供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資模式中的核心企業(yè)收益分析

第-第-PAGE11-頁(yè)供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款融資模式中的核心企業(yè)收益分析學(xué)習(xí)（東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京211189）摘要： 供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機(jī)構(gòu)為供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)提供的一種新型融資方式，其主要融資模式包括存貨類、預(yù)付類、應(yīng)收類種。本文選取其中的應(yīng)收賬款融資模式，定量分析了供應(yīng)鏈金融中心企業(yè)的收益情況。關(guān)鍵詞： 供應(yīng)鏈金融；核心企業(yè)；應(yīng)收賬款融資ARevenueAnalysisofCoreEnterprisesinReceivableFinancingModeundertheSupplyChainFinance學(xué)習(xí)(SoutheastUniversity,SchoolofEconomicsandManagement,Nanjing211189)Abstract: SupplyChainFinanceisanewfund-raisingmethodthatbankinginstitutionsprovidetosmallandmedium-sizeenterprisesinthesupplychain.Inventory,advancepaymentandreceivableaccountarethethreemainfinancingmodelsofit.Thispaperquantitativelyanalysiscoreenterprises’profitsinreceivablefinancingmodeunderthesupplychainfinance.Keywords: Supply Chain Finance; Core Enterprise; Financing1 導(dǎo)言 2 供應(yīng)鏈金融定義及模式較快的一種融資業(yè)務(wù)。它將資金流有效地整合到供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)中，以

2.1

供應(yīng)鏈金融的定義供應(yīng)鏈金融指給予企業(yè)商品交易促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)_供—銷”鏈條的穩(wěn)固與流轉(zhuǎn)暢順。通過(guò)金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)作，既解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，保證了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與盈利性，同時(shí)又將金融資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作相結(jié)合，構(gòu)筑了銀行、企業(yè)與商品供應(yīng)鏈之間的一種互利共贏、持續(xù)發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。收稿日期：2012-11-02作者簡(jiǎn)介：學(xué)習(xí)

項(xiàng)下應(yīng)收應(yīng)付、預(yù)收預(yù)付與存貨融資而衍生出來(lái)的組合融資，是以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，通過(guò)對(duì)信息流、物流、資金流的有效控制或?qū)τ袑?shí)力關(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁，針對(duì)核心企業(yè)上、下游長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供的融資服務(wù)，其目標(biāo)客戶群主要為處于供應(yīng)鏈上、下游的中小企業(yè)。目前供應(yīng)鏈金融已應(yīng)用在穩(wěn)固的供應(yīng)鏈中。供應(yīng)鏈金融是為某供應(yīng)鏈中一個(gè)或多個(gè)企業(yè)的融資請(qǐng)求提供服務(wù)，它的出現(xiàn)避免了供應(yīng)鏈因資金短缺造成的斷裂。其主要業(yè)務(wù)關(guān)系如圖2-1所示：分銷金融物流供應(yīng)分銷金融物流供應(yīng)核心圖2-1供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系圖核心供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作主體

類、預(yù)付類、應(yīng)收類三種，分別對(duì)應(yīng)融通倉(cāng)模式、保兌倉(cāng)模式與應(yīng)收賬款模式。采取的標(biāo)準(zhǔn)范式為“1+N1”帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的連接。1）存貨類——融通倉(cāng)模式由圖2-1可知，供應(yīng)鏈金融主要 存貨融資是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押涉及三大主體：金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)與上、下游企業(yè)（分銷商、供應(yīng)商等企業(yè)是融資服務(wù)的需求者，金融機(jī)構(gòu)是融資服務(wù)的提供者，物流企業(yè)僅作為金融機(jī)構(gòu)的代理人或服務(wù)提供商提供倉(cāng)儲(chǔ)、配送、監(jiān)管等外包業(yè)務(wù)。供應(yīng)鏈金融的三種運(yùn)作模式從風(fēng)險(xiǎn)控制體系的差別以及解決方案的問(wèn)題導(dǎo)向維度，供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式主要融資模式包括存貨

