MBA教案資本運(yùn)行-第三章

2009年12月保薦代表人勝任能力考試

基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：指定教材＋配套教輔＋精講班

強(qiáng)化訓(xùn)練：歷年真題及詳解＋章節(jié)習(xí)題精練

過(guò)關(guān)沖刺：全真試題詳解＋在線(xiàn)測(cè)試

保薦代表人勝任能力考試網(wǎng)絡(luò)班（2009年考試專(zhuān)用）Chapter3與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的工作重要概念與知識(shí)點(diǎn)如何使財(cái)務(wù)報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)化，以供比較之用途如何計(jì)算一些重要的比率，更重要的是如何對(duì)它們進(jìn)行解釋公司盈利能力與發(fā)展能力的決定性因素財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的一些問(wèn)題和陷阱章節(jié)概要標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析杜邦財(cái)務(wù)分析體系內(nèi)部增長(zhǎng)率及可持續(xù)增長(zhǎng)率使用財(cái)務(wù)報(bào)表信息標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表共同比資產(chǎn)負(fù)債表（Common-SizeBalanceSheets）用總資產(chǎn)的百分比來(lái)表示每一個(gè)具體項(xiàng)目共同比損益表（Common-SizeIncomeStatements）用銷(xiāo)售總額的百分比來(lái)表示每一個(gè)項(xiàng)目共同比則稱(chēng)為標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表使閱讀和比較財(cái)務(wù)信息要相對(duì)簡(jiǎn)單化,特別是在比較公司增長(zhǎng)率時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化的財(cái)務(wù)報(bào)表在對(duì)不同規(guī)模的公司（尤其是同一行業(yè)的公司）進(jìn)行比較時(shí)同樣有效比率分析在比較公司在不同時(shí)間的財(cái)務(wù)狀況或不同公司的財(cái)務(wù)狀況時(shí)的另一個(gè)方法就是比率分析分析所有的五種比率，明確該比率是用于衡量什么方面的內(nèi)容的及其重要性?xún)?nèi)外部人員都可利用比率對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析財(cái)務(wù)比率的分類(lèi)短期償債能力比率或稱(chēng)變現(xiàn)能力比率（Short-termsolvencyorliquidityratios）長(zhǎng)期償債能力比率或稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿比率（Long-termsolvencyorfinancialleverageratios）資產(chǎn)管理比率或周轉(zhuǎn)率（Assetmanagementorturnoverratios）獲利能力比率Profitabilityratios市場(chǎng)價(jià)值比率Marketvalueratios計(jì)算變現(xiàn)能力比率流動(dòng)比率CurrentRatio=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率QuickRatio=(流動(dòng)資產(chǎn)–存貨)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率CashRatio=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期償債能力比率總負(fù)債比率TotalDebtRatio=(資產(chǎn)總額–權(quán)益總額)/資產(chǎn)總額很多公司都將總負(fù)債比率選擇在59%產(chǎn)權(quán)比率Debt/Equity=負(fù)債總額/權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)EquityMultiplier=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=1+負(fù)債/權(quán)益計(jì)算覆蓋比率利息保障倍數(shù)（TimesInterestEarned）=息稅前利潤(rùn)EBIT/利息費(fèi)用=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用現(xiàn)金覆蓋率CashCoverage=(息稅前利潤(rùn)+折舊)/利息費(fèi)用案例藍(lán)田股股份藍(lán)田股股份的的基本本財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)標(biāo)流動(dòng)比比率＝＝0.77速動(dòng)比比率＝＝0.35經(jīng)營(yíng)現(xiàn)現(xiàn)金比比率＝＝1.4利息保保障倍倍數(shù)＝＝32資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率率＝23.18%(母公司司＝10.87%)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收收入18.4億（其其中農(nóng)農(nóng)副水水產(chǎn)品品12.7億）銷(xiāo)售商商品、、提供供勞務(wù)務(wù)收到到的現(xiàn)現(xiàn)金20.44億應(yīng)收賬賬款周周轉(zhuǎn)天天數(shù)8天次次數(shù)44.92利潤(rùn)總總額5億凈利潤(rùn)潤(rùn)4.3億銷(xiāo)售收收入的的真實(shí)實(shí)性分分析2001年8月29日藍(lán)田田股份份發(fā)布布公告告稱(chēng)：：占公公司產(chǎn)產(chǎn)品70%的水產(chǎn)產(chǎn)品在在養(yǎng)殖殖基地地（公公司基基地地地處洪洪湖市市瞿家家灣鎮(zhèn)鎮(zhèn)）現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)成成交，，上門(mén)門(mén)提貨貨的客客戶(hù)中中個(gè)體體比重重大，，因此此“錢(qián)錢(qián)貨兩兩清””成為為慣例例。