現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主要思潮及流派 王志偉課件第七章　現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派

第二篇經(jīng)濟(jì)自由主義思潮下的各經(jīng)濟(jì)學(xué)流派

第七章“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派

“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派也叫“現(xiàn)代貨幣主義”。它是２０世紀(jì)５０年代中期在美國出現(xiàn)的一個重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派?！艾F(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的領(lǐng)袖和奠基者是美國芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授米爾頓·弗里德曼(MiltonFriedman)，其它主要代表人物有美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈伯格、卡爾·布倫納(KarlBruner)和利奧納爾·安德森，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·沃爾特斯、戴維·萊德勒和邁克爾·帕金(MichaelParkin)，奧地利的赫爾姆特·弗里希等人。“現(xiàn)代貨幣主義”一詞是由布倫納在１９６８年７月發(fā)表的論文“貨幣和貨幣政策的作用”中提出的?，F(xiàn)代貨幣主義學(xué)派產(chǎn)生的背景２０世紀(jì)７０年代初，美國出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)“停滯膨脹”局面和凱恩斯主義的無能為力。在這種情況下，“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派在美英等國異軍突起。他們打著“現(xiàn)代貨幣數(shù)量論”的旗號，鼓吹貨幣問題的重要作用，主張以控制貨幣數(shù)量的金融政策來消除通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。他們以此與凱恩斯主義學(xué)派相對抗，并自稱是對凱恩斯革命的反革命。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布賴恩?摩根對此說道：“財政政策的失敗和便宜貨幣的災(zāi)難性后果加重了某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于貨幣理論發(fā)展的過于狹窄的說法的份量，結(jié)果出現(xiàn)了另一種替代的學(xué)派，他們對當(dāng)前問題提出了不同的解決辦法。這些解決辦法的基本概念比作為凱恩斯學(xué)派體系的基礎(chǔ)的貨幣過程更為廣泛。它以貨幣數(shù)量的變化作為中心。這一學(xué)派被稱為貨幣學(xué)派或現(xiàn)代數(shù)量學(xué)派?！爆F(xiàn)代貨幣主義學(xué)者的基本共識（１）以私人經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的市場經(jīng)濟(jì)本身具有內(nèi)在的穩(wěn)定性，會大致上保持在充分就業(yè)（即處于“自然率”處的就業(yè)）水平。經(jīng)濟(jì)受到干擾后會自動恢復(fù)到充分就業(yè)的均衡狀態(tài)；失業(yè)率會自動恢復(fù)到“自然率”的水準(zhǔn)。（２）貨幣供給量的增長也許會導(dǎo)致不同的通貨膨脹率，但是任何貨幣供給增長率都可以同充分就業(yè)的均衡相配合，也就是說，充分就業(yè)的均衡可以處在不同的價格水平上。（３）貨幣供給增長率的變動，在短期內(nèi)會暫時改變實際的經(jīng)濟(jì)增長率和失業(yè)率。但是，在長期里，這種實際效應(yīng)等于零。因此，只剩下通貨膨脹率的持續(xù)上升（“加速定理”）。（４）反對積極的需求管理政策（貨幣政策和財政政策），主張長期的貨幣政策“規(guī)則”或者事先宣布的“目標(biāo)”。一、“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的思想淵源和基本觀點

