金融法-第十五章 涉外金融法律制度

第十五章涉外金融法律制度復旦大學法學院白江副教授服務貿易總協(xié)定結構：第一部分框架協(xié)定第二部分成員方承擔特定義務的計劃表《服務貿易總協(xié)定》與《關貿總協(xié)定》2023/1/152白江服務貿易Cross-bordersupplyofservicesConsumptionabroadCommercialpresencePresenceofnaturalpersons2023/1/15白江3金融服務AfinancialserviceisanyserviceofafinancialnatureofferedbyafinancialservicesupplierofaMember.Financialservicesincludeallinsuranceandinsurance-relatedservices,andallbankingandotherfinancialservices(excludinginsurance).Insuranceandinsurance-relatedservices

(i) Directinsurance(includingco-insurance):

(A) life

(B) non-life

(ii) Reinsuranceandretrocession;

(iii) Insuranceintermediation,suchasbrokerageandagency; (iv) Servicesauxiliarytoinsurance,suchasconsultancy,actuarial,riskassessmentandclaimsettlementservices.2023/1/15白江4金融服務Bankingandotherfinancialservices(excludinginsurance)

(v) Acceptanceofdepositsandotherrepayablefundsfromthepublic; (vi) Lendingofalltypes,includingconsumercredit,mortgagecredit,factoringandfinancingofcommercialtransaction; (vii) Financialleasing; (viii) Allpaymentandmoneytransmissionservices,includingcredit,chargeanddebitcards,travellerschequesandbankersdrafts; (ix) Guaranteesandcommitments; (x) Tradingforownaccountorforaccountofcustomers,whetheronanexchange,inanover-the-countermarketorotherwise,thefollowing: (A) moneymarketinstruments(includingcheques,bills,certificatesofdeposits); (B) foreignexchange; (C) derivativeproductsincluding,butnotlimitedto,futuresandoptions; (D) exchangerateandinterestrateinstruments,includingproductssuchasswaps,forwardrateagreements; (E) transferablesecurities; (F) othernegotiableinstrumentsandfinancialassets,includingbullion.

