《投資銀行學》第五章投資銀行的主要業(yè)務

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投資銀行的主要業(yè)務講授人：馮慶水安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking第五章投資銀行的主要業(yè)務教學目的與要求：本章主要概要式講授投資銀行的主要業(yè)務：證券業(yè)務、公司并購與反并購、風險投資、基金管理、理財顧問、項目融資及資產證券化等。重點和難點：投資銀行業(yè)務的基本概念、原理及方法。教學內容：第一節(jié)證券業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購第三節(jié)風險投資第四節(jié)基金管理第五節(jié)理財顧問第六節(jié)項目融資第七節(jié)資產證券化安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking投資銀行的證券業(yè)務主要有三類：一、證券經紀業(yè)務二、證券自營業(yè)務三、證券承銷業(yè)務第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務◆證券經紀業(yè)務◆證券經紀人安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務◆證券經紀業(yè)務◆證券經紀人

證券經紀業(yè)務是指證券公司通過其設立的營業(yè)場所和在證券交易所的席位，基于有關法律法規(guī)的規(guī)定和公司與投資者之間的契約，按照投資者的合理要求代理投資者買賣證券并收取一定比例傭金的活動。在我國，投資銀行從事證券經紀業(yè)務，都是通過下設的證券營業(yè)部來進行的。證券營業(yè)部的設立也須具備一定的條件，并由中國證監(jiān)會及其派出機構批準。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務◆證券經紀業(yè)務◆證券經紀人

證券經紀人即證券經紀行為的主體，是指在證券經紀活動中，以收取傭金為目的，位促成證券投資者的證券交易而從事證券委托代理業(yè)務的公民、法人和其他經濟組織。有廣義和狹義之分。廣義證券經紀人，包括所有從事證券經紀業(yè)務等法人和自然人。在我國,主要指證券公司及其雇員；而狹義證券經紀人是指經過特殊專業(yè)訓練的證券從業(yè)人員，主要指自然人。他們一般作為證券經紀商的代表與客戶打交道，接受客戶的交易委托，執(zhí)行客戶的交易指令，向客戶提供證券信息咨詢服務，以傭金作為其主要收入來源。

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴廣泛性和可延伸性，證券經紀業(yè)務所涉及的服務對象是取得合法交易資格的法人和自然人，其涉及面異常廣泛。⑵中介性，證券經紀業(yè)務的中介性體現(xiàn)在兩方面：一是證券經紀人是買方和賣方的中介，協(xié)助買賣雙方成交；二是代理投資者進入交易所入場交易。⑶客戶指令的權威性，在證券經紀活動中，客戶是委托人，證券經紀人是被委托人，客戶的有效指令具有至高無上的權威，證券經紀人只能在授權的范圍內忠實地、不折不扣地執(zhí)行客戶指令。⑷客戶資料的保密性，證券經紀人必循嚴格保守投資者的商業(yè)秘密⑸公正性，證券經紀人必須公正的對待每一位投資者，堅持“三公”原則,嚴格執(zhí)行有關的法律法規(guī)，保護人投資者的合法權益不受侵犯。⑹專業(yè)性，證券投資有十分明顯地風險，具有較強的專業(yè)性，需要這證券經紀人具備一定的投資技巧和專業(yè)知識，或者說證券經紀是一項專業(yè)性很強調經紀工作。⑺指導性，證券經紀的專業(yè)性，決定了證券經紀人提供的經紀服務具有十分明顯地指導性特征。

