四川省城投行業(yè)市場分析報(bào)告

四川省城投行業(yè)市場分析報(bào)告2020年11月2目錄四川省總體經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力..........................................................................................6全省經(jīng)濟(jì)及財(cái)政情況概覽................................................................................6全省債務(wù)率情況...............................................................................................8產(chǎn)業(yè)政策.........................................................................................................9地級市經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)及人口情況.................................................................................10地級市經(jīng)濟(jì)情況.............................................................................................地級市產(chǎn)業(yè)情況.............................................................................................13地級市人口情況.............................................................................................15地級市財(cái)力及債務(wù)情況............................................................................................15地級市財(cái)力情況.............................................................................................15地級市債務(wù)情況.............................................................................................16土地出讓情況..........................................................................................................18四川省整體土地出讓情況..............................................................................18各市土地出讓情況.........................................................................................19四川發(fā)債城投梳理...................................................................................................20全省平臺俯瞰................................................................................................20省級和省會城市平臺.....................................................................................24成都平原.......................................................................................................28川東北...........................................................................................................29川南、攀西和川西北.....................................................................................303圖目錄圖1年四川省GDP總量、排名及增速情況..........................................................6圖2四川省歷年GDP及構(gòu)成情況（億元）...............................................................6圖3年四川省第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（除其他行業(yè)以外）..................................................6圖4四川省歷年社會消費(fèi)品零售總額同比增速（%）................................................7圖5四川省歷年固定資產(chǎn)完成額同比增速（）.......................................................7圖6、年全國各省綜合財(cái)力情況（億元）.........................................................7圖7、各省稅收收入占比情況...........................................................................8圖8、各省財(cái)政自給率情況..............................................................................8圖9、年各省狹義債務(wù)率情況...........................................................................9圖、年各省廣義債務(wù)率情況（口徑一）........................................................9圖、年各省廣義債務(wù)率情況（口徑二）........................................................9圖五大經(jīng)濟(jì)區(qū)分布圖...........................................................................................11圖各市年社會消費(fèi)品零售總額及增速情況....................................................12圖各市年固定資產(chǎn)投資同比增長率情況（%）.............................................12圖各市年金融機(jī)構(gòu)存貸款余額情況（億元）.................................................13圖各市戶籍人口凈流入率及年常住人口增速情況.........................................15圖各市年一般公共預(yù)算收入情況（億元）....................................................16圖各市年綜合財(cái)力情況（億元）...................................................................16圖各市年稅收收入占比情況..........................................................................16圖各市年自給率情況.....................................................................................16圖各市年狹義債務(wù)率情況..............................................................................17圖各市年廣義債務(wù)率一情況..........................................................................17圖各市年廣義債務(wù)率二情況..........................................................................17圖各省、年土地出讓收入情況（億元）....................................................18圖各省年8月商品房銷售額累計(jì)值及其同比增長率情況...............................19圖各市年土地出讓收入及其同比增長率情況.................................................19圖各市年商品房銷售額及其同比增長率情況.................................................20圖四川省城投平臺分級別主體評級統(tǒng)計(jì)（家）...................................................20圖四川省城投債歷年發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì).....................................................................21圖四川省城投平臺歷年信用債凈融資額（億元）...............................................214圖四川省城投債發(fā)行期限統(tǒng