弗里德曼的生平和主要著作：“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的思想淵源是傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論。貨幣數(shù)量論的核心論點是：物價水平的高低和貨幣價值的大小是由一國的貨幣數(shù)量所決定的，物價水平與貨幣數(shù)量成正比變化，貨幣價值與貨幣數(shù)量成反比變化。貨幣數(shù)量論的歷史沿革貨幣數(shù)量論思想的萌芽最早出現(xiàn)于古羅馬時代，但是，貨幣數(shù)量論的創(chuàng)始人被認(rèn)為是法國重商主義者博丹。愛爾蘭銀行家理查德·坎蒂隆、法國思想家孟德斯鳩都贊成并研究了貨幣數(shù)量論。英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·洛克和大衛(wèi)·休謨則進(jìn)一步發(fā)展了這一理論。英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家李嘉圖和大部分其它古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都持有貨幣數(shù)量論的觀點。歐文?費雪的貨幣數(shù)量論美國耶魯大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授歐文?費雪是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說中最有影響的人物。費雪的老師是凱默爾。凱默爾在１９０７年出版的《貨幣和信用工具與一般等物價的關(guān)系》中對于信用和物價水平關(guān)系的研究對費雪很有啟發(fā)。費雪１９１１年出版了《貨幣的購買力》一書，提出了以“交易方程式”為代表的著名的現(xiàn)金交易數(shù)量說。費雪的“貨幣交易方程式”P=MV/T；或者M(jìn)V=PT如考慮到銀行存款因素，設(shè)M'為銀行存款，V'為銀行存款流通速度，則當(dāng)銀行通過信用渠道使存款流通影響物價水平時，上述方程式可以寫為下面形式：P=（MV+M’V’）/T;

或者M(jìn)V+M'V'=PT費雪認(rèn)為，在包括銀行存款在內(nèi)的交易方程式中，直接影響物價水平的因素有五個，其中貨幣和銀行存款的流通速度是由社會的制度和習(xí)慣等因素決定的，在長期內(nèi)相當(dāng)穩(wěn)定；同時在充分就業(yè)條件下，社會的商品和勞務(wù)的總產(chǎn)量乃至社會總交易量也是一個相當(dāng)穩(wěn)定不變的因素。費雪由此斷言，在貨幣的流通速度與社會商品和勞務(wù)量不變的條件下，物價水平是隨流通中貨幣數(shù)量的變動而成正比例變動的。因為費雪的理論所強(qiáng)調(diào)的是在商品和勞務(wù)的交易中，貨幣作為流通手段和支付手段的作用，所以稱為“現(xiàn)金交易數(shù)量說”?！艾F(xiàn)金交易數(shù)量說”后來顯然成為了米爾頓·弗里德曼的現(xiàn)代貨幣主義思想的直接來源之一。“現(xiàn)金余額數(shù)量說”１９１７年，英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授庇古在馬歇爾理論的基礎(chǔ)上，提出了“劍橋方程式”:

M=ｋPy“劍橋方程式”中的ｋ等于“交易方程式”中V的倒數(shù)。兩個方程式所反映的基本觀點——物價水平與貨幣數(shù)量成正比例變化——是一致的，所不同的只是，“交易方程式”強(qiáng)調(diào)貨幣在支付過程中的作用（貨幣供應(yīng)量的作用），而“劍橋方程式”則強(qiáng)調(diào)人們手持現(xiàn)金的作用（貨幣需求量的作用）。在“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的理論中，尤其是在弗里德曼的貨幣需求理論中，可以明顯地看出劍橋?qū)W派特別重視貨幣需求分析這一理論傳統(tǒng)的影響。凱恩斯的貨幣需求理論也對米爾頓·弗里德曼的貨幣理論產(chǎn)生了相當(dāng)?shù)挠绊憽Ｖ皇敲谞栴D·弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中包含了更多的資產(chǎn)種類，而不象凱恩斯的模型，只包含了貨幣與證券兩類資產(chǎn)?！