美國(guó)的金融海嘯課件

美國(guó)的金融海嘯一、金融海嘯撲面而來(lái)2008年，對(duì)于美國(guó)、中國(guó)乃至全世界，都是歷史性的一年。這一年，爆發(fā)了以美國(guó)華爾街為中心的全球金融海嘯！其速度之快、規(guī)模之大、范圍之廣、危害之深，百年未遇。

金融海嘯撲面而來(lái)2008年9月15日，美國(guó)發(fā)生金融地震。中心在美國(guó)華爾街發(fā)生，然后向歐洲、亞洲、向全世界撲面而來(lái)。金融危機(jī)帶來(lái)的影響-國(guó)外其次，金融危機(jī)使全球股市下跌，加上通貨膨脹的出現(xiàn)，給消費(fèi)者帶來(lái)極大的心理陰影，導(dǎo)致對(duì)未來(lái)的預(yù)期降低，影響到消費(fèi)信心和購(gòu)買(mǎi)能力、內(nèi)需緊縮。第三，金融信譽(yù)下降導(dǎo)致銀行緊縮銀根，致使企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)資金短缺。對(duì)那些特別依賴(lài)資金流的企業(yè)的影響尤為重大，他們能夠得到資本的幾率下降，企業(yè)現(xiàn)金流越來(lái)越少，加上消費(fèi)不景氣，導(dǎo)致實(shí)業(yè)蕭條。金融危機(jī)帶來(lái)的影響-國(guó)內(nèi)首先,影響到中國(guó)商品的市場(chǎng)。中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口出現(xiàn)明顯的下降。在沿海地區(qū)，很多中小企業(yè)破產(chǎn)或面臨破產(chǎn)的威脅。尤其是玩具、服裝、鞋帽比較嚴(yán)重。其次，會(huì)影響到中國(guó)的原料進(jìn)口。美國(guó)是世界大宗商品的主要定價(jià)中心，美元是世界主要的計(jì)價(jià)貨幣。美國(guó)的金融危機(jī)，已影響到了主要商品期貨市場(chǎng)的資金供求和美元幣值，從而造成了原油等主要商品價(jià)格的大幅波動(dòng)。第三，會(huì)影響到中國(guó)的投資及投機(jī)市場(chǎng)。美國(guó)是中國(guó)外資的主要來(lái)源地之一，美國(guó)的金融危機(jī)造成了其自身的流動(dòng)性異常緊張，從而會(huì)影響到美國(guó)對(duì)中國(guó)的投資。金融危機(jī)帶來(lái)的影響金融的概念金融——是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱(chēng)。金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀、外匯的買(mǎi)賣(mài)，有價(jià)證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓?zhuān)ｋU(xiǎn)、信托、國(guó)內(nèi)、國(guó)際的貨幣結(jié)算等。從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)主要有銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、投資基金，信用合作社、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。金融與信用金融是信用交易。信用是金融的基礎(chǔ)。在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中，信用已與貨幣流通融為一體。銀行信用被認(rèn)為是各金融體系的核心。金融海嘯撲面而來(lái)這場(chǎng)金融海嘯的爆發(fā)始于2007年。2007年4月4日，美國(guó)第二大次級(jí)債提供商新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2007年8月6日，美國(guó)第十大抵押貸款服務(wù)提供商——美國(guó)住宅抵押貸款投資公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這是金融海嘯到來(lái)前敲響的第一聲警鐘！向世界傳遞了一個(gè)重要信號(hào)！——美國(guó)近幾年來(lái)一路高歌猛進(jìn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始下跌了。2008年9月7日美國(guó)財(cái)政部被迫宣布接管“兩房”。

“兩房”是什么？它們是美國(guó)兩家最大的住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)，一家叫房利美公司，另一家叫房地美公司。這兩家公司經(jīng)手了大量的房地產(chǎn)抵押債券（MBS）業(yè)務(wù)，規(guī)模大到5萬(wàn)億美元，占到了全美房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)總額的大約50%，也就是說(shuō)美國(guó)次級(jí)貸款的一半都在它們手上。金融海嘯撲面而來(lái)美國(guó)的次貸危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)大量縮水，它們的損失超過(guò)149億美元，公司股價(jià)在兩年期間跌去90%，公司完全資不抵債，陷入全面崩潰的境地。什么是破產(chǎn)？所謂破產(chǎn)，是指當(dāng)債務(wù)人的全部資產(chǎn)無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，債權(quán)人通過(guò)一定程序?qū)鶆?wù)人的全部資產(chǎn)清算（拍賣(mài)）后供其平均受償，從而使債務(wù)人免除不能清償?shù)钠渌麄鶆?wù)，并由法院宣告破產(chǎn)解散。

