股利分配理論與政策-外文文獻(xiàn)課件

股利分配理論與政策——外文文獻(xiàn)介紹BUCT目錄酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析政府相關(guān)公司股利政策的實(shí)證研究公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型使用知識(shí)流程模型預(yù)測(cè)股利政策的研究股息減少意味著什么？Financialfeaturesofdividend-payingfirmsinthehospitalityindustry:Alogisticregressionanalysis文獻(xiàn)1題目酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析研究目標(biāo)確定美國(guó)酒店業(yè)的這一財(cái)務(wù)特征——是否為派息企業(yè)研究方法Logistic回歸模型研究結(jié)論在美國(guó)酒店業(yè)，擁有更好盈利能力、更大規(guī)模和更少投資機(jī)會(huì)的企業(yè)更可能去支付股息確定影響酒店業(yè)企業(yè)分紅派息決策的因素文獻(xiàn)1酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析變量個(gè)數(shù)平均數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最大值最小值總資產(chǎn)691985.9033902.10020699.4200.860流動(dòng)比率691.3421.0925.4010.134市場(chǎng)賬面價(jià)值比692.3251.4898.412-1.628資產(chǎn)收益率690.0530.2761.875-0.929資產(chǎn)負(fù)債率690.6330.2821.4830.207銷(xiāo)售額年變動(dòng)百分率690.1920.6594.966-0.994季度凈收入變異系數(shù)69-1.4726.7883.817-48.703表1獨(dú)立非虛擬變量的描述性統(tǒng)計(jì)文獻(xiàn)1酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析變量平均數(shù)（組1）平均數(shù)（組2）T-值P-值總資產(chǎn)3,156.8701,205.3001.9670.039流動(dòng)比率1.4321.2830.5430.589市場(chǎng)賬面價(jià)值比1.8383.056-3.4270.001資產(chǎn)收益率0.094-0.0182.9230.005資產(chǎn)負(fù)債率0.6580.6160.6140.542銷(xiāo)售額年變動(dòng)百分率0.1700.207-0.3610.795季度凈收入變異系數(shù)0.094-2.5171.9130.062表1通過(guò)T檢驗(yàn)比較兩組非虛擬獨(dú)立變量顯著水平0.05

雖然總資產(chǎn)、市場(chǎng)賬面價(jià)值比和資產(chǎn)收益率存在顯著差異，用以辨別是否為支付股息的公司尚需用logistic回歸分析作進(jìn)一步研究。文獻(xiàn)1酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析引入非獨(dú)立虛擬變量（二分變量），1派息公司，0不派息的公司。二分因變量的估計(jì)值為一個(gè)支付股息的公司或P（D）的預(yù)測(cè)概率。P（D）第i個(gè)企業(yè)支付股息的概率

β0為截距;X1-Xn是潛在的自變量

β1-βn的第n個(gè)潛在變量的系數(shù)。文獻(xiàn)1酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析表4正向選擇Logistic回歸模型關(guān)鍵向量總資產(chǎn)市場(chǎng)賬面價(jià)值比資產(chǎn)收益率文獻(xiàn)1酒店業(yè)股利支付企業(yè)的財(cái)務(wù)特征——一個(gè)