)計(jì)............................................................................22圖四川省省級和各市城投債累計(jì)發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)...................................................22圖四川省存續(xù)城投債種類統(tǒng)計(jì)（%）..................................................................22圖四川省存續(xù)各類城投債期限分布（億元）......................................................22圖四川省省級和各市存續(xù)城投債規(guī)模（億元）...................................................23圖四川省省級和各市存續(xù)城投債剩余期限分布（）........................................235表目錄表1四川省近年來重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策梳理......................................................................10表2四川各市年GDP總量、增速及產(chǎn)業(yè)占比情況............................................12表3五大經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況..........................................................................13表4環(huán)成都經(jīng)濟(jì)圈各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況...............................................................14表5川南經(jīng)濟(jì)區(qū)各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況..................................................................14表6環(huán)成都經(jīng)濟(jì)圈各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況...............................................................14表7攀西和川西北各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況...............................................................15表8四川地級市經(jīng)濟(jì)財(cái)政指標(biāo)一覽..........................................................................17表9四川省級發(fā)債平臺代表性債券收益率...............................................................25表成都市重點(diǎn)發(fā)債平臺代表性債券收益率.........................................................26表成都市資產(chǎn)規(guī)模在億以上的區(qū)縣級城投平臺..........................................28表成都平原重點(diǎn)發(fā)債平臺代表性債券收益率......................................................29表川東北重點(diǎn)發(fā)債平臺代表性債券收益率.........................................................30表川南、攀西和川西北重點(diǎn)發(fā)債平臺代表性債券收益率...................................3261.四川省總體經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力四川地處中國西南部、長江上游，素有“天府之國”的美譽(yù)，與重慶、貴州、云南、西藏、青海、甘肅和陜西接壤，總面積萬平方公里，年末全省戶籍人口9099.5萬人、常住人口萬人。從產(chǎn)業(yè)地位上看，四川省是全國三大動力設(shè)備制造基地和四大電子信息產(chǎn)業(yè)基地之一，支柱產(chǎn)業(yè)有電子信息、裝備制造、食品飲料、先進(jìn)材料、能源化工以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等“”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。1.1全省經(jīng)濟(jì)及財(cái)政情況概覽GDP總量居全國上游。年四川省GDP總量位列全國個(gè)省級行政區(qū)中第6名，約為萬億元，在西南地區(qū)排名第一。四川經(jīng)濟(jì)總量較年增長約，經(jīng)濟(jì)增速較快。但從人均水平看，四川省年人均為萬元，處于中下游水平，較全國平均水平的萬元尚有一段距離。圖119年四川省總量、排名及增速情況2019年GDP（億元）2019年GDP同比增長率（右軸）120,000100,00080,00060,00040,00020,00009%8%7%6%5%4%3%1%廣江山浙河四湖福湖上安北河陜遼江重云廣內(nèi)山貴天黑新吉甘海寧青西東蘇東江南川北建南?；站┍蔽鲗幬鲬c南西蒙西州津龍疆林肅南夏海藏古江資料來源：WIND，市場研究部四川省近年來經(jīng)濟(jì)一直保持較快發(fā)展，近五年的加權(quán)年增長率為。從產(chǎn)業(yè)構(gòu)成上看，第三產(chǎn)業(yè)占比最大，且近年來占比增長較快，于47.23%的占比成為三產(chǎn)中占比最高的產(chǎn)業(yè)。從過去十年三產(chǎn)的發(fā)展趨勢上看，第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)快速崛起，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，年數(shù)據(jù)顯示，除去業(yè)占比最小（約圖2四川省歷年及構(gòu)成情況（億元）圖319年四川省第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（除其他行業(yè)以外）GDP：第一產(chǎn)業(yè)GDP:第二產(chǎn)業(yè)業(yè)50,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.0016%14%12%10%8%14%13%批發(fā)和零售業(yè)住宿和餐飲業(yè)金融、保險(xiǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)17%6%4%5%0%20092010201120122013201420152016201720182019資料來源：WIND，市場研究部資料來源：WIND，市場研究部社會消費(fèi)品零售總額保持穩(wěn)定增速，固定資產(chǎn)投資呈上升趨勢。從消費(fèi)上看，年社會消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)億元，比年的社會消費(fèi)品零售總額增7加近三倍，年以來均保持10%以上的增速。從固定資產(chǎn)投資上看，近年來四川省的固定資產(chǎn)投資完成額同比增速均在以上，其中年全社會固定資產(chǎn)投資比上年增長。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資完成額占比最高，第一產(chǎn)業(yè)最低。圖4四川省歷年社會消費(fèi)品零售總額同比增速（）圖5四川省歷年固定資產(chǎn)完成額同比增速（）20%18%16%14%12%10%8%25%20%15%10%5%6%4%2%0%0%20102011201220132014201520162017201820192010201120122013201420152016201720182019資料來源：WIND，市場研究部資料來源：WIND，市場研究部四川省主要金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較多。截至年末，共有保險(xiǎn)公司家，其中產(chǎn)險(xiǎn)家、壽險(xiǎn)公司家、養(yǎng)老險(xiǎn)公司5家和健康險(xiǎn)公司5家；共有證券公司4家、期貨公司3家、證券公司分公司家、基金公司分公司家、證券投資咨詢公司3家、證券公司營業(yè)部家、期貨公司營業(yè)部家。截至年7月末，四川省各項(xiàng)存款余額約為萬億元，境內(nèi)存款中住戶存款余額約為萬億元，同比上漲；非金融企業(yè)存款余額約為萬億元，同比上漲；政府存款余額約萬億元，同比下降。四川省的總體財(cái)政實(shí)力居全國中上游水平。年綜合財(cái)力達(dá)15631.33億元，較年增長約，其中公共財(cái)政總財(cái)力、政府性基金總財(cái)力、國有資本財(cái)力分別為10986.73億元（+6.98%）、億元（+7.02%）、億元（+4.27%）。剔除有數(shù)據(jù)缺失的省份后，四川省年的綜合財(cái)力在剩余個(gè)省、市及自治區(qū)中排第年的綜合財(cái)力在有數(shù)據(jù)的個(gè)省、市及自治區(qū)中排名第。年四川省公共財(cái)政、政府性基金及國有資本財(cái)力在個(gè)省、市及自治區(qū)中排名分別為第、第3和第。圖618、19年全國各省綜合財(cái)力情況（億元）公共財(cái)政財(cái)力國有資本財(cái)力3000025000200001500010000500001819181918191819181918191819181918191819181918191819181918191819181918191819181918191819181918191819181918191819古江資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部注：湖北、江西、山西數(shù)據(jù)缺失一般公共預(yù)算中，稅收收入占比不高，且年略有下降。