如果債權(quán)人投票通過(guò)重整計(jì)劃則破產(chǎn)者有可能重新恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，否則可能會(huì)進(jìn)入清算程序。什么是破產(chǎn)？公司全部業(yè)務(wù)必須立即完全停止。由破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管人來(lái)“清理”（拍賣(mài)）公司資產(chǎn)，所得資金用來(lái)償還公司債務(wù)，包括對(duì)債權(quán)人和投資人的債務(wù)。股民手中的股票通常變成廢紙。因?yàn)榻?jīng)過(guò)清算后，如果破產(chǎn)法庭確認(rèn)債務(wù)人無(wú)清償能力，就可不歸還股東投資。此外，公司資產(chǎn)經(jīng)清算優(yōu)先償還有擔(dān)保債權(quán)人和無(wú)擔(dān)保債權(quán)人后，往往所剩無(wú)幾。什么是破產(chǎn)保護(hù)——美國(guó)《破產(chǎn)法》管轄著公司如何停止經(jīng)營(yíng)或如何走出債務(wù)深淵的行為。當(dāng)一個(gè)公司臨近山窮水盡之境地時(shí)，可根據(jù)法律規(guī)定來(lái)“重組”業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取再度贏利。破產(chǎn)保護(hù)期間，公司仍可照常運(yùn)營(yíng)，公司管理層繼續(xù)負(fù)責(zé)公司的日常業(yè)務(wù)，其股票和債券也在市場(chǎng)繼續(xù)交易，但公司所有重大經(jīng)營(yíng)決策必須得到一個(gè)破產(chǎn)法庭的批準(zhǔn)。

美國(guó)華爾街五大投資銀行是指：1、華爾街五大投行之一：高盛2、華爾街五大投行之二：摩根士丹利3、華爾街五大投行之三：美林4、華爾街五大投行之四：雷曼兄弟5、華爾街五大投行之五：貝爾斯登災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)2007年7月16日，貝爾斯登（華爾街的第五大投資銀行）關(guān)閉了手下的兩家對(duì)沖基金；同年9月，出現(xiàn)貝爾斯登成立83年以來(lái)的首次虧損，公司股價(jià)暴跌。什么是對(duì)沖基金——對(duì)沖基金又稱(chēng)套利基金或避險(xiǎn)基金。“對(duì)沖”原意指在賭博中為防止損失而采用兩方下注的投機(jī)方法。當(dāng)前把在金融市場(chǎng)既買(mǎi)又賣(mài)的投機(jī)基金稱(chēng)為對(duì)沖基金。災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)2008年3月，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)）緊急援手，促使摩根大通銀行收購(gòu)了貝爾斯登，將貝爾斯登從死亡的邊緣上拉了回來(lái)。2007年11月2日貝爾斯登股價(jià)約為120美元。2008年3月26日，摩根大通以換股形式并購(gòu)貝爾斯登時(shí)，每股僅2美元，股價(jià)縮水60倍?！疤臁闭娴乃幌聛?lái)嗎？2008年9月15日，是歷史性的一刻。誰(shuí)都沒(méi)有想到，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在破產(chǎn)申請(qǐng)單上顯示，公司負(fù)債達(dá)到6130億美元規(guī)模，而它的債權(quán)人總數(shù)超過(guò)10萬(wàn)。中國(guó)2008年GDP約為3.4萬(wàn)億美元。美國(guó)2008年GDP約為14萬(wàn)億美元。分析——

雷曼在宣布破產(chǎn)之前沒(méi)有任何先兆就一命嗚呼了，就像心臟病人發(fā)作一樣，沒(méi)有給人留下任何搶救和準(zhǔn)備的時(shí)間。它的債權(quán)人沒(méi)有任何思想準(zhǔn)備，雷曼兄弟怎么說(shuō)倒就倒了呢？

