中國(guó)軌道交通行業(yè)政策及城軌累計(jì)里程分析

中國(guó)軌道交通行業(yè)政策及城軌累計(jì)里程分析

軌道交通是補(bǔ)短板、增后勁、惠民生的重要手段,同時(shí)也是基建投資、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)沖的重要方向之一.2018年下半年從上層財(cái)政政策,到資金支持,再到行業(yè)落地,從上至下打通了軌交建設(shè)加速政策傳遞鏈條.政策促進(jìn),從上至下打通軌交建設(shè)加速政策傳遞鏈條

1.“穩(wěn)增長(zhǎng)”+“補(bǔ)短板”提出上層要求

國(guó)常會(huì)釋放了積極財(cái)政的“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)：2018年7月23日,總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,會(huì)議部署更好發(fā)揮財(cái)政金融政策作用,支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；積極財(cái)政政策要更加積極.

“補(bǔ)短板”為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)

“補(bǔ)短板”作為供給側(cè)改革“三去、一降、一補(bǔ)”五大任務(wù)之一,早在2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就曾提出.

進(jìn)入2018年,8月中央政治局會(huì)議中進(jìn)一步明確,“補(bǔ)短板”為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù).10月印發(fā)關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見.軌道交通是補(bǔ)短板、增后勁、惠民生的重要手段,同時(shí)也是基建投資、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)沖的重要方向之一.“穩(wěn)增長(zhǎng)”+“補(bǔ)短板”提出了軌交建設(shè)的上層要求.“補(bǔ)短板”為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)“補(bǔ)短板”為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)時(shí)間事件2018年7月總理考察西藏自治區(qū)川藏鐵路拉林段施工現(xiàn)場(chǎng)，指出：我國(guó)目前發(fā)展不平衡，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，要加快補(bǔ)齊這個(gè)短板，通過擴(kuò)大有效投資，加快中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步縮小東中西部發(fā)展差距。2018年7月主席主持召開中央政治局會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出的一個(gè)重要思想和重大舉措是：把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)。2018年10月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》。指出，聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，提升基礎(chǔ)設(shè)施供給質(zhì)量，更好發(fā)揮有效投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.“專項(xiàng)債”集中發(fā)行,提供鐵路基建資金支持

2018年8月,財(cái)政部發(fā)布72號(hào)文,敦促加快發(fā)行“專項(xiàng)債”發(fā)行進(jìn)度,要求各地在9月前完成80%.2018年上半年發(fā)行3672億元專項(xiàng)債（不到1.35萬億元地方政府專項(xiàng)債券額度的30％）,僅8月與9月,地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行量總合超1萬億元（全年目標(biāo)占比超過70%）.

專項(xiàng)債募集資金多用于市政建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,有望為鐵路基建“補(bǔ)短板”提供有力資金源支持,促進(jìn)鐵路設(shè)備需求提升.3.“高鐵開工加速”+“公轉(zhuǎn)鐵”+“城軌恢復(fù)審批”,軌交裝備景氣全線提升.近期鐵路基建工程項(xiàng)目推進(jìn)加速,全年鐵路固定資產(chǎn)投資有望重回8000億水平,超出年初規(guī)劃7320億元.

2016年7月由國(guó)家發(fā)展改革委、交通運(yùn)輸部、鐵路總公司聯(lián)合編制的中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃發(fā)布,按照規(guī)劃,到2020年,鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到15萬公里,其中飛速鐵路3萬公里,到2025年,鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到17.5萬公里左右,其中飛速鐵路3.8萬公里左右.按照規(guī)劃2018-2020年年均需投產(chǎn)新線達(dá)8000公里.鐵路固定資產(chǎn)投資有望重回8000億

2019-2020有望迎來新線投產(chǎn)高峰

3、“政策規(guī)范化”+“審批權(quán)下放”,促進(jìn)城軌行業(yè)健康發(fā)展

軌道交通建設(shè)主要包括鐵路和城市軌道交通建設(shè),近年來中國(guó)鐵路建設(shè)保持平穩(wěn).2015-2019年,全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額分別為8238億元、8015億元、8010億元、8028億元、8029億元,連續(xù)多年穩(wěn)定在8000億元左右.2019年12月底,交通部召開了2020年全國(guó)交通運(yùn)輸工作會(huì)議,會(huì)議指出2020年全國(guó)將完成鐵路固定資產(chǎn)投資8000億元.我們認(rèn)為,2020年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資額有望超過8000億元,但考慮到基數(shù)龐大,增量的彈性有限,新增部分可能將加速一些重大項(xiàng)目建設(shè),如川藏線等.近年來全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成額（億元）

城市軌道交通建設(shè)是基建投資的重要力量,投資金額有望逐年增加.在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下,穩(wěn)投資成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手,2020年城軌投資有望繼續(xù)上行.2014-2018年,中國(guó)城軌軌道交通投資完成額分別為2899億元、3683億元、3847億元、4762億元、5470億元,呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì).中國(guó)城軌交通投資完成額

城市軌道建設(shè)需要評(píng)估城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,國(guó)務(wù)院對(duì)此歷來有政策指導(dǎo).中國(guó)城市軌道交通建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)主要參考一座城市的地區(qū)生產(chǎn)總值、人口、一般公共預(yù)算收入等指標(biāo),中國(guó)誕生了2003年的81號(hào)文、2018年的52號(hào)文兩份重要的政策文件,對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)的規(guī)定.