向金融機(jī)構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)的行為。當(dāng)企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的業(yè)務(wù)流程期間時(shí)，企業(yè)可以采用存貨融資模式。所謂融通倉(cāng)，是指第三方物流企業(yè)提供的一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務(wù)，它不僅可以為客戶提供高質(zhì)量、高附加值的物流與加工服務(wù)，還能為客戶提供間接或直接的金融服務(wù)，以提高供應(yīng)鏈的整體績(jī)效，以及客戶的經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作的效率。融通倉(cāng)模式基本業(yè)務(wù)流程如圖所示：申請(qǐng)信用融資質(zhì)押

承諾回購(gòu)的前提下，融資企業(yè)向銀金融第三方評(píng)估 行申請(qǐng)以賣方在銀行指定倉(cāng)庫(kù)的定倉(cāng)單為質(zhì)押的貸款額度，并由金融第三方圖2-2融通倉(cāng)模式基本業(yè)務(wù)流程圖在供應(yīng)鏈的背景下，通過(guò)融通倉(cāng)行與企業(yè)之間資金融通的新橋梁企業(yè)融資的新渠道。預(yù)付類——保兌倉(cāng)模式在供應(yīng)鏈中處于下游的企業(yè)，往往需要向上游供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的原轉(zhuǎn)困難的企業(yè)，可以運(yùn)用保兌倉(cāng)融資對(duì)其某筆專門的預(yù)付賬款進(jìn)行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。

行控制其提貨權(quán)為條件的融資業(yè)2-3圖2-3保兌倉(cāng)模式基本業(yè)務(wù)流程圖保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購(gòu)與供應(yīng)商的批量銷售，同時(shí)也給銀行帶來(lái)了收益，實(shí)現(xiàn)了多贏的目的。應(yīng)收類——應(yīng)收賬款模式以未到期的應(yīng)收賬款向金融機(jī)構(gòu)辦理融資的行為，稱為應(yīng)收賬款融資模式?；诠?yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款融資，一般是為處于供應(yīng)鏈上游的債權(quán)企業(yè)融資。債權(quán)企業(yè)、債務(wù)企業(yè)（下游企業(yè)）與銀行都要參與其中，且債務(wù)企業(yè)在整個(gè)運(yùn)作中起著反擔(dān)保的作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，債務(wù)企業(yè)將承擔(dān)彌補(bǔ)銀行損失的責(zé)任，這樣銀行進(jìn)一步有效地轉(zhuǎn)移與降低了其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款模式基本業(yè)務(wù)流程如圖2-4所示：圖2-4應(yīng)收賬款模式基本業(yè)務(wù)流程圖應(yīng)收賬款融資使得融資企業(yè)可以及時(shí)獲得商業(yè)銀行提供的短期信用貸款，不但有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求，加快中小企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展與成長(zhǎng)，而且有利于整個(gè)供應(yīng)鏈的持續(xù)高效運(yùn)作。以上三種融資模式都集中表達(dá)了供應(yīng)鏈金融的核心理念及特點(diǎn)，為中小企業(yè)提供了短期急需資金。既使得企業(yè)維持持續(xù)的生產(chǎn)運(yùn)作，提高了整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率，又使得銀行獲得收益，并且跳出了單個(gè)企業(yè)的局限，從整個(gè)供應(yīng)鏈的角度

務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)態(tài)跟蹤。的過(guò)程中存在一定差異，分別適用于不同條件下的企業(yè)融資活動(dòng)。值得注意的是，處在供應(yīng)鏈中的企業(yè)在具體的運(yùn)作過(guò)程中，各種生產(chǎn)活動(dòng)相互交織，沒(méi)有嚴(yán)格的劃分，因此，三種融資方式?jīng)]有絕對(duì)的適用條件，企業(yè)可根據(jù)具體情況進(jìn)行選擇，有時(shí)也可以綜合加以考慮與運(yùn)用?？傊幵谌魏我粋€(gè)供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的中小企業(yè)，都可以根據(jù)企業(yè)的上下游交易關(guān)系、所處的交易期間以及自身的特點(diǎn)，選擇合適的融資模式以解決資金短缺問(wèn)題。 供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的作用學(xué)者提出過(guò)多種模式，但基本上大同小異，都是在一個(gè)由核心企業(yè)與眾多依賴大企業(yè)生存的中小企業(yè)組成的生態(tài)群環(huán)境下的融資。完整的供應(yīng)鏈融資模式的參與主體有：核心企業(yè)、融資企業(yè)（包括上游供應(yīng)商與下游分銷商、零售商第三方物流公司，有時(shí)還會(huì)有保險(xiǎn)公司的參與。供應(yīng)鏈金融的核心企業(yè)是融資的用提供、風(fēng)險(xiǎn)控制、供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)優(yōu)化幾個(gè)方面：為上下游企業(yè)融資提供風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，銀行才有信心為企業(yè)提供融資服務(wù)。其次，由于在融資中核心企業(yè)承核心企業(yè)會(huì)加強(qiáng)對(duì)融資企業(yè)的監(jiān)督與控制資金的使用，督促業(yè)務(wù)的進(jìn)展與貸款的償還。另外，通過(guò)財(cái)務(wù)信息的交流，改善了供應(yīng)鏈企業(yè)間的信息狀況，核心企業(yè)通過(guò)授信額