雷曼兄弟簡(jiǎn)介雷曼兄弟公司通過(guò)其由設(shè)于全球48座城市之辦事處組成的一個(gè)緊密連接的網(wǎng)絡(luò)積極地參與全球資本市場(chǎng)，這一網(wǎng)絡(luò)由設(shè)于紐約的世界總部和設(shè)于倫敦、東京和香港的地區(qū)總部統(tǒng)籌管理。雷曼兄弟公司自1850年創(chuàng)立以來(lái)，是全球最具實(shí)力的股票和債券承銷(xiāo)和交易商之一。同時(shí)，公司還擔(dān)任全球多家跨國(guó)公司和政府的重要財(cái)務(wù)顧問(wèn)，雷曼倒閉的消息震驚了全世界!

美國(guó)這場(chǎng)曠世的金融海嘯以此為標(biāo)志，正式拉開(kāi)序幕！華爾街已經(jīng)開(kāi)始失去控制，變得一發(fā)不可收拾。市場(chǎng)的信心開(kāi)始崩潰。

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)這種信心的崩潰導(dǎo)致美國(guó)和全世界各國(guó)的神經(jīng)開(kāi)始脆弱到了極點(diǎn)，這個(gè)世界變得再也經(jīng)受不起任何打擊。

加上2007年發(fā)生的次貸危機(jī)，人們都變成驚弓之鳥(niǎo)，金融海嘯向全世界蔓延。

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)當(dāng)雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，美林見(jiàn)勢(shì)不妙，因?yàn)檫@時(shí)華爾街的股票市場(chǎng)只要一聽(tīng)到投資銀行，誰(shuí)都不相信。人們想，在華爾街能夠呼風(fēng)喚雨的雷曼兄弟這家巨無(wú)霸都倒下了，還有哪家投行能活著？所以華爾街的股市出現(xiàn)暴跌，美林的股票也跟著暴跌，如果沒(méi)人接手，美林難逃破產(chǎn)的厄運(yùn)。美林當(dāng)天找到美國(guó)中央銀行，愿意以最低的價(jià)格把自己賣(mài)掉。

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)2008年9月15日晚些時(shí)候，美國(guó)銀行立刻發(fā)表聲明說(shuō)，它愿意以接近500億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)第三大投資銀行美林公司。災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)2008年9月16日美聯(lián)儲(chǔ)聲明：它向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG），提供850億美元短期緊急貸款。這意味著美國(guó)政府出面接管了AIG。AIG是美國(guó)乃至全世界最大的一家保險(xiǎn)集團(tuán)，它是美國(guó)人的命根子。

全球市值最大的保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保險(xiǎn)和金融服務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，也是全球首屈一指的國(guó)際性保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及全球一百三十多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)成員公司是美國(guó)最大的工商保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)在全球各地的退休金管理服務(wù)、金融服務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也位居世界前列。其金融服務(wù)業(yè)務(wù)包括飛機(jī)租賃、金融產(chǎn)品及促進(jìn)其市場(chǎng)交易。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的股票在紐約證券交易所、美國(guó)ArcaEx電子證券交易市場(chǎng)、倫敦、巴黎、瑞士及東京的股票市場(chǎng)均有上市。分析——據(jù)中央電視臺(tái)報(bào)道，當(dāng)時(shí)華爾街的情形非常嚴(yán)峻，美國(guó)政府如果晚一天出手，AIG將虧損10萬(wàn)億美元，如果再晚一天，AIG將虧損20萬(wàn)億美元。因?yàn)槿蛴刑嗟耐顿Y銀行和機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)了次級(jí)債后，都在AIG買(mǎi)了大量保險(xiǎn)。一旦投資銀行倒下，會(huì)引起投資者去AIG索賠，可AIG沒(méi)有這么多的錢(qián)。美國(guó)政府這時(shí)如果不救的話(huà)，這家巨無(wú)霸的世界性保險(xiǎn)公司會(huì)破產(chǎn)。因?yàn)槿澜缬星О偃f(wàn)人買(mǎi)了它的保險(xiǎn)，一旦AIG倒下，這場(chǎng)金融災(zāi)難就會(huì)失控，因?yàn)樗绊懙降娜颂嗔耍ㄖ袊?guó)買(mǎi)了友邦保險(xiǎn)（AIA）的人們，所以美國(guó)政府才不顧一切去救AIG。災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)華爾街的投資銀行接二連三地倒下，現(xiàn)在只剩下最后兩家了，一家是高盛集團(tuán)，另一家是摩根士丹利。它們緊急向美國(guó)政府呼救。9月21日晚，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，批準(zhǔn)這兩家最大的投資銀行轉(zhuǎn)為銀行控股公司。就是讓它們由投資銀行變成商業(yè)銀行，可以靠吸收存款來(lái)度過(guò)難關(guān)。

