2023年路德環(huán)境研究報告 淤泥、泥漿處理領(lǐng)軍企業(yè)、白酒糟資源化業(yè)務(wù)騰飛

2023年路德環(huán)境研究報告淤泥、泥漿處理領(lǐng)軍企業(yè)、白酒糟資源化業(yè)務(wù)騰飛1、淤泥、泥漿處理領(lǐng)軍企業(yè)、白酒糟資源化業(yè)務(wù)騰飛1.1、淤泥、泥漿治理領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)、拓展白酒糟資源化業(yè)務(wù)淤泥、泥漿治理業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，拓展白酒糟資源化業(yè)務(wù)。2006年，武漢路德科技有限責(zé)任公司成立，主要開展河流淤泥、工廠泥漿處理業(yè)務(wù)。2009年，國內(nèi)首個城市湖泊疏浚底泥脫水固結(jié)一體化處理工程開工。2013年起，橫向拓展食品飲料糟渣業(yè)務(wù)，與華農(nóng)聯(lián)合開展酒糟資源化利用與開發(fā)研究。2015年，在“新三板”上市，同年四川古藺酒糟處理工廠投產(chǎn)。2020年，在上交所科創(chuàng)板上市，河湖淤泥、工程泥漿、白酒糟資源化利用三大業(yè)務(wù)齊力發(fā)展。傳統(tǒng)主業(yè)核心技術(shù)體系成熟，固化項目布局廣泛。經(jīng)過多年研發(fā)，形成了泥漿脫水固結(jié)一體化技術(shù)體系，同時公司自主研發(fā)的HEC和FSA等核心材料，降低單位成本。公司不斷加強與政府的合作，高效能地實現(xiàn)高含水廢棄物減量化、無害化、穩(wěn)定化處理與資源化利用，2021年公司在全國范圍內(nèi)運營十多個河湖淤泥、工程泥漿處理項目，共處理淤泥超400萬方，當(dāng)年新增云南省大屯海項目、湖北省遺愛湖和郭鄭湖項目、廣東省金山湖項目和小隱涌項目等，業(yè)務(wù)遍布華南、華中、西南。工廠化淤泥處理模式成效顯著。公司投資建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化、工廠化淤泥固化處理中心，實現(xiàn)了傳統(tǒng)模式向工廠化運營模式的轉(zhuǎn)變。主要運營環(huán)節(jié)包括除雜及級配優(yōu)化、調(diào)節(jié)池調(diào)節(jié)及暫存、泥漿抽取輸送、材料添加及攪拌、均化池均化、壓濾機機械脫水、泥餅堆放和與水處理八個環(huán)節(jié)。工廠化運營模式幫助公司實現(xiàn)大體量、高效能、集中式處理區(qū)域污泥。酒糟資源化自研技術(shù)領(lǐng)先，專利技術(shù)儲備較為深厚。公司有機糟渣微生物固態(tài)發(fā)酵技術(shù)體系以工藝為核心，以自主集成的定制設(shè)備系統(tǒng)、自主選育的酵母發(fā)酵菌種為基礎(chǔ)，加強與產(chǎn)學(xué)研平臺互惠合作，已經(jīng)筑起完備的知識產(chǎn)權(quán)保護體系。截至2022H1，獲得授權(quán)的自主研發(fā)專利30余項，其中發(fā)明專利6項，在申請專利20余項。此外，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2017-2021年研發(fā)費用從693萬元提升至1595萬元，研發(fā)人員占比也逐年提升，2022H1占比達16.07%。有機糟渣微生物固態(tài)發(fā)酵技術(shù)構(gòu)筑高壁壘護城河。公司采用有機糟渣微生物固態(tài)發(fā)酵技術(shù)體系，具有基質(zhì)水不溶性高、微生物易生長、酶活力高、酶系豐富等特點，可以極大程度提高酒糟原料利用率并保留營養(yǎng)物質(zhì)。該系統(tǒng)在工藝設(shè)計及設(shè)備定制上具有顯著的競爭優(yōu)勢，具有較高的技術(shù)門檻，能夠提高動物免疫力及飼料利用率。1.2、股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實際控制人季光明先生行業(yè)經(jīng)驗豐富股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。公司控股股東和實際控制人為季光明。季光明直接持有路德環(huán)境21.15%的股份，通過控制德天眾享的方式控制路德環(huán)境1.62%的股份，合計控制路德環(huán)境22.77%的股份。實際控制人行業(yè)經(jīng)驗豐富。