第12章資本市場(chǎng)

第12章資本市場(chǎng)第十二章資本市場(chǎng)一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排★資本市場(chǎng)的特點(diǎn)★資本市場(chǎng)的功能★證券發(fā)行市場(chǎng)★證券流通市場(chǎng)★資本市場(chǎng)重要理論★證券投資的基本面分析和技術(shù)分析二、若干重要概念的識(shí)記

資本市場(chǎng)（capitalmarket）：又稱長期資金市場(chǎng)，是以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長期性資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)?！鴱V義的資本市場(chǎng)包括銀行中長期存貸款市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)；狹義的資本市場(chǎng)則專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場(chǎng)，統(tǒng)稱證券市場(chǎng)?！鹑诠ぞ咂谙揲L，收益高而風(fēng)險(xiǎn)大；資金借貸量大，解決長期投資性資金的需要。二、若干重要概念的識(shí)記

證券發(fā)行市場(chǎng)（securityofferingmarket）：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)?！捎谧C券在發(fā)行市場(chǎng)上首次作為商品進(jìn)入資本市場(chǎng)，因此證券發(fā)行市場(chǎng)又被稱為一級(jí)市場(chǎng)?！ǔo固定場(chǎng)所，是無形的市場(chǎng)?！l(fā)行市場(chǎng)與證券流通市場(chǎng)相輔相成，構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場(chǎng)。二、若干重要概念的識(shí)記◆證券中介機(jī)構(gòu)（securityintermediaryagency）：是媒介證券發(fā)行人與投資人交易的證券承銷人和相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。▲是證券發(fā)行市場(chǎng)中的重要構(gòu)成要素。▲包括負(fù)擔(dān)承銷義務(wù)的投資銀行、證券公司或信托投資公司?！€包括律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。▲中介機(jī)構(gòu)起著溝通買賣、連接供求等重要作用。二、若干重要概念的識(shí)記◆公募發(fā)行（publicplacement）：是向廣泛的而非特定投資者發(fā)行證券的一種方式。▲公募發(fā)行涉及到眾多的投資者，其社會(huì)責(zé)任和影響很大，政府對(duì)證券的公募發(fā)行控制很嚴(yán)，要求發(fā)行人具備較高的條件，發(fā)行成本較高。▲公募證券可以上市流通，具有較高的流動(dòng)性，易被廣大投資者接受，能提高發(fā)行者的知名度。二、若干重要概念的識(shí)記◆私募發(fā)行（privateplacement）：僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱內(nèi)部發(fā)行?！侥急仨毎l(fā)行提供較優(yōu)厚的報(bào)酬，并易受認(rèn)購人的干預(yù)，且私募證券一般不允許上市流通，因而證券的流動(dòng)性較差?！l(fā)行對(duì)象一般是與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者，發(fā)行者的資信情況為投資者所了解，不必像公募發(fā)行那樣向社會(huì)公開內(nèi)部信息，也沒有必要取得證券資信級(jí)別評(píng)定，可節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。二、若干重要概念的識(shí)記◆直接發(fā)行（directissue）：是指發(fā)行人不通過證券承銷機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券的一種方式?！绨l(fā)起設(shè)立方式籌集股份，在公司內(nèi)部以轉(zhuǎn)化方式無償發(fā)行新股等?！苯影l(fā)行簡(jiǎn)便易行，發(fā)行費(fèi)用低廉，籌資速度快捷?！谠S多國家要受到法律法規(guī)的諸多限制。二、若干重要概念的識(shí)記◆間接發(fā)行（indirectissue）：也稱承銷發(fā)行，是發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機(jī)構(gòu)承銷的一種方式?！袖N機(jī)構(gòu)一般為投資銀行、證券公司、信托投資公司等?！ǔＷC券發(fā)行大都采用間接發(fā)行方式，有代銷、承銷和包銷三種?！m然要支付一定的發(fā)行費(fèi)用，但是有利于提高發(fā)行人的知名度，籌資時(shí)間也不長，風(fēng)險(xiǎn)也比較小。二、若干重要概念的識(shí)記◆證券交易所（securitiesexchanges）：是專門的、有組織的證券集中交易場(chǎng)所?！山?jīng)紀(jì)人、證券商組成的會(huì)員制組織，受嚴(yán)格的法律規(guī)章制度的約束?！C券交易所通過嚴(yán)密的組織與管理規(guī)范交易行為，形成合理的價(jià)格，發(fā)揮市場(chǎng)的示范效應(yīng)、“晴雨表”功能和資源配置的作用。