2020年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告

32020年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告2020年11月

上半年疫情對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)沖擊，城農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量惡化明顯年上半年商業(yè)銀行凈息差收窄、撥備大幅增加，盈利承壓、資產(chǎn)質(zhì)量下降，城農(nóng)商行承壓更明顯。年上半年疫情爆發(fā)，政策寬松，銀行加大貸款投放，資產(chǎn)端收益率下行大于負(fù)債端成本下降，銀行凈息差收窄，另一方面，疫情沖擊經(jīng)濟(jì)背景下加大信貸投放，產(chǎn)利潤(rùn)率、資本充足率較低且進(jìn)一步下滑，資質(zhì)本身較弱的城農(nóng)商行受沖擊更大。降及個(gè)百分點(diǎn)至年二季度的0.81%及0.76%，份行、城商行、農(nóng)商行分別同比下降、、0.09及個(gè)百分點(diǎn)至年二季度的2.03%、、2.00%及，城商、農(nóng)商行凈息差收窄幅度最大，但農(nóng)商行凈息較大拖累。圖表：20年上半年商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率同比均下行圖表：20年上半年商業(yè)銀行凈息差下降，農(nóng)商行同比降幅最大大型商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率%凈息差大型商業(yè)銀行%凈息差城市商業(yè)銀行%凈息差股份制商業(yè)銀行%凈息差農(nóng)村商業(yè)銀行%股份行城商行農(nóng)商行1.51.41.31.21.11.00.90.80.70.60.53.12.92.72.52.32.11.91.71.515-0315-1016-0516-1217-0718-0218-0919-0419-1120-06Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部下降。年上半年商業(yè)銀行不良率整體同比上行個(gè)百分點(diǎn)至別同比、-0.08及-0.01個(gè)百分點(diǎn)。分主體來(lái)看，上半年國(guó)有銀行、農(nóng)商行不良率同比分別上行和個(gè)百分點(diǎn)至及，股份行同比下降個(gè)百分點(diǎn)至1.63%，城商行持平于去年同期2.30%。其中，農(nóng)商行不良率最高，結(jié)構(gòu)中次級(jí)、可疑、損失率分別為2.21%及、0.66%及0.49%和股份行貸款損失率同比分別下降7和5+3.57-13.38個(gè)百分點(diǎn)至、204.33%、152.83%及。4圖表：20年上半年農(nóng)商行不良貸款率同比大幅上行圖表：20年上半年農(nóng)商行撥備覆蓋率同比下降撥備覆蓋率大型商業(yè)銀行%不良率國(guó)有銀行股份行農(nóng)商行股份行城商行農(nóng)商行5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.035030025020015010050城商行0Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部圖表：20年上半年城商行不良率同比持平，但損失率增加次級(jí)不良率%可疑不良率%損失率%圖表：20年上半年農(nóng)商行不良損失率同比上行次級(jí)不良率%可疑不良率%損失率%3.02.52.01.51.00.50.05.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部及及4月71。圖表：20年上半年農(nóng)商行資本充足率下降資本充足率大型商業(yè)銀行圖表：20年上半年銀行超儲(chǔ)率下降商業(yè)銀行人民幣超額備付金率%股份行城商行農(nóng)商行171615141312111093.53.02.52.01.51.00.50.08Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部5銀行存單、二級(jí)資本債量?jī)r(jià)齊升，配置價(jià)值上升6月以來(lái)銀行補(bǔ)充負(fù)債壓力加大，同業(yè)存單量?jī)r(jià)齊升。6月份以來(lái)，同業(yè)存單凈發(fā)行開(kāi)始明顯增長(zhǎng)，其中7月份凈發(fā)行規(guī)模接近億，創(chuàng)年以來(lái)單月新高。同業(yè)存單供76端缺口，從而導(dǎo)致同業(yè)存單出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的狀態(tài)。量達(dá)到為及0.48月份存單到期量達(dá)到大到期高峰，月份，存單利率的擾動(dòng)因素更多，尤其是跨年的存單可能再次面臨提價(jià)放偏慢等使得銀行發(fā)存單補(bǔ)充負(fù)債端需求仍強(qiáng)烈。8月以來(lái)，城農(nóng)商行一年期存單利率已經(jīng)超過(guò)圖表：股份行、城農(nóng)商行1年存單利率高于MLF利率同業(yè)存單發(fā)行利率股份制銀行年%同業(yè)存單發(fā)行利率農(nóng)商行年%逆回購(gòu)利率天%同業(yè)存單發(fā)行利率城商行年%中期借貸便利(MLF):利率年%4.54.03.53.02.52.01.51.019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10Wind,市場(chǎng)研究部圖表：6月以來(lái)股份行、城商行存單發(fā)行量上行（億元）國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000Wind,市場(chǎng)研究部6充資本需求提高，8月以來(lái)二級(jí)資本債收益率明顯上行，與同等級(jí)同期限中票、銀行普通債利差走闊。