武昌魚(yú)魚(yú)公司司位于于湖北北鄂州州市，，其主主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)是是淡水水魚(yú)類(lèi)類(lèi)及其其它水水產(chǎn)品品養(yǎng)殖殖，其其應(yīng)收收款回回收期期是577天，但是是其水水產(chǎn)品品收入入只是是藍(lán)田田股份份水產(chǎn)產(chǎn)品收收入的的8%。洞庭水水殖(600257)位于湖湖南常常德市市，其其主營(yíng)營(yíng)產(chǎn)品品是淡淡水魚(yú)魚(yú)及特特種水水產(chǎn)品品，其其產(chǎn)銷(xiāo)銷(xiāo)量在在湖南南省位位于前前列，，其應(yīng)應(yīng)收款款回收收期是是178天，但是其其水產(chǎn)品品收入只只是藍(lán)田田股份的的4%。劉姝威說(shuō)說(shuō)：我從事事商業(yè)銀銀行研究究，了解解我國(guó)的的商業(yè)銀銀行。如如果藍(lán)田田股份水水產(chǎn)品基基地瞿家家灣每年年有12.7億元銷(xiāo)售售水產(chǎn)品品收到的的現(xiàn)金，，各家銀銀行會(huì)爭(zhēng)爭(zhēng)先恐后后地在瞿瞿家灣設(shè)設(shè)立分支支機(jī)構(gòu)，，會(huì)為爭(zhēng)爭(zhēng)取這““12.7億元銷(xiāo)售售水產(chǎn)品品收到的的現(xiàn)金””業(yè)務(wù)而而展開(kāi)激激烈的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。銀銀行會(huì)專(zhuān)專(zhuān)門(mén)為方方便個(gè)體體戶(hù)到瞿瞿家灣購(gòu)購(gòu)買(mǎi)水產(chǎn)產(chǎn)品而設(shè)設(shè)計(jì)銀行行業(yè)務(wù)和和工具，，促進(jìn)個(gè)個(gè)體戶(hù)與與藍(lán)田股股份的水水產(chǎn)品交交易。銀銀行會(huì)采采取各種種措施，，絕不會(huì)會(huì)讓“12.7億元銷(xiāo)售售水產(chǎn)品品收到的的現(xiàn)金””游離于于銀行系系統(tǒng)之外外。與發(fā)發(fā)達(dá)國(guó)家家的銀行行相比，，我國(guó)商商業(yè)銀行行確實(shí)存存在差距距，但是是，我國(guó)國(guó)的商業(yè)業(yè)銀行還還沒(méi)有遲遲鈍到““瞿家灣灣每年有有12.7億元銷(xiāo)售售水產(chǎn)品品收到的的現(xiàn)金””而無(wú)動(dòng)動(dòng)于衷。?？梢耘袛鄶噤N(xiāo)售收收入是不不真實(shí)的的?。。。〉绾魏卫斫猬F(xiàn)現(xiàn)金流入入？？？？現(xiàn)金流分分析“銷(xiāo)售商商品、提提供勞務(wù)務(wù)收到的的現(xiàn)金””超過(guò)了了“主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收收入”，，但是其其短期償償債能力力卻位于于同業(yè)最最低水平平。這種種矛盾來(lái)來(lái)源于““購(gòu)建固固定資產(chǎn)產(chǎn)、無(wú)形形資產(chǎn)和和其它長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)所支付付的現(xiàn)金金”7.19億，正好好是“經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量?jī)纛~額”7.86的92%。2000年藍(lán)田股股份的在在建工程程增加投投資7.19億元，其其中“生生態(tài)基地地”、““魚(yú)塘升升級(jí)改造造”和““大湖開(kāi)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目目”三個(gè)個(gè)項(xiàng)目占占75%，在建工工程增加加投資的的資金來(lái)來(lái)源是自自有資金金，可見(jiàn)見(jiàn)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)產(chǎn)生生的凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量大部分分轉(zhuǎn)化成成在建工工程本期期增加投投資。藍(lán)田的固固定資產(chǎn)產(chǎn)投入主主要扔進(jìn)進(jìn)了近30萬(wàn)畝的茫茫茫洪湖湖，大宗宗投資項(xiàng)項(xiàng)目多為為大湖開(kāi)開(kāi)發(fā)、洪洪湖生態(tài)態(tài)旅游綜綜合開(kāi)發(fā)發(fā)、低湖湖農(nóng)田改改造等工工程。據(jù)據(jù)記者報(bào)報(bào)道，有有證監(jiān)會(huì)會(huì)人士坦坦言，要要想精確確度量這這些項(xiàng)目目的投資資數(shù)額，，憑證監(jiān)監(jiān)會(huì)目前前的調(diào)查查手段幾幾乎不可可能。截止到2000年21月31日，藍(lán)田田股份固固定資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模已已經(jīng)超過(guò)過(guò)20億元，占占總資產(chǎn)產(chǎn)的76%，比1998年底增長(zhǎng)長(zhǎng)了163%。固定資產(chǎn)有關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日固定資產(chǎn)原價(jià)214