從財(cái)政收入結(jié)構(gòu)來看，82019年四川省稅收收入占一般公共預(yù)算收入比例約為70.96%，比年下降個(gè)百分點(diǎn)。年及年四川省稅收收入占比均在個(gè)省、市及自治區(qū)中排名位，處于全國中下游水平。圖7、19各省稅收收入占比情況2018年2019年100%90%80%70%50%40%30%20%10%0%上海市浙江省江蘇省北京市陜西省海南省廣東省山西省內(nèi)蒙古湖北省山東省黑龍江省遼寧省福建省重慶市吉林省西藏四川省青海省河南省河北省江西省云南省安徽省湖南省貴甘州肅省省天津市新廣疆西資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部財(cái)政自給率居全國中下游水平，且年略有下降。般公共預(yù)算收入/，比年四川省的財(cái)政自給率降低了個(gè)百分點(diǎn)。年及年四川省的財(cái)政自給率均在全國個(gè)省、市及自治區(qū)中的名，居全國中下游水平。圖8、19各省財(cái)政自給率情況2018年2019年100%80%70%50%40%30%20%10%0%上北廣浙江天山福陜山遼河重海安湖內(nèi)河四江湖廣云貴新寧吉黑甘青西海京東江蘇津東建西西寧北慶南徽北蒙南川西南西南州疆夏林龍肅海藏市市省省省市省省省省省省市省省省古省省省省省省省江省省省資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部1.2全省債務(wù)率情況四川省債務(wù)率水平居全國中游水平，但年債務(wù)率相比年略有提升。從12債務(wù)率上看，年四川省狹義債務(wù)率和廣義債務(wù)率（口徑一）分別約為67.67%和73.25%，較年分別提升、個(gè)百分點(diǎn)。在能獲取年數(shù)據(jù)的全國個(gè)省、市及自治區(qū)中，四川省狹義債務(wù)率及廣義債務(wù)率的排名均為第16，債務(wù)負(fù)擔(dān)一般；而年在個(gè)有數(shù)據(jù)的省份中這一排名分別為第。12狹義債務(wù)率計(jì)算方法：政府一般債務(wù)及專項(xiàng)債務(wù)余額綜合財(cái)力廣義債務(wù)率（口徑一）計(jì)算方法：政府一般債務(wù)、專項(xiàng)債務(wù)及城投債券余額之和綜合財(cái)力9圖1018、19年各省廣義債務(wù)率情況（口徑一）年年圖918、19年各省狹義債務(wù)率情況2018年2019年100%80%60%40%20%貴遼內(nèi)青云安天湖海陜廣吉黑福山四江甘重浙河上廣北西寧新州寧蒙海南徽津南南西西林龍建東川蘇肅慶江南海東京藏夏疆貴遼內(nèi)天安湖云青陜海廣吉黑江福四重山浙甘河上廣北西寧新州寧蒙津徽南南海西南西林龍?zhí)K建川慶東江肅南海東京藏夏疆省省古省省省省省省省江省省省省省省省省省省省古省省省省省省省江省省省省省省省省省資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部注：河北、山西、江西、湖北數(shù)據(jù)缺失注：河北、山西、江西、湖北數(shù)據(jù)缺失算入所有城投帶息債務(wù)余額后，四川省廣義債務(wù)率一般，年的廣義債務(wù)率較年提升較多。算入發(fā)債城投帶息債務(wù)余額后，3約為，較年的提升約個(gè)百分點(diǎn)，近兩年廣義債務(wù)率（口徑、7/17，相對偏高。圖11、19年各省廣義債務(wù)率情況（口徑二）2018年2019年500%450%400%350%250%200%150%100%50%0%天津北京貴州省江蘇省安徽省陜西省湖南省廣西重慶云南省海南省青海省甘肅省四川省福建省浙江省山東省遼寧省吉林省內(nèi)蒙古上海廣東省河南省黑龍江省西藏寧夏新疆資料來源：WIND，各省、年財(cái)政預(yù)算執(zhí)行報(bào)告，市場研究部注：河北、山西、江西、湖北數(shù)據(jù)缺失1.3產(chǎn)業(yè)政策全省目前有五大萬億級支柱產(chǎn)業(yè)，分別為電子信息、裝備制造、食品飲料、先進(jìn)材料及能源化工產(chǎn)業(yè)。其中電子信息產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)聚焦集成電路與新型顯示、新一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、軟件和信息服務(wù)等領(lǐng)域；裝備制造產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展發(fā)電輸變電與儲能裝備、節(jié)能環(huán)保與資源綜合利用裝備、航天與衛(wèi)星應(yīng)用裝備、智能制造與基礎(chǔ)制造裝備、油氣化工與海洋工程裝備、工程與礦山冶金裝備、民生用機(jī)械裝備等領(lǐng)域；食品飲料產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展糧油加工、肉制品加工、飲料制造、調(diào)味品制造、果蔬加工、精制茶加工、乳制品制造等領(lǐng)域；先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展先進(jìn)化工材料、新型建筑材料、釩鈦鋼鐵稀土材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)輕紡材料、先進(jìn)無機(jī)非金屬功能材料等領(lǐng)域；能源化工產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展清潔能源、節(jié)能環(huán)保和綠色化工等領(lǐng)域。四川省近年來產(chǎn)業(yè)政策著重圍繞構(gòu)建“”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。年月日公布的《關(guān)于加快構(gòu)建“5+1”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系推動工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》提出要重點(diǎn)培育電子信息、裝備制造、食品飲料、先進(jìn)材料、能源化工5個(gè)萬億級支柱產(chǎn)業(yè)，并積極發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展。年月個(gè)市州具體的產(chǎn)業(yè)布局及重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。3廣義債務(wù)率（口徑二）計(jì)算方法：政府一般債務(wù)、專項(xiàng)債務(wù)及城投帶息債務(wù)余額之和綜合財(cái)力10為了讓金融更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，年1月3”產(chǎn)業(yè)金融體系建設(shè)的的意見》提出要構(gòu)建與全省“5+1”產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)金融體系。表1四川省近年來重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策梳理成文日期政策主要內(nèi)容重點(diǎn)培育電子信息、裝備制造、食品飲料、先進(jìn)材料、能源化工5擎?！蛾P(guān)于加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系推動工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》2018/11/20《關(guān)于優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推進(jìn)產(chǎn)業(yè)金融體系建設(shè)的的意見》明確了21個(gè)市州重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)及重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。構(gòu)建與全省產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)金融體系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與金融相互融合、互動發(fā)展、共創(chuàng)價(jià)值。加快發(fā)展大數(shù)據(jù)、人工智能、、超高清視頻、數(shù)字是到20222新驅(qū)動發(fā)展的重要力量。加速創(chuàng)新發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展，加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，最后形成實(shí)體經(jīng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級賦能。2018/12/122019/1/3《關(guān)于加快推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》2019/8/12019/8/1《關(guān)于深化互聯(lián)網(wǎng)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的實(shí)施意見》資料來源：四川省人民政府網(wǎng)站，市場研究部2.地級市經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)及人口情況四川省下轄經(jīng)濟(jì)區(qū)，即：成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)、川南經(jīng)濟(jì)區(qū)、川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)、攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)和川西北經(jīng)濟(jì)8川南經(jīng)濟(jì)區(qū)包括4個(gè)市：自貢、瀘州、內(nèi)江、宜賓；川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)包括5個(gè)市：廣元、南充、廣安、達(dá)州和巴中；攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)包括2個(gè)市：攀枝花市和涼山州；川西北生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)包括甘孜州和阿壩州2個(gè)市。