財(cái)務(wù)與金融分析的定位、內(nèi)容和前景課件

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

財(cái)務(wù)與金融分析師——定位、內(nèi)容與前景財(cái)務(wù)與金融分析師的定位Finance財(cái)務(wù)與企業(yè)會(huì)計(jì)等有關(guān)金融與貨幣銀行、證券投資有關(guān)來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)稅

(D)公司政府企業(yè)發(fā)行證券

(A)留存現(xiàn)金流量

(F)投資的資產(chǎn)

(B)股利和債務(wù)支付

(E)流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)金融市場(chǎng)短期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益資本資產(chǎn)的總價(jià)值在金融市場(chǎng)上企業(yè)的總價(jià)值財(cái)務(wù)金融分析師的定位

財(cái)務(wù)金融分析師的定位PublicFinance財(cái)政MoneyandBanking貨幣與銀行CorporateFinance公司金融或財(cái)務(wù)PersonalFinance個(gè)人金融或財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)金融分析師財(cái)務(wù)金融分析的職能1、掌握投資市場(chǎng)的原理2、具備全球性的投資策略理念3、熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)的操作規(guī)范4、財(cái)務(wù)分析、預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)計(jì)劃5、財(cái)務(wù)決策6、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督7、參與金融市場(chǎng)8、風(fēng)險(xiǎn)管理有形資產(chǎn)由固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)所組成，其中固定資產(chǎn)是指廠房、設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。無形資產(chǎn)是指企業(yè)長(zhǎng)期使用但不具有實(shí)物形態(tài)而能為企業(yè)提供某種權(quán)利或特權(quán)的各種資產(chǎn)企業(yè)為了籌資必須出售代表所有權(quán)或債權(quán)的有價(jià)證券，即金融資產(chǎn)。這些有價(jià)證券之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗鼈兇碇鴮?duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及其將產(chǎn)生的現(xiàn)金流量擁有求償權(quán)。企業(yè)財(cái)務(wù)金融管理的概念財(cái)務(wù)副總經(jīng)理（ChiefFinancialOfficer:CFO）主要負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和計(jì)劃的制定、外匯交易和管理、利率風(fēng)險(xiǎn)管理、生產(chǎn)和存貨的控制主計(jì)長(zhǎng)(Controller)負(fù)責(zé)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)、稅務(wù)、數(shù)據(jù)或資料處理。司庫(kù)(Treasurer)負(fù)責(zé)：現(xiàn)金及有價(jià)證券管理、投資決策分析、籌資計(jì)劃、信用分析、與投資者關(guān)系協(xié)調(diào)和、養(yǎng)老金管理。財(cái)務(wù)金融管理的組織結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的職能1、財(cái)務(wù)分析、預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)計(jì)劃2、財(cái)務(wù)決策3、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督4、參與金融市場(chǎng)5、風(fēng)險(xiǎn)管理五、財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程20世紀(jì)初，財(cái)務(wù)金融管理作為一項(xiàng)獨(dú)立的企業(yè)職能開始出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)主要關(guān)注公司的設(shè)立、合并、證券和金融市場(chǎng)的制度等。20世紀(jì)30年代，經(jīng)濟(jì)大蕭條導(dǎo)致大量企業(yè)破產(chǎn)，這時(shí)財(cái)務(wù)金融管理更多地卷入與破產(chǎn)、清算、重組等程序和政府法規(guī)有關(guān)的法律事務(wù)。20世紀(jì)40年代，雖然財(cái)務(wù)金融管理已開始從公司的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向公司的生存，但在很大程度上還停留在定性和描述性階段。20世紀(jì)50年代，1951年Dean發(fā)表了“資本預(yù)算”，這對(duì)于公司運(yùn)用決策分析技術(shù)合理配置公司的各種資產(chǎn)具有重大影響。幾乎與此同時(shí)，Markowitz引入了組合理論的基本概念。折現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析在資本成本度量和金融資產(chǎn)評(píng)估中得到了應(yīng)用，并且逐漸推廣至財(cái)務(wù)金融管理的各個(gè)領(lǐng)域。財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程20世紀(jì)60年代，Modigliani和Miller作為資本預(yù)算、資本成本和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的奠基人于1958年發(fā)表了關(guān)于公司籌資成本和籌資結(jié)構(gòu)的論文，提出了著名的不相關(guān)理論，把財(cái)務(wù)金融管理擴(kuò)展至資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)，或者說包括公司的投資管理。在Sharpe和Lintner等人的努力下，產(chǎn)生了提供期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的資本資產(chǎn)定價(jià)理論。大量統(tǒng)計(jì)和最優(yōu)化數(shù)學(xué)模型在資產(chǎn)運(yùn)作上得到了廣泛的應(yīng)用。財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程資本結(jié)構(gòu)圓餅圖有助于理解公司價(jià)值。經(jīng)理的目標(biāo)是增加圓餅的規(guī)模和質(zhì)量。資本結(jié)構(gòu)決策可視為分割圓餅。50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt30%Equity資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種（長(zhǎng)期）資金來源的構(gòu)成。