發(fā)行量與凈融資額來(lái)看，9月由于建行、工行、中行、浦發(fā)銀行等國(guó)有、股份行大量發(fā)行二級(jí)資本債，今年三季度銀行次級(jí)債總發(fā)行量上行至億，創(chuàng)年以來(lái)歷史新高，凈融資額高達(dá)億。需仔細(xì)甄別發(fā)行人資質(zhì)差異、要求合適的溢價(jià)補(bǔ)償。對(duì)比二級(jí)資本債和同等級(jí)中票來(lái)看，年月9日，5年二級(jí)資本債與同等級(jí)中票利差來(lái)看，及AA-利差分別為18及-160bps。應(yīng)該關(guān)注發(fā)債主體的差異，從而盡可能避免二級(jí)資本債出現(xiàn)減記、不贖回的風(fēng)險(xiǎn)。圖表：8月以來(lái)二級(jí)資本債收益率明顯走闊圖表：中高等級(jí)二級(jí)資本債中票利差更高(AAA-):5年二級(jí)資本債中票利差中債商業(yè)銀行普通債到期收益率(AAA-):5年%中債商業(yè)銀行二級(jí)資本債到期收益率(AAA-):5年%中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA-):5年%(AA+):5年二級(jí)資本債中票利差(AA):5年二級(jí)資本債中票利差(AA-):5年二級(jí)資本債中票利差BPS(右)5.04.54.03.53.02.52.050400(50)(100)(150)(200)(250)3020100(10)(20)(30)(40)19-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1018-1219-0619-1220-06Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部圖表：20Q3商業(yè)銀行債券凈融資額環(huán)比微降圖表：20Q3銀行次級(jí)債券凈融資額大幅上行總發(fā)行量?jī)|元凈融資額億元右)總發(fā)行量?jī)|元)凈融資額億元右)3,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005006,0005,0004,0003,0002,0001,00005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002,5002,0001,5001,0005000(500)(1,000)00(500)15Q115Q416Q317Q218Q118Q419Q320Q2Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部7城農(nóng)商行打分模型構(gòu)建城農(nóng)商行打分模型簡(jiǎn)介背景下，構(gòu)建城農(nóng)商行打分模型、區(qū)分不同主體資質(zhì)差異的重要性不言而喻。我們?cè)谀辍?及的家農(nóng)商行和家城商行，考慮到年中報(bào)大量主體未披露，我們使用年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行主體打分，以求對(duì)城農(nóng)商行資質(zhì)差異作出較客觀的評(píng)判。響較大，我們用區(qū)域稅收收入、人均可支配收入、增速度量城農(nóng)商行所在區(qū)域的資面定量分析城農(nóng)商行財(cái)務(wù)基本面。此外，仍有少量主體未披露年年報(bào)數(shù)據(jù)，無(wú)法確認(rèn)最新經(jīng)營(yíng)情況，存在一定治理風(fēng)險(xiǎn)，我們給予一定扣分。數(shù)據(jù)選取方面，區(qū)域資源稟賦涉及到的稅收收入、居民可支配收入、區(qū)域GDP增速等來(lái)源于大股東中國(guó)資合計(jì)持股等數(shù)據(jù)根據(jù)發(fā)行人年公告的前十大股東明細(xì)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)；異地分?jǐn)?shù)據(jù)選取年財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)，未更新年報(bào)的統(tǒng)計(jì)截止年月日尚未更新年年報(bào)的情況。圖表：城農(nóng)商行打分模型概覽打分維度主要指標(biāo)說(shuō)明及備注增速是城商行重要調(diào)整指標(biāo)，如增速低，或增速放緩，中小銀行面臨的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)較大。農(nóng)商行打分權(quán)重區(qū)域資源稟賦稅收收入居民可支配收入?yún)^(qū)域增速前十大股東集中度定性分析如民企及其他成分占比較高，則股權(quán)集中度評(píng)分整體較低；農(nóng)商行股權(quán)較為分散，農(nóng)商行集中度指標(biāo)權(quán)重調(diào)低。前十大股東中國(guó)資合計(jì)持股同業(yè)負(fù)債占比股權(quán)成分將企業(yè)股東背景細(xì)分，國(guó)資股東中給予中央國(guó)企、地方政府更高評(píng)分。同業(yè)擴(kuò)張：按照同業(yè)負(fù)債占比等指標(biāo)進(jìn)行打分。異地分支機(jī)構(gòu)占比異地?cái)U(kuò)張：按照異地分支機(jī)構(gòu)設(shè)立時(shí)間，異地分支機(jī)構(gòu)占比較高的銀行，以及2014-2016年及2017-2020異地指標(biāo)扣分權(quán)重。