銀廣夏事件分析

銀廣夏事件組名：逐夢(mèng)口號(hào)：“飛得更高”目錄公司簡(jiǎn)介1事件回顧2事件分析3風(fēng)險(xiǎn)分析4公司簡(jiǎn)介：

廣夏(銀川)實(shí)業(yè)股份有限公司，簡(jiǎn)稱“銀廣夏”，在深圳證券交易所上市，股票代碼000557，是寧夏回族自治區(qū)首家上市公司。

1993年11月26日，經(jīng)寧夏回族自治區(qū)經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)、中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，銀廣夏向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票74,000,000股，1994年1月28日公司正式成立，1994年6月17日公司股票在深圳證券交易所掛牌交易。截止2007年2月28日，公司總股本605,007,626元。

公司的經(jīng)營(yíng)范圍為高新技術(shù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售；天然物產(chǎn)的開(kāi)發(fā)、加工、銷售；動(dòng)植物養(yǎng)殖、種植、加工、銷售；食品、日用化工產(chǎn)品、酒的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。目前公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為釀酒葡萄種植、加工、葡萄酒銷售。

銀廣夏事件簡(jiǎn)介

銀廣夏公司全稱為廣夏（銀川）實(shí)業(yè)股份有限公司，現(xiàn)證券簡(jiǎn)稱為ST銀廣夏。1994年6月上市的銀廣夏公司，曾因其驕人的業(yè)績(jī)和誘人的前景而被稱為“中國(guó)第一藍(lán)籌股”。1999年12月30日銀廣夏股價(jià)忽然啟動(dòng)，1年后猛漲6倍，成2000年最熱股票。然而，基于所謂利潤(rùn)增長(zhǎng)的股價(jià)暴漲，引起諸多媒體的質(zhì)疑。早在2001年3月，媒體已開(kāi)始質(zhì)疑，《證券市場(chǎng)周刊》和《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》先后登出聯(lián)辦分析師蒲少平的長(zhǎng)文，對(duì)其高速增長(zhǎng)及豐厚利潤(rùn)提出9點(diǎn)質(zhì)疑。

致命一擊來(lái)自于8月3日，《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表“銀廣夏陷阱”一文，銀廣夏虛構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表事件被曝光。隨后證監(jiān)會(huì)介入調(diào)查，確認(rèn)了銀廣夏造假事宜，該事件引發(fā)諸多連鎖反應(yīng)。