最佳資本結(jié)構(gòu)是指現(xiàn)金流現(xiàn)值最大時(shí)的結(jié)構(gòu)債權(quán)人股東資產(chǎn)在20世紀(jì)80年代末至90年代，重新強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化及其有助于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的公司治理結(jié)構(gòu)，作為財(cái)務(wù)研究新領(lǐng)域的代理理論的出現(xiàn)引起了廣泛的注意。隨著公司股票回購(gòu)的水平上升，公司重組、兼并和收購(gòu)日趨活躍，市場(chǎng)價(jià)值增值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值等一系列方法在評(píng)估公司經(jīng)理是否從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)為股東利益方面起著重要的作用。資本預(yù)算等方法越來越多地融入戰(zhàn)略思想。財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程20世紀(jì)末和21世紀(jì)初，迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)全球化為財(cái)務(wù)管理注入了新的內(nèi)含。計(jì)算機(jī)和通信技術(shù)的迅猛發(fā)展將改變財(cái)務(wù)管理的決策方式。財(cái)務(wù)金融管理理論的發(fā)展過程財(cái)務(wù)金融分析師內(nèi)容第一學(xué)習(xí)單元道德和專業(yè)守則第二學(xué)習(xí)單元定量分析１第三學(xué)習(xí)單元定量分析２第四學(xué)習(xí)單元宏觀經(jīng)濟(jì)分析第五學(xué)習(xí)單元微觀經(jīng)濟(jì)分析第六學(xué)習(xí)單元世界經(jīng)濟(jì)分析第七學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析１財(cái)務(wù)金融分析師內(nèi)容第八學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析２第九學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析３第十學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析４第十一學(xué)習(xí)單元企業(yè)財(cái)務(wù)第十二學(xué)習(xí)單元資本市場(chǎng)理論第十三學(xué)習(xí)單元證券市場(chǎng)第十四學(xué)習(xí)單元股票投資財(cái)務(wù)金融分析師內(nèi)容第十五學(xué)習(xí)單元債券投資１第十六學(xué)習(xí)單元債券投資２第十七學(xué)習(xí)單元衍生工具第十八學(xué)習(xí)單元其他投資第十九學(xué)習(xí)單元中國(guó)金融體系、法規(guī)與運(yùn)行第一學(xué)習(xí)單元道德和專業(yè)守則稱職的、勝任的、客觀的和可信賴的投資建議和財(cái)務(wù)管理準(zhǔn)則部分正直方式行事成為行業(yè)典范稱職獨(dú)立專業(yè)判斷力專業(yè)行為守則第二學(xué)習(xí)單元定量分析１貨幣時(shí)間價(jià)值統(tǒng)計(jì)概念概率概念概率分布第三學(xué)習(xí)單元定量分析２抽樣和估值假設(shè)檢驗(yàn)相關(guān)和回歸分析第五學(xué)習(xí)單元微觀經(jīng)濟(jì)分析需求和消費(fèi)者選擇商品的成本和供給競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)生產(chǎn)資源的供給和需求資本市場(chǎng)和利率第六學(xué)習(xí)單元世界經(jīng)濟(jì)分析國(guó)際貿(mào)易收益外匯市場(chǎng)匯率體系和國(guó)際收支平衡第七學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析１財(cái)務(wù)報(bào)表分析和收益評(píng)價(jià)現(xiàn)金流分析公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形資產(chǎn)的總價(jià)值:股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債企業(yè)對(duì)投資者的總價(jià)值:公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債什么是公司應(yīng)從事的長(zhǎng)期投資?資本預(yù)算決策（1）期望未來現(xiàn)金流量的大?。唬?）未來現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間；（3）所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)。公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型企業(yè)應(yīng)如何籌集投資所需的資金?資本籌資決策流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債（1）確定負(fù)債和股東權(quán)益籌資的最佳比重；（2）確定各種長(zhǎng)期籌資的最佳來源。公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型公司需要多少短期現(xiàn)金流量來支付其帳單？?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本投資決策凈營(yíng)運(yùn)資本股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無形（1）企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金和存貨？（2）企業(yè)是否采用賒銷？（3）如何獲取所需的短期資金？第七學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析２財(cái)務(wù)比率分析攤薄證券和每股盈余盈余質(zhì)量：揭示財(cái)務(wù)“欺騙手段”第七學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析３存貨分析長(zhǎng)期資產(chǎn)分析第七學(xué)習(xí)單元財(cái)務(wù)報(bào)表分析４所得稅分析融資負(fù)債分析租賃和表外負(fù)債第十一學(xué)習(xí)單元企業(yè)財(cái)務(wù)綜述和資本成本資本預(yù)算基礎(chǔ)資金流預(yù)測(cè)和其他資本預(yù)算資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析資本結(jié)構(gòu)和杠桿作用股利政策影響籌資方案選擇的主要因素影響因素成本風(fēng)險(xiǎn)控制資產(chǎn)性質(zhì)靈活性第十二學(xué)習(xí)單元資本市場(chǎng)理論投資背景資產(chǎn)分配決策投資組合管理簡(jiǎn)介資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)介投資決策的期權(quán)分析——看漲期權(quán)到期日收益-201009080706001020304050-40200-604060股價(jià)($)期權(quán)收益($)買入

