LNG接收站市場規(guī)模空間分析

LNG接收站市場規(guī)?？臻g分析一、全球LNG供需情況分析

中美頁巖氣各自的特點,地質(zhì)條件、地表環(huán)境問題,埋藏較深、壓裂水源不足,技術及開采成本以及管網(wǎng)配套等原因,頁巖氣在中國尚未大規(guī)模開采,當然,這些條件目前正在逐步改觀.我未來中國有望逐步形成具有中國特色的頁巖氣產(chǎn)業(yè).中美頁巖氣開采情況舉例對比

以美國馬塞盧斯為例,垂直井深2286米,鉆完井平均成本640萬美元/口（鉆井成本200萬美元,完井成本290-560萬美元,設備費用20萬美元,美國整體平均為3050米,美國的頁巖氣井的開發(fā)成本范圍約在490萬美元-830萬美元/口）,后期操作成本約為0.075美元-0.18美元/立方米.

中國頁巖氣開采隨著技術進步、規(guī)?；a(chǎn),單井成本正在下降.目前,頁巖氣的建設投資已經(jīng)得到一定控制,與2012-2013年開發(fā)初期相比,鉆井周期減少一半時間、壓裂作業(yè)效率提升了50%,四川盆地的頁巖氣單井成本已經(jīng)從2013年的每口約1500萬美元下降至約900萬美元.

原油價格和國內(nèi)補貼減稅對頁巖氣發(fā)展影響較大.原油價格上漲有利于頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展,當前由于地緣政治因素,油價維持高位是大概率事件,因此行業(yè)發(fā)展保持樂觀,回顧2015年原油價格下跌,確實對整體行業(yè)有一定的負面影響.

煤層氣和頁巖氣都是目前非常重要的非常規(guī)天然氣能源.中國的煤層氣開發(fā)歷史可以追溯到二十世紀90年代的煤層瓦斯抽采和地面利用的實驗研究,但當時開發(fā)煤層氣的主要目的是為了煤礦安全生產(chǎn),隨著美國煤層氣開采成功利用帶給中國的啟示以及中國煤層氣利用技術的逐步成熟,中國煤層氣的開發(fā)力度進一步加大,山西沁水盆地、新疆阜康市白楊河等煤層氣示范項目先后開展.

中國煤層氣資源儲量豐富,根據(jù)2015年國土資源部的煤層氣資源評價,中國煤層氣地質(zhì)資源量達30.05萬億立方米,技術可采資源量12.50萬億立方米.本次評價將中國分為五個大區(qū)（東北、華北、西北、南方和青藏）,其中華北、西北地區(qū)可采資源豐富,占全國的71.2%；盆地分布中,位列前十的盆地累計煤層氣可采資源量達10.98萬億立方米,占比超87%,鄂爾多斯、沁水、和滇東黔西盆地的地質(zhì)資源量和可采資源量居全國前三.中國各大區(qū)煤層氣資源量

煤層氣近年的開發(fā)力度和產(chǎn)量均不及頁巖氣.雖然煤層氣開發(fā)起始時間較早,資源量也超過頁巖氣,但受制于地質(zhì)條件、技術發(fā)展、抽采率及利用率等多方面因素,中國煤層氣近年來的開發(fā)力度和產(chǎn)量均不及頁巖氣.

