7.1成本的多種涵義.電子教案教學(xué)課件

國家精品共享資源課：財務(wù)學(xué)原理主講：羅淑貞副教授暨南大學(xué)A公司是一個大型家電制造業(yè)公司，現(xiàn)急需4億元的資金用于制造技術(shù)改造項目。為此，總經(jīng)理召開由生產(chǎn)副總、財務(wù)副總、銷售副總、某信托公司金融專家、某經(jīng)濟研究中心經(jīng)濟學(xué)家、某大學(xué)財務(wù)教授組成的專家研討會，討論該公司籌資問題。引例——籌資的選擇總經(jīng)理首先說明：“本公司制造技術(shù)改造項目現(xiàn)已可以立項，項目的投資額預(yù)計為4億元，生產(chǎn)能力為4萬臺。目前公司對項目支持的資金不足，準(zhǔn)備籌措4億元資金，請各位提出建議，如何籌措這筆資金?！鄙a(chǎn)副總說：“目前籌集的4億元資金，主要是用于效益較好的技術(shù)改進(jìn)項目，且這些項目在兩年

內(nèi)均能完成建設(shè)并正式投產(chǎn)，到時將大大提高公司的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量，估計這筆投資在改造投產(chǎn)后三年內(nèi)可完全收回。所以應(yīng)發(fā)行五年期的債券籌集資金?！必攧?wù)副總提出了不同意見：“目前公司全部資金總額為20億元，其中自有資金8億元，借入資金12億元，自有資金比率為40%，負(fù)債比率為60%，

這種負(fù)債率在行業(yè)內(nèi)偏高，如果再利用債券籌集4億元資金，負(fù)債比率將達(dá)到67%，顯然負(fù)債比率過高，財務(wù)風(fēng)險太大。所以，不能利用債券籌資，應(yīng)依靠發(fā)行新股籌資。”但金融專家卻認(rèn)為：“發(fā)行股票會稀釋股權(quán)，且目前國內(nèi)資本市場仍處于低位，投資者熱情不高。因此，在目前條件下要發(fā)行4億元普通股是很

困難的。但可以考慮發(fā)行優(yōu)先股，根據(jù)目前的利率水平和生產(chǎn)情況，發(fā)行時年股息不能低于16.5%，否則也無法發(fā)行。如果發(fā)行債券，因要定期付息還本，投資者的風(fēng)險較小，估計以12%的利率便可順利發(fā)行債券?！苯?jīng)濟學(xué)家認(rèn)為：“目前行業(yè)內(nèi)競爭日益激烈，產(chǎn)品更新快，銷售量會受到影響。在進(jìn)行籌資和

投資時應(yīng)考慮這一因素，不然盲目進(jìn)行該項目，結(jié)果將是不夠理想的?！钡N售副總認(rèn)為：“公司將來一段時期內(nèi)銷售量不成問題，認(rèn)為投資后預(yù)期仍有較好效益?！必攧?wù)副總說：“目前公司所得稅稅率為25%，稅后資金利潤率為16%，若該項目實施，由于采用了先進(jìn)設(shè)備，投產(chǎn)后預(yù)計稅后資金利潤率將達(dá)到18%，我認(rèn)為該項目應(yīng)付諸實施?！蹦炒髮W(xué)的財務(wù)教授聽了大家的發(fā)言后指出：“以16.5%的股息率發(fā)行優(yōu)先股不可行，因為發(fā)行優(yōu)先股所花費的籌資費用較多，把籌資費用加上以后，預(yù)計利用優(yōu)先股籌集資金的資金成本將達(dá)到19%，這已高于公司稅后資金利潤率16%，所以不可行。但若發(fā)行債券，由于利息可以在稅前