254131

43835

623減：累計(jì)折舊19

7275

1391

930固定資產(chǎn)凈值194

527126

29933

693在建工程22

15443

51048

722固定資產(chǎn)合計(jì)216

902169

80982

415

……………………資產(chǎn)總計(jì)283

765234

243161

842計(jì)算存貨貨比率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率InventoryTurnover=產(chǎn)品銷(xiāo)售售成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)Days’SalesinInventory=365/存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率計(jì)算應(yīng)收收賬款比比率應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率率ReceivablesTurnover=銷(xiāo)售收入入/應(yīng)收賬款款應(yīng)收賬款款的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率率計(jì)算總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率TotalAssetTurnover=銷(xiāo)售收入入/資產(chǎn)總額額有效利用用資產(chǎn)的的方法尤其是固固定資產(chǎn)產(chǎn)份額極極大的公公司，總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率<1并非是不不尋常的的案例四川長(zhǎng)虹虹（600893）——資產(chǎn)運(yùn)用用效率分分析長(zhǎng)虹2002-2004年?duì)I運(yùn)能能力指標(biāo)標(biāo)反映營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力各各項(xiàng)財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)在在三年間間基本沒(méi)沒(méi)有大的的變化。。說(shuō)明長(zhǎng)長(zhǎng)虹企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理在在這連續(xù)續(xù)的三年年沒(méi)有出出現(xiàn)過(guò)大大的波動(dòng)動(dòng)與調(diào)整整?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2004年0.623.221.520.783.472003年0.763.071.700.864.602002年0.693.541.630.854.52長(zhǎng)虹與同同行業(yè)企企業(yè)營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力指指標(biāo)對(duì)比比（2004年）整體來(lái)看看，長(zhǎng)虹虹所有的的指標(biāo)都都低于同同行業(yè)相相近企業(yè)業(yè)的指標(biāo)標(biāo)。因此此，可以以初步斷斷定，長(zhǎng)長(zhǎng)虹的營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力力是不強(qiáng)強(qiáng)的，其其管理存存在一定定問(wèn)題。?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)虹0.623.221.52康佳1.3929.483.37TCL1.739.025.88海爾2.1119.4718.27行業(yè)平均1.536.8812.79總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率分析該指標(biāo)是是綜合評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)全部資資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)質(zhì)量和和利用效效率的重重要指標(biāo)標(biāo)，體現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)在在一定期期間全部部資產(chǎn)從從投入到到產(chǎn)出周周而復(fù)始始的流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度。?？v向來(lái)看看，2004年長(zhǎng)虹公公司總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率下降降的一個(gè)個(gè)重要原原因是其其主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入的下降降，從2003年的141.33億元下降降到115.39億元，資產(chǎn)產(chǎn)變化不大大，最終導(dǎo)導(dǎo)致其總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率的下降。。