16年全球LNG產(chǎn)量約為3.4億噸,未來3年的年均投產(chǎn)量在3000萬噸左右,主要擴產(chǎn)地為美國和澳大利亞.依照以前預測,未來幾年需求增量很難超過2000萬噸,供給嚴重過剩,但隨著中國的需求爆發(fā),預計全球每年真實增量也會升至3000萬噸左右,供需狀況其實遠好于預期.所以今年4季度以來,除了北美和中東等資源地以外,全球LNG價格也在顯著上漲,相比去年同期漲幅達到40%以上.展望未來,判斷今明兩年,全球LNG還略有過剩,主要供給緊張將集中在旺季,淡季相對還會比較寬松.但2020年以后供需將進入緊平衡,上游資源價格有望迎來長期上漲周期.由于天然氣無法存儲,生產(chǎn)出來必須盡快銷售,所以在目前供給還比較過剩的情況下,能夠簽訂長約的接收站,未來就有望將氣價鎖定在比較低的水平.這無疑也就保障了這些接收站可以在未來比較長的時間內(nèi),都具備相對的成本優(yōu)勢,并獲得較好的盈利.17年至今北海天然氣價格（美元/mmbtu）全球地區(qū)LNG供需狀況(百萬噸)全球分地區(qū)LNG需求狀況(百萬噸)

LNG接收站將成為最大受益者未來天然氣行業(yè)有望迎來飛速發(fā)展,LNG則將成為整個產(chǎn)業(yè)鏈最大的瓶頸所在,屆時將成為能化領域中需求增速最高的子行業(yè)之一.周期凡是能講出需求端邏輯的一般都是大的機會,相應未來LNG接收站行業(yè)也值得看好.從短期來看,主要受益者為現(xiàn)在擁有接收站的企業(yè),如中石化、中石油和廣匯.其中廣匯由于規(guī)模較小,主要以槽車的形式銷售,價格端的彈性最大.中石油、中石化主體銷售以管網(wǎng)為主,價格彈性較小,但是隨著周轉(zhuǎn)率的提升,折舊成本會大幅下降,還可以采購更多的低價現(xiàn)貨氣來拉低原料成本,整體上也很受益.從長期看,最受益的無疑是未來大量新建接收站的企業(yè),如中天能源和廣匯能源,另外新奧股份在集團層面也在建設中國最大的民營接收站.

二、LNG接收站增強天然氣進口能力

1、LNG接收站調(diào)峰仍有巨大潛力

LNG接收和儲備是中國重要的調(diào)峰手段.國家在天然氣“十三五”發(fā)展規(guī)劃中提出,“逐步建立以地下儲氣庫為主,氣田調(diào)峰、CNG和LNG儲備站為輔,可中斷用戶調(diào)峰為補充的綜合性調(diào)峰系統(tǒng)”.中長期來看,地下儲氣庫具有容量大、經(jīng)濟性好、不受氣候影響、安全可靠等特點,是調(diào)節(jié)季節(jié)性峰谷的最有效方式.但是受到庫址選擇要求苛刻、建設周期較長、商業(yè)模式盈利困難等因素制約,地下儲氣庫的建設及發(fā)展任重而道遠,而利用LNG接收站進行調(diào)峰則是中國近幾年來最重要的調(diào)峰手段.和地下儲氣庫調(diào)峰相比,利用LNG進口調(diào)峰有著選址相對靈活,建設周期端,機動性高等特點,在中國地下儲氣庫全力建設過程中起到了關鍵的作用.

近年來,受益于經(jīng)濟飛速發(fā)展和城鎮(zhèn)化水平逐步提高,中國天然氣消費維持高增長,而帶來的另一個問題便是不同季節(jié)的天然氣消費量不均衡程度始終維持在高位.2011-2017年,中國天然氣消費量峰谷比值的平均值為1.4,2017年達1.5倍（峰、谷分別為12月和5月）,但同期的天然氣產(chǎn)量峰谷比值維持在1.2~1.3之間,PNG進口數(shù)量的峰谷比值受東亞限產(chǎn)等特殊因素影響,波動較大,2017年僅為1.3.

