79：傭金收入增長顯著，已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利百萬美元600.0500.0400.0300.0539.5419.2226.2141.0112.5200.0144.4100.02019Q1凈利潤2020Q10.020182019傭金收入營業(yè)收入資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部結(jié)論：GoHealth主要銷售較為復(fù)雜的賠付型健康險(xiǎn)，其代理銷售的保費(fèi)傭5%-10%性價(jià)比的醫(yī)療保險(xiǎn)，使得其和用戶建立了良好的信任關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)傭金收入高速增長——與用戶聯(lián)系更緊密——需求匹配更加吻合——客戶購買保險(xiǎn)更滿意的良性循環(huán)。5.5、SelectQuote：美國領(lǐng)先的健康險(xiǎn)分銷平臺(tái)SelectQuote創(chuàng)立于1985年，是美國領(lǐng)先的技術(shù)支持性DTC(Direct-to-Consumer)SelectQuote通過提供一些最受信任的保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的公正價(jià)格比較，開創(chuàng)了消費(fèi)者線上購買定期人壽保險(xiǎn)的方式。技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)顯著。作為保險(xiǎn)經(jīng)銷商，SelectQuote不為消費(fèi)者投保，而是識(shí)別希望購買保險(xiǎn)產(chǎn)品的消費(fèi)者，并將這些消費(fèi)者與提供這些產(chǎn)品的保險(xiǎn)代理商或保險(xiǎn)公司聯(lián)系，并獲取傭金。SelectQuote的技術(shù)可以通過分析和識(shí)別來自各種線上和線下營銷渠道高質(zhì)量的消費(fèi)者線索，這些線索來源于搜索引擎、廣播、電視和第三方營銷合作伙伴。SelectQuote的系統(tǒng)可以分析并智能地將消費(fèi)者需求導(dǎo)向到線上和線下代理商，從而提高代理商營銷效率，并能快速地為每一位消費(fèi)者進(jìn)行基于需求的定制分析，從而最大化銷售，提高客戶保留率，并最終最大化投保人終身收益。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以Senior為主。SelectQuote的產(chǎn)品主要有三種：SelectQuoteSeniorSelectQuoteLife和SelectQuoteAuto&Home2020年3月底的前9個(gè)月，Senior/Life/Auto&Home分別占比73%/21%/6%。-34-表：SelectQuote保險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)品類型介紹公司增長最快、占比最大的產(chǎn)品，于2010年推出，主要為醫(yī)療保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)“)和醫(yī)療保險(xiǎn)補(bǔ)充計(jì)劃“)Senior15家領(lǐng)先的、全國認(rèn)可的保險(xiǎn)運(yùn)營商合作伙伴，包括Humana、UnitedHealthcare和Aetna。1985年成立以來，已在全國銷售了175萬份保單。我們的平臺(tái)提供人壽保險(xiǎn)及包括定期壽險(xiǎn)、Life有大約15個(gè)領(lǐng)先的、國家認(rèn)可的保險(xiǎn)承運(yùn)商合作伙伴。成立于年，提供的保險(xiǎn)產(chǎn)品包括房屋、汽車、住宅火災(zāi)和其他附屬保險(xiǎn)產(chǎn)品，于29家領(lǐng)先的、全國認(rèn)可的保險(xiǎn)公司合作。Auto&Home資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部目前SelectQuote已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。財(cái)年/2020財(cái)年前三季度（截至2020年3月底）公司營收分別為2.63/3.90億美元，凈利潤分別為0.60/0.61億美元。