支付，實際成本大約在9%左右。且目前我國正處于通貨膨脹時期，利息率比較高，這時不宜發(fā)行較長時期的負(fù)擔(dān)較高的利息或股息。”所以，該教授認(rèn)為，應(yīng)首先向銀行籌措4億元的技術(shù)改造貸款，期限為一年，一年以后，再以較低的股息率發(fā)行優(yōu)先股股票來替換技術(shù)改造貸款。財務(wù)副總聽了教授的分析后，也認(rèn)為按16.5%發(fā)行優(yōu)先股，的確會給公司帶來沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。但他不同意教授后面的建議，他認(rèn)為，在目前條件下向銀行籌措4億元技術(shù)改造貸款幾乎不可能；另外，通貨膨脹在近一年內(nèi)不會消除，要想消除通貨膨脹，利息率有所下降，至少需要兩年時間。金融學(xué)家也同意此看法，他認(rèn)為一年后利息

率可能還要上升，兩年后利息率才會保持穩(wěn)定或有所下降。A公司應(yīng)該如何籌集這4億元資金？我們不妨帶著下面的問題去學(xué)習(xí)本章：企業(yè)籌資需要考慮什么因素？公司在進(jìn)行籌資時應(yīng)如何考慮籌資成本？為什么要綜合利用各種融資方式？學(xué)習(xí)要點四、掌握綜合資本成本的測算及了解資本成本的風(fēng)險調(diào)整一、理解成本的各種涵義二、理解資本成本的概念三、掌握個別資本成本的各種測算方法國家精品共享資源課：財務(wù)學(xué)原理基于會計核算的成本一基于經(jīng)營管理的成本二基于財務(wù)管理的成本三第一節(jié)成本的多種涵義生產(chǎn)經(jīng)營成本是指為生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各種物化勞動和活勞動耗費的貨幣表現(xiàn)。生產(chǎn)經(jīng)營成本產(chǎn)品成本期間費用基于會計核算的成本是在完全成本法下進(jìn)行的。就是在計算產(chǎn)品成本和存貨成本時，把一定期間在生產(chǎn)過程中所消耗的直接材料、直接人工及制造費用全部計入。它是從價值補償角度計算成本，反映生產(chǎn)過程全部耗費，滿足對外報表需要。企業(yè)主要依據(jù)會計核算的成本所提供的有關(guān)資料進(jìn)行資產(chǎn)計價和損益確定。國家精品共享資源課：財務(wù)學(xué)原理基于經(jīng)營管理（決策與控制）的成本，是在變動成本法下的成本測算。變動成本法，是指以成本性態(tài)分析為前提，只將變動生產(chǎn)成本作為產(chǎn)品成本的構(gòu)成內(nèi)容，而將固定生產(chǎn)成本作為期間成本，并按貢獻(xiàn)式損益確定程序計算損益的一種成本計算模式。二、基于經(jīng)營管理的成本變動成本法下測算的成本數(shù)據(jù)，往往被企業(yè)管理當(dāng)局作為決策的依據(jù)，或用于成本控制或?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部管理人員的業(yè)績評價?；诮?jīng)營管理的成本與基于會計核算的成本不同之處主要在于目的和用途不同。變動成本法以成本性態(tài)分析為前提。成本性態(tài)是指成本的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系（1）成本按成本性態(tài)分類固定成本變動成本混合成本

指其總額在相關(guān)范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而固定不變的成本。

FC=aUFC=a/x指其總額在相關(guān)范圍內(nèi)，會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。

VC=bxUVC=b成本變動成本固定成本混合成本半固定成本半變動成本分解固定成本變動成本成本按成本性態(tài)分類，引出與財務(wù)會計不同的利潤計算思路，即貢獻(xiàn)式損益計算程序。（2）總成本性態(tài)模型：TC=a+bx

（3）息稅前利潤（EBIT）計算息稅前利潤（EBIT）

=銷售收入－總成本

=銷售收入－變動成本－固定成本

=邊際貢獻(xiàn)－固定成本即：EBIT=(P－V)Q－FC=M－FC基于財務(wù)管理的成本，是籌資活動和投資活動的成本——資本成本。資本成本是一個重要的經(jīng)濟范疇，是市場經(jīng)濟條件下資本所有權(quán)與使用權(quán)分離的結(jié)果。資本成本按其用途不同，可以分為個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本三種不同的概念。三、基于財務(wù)管理的成本——資本成本資本成本就是企業(yè)為取得和使用資本而支付或負(fù)擔(dān)的各種費用。資本成本籌集費用資費手續(xù)費發(fā)行費廣告費借款利息債券利