從地形來看，平原、丘陵、山地、高原和盆地等五種地形在四川省都有分布，地形起伏度與人口經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)空間負(fù)相關(guān)。從四川的西部到東部，地勢不斷降低，從海拔最高的貢嘎山（海拔大。其中，川西地區(qū)以高原、山地地形為主，從川西地區(qū)往東，地勢迅速降低，進(jìn)入到我國第二級階梯中海拔最低的區(qū)域，也就是四川盆地，盆地的中央是地勢低平的成都平原，川東地區(qū)平原低山為主。地形起伏度與人口經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)空間負(fù)相關(guān)，疊加資源稟賦影響當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)選擇與發(fā)展。圖12五大經(jīng)濟(jì)區(qū)分布圖資料來源：四川省人民政府網(wǎng)站，華西都市報(bào)，市場研究部2.1地級市經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)總量方面，年成都GDP一騎絕塵，約億元，超第二的綿陽（2856.2億元。宜賓排名第三，約2601.89億元。此外，德陽、南充、瀘州、達(dá)州四市年超億元。僅阿壩、甘孜年GDP總量不足億元，分別僅億元、億元。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，成都平原8市受成都影響，平均GDP達(dá)3536.95億元。剔除成都后，成都平原其他7個(gè)城市平均依然最高，達(dá)億元。川南、川東北、攀西次之，分別約為億元、1462.05億元、億元。川西北平均GDP最小，僅億元。4經(jīng)濟(jì)增速方面，按可比價(jià)計(jì)算，年宜賓GDP增速最快而涼山最慢。按可比價(jià)計(jì)算，年僅宜賓增速超，達(dá)。除宜賓外，綿陽、遂寧、雅安、山四市增速低于，其中涼山增速低于，僅約。分經(jīng)濟(jì)區(qū)來看，川南平均增速最高，約為。成都平原、川東北次之，平均增速分別約、。川西北、攀西平均增速不足，分別僅約和。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，年超半數(shù)地級市GDP中第三產(chǎn)業(yè)占比最高，樂山、廣元、南充二、三產(chǎn)業(yè)占比相當(dāng)，僅5市二產(chǎn)占比最高，所有城市一產(chǎn)占比均最低。成都三產(chǎn)占比超，近，甘孜、阿壩三產(chǎn)占比也相對較高，分別約、60%；GDP中二產(chǎn)占比最高的遂寧、瀘州、德陽、宜賓、攀枝花五市中，攀枝花二產(chǎn)占比相對最高，約，同時(shí)攀枝花也是除成都外唯一的一產(chǎn)占比不超的城市。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度來看，川西北平均三產(chǎn)占比最高，近，成都平原、川東北三產(chǎn)占比均在左右、二產(chǎn)占比均在左右。川南二三產(chǎn)業(yè)占比相當(dāng)，均約43%。攀西二產(chǎn)占比約，超過其三產(chǎn)占比（4GDP增速按可比價(jià)計(jì)算，剔除物價(jià)波動影響，即實(shí)際增長率12表2四川各市年總量、增速及產(chǎn)業(yè)占比情況地區(qū)成都綿陽宜賓德陽南充瀘州達(dá)州樂山?jīng)錾絻?nèi)江自貢眉山遂寧廣安攀枝花廣元資陽巴中雅安阿壩甘孜第一產(chǎn)業(yè)占比3.6%第二產(chǎn)業(yè)占比30.8%40.3%50.3%50.7%40.4%49.1%34.6%43.0%33.4%34.2%40.1%38.2%45.7%32.9%54.5%41.4%30.5%32.1%31.4%24.7%22.9%第三產(chǎn)業(yè)占比65.6%49.1%39.0%39.3%42.2%40.5%48.5%43.9%44.7%49.0%45.7%47.4%40.5%50.8%36.4%42.4%51.2%51.5%50.9%58.1%60.0%GDP（億元）17012.652856.2GDP增速7.8%8.1%8.8%7.2%8.0%8.0%7.7%7.6%5.6%7.8%7.8%7.5%8.1%7.5%6.3%7.5%7.0%6.0%8.0%6.1%6.5%10.6%10.7%10.0%17.4%10.4%16.9%13.0%21.9%16.8%14.2%14.4%13.8%16.3%9.1%2601.892335.92322.222081.262041.51863.311676.31433.31428.491380.21345.731250.41010.13941.8516.2%18.3%16.4%17.7%17.2%17.1%777.8754.29723.79390.08388.46資料來源：WIND，市場研究部注：增速按可比價(jià)計(jì)算社會消費(fèi)品零售總額方面，成都市遙遙領(lǐng)先，年總額約億元（同比+9.9%）。綿陽次之，近億元（同比）。超過千億規(guī)模的還有南充、宜年社會消費(fèi)品零售總額不超億元，為從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，成都平原年平均社會消費(fèi)品零售總額最高，約1533.23億元，同比增加。剔除明顯偏高的成都后，成都平原平均總額約億元（同比680.96556.797.05億元（同比）固定資產(chǎn)投資增長情況方面，年固定資產(chǎn)投資同比增長率涼山最高約為13.8%。綿陽、南充、自貢次之，分別約、13.3%、。僅資陽、巴中增速為負(fù)，分別約-6.8%、-10.7%。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，川南年平均固定資產(chǎn)投資同比增長率最高，為。其次為攀西、川西北、成都平原、川東北，增速分別約、10.2%、和7.6%。圖13各市19年社會消費(fèi)品零售總額及增速情況圖14各市19年固定資產(chǎn)投資同比增長率情況（）社會消費(fèi)品零售總額（億元）同比增速（右軸）201510580007000600050004000300020001000012%10%8%6%04%涼綿南自宜廣樂眉阿內(nèi)遂達(dá)瀘廣德雅成攀甘資巴山陽充貢賓元山山壩江寧州州安陽安都枝孜陽中花2%-50%-10-15成綿南宜達(dá)德瀘樂涼自遂內(nèi)廣眉廣資攀巴雅甘阿都陽充賓州陽州山山貢寧江安山元陽枝中安孜壩花資料來源：Wind，市場研究部資料來源：Wind，市場研究部13金融資源方面，四川省金融資源集中在成都市。金融機(jī)構(gòu)存款余額方面，成都年存款余額高達(dá)39828億元。南充、宜賓、達(dá)州超億，甘孜、阿壩不足億。金融機(jī)構(gòu)貸款余額方面，成都年貸款余額達(dá)36464.4億元。除成都外，僅綿陽、南充、瀘州超億元。甘孜、阿壩則不足圖15各市19年金融機(jī)構(gòu)存貸款余額情況（億元）金融機(jī)構(gòu)存款余額金融機(jī)構(gòu)貸款余額450004000035000300002500015000100000成都綿陽南充宜賓達(dá)州德陽瀘州樂山?jīng)錾矫忌阶载晱V安內(nèi)江遂寧廣元資陽巴中雅安攀枝花甘孜阿壩資料來源：各市政府統(tǒng)計(jì)公報(bào)，市場研究部2.2地級市產(chǎn)業(yè)情況據(jù)年末四川省政府印發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局的指導(dǎo)意見》，五大經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)如下表所示。表3五大經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)成都市：電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、食品飲料、數(shù)字經(jīng)濟(jì)環(huán)成都經(jīng)濟(jì)圈：裝備制造、電子信息、食品飲料、先進(jìn)材料成都平原經(jīng)濟(jì)區(qū)川南經(jīng)濟(jì)區(qū)川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)食品飲料、先進(jìn)材料、裝備制造、電子信息等能源化工、食品飲料、裝備制造、先進(jìn)材料先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料川西北經(jīng)濟(jì)區(qū)特色農(nóng)牧業(yè)、清潔能源、民族特色產(chǎn)品等資料來源：四川省政府網(wǎng)站，市場研究部成都重點(diǎn)發(fā)展電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、食品飲料產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)，建設(shè)全國重要的先進(jìn)制造業(yè)基地，打造世界級新一代信息技術(shù)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)集群和國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路、新型顯示、航空航天、軌道交通、汽車、生物醫(yī)藥、新型材料等產(chǎn)業(yè)集群，爭創(chuàng)國家數(shù)字經(jīng)濟(jì)示范區(qū)和國家大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)。成德資、成眉樂、成雅甘產(chǎn)業(yè)聯(lián)動區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展裝備制造、電子信息、食品飲料、先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)打造高端裝備制造、電子信息產(chǎn)業(yè)集群，以及國內(nèi)領(lǐng)先的清潔發(fā)電設(shè)備、軌道交通裝備、核技術(shù)應(yīng)用、生物醫(yī)藥、新能源新材料等產(chǎn)業(yè)集群，加快建設(shè)全國重要的先進(jìn)制造業(yè)基地。