銀行業(yè)投資觀察：政策延續(xù)積極

證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后第13頁(yè)起的免責(zé)條款和聲明延續(xù)積極核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)央行在2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表態(tài)積極，預(yù)計(jì)2023年總量和結(jié)構(gòu)性工具將繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，進(jìn)一步推動(dòng)信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，提振經(jīng)濟(jì)修復(fù)。此外前期地產(chǎn)金融政策效用逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)融資環(huán)境明顯改善，后續(xù)地產(chǎn)金融政策有望持續(xù)加碼，判斷地產(chǎn)部門(mén)經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期有望持續(xù)向好。肖斐斐銀行業(yè)首席分析師▍事項(xiàng)：1月13日，國(guó)新辦舉行2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，本期投資觀肖斐斐銀行業(yè)首席分析師▍貨幣政策：貨幣政策精準(zhǔn)、靠前發(fā)力，積極發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具引導(dǎo)作用。1)貨幣S1010510120057政策精準(zhǔn)、靠前有力：會(huì)議提及繼續(xù)“保持流動(dòng)性合理充?！?、“合理把握信投放力度和節(jié)奏，適時(shí)靠前發(fā)力”，預(yù)計(jì)2023年信貸投放仍將獲得較大政策支持力度，并且投發(fā)節(jié)奏相較于往年更提前。2)積極發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具引導(dǎo)作用：會(huì)議提及截至去年年底結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額大約6.4萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2023年結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將發(fā)揮積極作用，重點(diǎn)支持方向?qū)⑹瞧栈萁鹑凇⒕G色發(fā)展、科技創(chuàng)新等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，此外支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行也將是結(jié)構(gòu)性工具的引導(dǎo)方向之一。彭博銀行業(yè)聯(lián)席首席分▍地產(chǎn)金融：地產(chǎn)融資環(huán)境明顯改善，政策有望持續(xù)加碼。1彭博銀行業(yè)聯(lián)席首席分多增2000多億元。去年四季度，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行1200多億元，改善：會(huì)議提及“去年多增2000多億元。去年四季度，境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)債券發(fā)行1200多億元，S1010519060001同比增長(zhǎng)22%”，數(shù)據(jù)表明穩(wěn)地產(chǎn)政策效用逐步落地，房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境明顯改善。2)地產(chǎn)金融政策有望持續(xù)加碼：①供給端：風(fēng)險(xiǎn)防范底線(xiàn)明確，結(jié)構(gòu)性工具預(yù)計(jì)持續(xù)出臺(tái)。會(huì)議延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)”要求，提及《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃行動(dòng)方案》將綜合施策，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間(優(yōu)質(zhì)房企條件預(yù)計(jì)包含“專(zhuān)注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好”)。此外會(huì)議重點(diǎn)提及將出臺(tái)重點(diǎn)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)聯(lián)系人：林楠平穩(wěn)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性工具，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)融資環(huán)境將進(jìn)一步改善。②需求端：因城施策鼓勵(lì)住房消費(fèi)，形成動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)長(zhǎng)效機(jī)制。會(huì)議提及鼓勵(lì)住房消費(fèi)，因城施策支持剛性、改善性住房需求，預(yù)計(jì)后續(xù)區(qū)域性的限售限購(gòu)政策仍有調(diào)整空間。針對(duì)按揭貸款利率，會(huì)議提及去年12月份新發(fā)放個(gè)人住房貸款全國(guó)平均利率為4.26%，同比下降1.37pcts，是2008年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史最低水平，后續(xù)允許階段性放寬新發(fā)放首套房貸利率下限的城市范圍將形成動(dòng)態(tài)長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)雙向動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整，不過(guò)現(xiàn)階段我們預(yù)計(jì)全國(guó)范圍內(nèi)按揭貸款利率仍有下調(diào)空間。