圖80：公司營收增長穩(wěn)定，以實(shí)現(xiàn)盈利百萬美元FiscalYearEndedJune3045040035030025020015010050NineMonthsEndedMarch31020182019營業(yè)收入2019凈利潤2020資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部結(jié)論：SelectQuote與GoHealth成立時(shí)長分別為年，其商業(yè)模式相同（兩者毛利率都穩(wěn)定在60%-70%）都為“保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)+TPA”，銷售產(chǎn)品皆以Medicare為主，通過大數(shù)據(jù)分析的精準(zhǔn)營銷、為客戶匹配最具性價(jià)比的產(chǎn)品、售后管理，最后獲取一定比例的傭金。SelectQuote與GoHealth作為經(jīng)銷商平臺(tái)能夠盈利的關(guān)鍵在于不依賴渠道流量，中后臺(tái)技術(shù)過硬，數(shù)據(jù)分析能力極強(qiáng)，通過向消費(fèi)者提供需求更加匹配的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并最大化其利益，從而建立起信任關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。-35-圖81：GoHealth毛利率穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率較低圖82：SelectQuote毛利率穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率較低20%15%10%5%100%40%35%30%25%20%15%10%5%FiscalYearJuneMonthsMarch31100%80%60%40%20%0%80%60%40%20%0%0%0%2018201920192020201820192019Q12020Q1銷售費(fèi)用率-左軸研發(fā)費(fèi)用率-左軸管理費(fèi)用率-左軸毛利率-右軸銷售費(fèi)用率-左軸研發(fā)費(fèi)用率-左軸管理費(fèi)用率-左軸毛利率-右軸資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部資料來源：公司公告，市場(chǎng)研究部6、專業(yè)科技公司：以TPA為例專業(yè)科技公司主要為中后臺(tái)創(chuàng)新，主要為保險(xiǎn)公司提供專業(yè)的科技服務(wù)。專業(yè)科技公司的出現(xiàn)是保險(xiǎn)科技市場(chǎng)成熟的標(biāo)志。通過精細(xì)化分工，為保險(xiǎn)行業(yè)各個(gè)方面進(jìn)行科技賦能，目前重要的一個(gè)方向就是健康醫(yī)療領(lǐng)域的技術(shù)賦能。圖83：專業(yè)保險(xiǎn)科技公司主要分為五類資料來源：艾瑞咨詢，市場(chǎng)研究部6.1、：連接保險(xiǎn)和醫(yī)療的紐帶TPA的職責(zé)不斷前移，保險(xiǎn)公司對(duì)TPA依賴性增強(qiáng)。健康險(xiǎn)第三方服務(wù)公司一般被稱為TPA，是ThirdPartyAdministratorforGroupMedicalInsurance的簡稱，指醫(yī)療保險(xiǎn)第三方管理公司。最初的職責(zé)為發(fā)票報(bào)的職責(zé)不斷前移至中端和前端，保險(xiǎn)公司對(duì)的依賴性越來越強(qiáng)。-36-圖84：的職責(zé)不斷前移，保險(xiǎn)公司對(duì)依賴性增強(qiáng)資料來源：市場(chǎng)研究部整理TPA引來投資熱潮。由于TPA市場(chǎng)空間巨大，最近一年，業(yè)內(nèi)數(shù)十家企業(yè)宣布完成融資、數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)參與、數(shù)十億資金投入，TPA已成了風(fēng)口。表：國內(nèi)健康險(xiǎn)引來投資熱公司名稱商保通成立年份2012業(yè)務(wù)最新融資最新融資時(shí)間投資方保險(xiǎn)管理、醫(yī)療管理醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、就醫(yī)折扣/////育果醫(yī)生2012B輪金額未披露艾想投資、元璟資本、海爾資本易雍健康健醫(yī)科技保險(xiǎn)極客201320132014產(chǎn)品研發(fā)、核保理賠、醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)A+輪5000萬2018.08/便捷理賠、便捷醫(yī)療移動(dòng)理賠、SaaS保險(xiǎn)科技賦能A輪數(