商業(yè)銀行商業(yè)銀行——是以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)內(nèi)容主要有吸收儲(chǔ)蓄存款、發(fā)放商業(yè)或消費(fèi)貸款、辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算等業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行不得對(duì)外進(jìn)行任何形式的其它金融業(yè)務(wù)，比如公開(kāi)發(fā)行證券等，即商業(yè)銀行不得進(jìn)入投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。但商業(yè)銀行可以成為投資銀行發(fā)行或銷(xiāo)售債券、基金等金融產(chǎn)品的代理商，從中收取一定的費(fèi)用。

投資銀行國(guó)際上對(duì)投資銀行的定義主要有四種：第一種：任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都可以稱(chēng)為投資銀行。

第二種：只有經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行。

第三種：把從事證券承銷(xiāo)和企業(yè)并購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)稱(chēng)為投資銀行。

第四種：僅把在一級(jí)市場(chǎng)上承銷(xiāo)證券和二級(jí)市場(chǎng)交易證券的金融機(jī)構(gòu)稱(chēng)為投資銀行。

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)從9月15日雷曼兄弟倒閉到9月21日高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行，僅在一周內(nèi)眨眼之間完成，令全世界震驚。這些曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的華爾街投資銀行，令人高山仰止，怎么說(shuō)不見(jiàn)就不見(jiàn)了？這不是太可怕了嗎？世人仿佛做了一個(gè)噩夢(mèng)，一覺(jué)醒來(lái)，華爾街投行的金融大廈不見(jiàn)了，這讓人怎么能夠接受？

災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)華爾街凄慘景象——

那些曾經(jīng)拿著高薪，在投行工作的高級(jí)白領(lǐng)們，端個(gè)紙箱子神情黯然地從寫(xiě)字樓里離開(kāi)。他們失業(yè)了。這誰(shuí)能相信？曾幾何時(shí)，他們風(fēng)光無(wú)限，今天怎么失業(yè)了？投資銀行是賺大錢(qián)的地方，是現(xiàn)代年輕人找工作最向往的地方。那里掙著高薪，出門(mén)坐頭等艙，住豪華賓館，多么氣派，多么令人羨慕。他們的失業(yè)，投行的倒閉令所有人都想不通，美國(guó)到底出現(xiàn)了什么問(wèn)題，讓這些精英們失業(yè)了？簡(jiǎn)直太不可思議了！這一周考驗(yàn)著全世界人的神經(jīng)。災(zāi)難向投資銀行撲來(lái)美國(guó)的金融形勢(shì)岌岌可危，已經(jīng)到了生死存亡的關(guān)頭。經(jīng)過(guò)反復(fù)較量和爭(zhēng)吵，終于在2008年10月3日晚，布什總統(tǒng)簽署了總額高達(dá)7000億美元的金融救援方案。美國(guó)政府拿出巨額資金去救市，讓世人松了一口氣。金融海嘯撲面而來(lái)金融海嘯的危害超越了人們的想象，這邊的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)波才稍微平靜一點(diǎn)，那邊的美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)又出現(xiàn)問(wèn)題。三大汽車(chē)公司總裁在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上說(shuō)，如果政府不救它們，這三大汽車(chē)公司可能面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。美國(guó)有三大汽車(chē)公司：通用、福特、克萊斯勒，這美國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)。三大汽車(chē)公司一旦破產(chǎn)，數(shù)百萬(wàn)汽車(chē)工人和汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)人員就會(huì)失業(yè)，又將是一個(gè)驚濤駭浪。