2003年9月,頒布關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知（國(guó)辦發(fā)〔2003〕81號(hào)）,提出地鐵建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)為地區(qū)生產(chǎn)總值超過1000億元、一般公共財(cái)政預(yù)算收入超過100億元,人口不低于300萬人等指標(biāo).

2018年3月國(guó)務(wù)院頒布了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見（草案）,相比2018年7月頒布的正式稿,意見稿提出了對(duì)于地鐵建設(shè)每公里投資額、政府債務(wù)率等苛刻的指標(biāo).在此期間,市場(chǎng)曾一度低迷,軌交批復(fù)和建設(shè)均放緩.

2018年7月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見（國(guó)辦發(fā)〔2018〕52號(hào)）,相比2003年頒布的81號(hào)文,52號(hào)文對(duì)城軌建設(shè)提出了更嚴(yán)格的要求：提高了地區(qū)生產(chǎn)總值（超過3000億元）、一般公共財(cái)政預(yù)算收入（超過300億元）等指標(biāo).同時(shí)刪除了意見稿中每公里投資額、政府債務(wù)率等苛刻的指標(biāo).52號(hào)文、征求意見稿、81號(hào)文要求情況對(duì)比52號(hào)文、征求意見稿、81號(hào)文要求情況對(duì)比指標(biāo)指標(biāo)81號(hào)文征求意見稿52號(hào)文地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）地鐵門檻大于等于1000億元；輕軌門檻大于等于600億元。地鐵門檻大于等于3000億元；輕軌門檻大于等于1500億元。地鐵門檻大于等于3000億元；輕軌門檻大于等于1500億元。一般公共財(cái)政預(yù)算收入地鐵門檻大于等于100億元；輕軌門檻大于等于60億元。地鐵門檻大于等于300億元；輕軌門檻大于等于150億元。地鐵門檻大于等于300億元；輕軌門檻大于等于150億元。人口城區(qū)人口不低于300萬。市區(qū)常住人口不低于300萬。市區(qū)常住人口不低于300萬。初期客流負(fù)荷強(qiáng)度-地鐵大于等于0.7萬人/日/公里，輕軌大于等于0.4萬人/日/公里。地鐵大于等于0.7萬人/日/公里，輕軌大于等于0.4萬人/日/公里。規(guī)劃期限--規(guī)劃期限一般為5-6年項(xiàng)目審批-城軌項(xiàng)目（除有軌電車）由省級(jí)發(fā)改委根據(jù)國(guó)家批準(zhǔn)的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行審批；原則上，地鐵系統(tǒng)、輕軌系統(tǒng)每公里土建工程投資分別不超過6億元、3億元。規(guī)劃進(jìn)行審批。有軌電車由省級(jí)發(fā)改委審批，其余城軌項(xiàng)目由省級(jí)發(fā)改委根據(jù)國(guó)家批準(zhǔn)的城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行審批。資金比例-除城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃中明確采用特許經(jīng)營(yíng)模式的項(xiàng)目外，財(cái)政資金不低于40%，嚴(yán)禁以各類債務(wù)資金作為項(xiàng)目資本金。上一年度政府債務(wù)率超過100%、120%的城市，城軌交通項(xiàng)目的財(cái)政出資比例分別不得低于60%、80%；政府債務(wù)率超過150%的城市，省級(jí)發(fā)展改革部門不得批準(zhǔn)新開工建設(shè)項(xiàng)目。除城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃中明確采用特許經(jīng)營(yíng)模式的項(xiàng)目外，財(cái)政資金不低于40%，嚴(yán)禁以各類債務(wù)資金作為項(xiàng)目資本金。新編建設(shè)規(guī)劃要求-國(guó)家發(fā)改委、住建部要按照職責(zé)嚴(yán)格審核把關(guān)，未達(dá)到申報(bào)條件的建設(shè)規(guī)劃一律不得受理，對(duì)符合申報(bào)條件的建設(shè)規(guī)劃，要認(rèn)真審核規(guī)劃建設(shè)規(guī)模及項(xiàng)目資金籌措方案，嚴(yán)格控制地方政府債務(wù)增量。本輪建設(shè)規(guī)劃實(shí)施最后一年或規(guī)劃項(xiàng)目總投資完成70%以上的，方可開展新一輪建設(shè)規(guī)劃報(bào)批工作。