銀行行業(yè)綜合來(lái)看，在地產(chǎn)金融政策積極應(yīng)對(duì)下，地產(chǎn)行業(yè)供給和需求兩端有望形成正評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持)向循環(huán)，我們判斷地產(chǎn)部門(mén)經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期有望持續(xù)改善。▍平臺(tái)經(jīng)濟(jì)：平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整改基本完成，有望步入有序增長(zhǎng)階段。1)歷史問(wèn)題基本完成整改：會(huì)議提及螞蟻集團(tuán)等14家大型平臺(tái)企業(yè)大多數(shù)問(wèn)題已基本完成整改，金融業(yè)務(wù)不斷規(guī)范，同時(shí)行業(yè)監(jiān)管制度框架已經(jīng)初步形成，有望為后續(xù)常態(tài)化監(jiān)管奠定良好制度基礎(chǔ)。2)有望步入有序增長(zhǎng)階段：會(huì)議提及“堅(jiān)持發(fā)展和規(guī)范并重，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”，我們認(rèn)為在常態(tài)化監(jiān)管框架內(nèi)，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融支持措施有望逐步出臺(tái)，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有望步入有序增長(zhǎng)階段。▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化。▍投資觀點(diǎn)：央行在2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表態(tài)積極，預(yù)計(jì)2023年總量和結(jié)構(gòu)性工具將繼續(xù)發(fā)揮支撐作用，進(jìn)一步推動(dòng)信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，提振經(jīng)濟(jì)修復(fù)。此外前期地產(chǎn)金融政策效用逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)融資環(huán)境明顯改善，后續(xù)地產(chǎn)金融政策有望持續(xù)加碼，我們判斷地產(chǎn)部門(mén)經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期有望持續(xù)向請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明2好。對(duì)于板塊投資而言，我們認(rèn)為，銀行板塊投資主線(xiàn)從博弈“政策預(yù)期差”的彈性階段，向“數(shù)據(jù)驗(yàn)證期”過(guò)渡，板塊從快速反彈期進(jìn)入穩(wěn)定上漲期，目前仍有較大估值提升空間，建議積極配置行業(yè)。個(gè)股投資可把握兩條主線(xiàn)：1)資產(chǎn)質(zhì)量主線(xiàn)，基于“預(yù)期”的快變量維度，選擇地產(chǎn)業(yè)務(wù)敞口高、估值彈性大的招商銀行、平安銀行和興業(yè)銀行；基于“財(cái)務(wù)”的慢變量維度，可關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)已至而估值尚未反映的品種，包括江蘇銀行、南京銀行；2)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主線(xiàn)，可關(guān)注估值具備性?xún)r(jià)比、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)快的區(qū)域性銀行，包括寧波銀行、杭州銀行和成都銀行。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明3A股市場(chǎng)表現(xiàn)上周銀行板塊大幅上漲跑輸大盤(pán)。上周滬深300指數(shù)上漲2.35%，中信銀行股指數(shù)上漲1.12%，漲幅前四位分別是寧波銀行(4.11%)、郵儲(chǔ)銀行(3.38%)、招商銀行(3.34%)、平安銀行(2.26%)。上周銀行股日均成交額為110.11億，較前周減少31.22%，日均成交額占比最高的四家為招商銀行(16.59%)、平安銀行(12.63%)、興業(yè)銀行(8.5%)、寧波銀行(7.62%)。 滬深300100050000Wind證券研究部股價(jià)(元)計(jì)漲幅(%)(%)(%).11.89銀行.87行行銀行行銀行請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明4 股價(jià)(元)計(jì)漲幅(%)(%)(%)銀行行.34行銀行.23銀行.05行行銀行.72.66行行.25銀行Wind證券研究部圖2：近三個(gè)月銀行股每周日均成交額走勢(shì)(單位：069110.11M10W3M10W4M11W1M11W2M11W3M11W4M12W1M12W2M12W3M12W4M1W1M1W2Wind證券研究部周日均成交額(億元)2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明5周日均成交額(億元)行行銀行9行.09行銀行行.59銀行.15.67行銀行銀行銀行行行.01.31銀行銀行行行業(yè)合計(jì)Wind證券研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明6H業(yè)指數(shù)H業(yè)指數(shù)▍H股市場(chǎng)表現(xiàn)上周恒生指數(shù)上漲3.56%至21738.66點(diǎn)，恒生H股金融業(yè)指數(shù)上漲4.33%。行業(yè)A/H股整體溢價(jià)水平環(huán)比大幅上漲，平均溢價(jià)率39.38%。小部分個(gè)股跑贏大盤(pán)，漲幅前四位分別為郵儲(chǔ)銀行(5.79%)、招商銀行(4.36%)、中信銀行(2.79%)、中國(guó)銀行(2.07%)。恒生H股金融業(yè)指數(shù)恒生指數(shù)(右軸)0000000000Wind證券研究部A價(jià)格價(jià)格金融業(yè)指數(shù)行.365%5%%%%%行3%1%%%行.34.20%%.50%.53%%%%.87.80.14%%銀行.90.28%36%3%2%%%%銀行.44%.56%%%%行%%3%3%%%.21%%行.00%%%2%%%.89.72%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明7▍行業(yè)估值情況從銀行股估值情況來(lái)看，目前行業(yè)平均2022年P(guān)E和PB分別為5.66X/0.62X，其中大銀行、股份行和城農(nóng)商行分別為4.56X/0.51X、4.88X/0.55X和6.24X/0.67X。