宏觀經濟學第18章貨幣供給與需求

slide1本章學習內容貨幣供給銀行系統(tǒng)如何“創(chuàng)造”貨幣美聯(lián)儲控制貨幣供給的三種方法為什么美聯(lián)儲不能夠準確地控制貨幣供給貨幣需求理論資產組合理論交易理論:鮑莫爾－托賓模型slide2銀行在貨幣供給中的作用貨幣供給等于通貨C加上活期存款D:

M=C+D

由于貨幣供給包括活期存款，銀行系統(tǒng)起了重要的作用.slide3幾個名詞準備金(R

):銀行不貸出去的存款.對于一個銀行來說，債務包括存款，資產包括準備金和貸款百分之百準備金銀行:銀行把所有的存款都作為準備金.部分準備金銀行:

銀行只把存款的一部分作為準備金.slide4情形1:沒有銀行

假定經濟中有$1000通貨在流通D=0，M=C=$1000.slide5情形2:百分之百準備金銀行在儲蓄后，

C=$0，

D=$1000，

M=$1000.百分之百準備金銀行對貨幣供給沒有影響.第一銀行的資產負債表

資產負債準備金$1000存款$1000開始時C=$1000，D=$0，M=$1000.現(xiàn)在假定家庭在“第一銀行”存款$1000slide6情形3:部分準備金銀行現(xiàn)在貨幣供給等于$1800:存款者仍然有$1000活期存款，但是現(xiàn)在借款者持有$800通貨.第一銀行

資產負債表資產負債存款$1000假設部分準備金銀行把存款的20%作為準備金，其余的都貸出去.第一銀行發(fā)放貸款$800.reserves$1000準備金$200貸款$800因此，在部分準備金銀行制度下，銀行創(chuàng)造了貨幣.slide7情形3:部分準備金銀行第二銀行把這一存款的80%貸出去第二銀行

資產負債表資產負債reserves $800loans $0存款$800假定借款者把$800存在第二銀行.第二銀行的資產負債表為:準備金 $160貸款 $640slide8情形3:部分準備金銀行第三銀行

資產負債表資產負債存款$640如果這$640存在第三銀行，第三銀行把其中的20%作為準備金，其余的發(fā)放貸款:準備金 $128貸款 $512slide9得出總的貨幣量:

初始存款 =$1000 + 第一銀行貸款 =$800 + 第二銀行貸款 =$640 + 第三銀行貸款 =$512 + ……總貨幣供給=(1/rr

)$1000

其中rr=準備金－存款比率在這里的例子中，

rr=0.2，因此

M=$5000slide10銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造部分準備金銀行制度創(chuàng)造了貨幣，但沒有創(chuàng)造財富.slide11貨幣供給模型基礎貨幣(又稱高能貨幣），

B=C+R由中央銀行控制

準備金－存款比率，

rr=R/D取決于管制銀行的法律和銀行政策通貨－存款比率，cr=C/D取決于家庭的偏好外生變量slide12解出貨幣供給:其中slide13貨幣乘數(shù)m

稱作貨幣乘數(shù).

rr

越小，貨幣乘數(shù)越大.如果基礎貨幣變化B，則

M=m

B

cr越小，貨幣乘數(shù)越大.（dm/dcr<0）.slide14三種貨幣政策工具公開市場操作法定準備率貼現(xiàn)率slide15公開市場操作定義:

美聯(lián)儲買賣政府債券.如何運作:

如果美聯(lián)儲從公眾那里買債券，并支付美元，則B增加，這導致M增加.slide16法定準備率定義:

美聯(lián)儲對銀行最低準備金－存款比率的規(guī)定.如何運作:

法定準備金影響rr

和m:

如果美聯(lián)儲降低法定準備率，則銀行可以貸出更多款，并從每一筆存款中“創(chuàng)造”更多貨幣.slide17貼現(xiàn)率定義:

美聯(lián)儲向銀行貸款所收取的利率.如何運作:

當銀行從美聯(lián)儲借款時，其儲備增加，這使得它們能夠貸出更多款，從而“創(chuàng)造”更多貨幣.

美聯(lián)儲通過降低貼現(xiàn)率會誘發(fā)銀行貸出更多款，從而增加了B.slide18哪個工具最常使用?公開市場操作:

最常使用.法定準備率的變動:

最不常使用.貼現(xiàn)率的變動:

主要是象征性的；

美聯(lián)儲是作為“最后的貸款者”，通常并不貸款給銀行.

slide19為什么美聯(lián)儲不能夠準確地控制M家庭能改變cr，導致

m

和M

變動.銀行常常持有超額準備金

(即高于法定準備率的準備金）

如果銀行改變超額準備金，則rr，

m

和M會發(fā)生變動.美聯(lián)儲不能完全控制銀行從貼現(xiàn)窗口的借款.銀行借款越少，基礎貨幣越少，貨幣供給就越少.其中slide20案例研究:30年代銀行的倒閉從1929到1933，9000多家銀行倒閉.貨幣供給減少28%.貨幣供給的大幅度減少可能是大蕭條的主要原因.但為什么貨幣供給減少這么多呢？slide21貨幣供給及其決定因素:1929和1933公眾對銀行體系的信心下降，導致cr

上升.