擁有靈活調(diào)峰能力,在中國冬季發(fā)揮重要保供作用的是進口LNG.進口LNG數(shù)量峰谷比值始終維持在2倍左右,2017年達2.5倍,在中國2017年冬季天然氣消費量異常增長且PNG進口受限的情況,為阻止“氣荒”情況進一步惡化起到了關鍵的作用.天然氣進口及消費峰谷比值

1998-2017年,20年間LNG進口業(yè)務飛速發(fā)展.中國早在1998年便開始了LNG接收站的規(guī)劃和籌建.廣州大鵬LNG接收站作為中國首個引進LNG的試點項目,2006年正式投產(chǎn)并于當年9月底進入商業(yè)運營.從2006年大鵬LNG接收站正式投產(chǎn)開始,11年間中國LNG進口量從2006年的10億立方米飛速增長到2017年的526億立方米,年均增速達39%；LNG接收站規(guī)模從2006年的370萬噸/年增長到2017年的5860萬噸/年,年均增速達26%.2018年將有6個項目計劃投產(chǎn),規(guī)模將進一步增長至7115萬噸/年,LNG年度進口量占比將進一步提高,重要性日益凸顯.LNG進口量及新增規(guī)模LNG接收站每年新增接收能力、總接收能力及接收能力增速LNG接收站年均利用率情況

LNG接收站調(diào)峰仍有巨大潛力.中國2014-2016年LNG接收站整體利用率在50%左右,2017年受“氣荒”影響,中國加大天然氣進口力度,年均利用率達到66%,但仍距中國可以達到的利用率高位有一定差距.隨著接收能力的穩(wěn)步增長和LNG現(xiàn)貨價格回暖,提升利用率的重要手段便是LNG接收站的第三方公平準入的推行.近年來LNG的貿(mào)易模式發(fā)生了較大變化,中國LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量穩(wěn)步增加（之前中國的LNG接收站大多與LNG供貨商簽訂20年以上的“照付不議”的長協(xié)合同）,其中的變化一方面來自全球LNG供應整體寬松,另一方面中國作為LNG進口國,希望在LNG現(xiàn)貨貿(mào)易中謀求更便宜的LNG供應.

更好推行LNG現(xiàn)貨貿(mào)易的前提便是LNG接收站的第三方準入.目前國際上對第三方準入的相關規(guī)則也在探索狀態(tài),國外的LNG公開準入規(guī)則也各不相同.中國自2014年發(fā)布油氣管網(wǎng)設施公平開放監(jiān)督辦法（試行）后,又于2018年8月發(fā)布了油氣管網(wǎng)設施公平開放監(jiān)督辦法（公開征求意見稿）,雖比4年前的試行稿已有一定進步,但在LNG設施是否納入開放范圍、應開放的剩余能力等方面仍待進一步明確.

除了第三方準入執(zhí)行細則仍不明晰之外,中國第三方準入還存在如盈利模式難至預期、經(jīng)營者利益沖突、季節(jié)性需求區(qū)別大等問題,近年來“三桶油”雖為LNG接收站的開放做出了一定努力,但效果不甚明顯.預計2018年年均利用率有望在民營LNG站陸續(xù)投產(chǎn),LNG現(xiàn)貨價格走高,以及LNG冬季滿負荷利用等多方作用下進一步提高,但離預期的高位恐仍有一定距離.

2、LNG接收站商業(yè)模式及盈利測算

目前,中國的LNG接收站的盈利來源主要分為兩種,一種是貿(mào)易價差（液來液走）,即LNG接收站以高于成本價的液態(tài)天然氣直接對外銷售,從而賺取其貿(mào)易差價.另一種是收取的氣化費（液來氣走）,即LNG接收站將液態(tài)天然氣氣化,只收取氣化費.一般來說,液來液走的商業(yè)模式可以更好的適應中國天然氣的實際供需,液來液走商業(yè)模式盈利的核心在于LNG購銷價差.中國的LNG進口量的前三大國分別為澳大利亞、卡塔爾以及馬來西亞,因此將分別分析上述三國的LNG購銷價差,同時也將分析從美國進口LNG在中國是否有利可圖.將選取2016年7月、12月、2017年7月、12月,以及2018年2月等5個時間點分析購銷價差的走勢.從2016年7月美國對中國規(guī)模化進口LNG開始,美國的LNG的進口價便長時間顯著低于中國LNG進口均價,但從價格上來看是最優(yōu)選擇；澳大利亞的LNG進口價基本保持穩(wěn)定,略低于LNG進口均價；馬來西亞的LNG進口價起伏較大,整體來看在LNG進口均價上下波動；卡塔爾的LNG進口價常年高于LNG進口均價,從價格角度考慮盈利能力較低.LNG各進口國的進口價以及中國LNG進口均價