是否上市公司、一級(jí)交易商規(guī)模指標(biāo)其他分項(xiàng)：對(duì)于上市公司、銀行間市場(chǎng)一級(jí)交易商的銀行給予加分。從財(cái)務(wù)角度反映銀行經(jīng)營(yíng)情況和面臨的主要壓力。規(guī)模指標(biāo)總資產(chǎn)、所有者權(quán)益等城商行財(cái)務(wù)指標(biāo)打分資本充足性仍占較大權(quán)重，資本充足率、不良率等指標(biāo)也占一定比重。農(nóng)商行資產(chǎn)安全性盈利能力流動(dòng)性情況調(diào)整項(xiàng)未更新年報(bào)未更新年報(bào)的無(wú)法確認(rèn)最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，存在一定治理風(fēng)險(xiǎn)。-3%資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部8城農(nóng)商行財(cái)務(wù)打分部分簡(jiǎn)介持續(xù)性、流動(dòng)性情況等方面對(duì)城商行信用資質(zhì)進(jìn)行分析。根據(jù)我們年5月日的如下表所示。圖表：城商行、農(nóng)商行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要指標(biāo)資本充足性公式資本充足率資本充足率（核心資本附屬資本-扣減額）（加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+12.5*市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）一級(jí)資本充足率一級(jí)資本凈額加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)+12.5*市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）一級(jí)資本充足率核心一級(jí)資本充足率核心一級(jí)資本充足率核心一級(jí)資本凈額加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）所有者權(quán)益資產(chǎn)安全性總資產(chǎn)所有者權(quán)益規(guī)模公式總資產(chǎn)規(guī)模不良貸款率撥備覆蓋率大客戶(hù)貸款比率盈利能力及持續(xù)性利息凈收入占比資本利潤(rùn)率凈息差不良貸款率（次級(jí)類(lèi)貸款可疑類(lèi)貸款損失類(lèi)貸款）貸款余額撥備覆蓋率（一般準(zhǔn)備專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備特種準(zhǔn)備）（次級(jí)類(lèi)貸款可疑類(lèi)貸款損失類(lèi)貸款）大客戶(hù)貸款比率前10家客戶(hù)貸款余額資本凈額公式利息凈收入占比利息凈收入利潤(rùn)總額資本利潤(rùn)率稅前利潤(rùn)總資本凈息差凈利息收入資產(chǎn)總額利潤(rùn)增長(zhǎng)率流動(dòng)性情況流動(dòng)性比率備付金比率存貸比利潤(rùn)增長(zhǎng)率（當(dāng)年利潤(rùn)上年利潤(rùn)）上年利潤(rùn)公式流動(dòng)性比率流動(dòng)性資產(chǎn)余額流動(dòng)性負(fù)債備付金比率（存放央行款項(xiàng)現(xiàn)金）各項(xiàng)存款存貸比各項(xiàng)貸款余額各項(xiàng)存款余額資料來(lái)源：市場(chǎng)研究部損失對(duì)銀行資本儲(chǔ)備的負(fù)面沖擊。標(biāo)。提高償債能力的重要指標(biāo)。我們主要關(guān)注銀行盈利能力及其長(zhǎng)期持續(xù)性，一般可以認(rèn)為，凈息差、利潤(rùn)增長(zhǎng)率4個(gè)指標(biāo)。比率、存貸比3個(gè)指標(biāo)。9城農(nóng)商行發(fā)展與區(qū)域稟賦密切相關(guān)，關(guān)注稅收、人均收入等指標(biāo)聯(lián)性，在存款來(lái)源、貸款投向、股東背景、政策支持等各方面與區(qū)域資源稟賦密切相關(guān)。域資源稟賦顯得尤為重要。的關(guān)聯(lián)性，分析農(nóng)商行所在區(qū)域資源稟賦就顯得尤為重要。我看，年利潤(rùn)總額排名居前的城農(nóng)商行所在地稅收收入、人均可支配收入均處于較高水GDP增速變化，GDP增速較低或增速持續(xù)放緩的區(qū)域，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況可能弱化，可能帶來(lái)城農(nóng)商行存款萎縮、貸款資產(chǎn)質(zhì)量下降等風(fēng)險(xiǎn)，反之，GDP增速持續(xù)較高或明顯提高意味著區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力增加，利于城農(nóng)商行業(yè)務(wù)拓展與資產(chǎn)質(zhì)量提升。圖表：利潤(rùn)總額排名居前的城商行區(qū)域稅收較高圖表：利潤(rùn)總額排名居前的農(nóng)商行區(qū)域稅收較高19年利潤(rùn)總額（億）19年利潤(rùn)總額（億）300250200150100507,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001407,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000所在地年稅收收入（億元）右)所在地年稅收收入（億元）右)1201008060402000Wind,區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公告，市場(chǎng)研究部Wind,區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公告，市場(chǎng)研究部城農(nóng)商行異地?cái)U(kuò)張有利有弊，異地?cái)U(kuò)張監(jiān)管不斷收緊地分支機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量來(lái)衡量城農(nóng)商行異地?cái)U(kuò)張情況。