季光明先生畢業(yè)于河海大學(xué)工程地質(zhì)及水文地質(zhì)專業(yè)，正高職高級工程師。1988.7-1999.12，歷任交通部長江航運規(guī)劃設(shè)計院負責(zé)人、工程師。2000.1-2004.7，任湖北省工業(yè)建筑總承包集團公司巖土基礎(chǔ)工程分公司經(jīng)理。2004.8-2006.7，歷任武漢路德材料有限責(zé)任公司市場部部長、總經(jīng)理。2006.8至今，任公司董事長、總經(jīng)理，全面負責(zé)公司的經(jīng)營和管理。1.3、實控人認購股票，彰顯信心公司定向增發(fā)股票募集資金，實控人全額認購。2022年5月，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬向?qū)嶋H控制人季光明先生發(fā)行股票募集資金1.13億元，其中3600萬元用于研發(fā)儲備資金，主要用于公司有機與無機固體廢棄物無害化處理與資源化利用的科技創(chuàng)新與研發(fā)需求；7717.92萬元用于補充營運資金，優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。本次定增落地后，實控人持股比例將提升至29.04%，全額認購充分彰顯對公司未來發(fā)展的信心。1.4、營收規(guī)模持續(xù)擴張，盈利能力整體良好1.4.1、新老業(yè)務(wù)協(xié)同助力業(yè)績增長，糟渣資源化貢獻主要增長點營收規(guī)模逐步擴張，歸母凈利持續(xù)提升。2021年、2022前三季度公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.82/2.30億元，2016-2021營業(yè)收入CAGR為25.55%。2021年、2022前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤75.54/23.27百萬元，2016-2021歸母凈利潤CAGR為36.73%。2018年收入下降，主要因紹興市循環(huán)生態(tài)產(chǎn)業(yè)園項目于2017年結(jié)束。2020年收入同比減少17.55%，主要因?qū)е虏糠趾雍倌嘤唵潍@取有所延遲。受多點散發(fā)、河湖淤泥業(yè)務(wù)推遲開工、產(chǎn)能利用率不足等影響，2022年前三季度營收與歸母凈利潤分別出現(xiàn)一定程度下降。淤泥、泥漿處理業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，糟渣業(yè)務(wù)貢獻主要增長。2016-2019年，河湖淤泥與泥漿處理業(yè)務(wù)收入占比超90%。2021年，河湖淤泥及工程泥漿業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.62億元，同比增長33.20%，營收占比68.47%。經(jīng)過多年技術(shù)改進和產(chǎn)品升級，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能逐步擴張。2021年白酒糟飼料業(yè)務(wù)占比提升明顯，增長動力足，白酒糟生物發(fā)酵飼料銷售收入1.14億元，同比增長114.49%，貢獻營收29.76%，較上年同期增長8.59pct。2022年前三季度白酒糟發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)量價齊升，實現(xiàn)銷售收入1.05億元，同比增長30.03%。1.4.2、盈利能力整體呈上升趨勢，費用率穩(wěn)中有降盈利能力整體呈上升趨勢，糟渣業(yè)務(wù)毛利提升顯著。2017-2020年，公司毛利率、凈利率穩(wěn)步提升，2020年分別為45.18%、22.40%。2021年毛利率37.43%，同比-7.76pct。其中，工程泥漿業(yè)務(wù)毛利穩(wěn)定在40%-50%。2020年河湖淤泥業(yè)務(wù)毛利率同比+16.35pct，主要因公司非核心業(yè)務(wù)對外分包、同時20年受影響項目待工期間臨時設(shè)備攤銷、設(shè)備折舊等費用計入管理費用所致。糟渣資源化業(yè)務(wù)逐漸成熟，2019年開始實現(xiàn)正毛利，2021年毛利率為29.43%。