銀廣夏股價(jià)沉浮

銀廣夏事件分析1998年，銀廣夏“業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)” 1994年6月17日，銀廣夏A在深圳交易所上市，此時(shí)銀廣夏以軟磁盤為主業(yè)，但當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)軟磁盤行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已如火如荼，每生產(chǎn)一張軟磁盤就要虧損2美分，因此對(duì)銀廣夏來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。銀廣夏為維持每年10%的凈資產(chǎn)收益率奔忙，其所作項(xiàng)目從牙膏、水泥、海洋物產(chǎn)、白酒等到葡萄酒和麻黃草，大部分項(xiàng)目是打一槍換一個(gè)地方，盈利水平始終貌不驚人。1998年，從天津廣夏出來(lái)一個(gè)好消息，天津廣夏與德國(guó)誠(chéng)信公司簽訂出口供貨協(xié)議，天津廣夏將每年向這家德國(guó)公司提供二氧化碳超臨界萃取技術(shù)所生產(chǎn)的蛋黃卵磷脂50噸，及桂皮精油、桂皮含油樹(shù)脂和生姜精油、生姜含油樹(shù)脂產(chǎn)品80噸，金額超過(guò)5000萬(wàn)馬克。1999年，天津廣夏“獨(dú)撐大局” 1999年，銀廣夏利潤(rùn)總額1.58億元，其中76％即來(lái)自于天津廣夏（據(jù)張吉生一次內(nèi)部講話）。隨后，銀廣夏公告，將再?gòu)牡聡?guó)進(jìn)口兩條800立升萃取生產(chǎn)線，后又將計(jì)劃升級(jí)為兩條1500立升×3和一條3500立升×3的生產(chǎn)線。計(jì)劃中的生產(chǎn)能力是天津廣夏現(xiàn)有生產(chǎn)能力的13倍之多！一時(shí)間，市場(chǎng)為其展現(xiàn)的暴利前景而沸騰。1999年-2000年，銀廣夏股價(jià)與“業(yè)績(jī)”飆漲 從1999年12月30日至2000年4月19日不到半年間，銀廣夏從13.97元漲至35.83元，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價(jià)格75.98元，較一年前啟動(dòng)時(shí)的價(jià)位上漲440％。2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報(bào)，在股本擴(kuò)大一倍的情況下，每股收益增長(zhǎng)超過(guò)60％，達(dá)到每股0.827元，盈利能力之強(qiáng)，令人咋舌，而其利潤(rùn)絕大部分來(lái)自天津廣夏：銀廣夏全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.1億元，凈利潤(rùn)4.18億元。2001年，銀廣夏“傳奇”達(dá)到頂峰 2001年3月，銀廣夏再度公告，德國(guó)誠(chéng)信公司已經(jīng)和銀廣夏簽下了連續(xù)三年、每年20億元人民幣的總協(xié)議。以此推算，2001年銀廣夏的每股收益將達(dá)到2至3元，這將使銀廣夏成為“兩市業(yè)績(jī)最好市盈率卻最低的股票”。銀廣夏傳奇達(dá)到了頂峰。2001年6月18日：銀廣夏宣布，一條1500立升×3二氧化碳超臨界萃取生產(chǎn)線已在安徽省蕪湖市建成。銀廣夏近幾年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和資產(chǎn)負(fù)債每股收益

(元)凈資產(chǎn)收益率

(％)主營(yíng)收入

(萬(wàn)元)主營(yíng)利潤(rùn)

(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)

(萬(wàn)元)2001中期一0.039

—3.77

7251

1916

—1953.362000年度

0.827

34.56

90899

57826

41764.641999年度

0.510

13.56

52604

20858

12778.661998年度

0.405

15.35

60938

22769

8915.451997年度

0.225

10.10

32432

5086

4663.601996年度

0.323

14.7l

42951

4573

4722.65

1995年度

0.224

10.03

22556

1924

2747.30

1994年度

0.295

15.52

10635

957

2181.301993年度

0.270

27.87

4123

1011近幾年資產(chǎn)負(fù)債表＼＼＼年度名稱＼＼＼2001年中期2000年末期2000年中期

1999年末期總資產(chǎn)(萬(wàn)元)流動(dòng)資產(chǎn)(萬(wàn)元)應(yīng)收賬款(萬(wàn)元)存貨凈額(萬(wàn)元)長(zhǎng)期投資(萬(wàn)元)固定資產(chǎn)(萬(wàn)元)無(wú)形資產(chǎn)(萬(wàn)元)流動(dòng)負(fù)債(萬(wàn)元)長(zhǎng)期負(fù)債(萬(wàn)元)股東權(quán)益(萬(wàn)元)資本公積金(萬(wàn)元)盈余公積金(萬(wàn)元)每股凈資產(chǎn)(元)調(diào)整每股凈資(元)股東權(quán)益比率(％)資產(chǎn)負(fù)債率(％)每股公積金(元)

220960.88118023.3753510.5842183.1016485.1379866.246586.14115132.9248990.6051846.9021469.8615948.421.03000.940023.46474.2770.4249

315129.53204576.4789639.6039482.5613075.8389489.937987.31146110.5433888.81120852.8121469.8615948.422.39002.150038.35057.1190.4249

269227.78159721.0655440.1946191.2010471.5292363.326671.8996596.8344517.69110295.8621469.867595.492.18002.020040.96752.4150.4249