度的控制，可以更有效的控制供應(yīng)鏈，提高供應(yīng)鏈效率。析驟應(yīng)收賬款融資模式主要應(yīng)用于產(chǎn)品銷售階段，一般適用于供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)供應(yīng)商與中游核心企業(yè)，核心企業(yè)在供應(yīng)鏈條的貿(mào)易中往往占有優(yōu)勢(shì)地位，習(xí)慣于通過(guò)向上游賒銷的方式將流動(dòng)資金的壓力轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)鏈上游處于相對(duì)弱勢(shì)的中小企業(yè)。而供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)供應(yīng)商需要支付生產(chǎn)制造過(guò)程所發(fā)生的勞動(dòng)成本、采購(gòu)原材料或商品所產(chǎn)生的應(yīng)付賬款，以及提前進(jìn)入下一個(gè)生產(chǎn)周期所需的營(yíng)運(yùn)資金，面臨流動(dòng)資金的需求與緊缺。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式主要步驟如下：融資企業(yè)與核心企業(yè)簽訂商 業(yè)成本與收入分析，設(shè)置各項(xiàng)參數(shù)品買賣合同；融資企業(yè)收到核心企業(yè)的應(yīng)務(wù)企業(yè)；融資企業(yè)將應(yīng)收賬款單據(jù)質(zhì)

如下：Q——核心企業(yè)訂購(gòu)量；c——核心企業(yè)向供應(yīng)商的單位采購(gòu)成本；p——核心企業(yè)對(duì)外銷售的單價(jià)；f——核心企業(yè)缺貨成本；

——核心企業(yè)銷售收入；押給銀行；

m——核心企業(yè)總成本；CPm——核心企業(yè)利潤(rùn)；C；債務(wù)企業(yè)向銀行出具應(yīng)收賬；

m心企業(yè)銷售收入

pQ；款單據(jù)證明以及付款承諾書；

核心企業(yè)總成本C核心企業(yè)利潤(rùn)：m

mcQf銀行貸款給融資企業(yè)；債務(wù)企業(yè)銷售產(chǎn)品，收到貨款；債務(wù)企業(yè)將應(yīng)付賬款金額支賬號(hào)；應(yīng)收賬款質(zhì)押合同注銷。核心企業(yè)利潤(rùn)分析M的利潤(rùn)主要是由銷售利潤(rùn)減去缺貨成本構(gòu)成的。因此，基于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資核心企

P R C (pc)Qfm m m在應(yīng)收賬款融資模式下，由于存內(nèi)，銀行更傾向于同意提供供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資服務(wù)，其對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)商貸款的質(zhì)押率相應(yīng)提高。此外，由于在應(yīng)收賬款融資模式較于傳統(tǒng)模式貸款具有較高的融資效率，使得中小企業(yè)供應(yīng)商能夠在相對(duì)較短時(shí)間內(nèi)取得資金，供應(yīng)商能夠及時(shí)支付生產(chǎn)加工所花費(fèi)的人工、原材料成本與到期應(yīng)付賬款等其他運(yùn)營(yíng)成本，能夠順利進(jìn)入下一個(gè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)周期解決了流動(dòng)資金缺口，因此在應(yīng)收賬款融資模式使得中小企業(yè)供應(yīng)商取得了連續(xù)生產(chǎn)并及時(shí)銷售所帶來(lái)的機(jī)會(huì)收益，進(jìn)而使得核心企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程及時(shí)并且連續(xù)，缺貨成本將降低，穩(wěn)定了整個(gè)供應(yīng)鏈，核心企業(yè)的訂購(gòu)量要大于傳統(tǒng)融資模式下的訂購(gòu)量。以上一系列原因決定了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，核心企業(yè)因此從中大大降低了缺貨成本。定量分析可得：核心企業(yè)的利潤(rùn)變化：