22年前三季度，毛利率/銷售凈利率同比-1.37pct/-6.98pct，主要系：1）受影響河湖淤泥業(yè)務(wù)開展受阻；2）、大宗原料與能源價格上漲導(dǎo)致糟渣業(yè)務(wù)原材料、燃料及動力、運費成本增加；3）公司產(chǎn)品價格上調(diào)但價格傳導(dǎo)存在滯后性。費用率穩(wěn)中有降，研發(fā)投入持續(xù)增長。2016-2021，受益于公司規(guī)模效應(yīng)、工藝不斷成熟、下游客戶穩(wěn)定等，管理費用率由13.64%下降至9.28%，銷售費用率由3.71%下降至1.51%，財務(wù)費用率由2.93%下降至-0.46%。2020年管理費用率為14.56%，同比+5.17pct,主要系2020年受影響項目待工期間費用的臨時設(shè)備攤銷、設(shè)備折舊等費用計入管理費用所致。公司不斷增大專利技術(shù)與項目研發(fā)投入，研發(fā)費用率由2016年2.95%增長至2021年4.18%，2022年前三季度研發(fā)費用率為5.44%。1.4.3、長、短期償債能力良好，經(jīng)營性現(xiàn)金流充足維持較低資產(chǎn)負債率，流動比率速動比率穩(wěn)定。公司自2020年于科創(chuàng)板上市后，始終維持較低負債率。2022年前三季度債務(wù)規(guī)模增加，資產(chǎn)負債率上升至27.64%。2016-2019年公司流動比率、速動比波動不大，自2020年開始，公司流動比率、速動比率始終高于3.5倍，長短期償債能力較強。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流充足。2021年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為4481.27萬元，同比增長90.46%，2022年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為4291.46萬元，現(xiàn)金流量充足。主要系：白酒糟資源化業(yè)務(wù)回款良好，同時營收占比大幅提升；公司積極推行銀收賬款信用賬期管理獎懲機制，河湖污泥、工業(yè)泥漿處理業(yè)務(wù)項目應(yīng)收賬款回款良好等。2、酒糟資源化業(yè)務(wù)成長屬性高2.1、什么是酒糟資源化?酒企低碳轉(zhuǎn)型迫在眉睫，酒糟資源化優(yōu)勢彰顯。白酒糟渣是釀酒發(fā)酵后產(chǎn)生的大量廢棄物，高含水量、高含酸量的特性致使其極易腐爛變質(zhì)，滋生黃曲霉素等毒素造成二次環(huán)境污染。隨著國家“雙碳”戰(zhàn)略的實施，白酒企業(yè)綠色循環(huán)低碳轉(zhuǎn)型迫在眉睫，而直接烘干或制有機肥等低效粗放的傳統(tǒng)處理方式已經(jīng)不能適應(yīng)釀酒工業(yè)綠色發(fā)展需求，公司通過獨創(chuàng)的微生物固態(tài)發(fā)酵技術(shù)制備成生物發(fā)酵飼料對其進行大體量、規(guī)范化處理，能夠真正做到白酒糟的無害化與資源化利用。白酒酒糟富含有機物質(zhì)，可以生產(chǎn)出的高附加值產(chǎn)品，用作飼料反哺畜牧業(yè)，一方面可以提高動物生產(chǎn)能力和免疫能力，另一方面有助于降低抗生素等藥物的使用量、實現(xiàn)減抗甚至無抗目標(biāo)，酒糟資源化實現(xiàn)了“農(nóng)業(yè)-釀酒-畜牧-農(nóng)業(yè)”的完美生態(tài)循環(huán)。變廢為寶，有效利用酒糟資源。有機糟渣是在工業(yè)化生產(chǎn)中運用微生物發(fā)酵產(chǎn)生的副產(chǎn)品，包括白酒糟、啤酒糟、醋糟、醬油糟、糖糟等，因其大多為谷物發(fā)酵副產(chǎn)物，通常含有大量有機質(zhì)，營養(yǎng)價值更高。其中酒糟、醋糟具備資源化加工優(yōu)勢，粗蛋白、粗脂肪、粗纖維含量均較常規(guī)飼料玉米、小麥等更高，擁有較高的飼用價值。從糟渣可得率來看，白酒糟渣得率最高，生產(chǎn)1噸白酒可獲得3-4噸糟渣，醋糟和啤酒糟次之。醬香型白酒糟營養(yǎng)成分豐富，具有良好的開發(fā)應(yīng)用潛力。由于醬香型白酒采用的原料和工藝與其他香型白酒不同，決定了酒糟生物發(fā)酵飼料的營養(yǎng)價值。根據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，醬香白酒殘余淀粉含量、蛋白含量及脂肪含量均明顯高于濃香型和清香型白酒，且白酒生產(chǎn)時稻殼用量最少，酒糟有機質(zhì)含量更高，具備更高的經(jīng)濟價值。此外，醬香型白酒酒糟未添加任何有害物質(zhì)，生產(chǎn)出的產(chǎn)品能較好符合有機食品要求。