橫向比較，長(zhǎng)虹與康康佳相比，，四川長(zhǎng)虹虹的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入為為115.39億元，平均均資產(chǎn)額為為185.07億元；而康康佳的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入為133.63億元，平均均資產(chǎn)總額額為96.13億元。應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率反映映了應(yīng)收賬賬款的變現(xiàn)現(xiàn)速度，也也反映了企企業(yè)經(jīng)營(yíng)期期的信用政政策。縱向比較，長(zhǎng)虹公司司2004年應(yīng)收賬款款平均額為為35.83億元，與2002年的35.50億元相近，，且小于2003年的46.03億元。應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的下降降是由于其其銷(xiāo)售收入入的減少造造成。橫向比較，長(zhǎng)虹的應(yīng)應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低低于康家的的29.48，也遠(yuǎn)低于于海爾的19.47。這是因?yàn)闉?，長(zhǎng)虹的的應(yīng)收賬款款中60%都來(lái)源于財(cái)財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)問(wèn)題的APEX公司，長(zhǎng)虹虹公司的應(yīng)應(yīng)收賬款對(duì)對(duì)一家企業(yè)業(yè)的信用額額度過(guò)大，，而且應(yīng)收收賬款的集集中度過(guò)高高，公司的的信用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)加大。存貨周轉(zhuǎn)率率分析存貨周轉(zhuǎn)率率是評(píng)價(jià)企企業(yè)從取得得存貨，投投入生產(chǎn)到到銷(xiāo)售收回回等各個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)管理狀狀況的綜合合指標(biāo)。長(zhǎng)虹的存貨貨周轉(zhuǎn)率也也遠(yuǎn)低于同同行業(yè)，尤尤其比海爾的18.27低了許多。。將長(zhǎng)虹和康佳佳進(jìn)行比較較，長(zhǎng)虹的存存貨周轉(zhuǎn)率率為1.52，康佳的存存貨周轉(zhuǎn)率率為3.37。長(zhǎng)虹的產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售成成本為98.87億元，平均均存貨為65.09億元?？导鸭训漠a(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售成本為為113.92億元，平均均存貨為33.80億元。長(zhǎng)虹虹和康佳的的成本相差差不大，且且長(zhǎng)虹生產(chǎn)產(chǎn)成本低于于康佳，但但是長(zhǎng)虹的的存貨要遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于康康佳的存貨貨，且接近近康佳存貨貨的2倍。這表明長(zhǎng)虹虹為了做大大做強(qiáng)，一一味尋求企企業(yè)的擴(kuò)張張，制造了了大量存貨貨。從長(zhǎng)虹虹的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表中我我們可以看看出，長(zhǎng)虹虹的存貨占占到了流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的50.48%，占到了總總資產(chǎn)的38%。而康佳公公司的存貨貨僅占流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的46.24%。而同行業(yè)業(yè)的海爾，，存貨僅占占流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的21.61%，占總資產(chǎn)產(chǎn)的12.03%。這還是在在長(zhǎng)虹04年末計(jì)提大大量存貨損損失準(zhǔn)備的的結(jié)果。計(jì)算盈利能能力比率邊際利潤(rùn)率率ProfitMargin=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入Sales資產(chǎn)報(bào)酬率率(ROA)=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額權(quán)益報(bào)酬率率(ROE)=凈利潤(rùn)/權(quán)益總額如何收益水水平的衡量量與投資有關(guān)的盈利能力力分析總資產(chǎn)報(bào)酬酬率凈資產(chǎn)收益益率與營(yíng)業(yè)有關(guān)的盈利能力力分析銷(xiāo)售利潤(rùn)率率＝利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入毛利、營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)、利利潤(rùn)總額、、凈利潤(rùn)與股本有關(guān)的盈利能力力分析每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)數(shù)每股股利=現(xiàn)金股利/普通股股數(shù)數(shù)市盈率=每股市價(jià)/每股收益總資產(chǎn)報(bào)酬酬率總資產(chǎn)報(bào)酬酬率是用于衡量量企業(yè)運(yùn)用用全部資產(chǎn)獲利的能力力，反映投投入和產(chǎn)出出的關(guān)系，，通常指企企業(yè)息稅前前利潤(rùn)與平平均總資產(chǎn)產(chǎn)的比率。。