城軌項(xiàng)目一般需要經(jīng)歷前期決策、設(shè)計(jì)、施工、驗(yàn)收、試運(yùn)營(yíng)、正式運(yùn)營(yíng)六個(gè)階段.具體而言,前期決策和設(shè)計(jì)工作需歷時(shí)2年以上,施工和驗(yàn)收往往歷時(shí)3-5年,試運(yùn)營(yíng)階段不低于1年,整體歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)6年以上.城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)流程圖

城軌建設(shè)需經(jīng)歷兩道核心審批,相關(guān)審批權(quán)逐步下放.中國(guó)城軌建設(shè)需經(jīng)歷兩道核心審批：1）建設(shè)規(guī)劃,即一座城市未來幾年城市軌道交通建設(shè)的總體規(guī)劃.2）項(xiàng)目審批,即單條線路工程的可行性研究的審批.

2003年以前,城軌項(xiàng)目由國(guó)務(wù)院審批.當(dāng)時(shí)對(duì)城市軌道從嚴(yán)管控,要求各地區(qū)申報(bào)城市軌道交通要結(jié)合當(dāng)?shù)氐某鞘薪?jīng)濟(jì)人口狀況,所有項(xiàng)目均由國(guó)務(wù)院審批.

2003年后,建設(shè)規(guī)劃由國(guó)務(wù)院審批,項(xiàng)目由發(fā)改委審批.2003年9月,81號(hào)文提出城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃由國(guó)務(wù)院審批,而項(xiàng)目由發(fā)改委審批.2005年國(guó)務(wù)院投資體制改革決定對(duì)北上廣深等大城市,建設(shè)規(guī)劃審批權(quán)下放到發(fā)改委.

2013年后,項(xiàng)目審批權(quán)下放至省級(jí)發(fā)改委.2013年5月,國(guó)務(wù)院頒布國(guó)務(wù)院關(guān)于取消和下放一批行政審批項(xiàng)目等事項(xiàng)的決定,將城軌項(xiàng)目審批權(quán)下放至省級(jí)投資主管部門,即單條線路的工程可行性報(bào)告由省級(jí)發(fā)改委核準(zhǔn),城市軌道交通規(guī)劃仍需通過國(guó)務(wù)院批準(zhǔn).

2015年后,已經(jīng)實(shí)施首輪建設(shè)規(guī)劃的城市后續(xù)規(guī)劃交由發(fā)改委和住建部共同審批.2015年11月,發(fā)改委、住建部頒布優(yōu)化完善城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃審批程序的通知,初次申報(bào)的城市首輪建設(shè)規(guī)劃仍需由國(guó)務(wù)院審批,已實(shí)施首輪建設(shè)規(guī)劃的城市,其后續(xù)建設(shè)規(guī)劃的審批已下放到國(guó)家發(fā)改委會(huì)同住建部審批,報(bào)國(guó)務(wù)院備案.中國(guó)軌道交通項(xiàng)目審批流程示意圖

隨著地鐵審批權(quán)的下放,以及52號(hào)文正式稿的頒布,中國(guó)城軌建設(shè)駛?cè)虢】?、良性發(fā)展道路.按照城市軌交項(xiàng)目建設(shè)程序?qū)Ξa(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行劃分,城市軌交行業(yè)上游主要是城軌項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)與土建施工,包含規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程建筑、軌交基建及工程機(jī)械等板塊；中游是裝備制造業(yè),包括機(jī)電建設(shè)、零部件制造企業(yè)以及整車制造企業(yè)；下游為公共運(yùn)營(yíng)和維護(hù).目前,中國(guó)城市軌交建設(shè)正處黃金期,上游的建筑建材企業(yè)仍具有較大投資機(jī)會(huì)；同時(shí),隨著城軌建設(shè)竣工高峰期的到來,中游的城軌裝備需求與日俱增,未來市場(chǎng)空間巨大.2020年,城軌建設(shè)有望加速,我們從批復(fù)、新開工、完工、設(shè)備訂單四個(gè)方面展開分析.建筑企業(yè)城軌新簽訂單有望抬升,車輛設(shè)備企業(yè)將進(jìn)入業(yè)績(jī)的收獲期.軌道交通全產(chǎn)業(yè)鏈