APE2EPE3EPE4EPEAPB022EPB023EPB024EPB業(yè)平均.54平均.86.56.24平均.88.36行平均.96行.57.39.13行.73.47.23行.53.29.01.34銀行.94.09行.14銀行.83.25行.1.08.05銀行.60行銀行.71.05.65.40行.3銀行行.71.07.96.53行.66請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明8021AEPS22EEPS23EEPS24EEPS21A行行行銀行.611.16行銀行.29.860.03行90478銀行行.02.77880銀行行銀行行.83.26行▍互聯(lián)互通持股情況上周北上資金銀行板塊平均持股2.92%，環(huán)比提高0.07pct，陸股通持股比例前五名分別為招商(7.46%)、郵儲(chǔ)(6.92%)、成都(6.88%)、平安(6.84%)、寧波(6.44%)。上周南下資金銀行板塊平均持股8.38%，環(huán)比基本持平，陸股通持股比例前五名分別為重慶農(nóng)商(36.07%)、鄭州(24.8%)、民生(24.51%)、工行(24.35%)、農(nóng)行(18.78%)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明98-118-199-152-18-169-18-118-199-152-18-169-1A占比0%00%2.90%2.80%2.70%2.60%2.50%40%2.30%.20%H通持股市值占比6.92%6.88%6.92%6.88%6.84%招商郵儲(chǔ)成都平安寧波% 24.80%24.51%24.35%州州農(nóng)行▍行業(yè)信息跟蹤人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)。會(huì)議要求，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、各主要銀行要全面貫徹落實(shí)黨的二十大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持，做好對(duì)基建投資、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)好局起好步提供有力的金融支持。會(huì)議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。要加強(qiáng)跟蹤監(jiān)測(cè)，及時(shí)跟進(jìn)政策性開(kāi)發(fā)性金融工具配套融資，延續(xù)發(fā)揮好設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款和財(cái)政貼息政策合力，力爭(zhēng)形成更多實(shí)物工作量。要繼續(xù)用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、交通物流專(zhuān)項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，不斷完善對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的常態(tài)化支持機(jī)制。用好普惠小微貸款支持工具等優(yōu)惠政策，加力支持小微市場(chǎng)主體恢復(fù)發(fā)展。當(dāng)前還要全力支持重點(diǎn)醫(yī)療物資生產(chǎn)保供企業(yè)的合理資金需求。會(huì)議明確，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明10要全面貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡。要有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，聚焦專(zhuān)注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開(kāi)展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營(yíng)性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要配合有關(guān)部門(mén)和地方政府扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，運(yùn)用好保交樓專(zhuān)項(xiàng)借款、保交樓貸款支持計(jì)劃等政策工具，積極提供配套融資支持，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益。要落實(shí)好16條金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策措施，用好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”)，保持房企信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，滿(mǎn)足行業(yè)合理融資需求。要因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，加大住房租賃金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服務(wù)，推動(dòng)加快建立“租購(gòu)并舉”住房制度。(來(lái)源：中國(guó)人民銀行/goutongjiaoliu/113456/113469/4761280/index.html)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行保險(xiǎn)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)管理辦法》?！掇k法》包括總則、監(jiān)管統(tǒng)計(jì)管理機(jī)構(gòu)、監(jiān)管統(tǒng)計(jì)調(diào)查管理、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)管理、監(jiān)管統(tǒng)計(jì)監(jiān)督管理和附則等六章，共三十三條，重點(diǎn)就以下內(nèi)容予以規(guī)范：一是明確歸口管理要求?！