中國LNG市場價隨供需情況變動較大,2017年12月甚至達到7248元/噸的高位.如果具體分析上述時間節(jié)點的購銷價差,整體來看上述國家除個別月份外,基本都可以實現(xiàn)價套利.值得注意的是美國,其購銷價差一直處于最高位,但2018年的中美貿(mào)易摩擦若最終導致對從美進口的LNG加征25%關稅,將會明顯壓縮套利空間,從美國進口LNG的選擇變得沒有那么經(jīng)濟.LNG套利空間分析2016-2018年LNG進口價格情況（元/噸）2016-2018年LNG進口增值稅（11%）情況（元/噸）2016-2018年LNG購銷價差（元/噸）

三、儲氣規(guī)模市場空間測算

2017年,中國天然氣消費量為2373億立方米,同比增長15.3%,根據(jù)2018年4月26號文件,關于加快儲氣設施建設和完善儲氣調(diào)峰輔助服務機制的意見供氣企業(yè)和城燃企業(yè)分別應當建立儲氣能力為10%、5%,地方儲備保供天數(shù)要達到3天,到2020年,天然氣在一次能源消費結(jié)構中的占比力爭達到10%左右,假設天然氣消費量為3500億立方米,儲氣能力應達到約為525億立方米（儲氣能力預消費量占比為15%）.

根據(jù)意見估算,中國地下儲氣庫工作氣量僅為全國天然氣消費量的3%,約為71.19億方；LNG接收站罐容2.2%,約為52.21億方；城燃公司儲氣能力0.53%,約合12.69億方；假設地方政府目前儲氣保供能力為1天,合6.5億方,總計為142.59億方.因此,2018-2020年理論儲氣能力建設約為382.41億立方米.

從整體上看,如果按照目標執(zhí)行力度符合預期,則：

1.地下儲氣庫根據(jù)“十三五”規(guī)劃,儲氣能力到達148億立方米,2018-2020年需新增76.81億立方米.

2.LNG接收站罐容,這里不僅包括沿海LNG接受站的擴容,也包括內(nèi)地LNG儲罐的增量,地方性的LNG調(diào)峰儲罐（除了重點一線等城市具有少量的調(diào)峰能力,其余城市幾乎為零）；2018-2020年可新增約305.6億立方米.

根據(jù)意見進一步進行測算：

（1）供氣企業(yè)一般以儲氣庫和LNG儲罐為主作為調(diào)峰設施,假設達到10%的儲氣能力；

（2）要求城鎮(zhèn)燃氣企業(yè)形成不低于其年用氣量5%的儲氣能力,考慮到直供氣部分占比提升的可能,假設其最終與總消費占比為4%；

（3）假設地方政府3天保供儲氣能力與總消費占比約為為0.8%調(diào)峰儲氣設施新增空間不同儲氣庫/設施對比

根據(jù)天然氣基礎設施建設與運營管理辦法,儲氣設施是指“利用廢棄的礦井、枯竭的油氣藏、地下鹽穴、含水構造等地質(zhì)條件建設的地下儲存空間和建造的儲氣容器及附屬設施,通過與天然氣輸送管道相連接實現(xiàn)儲氣功能.

目前世界上的天然氣地下儲氣庫主要有四種類型：枯竭油氣藏型、含水層型、鹽穴型、以及廢氣礦坑及巖洞型儲氣庫.其中,枯竭油氣藏型儲氣庫有著儲量大、經(jīng)濟性好,是目前最常用、最經(jīng)濟的一種地下儲氣形式.