看漲期權(quán)行使價(jià)格=$50看漲期權(quán)到期日收益-201009080706001020304050-40200-604060股價(jià)($)期權(quán)收益($)出售看漲期權(quán)行使價(jià)格=$50看漲期權(quán)到期日收益-201009080706001020304050-40200-604060Stockprice($)期權(quán)收益($)WriteacallBuyacall行使價(jià)格=$50;期權(quán)費(fèi)=$10看跌期權(quán)的收益-201009080706001020304050-40200-604060股價(jià)($)期權(quán)收益($)買入看跌期權(quán)行使價(jià)格=$50看跌期權(quán)的收益-201009080706001020304050-40200-604060期權(quán)收益($)出售看跌期權(quán)行使價(jià)格=$50股價(jià)($)看跌期權(quán)的收益-201009080706001020304050-40200-604060股價(jià)($)期權(quán)收益($)買入aput出售aput行使價(jià)格=$50;期權(quán)費(fèi)=$1010-10期權(quán)組合購(gòu)入行使價(jià)格為$50的看跌期權(quán)買入股票防御性看跌期權(quán)戰(zhàn)略有潛在的上升機(jī)會(huì)和下跌的保底作用。$50$0$50到期時(shí)價(jià)值到期時(shí)的股票價(jià)值第十三學(xué)習(xí)單元證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)的組織和功能股票市場(chǎng)指數(shù)資本市場(chǎng)效率第十四學(xué)習(xí)單元股票投資證券估價(jià)簡(jiǎn)介股票市場(chǎng)分析行業(yè)分析股票投資的其他問題第十五學(xué)習(xí)單元債券投資１債券的特征投資債券的風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)和證券概覽第十六學(xué)習(xí)單元債券投資２固定收益?zhèn)墓纼r(jià)利息率測(cè)量，即期利率和遠(yuǎn)期利率測(cè)量利率風(fēng)險(xiǎn)貨幣市場(chǎng)利息率和債券估價(jià)第十七學(xué)習(xí)單元衍生工具衍生工具簡(jiǎn)介遠(yuǎn)期合約期貨合約期權(quán)掉期合約期權(quán)策略的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用通用電器公司（GE）于1月1日得到德國(guó)漢莎航空公司有關(guān)航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的合同。12月31日GE公司將得到漢莎航空公司的付款€1000萬。現(xiàn)設(shè)目前即期匯率為$1.00/€,一年后的遠(yuǎn)期匯率為$0.957/€。12月31日GE公司的資產(chǎn)負(fù)債表(百萬元)應(yīng)收賬款€10.00風(fēng)險(xiǎn)管理---遠(yuǎn)期市場(chǎng)對(duì)沖12月31日GE公司的資產(chǎn)負(fù)債表(百萬元)應(yīng)收賬款€10.00遠(yuǎn)期合約支付€10.00遠(yuǎn)期合約收入$9.57即期匯率原應(yīng)收賬款價(jià)值($)遠(yuǎn)期合約得失總現(xiàn)金流€1=$1.0010,000,000($430,000)$9,570,000€1=$0.9579,570,0000$9,570,000€1=$0.909,000,000570,000$9,570,00012月31日GE公司的資產(chǎn)負(fù)債表(百萬元)應(yīng)收賬款€10.00貸款支付€10.00(包括利息)投資收入$9.57(包括利息)即期匯率原應(yīng)收賬款價(jià)值貨幣市場(chǎng)對(duì)沖得(失)總現(xiàn)金流€1=$1.0010,000,000(430,000)$9,570,000€1=$0.9579,570,0000$9,570,000€1=$0.909,000,000570,000$9,570,000貨幣市場(chǎng)對(duì)沖通過兩種貨幣同時(shí)借貸來鎖定未來外匯現(xiàn)金流量的本幣值歐元利率15%美元利率10%借歐元€（10/1.15）=€870萬€870萬$1/€=$870萬$870萬1.1=$957萬自制遠(yuǎn)期合約,利率平價(jià)條件成立。第十八學(xué)習(xí)單元其他投資主要是指投資公司、交易所上買賣的基金、房地產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)資金、對(duì)沖基金等。以下特點(diǎn)：不流通缺乏市價(jià)有限資料需深入研究市場(chǎng)分割溢價(jià)第十九學(xué)習(xí)單元中國(guó)金融體系、法規(guī)與運(yùn)行中國(guó)企業(yè)金融運(yùn)作中國(guó)的會(huì)計(jì)規(guī)范體系我國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的基本概念我國(guó)股票和公司債券發(fā)行的種類、條件和方式中國(guó)金融市場(chǎng)與主要金融法規(guī)金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融法概述銀行法貨幣法證券法票據(jù)法保險(xiǎn)法信托法金融犯罪懲治法金融監(jiān)管體制的形成與發(fā)展第十九學(xué)習(xí)單元中國(guó)金融體系、法規(guī)與運(yùn)行企業(yè)運(yùn)行與金融財(cái)政制度的特殊性中國(guó)企業(yè)運(yùn)作與國(guó)外的主要差異中國(guó)利率和匯率決定的特殊性中國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策操作的特殊性第十九學(xué)習(xí)單元中國(guó)金融體系、法規(guī)與運(yùn)行財(cái)務(wù)金融分析師課程學(xué)習(xí)內(nèi)容倫理和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、證券法與監(jiān)管財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)量分析經(jīng)濟(jì)學(xué)固定收益證券分析權(quán)益證券（股票）分析組合管理1．倫理和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、證券法與監(jiān)管①適用法律和監(jiān)管。它包括信用標(biāo)準(zhǔn)的本質(zhì)和適用性、相關(guān)法規(guī)、監(jiān)管團(tuán)體的組織和目的。