城農(nóng)商行異地?cái)U(kuò)張受到監(jiān)管限制。根據(jù)年《加強(qiáng)農(nóng)村商業(yè)銀行三農(nóng)金融服務(wù)機(jī)制建[2014]287商行和縣域農(nóng)商行三類(lèi)年銀保監(jiān)會(huì)5治理提升金融服務(wù)能力的意見(jiàn)》明確限制農(nóng)商行跨區(qū)經(jīng)營(yíng)，但針對(duì)對(duì)象是城區(qū)、縣域農(nóng)商行，大中城市農(nóng)商行不受此限制。5號(hào)文對(duì)縣域、城區(qū)農(nóng)商行提出了條監(jiān)管指標(biāo)，今年月待細(xì)則進(jìn)一步完善。業(yè)貸款支持力度，央行從年5月起對(duì)服務(wù)縣域的中小銀行實(shí)行較低準(zhǔn)備金率。對(duì)聚行與農(nóng)村信用社相同檔次的存款準(zhǔn)備金率。年4月7日，中國(guó)人民銀行決定對(duì)農(nóng)村銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。股權(quán)背景影響公司治理、外部支持，關(guān)注國(guó)有持股比例與集中度隨著包商事件的暴露，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注城農(nóng)商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理問(wèn)題。且年以來(lái)公司等角度來(lái)度量城農(nóng)商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理情況。市流通后的結(jié)果，即使股權(quán)分散，背后也可能存在有效的一致行動(dòng)機(jī)制。的城農(nóng)商較少，各方面實(shí)力在城農(nóng)商行中都較優(yōu)。同業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，過(guò)度依賴(lài)同業(yè)負(fù)債將增加負(fù)債端脆弱性年以來(lái)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)、年包商事件沖擊市場(chǎng)情緒，19年月以來(lái)城農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債存量增速持續(xù)為負(fù)。年4月局聯(lián)合】15-16年市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，中小銀行大量發(fā)行同業(yè)存單、資產(chǎn)端錯(cuò)配套利；年，為整治銀年一季度推出的占比情況的考核。年8月央行發(fā)布《于年一季度評(píng)估時(shí)起，將資產(chǎn)規(guī)模億元以上的銀行發(fā)行的一年以?xún)?nèi)同業(yè)存單納入年5月日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于包商銀行出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，為保護(hù)存年8年年9月存量同比增速分別為-14%及-10%。圖表：19年以來(lái)國(guó)有行同業(yè)存單存量增速較平穩(wěn)國(guó)有行同業(yè)存單增速%圖表：19年8月以來(lái)城商行同業(yè)存單存量增速持續(xù)為負(fù)股份行同業(yè)存單存量增速%城商行農(nóng)商行6005004003002001000403020100(10)(20)(30)2018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12018/1/12018/8/12019/3/12019/10/12020/5/1Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部屬于公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商的城商行在同業(yè)市場(chǎng)可能具有較大的發(fā)展空間。2020年4央行公布了2020年家公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商，其中家為城商行，即北京銀行、上海州銀行、鄭州銀行、中原銀行、西安銀行、齊魯銀行、青島銀行、洛陽(yáng)銀行、廈門(mén)銀行。5家為農(nóng)商行，包括渝農(nóng)商行、北京農(nóng)商行、上海農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行及順德農(nóng)商行。一于一級(jí)交易商的城商行安全性相對(duì)較高，因此打分模型給予一級(jí)交易商一定加分。城農(nóng)商行打分模型結(jié)果分析19年城農(nóng)商行總評(píng)分析我們參考年8家農(nóng)商行、年城農(nóng)商行的基本面打分排序與年8月日城農(nóng)商行相關(guān)債券（含同業(yè)存單、銀行債及二級(jí)資本債）的信用利差排序進(jìn)行對(duì)比，其中城商行兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)，農(nóng)商行兩者的相關(guān)系數(shù)達(dá)，意味著我們的打分模型在反映城農(nóng)商行市場(chǎng)認(rèn)可度的差異方面有一定有效性。