14表4環(huán)成都經(jīng)濟(jì)圈各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況地級市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)德陽綿陽遂寧樂山雅安眉山資陽高端裝備制造、先進(jìn)材料、能源化工、電子信息、食品飲料電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、食品飲料、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等電子信息、食品飲料、能源化工、先進(jìn)材料電子信息、先進(jìn)材料、食品飲料、裝備制造等先進(jìn)材料、裝備制造、食品飲料、電子信息電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料、能源化工等裝備制造、食品飲料、電子信息、先進(jìn)材料等資料來源：四川省政府網(wǎng)站，市場研究部川南經(jīng)濟(jì)區(qū)要加快發(fā)展臨港經(jīng)濟(jì)和通道經(jīng)濟(jì)，加快老工業(yè)基地調(diào)整改造和資源枯竭型城市轉(zhuǎn)型，建設(shè)南向開放重要門戶和川渝滇黔結(jié)合部區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心，打造全省第二經(jīng)濟(jì)增長極，重點(diǎn)發(fā)展食品飲料、先進(jìn)材料、裝備制造、電子信息等產(chǎn)業(yè)，打造世界級白酒產(chǎn)業(yè)集群，培育國內(nèi)領(lǐng)先的食品飲料、節(jié)能環(huán)保裝備、智能終端、信息安全、工程機(jī)械、軌道交通、精細(xì)化工、新材料、通用航空和航空發(fā)動機(jī)研發(fā)制造等產(chǎn)業(yè)集群，建設(shè)全國頁巖氣生產(chǎn)基地。表5川南經(jīng)濟(jì)區(qū)各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況地級市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)自貢瀘州內(nèi)江裝備制造、先進(jìn)材料、電子信息、能源化工等食品飲料、電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料等裝備制造、先進(jìn)材料、食品飲料、電子信息等食品飲料、電子信息、裝備制造、先進(jìn)材料等宜賓資料來源：四川省政府網(wǎng)站，市場研究部川東北經(jīng)濟(jì)區(qū)要建設(shè)東向北向出川綜合交通樞紐和川渝陜甘結(jié)合部區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心，加快特色資源開發(fā)利用，積極創(chuàng)建國家天然氣綜合開發(fā)利用示范區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展能源化工、食品飲料、裝備制造、先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)，培育國內(nèi)領(lǐng)先的油氣化工、機(jī)械汽配、綠色食品、絲紡服裝、建材家居等產(chǎn)業(yè)集群，打造清潔能源化工基地、優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工基地，積極推進(jìn)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)建設(shè)。表6環(huán)成都經(jīng)濟(jì)圈各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況地級市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)廣元南充廣安達(dá)州食品飲料、先進(jìn)材料、電子信息、建材家居等裝備制造、能源化工、電子信息、紡織服裝等裝備制造、電子信息、先進(jìn)材料、能源化工等能源化工、先進(jìn)材料、裝備制造、食品飲料等食品飲料、先進(jìn)材料等巴中資料來源：四川省政府網(wǎng)站，市場研究部攀西經(jīng)濟(jì)區(qū)要圍繞國家戰(zhàn)略資源創(chuàng)新開發(fā)試驗(yàn)區(qū)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范基地建設(shè)，依托礦產(chǎn)、水能和光熱資源優(yōu)勢發(fā)展特色經(jīng)濟(jì)，大力發(fā)展先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料產(chǎn)業(yè)，培育世界級釩鈦材料產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)戰(zhàn)略資源綜合利用核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)建釩鈦新材料國家產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。出生態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因地制宜發(fā)展“飛地經(jīng)濟(jì)”，重點(diǎn)發(fā)展特色農(nóng)牧業(yè)、清潔能源、民族特色產(chǎn)品等綠色產(chǎn)業(yè)。開展清潔能源綠色轉(zhuǎn)化試點(diǎn)示范，打造國家級清潔能源產(chǎn)業(yè)基地和現(xiàn)代高原特色農(nóng)牧業(yè)基地，加快培育民族工藝品、藏藥產(chǎn)業(yè)集群。15表7攀西和川西北各市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局情況地級市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)攀枝花涼山先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料、裝備制造等先進(jìn)材料、能源化工、食品飲料等阿壩清潔能源、特色農(nóng)產(chǎn)品加工、民族工藝品等清潔能源、特色農(nóng)產(chǎn)品加工、民族工藝品等甘孜資料來源：四川省政府網(wǎng)站，市場研究部2.3地級市人口情況各市年戶籍人口凈流入率差異較大。廣安年戶籍人口凈流入率最大，其次為資陽、宜賓，三者分別約為、、20.7%。阿壩、甘孜、成都、攀枝花四市凈流入為負(fù)，分別約-4.9%、-8.5%、-9.7%和-10.5%。五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，川東北、川南年平均戶籍人口凈流入率較大，分別約、。成都平原次之，約。攀西、川西北年平均戶籍人口呈凈流出狀態(tài)，平均流入率分別約-1.4%、-6.7%。常住人口成都小幅流入，攀枝花流出，其他地市變化較小。年成都常住人口增速最大，達(dá)，攀枝花增速最小，-1.8%。除攀枝花外，南充、巴中、資陽、遂寧四市增速為負(fù)，分別約-0.1%、-0.1%、-0.4%、-0.4%。其余各市常住人口增速均不超0.5%，整體差異很小。圖16各市19戶籍人口凈流入率及年常住人口增速情況50%40%30%20%10%0%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%廣安資陽宜賓瀘州達(dá)州眉山遂寧南充廣元內(nèi)江巴中自貢綿陽德陽涼山樂山雅安阿壩甘孜成都攀枝花-10%-20%資料來源：WIND，涼山政府官網(wǎng)、市場研究部注：雅安年戶籍人口數(shù)據(jù)缺失，其戶籍人口凈流入率用2018年的數(shù)據(jù)替代3.地級市財(cái)力及債務(wù)情況3.1地級市財(cái)力情況綜合財(cái)力方面，年成都綜合財(cái)力明顯高于其他地級市，達(dá)億元。除成都外，涼山、南充年綜合財(cái)力也超億元，分別達(dá)億元、億元。資陽、雅安、攀枝花三市綜合財(cái)力低于億元，分別僅約億元、億元、億元。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，受成都影響，成都平原年平均綜合財(cái)力高達(dá)，但剔除成都后，成都平原平均綜合財(cái)力僅億元，低于川南、攀西、川東北的億元、億元、億元。五大經(jīng)濟(jì)區(qū)中，川西北平均綜合財(cái)力最低，僅約億元。16圖17各市19年一般公共預(yù)算收入情況（億元）圖18各市19年綜合財(cái)力情況（億元）160014001200100080045004000300025001500100060040020000成宜瀘涼綿德南樂眉達(dá)廣遂內(nèi)攀自資廣巴雅甘阿成涼南宜綿瀘眉達(dá)樂德廣自甘遂巴內(nèi)廣阿資雅攀都賓州山陽陽充山山州安寧江枝貢陽元中安孜壩花都山充賓陽州山州山陽安貢孜寧中江元壩陽安枝花資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，市場研究部資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，市場研究部稅收收入占比情況方面，年各市稅收收入占比差異不大。具體來看，成都、雅安、攀枝花年稅收收入占比相對較高，分別約、73%、73%。僅巴中稅收收入占比不滿。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，攀西、川西北年平均稅收收入占比稍高，分別約、68.5%。川東北最低，僅約59.7%。自給率方面，年成都自給率大幅領(lǐng)先于其他城市，達(dá)，較排名第二的攀枝花（）高近。甘孜、阿壩自給率不足，分別僅約、五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，成都平原、攀西、川南年平均自給率超，分別約38.6%、33.4%、31.5%。川東北平均自給率約為。川西北平均自給率很低，僅8.8%。圖19各市19年稅收收入占比情況圖20各市19年自給率情況75%70%65%60%55%50%80%60%40%30%20%10%0%成雅攀阿甘宜遂瀘涼德廣內(nèi)眉自綿南廣樂達(dá)資巴成攀德眉宜樂瀘雅綿廣資自遂達(dá)內(nèi)涼南廣巴甘阿都安枝壩孜賓寧州山陽元江山貢陽充安山州陽中都枝陽山賓山州安陽安陽貢寧州江山充元中孜壩花花資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，市場研究部資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，市場研究部3.2地級市債務(wù)情況狹義債務(wù)率（政府債務(wù)總余額綜合財(cái)力）方面，各市差異較大。