艾F(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的另一個最直接的理論淵源是20世紀(jì)３０年代前后形成的早期芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論。芝加哥學(xué)派的主要特點是：（１）繼承貨幣數(shù)量說的傳統(tǒng)，重視貨幣理論的研究；（２）主張經(jīng)濟(jì)自由主義，鼓吹市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。20世紀(jì)６０年代后，當(dāng)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)日益陷入困境時，芝加哥學(xué)派的傳統(tǒng)又得以恢復(fù)和發(fā)揚。弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量論的重新崛起與簡單的凱恩斯主義被拋棄，都是對這一時期經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象的一種反映。弗里德曼說：“從長期來看，‘現(xiàn)代貨幣主義’幾乎全盤接受早期貨幣數(shù)量論。它對早期貨幣數(shù)量論的主要貢獻(xiàn)，就是它對短期后果作了更詳細(xì)、更深入的分析，并對這些后果作了更詳細(xì)的整理概括?！备ダ锏侣鼘Α艾F(xiàn)代貨幣主義”基本觀點的概括（１）貨幣數(shù)量的增長率同名義收入的增長率有著保持一致的關(guān)系，如果貨幣數(shù)量增長很快，名義收入也會增長很快，反之亦然。貨幣流通速度盡管可以改變，但是完全可以預(yù)測。（２）貨幣數(shù)量增長的變化對收入發(fā)生影響和作用需要一段時間，即有一個時間的滯后過程。（３）貨幣量變化只在短期內(nèi)影響產(chǎn)量，在長期中，貨幣數(shù)量的增長率只影響價格，產(chǎn)量則是由一系列實際因素（如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、節(jié)儉程度等等）決定的。（４）通貨膨脹隨時隨地都是一種貨幣現(xiàn)象，就是說，如果貨幣數(shù)量的增長快于產(chǎn)量的增加，就會發(fā)生通貨膨脹；如果政府開支是通過印發(fā)貨幣（鈔票）或銀行信貸取得的，并且導(dǎo)致貨幣數(shù)量增長率超過了產(chǎn)量增長率，那幺，政府的財政政策就是通貨膨脹政策。（５）貨幣數(shù)量變化并不會直接影響收入，它最先影響的是人們的資產(chǎn)選擇行為。這種行為使得現(xiàn)有資產(chǎn)（債券、股票、房地產(chǎn)、其它實物資本）的價格上升（貨幣數(shù)量增加時），利息率下降，鼓勵了人們擴(kuò)大開支，最終導(dǎo)致產(chǎn)量和收入增加。（６）貨幣數(shù)量增長加速時，起初會降低利率，但是，由于它使人們增加開支，刺激了價格的上漲，引起了借貸需求的增加，又會促使利率上升。貨幣數(shù)量和利率之間這種步調(diào)不一致的變化關(guān)系表明，利率不是制定貨幣政策的好向?qū)?。（７）貨幣政策是十分重要的。但在制定貨幣政策時，重要的是控制貨幣數(shù)量，并應(yīng)該避免貨幣數(shù)量的變化率大幅度地?fù)u擺，明智的政策是讓貨幣數(shù)量在一定時期內(nèi)按某種規(guī)則穩(wěn)定地增加。二、經(jīng)濟(jì)自由主義的市場經(jīng)濟(jì)理論

以弗里德曼為主要代表的現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的理論并不僅僅是一種貨幣理論，它也體現(xiàn)著一種經(jīng)濟(jì)自由主義的經(jīng)濟(jì)思想和主張。弗里德曼認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)自由主義由來已久，但是，他所主張的經(jīng)濟(jì)自由主義是一種“新自由主義”。他說：“一種我過去常稱為19世紀(jì)的，然而又是從變革思想潮流的觀點來看的自由主義，我現(xiàn)在正開始稱之為‘新自由主義’?！