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人的權利：有權要求客戶提供真實的個人資料有權要求委托人授權的權利證券經紀人的義務：如實介紹的義務必須忠實的接受委托人的指令的義務如實向客戶揭示證券交易的市場風險的義務制作、提供、保留相關的法律憑證，如委托單、交割單、指定交易協(xié)議、開戶合同等文件的義務為委托人保守秘密的義務接受有關政府部門的監(jiān)督并依法納稅的義務安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人與客戶間的關系主要表現(xiàn)為：⑴代理關系⑵信托關系⑶抵押關系⑷債權債務關系安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人與客戶間的關系主要表現(xiàn)為：⑴代理關系⑵信托關系⑶抵押關系⑷債權債務關系客戶是被代理人，經紀人是代理人，經紀人必須在客戶授權的范圍內依法從事代理業(yè)務。因此，經紀人有義務和責任維護被代理人——客戶——的利益。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人與客戶間的關系主要表現(xiàn)為：⑴代理關系⑵信托關系⑶抵押關系⑷債權債務關系客戶授權經紀人代理自身得資產，經紀人實際承擔了保管客戶資產的責任，屬于一種信托行為。顯然這是客戶對經紀人的人格、品德和業(yè)務能力水平等從份信任，只有經紀人以自己的人品和實力——豐厚的業(yè)績回報——向客戶證明其自身得價值時，這種信任關系才能得以維系和發(fā)展。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人與客戶間的關系主要表現(xiàn)為：⑴代理關系⑵信托關系⑶抵押關系⑷債權債務關系客戶需要現(xiàn)金時，可以將持有的證券向經紀人作抵押貸款。目前我國的證券市場尚不具備此項功能。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券經紀人與客戶間的關系主要表現(xiàn)為：⑴代理關系⑵信托關系⑶抵押關系⑷債權債務關系當客戶購買證券因保證金不足時，客戶可憑借其信用向證券經紀人借款購買一定數額的證券,客戶為債務人，經紀人為債權人。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則證券經紀人應本著誠實信用的原則，維護投資者的合法權益,確保經紀活動過程中的所有交易行為都有助于維持證券市場的公平有序，有益于證券市場的發(fā)展和穩(wěn)定。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則證券經紀人必須履行自己的義務而勤奮學習，努力工作，忠于職守，謹慎敬業(yè)。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則就經紀人而言，客戶利益永遠是至高無上的，同時，經紀人還必須在控制好風險的前提下，追求客戶利益的最大化。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則信譽是經紀人的生命，沒有信譽的經紀人最終是無法生存的。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則證券經紀人有義務和責任在第一時間將自己在交易所、互聯(lián)網及相關媒體獲得的與投資者利益有關的信息披露給投資者，同時，對自身在經紀活動過程中所獲得的傭金及相關利益也應如實向投資者披露。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則證券經紀人向投資者提供投資建議，如推薦某只證券，必須是建立在科學、客觀、真實、嚴謹的基礎之上。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則證券經紀人有責任和義務保護好投資者委托其代理的財產，包括證券和現(xiàn)金，保證其不被挪用或造成損失。具體要求有：客戶的保證金，必須在商業(yè)銀行設立專門帳戶進行交割、收付，該帳戶款項不得挪用；客戶的證券,經紀人不得自行保管，應存放在證券登記結算機構集中托管，經紀人也不得私自挪作他用。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、證券經紀業(yè)務1.基本概念2.基本特征3.權利與義務4.業(yè)務關系5.行為規(guī)范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴誠實公平⑵勤勉盡職⑶客戶至上⑷信譽第一⑸信息充分原則⑹投資建議準則⑺券款保護原則⑻利益沖突原則當證券經紀人的利益和客戶利益發(fā)生矛盾、沖突時，應按照客戶至上等原則加以處理。經紀人推出某項交易的前提:客戶已充分了解所有情況并明確同意經紀人的該種行為。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務所謂證券自營業(yè)務，是指證券經營機構為本機構買賣上市證券以及證監(jiān)會認定的其他證券的行為。

具體方式：在二級市場上買賣；在一級市場上申購后再到二級市場上賣出。

經營范圍：上市證券的自營買賣、承銷業(yè)務中的自營業(yè)務、場外市場的自營業(yè)務。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴決策的自主性⑵交易的風險性⑶收益的不穩(wěn)定性安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務

證券公司自營業(yè)務的首要特點是決策的自主性，這表現(xiàn)在：交易行為的自主性。證券公司自主決定是否買入或賣出某種證券。選擇交易方式的自主性。在符合有關法規(guī)的前提下，證券公司在買賣證券時，是在柜臺上買賣，還是通過證券交易所買賣，由證券公司自主決定。選擇交易品種、價格的自主性。即，證券公司在進行自營買賣時，可根據市場情況，自主決定買賣品種、價格。

⑴決策的自主性⑵交易的風險性⑶收益的不穩(wěn)定性

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務風險性是證券公司自營買賣業(yè)務區(qū)別于經紀業(yè)務的另一重要特點。證券交易的風險性決定了自營買賣業(yè)務的風險性。因為自營業(yè)務是證券公司以自己的名義和合法資金進行直接的證券買賣活動，證券公司自己作為投資者，買賣的收益與損失完全由證券公司自身承擔。而在代理買賣業(yè)務中，證券公司僅充當代理人的角色，證券買賣的時機、價格、數量都由證券委托人決定，由此而產生的收益和損失也由委托人承擔。⑴決策的自主性

⑵交易的風險性⑶收益的不穩(wěn)定性

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券公司進行證券自營買賣，其收益主要來源于低買高賣的價差.但這種收益不像收取代理手續(xù)費那樣穩(wěn)定。⑴決策的自主性⑵交易的風險性

⑶收益的不穩(wěn)定性安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務中國證監(jiān)會1996年10月23日發(fā)布的《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中的第二章專門就自營資格作出了詳細規(guī)定。共六條，包括三方面內容：⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第七條）證券經營機構申請從事證券自營業(yè)務，應當同時具備下列條件：①證券專營機構具有不低于人民幣2000萬元的凈資產，證券兼營機構具有不低于人民幣2000萬元的證券營運資金。②證券專營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈資本，證券兼營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈證券營運資金。③三分之二以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得證監(jiān)會頒發(fā)的《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》。