二、若干重要概念的識(shí)記◆證券上市（listing）：將證券在證券交易所登記注冊(cè)，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，即賦予某種證券在某個(gè)證券交易所進(jìn)行交易的資格?！C券的上市可提高上市公司的經(jīng)濟(jì)地位與社會(huì)知名度，便于以后新證券的發(fā)行?！鲊淖C券管理機(jī)構(gòu)對(duì)于證券的上市都作了詳盡的規(guī)定。二、若干重要概念的識(shí)記◆柜臺(tái)交易（overthecountertrading）：又稱店頭市場(chǎng)，是通過各家證券商（證券公司）所設(shè)的專門柜臺(tái)進(jìn)行證券買賣?！鴽]有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，也沒有限制交易對(duì)象，由交易雙方協(xié)商議定價(jià)格?！灰椎淖C券主要是不具備上市條件的證券，或不愿意上市交易的證券。二、若干重要概念的識(shí)記◆信用交易（credittrading）：投資者購買有價(jià)證券時(shí)只付一部分價(jià)款，其余款項(xiàng)由經(jīng)紀(jì)人墊付，經(jīng)紀(jì)人從中收取利息的一種交易方式?！?jīng)紀(jì)人以這些證券為抵押，向銀行以短期拆放的方式借款，其利率低于為投資者墊款所收取的利率，經(jīng)紀(jì)人得到利差收入?！?dāng)投資者不能按期償還其余價(jià)款時(shí)，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)出售這些證券?！哂懈唢L(fēng)險(xiǎn)、高收益和高投機(jī)性的特點(diǎn)，投資者用少量資金便可進(jìn)行巨額的交易。二、若干重要概念的識(shí)記◆效率市場(chǎng)（effectivemarket）：價(jià)格能根據(jù)信息不斷迅速地進(jìn)行調(diào)整的市場(chǎng)?！鶕?jù)不同層次信息有效程度的不同，效率市場(chǎng)可以分成三個(gè)不同的類型：弱勢(shì)、半強(qiáng)勢(shì)和強(qiáng)勢(shì)?！鴮?duì)于證券投資而言，具有一定的指導(dǎo)意義?！呀?jīng)濟(jì)行為人設(shè)定為一個(gè)完全意義上的理性人，這一假設(shè)遭到異議。二、若干重要概念的識(shí)記◆資產(chǎn)組合理論（portfoliotheory）：在一系列假設(shè)條件下探討有效資產(chǎn)組合和最佳資產(chǎn)組合問題?！Y產(chǎn)組合的期望收益率是各單一資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均值，組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量則要考慮到各單一資產(chǎn)間的相關(guān)關(guān)系?！m當(dāng)?shù)姆稚⑼顿Y可以消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低整體風(fēng)險(xiǎn)?！行зY產(chǎn)組合使風(fēng)險(xiǎn)相同但預(yù)期收益率最高?！罴奄Y產(chǎn)組合的具體位置則取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。二、若干重要概念的識(shí)記◆證券投資的技術(shù)分析（technicalanalysis）：通過分析證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為，對(duì)市場(chǎng)未來的價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。▲目的是預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格本來的趨勢(shì)，手段是分析證券市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的市場(chǎng)行為?！夹g(shù)分析的理論基礎(chǔ)主要是三大假設(shè)，即：市場(chǎng)行為包括一切信息；價(jià)格沿趨勢(shì)波動(dòng)，并保持趨勢(shì)；歷史會(huì)重復(fù)?！Ｓ玫募夹g(shù)分析方法主要有技術(shù)指標(biāo)法、切線法、形態(tài)法、K線法、波浪法和周期法等六種。三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問題(一)如何理解資本市場(chǎng)的功能?●首先要把握資本市場(chǎng)的特點(diǎn)?！癜盐召Y本市場(chǎng)的兩個(gè)市場(chǎng)層次——證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)?！褓Y本市場(chǎng)的具體功能分析。(二)如何理解證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系?

●證券發(fā)行市場(chǎng)的定義、活動(dòng)及功能?！褡C券流通市場(chǎng)的定義、活動(dòng)及功能?！褡C發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系。二者相輔相成，互相依存，構(gòu)成統(tǒng)一的資本市場(chǎng)。(三)如何理解資本市場(chǎng)效率理論?

●理論誕生的背景?！窭碚摰募僭O(shè)、內(nèi)容及應(yīng)用?！駥?duì)理論的評(píng)價(jià)。(四)如何理解資產(chǎn)組合理論？

●進(jìn)行資產(chǎn)組合的意