242989.64145286.2558079.8540311.067582.1283679.856441.4378285.2152229.9394246.0046732.937595.493.73003.420038.78653.7121.8499從以上銀廣夏披露信息我們看到，該公司1999、2000年業(yè)績(jī)連續(xù)翻番，提升較快，并因而引起有關(guān)人士的關(guān)注，媒體2001年8月2日率先揭開(kāi)銀廣夏造假內(nèi)幕。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)銀廣夏利潤(rùn)主要來(lái)自天津子公司。天津子公司則是通過(guò)偽造購(gòu)銷合同、偽造出口報(bào)關(guān)單、虛開(kāi)增值稅發(fā)票等手段，虛構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，虛構(gòu)巨額利潤(rùn)7．45億元，其中1999年1．78億元，2000年5．67億元。同時(shí)查明，深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其簽字的注冊(cè)會(huì)計(jì)師違反有關(guān)法律法規(guī)，為銀廣夏公司出具了嚴(yán)重失實(shí)的審計(jì)報(bào)告。財(cái)經(jīng)質(zhì)疑銀廣夏業(yè)績(jī)一、不可能的產(chǎn)量 以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達(dá)旦運(yùn)作，也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量。即使只按照銀廣夏2000年1月19日所公告的合同金額，1.1億馬克所包括的產(chǎn)品至少應(yīng)有卵磷脂100噸、姜精油等160噸。天津廣夏稱于1999年出口的價(jià)值5610萬(wàn)馬克貨物中，就已包括卵磷脂50噸，姜精油等80噸。但根據(jù)國(guó)內(nèi)專家對(duì)這一技術(shù)的了解，一套500立升×3的二氧化碳超臨界設(shè)備實(shí)際全年產(chǎn)量絕對(duì)超不過(guò)20噸至30噸--就算設(shè)備24小時(shí)連續(xù)運(yùn)作。二、不可能的價(jià)格 天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價(jià)格高到近乎荒謬。在2001年3月銀廣夏股東大會(huì)前召開(kāi)的二氧化碳超臨界萃取研討會(huì)上，李有強(qiáng)曾詳述了天津廣夏產(chǎn)品情況，而根據(jù)其所述這些條件，可以大略算出每公斤姜精油和含油樹(shù)脂的原料成本加起來(lái)只有350元，可是“賣給德國(guó)人”，就可以賣到3440至4400元。銀廣夏提供的售價(jià)，與國(guó)際市場(chǎng)的倫敦價(jià)格，與眾多國(guó)內(nèi)廠家、行業(yè)專家提供的參考價(jià)有著巨大的差距。一位被告知銀廣夏萃取產(chǎn)品售價(jià)的專家笑稱：如此昂貴的姜精油，簡(jiǎn)直可以與黃金媲美。三、不可能的產(chǎn)品 銀廣夏對(duì)德出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取。據(jù)專家介紹，二氧化碳超臨界萃取技術(shù)有一個(gè)重大局限，就是只有脂溶性物質(zhì)才能從中提取，而且往往需要與其他技術(shù)相結(jié)合才能生產(chǎn)精度較高的產(chǎn)品。此外，銀廣夏稱，2000年公司對(duì)德國(guó)出口了50噸以上的卵磷脂，這至少需要上千噸原料。但知情人透露，蛋黃卵磷脂的原料蛋黃粉在國(guó)內(nèi)只有兩個(gè)生產(chǎn)基地，分別在沈陽(yáng)和西安，可事實(shí)上兩地加起來(lái)賣給銀廣夏的蛋黃粉亦不過(guò)30噸。