2009年4月30日，奧巴馬確認(rèn)，汽車(chē)制造商克萊斯勒公司將進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，并計(jì)劃與意大利汽車(chē)公司菲亞特結(jié)盟。通用汽車(chē)公司2009年6月1日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。美國(guó)財(cái)政部同意向“新通用”注資600億美元，聯(lián)邦政府將因此持有其60％的股權(quán)。另外，汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)持股17.5%，加拿大政府持股約12％，公司債權(quán)人預(yù)計(jì)持股10％。新公司將保留“雪佛蘭”、“凱迪拉克”、“別克”和“ＧＭＣ”４個(gè)核心汽車(chē)品牌，薩博、悍馬等虧損品牌將被出售。2009年6月3日，中國(guó)四川的一家民營(yíng)企業(yè)騰中重工擬計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)悍馬品牌。通用汽車(chē)公司過(guò)去４年虧損超過(guò)800億美元，并在2008年將全球最大汽車(chē)制造商寶座讓給了日本豐田公司。目前福特汽車(chē)公司取代通用汽車(chē)成為全美最大的汽車(chē)制造商。金融海嘯撲面而來(lái)這令所有美國(guó)人都傻眼了，美國(guó)金融出了問(wèn)題，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也出了問(wèn)題，那美國(guó)后面的問(wèn)題到底還有多少呢？

金融海嘯撲面而來(lái)全世界資本市場(chǎng)最具魔力的美國(guó)股市，即使是在9.11事件和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)之后都昂揚(yáng)向上的道瓊斯指數(shù)，終于低下了高昂的頭。在2008這一年中，美國(guó)股市“蒸發(fā)”了7.3萬(wàn)億美元的市值，相當(dāng)于40多萬(wàn)億人民幣，下跌幅度超過(guò)40％，損失之大，成為是美國(guó)股市歷史上最糟糕的一年。美國(guó)人在股市中的財(cái)富急劇縮水，公司股價(jià)暴跌，引起美國(guó)社會(huì)的極大震蕩。道瓊斯指數(shù)——道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱(chēng)為股票價(jià)格平均指數(shù)。道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股票價(jià)格指數(shù)，原因之一是道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)所選用的股票都是有代表性，這些股票的發(fā)行公司都是本行業(yè)具有重要影響的著名公司。納斯達(dá)克指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)是反映納斯達(dá)克證券市場(chǎng)行情變化的股票價(jià)格平均指數(shù)。在1971年創(chuàng)立之初，納斯達(dá)克的股票大多是最近上市的新興小公司或是達(dá)不到在大的股票交易所上市要求的小公司、新公司。納斯達(dá)克指數(shù)納斯達(dá)克現(xiàn)已成為全球最大的證券交易市場(chǎng)。也是世界最大的股票電子交易市場(chǎng)納斯達(dá)克的上市公司涵蓋所有新技術(shù)行業(yè)，包括軟件和計(jì)算機(jī)、電信、生物技術(shù)、零售和批發(fā)貿(mào)易等。金融海嘯撲面而來(lái)2009年1月20日美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬宣誓就職時(shí)，幾百萬(wàn)人冒著零下10度的嚴(yán)寒，參加黑人總統(tǒng)的就職典禮。他們希望新總統(tǒng)能給美國(guó)悲慘的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)起色，讓美國(guó)人重新過(guò)上幸福生活。可見(jiàn)，金融海嘯使美國(guó)人的心態(tài)開(kāi)始發(fā)生了變化。金融海嘯撲面而來(lái)，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能夠獨(dú)善其身。