正如上文所說(shuō)，整個(gè)供應(yīng)鏈在應(yīng)收賬款融資模式下，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性大大增強(qiáng)，促進(jìn)了核心企業(yè)的生產(chǎn)與銷售額的增加以及缺貨成本的降低，從而增加了核心企業(yè)的利潤(rùn)。算例某汽車零配件廠商A100車供貨，A公司與福田汽車合作年—最終用戶”的國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)供應(yīng)鏈條上，A公司處于供應(yīng)鏈上游。目前，由于供應(yīng)鏈下游汽車廠家福田汽車處于較為核心的地位，A公司一般采取向福田汽車提供2~5個(gè)月賬期的賒銷結(jié)算模式，于是A公司存在著大量且穩(wěn)定的應(yīng)收賬款，一般維持在10000萬(wàn)左右，A公司面臨流動(dòng)資金困境，資金運(yùn)行成本單價(jià)（百占用較高，流轉(zhuǎn)不暢，嚴(yán)重影響了（萬(wàn)（萬(wàn)件）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益與資金周轉(zhuǎn)。A公元）元）司急需通過(guò)融資緩解短期流動(dòng)資金傳統(tǒng)壓力并保持公司生產(chǎn)運(yùn)作的持續(xù)進(jìn) 模式

15 f1 1

20行因此A公司向D銀行申請(qǐng)貸款。 應(yīng)收作為一家資產(chǎn)規(guī)模、綜合實(shí)力一般的中小型汽車零配件生產(chǎn)企業(yè)，A公司很難通過(guò)保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保

c7 p9賬款

Q220

10等傳統(tǒng)貸款渠道獲得融資支持。D銀行基于供應(yīng)鏈金融的理念對(duì)A公

則核心企業(yè)福田汽車的利潤(rùn)為：傳統(tǒng)模式下：應(yīng)收賬款融資模式下：司進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，將其關(guān)注的

P'Rm

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'(pc)Qf2 2重點(diǎn)放在應(yīng)收賬款質(zhì)量、供應(yīng)鏈下游即核心企業(yè)福田汽車的還款能力以及整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)狀況上來(lái)。相關(guān)數(shù)據(jù)參數(shù)見下表：表5-1數(shù)據(jù)參數(shù)表

核心企業(yè)福田汽車從中獲得比傳統(tǒng)模式下更大的利潤(rùn)。由于上游汽車零配件廠商有效解決了資金流缺口，整條供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)趨于穩(wěn)定，福田汽車不僅能按時(shí)從核心核心核心缺貨汽車零配件廠商A公司處獲得充足參數(shù)企業(yè)企業(yè)企業(yè)成本零配件產(chǎn)品，缺貨成本降低，穩(wěn)定項(xiàng)目單位對(duì)外訂購(gòu)（萬(wàn)了上游供應(yīng)鏈，更有利于核心企業(yè)采購(gòu)銷售量元）集中精力拓展銷售渠道以促進(jìn)銷售?？偠灾Ｌ锲囎鳛楣?yīng)鏈核心企業(yè)從供應(yīng)鏈金融服務(wù)中收獲了很大利益。結(jié)語(yǔ)供應(yīng)鏈金融中應(yīng)收賬款融資模式減少了銀行由于信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)商的資格審查信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的成本，同時(shí)使整個(gè)供應(yīng)鏈能夠穩(wěn)定運(yùn)行，中小企業(yè)供應(yīng)商與核心企業(yè)能夠有效提高生產(chǎn)效率，上下游合作更為順暢，中小企業(yè)供應(yīng)商從核心企業(yè)采購(gòu)量的增加中獲得了機(jī)會(huì)收益，進(jìn)而促進(jìn)了核心企業(yè)的生產(chǎn)與銷售額的增加以及缺貨成本的降低。一系列原因決定了核心企業(yè)能夠從中獲得較大收益。參考文獻(xiàn)：[1]

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