4、批復(fù)：建設(shè)規(guī)劃打開遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間

城軌線網(wǎng)規(guī)劃打開了遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間.截至2018年底,全國(guó)共有63個(gè)城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批（含地方批復(fù)的19個(gè)城市）,其中城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃在實(shí)施的城市共計(jì)61個(gè),在實(shí)施的建設(shè)規(guī)劃線路總長(zhǎng)7611公里,超過目前已運(yùn)營(yíng)里程,中國(guó)城軌建設(shè)遠(yuǎn)期空間仍然巨大.2019年發(fā)改委累計(jì)批復(fù)了4個(gè)城市的建設(shè)規(guī)劃.2019年,發(fā)改委批復(fù)了鄭州、西安、成都3個(gè)城市的新一輪城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃,新獲批復(fù)建設(shè)規(guī)劃線路長(zhǎng)度共計(jì)486公里,總計(jì)投資額3426億元,獲批線路系統(tǒng)制式全部為地鐵；另有北京市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃方案調(diào)整獲批,調(diào)整涉及項(xiàng)目線路長(zhǎng)度共計(jì)201公里,總投資額1501億元.

2020年以來,城軌建設(shè)規(guī)劃批復(fù)節(jié)奏加快.2020年1季度,發(fā)改委先后批復(fù)徐州市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃（2019-2024年）、合肥市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2020-2025年）,深圳市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整（2017-2022年）,涉及線路里程分別為110公里、79公里、76公里,投資額分別為798億元、536億元、914億元.相比2019年全年4座城市的批復(fù),2020年1季度批復(fù)了3座城市建設(shè)規(guī)劃,批復(fù)節(jié)奏顯著提速.2019年以來國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的城軌建設(shè)規(guī)劃2019年以來國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的城軌建設(shè)規(guī)劃城市日期規(guī)劃線路長(zhǎng)度（公里）總投資（億元）鄭州2019/4/25鄭州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2019-2024年）1601,139西安2019/7/2西安市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2018-2024年）150969成都2019/8/21成都市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃（2019-2024年）1771,318北京2019/12/19關(guān)于調(diào)整北京市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃方案的批復(fù)2011,501徐州2020/2/10徐州市城市軌道交通第二期建設(shè)規(guī)劃（2019-2024年）79536合肥2020/3/17合肥市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2020-2025年）110798深圳2020/3/26深圳市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃調(diào)整（2017-2022年）76914

5、新開工：2020年3月顯著加速

2019年Q1-Q4,中國(guó)鐵建城軌項(xiàng)目新簽訂單分別為203億元、456億元、396億元、732億元；2019年Q1-Q4,中國(guó)中鐵城軌項(xiàng)目新簽訂單分別為500億元、576億元、282億元、656億元,2019年4季度兩家公司城軌新簽訂單均有顯著提升.2019年兩家龍頭新簽城軌訂單合計(jì)為4,627億元,比2018年新增143億元.2019年下半年新簽訂單大部分有望于2020年逐步開工.中國(guó)鐵建城軌新簽訂單額變化

中國(guó)中鐵城軌新簽訂單額變化

2020年3月,城軌新開工項(xiàng)目顯著加速.2019年中國(guó)城軌新開工建設(shè)呈現(xiàn)上半年較少、下半年密集的特征.2019年Q1-Q4新開工線路數(shù)分別為7條、1條、16條、24條,對(duì)應(yīng)里程分別為178公里、69公里、284公里、578公里,下半年城軌新開工項(xiàng)目密集爆發(fā).受新冠疫情影響,2020年1-3月中國(guó)城軌新開工分別為線路數(shù)分別為1條、0條、4條,對(duì)應(yīng)里程分別為60公里、0公里、177公里,2020年3月新開工項(xiàng)目顯著提速.我們預(yù)計(jì),隨著專項(xiàng)債等資金的到位,2020年Q2城軌新開工項(xiàng)目將繼續(xù)呈現(xiàn)加速狀態(tài).2019年至今城軌新開工線路數(shù)和里程數(shù)

2020年3月城軌新開工加速

6、完工：未來幾年城軌迎來通車大年

中國(guó)城軌快速發(fā)展,地鐵是主要制式.2016-2019年,中國(guó)城軌新增運(yùn)營(yíng)里程分別為535公里、880公里、729公里、969公里,其中以地鐵為主.截至2019年,中國(guó)城軌累計(jì)里程6730公里,是2015年的1.86倍.其中地鐵、市域快軌、有軌電車、輕軌占比分別為77.1%、10.6%、6.0%、3.8%,地鐵依然是最大的制式.中國(guó)城軌新增運(yùn)營(yíng)里程和累計(jì)里程

2019年中國(guó)城軌各類制式結(jié)構(gòu)分布

截至2018年底,中國(guó)城軌在建里程達(dá)6374公里,超過當(dāng)年底累計(jì)運(yùn)營(yíng)里程.其中北京、廣州2市建設(shè)規(guī)模超過400公里,成都、武漢、杭州3市建