2023/1/15白江5金融服務 (xi) Participationinissuesofallkindsofsecurities,includingunderwritingandplacementasagent(whetherpubliclyorprivately)andprovisionofservicesrelatedtosuchissues; (xii) Moneybroking; (xiii) Assetmanagement,suchascashorportfoliomanagement,allformsofcollectiveinvestmentmanagement,pensionfundmanagement,custodial,depositoryandtrustservices; (xiv) Settlementandclearingservicesforfinancialassets,includingsecurities,derivativeproducts,andothernegotiableinstruments; (xv) Provisionandtransferoffinancialinformation,andfinancialdataprocessingandrelatedsoftwarebysuppliersofotherfinancialservices; (xvi) Advisory,intermediationandotherauxiliaryfinancialservicesonalltheactivitieslistedinsubparagraphs(v)through(xv),includingcreditreferenceandanalysis,investmentandportfolioresearchandadvice,adviceonacquisitionsandoncorporaterestructuringandstrategy.2023/1/15白江6一般義務和原則最惠國待遇原則透明度原則發(fā)展中國家成員更多參與的原則2023/1/15白江7特定義務市場準入國民待遇2023/1/15白江8銀聯(lián)案2010年9月15日，美國提起了世貿組織爭端解決機制下的磋商請求，指控中國與電子支付服務有關的措施違反了中國在《服務貿易總協(xié)定》中的具體承諾，包括要求銀行發(fā)行的銀行卡必須標注“銀聯(lián)”標識，加進銀聯(lián)網絡；要求收單機構標注“銀聯(lián)”標識，加進銀聯(lián)網絡等措施。本案中中美爭論的關鍵點有兩個：首先是涉案的電子支付服務在服務貿易的回類中到底屬于美方堅持的“支付和匯劃服務”，還是中國以為的“清算和結算服務”。第二個爭論的焦點是中方相關涉案措施是否違反市場準進和國民待遇原則，禁止外國服務提供商進進中國市場，使銀聯(lián)占據壟斷的市場地位。中國進世時承諾開放“所有支付和匯劃服務”，而沒有承諾開放“清算和結算服務”。2012年7月，WTO專家組作出裁決：美方的訴訟請求提出24個法律點，專家組的裁決支持了中方13個法律點、美方11個法律點的主張。其中的關鍵點是：駁回美方關于中國銀聯(lián)市場壟斷地位的指控，認定外國服務提供商進入中國市場要滿足中方的有關設定要求―――中方勝；認定涉案的電子支付服務屬于中方加入WTO時承諾的開放領域―――美方勝。2023/1/15白江9銀聯(lián)案專家組認為，中國在電子支付方面的有關規(guī)定違反了《服務貿易總協(xié)定》中的國民待遇原則，損害了申訴方美國基于條約的利益，進而建議WTO爭端解決機制要求中方糾正其行為。與此同時，WTO專家組也支持了中方的一些關鍵論點：第一，駁回了美方關于外國服務提供商可以通過跨境方式提供電子服務的主張，外國服務提供商必須以在中國設立獨立法人的形式，通過境內交易處理系統(tǒng)提供服務。第二，裁定外國服務提供商提供涉案服務須滿足中方服務貿易減讓表的有關要求，通過其在華設立的機構從事3年外幣業(yè)務，且連續(xù)2年盈利的情況下，方能申請人民幣業(yè)務。第三，駁回了美方關于銀聯(lián)市場地位的指控，認定涉案的中方監(jiān)管措施沒有違反市場準入原則，沒有確立銀聯(lián)的壟斷地位。中方對“銀聯(lián)案”未提出上訴，意味著已經接受WTO的裁決。盡管美方尚未決定是否上訴，該案仍有一定的變數(shù)；但放棄上訴，表明中方將開放“銀聯(lián)案”所涉及的電子支付市場―――銀聯(lián)在國內市場“一統(tǒng)天下”的格局很可能就此打破。2023/1/15白江10成員方可援引的例外緊急保障措施確保國際收支平衡的例外一般例外安全例外2023/1/15白江11中國金融業(yè)的開放承諾國內銀行業(yè)對外開放的承諾外資銀行營業(yè)許可開放企業(yè)消費信貸服務開放金融租賃業(yè)務國內證券業(yè)對外開放的承諾國內保險業(yè)對外開放的承諾2023/1/15白江12入世十年回顧已有的金融法制環(huán)境2002年12月，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式實施，中國資本市場納入全球化資本市場體系邁出第一步。2003年3月，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會成立，至此，中國金融監(jiān)管的“一行三會”格局形成。2004年2月，《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》正式實施；6月《證券投資基金法》正式頒布實施。2005年7月，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調解、有管理的浮動匯率制度。人民幣不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。2008年12月，國家開發(fā)銀行股份有限公司掛牌，我國政策性銀行改革取得重大進展。2010年7月，以中國農業(yè)銀行股改上市為標志，我國大型商業(yè)銀行順利完成股份制改革，實現(xiàn)由國有獨資銀行向股權結構多元化的公眾持股上市銀行的歷史轉變。2023/1/15白江13入世十年展望繼續(xù)建立和完善金融業(yè)相關法律法規(guī)盡管入世以來我國進行了大規(guī)模的法律法規(guī)的清理、建設工作，初步建成了符合世貿組織規(guī)則要求的法律框架，但客觀地說，還很不完善。主要表現(xiàn)在一些相關法律還是空白，或不同法律間的規(guī)定彼此有沖突。比如，在銀行方面，現(xiàn)行的《外資金融機構管理條例》并未對外資銀行概念作明確界定，僅采取列舉的方法，由此無法體現(xiàn)GATS中“控制”、“擁有”的標準。外資銀行的概念界定不清，就很難清楚的要求其承擔哪些義務了。而在監(jiān)管方面，我國法規(guī)所確立的監(jiān)管模式還主要局限于“門檻式控制”，后續(xù)監(jiān)管不完善，這不僅使國內某些現(xiàn)有交易行為缺乏必要的管理依據，還容易造成投機空間。