地下儲氣庫具有容量大、經(jīng)濟性好、不受氣候影響、安全可靠等特點,是調(diào)節(jié)季節(jié)性峰谷的最有效方式.中國早在1969年便建成了中國首座地下儲氣庫——薩中東2-1地下儲氣庫,在1985年因設備老化、油田天然氣管網(wǎng)健全無富裕氣而停止使用.當時薩中東地下儲氣庫的建立的主要目的其實是為了減少夏季伴生放空帶來的資源浪費,確保油氣界面穩(wěn)定.中國目前使用時間最長的是1975年建成的大慶喇嘛甸油田儲氣庫.

隨著中國天然氣產(chǎn)量和消費量穩(wěn)步增長,區(qū)域性供需不均衡現(xiàn)象愈發(fā)凸顯,中石油在1997年為平衡京津冀地區(qū)與陜西省的天然氣供需不平衡而修建的陜京一線正式投運,1999年又斥資36.1億元修建了陜京輸配氣管道系統(tǒng),建成了中國第一座真正意義上的商業(yè)調(diào)峰儲氣庫——大港大張坨地下儲氣庫,并于2000年正式投產(chǎn)運行.

在這之后,中國又陸續(xù)建成了12座地下儲氣庫（庫群）,共計25個儲氣庫,總設計庫容達435.39億立方米、工作氣量達166.85億立方米.但是需要注意的是,中國自2015年以后已無任何新的地下儲氣庫投產(chǎn),在天然氣消費量持續(xù)增長的情況,中國調(diào)峰能力已遠無法滿足冬季保供需求,2015年底形成調(diào)峰能力近43億立方米,占全年天然氣消費比重的2.2%,與國際公認合理的11%相比仍有較大差距,2017年此差距或被進一步拉大.中國已投運地下儲氣庫及重要在建地下儲氣庫情況

技術不足阻礙地下儲氣庫進一步合理布局.地下儲氣庫為考慮經(jīng)濟性等因素,一般建于產(chǎn)氣油田、管網(wǎng)樞紐、或重點消費市場中心附近的區(qū)域.縱觀中國的地下儲氣庫分布情況,其中呼圖壁、相國寺、陜224和在建的克75等地下儲氣庫均建于大型產(chǎn)氣油田（新疆、陜西、四川）周邊；喇嘛甸、雙6地下儲氣庫均屬利用枯竭的油氣藏建設而成；金壇、劉莊地下儲氣庫建于江蘇,為保障長三角地區(qū)調(diào)峰使用；文96和在建的文23地下儲氣庫建于河南,為保障中原地區(qū)調(diào)峰使用；其余地下儲氣庫均建于環(huán)渤海地區(qū)（北京、天津、河北）,全力保障京津冀地區(qū)的調(diào)峰使用.

目前中國地下儲氣庫的發(fā)展受制于地質(zhì)條件復雜等客觀因素影響,技術和經(jīng)驗不足致使建庫難度較大.長三角地區(qū)同樣有著較高的天然氣消費和調(diào)峰需求,目前只有兩個地下儲氣庫投運,且2018年內(nèi)并無新投產(chǎn)儲氣庫；同樣的問題發(fā)生在東南沿海地區(qū),雖然該地區(qū)可以依靠較為充足的LNG進口資源填補冬季調(diào)峰需求,但LNG接收站并無法替代地下儲氣庫的位置.中國地下儲氣庫分布情況

LNG是將凈化處理后的天然氣在常壓下深冷至-162℃后獲得的液體,液化后的天然氣體積減小約600倍后便于儲存和運輸.LNG儲罐是用于存儲LNG的裝置,因LNG的特性所致屬于低溫壓力容器.它的設計溫度范圍在-165—-196℃之間（考慮氮氣冷凝時的低溫）.目前中國的常規(guī)LNG儲罐以全容儲罐為主,它的優(yōu)點是安全性高、占地少、完整性和技術可靠性較高.

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