2.2、環(huán)保趨嚴(yán)+酒企資本開支大年，酒糟類礦產(chǎn)資源待開采酒企資本開支競相增加，產(chǎn)能擴張步伐穩(wěn)健。2022年1-6月，白酒龍頭貴州茅臺和五糧液接連拋出擴產(chǎn)計劃，今世緣、山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)等知名酒企也紛紛跟進，白酒上市企業(yè)擴產(chǎn)計劃投資逾360億元。貴州茅臺擬投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項目，項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能1.2萬噸；古井貢酒擬投資89.24億元建設(shè)年產(chǎn)6.66萬原酒、28.4萬噸基酒儲存和13萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)；今世緣擬投資90.76億元建設(shè)南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，項目完成后將新增濃香型原酒產(chǎn)能1.8萬噸、醬香型原酒產(chǎn)能2萬噸；汾酒擬投資91.02億元建設(shè)2030技改原酒產(chǎn)儲能擴建項目（一期），預(yù)計新增原酒5.1萬噸，新增原酒儲能13.44萬噸。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年全國白酒產(chǎn)量為716萬千升，對應(yīng)酒糟產(chǎn)量約2150萬噸，預(yù)計未來白酒糟的無害化、規(guī)范化環(huán)保處理需求將進一步增加。政策機遇，持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。2022年2月18日貴州省生態(tài)環(huán)境廳召開《貴州省赤水河流域醬白酒生產(chǎn)環(huán)境保護條例》立法啟動會，加強赤水河產(chǎn)區(qū)管控，加大了對白酒糟的環(huán)保監(jiān)管力度。隨著立法工作推進，一些規(guī)模較小、無資質(zhì)、粗放的酒糟處理方式會被逐步的清理出赤水河畔，而公司資質(zhì)齊全、受到地方政府大力支持，將進一步推進行業(yè)集中化趨勢。白酒糟類礦產(chǎn)資源亟待開發(fā)。酒企過去大多白酒糟直接售賣給周邊散戶，環(huán)保規(guī)范無法保障，若直接將白酒糟丟棄，易造成污染，而酒糟若直接飼喂，易造成酒精中毒、影響畜類采食量等問題。隨著各大酒企產(chǎn)能擴張，周邊散戶將無法消化白酒糟渣。而白酒糟含有多種營養(yǎng)物質(zhì)，經(jīng)發(fā)酵處理后可以充分利用酒糟中的酸、酯、醛類物質(zhì)，白酒糟類似礦產(chǎn)資源，公司在運輸、技術(shù)工藝上具有顯著優(yōu)勢，目前正在與各大酒企、當(dāng)?shù)卣献?，獲取開采權(quán)。上游白酒糟飼料化對應(yīng)市場空間：白酒/啤酒產(chǎn)量*每噸酒糟得率*酒糟飼料率*飼料單價=上游市場空間基本假設(shè)：1）根據(jù)相關(guān)文獻測算，每生產(chǎn)1噸白酒大概生產(chǎn)3.5噸鮮白酒糟；2）假設(shè)2022-2024年中國醬酒產(chǎn)能復(fù)合增速為4.5%，白酒整體產(chǎn)能復(fù)合增速為-3%，測算出除醬酒外產(chǎn)能復(fù)合增速-1%左右；3）根據(jù)公司年報，21年公司處理酒糟約13萬噸，生產(chǎn)飼料產(chǎn)量5.73萬噸，生產(chǎn)1噸飼料需處理酒糟約2.27噸，假設(shè)該比例保持不變；4）2022年公司對白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品提價共兩次，分別在3月1日和7月15日上調(diào)出廠價100元，若按照時間加權(quán)計算22年產(chǎn)品噸價為2107.8元，預(yù)計未來下游需求仍較為旺盛，公司具備一定的提價空間，假設(shè)2023-2024年有機飼料單價復(fù)合增速為4%。經(jīng)過測算，預(yù)計2024年醬酒酒糟資源化市場空間24億元，除醬酒外白酒酒糟資源化市場空間225億元，白酒市場合計249億元。2.3、順應(yīng)我國飼料減量替代及替抗大趨勢，下游需求廣闊“限抗禁抗”政策推動飼料端變革，生物發(fā)酵飼料或成為主流替代品。