公司治理的綜效與風(fēng)險(xiǎn)管理

世新大學(xué)經(jīng)濟(jì)系

公司治理的綜效與風(fēng)險(xiǎn)管理

萬(wàn)泰銀行風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)執(zhí)行長(zhǎng)周大慶95.04.21講題大綱前言：國(guó)際上銀行并購(gòu)的變化簡(jiǎn)述金融控股公司的基本架構(gòu)及效益經(jīng)濟(jì)資本與控股公司的管理

資本分配舉例

前言：國(guó)際上銀行并購(gòu)的變化世界前十大銀行排名數(shù)據(jù)源:DeutscheBank:EUMonitor全球跨國(guó)并購(gòu)超過十億美元之受并產(chǎn)業(yè)

數(shù)據(jù)源：聯(lián)合國(guó)（1997─2002）世界各國(guó)銀行并購(gòu)之趨勢(shì)數(shù)據(jù)源:Chionsiniandd’Italia:“BankMergers,DiversificationandRisk”BISWorkingPaper,March,2003臺(tái)灣企業(yè)并購(gòu)統(tǒng)計(jì)單位：億元臺(tái)幣數(shù)據(jù)源：臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)部商業(yè)司臺(tái)灣金融機(jī)構(gòu)家數(shù)

NumberofFinancialInstitutionsinTaiwan簡(jiǎn)述金融控股公司的基本架構(gòu)及效益金控公司四種模式完全整合模式（德意志銀行）母銀行、投資銀行與證券并存的整合模式盛行于德國(guó)，瑞士，荷蘭等歐洲國(guó)家以控股銀行為管理中樞的整合模式以控股銀行做為管理中樞來(lái)管理子公司（英國(guó)，加拿大）控股公司為純管理公司控股公司不經(jīng)營(yíng)實(shí)體業(yè)務(wù)，金融、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)由分屬子公司經(jīng)營(yíng)（美國(guó)）臺(tái)灣金融控股公司的基本架構(gòu)控股公司銀行保險(xiǎn)公司證券公司其他非財(cái)務(wù)管理性公司一般銀行融資公司.其他財(cái)務(wù)管理公司創(chuàng)投租賃AMC…。金控公司風(fēng)險(xiǎn)的特性金控公司風(fēng)險(xiǎn)與資本綜效相關(guān)性全球銀行

市場(chǎng)信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)

信用保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)產(chǎn)險(xiǎn)公司

市場(chǎng)

信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)其他子公司

市場(chǎng)

信用

保險(xiǎn)

ALM

作業(yè)

●極高------------------------------○極低/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)控股公司管理上的優(yōu)劣一般來(lái)說，控股公司若一味追求「以大為美」，則往往不能達(dá)到其原本設(shè)定的目的控股公司的優(yōu)點(diǎn):大規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益–降低成本費(fèi)用提供消費(fèi)者「一次購(gòu)足」、「交叉消費(fèi)」的便利性內(nèi)部資金調(diào)度及使用的效益性較大的規(guī)模是否能夠分散營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)？將不同的子公司放進(jìn)同一管理架構(gòu)之后，其相關(guān)性反而可能增加;由于商譽(yù)及危機(jī)管理上的考慮，反而可能加重了整體的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度降低后，一個(gè)由控股公司主導(dǎo)的寡占市場(chǎng)可能降低市場(chǎng)整體的營(yíng)運(yùn)效率

金融控股公司的效益分析假設(shè):

將控股公司的「綜效」分成三個(gè)階段來(lái)考慮:第一階:同一風(fēng)險(xiǎn)因素內(nèi)的綜效(例如：銀行業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn))第二階:同一子公司、但跨風(fēng)險(xiǎn)因素的綜效(例如：保險(xiǎn)子公司內(nèi)的資產(chǎn)、負(fù)債、及營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn))第三階:不同子公司間的風(fēng)險(xiǎn)(例如：銀行與保險(xiǎn)間的風(fēng)險(xiǎn))實(shí)證結(jié)果*:與事前的看法有相當(dāng)大的出入第一階的風(fēng)險(xiǎn)分散的效果可達(dá)25％至50％;其次為業(yè)務(wù)單位間風(fēng)險(xiǎn)分散的效果：約為15％至25％;再其次為跨子公司(第三階；僅為5％至10％)臺(tái)灣實(shí)證研究的結(jié)果可資借鏡*參考數(shù)據(jù):Kuritzkes,Schuermann,Weiner(Wharton,2002):RiskMeasurement,RiskManagement,andCapitalAdequacyinFinancialConglomerates金融控股公司與金融監(jiān)理控股公司的風(fēng)險(xiǎn)分散效益為其「綜效」的反應(yīng)由于第三階綜效的效果不彰，因此分離式的監(jiān)理方式并無(wú)不妥此一結(jié)果亦反映在臺(tái)灣初期的金融合并案件上巴塞爾國(guó)際公約(Basel2)使用分離式的方法計(jì)算控股公司的風(fēng)險(xiǎn)性資本控股公司中的銀行與保險(xiǎn)部門分別計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)性資本此一計(jì)提的方法并未考慮不同子公司間可能產(chǎn)生的綜效比較進(jìn)步的監(jiān)理方式為以風(fēng)險(xiǎn)考慮為基礎(chǔ)(Risk-based)，例如英國(guó)金融服務(wù)監(jiān)理機(jī)關(guān)(FSA)

