銀廣夏事件分析

銀廣夏事件組名：逐夢口號：“飛得更高”目錄公司簡介1事件回顧2事件分析3風(fēng)險分析4公司簡介：

廣夏(銀川)實業(yè)股份有限公司，簡稱“銀廣夏”，在深圳證券交易所上市，股票代碼000557，是寧夏回族自治區(qū)首家上市公司。

1993年11月26日，經(jīng)寧夏回族自治區(qū)經(jīng)濟體制改革委員會、中華人民共和國對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部、中國證券監(jiān)督管理委員會批準，銀廣夏向社會公開發(fā)行股票74,000,000股，1994年1月28日公司正式成立，1994年6月17日公司股票在深圳證券交易所掛牌交易。截止2007年2月28日，公司總股本605,007,626元。

公司的經(jīng)營范圍為高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售；天然物產(chǎn)的開發(fā)、加工、銷售；動植物養(yǎng)殖、種植、加工、銷售；食品、日用化工產(chǎn)品、酒的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售；房地產(chǎn)開發(fā)等。目前公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為釀酒葡萄種植、加工、葡萄酒銷售。

銀廣夏事件簡介

銀廣夏公司全稱為廣夏（銀川）實業(yè)股份有限公司，現(xiàn)證券簡稱為ST銀廣夏。1994年6月上市的銀廣夏公司，曾因其驕人的業(yè)績和誘人的前景而被稱為“中國第一藍籌股”。1999年12月30日銀廣夏股價忽然啟動，1年后猛漲6倍，成2000年最熱股票。然而，基于所謂利潤增長的股價暴漲，引起諸多媒體的質(zhì)疑。早在2001年3月，媒體已開始質(zhì)疑，《證券市場周刊》和《財經(jīng)時報》先后登出聯(lián)辦分析師蒲少平的長文，對其高速增長及豐厚利潤提出9點質(zhì)疑。

致命一擊來自于8月3日，《財經(jīng)》雜志發(fā)表“銀廣夏陷阱”一文，銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件被曝光。隨后證監(jiān)會介入調(diào)查，確認了銀廣夏造假事宜，該事件引發(fā)諸多連鎖反應(yīng)。

銀廣夏股價沉浮

銀廣夏事件分析1998年，銀廣夏“業(yè)績轉(zhuǎn)折點” 1994年6月17日，銀廣夏A在深圳交易所上市，此時銀廣夏以軟磁盤為主業(yè)，但當(dāng)時國內(nèi)軟磁盤行業(yè)競爭已如火如荼，每生產(chǎn)一張軟磁盤就要虧損2美分，因此對銀廣夏來說，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。銀廣夏為維持每年10%的凈資產(chǎn)收益率奔忙，其所作項目從牙膏、水泥、海洋物產(chǎn)、白酒等到葡萄酒和麻黃草，大部分項目是打一槍換一個地方，盈利水平始終貌不驚人。1998年，從天津廣夏出來一個好消息，天津廣夏與德國誠信公司簽訂出口供貨協(xié)議，天津廣夏將每年向這家德國公司提供二氧化碳超臨界萃取技術(shù)所生產(chǎn)的蛋黃卵磷脂50噸，及桂皮精油、桂皮含油樹脂和生姜精油、生姜含油樹脂產(chǎn)品80噸，金額超過5000萬馬克。1999年，天津廣夏“獨撐大局” 1999年，銀廣夏利潤總額1.58億元，其中76％即來自于天津廣夏（據(jù)張吉生一次內(nèi)部講話）。隨后，銀廣夏公告，將再從德國進口兩條800立升萃取生產(chǎn)線，后又將計劃升級為兩條1500立升×3和一條3500立升×3的生產(chǎn)線。計劃中的生產(chǎn)能力是天津廣夏現(xiàn)有生產(chǎn)能力的13倍之多！一時間，市場為其展現(xiàn)的暴利前景而沸騰。1999年-2000年，銀廣夏股價與“業(yè)績”飆漲 從1999年12月30日至2000年4月19日不到半年間，銀廣夏從13.97元漲至35.83元，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價格75.98元，較一年前啟動時的價位上漲440％。2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報，在股本擴大一倍的情況下，每股收益增長超過60％，達到每股0.827元，盈利能力之強，令人咋舌，而其利潤絕大部分來自天津廣夏：銀廣夏全年主營業(yè)務(wù)收入9.1億元，凈利潤4.18億元。2001年，銀廣夏“傳奇”達到頂峰 2001年3月，銀廣夏再度公告，德國誠信公司已經(jīng)和銀廣夏簽下了連續(xù)三年、每年20億元人民幣的總協(xié)議。以此推算，2001年銀廣夏的每股收益將達到2至3元，這將使銀廣夏成為“兩市業(yè)績最好市盈率卻最低的股票”。銀廣夏傳奇達到了頂峰。2001年6月18日：銀廣夏宣布，一條1500立升×3二氧化碳超臨界萃取生產(chǎn)線已在安徽省蕪湖市建成。銀廣夏近幾年主要財務(wù)指標和資產(chǎn)負債每股收益