打分居前的城商行規(guī)模大、資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，打分居后的城商行規(guī)模較小，同業(yè)負(fù)債占比也較高，如上海銀行年末含同業(yè)存單的同業(yè)負(fù)債占比高達(dá)。而打發(fā)展帶來(lái)一定制約、拖累，此類(lèi)主體資產(chǎn)質(zhì)量較差，年上半年大多利潤(rùn)下滑較多。圖表：打分前十大城商行基本情況一覽主體最新評(píng)級(jí)是否上市企業(yè)屬性前十大集中前十大國(guó)資占一級(jí)資本充撥備覆資本利潤(rùn)簡(jiǎn)稱(chēng)所屬地度%54.250.167.150.369.065.749.074.492.742.7比%總資產(chǎn)億同業(yè)負(fù)債占比%足率%不良率%蓋率%率%10.29.9上海銀行上海市北京銀行北京市寧波銀行寧波市南京銀行南京市長(zhǎng)沙銀行長(zhǎng)沙市杭州銀行杭州市鄭州銀行鄭州市西安銀行西安市廣州銀行廣州市江蘇銀行江蘇省AAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA是是是是是是是是否是公眾公眾公眾公眾公眾國(guó)企公眾國(guó)企國(guó)企公眾61.1144.5833.6960.3165.8353.0152.2251.56100.0066.6822,37127,37013,17713,4346,02033.129.421.816.325.923.131.729.124.726.69.79.21.2337.21.4224.70.8524.10.9417.71.2280.01.3316.72.4159.91.2262.41.2217.31.4232.89.611.013.212.88.38.99.210,2415,0058.18.08.72,78312.610.18.611.510.49.15,61220,651注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用年年報(bào)數(shù)據(jù)Wind,市場(chǎng)研究部分居后的農(nóng)商行規(guī)模較小，不良率較高，撥備率較低。我們從區(qū)域資源稟賦、定性分析、體最新評(píng)級(jí)以、為主，此類(lèi)主體股東中國(guó)資占比大多較高，有6家為上市公司，率均超過(guò)，資本利潤(rùn)率較高，由于在同業(yè)中實(shí)力較強(qiáng)，同業(yè)負(fù)債占比也較高，如青島農(nóng)商行19年末含同業(yè)存單的同業(yè)負(fù)債占比高達(dá)拖累，此類(lèi)主體資產(chǎn)質(zhì)量較差，且大多國(guó)資背景少、外部支持也欠缺。圖表：打分前十大農(nóng)商行基本情況一覽主體最新評(píng)級(jí)是否上市企業(yè)屬前十大集中前十大國(guó)資同業(yè)負(fù)債占一級(jí)資本比%充足率%不良率%撥備覆蓋資本利潤(rùn)簡(jiǎn)稱(chēng)所屬地性國(guó)企國(guó)企度%63.357.5占比%93.8864.84總資產(chǎn)億9,303率%431.3398.2率%12.013.2上海農(nóng)商行上海市北京農(nóng)商行北京市AAAAAA否否15.019.512.612.60.91.09,586廣州農(nóng)商行廣州市紫金農(nóng)商行南京市AAAAA+AAAAAA是是是是公眾公眾公眾公眾29.529.739.351.546.1880.0753.1554.338,9422,01314.726.422.026.610.011.112.410.51.71.71.31.5208.1237.0380.3310.211.69.0渝農(nóng)商行重慶市10,2983,41711.510.8青島農(nóng)商行青島市長(zhǎng)沙農(nóng)商行長(zhǎng)沙市AA+AA+否是國(guó)企公眾31.033.576.72-1,3291,26015.212.415.912.21.41.3212.3249.311.87.7江蘇蘇州農(nóng)蘇州市商行無(wú)錫農(nóng)商行無(wú)錫市成都農(nóng)商行成都市AA+AAA是否公眾民企35.926.436.6977.711,6194,8506.63.510.212.21.21.8288.2184.48.013.6注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)采用年年報(bào)數(shù)據(jù)Wind,市場(chǎng)研究部19年城農(nóng)商行區(qū)域稟賦分析年城商行所處區(qū)域資源稟賦分化，一線(xiàn)城市，長(zhǎng)三角、珠三角、京津冀三大城市圈，域稟賦較弱。年稅收收入方面，最高的是上海市，達(dá)到億元，最低的是遼寧省阜新市，為億元；居民可支配收入方面，最高的是上海市，達(dá)到元，最低的是遼寧省朝陽(yáng)市，元。部分城商行年區(qū)域資源稟賦變化較大，關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)變化對(duì)城農(nóng)商行業(yè)務(wù)的影響。我們按照年GDP增速等對(duì)城商行資源稟賦進(jìn)行綜合打分。家城商行中，上饒銀行資源稟賦改善明顯。盡管年上饒市GDP增速較放緩至年稅收收入為年的兩倍，達(dá)至億元，居民人均可支配收入由元增至元。金華銀行、廊坊銀行、邯鄲銀行等在資源稟賦方面相較于年均有所改善，區(qū)域經(jīng)濟(jì)改善有利于支持本地城農(nóng)年的GDP增速等較陽(yáng)銀行、錦州銀行等年資源稟賦打分情況也進(jìn)一步下滑，關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)承壓對(duì)當(dāng)?shù)爻寝r(nóng)商行的負(fù)面影響。