長期以來，抗生素在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)中被大量使用，促使動物源細菌耐藥性增強，導(dǎo)致常用抗生素治療無效。2020年7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正式宣布，飼料生產(chǎn)企業(yè)停止生產(chǎn)含有促生長類藥物飼料添加劑，對飼料產(chǎn)業(yè)具有深遠意義。從飼料“限抗”到“替抗”，飼料添加劑市場將逐步由以藥物添加劑為主向以不含抗生素的功能性添加劑為主轉(zhuǎn)變，符合“綠色、生態(tài)、健康”養(yǎng)殖要求的白酒糟生物發(fā)酵飼料企業(yè)將潛在受益。白酒糟生物發(fā)酵飼料定位為功能性飼料原料，富含豐富的營養(yǎng)成分，吸收性較好，可部分替代豆粕、玉米等飼料原料，兼具營養(yǎng)性、功能性及高性價比，對下游客戶粘性強。營養(yǎng)性：粗蛋白、粗脂肪、酸溶蛋白等營養(yǎng)成分含量豐富，同時礦物質(zhì)和維生素含量較高，適口性好。功能性：富含酵母源蛋白、β-葡聚糖、甘露寡糖、核苷酸、類消化酶等功能性成分，能夠促進動物胃腸道健康，提升機體自身免疫力，減少或替代抗生素等藥物，符合“禁抗、減抗、無抗”養(yǎng)殖要求。高性價比：根據(jù)市場價測算，產(chǎn)品實際銷售價格遠低于其內(nèi)在價值。白酒糟發(fā)酵飼料較豆粕、玉米等傳統(tǒng)飼料價格更低，豆粕飼料原料價格自20年以來持續(xù)上漲，目前價格高達5000元/噸，而酒糟發(fā)酵飼料均價僅為2134元/噸，白酒糟飼料性價比凸顯。下游飼料產(chǎn)值對應(yīng)市場空間：飼料產(chǎn)量*添加比例*單位飼料產(chǎn)值=下游市場空間基本假設(shè)：1）根據(jù)公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品信息，反芻動物飼料添加量5%，水產(chǎn)飼料添加量3-8%，豬飼料添加量1-5%，禽類飼料添加量1-2%，假設(shè)各類飼料添加比例不變；2）每噸飼料添加量對應(yīng)價格2000元。經(jīng)過測算，飼料添加劑需求量約395-1154萬噸，對應(yīng)酒糟飼料年產(chǎn)值79-231億元。結(jié)論：從下游需求看，未來潛力超過1000萬噸，醬酒糟資源化能夠提供90-100萬噸，供給較少，其他香型白酒酒糟資源化開發(fā)空間大。2.4、利潤體量空間測算產(chǎn)能快速擴張，預(yù)計24年產(chǎn)能達52萬噸。古藺路德當(dāng)前產(chǎn)能約7萬噸/年，公司正在加大對各白酒產(chǎn)區(qū)的投資布局，投資建設(shè)金沙路德、遵義路德兩個醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料項目，同時22年8月與古井貢酒達成合作，投資建設(shè)行亳州路德，開展?jié)庀阈途圃闾幚順I(yè)務(wù)。預(yù)計2022-2024年白酒糟生物發(fā)酵飼料項目產(chǎn)能達7/37/52萬噸。產(chǎn)銷率較高，白酒糟生物飼料需求廣闊。2021年，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)量5.73萬噸，同比增加108.37%，銷量5.75萬噸，同比增加108.16%。2019年開始，白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)銷率維持在100%以上。當(dāng)前行業(yè)飼料產(chǎn)量大概在3億噸，每噸飼料大概可添加3%公司產(chǎn)品，即900萬噸的市場容量，公司產(chǎn)品集營養(yǎng)性與功能性于一體，同時相較玉米、豆粕等傳統(tǒng)飼料性價比高，未來需求空間廣闊。未來三年盈利預(yù)測：按照公司產(chǎn)能投放節(jié)奏，假設(shè)22-24年白酒糟生物發(fā)酵銷量可達7.4/19/45.5萬噸，其中2024年預(yù)計生產(chǎn)醬香型產(chǎn)量36.5萬噸，濃香型9萬噸，按照不同香型酒價值量計算，預(yù)計22-24年收入分別為1.56/4.17/10.37億元，同比增速37%/167%/149%。產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定在30%、凈利率約為20%，噸毛利/噸凈利在600/400元以上，預(yù)計22-24年歸母凈利潤分別為0.28/0.84/2.01億元，同比增速41%/199%/138%。