年資陽、巴中、內(nèi)江、攀枝花四市狹義債務(wù)率超，分別約、、、102%。成都狹義債務(wù)率處中游，約。阿壩、甘孜狹義債務(wù)率最底，分別僅、。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，川東北2019年平均狹義債務(wù)率偏高，約91.8%；川西北最小，約22.8%；其余三個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)平均狹義債務(wù)率均在到之間。17圖21各市19年狹義債務(wù)率情況140%120%100%80%60%40%0%資陽巴中內(nèi)江攀枝花廣元南充達(dá)州自貢廣安瀘州樂山德陽成都遂寧雅安綿陽眉山宜賓涼山阿壩甘孜資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，WIND，市場研究部廣義債務(wù)率一（政府債務(wù)總余額與城投債余額之和綜合財(cái)力）方面，除無存續(xù)城投債的川西北二市外，其他市中，僅成都年廣義債務(wù)率一超，達(dá)。巴中、資陽、瀘州廣義債務(wù)率也偏高，分別近、149%、。僅涼山廣義債務(wù)率一低于50%。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，成都平原、川西北、川南年平均廣義債務(wù)率一均約。攀西平均廣義債務(wù)率一偏低，約為79.4%。廣義債務(wù)率二（政府債務(wù)總余額與帶息債余額之和綜合財(cái)力）方面，除無存續(xù)城投債的川西北二市外，其他19市中，成都年廣義債務(wù)率二遙遙領(lǐng)先，達(dá)。綿陽、瀘州廣義債務(wù)率二次之，分別約、。僅涼山廣義債務(wù)率二低于，約為。從五大經(jīng)濟(jì)區(qū)角度看，成都平原年平均廣義債務(wù)率二最高，約，但剔除成都后僅約；川南、川東北平均廣義債務(wù)率二分別約171.8%、139.7%；受涼山影響，攀西最低，僅。圖22各市19年廣義債務(wù)率一情況圖23各市19年廣義債務(wù)率二情況200%180%160%140%120%100%80%500%400%300%200%100%60%40%20%0%成巴資瀘內(nèi)綿廣遂眉攀廣達(dá)南自宜樂德雅涼都中陽州江陽元寧山枝安州充貢賓山陽安山成綿瀘巴內(nèi)宜遂攀資廣德自眉達(dá)南樂雅廣涼都陽州中江賓寧枝陽元陽貢山州充山安安山花花資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，WIND，市場研究部資料來源：各市政府年決算及執(zhí)行情況，WIND，市場研究部充資質(zhì)相對較好。表8四川地級市經(jīng)濟(jì)財(cái)政指標(biāo)一覽19年GDP19年GDP19年戶籍人口凈流入率19年綜合財(cái)力（億元）經(jīng)濟(jì)區(qū)地級市上市公司數(shù)量（個(gè)）19年自給率（億元）增速成都綿陽遂寧樂山眉山德陽17012.657.8%-9.7%9.0%6174021.6723.5406.250373.9%28.9%25.8%36.8%42.7%43.4%2856.21345.731863.311380.22335.98.1%8.1%7.6%7.5%7.2%13.7%6.8%4成都平原614.3%8.0%2637.9439.3518雅安資陽宜賓瀘州內(nèi)江自貢南充達(dá)州廣安廣元巴中涼山攀枝花甘孜阿壩723.79777.88.0%7.0%8.8%8.0%7.8%7.8%8.0%7.7%7.5%7.5%6.0%5.6%6.3%6.5%6.1%-0.5%36.7%20.7%17.5%10.3%9.6%003211211001101204.727629.5%27.8%40.2%36.0%23.4%26.3%19.6%25.6%28.2%18.7%15.2%20.8%46.0%9.0%2601.892081.261433.31428.492322.222041.51250.4941.85754.291676.31010.13388.46390.08794.9673.7390.3410.9812.9599川南12.5%14.8%41.4%10.2%7.8%川東北416.1326.8402.7824.1199.9407.1317.7攀西-10.5%-8.5%-4.9%川西北8.7%資料來源：WIND，各市政府官網(wǎng)，市場研究部注：增速按可比價(jià)計(jì)算4.土地出讓情況4.1四川省整體土地出讓情況5土地出讓收入方面，四川省連續(xù)兩年位列全國前五。年四川省土地出讓收入達(dá)億元（同比），在除無法獲取數(shù)據(jù)的河南、福建、江西、云南、山西、海南外的個(gè)省市中位列第四。年四川省土地出讓收入約億元，在有當(dāng)年數(shù)據(jù)的個(gè)省市中排名第五。圖24各省、年土地出讓收入情況（億元）2019年2018年10000900080007000600050004000300010000江蘇浙江山東四川安徽湖北河北廣東湖南上海北京重慶貴州廣西陜西天津遼寧吉林內(nèi)蒙古甘肅新疆黑龍江青海寧夏西藏資料來源：各省政府、年決算及執(zhí)行情況，市場研究部注：河南、福建、江西、云南、山西、海南無年數(shù)據(jù)，安徽、西藏、江西、云南、山西、海南無年數(shù)據(jù)需求端，截至8月底，年四川省商品房銷售額累計(jì)值處全國高位，同比增長率處全國中游，未來土地出讓收入較有保障。截至8月底，年四川省商品房銷售額累計(jì)值約億元，在全國31個(gè)省市中位列第五，其同比增長率約，漲幅處全國第15名，位列中游。此外，年四川省商品房銷售額同比增速達(dá)，位列全國第?？梢?，四川省需求端情況良好，未來若無重大變動因素，土地出讓收入將較有保障。5指大陸地區(qū)，不包括港澳臺，下同。19圖25各省20年8月商品房銷售額累計(jì)值及其同比增長率情況140001200010000800060000200150100500-50江廣浙山四河福安上湖重江湖河廣陜云遼北貴天山吉內(nèi)甘海新黑寧青西蘇東江東川南建徽海南慶西北北西西南寧京州津西林蒙肅南疆龍夏海藏古江資料來源：WIND，市場研究部4.2各市土地出讓情況土地出讓收入方面，年成都遙遙領(lǐng)先，收入約1365.8億元。除無數(shù)據(jù)的阿壩外，其余個(gè)市中，眉山位列第二，億元。其余各市收入均不超億元。甘孜年土地出讓收入低于億元，僅約億元。阿壩年土地出讓收入很低，僅約億元。從五大功能區(qū)角度看，成都平原年平均入地出讓收入高達(dá)億元，剔除成都后則為億元。川南、川東北平均收入也超億元，分別約億元、億元。同比增長率方面，年宜賓土地出讓收入同比增速排名第一，僅5市呈負(fù)增長。年宜賓土地出讓收入同比增速為，較排名第二的南充（30%。成都同比增速為，位列除阿壩外個(gè)市的第名。攀枝花、達(dá)州、涼山、廣安、自貢五市增長率為負(fù)，分別約-3.4%、-3.7%、-10.7%、-25.0%、-27.8%。值得一提的是，阿壩年土地收入同比增長率很高，約。五大功能區(qū)中，年川南、成都平原平均增長率超，分別約、。攀西平均增速為負(fù)，約-7.1%。圖26各市19年土地出讓收入及其同比增長率情況國有土地使用權(quán)出讓收入（億元）同比增長率（%）（右軸）1600140080060040020008060200-20-40成都眉山南充綿陽宜賓瀘州樂山達(dá)州涼山遂寧德陽內(nèi)江自貢廣安巴中資陽廣元雅安攀枝花甘孜阿壩資料來源：各市政府、年決算及執(zhí)行情況，市場研究部注：此圖中阿壩的數(shù)據(jù)用年的替代了需求端，成都年商品房銷售額一騎絕塵但增速不高，南充銷售額及增速均佳。年成都商品房銷售額高達(dá)億元，但其增速在除數(shù)據(jù)缺失的甘孜、阿壩、涼山外的個(gè)市中是唯一一個(gè)不足的，僅約。除成都外，僅南充年銷售額破億元，達(dá)億元，且南充的同比增長率高達(dá)90.1%，位列第一。僅雅安、攀枝花銷售額不足億元，分別約億元（同比）、億元（同比年平均商品房銷售額達(dá)比平均），剔除成都后該數(shù)據(jù)則減少為億元（平均同比平均數(shù)據(jù)相對不錯，約億元（平均同比）。川東北平均銷售額為億20元（同比平均）。攀西平均銷售額和增長率均較低，僅約億元（同比+13.8%）。圖27各市18年商品房銷售額及其同比增長率情況商品房銷售額（億元）同比增長率（%）（右軸）4000350030002500200015001000500100908060504030201000成都南充瀘州宜賓眉山綿陽遂寧達(dá)州樂山廣安內(nèi)江自貢資陽德陽巴中廣元雅安攀枝花資料來源：Wind，市場研究部注：甘孜、阿壩、涼山數(shù)據(jù)缺失5.四川發(fā)債城投梳理本節(jié)將對四川省的重點(diǎn)發(fā)債城投進(jìn)行梳理依據(jù)截至年9月WIND城投債樣本中的歸屬于四川省且尚存續(xù)的債個(gè)四川發(fā)債平臺。我們將分別從宏觀和微觀角度，對四川省的發(fā)債平臺有針對性地進(jìn)行分析。5.1全省平臺俯瞰按照?上述四川省城投平臺的統(tǒng)計(jì)口徑，四川省?家城投平臺的主體評級在到A-之間，共分為3級行政級別，分別是省級及省會、地級市、區(qū)縣及縣級市。全省AAA平臺家，平臺家，平臺家，及以上平臺占比。從行政平臺集中在省級及省會，區(qū)縣及縣級市的4家1家AAA平臺。圖28四川省城投平臺分級別主體評級統(tǒng)計(jì)（家）100A-80A+60AA-40200AAAA+AAA省級及省會地級市區(qū)縣及縣級市資料來源：WIND，市場研究部我們將目光放到四川省城投平臺發(fā)行的信用債上，從時(shí)間和空間兩個(gè)角度對平臺融?年9月?家城投平臺共發(fā)行過WIND共收錄家平臺有存續(xù)債，存續(xù)債券共?只，債券余額共?6949.15億元。21從發(fā)行規(guī)模來看，四川省城投債從年問世至今，發(fā)行額和發(fā)行只數(shù)呈現(xiàn)波動億元。年至平均年度發(fā)行額約40%左右。年的城投債發(fā)行額年有所減少。年全年共發(fā)行億元。年截至9月日城投債發(fā)行額共億元，全年發(fā)行額有望突破年，達(dá)到一個(gè)新高。圖29四川省城投債歷年發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)250020001500100050發(fā)行額（億元），左發(fā)行只數(shù)，右00200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日從凈融資情況來看，本保持一定速度的增長，至年達(dá)到億元。而年和年，平均年度凈融資額有較大幅度的收縮，年較年的凈融資額縮減年，年9月日前的凈融資額1640.40億元，年全年的凈融資額極可能又上一個(gè)臺階。