圖表：蘇州、杭州等稅收收入排名居前，且同比上行2019年稅收收入（億元）圖表：自貢、阜新等年稅收收入排名靠后，且同比下行2019年稅收收入（億元）2018年稅收收入（億元）同比增速右)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002018年稅收收入（億元）同比增速右)121089010805706050403020100064(5)(10)(15)(20)20(2)(4)(6)Wind,區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公告，市場(chǎng)研究部Wind,區(qū)域國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公告，市場(chǎng)研究部農(nóng)商行區(qū)域下沉更多，縣級(jí)市、市轄區(qū)等資源稟賦相對(duì)較弱。農(nóng)商行廣泛分布在直轄市、源稟賦較弱，如吉林九臺(tái)農(nóng)商行、山東安丘農(nóng)商行、江蘇射陽(yáng)農(nóng)商行、山東沁水農(nóng)商行、春市九臺(tái)區(qū)為低的是長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)，為元。年長(zhǎng)三角部分市、縣區(qū)域稅收、人均收入同比明顯上行。對(duì)比靖江市、浙江溫州龍灣區(qū)、浙江安吉縣等，且當(dāng)?shù)啬耆司芍涫杖氪蠖嘣?萬(wàn)元以警惕區(qū)域景氣持續(xù)低迷、銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降。樣本中，年新增3個(gè)農(nóng)商行下調(diào)主體評(píng)級(jí)，分別是長(zhǎng)春發(fā)展農(nóng)商行、煙臺(tái)農(nóng)商行、山東榮成農(nóng)商行，均從下調(diào)至主體評(píng)級(jí)，除了年?duì)I業(yè)收入下降、資產(chǎn)質(zhì)量惡化等，評(píng)級(jí)下調(diào)也指出了相關(guān)主體區(qū)域經(jīng)濟(jì)承年當(dāng)?shù)谿DP行年不良率上行，區(qū)域有效信貸需求下降。19年財(cái)務(wù)指標(biāo)打分分析過(guò)億，遂寧銀行、大同銀行總資產(chǎn)金額較小，低于億。資本充足性來(lái)看，云南云塔、烏魯木齊銀行、遂寧銀行年一級(jí)資本充足率較高，均超過(guò)，城商行資本充足率普遍超過(guò)，錦州、鞍山銀行資本充足率較低，分別為、，其中錦廈門(mén)國(guó)際銀行不良率較低，低于0.8%，且撥備覆蓋率均在以上，錦州銀行、吉林銀行不良率較高，分別為及，且撥備覆蓋率較低、接近。盈利方面，臺(tái)15%26%及。圖表：19年城商行財(cái)務(wù)打分前家財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽簡(jiǎn)稱(chēng)總資產(chǎn)億一級(jí)資本充足率%變動(dòng)不良貸款率%變動(dòng)撥備覆蓋率%變動(dòng)資本利潤(rùn)率%變動(dòng)-0.00北京銀行上海銀行寧波銀行徽商銀行江蘇銀行貴州銀行27,37022,37113,17711,31720,6514,09410.0910.9211.3010.8510.1012.300.24-0.300.081.67-0.181.681.401.160.781.041.381.18-0.060.02-224.69337.15524.08303.86232.79324.957.184.209.9010.2111.0411.539.06-0.112.250.27-1.64-0.74-0.01-0.1828.9593.43-0.3710.33-0.34南京銀行13,43410.010.270.89-417.73-44.9513.180.96盛京銀行貴陽(yáng)銀行長(zhǎng)沙銀行昆侖銀行10,2155,6046,0203,36511.4810.7710.7612.942.96-0.451.211.751.451.221.090.040.10160.90291.86279.98293.660.0925.814.586.1812.6212.8411.76-0.87-0.87-1.190.17-0.07-0.27-0.4715.42廣州銀行成都銀行5,6125,58410.1410.14-1.10-1.011.191.430.33217.30253.88-13.9616.8710.4311.220.67-0.11-1.61天津銀行重慶銀行6,6945,01210.639.820.791.961.270.32220.58279.83-29.7953.967.820.290.35-0.12-0.0911.22注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均為年末數(shù)據(jù)，變動(dòng)為Wind,市場(chǎng)研究部行規(guī)模較大，總資產(chǎn)超過(guò)億，安徽太和農(nóng)商行、浙江新昌農(nóng)商行、浙江天臺(tái)農(nóng)商行總資產(chǎn)金額較小，低于億。資本充足性來(lái)看，慈溪、佛山、江門(mén)農(nóng)商行年一級(jí)資本充足率較高，均超過(guò)，農(nóng)商行資本充足率普遍超過(guò)8.5%，安丘農(nóng)商行資本充足率較低，為。