(元)凈資產(chǎn)收益率

(％)主營收入

(萬元)主營利潤

(萬元)凈利潤

(萬元)2001中期一0.039

—3.77

7251

1916

—1953.362000年度

0.827

34.56

90899

57826

41764.641999年度

0.510

13.56

52604

20858

12778.661998年度

0.405

15.35

60938

22769

8915.451997年度

0.225

10.10

32432

5086

4663.601996年度

0.323

14.7l

42951

4573

4722.65

1995年度

0.224

10.03

22556

1924

2747.30

1994年度

0.295

15.52

10635

957

2181.301993年度

0.270

27.87

4123

1011近幾年資產(chǎn)負債表＼＼＼年度名稱＼＼＼2001年中期2000年末期2000年中期

1999年末期總資產(chǎn)(萬元)流動資產(chǎn)(萬元)應(yīng)收賬款(萬元)存貨凈額(萬元)長期投資(萬元)固定資產(chǎn)(萬元)無形資產(chǎn)(萬元)流動負債(萬元)長期負債(萬元)股東權(quán)益(萬元)資本公積金(萬元)盈余公積金(萬元)每股凈資產(chǎn)(元)調(diào)整每股凈資(元)股東權(quán)益比率(％)資產(chǎn)負債率(％)每股公積金(元)

220960.88118023.3753510.5842183.1016485.1379866.246586.14115132.9248990.6051846.9021469.8615948.421.03000.940023.46474.2770.4249

315129.53204576.4789639.6039482.5613075.8389489.937987.31146110.5433888.81120852.8121469.8615948.422.39002.150038.35057.1190.4249

269227.78159721.0655440.1946191.2010471.5292363.326671.8996596.8344517.69110295.8621469.867595.492.18002.020040.96752.4150.4249

242989.64145286.2558079.8540311.067582.1283679.856441.4378285.2152229.9394246.0046732.937595.493.73003.420038.78653.7121.8499從以上銀廣夏披露信息我們看到，該公司1999、2000年業(yè)績連續(xù)翻番，提升較快，并因而引起有關(guān)人士的關(guān)注，媒體2001年8月2日率先揭開銀廣夏造假內(nèi)幕。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)銀廣夏利潤主要來自天津子公司。天津子公司則是通過偽造購銷合同、偽造出口報關(guān)單、虛開增值稅發(fā)票等手段，虛構(gòu)主營業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤7．45億元，其中1999年1．78億元，2000年5．67億元。同時查明，深圳中天勤會計師事務(wù)所及其簽字的注冊會計師違反有關(guān)法律法規(guī)，為銀廣夏公司出具了嚴重失實的審計報告。財經(jīng)質(zhì)疑銀廣夏業(yè)績一、不可能的產(chǎn)量 以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達旦運作，也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量。即使只按照銀廣夏2000年1月19日所公告的合同金額，1.1億馬克所包括的產(chǎn)品至少應(yīng)有卵磷脂100噸、姜精油等160噸。天津廣夏稱于1999年出口的價值5610萬馬克貨物中，就已包括卵磷脂50噸，姜精油等80噸。但根據(jù)國內(nèi)專家對這一技術(shù)的了解，一套500立升×3的二氧化碳超臨界設(shè)備實際全年產(chǎn)量絕對超不過20噸至30噸--就算設(shè)備24小時連續(xù)運作。二、不可能的價格 天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價格高到近乎荒謬。在2001年3月銀廣夏股東大會前召開的二氧化碳超臨界萃取研討會上，李有強曾詳述了天津廣夏產(chǎn)品情況，而根據(jù)其所述這些條件，可以大略算出每公斤姜精油和含油樹脂的原料成本加起來只有350元，可是“賣給德國人”，就可以賣到3440至4400元。銀廣夏提供的售價，與國際市場的倫敦價格，與眾多國內(nèi)廠家、行業(yè)專家提供的參考價有著巨大的差距。一位被告知銀廣夏萃取產(chǎn)品售價的專家笑稱：如此昂貴的姜精油，簡直可以與黃金媲美。三、不可能的產(chǎn)品 銀廣夏對德出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取。據(jù)專家介紹，二氧化碳超臨界萃取技術(shù)有一個重大局限，就是只有脂溶性物質(zhì)才能從中提取，而且往往需要與其他技術(shù)相結(jié)合才能生產(chǎn)精度較高的產(chǎn)品。此外，銀廣夏稱，2000年公司對德國出口了50噸以上的卵磷脂，這至少需要上千噸原料。但知情人透露，蛋黃卵磷脂的原料蛋黃粉在國內(nèi)只有兩個生產(chǎn)基地，分別在沈陽和西安，可事實上兩地加起來賣給銀廣夏的蛋黃粉亦不過30噸。