產(chǎn)出的表示示有：息稅前利利潤(rùn)、利潤(rùn)潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)＋利利息、凈利利潤(rùn)。凈資產(chǎn)收益益率凈資產(chǎn)收益益率是用于衡量量企業(yè)一定定時(shí)期股東權(quán)益資資本獲利的能力力，反映投投入和產(chǎn)出出的關(guān)系，，通常指凈凈利潤(rùn)與平平均凈資產(chǎn)產(chǎn)的比率該指標(biāo)通用用性強(qiáng)，適適應(yīng)范圍廣廣，不受行行業(yè)局限。。在我國(guó)上上市公司業(yè)業(yè)績(jī)綜合排排序中，該該指標(biāo)居于于首位。也稱(chēng)所有者者權(quán)益收益益率、股東東權(quán)益收益益率是杜邦分析析體系的核核心指標(biāo)A公司B公司資金100萬(wàn)元100萬(wàn)元（自有）（（自自有50，借入50，10%）利潤(rùn)總額30萬(wàn)元25萬(wàn)元所得稅（40%）12萬(wàn)元10萬(wàn)元凈利潤(rùn)18萬(wàn)元15萬(wàn)元總資產(chǎn)報(bào)酬酬率30%30%凈資產(chǎn)收益益率18%30%負(fù)債可以節(jié)節(jié)稅在有效財(cái)務(wù)務(wù)杠桿即總總資產(chǎn)報(bào)酬酬率大于利利息率時(shí)，，負(fù)債可以以提高股東東權(quán)益收益益率總資產(chǎn)報(bào)酬酬率與凈資資產(chǎn)收益率率的比較案例蘇寧電器(002024)項(xiàng)目2006200520042003資產(chǎn)總計(jì)89272743272120517475522股東權(quán)益合計(jì)3154511169058309225527凈利潤(rùn):7203035063181209890利潤(rùn)總額:112194550012870016917財(cái)務(wù)費(fèi)用5075264613341118總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)17.6928.1021.40凈資產(chǎn)收益率(%)33.3235.0633.36商業(yè)企業(yè)負(fù)負(fù)債結(jié)構(gòu)(06年數(shù)據(jù)：萬(wàn)萬(wàn)元)蘇寧電器占資產(chǎn)比重％鄂武商占資產(chǎn)比重％資產(chǎn)總額885,182339,992流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)817,9480.924151,8460.447貨幣資金333,978110,027存貨349,46315,132預(yù)付賬款101,431216,159負(fù)債合計(jì)563,9730.637233,5600.687流動(dòng)負(fù)債563,622占負(fù)債比重0.999218,135占負(fù)債比重0.934短期借款27,600占流動(dòng)負(fù)債0.04995,700占流動(dòng)負(fù)債0.43應(yīng)付帳款190,5220.33849,9840.229應(yīng)付票據(jù)318,2960.5653,5800.016預(yù)收帳款12,6370.02230,7710.141其他應(yīng)付款18,6110.03328,0470.129股東權(quán)益合計(jì)308,43791,412比較綜合商商業(yè)與連鎖鎖超市的債債務(wù)結(jié)構(gòu)特特點(diǎn)應(yīng)付賬款基基本無(wú)成本本一般票據(jù)的的利率會(huì)低低于貸款利利率票據(jù)的限制制少于貸款款的限制計(jì)算市場(chǎng)價(jià)價(jià)值比率每股市價(jià)流通在外的的股票數(shù)量量市盈率PERatio=每股市價(jià)P/每股收益市凈率Market-to-bookratio=每股市價(jià)/每股帳面價(jià)價(jià)值股利支付和和盈余保留留（PayoutandRetentionRatios）股利支付率率Dividendpayoutratio=現(xiàn)金股利/凈利潤(rùn)盈余留存比比率Retentionratio=留存收益增增加額/凈利潤(rùn)=1––股利支付率率每股收益（EPS－earningspershare）每股收益是是衡量上市市公司盈利利能力最重重要的財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)，它它反映普通通股的獲利利水平。。這是因?yàn)椋海海?）