資產(chǎn)質(zhì)量方面，浙江南潯、杭州余杭、浙江江山農(nóng)商行不良率較低，低于0.8%，且撥備覆蓋率均在以上，山東煙臺(tái)農(nóng)商行、山東鄆城農(nóng)商行、山東榮成，今年中誠(chéng)信國(guó)際下調(diào)山東煙臺(tái)農(nóng)商行主體評(píng)級(jí)至，東方金誠(chéng)下調(diào)山東榮成農(nóng)商行主體評(píng)級(jí)至榮成農(nóng)商行等較低，低于。圖表：19年農(nóng)商行財(cái)務(wù)打分前家財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽一級(jí)資本充足率%撥備覆蓋率%資本利潤(rùn)率%簡(jiǎn)稱(chēng)總資產(chǎn)億10,298變動(dòng)不良貸款率%變動(dòng)-0.04-0.23變動(dòng)32.5289.03-670.6330.24-20.99100.7217.59-35.60-68.5559.90-93.4430.26-變動(dòng)-1.91-0.34-1.84-0.76-1.42-0.34-0.23-3.19-渝農(nóng)商行12.4412.6212.6415.2217.5413.6714.6615.9011.6512.6312.2011.9713.8412.9817.42-0.01-0.08-0.06-0.04380.31431.31398.24324.41353.36357.93255.59212.26208.09389.57184.42280.97310.43148.29289.1011.5311.9813.1516.1710.1514.3413.0211.8211.6313.7113.6013.8719.0711.3412.62上海農(nóng)商銀行北京農(nóng)商銀行南海農(nóng)商銀行佛山農(nóng)商行順德農(nóng)商行寧波鄞州農(nóng)商行長(zhǎng)沙農(nóng)商行廣州農(nóng)商銀行東莞農(nóng)商行成都農(nóng)商行深圳農(nóng)商行遼陽(yáng)農(nóng)商行陜西秦農(nóng)農(nóng)商行江門(mén)農(nóng)商銀行-0.13-0.17-0.27-0.32-0.27--0.17-0.68-7.21-78.61年9月30其資本利潤(rùn)率年數(shù)據(jù)不可比Wind,市場(chǎng)研究部19年城農(nóng)商行股東背景分析原有股東轉(zhuǎn)化而來(lái)，歷史原因?qū)е鲁止奢^為分散。監(jiān)管規(guī)定也限制了農(nóng)商行持股集中度，如根據(jù)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)投資入股比例不得超過(guò)農(nóng)村商業(yè)銀行股本總額的％。年我們統(tǒng)計(jì)的家城農(nóng)商行股權(quán)背景數(shù)據(jù)顯示，城商行前十大股東集中度平均值為66.1%，而農(nóng)商行前十大股東集中度平均值僅為。比不超過(guò)。農(nóng)商行非上市公司中，東莞農(nóng)商行、山東榮成農(nóng)商行、長(zhǎng)春發(fā)展農(nóng)商行、浙江富陽(yáng)農(nóng)商行、溫州甌海農(nóng)商行等股權(quán)集中度較低，前十大股東持股占比不超過(guò)25%。需要關(guān)注這些主體股東背景、內(nèi)部治理、決策流程等。圖表：19年利潤(rùn)前的城商行股權(quán)集中度普遍高于（單位）前十大股東集中度%圖表：19年利潤(rùn)前的農(nóng)商行股權(quán)集中度普遍低于50%前十大股東集中度%120100806040200706050403020100Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部[2013]136如年《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村商業(yè)銀行股東股權(quán)管理和公司治理有關(guān)事項(xiàng)的意見(jiàn)》中提到，年我們統(tǒng)計(jì)的家城農(nóng)商行股權(quán)背景數(shù)據(jù)顯背景股東占比平均值僅為。力和內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)。國(guó)資股東具有較強(qiáng)的資源優(yōu)勢(shì)，有助于城農(nóng)商行獲取外部資源；分持股比例較低時(shí)，應(yīng)更加關(guān)注城商行獲取外部支持能力和內(nèi)部公司的治理結(jié)構(gòu)。年城商行前十大股東中國(guó)資股東占比為0個(gè)，包括遼寧錦州銀行、包商銀行、浙江泰隆銀行、廊坊銀行、浙江稠州銀行等。年農(nóng)商行前十大股東中國(guó)資股東占比為0的有個(gè)，包括遼寧遼陽(yáng)銀行、浙江溫州甌海、浙江東陽(yáng)、東莞農(nóng)商行等。關(guān)注年部分銀行國(guó)企股東增減持變化，將對(duì)外部支持帶來(lái)一定影響。相較于年，例，其年股權(quán)集中度提升、國(guó)有股東大幅增持，前十大股東中，第一大國(guó)企股東哈爾濱經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)投資公司增持股份；另一國(guó)企黑龍江省金融控股集團(tuán)有限公司增持18.51%股份，成為哈爾濱銀行的第二大股東。與之相似的還有山東濰坊銀行及山東濟(jì)寧銀行，其股東成分中，國(guó)資占比較年均有所上升。相反，吉林銀行股權(quán)集中度有所降的情況。圖表：19年利潤(rùn)前的城商行前十大股東以國(guó)資背景為主圖表：19年利潤(rùn)前的農(nóng)商行前十大股東背景分化較大國(guó)資成本持股比例%民營(yíng)成本持股比例%國(guó)資成本持股比例%民營(yíng)成本持股比例%外資成分持股比例%其他成分持股比例%8070605040302010070外資成分持股比例%其他成分持股比例%6050403020100Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部19年城農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債情況分析年城商行平均同業(yè)負(fù)債占比下降。