2023/1/15白江14入世十年展望完善金融監(jiān)管框架與協(xié)調我國金融業(yè)監(jiān)管不完善：首先，從金融監(jiān)管方式看，我國的金融監(jiān)管主要是外部監(jiān)管，忽視金融機構自身的內部控制，而金融機構的自律監(jiān)管才是抗御金融風險的基礎和關鍵。其次，監(jiān)管側重對前期已出現(xiàn)的情況進行監(jiān)督和管理，對未來可能出現(xiàn)的風險缺乏前瞻性的預防監(jiān)管。第三，從監(jiān)管內容看，重合規(guī)性監(jiān)管，輕風險性監(jiān)管，重機構和業(yè)務審批，輕日常營運監(jiān)管。第四，我國監(jiān)管政出多門，缺乏協(xié)調和配合，也易出現(xiàn)監(jiān)管真空。因此，今后可以就監(jiān)管體系中的問題，有針對性地提出解決辦法，比如加強自我約束、自我管理機制建設，提高自我監(jiān)管能力；結合我國實際，建立對金融機構從市場進入到退出持續(xù)的、全方位的動態(tài)監(jiān)管；建立金融監(jiān)管預警機制，增強金融監(jiān)管工作的前瞻性；合理細化“一行三會”各自的監(jiān)管責任。2023/1/15白江15外資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀中國履行加入世貿組織承諾，中國銀行業(yè)實施的對外開放舉措，為外資銀行提供了平等的發(fā)展環(huán)境。同時，中國經濟持續(xù)大幅度增長也為外資銀行發(fā)展提供了良好的經營基礎。與加入世貿組織前相比，外資銀行機構布局、業(yè)務經營和服務能力均得到良好發(fā)展，已成為中國銀行體系的有機組成部分和重要市場參與者。外資銀行的營業(yè)網點數(shù)量穩(wěn)步增加，服務便利性得到提升。截至2011年9月末，外國銀行在華已設立39家外資法人銀行（下設247家分行及附屬機構）、1家外資財務公司、93家外國銀行分行和207家代表處。與加入世貿組織前相比，外資銀行分行數(shù)增加175家，支行數(shù)則從6家增加到380家。法人化趨勢明顯，已成為在華主要經營形式。為實現(xiàn)本地化發(fā)展，31家外國銀行將在華分行改制為本地注冊法人銀行。截至2011年9月末，外資法人銀行數(shù)已是加入世貿組織前的3倍，營業(yè)網點數(shù)量占外資銀行營業(yè)網點總數(shù)的87%。外資法人銀行資產占外資銀行整體份額從加入世貿組織前的5.24%躍升至87.66%，存款份額更高達95.56%。其中，排名前五的外資法人銀行資產均超過千億元，達到全國性股份制商業(yè)銀行水平。2023/1/15白江16外資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀來源國和經營類型豐富，為中國銀行體系提供了有益的補充。目前，中國已吸引來自47個國家和地區(qū)的銀行來華設立機構，其中俄羅斯、瑞典、挪威、西班牙、埃及、印度、印度尼西亞、中國臺灣等國家和地區(qū)的銀行在加入世貿組織后首次來華設立營業(yè)性機構。與加入世貿組織前相比，外資銀行中還增加不少經營中小企業(yè)融資、農業(yè)金融、航空航運融資、大宗商品貿易融資、資產及財富管理、托管、結算等專項領域業(yè)務的銀行。網點布局范圍廣闊，逐步深入內陸省份及二、三線城市。除西藏、甘肅、青海和寧夏外，外資銀行已在全國其他省、自治區(qū)、直轄市的48個城市設立營業(yè)網點，比加入世貿組織前增加了28個城市，填補了12個省區(qū)的空白。在監(jiān)管部門的鼓勵和引導下，外資銀行積極響應國家區(qū)域振興和發(fā)展戰(zhàn)略，在東北和中西部金融欠發(fā)達地區(qū)設立了119個營業(yè)網點，為促進當?shù)劂y行業(yè)競爭和金融服務環(huán)境改善貢獻力量。2023/1/15白江17外資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀資產規(guī)模穩(wěn)步增加，整體經營穩(wěn)健有序。截至2011年9月末，外資銀行資產總額為2.06萬億元，與加入世貿組織前3730億元的資產規(guī)模相比，年均復合增長率達19%。據調查，外資銀行資產平均增速數(shù)倍于境外母行（或總行），其中74%的外資銀行資產增速超過境外母行（或總行）在其他國家或地區(qū)設立的分支機構，17%的外資銀行持平。在資產規(guī)模穩(wěn)步增加的同時，外資銀行經營基本面健康，目前資產質量良好，不良貸款率為0.41%，低于全國銀行業(yè)平均水平，法人銀行撥備覆蓋率達270.72%；整體流動性充足，流動性比例達70.94%；境內資產負債比為152.41%；法人銀行資本充足、資本質量高，平均資本充足率和核心資本充足率分別為18.2%和17.77%。產品日益豐富，綜合服務和品牌效應逐步顯現(xiàn)。外資銀行依托產品設計、風險定價和國際化優(yōu)勢，注重業(yè)務發(fā)展的專業(yè)化和多樣性。據統(tǒng)計，外資銀行在華經營的業(yè)務品種已超過240種，服務能力與加入世貿組織前比有了質的飛躍。一些產品和服務逐漸在消費者中形成品牌效應，如供應鏈融資、“幸福時貸”和“現(xiàn)貸派”等消費信貸產品，以及“卓越理財”等理財服務。外資銀行還憑借全球網絡積極為中資企業(yè)“走出去”提供咨詢與服務，跨境人民幣結算業(yè)務也成為經營亮點。在近年來發(fā)展較快的衍生品交易市場中，外資法人銀行交易份額已占34.6%，僅次于5家大型中資商業(yè)銀行，部分外資銀行自營和做市交易量位居市場前列。2023/1/15白江18外資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀本地化經營程度提高，發(fā)展?jié)摿^大。一是本地客戶群體逐漸形成。與加入世貿組織前主要服務于外資企業(yè)、外籍人士和極少數(shù)中資企業(yè)相比，外資銀行已擁有相當比例的中資企業(yè)和中國居民客戶，約占全部客戶數(shù)量的54%。目前，外資銀行對中資企業(yè)貸款已占各類客戶貸款的37.89%，比加入世貿組織前增加了31個百分點；對中國居民的貸款也從零起步，目前已占個人貸款總額的一半。二是人民幣業(yè)務份額穩(wěn)步攀升。有35家外資法人銀行和45家外國銀行分行獲準在華經營人民幣業(yè)務，外資銀行人民幣資產份額從加入世貿組織前的12%已穩(wěn)步提高到70.44%。三是員工和管理層本地化趨勢明顯。據調查，外資銀行已在中國聘用了3.3萬名員工，占外資銀行員工總數(shù)九成以上。自加入世貿組織以來，外資銀行已累計培養(yǎng)1300多名本地高級管理人員，目前平均聘用本地高級管理人員比例達45%。法人銀行資金結構得到實質改善，經營穩(wěn)定性加強。中國在加入世貿組織時取消了對外資銀行境內吸收資金比例的限制，并逐步取消了對外資銀行經營地域和客戶對象的限制，大大改善了外資法人銀行資金結構。目前，外資法人銀行存款占負債比例為71.44%，比加入世貿組織前提高47個百分點。資金來源分散化增加了外資法人銀行經營的穩(wěn)定性，為其在華持續(xù)發(fā)展提供了有力的資金支持。2023/1/15白江19外資銀行的監(jiān)管外資銀行的范圍界定《外資銀行管理條例》第二條

