第二章 證券市場

第二章證券市場

2.1證券市場概述2.2證券市場的微觀主體2.3股票價格指數(shù)2.4證券市場監(jiān)管2.1證券市場概述金融市場貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場承兌貼現(xiàn)市場拆借市場短期政府債券市場儲蓄市場證券市場長期信貸市場保險市場融資租賃市場發(fā)行市場（一級市場）交易市場（二級市場）證券市場是股票、債券、證券投資基金、金融衍生工具等各種有價證券發(fā)行和買賣的場所。3證券市場的交易對象是股票、債券、證券投資基金等；證券市場上的股票、債券等有價證券有多重職能，如籌措資金、投資、保值、投機；證券價格與市場利率關(guān)系密切；證券市場風(fēng)險相對較大，影響因素復(fù)雜、波動大，不可預(yù)測。證券市場的基本特征

證券市場發(fā)展的三個階段自由放任階段（17世紀初—20世紀20年代末）法制建設(shè)階段（20世紀30年代初—60年代末）迅速發(fā)展階段（20世紀70年代至今）放任自流的結(jié)果導(dǎo)致1929年西方國家金融大崩潰，并進一步引發(fā)經(jīng)濟危機，西方社會進入大蕭條時期。一系列法律法案的出臺：《聯(lián)邦證券法》（1933年）《證券交易法》（1934年）《公共事業(yè)控股公司法》（1935年）《信托契約法》（1939年）等等高速發(fā)展時期，資產(chǎn)證券化趨勢不斷發(fā)展，證券市場結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，衍生金融產(chǎn)品市場迅猛發(fā)展。我國證券市場的發(fā)展歷程萌芽階段（清代末期——1949年）空白階段（1949年——1984）試點階段（1991年——1997年）實用階段（1997年——2001年）規(guī)范發(fā)展階段（2001年——2005年）股改后新階段（2005年至今）2.2證券市場的微觀主體證券公司（投資銀行）

證券經(jīng)紀商證券自營商證券承銷商

證券交易所

會員制公司制問題：我國證券交易所屬于哪種類型？全球知名的證券交易所-1紐約證券交易所紐交所內(nèi)景全球知名的證券交易所-2內(nèi)景納斯達克證券交易所全球知名的證券交易所-3內(nèi)景東京證券交易所全球知名的證券交易所-4內(nèi)景倫敦證券交易所全球知名的證券交易所-5內(nèi)景法蘭克福證券交易所全球知名的證券交易所-6內(nèi)景香港聯(lián)合交易所證券市場的分類按市場功能不同：一級市場二級市場按上市條件不同：主板市場二板市場按交易對象不同：

股票市場債券市場基金市場按組織形式不同：

場內(nèi)市場場外市場2.3股票價格指數(shù)產(chǎn)生原因：由于政治、經(jīng)濟、市場及心理等各種因素的影響，每種股票的價格均處于不斷變動之中，在瞬息萬變的股票交易市場中，用一種股票價格的變化來說明整個股市情況是不全面的，客觀上就要求有一個總的尺度標(biāo)準，來衡量整個股票市場的價格變動水平和變動趨勢。1884年查爾斯·亨利·道第一次用鉛筆和紙找出一種衡量尺度,這就是久負盛名的道瓊斯平均股價指數(shù)。世界上第一個股票價格誕生了。股票價格指數(shù)的編制方法編制機構(gòu)：證券交易所金融服務(wù)機構(gòu)咨詢研究機構(gòu)新聞單位編制方法：

簡單算術(shù)平均法

綜合平均法

加權(quán)綜合法

加權(quán)幾何法簡單算術(shù)平均法先計算采樣股票的個別股價指數(shù)，然后再采用算術(shù)平均法計算其平均值。

股價指數(shù)＝—∑——×100

為基期第i中股票價格；為報告期第i中股票價格，n為股票樣本數(shù)。p0ii=1n1p1inp0ip1i綜合平均法綜合法是把報告期和基期的股價分別相加，然后將二者的和相除。股價指數(shù)＝───×100∑P0i∑P1ini=1i=1n加權(quán)綜合法為了使股價指數(shù)計算精確，則需要對各個樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，這個權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)，也可以是股票發(fā)行量；按時間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報告期權(quán)數(shù)。

基期交易量為權(quán)數(shù)公式=

報告期交易量為權(quán)數(shù)公式=加權(quán)幾何平均法幾何加權(quán)法也稱費雪理想公式（FishersIndexFormula），是對上述兩種指數(shù)的幾何平均。

幾何加權(quán)股價指數(shù)=我國主要股票價格指數(shù)-1上證綜合指數(shù)：簡稱上證指數(shù)。由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，上證指數(shù)以“點”為單位，基日定為1990年12月19日。基日指數(shù)定為100點。樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票（包括A股、B股），其中新上市的股票在掛牌的當(dāng)日（從2002、9、23開始執(zhí)行，以前為第二日）納入股票指數(shù)的計算范圍。計算公式:

報告期采樣股的市價總值報告期指數(shù)=———————————×100

基日采樣股的市價總值我國主要股票價格指數(shù)-2深證綜合指數(shù)：屬發(fā)行量加權(quán)指數(shù)(又稱為市價總值股價指數(shù))。依據(jù)當(dāng)時在交易所上市的所有股票為樣本，以正式開業(yè)日－1991年7月3日為基期，基期指數(shù)值定為100進行編制的。自1991年7月15日起正式發(fā)布。

基本公式為：

現(xiàn)時采樣股總市值股價指數(shù)=———————————×100基日采樣股總市值我國主要股票價格指數(shù)-3滬深300指數(shù)：該指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日，以該日300只成分股的調(diào)整市值為基期，基期指數(shù)定為1000點，自2005年4月8日起正式發(fā)布。滬深300指數(shù)涵蓋了銀行、鋼鐵、石油、電力、煤炭、水泥、家電、機械、紡織、食品、釀酒、化纖、有色金屬、交通運輸、電子器件、商業(yè)百貨、生物制藥、酒店旅游、房地產(chǎn)等數(shù)十個主要行業(yè)的龍頭企業(yè)。國外主要股票價格指數(shù)一、道·瓊斯股票平均價格指數(shù)二、標(biāo)準普爾公司股票價格指數(shù)四、英國金融時報指數(shù)五、日經(jīng)股價指數(shù)六、恒生指數(shù)三、納斯達克指數(shù)2.4證券市場監(jiān)管證券市場監(jiān)管的理論基礎(chǔ)證券市場監(jiān)管的必要性證券監(jiān)管的對象和內(nèi)容證券監(jiān)管模式證券監(jiān)管手段證券監(jiān)管體制證券監(jiān)管模式以投資者保護為重點以公平、效率為重點以價格和信息為重點證券監(jiān)管手段法律手段：法律法規(guī)經(jīng)濟手段：金融信貸手段稅收政策行政手段：計劃、政策、制度、辦法等