銀廣夏崩塌連鎖反應(yīng)1、深圳中天勤崩塌 因涉及銀廣夏利潤造假案，深圳中天勤，這家審計最多上市公司財務(wù)報表的會計師事務(wù)所被吊銷了執(zhí)業(yè)資格，其證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證也一同被證監(jiān)會吊銷。2、監(jiān)管風(fēng)暴席卷證券業(yè) 銀廣夏的崩塌，加速了證券業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴。3、銀廣夏多名員工被懲處 2002年12月，銀廣夏虛假利潤案開庭，最后分別判處李有強、丁功民、閻金岱有期徒刑2年零6個月，并處罰金3萬～8萬元。4、曠日持久的民事訴訟 銀廣夏事件中血本無歸股民奮起訴訟，在經(jīng)歷六年的馬拉松式的審理后，2007年5月才得以終結(jié)。銀廣夏事件引起的討論1、有三類責(zé)任人負有不可推卸的責(zé)任：（1）銀廣夏事件的當(dāng)事人，首先是直接當(dāng)事人和知情人，都應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，包括法律責(zé)任；（2）對銀廣夏的財務(wù)報告給予審計的中介機構(gòu)及相關(guān)的責(zé)任人員，因為他們喪失了基本的職業(yè)道德，為上市公司制造發(fā)布虛假信息提供了方便，沒有把好第一道關(guān)。光靠證監(jiān)會來維護市場秩序是絕對不夠的；（3）與銀廣夏相勾結(jié)的大投資者、莊家。他們兩三年來一直在操縱這家公司，使其很快成為上市公司10強企業(yè)，造謠惑眾。2、監(jiān)管部門的專業(yè)性和市場敏感度還有待進一步提高。當(dāng)一家公司的股價出現(xiàn)異常變動，財務(wù)狀況出現(xiàn)異常變化的時候，應(yīng)當(dāng)重點核查。證券監(jiān)管理念要變化，現(xiàn)在是出了問題再查，比較被動，難免有漏網(wǎng)之魚。不要等一個企業(yè)爛掉了再去查，這樣對投資者是非常不公正的。監(jiān)管理念中更多的是如何預(yù)防這類事件的發(fā)生。要有一個預(yù)警系統(tǒng)，使市場不會因為這種情況的出現(xiàn)而大幅波動，保持相對平穩(wěn)。人們從銀廣夏財務(wù)中就能發(fā)現(xiàn)問題，監(jiān)管部門為什么就看不出來呢？3、曾經(jīng)有人放言：中國股市沒有一份報表不作假。這話聽來有點危言聳聽，但是報表陷阱屢屢驚爆確是事實?！叭绻y廣夏騙局得到證實的話，其對資本市場的震動，實在不亞于一場地震。”著名股份制專家劉紀鵬說，它使人們對中國資本市場的績優(yōu)股產(chǎn)生懷疑?！八偈谷藗儼l(fā)問：中國證券市場10年間在國際上一花獨秀，到底是建立在上市公司的業(yè)績上，還是建立在泡沫上？”股市有風(fēng)險，入市需謹慎！—作為投資者需謹記成功投資需走出四大誤區(qū)只能分享收益不能承擔(dān)風(fēng)險1害怕本金虧損卻又想賺大錢2明白價值投資卻又難免從眾3打算長期投資卻又頻繁買賣4LOGO應(yīng)對策略制定明確的投資目標1設(shè)定數(shù)量化的投資標準2控制投資環(huán)境避免盲從3構(gòu)建嚴密系統(tǒng)交易模式4

風(fēng)險分析

缺乏健全有效的公司治理制度缺乏嚴格的財務(wù)報告和信息披露制度缺乏民事賠償制度投資者進行股票投資面臨的三大風(fēng)險風(fēng)險一：銀廣夏事件折射出的是國內(nèi)很多上市