圖30四川省城投平臺歷年信用債凈融資額（億元）2000150010005000-500資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日從期限分布來看，四川省城投債的發(fā)行期限從3上，占比，偏好發(fā)行中長期債券。因發(fā)行期限大于年的城投債僅有1只，其期年，所以不單獨(dú)列出“大于年”的城投債，而是將其并入最后一個(gè)分類中，表面上導(dǎo)致了各個(gè)分類的間隔差距較大。發(fā)行期限大于3年小于等于5年的城投債發(fā)行額最大，達(dá)到億元，同時(shí)發(fā)行只數(shù)也最多，有22圖31四川省城投債發(fā)行期限統(tǒng)計(jì)500040003000200010000發(fā)行額（億元），左發(fā)行只數(shù)，右50040030020010001年及以內(nèi)大于1年小于等于3年大于3年小于等于5年大于5年小于等于7年大于7年小于等于15年資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日從平臺所在市入手，我們統(tǒng)計(jì)了四川省省級和各市城投債累計(jì)發(fā)行規(guī)模，并將其由高到低排序。成都市平臺累計(jì)發(fā)行城投債億元，超過了所有單個(gè)地級市和四川省級的發(fā)行規(guī)模。四川省級平臺累計(jì)發(fā)行城投債三名為綿陽市，為億元，與冠亞軍可以說差距懸殊。瀘州市、眉山市和遂寧市較小，平均累計(jì)發(fā)行規(guī)模不足億元。圖32四川省省級和各市城投債累計(jì)發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)5000400030002000100005004003002001000發(fā)行額（億元），左發(fā)行只數(shù)，右成四綿瀘眉遂宜內(nèi)南巴廣廣自資達(dá)涼樂德雅攀都川陽州山寧賓江充中元安貢陽州山山陽安枝市省市市市市市市市市市市市市市州市市市花級市資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日接下來，我們把目光放到當(dāng)下，即觀察四川省存續(xù)城投債情況。從存續(xù)城投債種類來看，四川省城投平臺發(fā)行規(guī)模最大的是私募類債券（包括定向工具和私募債），占比32%28%近90%。而各種類存續(xù)城投債的期限分布也不盡相同，私募類債券的到期時(shí)間較短，96%將在3的中期票據(jù)在3年內(nèi)到期。圖33四川省存續(xù)城投債種類統(tǒng)計(jì)（）圖34四川省存續(xù)各類城投債期限分布（億元）3000200010000短期融資券一般公司債年年年年私募類債券企業(yè)債資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截至年9月日資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截至年9月日23?2020?年9月模億元，位于存續(xù)城投債規(guī)模榜首。四川省級存續(xù)城投債規(guī)模億元，與成都市尚有差距。第三名和第四名依舊是綿陽市和瀘州市，分別為471.63億元和396.26億元。四川省省級和各市存續(xù)城投債規(guī)模排名與累計(jì)發(fā)行規(guī)模排名類似。圖35四川省省級和各市存續(xù)城投債規(guī)模（億元）300025002000150010005000成四綿瀘眉宜遂巴內(nèi)南廣達(dá)廣資自涼德樂雅攀都川陽州山賓寧中江充安州元陽貢山陽山安枝市省市市市市市市市市市市市市市州市市市花級市資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日分析過存續(xù)城投債的規(guī)模后，我們再分解存續(xù)城投債的剩余期限。四川省全省的城投債有將在一年內(nèi)到期，將近將在三年內(nèi)到期，整體的即期償債壓力較大。成都市年內(nèi)到期城投債規(guī)模占比，短期兌付壓力較?。?年內(nèi)到期城投債規(guī)模占比年內(nèi)到期債務(wù)占比在35%小的即期償債壓力。綿陽市1?年內(nèi)到期城投債規(guī)模占比，?年內(nèi)到期城投債規(guī)模占比88%3年以上，在各市中整體剩余期限最長。圖36四川省省級和各市存續(xù)城投債剩余期限分布（）攀枝花市雅安市樂山市德陽市涼山州自貢市資陽市廣元市達(dá)州市廣安市南充市內(nèi)江市巴中市遂寧市宜賓市眉山市瀘州市綿陽市四川省級成都市總體20%40%60%80%100%年及以內(nèi)大于年小于等于年大于年小于等于年大于年小于等于年大于年小于等于年資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截止至2020年9月17日，以存續(xù)城投債規(guī)模排序24綜上所述，四川省平臺數(shù)量較多，優(yōu)質(zhì)平臺集中在省級和省會，發(fā)行規(guī)模有擴(kuò)張趨勢，偏好發(fā)行中長期債券，其種類以私募類債券、中期票據(jù)和企業(yè)債為主，同時(shí)省內(nèi)平臺1年內(nèi)償債壓力整體較大。5.2省級和省會城市平臺我們把分析重點(diǎn)集中在地級市及以上且主體評級在及以上且資產(chǎn)規(guī)模在億元以上的代表性城投平臺，以省級和省會城市平臺開頭，緊接著依次介紹成都平原、川東北、川南、攀西和川西北平臺，力圖挖掘出四川省較有潛力的城投平臺。四川省是西部的中心省份，經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力在全國排名中等偏上。從地級市角度遙領(lǐng)先。四川省省級重點(diǎn)發(fā)債平臺有5家，分別是四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司和四川發(fā)展控股)有限責(zé)任公司。主體評級均為，年末資產(chǎn)合計(jì)超過千億元。四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司享受四川省境內(nèi)交通基建項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)，由四川發(fā)展控股有限責(zé)任公司全資控股，實(shí)際控制人為四川省國資委。在全國建集團(tuán)的施工業(yè)績處于行業(yè)領(lǐng)先。公司與各級政府、銀行有緊密和良好的合作關(guān)系，持續(xù)獲得政策和資金上的大力支持，特別是股東較多的資本金注入。公司年末總資產(chǎn)億元，貨幣資金億元，截至年第二季度末，公司未使用銀行授信額度較高，資產(chǎn)負(fù)債率近三年都在徘徊。設(shè)和營運(yùn)主體，是四川省地方電力系統(tǒng)農(nóng)網(wǎng)、城網(wǎng)、缺電縣和農(nóng)村電氣化建設(shè)項(xiàng)目的總業(yè)主，由四川發(fā)展控股有限責(zé)任公司持股、工銀瑞信投資管理有限公司持股以上，主要分布在中小城市和廣大農(nóng)村，供電區(qū)域覆蓋面較廣，公司基本控制了全省地方電力的輸電和配電，在供電區(qū)域上具有一定的專營優(yōu)勢。公司年末總資產(chǎn)億元，貨幣資金億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流億元，凈利潤億元。000155.SZ01713.HK）分別為AH股上市公司，為公司提供了海內(nèi)外股權(quán)融資渠道。四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司已經(jīng)形成以公路與航電項(xiàng)目為主，開拓高速省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司全資控股，實(shí)際控制人為四川省國資委。公司年末總資產(chǎn)億元。年，公司路產(chǎn)實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入億元，近三年持續(xù)增長；同期公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流億元，保持良好的獲現(xiàn)能力。四川省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司為省內(nèi)公路、港口、航電、客貨運(yùn)站場等重大交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)及經(jīng)營管理的最大主體，由四川發(fā)展控股)有限責(zé)任公司持股80.00%年末總資產(chǎn)192.91年末的逐步下降至年末的合并范圍減少了公司業(yè)務(wù)多樣性，對公司短期內(nèi)的收入利潤沖擊較大。四川發(fā)展控股有限責(zé)任公司是四川省政府按照“1+N”的模式，打造唯一的省級司等等，分布在交通、能源、文化出版、商貿(mào)、投資以及有色金屬與木材加工等行業(yè)，發(fā)展?jié)摿Γ瑸楣居峁┝擞辛Φ闹С峙c保障。年，公司凈利潤億元，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。公司年末總資產(chǎn)億元，貨幣資金億元，25資產(chǎn)負(fù)債率。但公司擁有各類營運(yùn)公司超過家，下屬企業(yè)較多導(dǎo)致管理鏈條較長，給公司經(jīng)營管理帶來一定的挑戰(zhàn)。表9四川省級發(fā)債平臺代表性債券收益率剩余年限（年）估值收益率（）平臺名稱評級AAA代表性債券四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司四川高速公路建設(shè)開發(fā)集團(tuán)有限公司四川省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司四川發(fā)展控股有限責(zé)任公司20川鐵投MTN00319川能投MTN00320川高速M(fèi)TN00118川交投MTN00319川發(fā)展MTN002A4.893.674.452.473.594.214.044.103.743.83AAAAAAAAAAAA資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截至年9月日“天府之國”的美譽(yù)。隨著“一帶一路”、長江經(jīng)濟(jì)帶、成渝城市群等國家戰(zhàn)略的實(shí)投平臺數(shù)量亦不可小覷，約有家。省會城市成都市重點(diǎn)平臺有6家，分別是成都興城投資集團(tuán)有限公司、成都天府新區(qū)投資集團(tuán)有限公司、成都交通投資集團(tuán)有限公司、責(zé)任公司，評級均為。