長期市值空間近60億元，產(chǎn)能具備翻倍空間。預(yù)計2024年公司白酒糟發(fā)酵產(chǎn)能達52萬噸，對應(yīng)醬香型白酒糟100萬噸，濃香型白酒糟36萬噸，仍有很大發(fā)展空間。憑借先發(fā)優(yōu)勢，公司與上游頭部酒企深度綁定，長協(xié)壟斷，預(yù)期未來酒企潛在項目落地后，產(chǎn)能仍具備翻倍空間。3、高壁壘商業(yè)模式，現(xiàn)金流穩(wěn)定出色3.1、規(guī)模效應(yīng)明顯，先發(fā)優(yōu)勢形成壟斷充分發(fā)揮從酒糟處理到廢水處理的獨有優(yōu)勢，鎖定上游龍頭客戶，形成先發(fā)壁壘。公司以環(huán)保為入口，按照傳統(tǒng)水處理做法，發(fā)揮自身跨界環(huán)保和飼料的優(yōu)勢，將有機物提取出來，跟酒糟的生物發(fā)酵飼料進行配置，以酒糟發(fā)酵飼料作為載體來消納營養(yǎng)物質(zhì)。公司通過提升酒廠的產(chǎn)品附加值，降低污水處理成本，完成了上游白酒行業(yè)和下游養(yǎng)殖行業(yè)雙向賦能。公司已與多家醬香型酒企（郎酒、金沙窖酒、珍酒等）以及濃香型酒企古井貢簽訂長期供貨協(xié)議，率先鎖定酒糟資源。大型供應(yīng)商數(shù)量本身非常有限，而公司供貨協(xié)議有排他條款，均加強了在供貨端的先發(fā)優(yōu)勢。運輸半徑限制，酒企附近建廠搶占優(yōu)勢。每年8-11月為醬香型白酒集中丟糟旺季，白酒糟及濾液如未得到環(huán)保處理，易發(fā)生霉變，產(chǎn)生黃曲霉毒素，會對當(dāng)?shù)赝恋?、水體造成污染，并存在養(yǎng)殖、食品安全隱患，因此不適宜長途運輸，受環(huán)保監(jiān)管的特點，只能就近建設(shè)處理工廠。公司在我國醬酒主要產(chǎn)地赤水河畔多點布局，優(yōu)先占地，在集中丟糟期邊生產(chǎn)邊大量收儲，降低采購成本，并對酒糟進行預(yù)處理，保證糟源質(zhì)量，平滑生產(chǎn)。未來希望通過合理布局物流，去掉中間商和代理商等，就地供應(yīng)鄰近的市場，進一步降低物流成本。與下游大型客戶建立合作關(guān)系，具備穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。公司下游客戶多為大型飼料加工企業(yè)與養(yǎng)殖企業(yè)，包括現(xiàn)代牧業(yè)、新希望、伊利等，集團客戶需求量大且相對穩(wěn)定，持續(xù)為公司貢獻業(yè)績。同時，這些企業(yè)通常執(zhí)行嚴(yán)苛的供應(yīng)商管理制度，飼料新品需通過長達半年甚至一年的飼喂實驗，才能進入其產(chǎn)品采購目錄，公司憑借高質(zhì)量產(chǎn)品及先進的生產(chǎn)工藝，已成功被列入供應(yīng)商目錄。目前公司產(chǎn)能供不應(yīng)求，只能供給客戶的部分地區(qū)工廠與牧場，預(yù)計隨著產(chǎn)能釋放后，將進一步拓展渠道資源，貢獻新增量。綠色導(dǎo)向助力政企合作，資源壁壘優(yōu)勢顯著。公司作為白酒企業(yè)環(huán)保配套，在技術(shù)與環(huán)保等方面具有顯著優(yōu)勢，同時在酒企附近積極布局白酒糟處理項目，與各地政府招商引資政策契合，受到酒企當(dāng)?shù)卣畾g迎。公司于2021年、2022年與畢節(jié)市金沙縣政府、遵義市匯川區(qū)政府簽署投資協(xié)議，投資建設(shè)金沙路德、遵義路德2個醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料項目。2022年10月，公司擬與古藺縣政府指定國資公司共同設(shè)立合資公司（路德環(huán)境擬占股66%），投資建設(shè)古藺醬酒循環(huán)產(chǎn)業(yè)開發(fā)項目，該項目擬投資不超過3億元，建成后可實現(xiàn)生物發(fā)酵飼料產(chǎn)品年產(chǎn)能10萬噸，定位于集酒糟、高濃度釀酒廢水綜合開發(fā)利用于一體的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園配套項目。3.2、高附加值產(chǎn)品，具備提價能力從低價值原料變成高價值產(chǎn)品，經(jīng)濟價值巨大。高含水廢棄物不易保存，若經(jīng)過酒糟微生物固態(tài)發(fā)酵后能夠降低酒糟含水量，制成貯存時間