本條例所稱外資銀行,是指依照中華人民共和國有關法律、法規(guī),經批準在中華人民共和國境內設立的下列機構:

(一)1家外國銀行單獨出資或者1家外國銀行與其他外國金融機構共同出資設立的外商獨資銀行;

(二)外國金融機構與中國的公司、企業(yè)共同出資設立的中外合資銀行;

(三)外國銀行分行;

(四)外國銀行代表處。第三條

本條例所稱外國金融機構,是指在中華人民共和國境外注冊并經所在國家或者地區(qū)金融監(jiān)管當局批準或者許可的金融機構。

本條例所稱外國銀行,是指在中華人民共和國境外注冊并經所在國家或者地區(qū)金融監(jiān)管當局批準或者許可的商業(yè)銀行。2023/1/15白江20外資銀行的監(jiān)管設立條件《外資銀行管理條例》第七條

設立外資銀行及其分支機構,應當經銀行業(yè)監(jiān)督管理機構審查批準。

第八條

外商獨資銀行、中外合資銀行的注冊資本最低限額為10億元人民幣或者等值的自由兌換貨幣。注冊資本應當是實繳資本。

外商獨資銀行、中外合資銀行在中華人民共和國境內設立的分行,應當由其總行無償撥給不少于1億元人民幣或者等值的自由兌換貨幣的營運資金。外商獨資銀行、中外合資銀行撥給各分支機構營運資金的總和,不得超過總行資本金總額的60%。