掇k法》明確監(jiān)管統(tǒng)計(jì)工作歸口管理要求，對(duì)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)管理機(jī)構(gòu)歸口管理部門(mén)職責(zé)作出界定，對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)歸口管理部門(mén)職責(zé)予以明確，同時(shí)列明各相關(guān)主體職責(zé)邊界。二是明確數(shù)據(jù)質(zhì)量責(zé)任。為督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重視數(shù)據(jù)質(zhì)量，《辦法》明確提出銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)法定代表人或者主要負(fù)責(zé)人對(duì)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量承擔(dān)最終責(zé)任。三是強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)安全保護(hù)。根據(jù)2021年9月實(shí)施的《中華人民共和國(guó)數(shù)據(jù)安全法》相關(guān)規(guī)定，《辦法》在職責(zé)范圍、統(tǒng)計(jì)資料管理制度、監(jiān)督檢查中增加了涉及數(shù)據(jù)安全保護(hù)的監(jiān)管內(nèi)容，明確提出監(jiān)管統(tǒng)計(jì)工作有關(guān)保密要求。四是對(duì)接數(shù)據(jù)治理要求。充分吸收近年來(lái)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)治理的監(jiān)管要求，《辦法》明確要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)將本單位監(jiān)管統(tǒng)計(jì)工作納入數(shù)據(jù)治理范疇。五是重視數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。為引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不斷提高數(shù)據(jù)分析能力，充分挖掘發(fā)揮監(jiān)管統(tǒng)計(jì)資料價(jià)值，《辦法》明確提出監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用相關(guān)要求，引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分運(yùn)用數(shù)據(jù)分析手段，開(kāi)展數(shù)據(jù)分析和挖掘應(yīng)用，充分發(fā)揮監(jiān)管統(tǒng)計(jì)資料價(jià)值。(來(lái)源：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1089732&itemId=915&generaltype=0)：發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入(未經(jīng)審計(jì)，下同)3,447.84%。長(zhǎng)沙銀行：發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入(未經(jīng)審計(jì)，下同)228.68億元，同比增長(zhǎng)9.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)68.11億元，同比增長(zhǎng)8.04%。常熟銀行：發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入(未經(jīng)審計(jì)，下同)88.08請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明1127.44億元，同比增長(zhǎng)25.41%。無(wú)錫銀行：發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入(未經(jīng)審計(jì)，下同)44.81億元，同比增長(zhǎng)3.04%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.01億元，同比增長(zhǎng)26.65%。瑞豐銀行：本行收到《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局關(guān)于浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的批復(fù)》(浙銀保監(jiān)復(fù)〔2023〕18號(hào))，同意本行公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣50億元的A股可轉(zhuǎn)換公司債券，在轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求計(jì)入核心一級(jí)資本。中國(guó)銀行：收到王志恒先生的辭呈。王志恒先生因工作調(diào)動(dòng)，辭去本行副行長(zhǎng)職務(wù)。13日起生效。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明12▍相關(guān)研究銀行業(yè)2022年12月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—信貸改善，社融擾動(dòng)2022年12月銀行理財(cái)市場(chǎng)回顧—業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)延續(xù)下行銀行業(yè)投資觀察—如何理解郭主席訪(fǎng)談要義？10)10)(2023-01-09)銀行業(yè)關(guān)于首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整長(zhǎng)效機(jī)制的點(diǎn)評(píng)—長(zhǎng)效機(jī)制，增進(jìn)信心(2023-01-06)銀行業(yè)投資觀察—托管新規(guī)影響幾何？