銀廣夏崩塌連鎖反應(yīng)1、深圳中天勤崩塌 因涉及銀廣夏利潤(rùn)造假案，深圳中天勤，這家審計(jì)最多上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的會(huì)計(jì)師事務(wù)所被吊銷了執(zhí)業(yè)資格，其證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)許可證也一同被證監(jiān)會(huì)吊銷。2、監(jiān)管風(fēng)暴席卷證券業(yè) 銀廣夏的崩塌，加速了證券業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴。3、銀廣夏多名員工被懲處 2002年12月，銀廣夏虛假利潤(rùn)案開(kāi)庭，最后分別判處李有強(qiáng)、丁功民、閻金岱有期徒刑2年零6個(gè)月，并處罰金3萬(wàn)～8萬(wàn)元。4、曠日持久的民事訴訟 銀廣夏事件中血本無(wú)歸股民奮起訴訟，在經(jīng)歷六年的馬拉松式的審理后，2007年5月才得以終結(jié)。銀廣夏事件引起的討論1、有三類責(zé)任人負(fù)有不可推卸的責(zé)任：（1）銀廣夏事件的當(dāng)事人，首先是直接當(dāng)事人和知情人，都應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，包括法律責(zé)任；（2）對(duì)銀廣夏的財(cái)務(wù)報(bào)告給予審計(jì)的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)的責(zé)任人員，因?yàn)樗麄儐适Я嘶镜穆殬I(yè)道德，為上市公司制造發(fā)布虛假信息提供了方便，沒(méi)有把好第一道關(guān)。光靠證監(jiān)會(huì)來(lái)維護(hù)市場(chǎng)秩序是絕對(duì)不夠的；（3）與銀廣夏相勾結(jié)的大投資者、莊家。他們兩三年來(lái)一直在操縱這家公司，使其很快成為上市公司10強(qiáng)企業(yè)，造謠惑眾。2、監(jiān)管部門的專業(yè)性和市場(chǎng)敏感度還有待進(jìn)一步提高。當(dāng)一家公司的股價(jià)出現(xiàn)異常變動(dòng)，財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常變化的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)核查。證券監(jiān)管理念要變化，現(xiàn)在是出了問(wèn)題再查，比較被動(dòng)，難免有漏網(wǎng)之魚(yú)。不要等一個(gè)企業(yè)爛掉了再去查，這樣對(duì)投資者是非常不公正的。監(jiān)管理念中更多的是如何預(yù)防這類事件的發(fā)生。要有一個(gè)預(yù)警系統(tǒng)，使市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)檫@種情況的出現(xiàn)而大幅波動(dòng)，保持相對(duì)平穩(wěn)。人們從銀廣夏財(cái)務(wù)中就能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，監(jiān)管部門為什么就看不出來(lái)呢？3、曾經(jīng)有人放言：中國(guó)股市沒(méi)有一份報(bào)表不作假。這話聽(tīng)來(lái)有點(diǎn)危言聳聽(tīng)，但是報(bào)表陷阱屢屢驚爆確是事實(shí)?！叭绻y廣夏騙局得到證實(shí)的話，其對(duì)資本市場(chǎng)的震動(dòng)，實(shí)在不亞于一場(chǎng)地震?！敝煞葜茖＜覄⒓o(jì)鵬說(shuō)，它使人們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的績(jī)優(yōu)股產(chǎn)生懷疑。“它促使人們發(fā)問(wèn)：中國(guó)證券市場(chǎng)10年間在國(guó)際上一花獨(dú)秀，到底是建立在上市公司的業(yè)績(jī)上，還是建立在泡沫上？”股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！—作為投資者需謹(jǐn)記成功投資需走出四大誤區(qū)只能分享收益不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)1害怕本金虧損卻又想賺大錢2明白價(jià)值投資卻又難免從眾3打算長(zhǎng)期投資卻又頻繁買賣4LOGO應(yīng)對(duì)策略制定明確的投資目標(biāo)1設(shè)定數(shù)量化的投資標(biāo)準(zhǔn)2控制投資環(huán)境避免盲從3構(gòu)建嚴(yán)密系統(tǒng)交易模式4

風(fēng)險(xiǎn)分析

缺乏健全有效的公司治理制度缺乏嚴(yán)格的財(cái)務(wù)報(bào)告和信息披露制度缺乏民事賠償制度投資者進(jìn)行股票投資面臨的三大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)一：銀廣夏事件折射出的是國(guó)內(nèi)很多上市