冰島——是一個(gè)北歐小國(guó)，多年來(lái)它在全世界幸福指數(shù)的排名都是第一。2008年金融海嘯沖擊了它，冰島的外債超過(guò)1383億美元，而它的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值才不到200億美元。冰島已經(jīng)處于“國(guó)家破產(chǎn)”的邊緣。冰島每個(gè)國(guó)民的欠債超過(guò)20萬(wàn)美元。2008年10月26日，冰島總理哈爾德領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府宣布辭職。冰島冰島經(jīng)濟(jì)主要依靠海洋漁業(yè)。漁業(yè)提供冰島60%的出口收入。奉行高利率政策，吸收全球存款，部分用于次級(jí)貸款，大部分用于購(gòu)買(mǎi)幾大投資銀行的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)金融衍生品。金融海嘯爆發(fā)，各國(guó)銀行采取貨幣從緊政策提高利率。同時(shí)金融危機(jī)下銀行信用降低，冰島銀行發(fā)生擠兌，流動(dòng)資金不足，導(dǎo)滯國(guó)家銀行破產(chǎn)。金融海嘯撲面而來(lái)俄羅斯告急，盧布暴跌、油價(jià)暴跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入困境，股市從2000點(diǎn)跌到500點(diǎn)，外債高筑。日本的中央銀行向金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模注資，但仍有超過(guò)30家上市公司破產(chǎn)摘牌。中國(guó)的企業(yè)破產(chǎn)激增，出口銳減，失業(yè)人數(shù)急升，政府不得不緊急啟動(dòng)總額4萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案。中國(guó)A股市場(chǎng)2008年從6000點(diǎn)暴跌到1600點(diǎn)。金融海嘯撲面而來(lái)美國(guó)金融怎么了？美國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么了？這場(chǎng)金融海嘯究竟怎么來(lái)的？它的問(wèn)題出在哪里？什么時(shí)候是個(gè)頭？這場(chǎng)金融海嘯與中國(guó)政府、企業(yè)和百姓究竟有何干系？我們每一個(gè)人，又該如何面對(duì)？這些問(wèn)題，困擾著每一個(gè)深處金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的人。金融海嘯尋根問(wèn)底關(guān)于金融海嘯的禍根，有人把責(zé)難推給華爾街的那些投資銀行設(shè)計(jì)次貸和一系列金融衍生品；還有人認(rèn)為這是美國(guó)政府放松了金融監(jiān)管導(dǎo)致。

金融衍生品根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)?？梢苑譃檫h(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期四大類(lèi)。遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格、買(mǎi)賣(mài)某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。金融衍生品期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買(mǎi)賣(mài)的資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量、質(zhì)量作出了統(tǒng)一規(guī)定。期權(quán)合約規(guī)定了在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某一特定種類(lèi)、數(shù)量、質(zhì)量原生資產(chǎn)的權(quán)利。掉期合約掉期合約是當(dāng)事人之間簽討的在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有相等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣說(shuō)到次貸產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，不得不先提到美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣。美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣和中國(guó)人不太一樣，他們是沒(méi)錢(qián)借錢(qián)花，我們是有錢(qián)存著不花。美國(guó)人用透支的方式生活，就是今天借明天的錢(qián)花，可以說(shuō)貸款無(wú)處不在。

美國(guó)與中國(guó)消費(fèi)觀念的區(qū)別他們的住房觀念也和我們不同，前幾年流行的一個(gè)段子說(shuō)，一個(gè)中國(guó)老太和一個(gè)美國(guó)老太在一起聊天。美國(guó)老太說(shuō)：你們中國(guó)人一輩子都受窮，到老都沒(méi)有房子住。我在年輕時(shí)就去貸款買(mǎi)了一套房，我一直住在房子里，我每月還銀行貸款，還到六十歲時(shí)這套房子就歸我了?？赡銈冎袊?guó)人從年輕時(shí)起就存錢(qián)買(mǎi)房，一直存，總也存不夠，到六十歲終于存夠錢(qián)買(mǎi)到房子住了進(jìn)去，可是已經(jīng)老了，沒(méi)有多少時(shí)間享受了。我們美國(guó)人年輕時(shí)就享受了住自己房子的快樂(lè)，你們就沒(méi)有。你們?yōu)槭裁床幌蛭覀儗W(xué)習(xí)呢？因?yàn)槟銈兯枷胩Ｊ亓?，所以?jīng)濟(jì)進(jìn)步慢。這就是美國(guó)人典型的用貸款消費(fèi)的觀念。因?yàn)檫@個(gè)觀念，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的70%是靠消費(fèi)拉動(dòng)的，而美國(guó)人消費(fèi)的絕大部分又都是靠借錢(qián)。