备ダ锏侣J(rèn)為，“市場經(jīng)濟(jì)的理想模式是：在這種經(jīng)濟(jì)中，個人是作為追求其自身利益的本人而行事的。如果有誰是作為別人的代理人而行事，那末他是在自愿的、雙方同意的基礎(chǔ)上這樣做的。”在弗里德曼的理論中，人們關(guān)心和追求自己的私利是最基本的出發(fā)點。他認(rèn)為，“正是在每個人追求自身的利益而同其它人合作的時候，自然而然地產(chǎn)生出了錯綜復(fù)雜的社會結(jié)構(gòu)?！备ダ锏侣J(rèn)為，對于私利卻應(yīng)該正確理解，“私利不是目光短淺的自私自利，只要是參與者所關(guān)心的、所珍視的、所追求的，就都是私利。科學(xué)家設(shè)法開拓新的研究領(lǐng)域，傳教士設(shè)法把非教徒變成教徒，慈善家設(shè)法救濟(jì)窮人，都是在根據(jù)自己的看法，按照他們認(rèn)定的價值追求自己的利益。”弗里德曼認(rèn)為，“交易的本質(zhì)是不同的價值觀念的協(xié)調(diào)一致，是在不存在一致點的情況下，一致意見的取得?！碑?dāng)然“這種一致僅在他們之間交易的現(xiàn)存點上才是成立的”。在自由交換的市場活動中，價格充當(dāng)著有效的協(xié)調(diào)者和組織者的作用。弗里德曼認(rèn)為，價格的具體作用主要表現(xiàn)在傳遞信息、“刺激效應(yīng)”和分配收入這三個密切相連的方面。他認(rèn)為，如果沒有外來的干預(yù)（主要是來自政府的干預(yù)），在價格機(jī)制的作用下，市場將會體現(xiàn)出最好的資源配置效率來。弗里德曼完全清楚，“對于社會來說，不論是作為一種理想還是在現(xiàn)實生活中，都不存在純粹的……市場經(jīng)濟(jì)”。他強(qiáng)調(diào)，他所贊成的經(jīng)濟(jì)自由主義，既不是完全自由的市場經(jīng)濟(jì)，也不是完全像凱恩斯主義者所主張的那樣的國家和政府干預(yù)。他說：“我們不希望保留干涉我們自由那么多的國家的干預(yù)，雖然我們當(dāng)然希望保留那些改進(jìn)自由的東西”。弗里德曼十分清楚，現(xiàn)實中“不存在任何完全純粹的制度，每一制度都是某種類似混合制度的東西；一方面，包括著指令性因素，而另一方面，卻又主要地依賴于自愿合作。問題在于一種比例問題，在于將指令性因素降至最小，而且，在引入指令性因素的地方，在于在實現(xiàn)人們所追求的生產(chǎn)效率目標(biāo)以外的其它目標(biāo)的同時，以一種盡可能小地妨害市場運行的方式來實現(xiàn)這種指令性因素最小化”。三、貨幣需求理論

“現(xiàn)代貨幣主義”學(xué)派的理論基礎(chǔ)就是米爾頓·弗里德曼提出的貨幣需求理論。弗里德曼貨幣需求函數(shù)的特點。在研究方法上，他運用了實證經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法論，并在分析各種影響貨幣需求的因素時，運用了大量的實際統(tǒng)計資料；在理論上，該貨幣需求函數(shù)在很大程度上得益于他提出的持久性收入假說。強(qiáng)調(diào)持久性收入對貨幣需求的主導(dǎo)作用是弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的最顯著的特點。弗里德曼在分析消費和收入的關(guān)系時，將收入分為暫時性收入和持久性收入。暫時性收入指短期內(nèi)得到的，非連續(xù)的和帶有偶然性的收入。持久性收入指消費者從自己擁有的物質(zhì)資本和人力資本中，在長期內(nèi)經(jīng)常能得到的，帶有長久性和規(guī)則性的收入流量。Y表示消費者在某一時期的實際收入，Yp表示持久性收入，Yt表示暫時性收入，C表示消費者在同一時期的實際消費開支，Cp表示與持久性收入相應(yīng)的持久性消費，即具有經(jīng)常性的消費開支，Ct表示與暫時性收入相應(yīng)的暫時消費，即非經(jīng)常性的消費開支；則可以寫出下列一組概括持久性收入假說的方程組：Cp=k(i,w,u)YpY=Yp+YtC=Cp+Ct方程組表明，暫時消費與暫時收入之間沒有固定的比例關(guān)系；暫時收入和持久性收入之間，暫時消費與持久性收入之間也沒有固定的比例關(guān)系。但持久性消費和持久性收入之間卻存在著固定的比例關(guān)系。該比例關(guān)系k依賴于利息率（i），財產(chǎn)收入與持久性收入總量的比例（w）和其它影響貨幣效用的非收入性變量（u）,例如消費者的年齡、家庭結(jié)構(gòu)、偏好等因素。弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求主要取決于持久性收入，貨幣需求的變化在很大程度上只受到持久性收入變動的支配。由于持久性收入具有相當(dāng)高度的穩(wěn)定性，所以受持久性收入支配的貨幣需求也是高度穩(wěn)定的。弗里德曼通過統(tǒng)計資料的分析表明，利息率對貨幣需求的影響很?。ɡ⒙试鰷p1％，貨幣需求僅僅減增0。15％），而持久性收入對貨幣需求的影響是很大的（持久性收入增減1％，貨幣需求將減增1。8％）。他強(qiáng)調(diào)指出，貨幣需求和貨幣流通速度雖然不是常數(shù)，但它們與持久性收入之間存在著一種穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系，由此所決定的貨幣流通速度也是相當(dāng)穩(wěn)定的（在美國，從1867－1960年，大約每年下降1％）。可見，弗里德曼的貨幣需求理論，既不同于早期貨幣數(shù)量論關(guān)于貨幣流通速度固定不變的觀點，也不同于凱恩斯主義者關(guān)于貨幣需求主要受利息率影響，貨幣流通速度由于投機(jī)動機(jī)的作用而極不穩(wěn)定的觀點。弗里德曼從貨幣需求函數(shù)導(dǎo)出的結(jié)論凱恩斯主義者認(rèn)為消費是現(xiàn)期收入（暫時性收入）的函數(shù)，并用消費支出增量和現(xiàn)期收入增量的關(guān)系――邊際消費傾向遞減規(guī)律――所造成的消費需求不足來解釋有效需求不足及短期經(jīng)濟(jì)波動。持久性收入假說認(rèn)為，各個時期的消費支出中只有較小的部分與現(xiàn)期收入有關(guān)，因而凱恩斯的學(xué)說不能完全解釋經(jīng)濟(jì)波動問題。（２）由于消費支出與現(xiàn)期收入關(guān)系不大，因而政府為了克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取的財政政策（如減稅）可能是無效的。根據(jù)持久性收入假說，居民的這種臨時性額外收入只有很少一部分作為實際消費，其余都轉(zhuǎn)化為儲蓄，減稅的結(jié)果并沒有達(dá)到刺激消費需求的目的。反之，對于政府為對付通貨膨脹而采取的增稅政策而言，也是如此。（３）貨幣需求是相當(dāng)穩(wěn)定的，而貨幣供應(yīng)量卻因受貨幣政策當(dāng)局的操縱而在短期內(nèi)劇烈變化，從而影響了經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定；而要使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定地發(fā)展，就必須穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量的增長率，使貨幣供應(yīng)與貨幣需求相適應(yīng)。四、貨幣分析的理論模型

這就是決定名義收入的貨幣理論模型：(或)

弗里德曼的貨幣數(shù)量論和凱恩斯收入－支出理論之間的主要分歧弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量論和凱恩斯收入－支出理論之間的主要分歧就在于把哪一個變量放在模型外來決定。貨幣數(shù)量論假定實際產(chǎn)量既定，貨幣供應(yīng)量的增加全部由物價水平的提高而吸收了。凱恩斯的收入－支出理論則認(rèn)為，物價水平是既定的，由一些模型外的變量（如貨幣工資率）所決定，貨幣供應(yīng)量的增加全部被實際產(chǎn)量的擴(kuò)大所吸收了。弗里德曼指出，他的貨幣數(shù)量分析是一種“簡單名義收入貨幣理論”，著眼于經(jīng)濟(jì)的長期均衡分析。在長期中，所有實物變量（如實際產(chǎn)量、實際利息率、就業(yè)和失業(yè)率等）都是由非貨幣因素或者說實際因素（如人的事業(yè)心、獨創(chuàng)性、節(jié)儉和勤奮程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和政府結(jié)構(gòu)）來決定的。貨幣的作用只是決定物價水平，決定以貨幣表現(xiàn)的名義收入和名義利息率等。