④證券經營機構在近一年內沒有嚴重違法違規(guī)行為或在近二年內未受到本辦法規(guī)定的取消證券自營業(yè)務資格的處罰。⑤證券經營機構成立并且正式開業(yè)已超過半年；證券兼營機構的證券業(yè)務與其他業(yè)務分開經營、分帳管理。⑥設有證券自營業(yè)務專用的電腦申報終端和其他必要的設施.⑦證監(jiān)會要求的其他條件。

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第七條）證券經營機構申請從事證券自營業(yè)務，應當同時具備下列條件：①證券專營機構具有不低于人民幣2000萬元的凈資產，證券兼營機構具有不低于人民幣2000萬元的證券營運資金。②證券專營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈資本，證券兼營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈證券營運資金。③三分之二以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得證監(jiān)會頒發(fā)的《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》。

④證券經營機構在近一年內沒有嚴重違法違規(guī)行為或在近二年內未受到本辦法規(guī)定的取消證券自營業(yè)務資格的處罰。⑤證券經營機構成立并且正式開業(yè)已超過半年；證券兼營機構的證券業(yè)務與其他業(yè)務分開經營、分帳管理。⑥設有證券自營業(yè)務專用的電腦申報終端和其他必要的設施。⑦證監(jiān)會要求的其他條件。

這里的凈資本是指：凈資本＝凈資產—（固定資產凈值十長期投資）×30％—無形及遞延資產—提取的損失準備金—證監(jiān)會認定的其他長期性或高風險資產。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第七條）證券經營機構申請從事證券自營業(yè)務，應當同時具備下列條件：①證券專營機構具有不低于人民幣2000萬元的凈資產，證券兼營機構具有不低于人民幣2000萬元的證券營運資金。②證券專營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈資本，證券兼營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈證券營運資金。③三分之二以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得證監(jiān)會頒發(fā)的《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》。

④證券經營機構在近一年內沒有嚴重違法違規(guī)行為或在近二年內未受到本辦法規(guī)定的取消證券自營業(yè)務資格的處罰。⑤證券經營機構成立并且正式開業(yè)已超過半年；證券兼營機構的證券業(yè)務與其他業(yè)務分開經營、分帳管理。⑥設有證券自營業(yè)務專用的電腦申報終端和其他必要的設施。⑦證監(jiān)會要求的其他條件。

這里的凈證券營運資金是指證券兼營機構專門用于證券業(yè)務的具有高流動性的資金。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第七條）證券經營機構申請從事證券自營業(yè)務，應當同時具備下列條件：①證券專營機構具有不低于人民幣2000萬元的凈資產，證券兼營機構具有不低于人民幣2000萬元的證券營運資金。②證券專營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈資本，證券兼營機構具有不低于人民幣l000萬元的凈證券營運資金。③三分之二以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得證監(jiān)會頒發(fā)的《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》。

④證券經營機構在近一年內沒有嚴重違法違規(guī)行為或在近二年內未受到本辦法規(guī)定的取消證券自營業(yè)務資格的處罰。⑤證券經營機構成立并且正式開業(yè)已超過半年；證券兼營機構的證券業(yè)務與其他業(yè)務分開經營、分帳管理。⑥設有證券自營業(yè)務專用的電腦申報終端和其他必要的設施.⑦證監(jiān)會要求的其他條件。

在取得《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》前，應當具備下列條件:◆高級管理人員具備必要的證券、金融、法律等有關知識，近二年內沒有嚴重違法違規(guī)行為，其中三分之二以上具有二年以上證券業(yè)務或三年以上金融業(yè)務工作經歷；◆主要業(yè)務人員熟悉有關的業(yè)務規(guī)則及業(yè)務操作程序，近二年內沒有嚴重違法違規(guī)行為，其中三分之二以上具有二年以上證券業(yè)務或三年以上金融業(yè)務的工作經歷。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第八條）符合第七條所列各項條件的證券經營機構申請取得從事證券自營業(yè)務資格須向證監(jiān)會報送下列文件;①證監(jiān)會統(tǒng)一印制的《經營證券自營業(yè)務資格申請表》;②機構批設機關頒發(fā)的《經營金融業(yè)務許可證(副本)》；③工商行政管理部門頒發(fā)的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照(副本)》;④由機構批設機關核準的公司章程；⑤證券自營業(yè)務內部管理制度情況說明；⑥由具有從事證券業(yè)務資格的會計師事務所出具的上一年度末凈資產或證券營運資金驗資證明；⑦由具備從事證券業(yè)務資格的會計師事務所審計的上一年度末資產負債表、損益表和財務狀況變動表；⑧法定代表人、主要負責人及主要業(yè)務人員的《證券業(yè)從業(yè)人員資格證書》或簡歷、專業(yè)證書等；⑨上一年度經營證券業(yè)務情況說明。正式開業(yè)未超過一年的證券經營機構，應報送從開業(yè)時起到上一年度末的經營證券業(yè)務情況說明；⑩證監(jiān)會要求的其他文件。