該指標(biāo)為為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則所特別重重視；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表表使用者在在選擇投資資方案時(shí)，，往往視其其為一個(gè)特特別重要的的比率，投投資者視其其為未來(lái)現(xiàn)現(xiàn)金流量綜綜合指示器器，并為在在各公司之之間進(jìn)行比比較的依據(jù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)，90％的機(jī)構(gòu)投投資者和86.67％個(gè)人使用用者運(yùn)用該該指標(biāo)進(jìn)行行投資決策策。（3）實(shí)證研究究表明，該該指標(biāo)與公公司股票市市價(jià)表現(xiàn)之之間有著一一定的相關(guān)關(guān)性。(4)每股收益也也是其他比比例分析(如市盈率、、股利支付付率)之基礎(chǔ)，在在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)務(wù)中每股收收益有時(shí)又又稱(chēng)作每股股凈利、每每股盈余等等。每股收益是指凈利潤(rùn)潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)發(fā)放的優(yōu)先先股股利后后的余額與與發(fā)行在外外的普通股股的平均股股數(shù)之比流通在外與與發(fā)行在外外加權(quán)平均每每股收益與全面攤薄的的每股收益益應(yīng)付優(yōu)先股股的股利包包括：（1）已經(jīng)正式式宣告的應(yīng)應(yīng)分配給非非累積優(yōu)先先股股東的的股利；（2）不論宣告告與否的應(yīng)應(yīng)分配給累累積優(yōu)先股股股東的股股利。當(dāng)年虧損，，累積優(yōu)先先股股利應(yīng)應(yīng)該調(diào)整到到每股收益益的虧損額額中去。引起當(dāng)年流流通在外的的普通股變變化的原因因：（1）發(fā)行新普普通股；（2）分配股票票股利；（3）股票分割割或合股加權(quán)平均每每股收益=凈利潤(rùn)/加權(quán)平均股股數(shù)加權(quán)平均股股數(shù)＝So＋S1＋Si×Mi/Mo-Sj×Mj/MoSo期初股份總總數(shù)S1為報(bào)告期因因公積金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增股本或或股票股利利分配等增增加股份數(shù)數(shù)Si為報(bào)告期因因發(fā)行新股股或債轉(zhuǎn)股股等增加股股份數(shù)Sj為報(bào)告期回回購(gòu)或縮股股等減少股股份數(shù)Mo為報(bào)告期月月份數(shù)Mi為增加新股股下一月份份起至報(bào)告告期期末的的月份數(shù)Mj為減少股份份下一月份份起至報(bào)告告期期末的的月份數(shù)基本每股收收益與稀釋每股收收益基本每股收收益應(yīng)按歸屬于于普通股股股東的當(dāng)期期凈利潤(rùn)除除以當(dāng)期發(fā)發(fā)行在外的的普通股股股數(shù)的加權(quán)權(quán)平均數(shù)計(jì)計(jì)算。對(duì)收益的調(diào)調(diào)整----可歸屬于普普通股股東東的當(dāng)期凈凈利潤(rùn)應(yīng)為為可供投資資者分配的的當(dāng)期凈利利潤(rùn)扣除當(dāng)當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)優(yōu)先股股利利后的數(shù)額額。對(duì)普通股的的調(diào)整----發(fā)行在外普普通股加權(quán)權(quán)平均數(shù)按按下列公式式計(jì)算：發(fā)行在外普普通股加權(quán)權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行行在外普通通股股數(shù)＋＋當(dāng)期新發(fā)發(fā)行普通股股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間間÷報(bào)告期時(shí)間間－當(dāng)期回回購(gòu)普通股股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間間÷報(bào)告期時(shí)間間稀釋每股收收益是指企業(yè)存存在稀釋性性潛在普通通股的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)分別調(diào)調(diào)整歸屬于于普通股股股東的當(dāng)期期凈利潤(rùn)和和發(fā)行在外外普通股的的加權(quán)平均均數(shù)，并據(jù)據(jù)以計(jì)算稀稀釋每股收收益。潛在普通股股主要包括括：可轉(zhuǎn)換公司司債券、認(rèn)認(rèn)股權(quán)證和和股份期權(quán)權(quán)、股票回回購(gòu)等?？梢?jiàn)稀釋性性潛在普通通股，是指指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通通股會(huì)減少少每股收益益的潛在普普通股。對(duì)收益的調(diào)調(diào)整----當(dāng)期可歸屬屬于普通股股股東的凈凈利潤(rùn)，應(yīng)應(yīng)根據(jù)下列列事項(xiàng)進(jìn)行行調(diào)整:

(1)當(dāng)期已確認(rèn)認(rèn)為費(fèi)用的的稀釋性潛潛在普通股股的利息；；(2)稀釋性潛在在普通股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)產(chǎn)生的收益益或費(fèi)用。。上述調(diào)整應(yīng)應(yīng)當(dāng)考慮相相關(guān)的所得得稅影響。。對(duì)普通股的的調(diào)整----計(jì)算稀釋每每股收益時(shí)時(shí)，當(dāng)期發(fā)發(fā)行在外普普通股的加加權(quán)平均數(shù)數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)計(jì)算基本每每股收益時(shí)時(shí)普通股的的加權(quán)平均均數(shù)與假定定稀釋性潛潛在普通股股轉(zhuǎn)換為已已發(fā)行普通通股而增加加的普通股股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)數(shù)之和。計(jì)算稀釋性性潛在普通通股轉(zhuǎn)換為為已發(fā)行普普通股而增增加的普通通股股數(shù)的的加權(quán)平均均數(shù)時(shí)，以以前期間發(fā)發(fā)行的稀釋釋性潛在普普通股，應(yīng)應(yīng)當(dāng)假設(shè)在在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行行的稀釋性性潛在普通通股，應(yīng)當(dāng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換換。杜邦財(cái)務(wù)分分析體系（DerivingtheDuPontIdentity）凈資產(chǎn)收益益率ROE=凈利潤(rùn)NI/凈資產(chǎn)TE杜邦分析體體系凈資產(chǎn)收益益率=銷(xiāo)售凈利率率*總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率*權(quán)益乘數(shù)邊際利潤(rùn)率率PM衡量企業(yè)的的獲利能力力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率TAT衡量企業(yè)的的資產(chǎn)管理理效率權(quán)益乘數(shù)EM衡量企業(yè)的的財(cái)務(wù)杠桿桿案例葛洲壩（600068）“葛洲壩””股票于1997年5月在上海證證券交易所所掛牌上市市。上市后，三三峽工程的的二期建設(shè)設(shè)為葛洲壩壩公司帶來(lái)來(lái)了契機(jī)，，70％業(yè)務(wù)為該該公司承包包。隨著三峽工工程二期工工程的完成成，三峽工工程施工高高峰已經(jīng)過(guò)過(guò)去，公司司還能否再再創(chuàng)輝煌呢呢?公司在2002年制定了分分三階段走走的五年規(guī)規(guī)劃：2003年－2004年，將總部部遷往武漢漢，調(diào)整產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；；2005年－2006年通過(guò)收購(gòu)購(gòu)、兼并和和投資等形形式取得新新的高速公公路和橋梁梁的收費(fèi)經(jīng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)實(shí)現(xiàn)資金和和項(xiàng)目的滾滾動(dòng)發(fā)展；；2007年以后，以以資本擴(kuò)張張為主，通通過(guò)資本擴(kuò)擴(kuò)張，公司司規(guī)模將進(jìn)進(jìn)一步壯大大。根據(jù)杜邦分分析系統(tǒng)，，選取四家家資產(chǎn)總額額相近的建建筑行業(yè)公公司——葛洲壩(600068)、上海建工工(600170)、隧道股份份(600820)相關(guān)資料進(jìn)進(jìn)行分析。。股票名稱(chēng)日期凈資產(chǎn)收益率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿葛洲壩199810.1313.340.461.65199910.1514.000.501.4520006.769.840.471.46上海建工199811.962.571.582.94199910.662.731.482.65200010.932.911.522.48隧道股份199818.224.171.143.8219998.014.370.553.36200010.544.950.623.42葛洲壩1998、1999年的凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率變變化不大，，2000年則明顯下下降；影響凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的的各因素當(dāng)當(dāng)中，銷(xiāo)售售凈利率的的作用較大大，其次為為財(cái)務(wù)杠桿桿，作用最最小的當(dāng)屬屬總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率。另另外銷(xiāo)售凈凈利率2000年度較1999年度下降比比例較大，，這是導(dǎo)致致葛洲壩凈凈資產(chǎn)收益益率2000年較1999年大幅下滑滑的主要原原因。為進(jìn)進(jìn)一步了解解導(dǎo)致凈資資產(chǎn)收益率率大幅變動(dòng)動(dòng)的主要因因素。該公司2000年與1999相比，銷(xiāo)售售凈利率下下降了29.7l％，總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下下降了5.87％，盡管財(cái)財(cái)務(wù)杠桿只只有小幅回回升(0.67％)，結(jié)果凈資資產(chǎn)收益率率大幅下降降(下降比例約約為34％左右)。葛洲壩凈資產(chǎn)收益益率變化分分析對(duì)葛洲壩的的杜邦分析析至少能給給我們以下下啟示：(1)葛洲壩歷年年凈資產(chǎn)收收益率構(gòu)成成中，銷(xiāo)售售凈利率的的比重最大大，說(shuō)明將將來(lái)當(dāng)銷(xiāo)售售凈利率的的增幅空間間有限，依依賴(lài)總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和財(cái)務(wù)杠桿桿率來(lái)提升升凈資產(chǎn)增增長(zhǎng)率(成長(zhǎng)性)的空間較大大；(2)導(dǎo)致2000年度凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率下下滑的主要要因素為銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率率的大幅下下滑，因而而為進(jìn)一步步了解深層層影響因素素，有必要要對(duì)影響銷(xiāo)銷(xiāo)售凈利率率的各因素素做更細(xì)致致的分析。。