弗里德曼與傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論和凱恩斯關(guān)于貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的觀點分歧傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論的傳導(dǎo)機(jī)制是：貨幣供應(yīng)量增加將通過人們用手上增多的貨幣來購買數(shù)量既定的產(chǎn)品，最后導(dǎo)致物價水平和名義收入（Py）同比例上升。凱恩斯主義的傳導(dǎo)機(jī)制是通過利息率的變化使贏利能力和投資量發(fā)生變化，最終影響國民收入?！艾F(xiàn)代貨幣主義”者認(rèn)為，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是通過較廣泛范圍內(nèi)資產(chǎn)選擇所引起的各種金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn)、債務(wù)和耐久性消費品的相對價格變化而起作用的。五、通貨膨脹與自然失業(yè)率

弗里德曼認(rèn)為，第二次世界大戰(zhàn)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對通貨膨脹和失業(yè)間關(guān)系的分析經(jīng)歷了三個階段。第一階段：接受菲利普斯曲線?！艾F(xiàn)代貨幣主義”者在這一期間一直在懷疑是否存在著一條穩(wěn)定的菲利普斯曲線。第二階段：開始引進(jìn)通貨膨脹預(yù)期的概念，作為推移短期菲利普斯曲線位置的變量，并引進(jìn)了自然失業(yè)這個概念，用來決定垂直的長期菲利普斯曲線的位置。弗里德曼所說的“自然失業(yè)率”實際上就是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)所說的社會經(jīng)濟(jì)生活中的摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)。弗里德曼認(rèn)為，菲利普斯曲線所反映的通貨膨脹與失業(yè)率之間的交替關(guān)系，只有在短期內(nèi)一定條件下才存在，在長期中是根本不能成立的。由于自然失業(yè)率的存在，凱恩斯主義以充分就業(yè)為目標(biāo)的擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策不僅無法消除失業(yè)，反而會因增加貨幣供應(yīng)量引起通貨膨脹。從20世紀(jì)70年代中后期開始是第三階段。第三階段：主要是對“滯脹”加以解釋。弗里德曼認(rèn)為，“通貨膨脹和低速增長是政府龐大化的產(chǎn)物，兩者有相互強(qiáng)化的力量”。因為政府的龐大化必然使其支出增加，為籌措資金，政府不能僅僅依靠稅收（因為經(jīng)常征稅會受到人們的抵制），于是，政府自然會用其它途徑來取得收入。而最好的“快捷方式”就是發(fā)行新貨幣彌補財政赤字，結(jié)果造成貨幣供應(yīng)量增加和通貨膨脹。對于政府龐大化、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)停滯（低速增長）的關(guān)系，弗里德曼認(rèn)為，龐大的政府必然會對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，結(jié)果會造成：（1）稅收負(fù)擔(dān)加重，影響工作和存款的積極性；（2）通貨膨脹的日益頻繁和加劇，會導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)的不平衡，經(jīng)濟(jì)效率受損；（3）在通貨膨脹率經(jīng)常變化的情況下，為防止資產(chǎn)損失，人們會注重投機(jī)活動以逃避通貨膨脹，而不是通過努力從事生產(chǎn)來增加收入；（4）政府為制止通貨膨脹所采取的物價和工資管制政策，導(dǎo)致價格體系不能正常變化，以致使經(jīng)濟(jì)資源不能得到有效的配置。開放經(jīng)濟(jì)條件下的通貨膨脹問題哈里·約翰遜、羅伯特·蒙代爾、雅可布·弗蘭克爾、戴維·萊德勒和亞歷山大·斯沃博達(dá)，在這方面作出了努力。他們認(rèn)為，根據(jù)貨幣數(shù)量論，世界的貨幣供應(yīng)量等于各國貨幣供應(yīng)量的總和；如果其它國家的貨幣供應(yīng)量不變，一國的貨幣供應(yīng)量增加，就意味著世界貨幣供應(yīng)量的增加，而世界的通貨膨脹率則取決于由各國的貨幣供應(yīng)量所組成的國際貨幣供應(yīng)量。