貸款消費(fèi)成了美國(guó)人的習(xí)慣，那么次級(jí)貸款又是怎么發(fā)生的呢？

次級(jí)貸款產(chǎn)生的原因?yàn)榱吮３纸?jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭，美國(guó)政府在2000年前后開(kāi)始刺激房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，號(hào)召美國(guó)人買(mǎi)房。美聯(lián)儲(chǔ)也采取了寬松的貨幣政策，不斷降息，貸款利率很低，買(mǎi)房確實(shí)很合適。降息意味著——對(duì)公民個(gè)人來(lái)說(shuō)，存款利息減少，會(huì)將現(xiàn)金取出拿去做投資以求高回報(bào)。對(duì)公司機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，貸款利息減少，可以通過(guò)向銀行貸款解決擴(kuò)大業(yè)務(wù)的資金瓶頸。房地產(chǎn)商貸款建房，公民貸款買(mǎi)房。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，采取貨幣從松政策，增加貨幣的流通速度，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。低信用級(jí)別的人也能貸款開(kāi)始是一些信用級(jí)別高的人貸款買(mǎi)房，后來(lái)優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)越來(lái)越少了，生意越來(lái)越不好做，商業(yè)銀行放寬了條件，讓信用級(jí)別不那么高的人也能買(mǎi)房，把款貸出去，這才有生意做，才有錢(qián)賺，美國(guó)經(jīng)濟(jì)才能維持一派欣欣向榮的景象。這時(shí)，銀行開(kāi)始動(dòng)腦筋了，最好讓美國(guó)窮人也能買(mǎi)得起房子。金融海嘯尋根問(wèn)底讓低信用級(jí)別的人也去買(mǎi)房子，這是一個(gè)龐大的消費(fèi)需求，如果充分挖掘出來(lái)，市場(chǎng)可就太大了。但是，窮人買(mǎi)房的第一個(gè)障礙是沒(méi)有相應(yīng)的信用級(jí)別，不具備買(mǎi)房資格。金融海嘯尋根問(wèn)底只要貸款人同意買(mǎi)房，即使他一向信用很差，美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以把他的信用記錄填成優(yōu)良，這樣就可以辦理抵押貸款，只要他簽字同意貸款到期還錢(qián)就行。

金融海嘯尋根問(wèn)底貸款買(mǎi)房人想：給我貸款是件好事，可畢竟債是要還的，最后還不起怎么辦？商業(yè)銀行說(shuō)：你別擔(dān)心，因?yàn)橘I(mǎi)房的人太多了，都是這樣的，沒(méi)關(guān)系。房?jī)r(jià)在不斷上漲，你買(mǎi)的房產(chǎn)可以升值。比如，你買(mǎi)了一套30萬(wàn)美元的房子，首付10%，你交3萬(wàn)美元住進(jìn)新房。幾年后如果房?jī)r(jià)漲到50萬(wàn)美元，你把這套房子賣(mài)了，還上借銀行的本錢(qián)加利息30萬(wàn)，剩下的20萬(wàn)就是你白賺的，多合適啊？金融海嘯尋根問(wèn)底貸款買(mǎi)房人一聽(tīng)，這事太好了，像我這樣信用級(jí)別不高的人，銀行都肯借錢(qián)給我買(mǎi)房，馬上有房住，將來(lái)房?jī)r(jià)漲了還可以賣(mài)掉賺上一筆，合適，干！

有人問(wèn)，商業(yè)銀行為什么要貸款給這些人呢？原因在于貸款利率的差別。商業(yè)銀行貸款給信用級(jí)別高的人，利率是5.5%，而貸給信用級(jí)別低的人，利率要多2%-3%，這么大的利差對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)很有賺頭。

（美國(guó)的存款利率一年期3%，貸款利率五年期以上5.5%.）商業(yè)銀行在勸窮人買(mǎi)房時(shí)說(shuō)：你們貸款買(mǎi)房吧，給你們特別優(yōu)惠的條件，首付可以降低。30%首付沒(méi)有，那20%；20%首付沒(méi)有，那10%；10%的首付沒(méi)有，那零首付如何？貸款人說(shuō)，零首付可以，可我現(xiàn)在還不起月供。銀行說(shuō)沒(méi)關(guān)系，你可以先住進(jìn)去，三年后再開(kāi)始還錢(qián)，只是利息高一點(diǎn)。這些窮人想了，只要我在購(gòu)房合同上簽字，同意買(mǎi)房，銀行貸款給我，既不要首付，也暫時(shí)不需要還錢(qián)，還可以住新房。以后即使我還不上錢(qián)，只要房?jī)r(jià)漲了，賣(mài)掉房子還可以賺錢(qián)，這合適的事我怎么能不干呢？