成都興城投資集團(tuán)有限公司主要業(yè)務(wù)范圍涉及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國有資產(chǎn)經(jīng)營地整理開發(fā)、重大項(xiàng)目建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)、國有資產(chǎn)經(jīng)營與管理等職能。公司年末總資產(chǎn)億元，同比增長，主要是成都建工集團(tuán)有限公司的并入使得公司的資產(chǎn)大幅增長。公司主要業(yè)務(wù)收入為建筑施工項(xiàng)目，近三年占比都在左面的大力支持。成都天府新區(qū)投資集團(tuán)有限公司是天府新區(qū)對區(qū)域內(nèi)進(jìn)行實(shí)施整體開發(fā)和運(yùn)營的重要主體，由四川省成都天府新區(qū)成都片區(qū)管理委員會財(cái)政和金融服務(wù)局全資控股，實(shí)際控制人為四川省成都天府新區(qū)成都片區(qū)管委會。公司年末總資產(chǎn)億元，貨幣資金億元，流動負(fù)債合計(jì)億元，年凈利潤億元。同發(fā)展的多元化業(yè)務(wù)格局，有助于提升公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。成都交通投資集團(tuán)有限公司在成都市路橋經(jīng)營管理有限責(zé)任公司、成都蓉城出租汽車公司等基礎(chǔ)上組建的集市級交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、經(jīng)營和管理為一體的綜合性集團(tuán)，由成都市國資委全資控股，實(shí)際控制人為成都市國資委。公司年末總資產(chǎn)億元，貨幣資金億元，截至年第一季度末，未使用銀行信貸額度年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.05億元，不足以支持大規(guī)模投資需求，在建項(xiàng)目后續(xù)投入主要來自外部融資和財(cái)政撥款。成都軌道交通集團(tuán)有限公司堅(jiān)持以地鐵建設(shè)、運(yùn)營和附屬資源開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，國資委持股，國開發(fā)展基金公司持股，實(shí)際控制人為成都市國資委。公司年末總資產(chǎn)2741.56億元，資產(chǎn)負(fù)債率，帶息債務(wù)億元，額對票款補(bǔ)貼依賴較大，公司整體盈利能力弱。成都高新投資集團(tuán)有限公司作為國家級成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)重要的園區(qū)開發(fā)及國有資本運(yùn)營主體，主要從事成都高新區(qū)的園區(qū)開發(fā)，以及建筑施工、房地產(chǎn)開發(fā)、商品銷售、產(chǎn)業(yè)投資等經(jīng)營性業(yè)務(wù)。公司由成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)財(cái)政金融局全資控股，實(shí)際控制人為成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。公司年末總資產(chǎn)261018.25年底，公司在建的自營性園區(qū)項(xiàng)目和商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目總投資296.79億元，待投資億元，且考慮部分建設(shè)項(xiàng)目尚未確定回款模式，公司面臨較大的投資壓力和資金回籠風(fēng)險(xiǎn)。金由成都市城建資金撥付。公司年末總資產(chǎn)1075.75億元，資產(chǎn)中存貨占流動資產(chǎn)比例為，主要由基建成本和房地產(chǎn)投入成本構(gòu)成，對資金占用大，整體資產(chǎn)質(zhì)量一般。年末，公司帶息債務(wù)億元，同比增加，資產(chǎn)負(fù)債率75.18%，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。表10成都市重點(diǎn)發(fā)債平臺代表性債券收益率剩余年限*（年）估值收益率（）平臺名稱評級AAA代表性債券20興城Y2成都興城投資集團(tuán)有限公司成都天府新區(qū)投資集團(tuán)有限公司成都交通投資集團(tuán)有限公司成都軌道交通集團(tuán)有限公司成都高新投資集團(tuán)有限公司成都城建投資管理集團(tuán)有限責(zé)任公司4.954.674.364.702.202.714.794.604.034.544.21AAAAAAAAAAAAAAA20天投債0120成交投MTN00120蓉城軌交19成都高新20成都城投資料來源：WIND，市場研究部注：數(shù)據(jù)截至年9月日省會成都的城投平臺眾多，可下沉挖掘成都區(qū)縣級資質(zhì)較好的平臺。成都的區(qū)縣級城投平臺中主體評級在及以上且資產(chǎn)規(guī)模在億元以上的代表性城投平臺有家。下面具體介紹主體評級在及以上且資產(chǎn)規(guī)模在億以上的家城投平臺：建設(shè)、清潔能源、礦產(chǎn)資源及房地產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)，于年在上交所上市，第一大股東四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司持股，實(shí)際控制人為四川省國有資產(chǎn)年末總資產(chǎn)為2019年，公司完成營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。成都香城投資集團(tuán)有限公司整合原區(qū)屬一級平臺公司4家，鎮(zhèn)屬平臺公司家，投資運(yùn)營類6貼等方面的支持。年，公司收到財(cái)政補(bǔ)貼資金億元。公司年末總資產(chǎn)794.62億元，截至年第一季度末，未使用銀行信貸額度億元。公司目前債券余額億元。年，公司將有億元的債券需要到期兌付，形成了一定的集中兌付壓力。金融工作局為公司的唯一股東和實(shí)際控制人。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為2017-2019年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為億元及2017-2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為億元及司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和持續(xù)性較強(qiáng)，收入規(guī)模及盈利水平大幅提升。成都經(jīng)開國投集團(tuán)有限公司擔(dān)負(fù)著龍泉驛區(qū)政府安居工程和重大功能性基礎(chǔ)設(shè)施際控制人為成都市龍泉驛區(qū)國有資產(chǎn)和機(jī)關(guān)事務(wù)管理局。公司年末總資產(chǎn)為665.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總27額億元。成都九聯(lián)投資集團(tuán)有限公司的唯一股東及實(shí)際控制人是成都市溫江區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)設(shè)。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。人。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。四川成渝高速公路股份有限公司是在上海證券交易所與香港聯(lián)交所掛牌上市的省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為四川省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。系統(tǒng)，生產(chǎn)經(jīng)營光纖光纜等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，第一股東是四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為四川省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。公司的主要利潤來源為雅礱江水電投資收益，公司目前清潔能上市公司中名列前茅。年實(shí)現(xiàn)銷售收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。成都成華棚戶區(qū)惠民改造建設(shè)有限責(zé)任公司是成華區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體和公司年末總資產(chǎn)為2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。成都市興城建實(shí)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司的唯一股東是成都市青羊區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管強(qiáng)。公司年末總資產(chǎn)為億元，資產(chǎn)負(fù)債率為。年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額億元。28表11成都市資產(chǎn)規(guī)模在億以上的區(qū)縣級城投平臺2019年資產(chǎn)規(guī)模（億元）平臺名稱評級AAA代表性債券所在區(qū)縣四川路橋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司成都香城投資集團(tuán)有限公司成都空港興城投資集團(tuán)有限公司成都經(jīng)開國投集團(tuán)有限公司成都九聯(lián)投資集團(tuán)有限公司成都空港城市發(fā)展集團(tuán)有限公司四川成渝高速公路股份有限公司四川川投能源股份有限公司20四川路橋CP00120香城投資SCP00220空港興城債0214龍泉國投債高新區(qū)新都區(qū)雙流區(qū)龍泉驛區(qū)溫江區(qū)雙流區(qū)武侯區(qū)武侯區(qū)976.15794.62731.64665.35605.09446.93377.20374.55AA+AA+AA+AA+AA+AAAAAA19九聯(lián)投資PPN00220空港城發(fā)PPN00113成渝MTN117川投能源SCP001成都成華棚戶區(qū)惠民改造建設(shè)有限責(zé)任公司