外國銀行分行應當由其總行無償撥給不少于2億元人民幣或者等值的自由兌換貨幣的營運資金。

國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構根據外資銀行營業(yè)性機構的業(yè)務范圍和審慎監(jiān)管的需要,可以提高注冊資本或者營運資金的最低限額,并規(guī)定其中的人民幣份額。2023/1/15白江21外資銀行的監(jiān)管業(yè)務范圍《外資銀行管理條例》第二十九條

外商獨資銀行、中外合資銀行按照國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準的業(yè)務范圍,可以經營下列部分或者全部外匯業(yè)務和人民幣業(yè)務:

(一)吸收公眾存款;

(二)發(fā)放短期、中期和長期貸款;

(三)辦理票據承兌與貼現(xiàn);

(四)買賣政府債券、金融債券,買賣股票以外的其他外幣有價證券;

(五)提供信用證服務及擔保;

(六)辦理國內外結算;

(七)買賣、代理買賣外匯;

(八)代理保險;

(九)從事同業(yè)拆借;

(十)從事銀行卡業(yè)務;

(十一)提供保管箱服務;

(十二)提供資信調查和咨詢服務;

(十三)經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準的其他業(yè)務。

外商獨資銀行、中外合資銀行經中國人民銀行批準,可以經營結匯、售匯業(yè)務。2023/1/15白江22外資銀行的監(jiān)管監(jiān)督管理《外資銀行管理條例》第三十六條

外資銀行營業(yè)性機構應當遵守國家統(tǒng)一的會計制度和國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構有關信息披露的規(guī)定。第四十條

外商獨資銀行、中外合資銀行應當遵守《中華人民共和國商業(yè)銀行法》關于資產負債比例管理的規(guī)定。外國銀行分行變更的由其總行單獨出資的外商獨資銀行以及本條例施行前設立的外商獨資銀行、中外合資銀行,其資產負債比例不符合規(guī)定的,應當在國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構規(guī)定的期限內達到規(guī)定要求。

國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構可以要求風險較高、風險管理能力較弱的外商獨資銀行、中外合資銀行提高資本充足率。第四十七條

外國銀行分行境內本外幣資產余額不得低于境內本外幣負債余額第四十八條

在中華人民共和國境內設立2家及2家以上分行的外國銀行,應當授權其中1家分行對其他分行實施統(tǒng)一管理。

國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構對外國銀行在中華人民共和國境內設立的分行實行合并監(jiān)管。2023/1/15白江23外資銀行的監(jiān)管終止和清算《外資銀行管理條例》第五十八條

外資銀行營業(yè)性機構自行終止業(yè)務活動的,應當在終止業(yè)務活動30日前以書面形式向國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構提出申請,經審查批準予以解散或者關閉并進行清算。第五十九條

外資銀行營業(yè)性機構無力清償?shù)狡趥鶆盏?國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構可以責令其停業(yè),限期清理。在清理期限內,已恢復償付能力、需要復業(yè)的,應當向國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構提出復業(yè)申請;超過清理期限,仍未恢復償付能力的,應當進行清算。第六十條

外資銀行營業(yè)性機構因解散、關閉、依法被撤銷或者宣告破產而終止的,其清算的具體事宜,依照中華人民共和國有關法律、法規(guī)的規(guī)定辦理。第六十一條

