前三季度中國(guó)石油天然氣增速明顯放緩盈利能力下降油價(jià)走勢(shì)的疲軟影響石油天然氣公司的盈利

前三季度中國(guó)石油天然氣增速明顯放緩，盈利能力下降，油價(jià)走勢(shì)的疲軟影響石油天然氣公司的盈利

一、中國(guó)天然氣產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析

目前，我國(guó)一次能源消費(fèi)中仍以煤炭為主，而天然氣僅作為邊緣能源或過度能源進(jìn)行使用。2018年我國(guó)天然氣消費(fèi)總量占一次能源消費(fèi)量的比重只有7.8%，遠(yuǎn)低于煤炭59.0%的占比。

從過去幾年天然氣行業(yè)的發(fā)展歷程來看，2013年之前由于受到價(jià)格管制的影響，天然氣相比于可替代能源具有一定的經(jīng)濟(jì)性，再加上本身基數(shù)較低，2013年之前我國(guó)天然氣消費(fèi)量增速始終維持在10-20%的水平。2014年存量氣價(jià)格上調(diào)之后，天然氣相比于其他可替代能源的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)減弱，行業(yè)整體發(fā)展速度明顯放緩，消費(fèi)量增速回。

近年來過高的煤炭消費(fèi)量導(dǎo)致環(huán)境污染日益嚴(yán)重，使用天然氣等清潔能源逐步代替煤炭是改善環(huán)境質(zhì)量的有力舉措之一。進(jìn)入2017年之后，受到自上而下“煤改氣”政策的推動(dòng)，我國(guó)天然氣消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)，2018年更是達(dá)到了2803億方，同比增長(zhǎng)18.12%，因此可以說2017年是我國(guó)天然氣行業(yè)迎來拐點(diǎn)的重要一年。隨著“煤改氣”政策的深入推進(jìn)，天然氣的消費(fèi)量仍將持續(xù)高速增長(zhǎng)。

我國(guó)天然氣供給主要由國(guó)產(chǎn)氣和進(jìn)口氣兩大部分組成，但是近幾年由于國(guó)產(chǎn)氣增量有限，導(dǎo)致下游消費(fèi)量的爆發(fā)只能靠進(jìn)口來進(jìn)行彌補(bǔ)。

2018年我國(guó)天然氣產(chǎn)量1610億立方米，同比增長(zhǎng)7.5%，同期我國(guó)天然氣消費(fèi)量2803億立方米，同比增長(zhǎng)18.1%，消費(fèi)量增速顯著高于產(chǎn)量增速，自產(chǎn)氣滿足消費(fèi)量的比例由2014年的69%下降至2018年的57%。

2018年，隨著中國(guó)油氣消費(fèi)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)石油和天然氣對(duì)外依存度快速攀升。繼2017年成為世界最大原油進(jìn)口國(guó)之后，中國(guó)去年又超過日本成為世界最大的天然氣進(jìn)口國(guó)。天然氣對(duì)外依存度進(jìn)一步攀升至45.3%。

天然氣供需錯(cuò)位，提高中游運(yùn)輸能力成關(guān)鍵

我國(guó)天然氣上游氣源包括國(guó)產(chǎn)氣和進(jìn)口氣，2018年，國(guó)產(chǎn)氣占總供給比重為57.1%，進(jìn)口氣占比42.9%。

國(guó)產(chǎn)氣方面，我國(guó)國(guó)內(nèi)的天然氣氣田主要分布在中西部，探明的儲(chǔ)量集中在10個(gè)大型盆地，分別為渤海灣、四川、松遼、準(zhǔn)噶爾、鶯歌海-瓊東南、柴達(dá)木、吐-哈、塔里木、渤海、鄂爾多斯。其中以新疆的塔里木盆地和四川盆地資源最為豐富，資源占比超過40%。

2018年我國(guó)天然氣產(chǎn)量共實(shí)現(xiàn)1610億方，其中陜西省、四川省、新疆地區(qū)產(chǎn)量分別為445億方、409億方、321億方，分別占比27.6%、25.4%、20.0%。

從我國(guó)天然氣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局來看，上游資源端以及中游管網(wǎng)都基本上被“三桶油”所壟斷。2018年我國(guó)天然氣產(chǎn)量達(dá)到1610億方，其中中石油、中石化、中海油分別占比58.4%、17.2%、8.3%；中游管網(wǎng)方面，中石油、中石化、中海油占比分別為70%、8%、7%。目前無論是上游氣源還是中游管輸，都基本被中石油所壟斷，而中石油同時(shí)作為天然氣的生產(chǎn)商和輸送商，必然會(huì)通過其在管網(wǎng)層面的壟斷地位限制其他市場(chǎng)參與者的發(fā)展，有礙于管網(wǎng)建設(shè)、資源調(diào)配、市場(chǎng)保供以及對(duì)第三方的公平開放。因此，大力推進(jìn)國(guó)內(nèi)天然氣管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革，是加快我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必經(jīng)之路。

二、油價(jià)走勢(shì)的疲軟也影響到石油天然氣公司的盈利

19年前三季度石油天然氣板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.24萬億元，同比增長(zhǎng)6.36%。增速明顯放緩，自2018年以來首次單季度營(yíng)收增速低于10%。宏觀經(jīng)濟(jì)下行，需求端壓力顯現(xiàn)。營(yíng)收增長(zhǎng)一方面來自于油氣公司原油產(chǎn)量增長(zhǎng)以量補(bǔ)價(jià)，另一方面煉化規(guī)?；⒁惑w化建設(shè)仍在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，投產(chǎn)放量帶來營(yíng)收增長(zhǎng)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力下降。17-18年的行業(yè)高景氣刺激了較大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張，19年新增產(chǎn)能逐漸放量。除去恒力石化、浙江石化兩大民營(yíng)煉化的投產(chǎn)之外，乙二醇、MTO等也都迎來較多新增產(chǎn)能。我國(guó)煉油產(chǎn)能過剩較多，乙二醇、PX等諸多產(chǎn)品自給能力也將大幅提升趨于平衡，未來石化行業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性改革迫在眉睫。19年前三季度板塊毛利率18.98%，同比