②職業(yè)準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)。它包括倫理準(zhǔn)則、職業(yè)操守標(biāo)準(zhǔn)、ICFA有關(guān)規(guī)章、AIMR有關(guān)規(guī)章。

1．倫理和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、證券法與監(jiān)管③倫理標(biāo)準(zhǔn)和職業(yè)義務(wù)。它包括與客戶、公眾、公司管理者、雇主、助手及其他分析師的關(guān)系；內(nèi)部信息問題；監(jiān)管責(zé)任；研究報(bào)告和投資建議；補(bǔ)償利益沖突；信用責(zé)任（以上為初級(jí)應(yīng)考內(nèi)容）；職業(yè)道德；投資適宜性。

④倫理行為的問題識(shí)別與管理。它包括信用責(zé)任；內(nèi)部交易；公司治理和機(jī)構(gòu)投資者；"謹(jǐn)慎人"原則（以上為中級(jí)加考內(nèi)容）；能力和合適的關(guān)心；安排和接受站償?shù)睦鏇_突；一般企業(yè)倫理價(jià)值和義務(wù)；倫理組織變化（以上為高級(jí)加考內(nèi)容）。2．財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)①基本會(huì)計(jì)報(bào)表的作用與功能：包括收益表；資產(chǎn)負(fù)債表；現(xiàn)金流量表

②會(huì)計(jì)報(bào)表的解釋和使用：包括收入識(shí)別；存貨成本；折扣方法；有價(jià)證券投資；表外融資；不良債務(wù)重組；租賃和所得稅（以上為初級(jí)內(nèi)容）；流動(dòng)現(xiàn)金流分析、匯總；公司間投資和企業(yè)合并

③若干專題：如財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的；有效市場(chǎng)假設(shè)的意義；會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整；國(guó)際會(huì)計(jì)和價(jià)格水平調(diào)整等（中、高級(jí)①～③的全部科目）。3．?dāng)?shù)量分析①數(shù)量分析方法導(dǎo)論；復(fù)利、現(xiàn)值和未來值的數(shù)學(xué)計(jì)算；基本統(tǒng)計(jì)和回歸分析；風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和衍生證券導(dǎo)論（①為初級(jí)內(nèi)容）；

②高級(jí)回歸分析；基本及高級(jí)期權(quán)和期貨定價(jià)（①～②為中、等級(jí)內(nèi)容）。4．經(jīng)濟(jì)學(xué)①宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要內(nèi)容；

②國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)；

③微觀經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)與分析（①～③為初級(jí)范圍）；

④經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)（①～④為中級(jí)范圍）；

⑤證券分析和組合管理應(yīng)用；

⑥當(dāng)前美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)問題（④～⑥為高級(jí)范圍）。5．固定收益證券分析①導(dǎo)論：包括固定收益證券特點(diǎn)；國(guó)際固定收