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理（第九條）證監(jiān)會自收到完整申請資料后的三十個工作日內對申請文件進行審查。經審查符合條件的，由證監(jiān)會頒發(fā)資格證書；經審查不符合條件的，不予頒發(fā)資格證書，且半年內不受理其重新申請。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴申請條件⑵申請材料與審核⑶資格證管理《經營證券自營業(yè)務資格證書》是中國證監(jiān)會頒發(fā)給證券公司、批準其從事證券自營業(yè)務、具有法律效力的證明文件。

（第六條）證券經營機構從事證券自營業(yè)務，應當取得證監(jiān)會認定的證券自營業(yè)務資格并領取證監(jiān)會頒發(fā)的《經營證券自營業(yè)務資格證書》。未取得證券自營業(yè)務資格的證券經營機構不得從事證券自營業(yè)務。（第十條）資格證書自證監(jiān)會簽發(fā)之日起一年內有效，一年后自動失效。

（第十一條）已取得資格證書的證券經營機構如需要保持其證券自營業(yè)務資格，應在資格證書失效前的三個月內，向證監(jiān)會提出申請并報送第八條第⑦、⑧、

⑨項和證監(jiān)會要求的其他有關材料，經證監(jiān)會審核通過后換發(fā)資格證書。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務1996年10月23日發(fā)布的《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中有三類規(guī)定：禁止內幕交易、禁止操縱市場、其他禁止行為。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務1996年10月23日發(fā)布的《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中有三類規(guī)定：禁止內幕交易、禁止操縱市場、其他禁止行為。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》從事證券自營業(yè)務時，嚴禁以獲取利益或者減少損失為目的，利用內幕信息進行交易活動。這種交易嚴重違背了證券市場公開、公平、公正的交易原則，造成了證券收益異常分配，既損害投資者利益，又破壞證券市場的穩(wěn)定。常見的內幕交易包括以下行為：①內幕人員利用內幕信息買賣證券或者根據內幕信息建議他人買賣證券。

②內幕人員向他人透露內幕信息，使他人利用該信息進行內幕交易.③非內幕人員通過不正當的手段或者其他途徑獲得內幕信息，并根據該信息買賣證券或者建議他人買賣證券。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務所謂內幕信息是指在證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。主要是指以下幾個方面：證券發(fā)行人訂立重要合同。發(fā)行人經營政策或者經營范圍發(fā)生重大變化。發(fā)行人發(fā)生重大的投資行為和重大購置財產的決定。發(fā)行人發(fā)生重大債務。發(fā)行人發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產10％以上的重大虧損。發(fā)行人生產經營的外部環(huán)境發(fā)生重大變化。例如，原材料供應及價格變化將會影響經營成本的上升或下降.發(fā)行人的董事長、l／3以上的董事或者經理發(fā)生變動。主要經營者的更換會改變公司的經營方針、管理水平，從而影響公司的盈利水平。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務持有發(fā)行人5％以上股份的股東，其持有股份情況發(fā)生較大變化。發(fā)行人的分配股利和增資計劃。涉及發(fā)行人的重大訴訟，法院依法撤銷股東大會董事會決議。公司股權結構發(fā)生重大變化。發(fā)行人債務擔保的重大變更。發(fā)行人營業(yè)用主要資產的抵押、出售或者報廢，一次超過該資產的30％。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、經理、副經理或者高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任。上市公司收購的有關方案。發(fā)行人減資、合并、分立、解散及申請破產的決定。國務院證券監(jiān)督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務1996年10月23日發(fā)布的《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中有三類規(guī)定：禁止內幕交易、禁止操縱市場、其他禁止行為。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》所謂操縱市場的行為，是指利用資金、信息等優(yōu)勢，或者濫用職權操縱市場，影響證券市場價格；制造證券市場假象，誘導或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序，以達到獲取利益或減少損失的目的的行為。

①以明示或默示的方式，約定與其他證券投資者在某一時間內共同買進或賣出某一種或幾種證券。

②以自己的不同賬戶或與其他投資者串通在相同時間內進行價格和數量相近、方向相反的交易。

③在一段時間內，頻繁并且大量地連續(xù)買賣某種或某類證券并導致市場價格異常變動。

④有關法規(guī)規(guī)定的其他操縱市場行為，如以散布謠言等手段影響證券發(fā)行、交易；出售或者要約出售其并不持有的證券等。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務1996年10月23日發(fā)布的《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中有三類規(guī)定：禁止內幕交易、禁止操縱市場、其他禁止行為。

⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》①將自營業(yè)務與代理業(yè)務混合操作；以自營帳戶為他人或以他人名義為自己買賣證券；委托其他證券經營機構代為買賣證券。②上市公司或其關聯(lián)公司持有證券經營機構10％以上的股份時，該證券經營機構不得自營買賣該上市公司的股票。③證券經營機構應將買進或賣出的證券逐筆交由證券交易所指定的登記清算機構辦理交割，不得以當日賣出或買進的同種證券抵充。④證監(jiān)會認定的其他違反自營業(yè)務管理規(guī)定的行為。

⑤證券經營機構應當建立和完善內部監(jiān)控機制，認真貫徹執(zhí)行國家有關政策和法規(guī)，始終保持遵規(guī)守法意識，防范和制止公司內部各種內幕交易、操縱市場、欺詐客戶行為的發(fā)生。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務2008年6月1日起施行的《證券公司監(jiān)督管理條例

》中規(guī)定：①證券公司從事證券自營業(yè)務，限于買賣依法公開發(fā)行的股票、債券、權證、證券投資基金或者國務院證券監(jiān)督管理機構認可的其他證券。②證券公司從事證券自營業(yè)務，應當使用實名證券自營賬戶。證券公司的證券自營賬戶，應當自開戶之日起3個交易日內報證券交易所備案。③證券公司從事證券自營業(yè)務，不得有下列行為：違反規(guī)定購買本證券公司控股股東或者與本證券公司有其他重大利害關系的發(fā)行人發(fā)行的證券；違反規(guī)定委托他人代為買賣證券；利用內幕信息買賣證券或者操縱證券市場；法律、行政法規(guī)或者國務院證券監(jiān)督管理機構禁止的其他行為。④證券公司從事證券自營業(yè)務，自營證券總值與公司凈資本的比例、持有一種證券的價值與公司凈資本的比例、持有一種證券的數量與該證券發(fā)行總量的比例等風險控制指標，應當符合國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定。⑴《管理辦法》⑵《監(jiān)管條例》安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴法規(guī)規(guī)定⑵內控制度安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務《證券經營機構證券自營業(yè)務管理辦法》中第18—25條作出了明確規(guī)定：第十八條證券專營機構負債總額與凈資產之比不得超過10:1,證券兼營機構從事證券業(yè)務發(fā)生的負債總額與證券營運資金之比不得超過10:1。第十九條證券經營機構從事證券自營業(yè)務，其流動性資產占凈資產或證券營運資金的比例不得低于50％。第二十條證券經營機構證券自營業(yè)務帳戶上持有的權益類證券按成本價計算的總金額，不得超過其凈資產或證券營運資金的80％。第二十一條證券經營機構從事證券自營業(yè)務，持有一種非國債類證券按成本價計算的總金額不得超過凈資產或證券營運資金的20%。

⑴法規(guī)規(guī)定⑵內控制度安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務第二十二條證券經營機構買入任一上市公司股票按當日收盤價計算的總市值不得超過該上市公司已流通股總市值的20％。第二十三條證券經營機構證券自營業(yè)務出現(xiàn)盈利時，該機構應按月就其盈利提取5％的自營買賣損失準備金，直至累計總額達到其凈資本或凈營運資金的5％為止。前款所指自營買賣損失準備金除用于彌補證券自營買賣損失之外，只能用于形成非股票類高流動性資產，不得用作其他用途。第二十四條證券經營機構從事證券自營業(yè)務，應當保持風險意識，貫徹穩(wěn)健經營方針，防范各種風險因素，制定證券自營風險控制和每日風險自查制度，在內部設立專門機構和人員對風險狀況進行檢查。第二十五條證監(jiān)會可根據有關情況的變化對第十八至二十三條規(guī)定的風險控制比例進行調整。

⑴法規(guī)規(guī)定⑵內控制度安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務

證券自營業(yè)務的內部控制，關鍵包括如下幾個方面：◆自營業(yè)務決策制度：自營業(yè)務應由專門的經營部門集中統(tǒng)一經營,并根據管理層次明確不同的經營決策權限，實行“分級授權、分級決策、分級管理、分級負責”；同時，要明確決策程序，投資額較大的決策應經過調查研究、提出方案、咨詢論證、研究決定等程序?！糇誀I操作原則：應明確自營部門在日常經營中經營規(guī)模的控制、投資品種的選擇及投資規(guī)模、自營庫存變動的控制、自營操作指令的權限及下達程序、請示報告事項及程序等?！糇誀I的內部監(jiān)督與檢查：自營部門與資金、財會、經紀業(yè)務等部門應嚴格分開；自營部門應建立交易操作記錄制度并設置交易臺賬,詳細記錄每日交易情況，并定期與財會部門對賬；應建立定期報告制度，定期向有關領導報送自營情況統(tǒng)計表；公司有關業(yè)務監(jiān)管或稽核部門還應定期或不定期對自營業(yè)務進行檢查或稽核。⑴法規(guī)規(guī)定⑵內控制度安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴報告制度⑵證監(jiān)會監(jiān)管⑶交易所監(jiān)管安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務根據相關規(guī)定，證券公司應每月、每半年、每年向中國證監(jiān)會和證券交易所報送自營業(yè)務情況統(tǒng)計表；并且每年要向中國證監(jiān)會報送年報、向證券交易所報送年檢報告，其中自營業(yè)務情況也是主要內容之一。⑴報告制度⑵證監(jiān)會監(jiān)管⑶交易所監(jiān)管