logistic回歸分析P（D）預(yù)測(cè)值大于0.5的企業(yè)被歸類(lèi)為到派息組（第1組）P（D）預(yù)測(cè)值低于0.5分為不派息組（第2組）√√DividendPolicy:EvidenceofGovernment-LinkedCompanies文獻(xiàn)2題目政府相關(guān)公司股利政策的實(shí)證研究研究目標(biāo)試圖找出政聯(lián)公司的六大特點(diǎn)和包括公司治理機(jī)制的派息率之間的關(guān)系研究方法統(tǒng)計(jì)分析研究結(jié)論盈利能力、現(xiàn)金流和董事會(huì)的獨(dú)立性影響了政聯(lián)公司的派息比率Aknowledgeintegrationmodelforthepredictionofcorporatedividends文獻(xiàn)3題目公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型研究目標(biāo)優(yōu)化MarshandMerton模型研究方法人工智能技術(shù)研究結(jié)論將改進(jìn)模型與MarshandMerton模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和CART方法進(jìn)行對(duì)比，證明了有效性預(yù)測(cè)股息支付文獻(xiàn)3公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型MarshandMerton股息預(yù)測(cè)模型僅使用前幾期股票價(jià)格和股息來(lái)預(yù)測(cè)下一期股息，相對(duì)于其他預(yù)測(cè)方法使用很多會(huì)計(jì)指標(biāo)，更容易被接受，并且在商業(yè)領(lǐng)域?qū)W術(shù)領(lǐng)域使用廣泛。使用市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值，估計(jì)的股息可直接用于企業(yè)的現(xiàn)金流折現(xiàn)估值和未來(lái)股息政策。得到回歸參數(shù)a0、a1和a2，化簡(jiǎn)上述公式：文獻(xiàn)3公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型知識(shí)整合模型——由CART算法改進(jìn)從股息數(shù)據(jù)集提取訓(xùn)練集將訓(xùn)練集數(shù)據(jù)分為兩類(lèi)，如下：不完整數(shù)據(jù)完整數(shù)據(jù)文獻(xiàn)3公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型案例—建立模型400家企業(yè)文獻(xiàn)3公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型模型參數(shù)股利股價(jià)規(guī)則集預(yù)測(cè)值誤差文獻(xiàn)3公司股利分配預(yù)測(cè)——一個(gè)知識(shí)集成模型結(jié)果比較在預(yù)測(cè)股息時(shí)，知識(shí)集成模型更精確使用知識(shí)流程模型預(yù)測(cè)股利政策的研究文獻(xiàn)4模型介紹CHAIDCARTQUEST規(guī)則整合基本流程決策樹(shù)算法模型介紹使用知識(shí)流程模型預(yù)測(cè)股利政策的研究文獻(xiàn)4舉例結(jié)果模型介紹使用知識(shí)流程模型預(yù)測(cè)股利政策的研究文獻(xiàn)4舉例結(jié)果文獻(xiàn)5股息減少意味著什么？通知股利增加，反應(yīng)積極；通知股利減少，反應(yīng)消極股利減少而盈利反彈的原因：節(jié)約成本而不是企業(yè)成長(zhǎng)股息下降預(yù)示著持續(xù)性的未來(lái)收益問(wèn)題，而不是盈利反彈文獻(xiàn)5股息減少意味著什么？樣本選擇樣本屬性SICcode標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)代碼（StandardIndustrialClassification)events股利拖放或減少事件不存在股利拖放集中在某一產(chǎn)業(yè)的異常事件拖放事件不僅僅存在于相對(duì)幾年文獻(xiàn)5股息減少意味著什么？研究方法三個(gè)階段評(píng)估事件發(fā)生前后三年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)特征評(píng)估事件發(fā)生期間（天數(shù)-1,0和+1）通知股息減少對(duì)股票收益率的影響檢驗(yàn)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為以往派息研究中的異常盈利事件提供證據(jù)文獻(xiàn)5股息減少意味著什么？實(shí)驗(yàn)結(jié)果明顯增長(zhǎng)機(jī)會(huì)與股息減少分為5級(jí)：級(jí)別1有最低的M/B比率，往往被視為有最少的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)較低M/B比率的公司（級(jí)別1）在股利發(fā)放前大大提高；級(jí)別5的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)卻在消失級(jí)別1在（-1，+1）年間仍然在增長(zhǎng)；級(jí)別5繼續(xù)下降累積異常報(bào)酬（CAR）和M/B沒(méi)有相關(guān)性，投資者反映更多的受其他因素影響股息減少伴隨更多的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)（積累資本）文獻(xiàn)5股息減少意味著什么？實(shí)驗(yàn)結(jié)果經(jīng)營(yíng)成果與股息減少—資產(chǎn)收益率文獻(xiàn)