1929年8月1933年5月貨幣供給26.519.0通貨3.95.5活期存款22.613.5基礎貨幣7.18.4通貨3.95.5準備金3.22.9貨幣乘數(shù)3.72.3準備金－存款比率0.140.21通貨－存款比率0.170.41slide22貨幣供給及其決定因素:1929和1933

1929年8月1933年5月貨幣供給26.519.0通貨3.95.5活期存款22.613.5基礎貨幣7.18.4通貨3.95.5準備金3.22.9貨幣乘數(shù)3.72.3準備金－存款比率0.140.21通貨－存款比率0.170.41銀行更為謹慎，增加了儲備，這導致rr

上升.slide23案例研究:30年代銀行的倒閉cr和rr的上升導致貨幣政策乘數(shù)下降.一些人認為，基礎貨幣并沒有減少，因此不應該歸罪于美聯(lián)儲。對美聯(lián)儲這個時期政策的批評包括兩種觀點：美聯(lián)儲應該起到最后貸款者的作用，這樣有助于維持對銀行體系的信心，防止貨幣乘數(shù)大幅度下降。美聯(lián)儲可以通過增加更多基礎貨幣以對貨幣乘數(shù)下降作出反應.slide24這種情形還會發(fā)生嗎？自30年代以來，實行了許多政策以阻止貨幣政策乘數(shù)如此大而突然地下降.例如:聯(lián)邦存款保險制度，維持了公眾對銀行體系的信心，從而防止了通貨－存款比率的大幅度波動.slide25貨幣需求兩種理論:資產組合理論強調貨幣的價值儲藏功能適用于M2，M3不適用于M1.(作為價值儲藏，M1不如其它資產)交易理論強調貨幣的交換媒介功能適用于M1slide26貨幣需求的資產組合理論slide27鮑莫爾－托賓模型是貨幣需求的交易理論，它強調貨幣的交換媒介功能.符號:Y= 總支出（在一年中逐漸支出

）i= 儲蓄帳戶的利率N=消費者到銀行取款的次數(shù)F= 到銀行去的成本

(例如，如果去一次銀行需要15分鐘，消費者的工資=$12/小時，則F=$3)slide28一年中的貨幣持有量N=1Y貨幣持有量時間1平均

=Y/

2slide29一年中的貨幣持有量貨幣持有量時間11/2平均

=Y/

4Y/

2YN=2slide30一年中的貨幣持有量平均

=Y/

61/32/3貨幣持有量時間1Y/

3YN=3slide31持有貨幣的成本平均貨幣持有量=Y/2N放棄的利息=i

(Y/2N)去銀行N

次的成本=FN

因此，給定Y，i，和F

消費者選擇N

以最小化總成本slide32找出成本最小化的NN*slide33找出成本最小化的N總成本對N求導，并令其等于0：解出成本最小化的N*slide34貨幣需求函數(shù)成本最小化的N:為得到貨幣需求函數(shù)，把N*

代入平均貨幣持有量的表達式中:貨幣需求與Y

和F正相關，與i負相關.slide35貨幣需求函數(shù)鮑莫爾－托賓的貨幣需求函數(shù)為:slide36鮑莫爾－托賓模型的廣義解釋以上把鮑莫爾－托賓模型解釋為通貨需求模型，但可以更廣義地解釋這個模型。設想一個人持有貨幣資產（通貨與支票帳戶）和非貨幣資產（股票與債券）的某種組合。貨幣資產可用于交易但只有低收益率。設i代表貨幣與非貨幣資產收益之間的差額，F(xiàn)代表把非貨幣資產變?yōu)樨泿刨Y產的成本，例如，手續(xù)費。關于支付多少手續(xù)費的決策類似于關于去幾次銀行的決策。這個廣義的解釋也表明了，貨幣需求正相關地取決于Y，負相關地取決于i。這對本書中使用的貨幣需求函數(shù)L(i,Y)提供了一個微觀經濟學上的解釋。slide37貨幣需求函數(shù)的變動鮑莫爾－托賓模型說明了，去銀行的固定成本的任何變動都會改變貨幣需求函數(shù)，即改變既定利率和收入時的貨幣需求量.影響去銀行固定成