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務◆中國證監(jiān)會對證券公司從事證券自營業(yè)務情況以及相關的資金來源和運用情況進行定期或不定期檢查，并可要求證券公司報送其證券自營業(yè)務資料以及其他相關業(yè)務資料?！糁袊C監(jiān)會及其派出機構對從事證券自營業(yè)務過程中涉嫌違規(guī)的證券公司，將進行調查，并可要求提供、復制或封存有關業(yè)務文件、資料、賬冊、報表、憑證和其他必要的資料。對中國證監(jiān)會及其派出機構的檢查和調查，證券公司不得以任何理由拒絕或拖延提供有關資料，或提供不真實、不準確、不完整的資料。在調查過程中，證券公司主要負責人和直接相關人員不得以任何理由逃避調查。中國證監(jiān)會及其派出機構還可以要求證券公司有關人員在指定時間和地點提供有關證據?！糁袊C監(jiān)會聘請具有從事證券業(yè)務資格的會計師事務所、審計事務所等專業(yè)性中介機構，在中國證監(jiān)會要求的事項內依法對證券公司從事證券自營業(yè)務情況進行稽核。證券公司對上述專業(yè)性中介機構的稽核，應視同為中國證監(jiān)會的檢查并予以配合?！糇C券自營業(yè)務原始憑證以及有關業(yè)務文件、資料、賬冊、報表和其他必要的材料應至少妥善保存7年。

⑴報告制度⑵證監(jiān)會監(jiān)管

⑶交易所監(jiān)管

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InvestmentBanking二、證券自營業(yè)務1.概念2.特點3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范6.監(jiān)管第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務

根據《證券交易所管理辦法》第45條的規(guī)定，證券交易所根據國家關于證券公司證券自營業(yè)務管理的規(guī)定和證券交易所業(yè)務規(guī)則，對會員的證券自營業(yè)務實施下列日常的監(jiān)督管理：◆要求會員的自營買賣業(yè)務必須使用專門的股票賬戶和資金賬戶，并采取技術手段嚴格管理；◆檢查開設自營賬戶的會員是否具備規(guī)定的自營資格；◆要求會員按月編制庫存證券報表，并于次月5日前報送證券交易所；◆對自營業(yè)務規(guī)定具體的風險控制措施，并報中國證監(jiān)會備案；◆每年6月30日和12月31日過后的30日內向中國證監(jiān)會報送各家會員截止到該日的證券自營業(yè)務情況；等等。

⑴報告制度⑵證監(jiān)會監(jiān)管⑶交易所監(jiān)管安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務

證券承銷：是指證券公司接受發(fā)行人的委托，代理發(fā)行人在規(guī)定的期限內將發(fā)行人發(fā)行的證券銷售出去，承銷商按照約定收取一定的傭金或者約定的報酬的行為。

證券承銷商：是依照規(guī)定有權包銷或代銷有價證券的證券經營機構，是證券一級市場上發(fā)行人與投資者之間的媒介。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券承銷有兩種方式：一種是代銷，另一種是包銷。⑴代銷：由發(fā)行人與證券公司簽訂代銷協(xié)議，按照協(xié)議條件，在約定的期限內銷售所發(fā)行的證券，到約定的期限，部分未售的證券退還發(fā)行人，承銷商不承擔責任。代銷實際上是發(fā)行人與承銷商的一種委托代理關系，因承銷商不承擔銷售風險，因此代銷的傭金較低。⑵包銷：又分兩種，一種是全額包銷，一種是余額包銷。全額包銷，是指由承銷商與發(fā)行人簽訂協(xié)議，由承銷商按約定價格買下約定的全部證券，然后以稍高的價格向社會公眾出售，即承銷商低價買進高價售出，賺取的中間差額為承銷商的利潤。全額包銷如果證券銷售不出去；風險由承銷商自負，故風險較大，但是其收益要比代銷的傭金高。余額包銷，是指承銷商與發(fā)行人簽訂協(xié)議，在約定的期限內發(fā)行證券，并收取傭金，到約定的銷售期滿，售后剩余的證券，由承銷商按協(xié)議價格全部認購。余額包銷實際上是先代理后包銷。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴承銷業(yè)務資格⑵主承銷商資格安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務①證券公司具有不低于人民幣2000萬元的凈資產。②證券公司具有不低于人民幣1000萬元的凈資本。③