shù)千萬/基金C輪2500萬2020.03好人生科技樂約健康20142014/////“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療+保險(xiǎn)”服務(wù)平臺(tái)戰(zhàn)略融資金額未披露中銀國際、藍(lán)馳創(chuàng)投、海納亞洲南燕保險(xiǎn)科技2015理賠和健康服務(wù)B+輪超億元2020.01優(yōu)護(hù)家保服通20152015醫(yī)療SaaS服務(wù)平臺(tái)Pre-A輪金額未披露A輪金額未披露////第三方服務(wù)公司未披露輪次近億元深藍(lán)保2016投保和理賠2020.01小米集團(tuán)優(yōu)加健康英仕健康鎂信健康璞映智能諧筑信息20172017201720172017醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、保險(xiǎn)直付醫(yī)療健康服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療支付A輪數(shù)百萬美元B輪金額未披露戰(zhàn)略性融資2019.052020.032018.122018.08愉悅資本匯財(cái)私人資本中再壽險(xiǎn)智能理賠控費(fèi)天使輪2000萬A輪金額未披露泰岳創(chuàng)投、安豐創(chuàng)投曦域資本風(fēng)控大數(shù)據(jù)龍湖資本、光源成長、紅杉資本暖哇科技諾惠醫(yī)療2018201820182019風(fēng)控、理賠、醫(yī)療數(shù)據(jù)醫(yī)療支付A輪1億元2020.022019.072020.032019.07A輪千萬級(jí)人民幣聯(lián)想之星、百度風(fēng)投A及A+輪9000萬創(chuàng)智達(dá)科技等壹心科技大數(shù)據(jù)圓心惠保科技風(fēng)控、理賠醫(yī)療數(shù)據(jù)A輪5000萬紅杉資本、啟明創(chuàng)投資料來源：動(dòng)脈網(wǎng)、公司官網(wǎng)、投中數(shù)據(jù)庫，市場(chǎng)研究部整理-37-TPA從過去的被人遺忘到目前的投資熱可以歸納為3個(gè)原因：．TPA市場(chǎng)規(guī)模想象空間巨大。其一，近年來健康險(xiǎn)保費(fèi)收入高速增長；其二，TPA后端服務(wù)價(jià)值約占保費(fèi)收入的2-3%險(xiǎn)公司健康管理服務(wù)分?jǐn)偟某杀静坏贸^凈保費(fèi)的20%，超過應(yīng)單獨(dú)定價(jià)。我們認(rèn)為占保費(fèi)收入上限為20%。根據(jù)測(cè)算，2019年市場(chǎng)規(guī)模大約在9192015年按照保費(fèi)收入的遞增2個(gè)百分點(diǎn)，則到年TPA市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到當(dāng)年保費(fèi)收入的13%。．國內(nèi)醫(yī)保改革導(dǎo)致藥企尋求新的支付方迫切。年10月，經(jīng)國家醫(yī)保局同意，《4+7城市藥品集中采購文件》正式發(fā)布。國家醫(yī)保局為了控費(fèi)降價(jià)，采取了帶量集中采購的方法，這一舉措擠壓了許多藥企的生存空間。由于商保的醫(yī)療支付水平只占社保的10分之一左右，未來發(fā)展空間巨大，因此眾多藥企拓展與TPA的合作。圖85：2019年市場(chǎng)規(guī)模大約為億元圖86：商保醫(yī)療支付水平僅為社保的左右億元800070006000500040003000200010000706625000199461782254482000015000100005000014299438940421054993048009241068014112013919235159912952017174420182832016健康險(xiǎn)保費(fèi)收入（億元）3952017TPA市場(chǎng)規(guī)模（測(cè)算值）57120147632015100120161212015201820192019基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金支出(億元）商業(yè)健康險(xiǎn)賠付支出（億元）資料來源：wind，市場(chǎng)研究部資料來源：wind，市場(chǎng)研究部3．商業(yè)健康險(xiǎn)同質(zhì)化嚴(yán)重，賠付支出增速加大，逼迫保險(xiǎn)公司從支付型向主動(dòng)醫(yī)療服務(wù)管理型轉(zhuǎn)型。