銀行業(yè)投資觀察—定調(diào)積極，展望良好銀行業(yè)投資觀察20221219—擴(kuò)需求，穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)銀行業(yè)2023年投資策略—新周期起點(diǎn)銀行業(yè)2022年11月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—政策效果開(kāi)始顯現(xiàn)銀行業(yè)投資觀察—暖風(fēng)頻出，行業(yè)受益可進(jìn)階銀行業(yè)投資觀察—表外監(jiān)管精細(xì)化(2023-01-03)26)04)2022年11月銀行理財(cái)市場(chǎng)回顧—整體業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下行(2022-12-02)銀行業(yè)投資觀察—合力推進(jìn)寬信用(2022-11-28)上市銀行資本市場(chǎng)高峰論壇—上市銀行價(jià)值提升的邏輯(2022-11-24)銀行業(yè)投資觀察20221120—票據(jù)新規(guī)平穩(wěn)落地(2022-11-20)銀行業(yè)關(guān)于《2022年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的點(diǎn)評(píng)—強(qiáng)化協(xié)同，直達(dá)實(shí)體銀行業(yè)關(guān)于三部委明確出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金政策的點(diǎn)評(píng)—盤(pán)活預(yù)售資金，提升紓困效率(2022-11-15)銀行業(yè)投資觀察—政策落地，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)銀行業(yè)2022年10月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—如何提振社融？月寬信用效果如何？銀行業(yè)投資觀察—個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展提速2022年10月銀行理財(cái)市場(chǎng)回顧—固收類(lèi)產(chǎn)品占比高位再提升(2022-11-02)銀行業(yè)2022年三季報(bào)綜述—核心變量運(yùn)行平穩(wěn)(2022-10-31)銀行業(yè)2022年三季度基金持倉(cāng)分析報(bào)告—機(jī)構(gòu)持倉(cāng)企穩(wěn)(2022-10-28)銀行業(yè)投資觀察—業(yè)績(jī)平穩(wěn)，靜待預(yù)期修復(fù)(2022-10-24)財(cái)富管理系列之理財(cái)公司深度分析報(bào)告—光大理財(cái)：傳承發(fā)展，賦能前行(2022-10-17)銀行業(yè)投資觀察—政策樂(lè)觀，經(jīng)營(yíng)修復(fù)(2022-10-17)銀行業(yè)2022年9月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—信用改善進(jìn)行時(shí)(2022-10-12)金融市場(chǎng)觀察第1期—穩(wěn)信用提速(2022-10-11)銀行行業(yè)投資觀察—政策環(huán)境良好，絕對(duì)收益可期(2022-10-10)銀行業(yè)2022年9月銀行理財(cái)市場(chǎng)回顧—產(chǎn)品發(fā)行放緩，理財(cái)子發(fā)行占比提升銀行業(yè)投資觀察20220925—穩(wěn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)推進(jìn)財(cái)富管理系列之理財(cái)公司深度分析報(bào)告—平安理財(cái)：財(cái)富管理新銳03)(2022-09-25)(2022-09-21)主要負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的分析師在此聲明：(i)本研究報(bào)告所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的看法；(ii)該分析師所得報(bào)酬的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)均不會(huì)直接或間接地與研究報(bào)告所表述的具體建議或觀點(diǎn)相聯(lián)系。本研究報(bào)告由中信證券股份有限公司或其附屬機(jī)構(gòu)制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)(僅就本研究報(bào)告免責(zé)es的任何證券或金融工具，本報(bào)告的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。損失承擔(dān)任何責(zé)任。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣(mài)以及不適合所有投資者。本報(bào)告格、價(jià)值及收益可跌可升。過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表未來(lái)的表現(xiàn)。不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信證券其它業(yè)務(wù)部門(mén)、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類(lèi)似的其他材料時(shí)所給出的意見(jiàn)不同或者相反。中信證券人注意該等材料的責(zé)任。中信證券通過(guò)信息隔離墻控制中信證券內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域的信息向中信證券其他領(lǐng)域、單位、集流動(dòng)。負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本報(bào)告的分析師的薪酬由研究部門(mén)管理層和中信證券高級(jí)管理層全權(quán)決定。分析師的薪酬不是基于中信證券投資銀構(gòu)成中信證券向發(fā)送本報(bào)告金融機(jī)構(gòu)之客戶(hù)提供的投資建議，中信證券以及中信證券的各個(gè)高級(jí)職員、董事和員工亦不為 使用本報(bào)告或報(bào)告載明的內(nèi)容產(chǎn)生的直接或間接損失承擔(dān)任何責(zé)任。說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí) (另有說(shuō)明的除外)。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6到12個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即：以報(bào)告發(fā)