2/3以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員獲得了證監(jiān)會頒發(fā)的《證券從業(yè)人員資格證書》。在未取得資格證書以前，其高級管理人員須具備必要的證券、金融、法律等有關知識，近2年內沒有嚴重違法、違規(guī)行為，其中2/3以上具有3年以上的證券業(yè)務或5年以上的金融業(yè)務工作經歷；其主要業(yè)務人員須熟悉有關業(yè)務規(guī)則及業(yè)務操作程序，近2年內沒有嚴重違法違規(guī)行為，其中2/3以上具有2年以上的證券業(yè)務或3年以上的金融業(yè)務工作經歷。④該證券公司在近1年內無嚴重的違法違規(guī)行為或在近2年內未受到取消其股票承銷業(yè)務資格的處罰。⑤該證券公司已成立并且正式開業(yè)超過半年。⑥具有完善的內部風險管理制度，財務狀況符合法律規(guī)定的風險管理要求。⑦具有能夠保障正常營業(yè)的場所和設備等。

⑴承銷商資格⑵主承銷商資格安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務除要具備承銷商的條件外，還需具備以下條件：①證券公司具有不低于人民幣5000萬元的凈資產和不低于人民幣2000萬元的凈資本。②取得證券承銷從業(yè)資格的專業(yè)人員或主要承銷業(yè)務人員至少6名，并且應當有具備一定的會計、法律知識的專業(yè)人員。③參與過3只以上股票承銷或具有3年以上證券承銷業(yè)績。④在最近半年內沒有出現(xiàn)作為發(fā)行人首次公開發(fā)行股票的主承銷商而在規(guī)定的承銷期內售出股票不足本次公開發(fā)行總數20％的記錄。⑴承銷商資格⑵主承銷商資格安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴公平競爭。發(fā)行人有權依法自主選擇承銷的證券公司。證券公司不得以不正當競爭手段招攬證券承銷業(yè)務，如不當許諾、詆毀同行、借助行政干預等.⑵投資者優(yōu)先。證券公司在代銷、包銷期內，對代銷、包銷的證券應當保證先行出售給認購人；證券公司不得為本公司預留所代銷的證券,或者預先購入并留存所包銷的證券，不得有故意囤積或者截留、縮短承銷期、減少銷售網點及其他不正當行為。⑶關聯(lián)關系回避。有下列情形之一的證券公司，不得成為股票發(fā)行人的主承銷商或副主承銷商：證券公司持有發(fā)行人7％以上的股份，或是其前5名股東之一；發(fā)行人持有證券公司7％以上的股份，或是其前5名股東之一；發(fā)行人與證券公司之間具有其他重大影響的關聯(lián)關系。⑷風險控制。證券公司以包銷方式承銷股票，包銷總金額不得超過凈資本的60％，單項包銷金額不得超過凈資本的30％，并且不得超過人民幣3億元；向社會公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣五千萬元的，應當由承銷團承銷；證券經營機構不得同時承銷4只或4只以上的股票。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務⑴風險種類⑵風險防范安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務證券承銷業(yè)務風險主要有以下三個方面：①證券公司往往要花費很多時間和精力來力爭成為上市公司發(fā)行新股主承銷商，但由于競爭激烈，許多證券公司即使投入再大，也難以獲得一家主承銷商資格；②已成為主承銷商的證券公司，也面臨一個能否實現(xiàn)承銷計劃的問題，特別是在二級市場低迷的情況下，還存在因認購不足而不得不自己認購的可能；③在包銷配股的情況下，證券公司極可能買下銷售不出去的股票，甚至對認購的轉配股作長期投資，這就是配股承銷風險。

⑴風險種類⑵風險防范安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking三、證券承銷業(yè)務1.概念2.種類3.資格4.行為規(guī)范5.風險防范第五章投資銀行的主要業(yè)務第一節(jié)證券業(yè)務①財務風險控制：根據《證券公司管理辦法》，證券公司不包括客戶存放的交易結算資金的負債總額不得超過凈資產的8倍，流動性資產占凈資產的比例不得低于50％；證券公司以包銷方式承銷股票，包銷總金額不得超過凈資本的60％，單項包銷金額不得超過凈資本的30％，并且不得超過人民幣3億元。②業(yè)務風險控制：確定合理的股票發(fā)行價格、組織承銷團分散承銷、確定適當的承銷方式、選擇適當的發(fā)行時機、采用適當的發(fā)行方式等。如確定合理的發(fā)行價格應根據：市場的承受能力、發(fā)行人的經營業(yè)績、發(fā)行人的未來發(fā)展?jié)摿?、同類型上市公司的交易價格等因素來確定。