通貨膨脹的國際傳遞機(jī)制“現(xiàn)代貨幣主義”者認(rèn)為，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，通貨膨脹可以從一國傳遞到另一國，這種通貨膨脹的國際傳遞機(jī)制，主要有以下兩種：１．通貨膨脹通過各國進(jìn)出口產(chǎn)品價格的變動及其相互影響而在國際間傳遞，即通貨膨脹通過國際貿(mào)易從一國傳遞到另一國。這種通貨膨脹在國際間的傳遞渠道，也被稱為“價格效應(yīng)”。２．通貨膨脹通過國際資本流動渠道傳遞。在一個經(jīng)濟(jì)開放的國家，在其國內(nèi)利息率隨著國際資本的流入和流出而適應(yīng)國際金融市場利息率水平的過程中，世界通貨膨脹也就被傳遞到國內(nèi)來了。這種通貨膨脹在國際間的傳遞渠道，也被稱為“流動效應(yīng)”。六、現(xiàn)代貨幣主義”的經(jīng)濟(jì)政策“現(xiàn)代貨幣主義”者的經(jīng)濟(jì)政策以現(xiàn)代貨幣數(shù)量論為理論基礎(chǔ)，反對國家過多干預(yù)經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)自由是經(jīng)濟(jì)政策主張的基調(diào)。他們認(rèn)為，市場的自發(fā)力量具有使資本主義經(jīng)濟(jì)自然而然地趨向均衡的作用。“現(xiàn)代貨幣主義”者認(rèn)為，戰(zhàn)后資本主義經(jīng)濟(jì)的大波動大多數(shù)是由于政府采取了旨在干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)的錯誤的財政金融政策造成的?！艾F(xiàn)代貨幣主義”者在反對凱恩斯主義的財政政策的同時，主要強(qiáng)調(diào)正確的貨幣政策的重要作用。弗里德曼把正確的貨幣政策歸結(jié)為三點：第一，貨幣政策能夠防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)混亂的主要根源。第二，貨幣政策能夠給經(jīng)濟(jì)運行和發(fā)展提供一個穩(wěn)定的背景。第三，貨幣政策能夠有助于抵消經(jīng)濟(jì)體系中其它原因引起的比較重要的干擾。“現(xiàn)代貨幣主義”者的政策主張1、“單一規(guī)則”的貨幣政策?！艾F(xiàn)代貨幣主義”者不僅反對凱恩斯主義的財政政策，而且也反對凱恩斯主義的由中央銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況“相機(jī)抉擇”的貨幣政策（用隨時調(diào)整貼現(xiàn)率、買賣政府債券的辦法來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量）。弗里德曼曾經(jīng)對大量的歷史統(tǒng)計材料進(jìn)行研究。他得出結(jié)論認(rèn)為，貨幣增長率的變化平均需要在6－9個月以后才能引起名義收入增長率的變化，在名義收入和產(chǎn)量受到影響后，平均要再經(jīng)過6－9個月價格才會受到影響。因此，貨幣供應(yīng)量的變化和通貨膨脹率的變化兩者間隔的總時間平均為12－18個月。弗里德曼反對貨幣當(dāng)局有意識地運用貨幣政策來克服經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。他認(rèn)為，由于貨幣數(shù)量的變化對實際經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的影響存在著“時滯”，政府在調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量時往往會做過頭，造成經(jīng)濟(jì)波動更加頻繁，更不穩(wěn)定。弗里德曼認(rèn)為，貨幣當(dāng)局只需實行“單一規(guī)則”的貨幣政策，把控制貨幣供應(yīng)量作為唯一的政策工具，由政府公開宣布把貨幣供應(yīng)量的年增長率長期固定在同預(yù)計的經(jīng)濟(jì)增長率基本一致的水平。這樣就可以避免經(jīng)濟(jì)的波動和通貨膨脹。2、“收入指數(shù)化”方案。弗里德曼認(rèn)為，實行收入指數(shù)化方案可以消除通貨膨脹過程中帶來的不公平，剝奪政府從通貨膨脹中所