即為一例經(jīng)濟(jì)資本與控股公司的管理最低資本要求三個(gè)基本支柱監(jiān)理復(fù)核程序市場(chǎng)紀(jì)律要求新巴塞爾資本協(xié)定(Basel2)

標(biāo)準(zhǔn)法內(nèi)建評(píng)等信用風(fēng)險(xiǎn)模型信用沖抵市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)其他風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)交易簿銀行簿作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)其他第一支柱：最低資本要求資本的大小與風(fēng)險(xiǎn)的高低成正比何謂最低資本要求?用做非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的資金準(zhǔn)備巴塞爾國(guó)際公約要求的資本適足率為8％。.最低資本要求=8%of風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資本依信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)依市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)依業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)++可用3種不同方法計(jì)算1997年加入后即未做重大修改屬2001年的新條款 對(duì)于不同損失的對(duì)策與管理預(yù)期損失(ExpectedLoss)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：例如市價(jià)重估(Mark-to-market)時(shí)產(chǎn)生的損失非預(yù)期損失(UnexpectedLoss)信用風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)性資本(RiskCapital)之目的極端損失(StressLoss)通常銀行以限額的方式加以控管資本Assets總資本=資產(chǎn)─負(fù)債已動(dòng)用營(yíng)運(yùn)所需資本剩余資本總資本負(fù)債Liabilities尚未動(dòng)用「資本」在銀行管理中扮演的角色經(jīng)濟(jì)資本=非預(yù)期性損失之資本準(zhǔn)備金經(jīng)濟(jì)資本的使用額及其相關(guān)性可做為計(jì)算銀行業(yè)務(wù)間資本分配的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)資本資產(chǎn)負(fù)債資本「資本」在銀行管理中扮演的角色資產(chǎn)=負(fù)債+持股者權(quán)益(資本)–損失準(zhǔn)備經(jīng)濟(jì)資本(EconomicCapital)損失收益預(yù)期損失經(jīng)濟(jì)資本(EC)=最大可能損失-預(yù)期損失ECAAECA非預(yù)期損失無(wú)損失時(shí)最大收益平均收益極端損失損失準(zhǔn)備金最大可能損失（AA）損失或然率損失頻率收益1收益2避險(xiǎn)后的損失分配AA（提高信評(píng)）AEC1EC2以風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)到節(jié)省經(jīng)濟(jì)資本的目標(biāo)

收益1收益2（增加收入）

EC1EC2（降低風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備）

風(fēng)險(xiǎn)管理的作為可視為風(fēng)險(xiǎn)資本的替代品避險(xiǎn)前的損失分配尾端損失機(jī)率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)后的收益

RiskAdjustedROC(RAROC)扣除預(yù)期損失后的凈收益經(jīng)濟(jì)資本=收益+/-內(nèi)部息-支出(包括資金成本）-

預(yù)期損失非預(yù)期性損失資金準(zhǔn)備

RAROC:扣除預(yù)期性損失后的非預(yù)期性損失之資金準(zhǔn)備

（亦可稱為每單位經(jīng)濟(jì)資本所賺取的凈收益）經(jīng)濟(jì)資本的整合

企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)信用經(jīng)濟(jì)資本ELLossesCreditEconCapitalProbability總經(jīng)濟(jì)資本作業(yè)經(jīng)濟(jì)資本ELOperatingEconCapitalLossesProbability+成功的資本整合有賴于各個(gè)管理單位對(duì)于各種風(fēng)險(xiǎn)深切的了解資產(chǎn)/負(fù)債經(jīng)濟(jì)資本ProbabilityInterestRateVAR交易經(jīng)濟(jì)資本++

%PriceChargeProbabilityValue-at-RiskRAROC的計(jì)算可適用于公司各階層以RAROC為基礎(chǔ)的管理方式可推廣至企業(yè)整體正確的管理架構(gòu)可在企業(yè)管理上發(fā)揮提綱挈領(lǐng)的效果企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心概念與層次業(yè)務(wù)單位風(fēng)險(xiǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)管理資本分配的極佳化RAROC資本分配舉例資本配置模型舉例

避開承做高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的業(yè)務(wù)以風(fēng)險(xiǎn)(Risk)與報(bào)酬(Return)關(guān)系：高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬以主動(dòng)的方式分配金融機(jī)構(gòu)合并后的資本Risk／ReturnT