⑴風險種類⑵風險防范安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念二、公司并購的動因三、公司并購的類型四、反并購動因五、常用的反并購策略第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購⑴兼并⑵收購⑶區(qū)別安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購公司并購是公司兼并與收購的總稱。兼并：英文為Merger，含有吞并、吸收、合并之意,是指兩家或兩家以上的公司結合成一家公司，原公司的債權和債務由存續(xù)(或新設)公司承擔。企業(yè)兼并實質上是企業(yè)資產在市場機制作用下的重新組合，通過產權市場交易實現(xiàn)吸收兼并或新設兼并。吸收兼并：指的是兼并的兩家或兩家以上公司中的一家存續(xù)下來，其余的不復存在；新設兼并：指的是合并的幾家企業(yè)都消失了，誕生一家新的企業(yè)。一般而言，吸收兼并的例子較多。⑴兼并⑵收購⑶區(qū)別安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購收購：英文為Acquisition，是指對企業(yè)的資產和股份的購買行為。從定義可以看出，收購也有兩種形式:一是收購資產，即一家公司收購另一公司的大部分或全部資產以達到控制該公司的目的；另一種是收購股權，即一公司收購其他公司的大部分或全部股權以控制該公司。⑴兼并⑵收購⑶區(qū)別安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購兼并是指一個企業(yè)與其他企業(yè)合為一體，兼并各方資產進行重新組合，被兼并企業(yè)作為經濟實體己不復存在；而收購則并非合為一體，僅僅是一方對另一方居于控制地位而已，被收購企業(yè)的經濟實體依然存在，收購企業(yè)對被收購企業(yè)的原有債務不負連帶責任，只以控股出資的股金為限承擔風險。由于在企業(yè)兼并過程中，往往會發(fā)生企業(yè)收購行為，且收購也可以看作是廣義兼并行為中的一種,因而學術界和實業(yè)界都習慣于將兼并和收購合在一起使用，簡稱并購，英語縮寫為M&A，指在市場機制下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權而進行的產權交易活動。⑴兼并⑵收購⑶區(qū)別安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking一、基本概念1.并購2.反并購第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購反并購是指被并購人（并購對象）針對并購人的并購行為實施的抵御和反擊行為。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、公司并購的動因公司并購重組的動因較為復雜，在不同的時期，不同的市場條件下，企業(yè)有不同的并購動機。就企業(yè)并購的本質因素來說，一般有如下幾方面的動因：（一）追求協(xié)同效應（二）追求企業(yè)發(fā)展（三）實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略目標（四）尋求分離價值和冗資出路（五）管理層利益驅動

此外，并購的動因還有體現(xiàn)政府意圖、調整宏觀經濟結構等。第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、公司并購的動因：（一）追求協(xié)同效應所謂協(xié)同效應即“1+1>2”的效應，是指并購后企業(yè)的總體效益大于并購前各企業(yè)效益的代數和。1.經營協(xié)同效應2.財務協(xié)同效應

第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、公司并購的動因：（一）追求協(xié)同效應所謂協(xié)同效應即“1+1>2”的效應，是指并購后企業(yè)的總體效益大于并購前各企業(yè)效益的代數和。1.經營協(xié)同效應2.財務協(xié)同效應

第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購規(guī)模效應：①單位產品的成本費用支出減少；②市場控制能力的提高。優(yōu)勢互補：將不同企業(yè)在經營、管理、技術、市場及企業(yè)文化等方面優(yōu)勢融合在一起，揚長避短，提高整體競爭力。節(jié)省交易費用，降低不確定性：上游公司收購下游公司或下游公司兼并上游公司，能夠建立穩(wěn)定的銷售關系和供貨關系，以公司內部資產取代市場交易，減少不確定性，降低交易風險和交易費用。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、公司并購的動因：（一）追求協(xié)同效應所謂協(xié)同效應即“1+1>2”的效應，是指并購后企業(yè)的總體效益大于并購前各企業(yè)效益的代數和。1.經營協(xié)同效應2.財務協(xié)同效應

第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購合理避稅：虧損遞延、利得遞延，延遲繳稅；債務利息，可在稅前列支；盈虧相抵，降低納稅基礎和適用稅率。預期效益：提高資金使用效率、提高證券價格等。市場份額效應：市場份額指的是企業(yè)產品在市場上所占的比例，也就是企業(yè)對市場的控制能力。安徽農業(yè)大學金融系

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InvestmentBanking二、公司并購的動因：

（二）追求企業(yè)發(fā)展對于企業(yè)來說，并購是一條使其迅速發(fā)展壯大的捷徑。在市場經濟發(fā)達的國家，通過并購進行高效率擴張是一種非常普遍的現(xiàn)象。美國經濟學家斯蒂格勒曾說過：沒有一家美國大公司不是通過某種程度和方式的并購成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內部擴張成長起來的。產生這種動機的原因如下：1.可有效突破進入新行業(yè)（新領域）的壁壘2.減少投資風險和成本，縮短投入產出的時間差

3.獲得經驗優(yōu)勢第五章投資銀行的主要業(yè)務第二節(jié)公司并購與反并購安徽農業(yè)大學金融系