影響銷(xiāo)售凈凈利率的主主要因素有有：主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入、、主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本、三三項(xiàng)費(fèi)用、、投資收益益、補(bǔ)貼收收入、營(yíng)業(yè)業(yè)外收支和和所得稅等等股票日期凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)投資收益補(bǔ)貼收益葛洲壩199825604383681918821388604789236689159819992878442357205608150692494663937117769342000212113088221558016675142955314251255320單位：萬(wàn)元元凈利潤(rùn)2000年較1999年大幅下降降，注意到到利潤(rùn)總額額和營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)在2000年度也大幅幅下降，2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入較前前一年度略略有增加，，但主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本也也有所增加加。而且增增加幅度10.66％大于主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入的增加幅幅度4.85％；成本占占收入比重重，2000年為77.35％，1999年為73.27％，增加了了4.08％；營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)占收入入比重，2000年為14.58％，1999年為19.14％，降低了了4.56％，說(shuō)明其其他費(fèi)用與與收入增長(zhǎng)長(zhǎng)速度接近近。結(jié)論：導(dǎo)致致葛洲壩2000年度凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率下下滑的主要要原因?yàn)橹髦鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成成本的增加加。上海建工凈資產(chǎn)收益益率變化分分析影響凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率的的——銷(xiāo)售凈利率率、總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和和財(cái)務(wù)杠桿桿幾年來(lái)較較為平穩(wěn)，，結(jié)果使得得上海建工工的凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率表表現(xiàn)得很穩(wěn)穩(wěn)定(在區(qū)間10～12％內(nèi)變動(dòng))。上海建工工1999年銷(xiāo)售凈利利率比1998年增加6％左右，而而總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率和財(cái)財(cái)務(wù)杠桿分分別下降6％和10％左右，結(jié)結(jié)果凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率總總體上下降降10％左右；2000年銷(xiāo)售凈利利率、總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率和財(cái)務(wù)杠杠桿分別較較1999年上升6％，2．5％和2．5％，總體上上導(dǎo)致上海海建工凈資資產(chǎn)收益率率上升10％左右。結(jié)論：上海海建工這幾幾年的經(jīng)營(yíng)營(yíng)是相當(dāng)穩(wěn)穩(wěn)健的。隧道股份凈資產(chǎn)收益益率變化分分析1998——1999年度總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變變動(dòng)幅度最最大，是引引起凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率大大幅下降的的主要原因因?？傎Y產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下下降比例達(dá)達(dá)52％，財(cái)務(wù)杠杠桿下滑比比例達(dá)12％，銷(xiāo)售凈凈利率只是是小幅攀升升4.8％，結(jié)果凈凈資產(chǎn)收益益率下降比比例將近60％。說(shuō)明1999年隧道股份份主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入沒(méi)有有太大改變變，但權(quán)益益總額卻大大幅上揚(yáng)，，暗示投資資者這一年年度隧道股股份可能發(fā)發(fā)生了增發(fā)發(fā)擴(kuò)股行為為。進(jìn)一步挖掘掘?qū)е?999年凈資產(chǎn)收收益率下降降的主要原原因，我們們對(duì)導(dǎo)致總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)務(wù)杠桿變化化的因素做做深入分析析，首先考考察資產(chǎn)總總額和負(fù)債債總額。1999年資產(chǎn)總額額比1998年增加了1倍多，其中中無(wú)論是負(fù)負(fù)債總額還還是權(quán)益總總額都比對(duì)對(duì)應(yīng)的1998年數(shù)據(jù)增加加了1倍多，而凈凈利潤(rùn)又沒(méi)沒(méi)有大幅上上升，說(shuō)明明隧道股份份1999年進(jìn)行了大大規(guī)模的資資本擴(kuò)張。。結(jié)論：1999年的擴(kuò)股行行為是引起起總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率和財(cái)財(cái)務(wù)杠桿大大幅變動(dòng)的的主要原因因，從而也也是凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率大大幅變動(dòng)的的主要原因因。2000年1999年1998年資產(chǎn)總計(jì)443155396006165944負(fù)債總計(jì)309985274632122488所有者權(quán)益總計(jì)其中：總股本凈利潤(rùn)129614376071366111802137607945843423265537912單位：萬(wàn)元元沃爾分析法法沃爾分析法法是亞歷山山大·沃爾率先提提出的，他他在20世紀(jì)初出版版的《信息晴雨表表研究