保險(xiǎn)公司的強(qiáng)項(xiàng)在于銷售，往往不具備較強(qiáng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和醫(yī)療管理服務(wù)能力，因此尋求TPA的合作可以彌補(bǔ)自身的短板。再者由于互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)健康險(xiǎn)的盛行導(dǎo)致產(chǎn)品透明度提升，產(chǎn)品同質(zhì)化的問題顯露，未來可能引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，因此有控制費(fèi)用和風(fēng)控的需求。最后健康險(xiǎn)的核心不止是出險(xiǎn)之后的財(cái)務(wù)保障，更重要的是如何讓客戶更健康、少生病，或者是生病之后如何獲得更好的醫(yī)療服務(wù)和后續(xù)保障。種種因素都迫使保險(xiǎn)公司從支付型向主動(dòng)醫(yī)療服務(wù)管理型轉(zhuǎn)變。圖87：健康險(xiǎn)保費(fèi)收入和賠付支出形成剪刀差圖88：產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)賠付支出增速高于保費(fèi)收入80%70%60%50%40%30%20%10%0%250%200%150%100%50%0%2020/012020/022020/032020/042020/052020/0620152016201720182019產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)保費(fèi)收入累計(jì)增速產(chǎn)險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)賠付支出累計(jì)增速健康險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速健康險(xiǎn)賠付支出同比增速資料來源：wind，市場(chǎng)研究部資料來源：銀保監(jiān)會(huì)，市場(chǎng)研究部-38-6.2、眾安孵化暖哇科技：醫(yī)療控費(fèi)能力增強(qiáng)眾安健康生態(tài)賠付率下降顯著。2017-19年眾安健康生態(tài)賠付率水平分別為71%/59%/53%企業(yè)的合作，使得醫(yī)療控費(fèi)能力得到提升。早在2018年，眾安開始孵化健康科技——暖哇科技。暖哇科技作為TPA企業(yè)，是眾安連接互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和醫(yī)療的重要紐理賠服務(wù)、系統(tǒng)服務(wù)等解決方案。目前，暖哇對(duì)接了15家政府主導(dǎo)的信息平臺(tái)以及超過1100家醫(yī)院，所構(gòu)建的醫(yī)療知識(shí)庫規(guī)模超過2600萬，醫(yī)療知識(shí)圖譜覆蓋所有健康保險(xiǎn)場(chǎng)景的疾病、藥品、診療、材料等基礎(chǔ)庫，累計(jì)超過萬醫(yī)療知識(shí)三元組。圖89：眾安健康生態(tài)賠付率下降圖90：暖哇科技創(chuàng)始股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（眾安孵化）120%105%104%100%80%89%53%60%40%20%0%眾安在線易安保險(xiǎn)安心保險(xiǎn)人保財(cái)險(xiǎn)201720182019資料來源：公司公告整理，市場(chǎng)研究部備注:人保財(cái)險(xiǎn)為意健險(xiǎn)數(shù)據(jù)，承保較多政策性大病保險(xiǎn)資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，截至2020年7月暖哇科技獲得風(fēng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)可。近兩年，暖哇科技還獲得紅杉資本、龍湖資本等青睞，獲得數(shù)億元融資。表10：暖哇科技最新融資情況公司名稱成立年份業(yè)務(wù)最新融資最新融資時(shí)間投資方紅杉資本、寬平資本天使輪1億元2019.08數(shù)據(jù)暖哇科技2018龍湖資本、光源成長、紅杉資本A輪1億元2020.02資料來源：投中數(shù)據(jù)庫，市場(chǎng)研究部7、上市保險(xiǎn)科技公司估值探討2020年美股保險(xiǎn)科技公司掀起上市潮。年2此后SelectQuoteLemonade和GoHealth，分別于5月日，7月2日7月2020/08/14Gohealth49億美元，位于上述保險(xiǎn)科技公司市值排名的前列，慧擇/Lemonade/SelectQuote市值分別為4/3