外資銀行營業(yè)性機構清算終結,應當在法定期限內向原登記機關辦理注銷登記。第六十二條

外國銀行代表處自行終止活動的,應當經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準予以關閉,并在法定期限內向原登記機關辦理注銷登記。2023/1/15白江24外資參股證券公司《外資參股證券公司設立規(guī)則》范圍界定設立條件業(yè)務范圍2023/1/15白江25外國銀行駐華代表處的監(jiān)管《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會外資金融機構行政許可事項實施辦法》設立條件設立申請時提交的材料監(jiān)督管理2023/1/15白江26外國證券類機構駐華代表處《外國證券類機構駐華代表機構管理辦法》設立條件監(jiān)督管理2023/1/15白江27中資銀行境外機構《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中資商業(yè)銀行行政許可事項實施辦法》設立條件設立申請程序機構變更與終止2023/1/15白江28證券公司境外機構《中國證券監(jiān)督管理委員會關于境外中資證券類機構監(jiān)管工作有關問題的通知》設立審批變更審批重大事項報告半年報和年報2023/1/15白江29國際貸款國際金融組織貸款國際貨幣基金組織世界銀行國際農業(yè)發(fā)展基金會亞洲開放銀行外國政府貸款國際商業(yè)貸款2023/1/15白江30國際證券國際債券融資對外發(fā)展的定義對外發(fā)債的審批管理對外發(fā)債的監(jiān)督管理境外股本融資境外金融機構投資入股中資金融機構《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》入股條件投資比例限制申請審批程序2023/1/15白江31QFII《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》資格條件審批程序托管規(guī)則投資運作投資額度管理監(jiān)督管理2023/1/15白江32我國目前QFII法律規(guī)制的缺陷(一)現(xiàn)行法律規(guī)制的風險控制手段不足,大規(guī)模外商撤資的風險依然存在我國在《管理辦法》中沒有明確規(guī)定QFll申請分期、分批匯出本金的年限、每次匯出本金的比例及時間間隔,這樣會在很大程度上使我國面臨短期內境外資金集中撤資的可能性。由于資本逐利的天性,QFll在了解到我國資本市場機制的漏洞后,更加傾向于有操縱股市的沖動———打短線,賺取短期利益。目前我國金融市場風險防范與控制機制主要集中在市場的準入與退出領域,而這些制度剛性太強,沒有規(guī)定更具靈活性的稅收手段,缺乏對QFll在市場中的操作行為的配套的監(jiān)控制度,另外,對QFII可能違規(guī)進行股市操縱的風險認識不全面,缺少相應的對策措施。所以,一旦強制手段行不通,又沒有其他監(jiān)管手段來實施,中國金融市場將遭受嚴重沖擊。2023/1/15白江33我國目前QFII法律規(guī)制的缺陷(二)法律規(guī)制覆蓋范圍不具體、不全面《管理辦法》及相關配套措施還只是立法的起步階段,并不是嚴格意義上的法律制度,所以效力、層次等方面存在缺陷?！豆芾磙k法》規(guī)定:境外合格機構投資者是指經中國證監(jiān)會批準、投資于中國證券市場、并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機。對QFll的定義暴露出中國金融業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理思維方式的局限性。這是因為目前中國業(yè)績比較突出的QFII是境外基金、保險和證券機構,而大量的其他金融機構并沒有被引進來。中國這樣有區(qū)別的做法不僅不能有效對接國外混業(yè)經營的模式,更重要的是不能充分調動起境外金融機構的積極性,不利于QFll的健康持續(xù)發(fā)展。2023/1/15白江34我國目前QFII法律規(guī)制的缺陷《中國證券監(jiān)督管理委員會關于實施<合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法>有關問題的通知》第九條規(guī)定:“合格投資者在經批準的投資額度內,可以投資于下列人民幣金融工具:(1)在證券交易所掛牌交易的股票;(2)在證券交易所掛牌交易的債券;(3)證券投資基金;(4)在證券交易所掛牌交易的權證;(5)中國證監(jiān)會允許的其他金融工具。合格投資者可以參與新股發(fā)行、可轉換債券發(fā)行、股票增發(fā)和配股的申購?！薄吨袊C監(jiān)會發(fā)言人就合格境外機構投資者境內證券投資管理有關問題的談話》中指出:其他金融工具還包括封閉式基金和開放式基金,但是《管理辦法》沒有明確封閉式基金和開放式基金的法律地位,合格投資者能否實際投資于這些金融品種有待于證監(jiān)會的個案審批,所以QFll權利義務具有極大的模糊性。同時《管理辦法》規(guī)定不允許QFll投資于B股,這與B股設計的初衷就是面向境外投資者的規(guī)定是矛盾的。目前中國的法律規(guī)制沒有明確規(guī)定QFII投資的稅收問題,法律上對QFII的稅收部分缺乏相應的法律依據。QFII進行交易時,只需要繳納0.3%的印花稅,QFII委托境內公司在中國從事證券買賣業(yè)務免征營業(yè)稅;對于QFII是否要課征紅利稅或資本利得稅,法規(guī)并沒有明確的條文規(guī)定。2023/1/15白江35完善QFII法律規(guī)制的建議(一)建立健全資本流動風險監(jiān)控體系目前中國QFII制度的資本流動風險監(jiān)控體系,主要通過境內托管人對QFII的資金流動和境內投資情況限期匯報的方式得以實現(xiàn),其滯后性顯而易見。應利用托管銀行和增設子賬戶對合格機構的資金運作進行監(jiān)督,根據經濟環(huán)境的變