城商行平均同業(yè)負(fù)債占比從年的下降至年的下行超過(guò)10pcts，除營(yíng)口沿海、昆侖銀行、青海銀行、龍江銀行外，其他均降至以過(guò)5pcts。絕對(duì)值來(lái)看，遼寧錦州銀行、新疆昆侖銀行、重慶銀行、河南中原銀行同業(yè)負(fù)債占比最高，含同業(yè)存單的同業(yè)負(fù)債占比超過(guò)。圖表：19年城商行同業(yè)負(fù)債占比大多下降同業(yè)和其它金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)億賣(mài)出回購(gòu)億拆入資金億同業(yè)存單億19年同業(yè)負(fù)債比總負(fù)債右18年同業(yè)負(fù)債比總負(fù)債右8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000454035302520151050注：同業(yè)負(fù)債明細(xì)均為年末數(shù)據(jù)Wind,市場(chǎng)研究部年的下降至，主體來(lái)看，?？谵r(nóng)商行、長(zhǎng)春發(fā)展農(nóng)商行、長(zhǎng)春農(nóng)商行、天津?yàn)I海農(nóng)商行、廈門(mén)農(nóng)商行、佛山農(nóng)商行、江蘇靖江農(nóng)商行等19年同業(yè)負(fù)債占比同比下行超過(guò)，除廈門(mén)農(nóng)商行外，其他均降至以下；而武漢農(nóng)商行、新疆昌吉農(nóng)商行19年同業(yè)負(fù)債占比同比上行超過(guò)年江蘇江南農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債占比較高，含同業(yè)存單的同業(yè)負(fù)債占比超過(guò)。圖表：19年農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債占比大多下降同業(yè)和其它金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)賣(mài)出回購(gòu)拆入資金同業(yè)存單2,5002,0001,5001,00050040353025201510519年同業(yè)負(fù)債比總負(fù)債右18年同業(yè)負(fù)債比總負(fù)債右00注：同業(yè)負(fù)債明細(xì)均為年末數(shù)據(jù)Wind,市場(chǎng)研究部近一年僅部分優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行異地?cái)U(kuò)張近一年僅部分優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行異地?cái)U(kuò)張明顯增加。近一年的數(shù)據(jù)來(lái)看（年8月日至年7月底）城農(nóng)商行異地（省外）分支機(jī)構(gòu)占全部分支機(jī)構(gòu)比都小幅提升，樣本城商行整體省外分支機(jī)構(gòu)占全部分支機(jī)構(gòu)比上行0.4pcts至，樣本內(nèi)農(nóng)商行整體異地機(jī)構(gòu)占總分支機(jī)構(gòu)比上行至。期間樣本城商行新增省外、省內(nèi)分支機(jī)構(gòu)分別總計(jì)及家，徽商銀行、北京銀行、寧波銀行等資質(zhì)較優(yōu)的城商行省外擴(kuò)展較多，分別新增、及個(gè)分支機(jī)構(gòu)。期間樣本農(nóng)商行新增異地、本地分支機(jī)構(gòu)分別總計(jì)及優(yōu)的農(nóng)商行省外擴(kuò)展較多，分別新增、、5及5個(gè)分支機(jī)構(gòu)。圖表：樣本城商行省外分支機(jī)構(gòu)占比上行至10.28%圖表：樣本農(nóng)商行省外分支機(jī)構(gòu)占比上行至2.18%新增異地分支機(jī)構(gòu)異地機(jī)構(gòu)占比右新增省外分支機(jī)構(gòu)異地機(jī)構(gòu)占比(右)%700600500400300200100012108140120100802.502.001.501.000.500.00660440220002020年7月日銀保監(jiān)會(huì)金融許可證數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，下同Wind,市場(chǎng)研究部Wind,市場(chǎng)研究部圖表：徽商銀行、北京銀行、寧波銀行等近一年新增省外機(jī)構(gòu)較多圖表：常熟銀行、江蘇江南農(nóng)商行等近一年新增異地機(jī)構(gòu)較多新增異地分支機(jī)構(gòu)新增省外分支機(jī)構(gòu)新增本地分支機(jī)構(gòu)數(shù)量異地分支機(jī)構(gòu)占比右90807060504030201007060504030201001412108新增本省分支機(jī)構(gòu)12省外分支機(jī)構(gòu)占比右10866442200注：新增分支機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)2019年8月2020年7月日Wind,市場(chǎng)研究部注：新增分支機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)2019年8月2020年7月日Wind,市場(chǎng)研究部結(jié)論及投資建議成為我們關(guān)注的重點(diǎn)，構(gòu)建城農(nóng)商行打分模型的重要性不言而