曾經(jīng)有一個(gè)美國(guó)人說(shuō)：我在監(jiān)獄里，連10美元都沒(méi)人借給我，但我出來(lái)之后，銀行竟然愿意借我10萬(wàn)美元讓我買(mǎi)房！

結(jié)果，窮人就這樣被說(shuō)動(dòng)了，他們都簽了合同，同意貸款買(mǎi)房，次級(jí)貸款就這樣產(chǎn)生了。

什么叫次貸？美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的“次級(jí)”及“優(yōu)惠級(jí)”是以借款人的信用條件作為劃分界限的。根據(jù)信用的高低，放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人區(qū)別對(duì)待，從而形成了兩個(gè)層次的市場(chǎng)。信用低的人申請(qǐng)不到優(yōu)惠貸款，只能在次級(jí)市場(chǎng)尋求貸款。兩個(gè)層次的市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象均為貸款購(gòu)房者，但次級(jí)市場(chǎng)的貸款利率通常比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款高2％～3％。

金融海嘯尋根問(wèn)底由于商業(yè)銀行放貸給他們，買(mǎi)房的人便多了起來(lái)，房?jī)r(jià)自然就會(huì)往上漲。房?jī)r(jià)不斷的上漲，刺激了那些當(dāng)初還猶豫的人紛紛加入了次貸隊(duì)伍，甚至是零貸隊(duì)伍，就這樣，年復(fù)一年地把美國(guó)的房?jī)r(jià)推向高潮。

什么是次貸危機(jī)？美國(guó)次級(jí)按揭客戶(hù)的償付保障不是建立在客戶(hù)本身的還款能力基礎(chǔ)上，而是建立在房?jī)r(jià)不斷上漲的假設(shè)之上。在房市火爆的時(shí)候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必?fù)?dān)心風(fēng)險(xiǎn)；但如果房市低迷，利率上升，客戶(hù)們的負(fù)擔(dān)將逐步加重。當(dāng)這種負(fù)擔(dān)到了極限時(shí)，大量違約客戶(hù)出現(xiàn)，不再支付貸款，造成壞賬。次級(jí)債危機(jī)就產(chǎn)生了。資金鏈條斷裂購(gòu)房者違約率很高，所以銀行收回房產(chǎn)，但是房產(chǎn)價(jià)格的下跌，房子賣(mài)不出去，所以銀行不但無(wú)法收回利息甚至貸款本金都無(wú)法保障，這樣他們的發(fā)行的債券承諾的高利率就無(wú)法兌現(xiàn)；購(gòu)買(mǎi)次級(jí)證券的那些銀行機(jī)構(gòu)等相應(yīng)發(fā)生大幅度的虧損，而投行也無(wú)法向大量客戶(hù)兌現(xiàn)自己承諾的購(gòu)買(mǎi)次級(jí)債券帶來(lái)高額回報(bào)，整個(gè)資金鏈條斷裂。投資銀行利用杠桿效應(yīng)許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設(shè)一個(gè)銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說(shuō)，這個(gè)銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么A就獲得45億的盈利，相對(duì)于A自身資產(chǎn)而言，這是150％的暴利。反過(guò)來(lái)，假如投資虧損5％，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)30億后，還欠15億，虧損率達(dá)到150%。金融杠桿效應(yīng)在美國(guó)，大部分投資銀行的杠桿率都在30：1，雷曼達(dá)到了60：1，房利美和房地美達(dá)到100：1。利用金融杠桿賺錢(qián)的時(shí)候大賺，反之，賠錢(qián)的時(shí)候也大賠。比如兩房用100：1的杠桿率做交易，本金是100億美金，當(dāng)它所買(mǎi)的產(chǎn)品價(jià)格與它判斷相反的方向波動(dòng)1%的時(shí)候，就意味著這100億美金，瞬間就賠沒(méi)了，賠率100%。

為什么華爾街投行要設(shè)計(jì)出五花八門(mén)的金融衍生品呢？

由于杠桿操作高風(fēng)險(xiǎn)，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進(jìn)行這樣的冒險(xiǎn)操作。所以就有人想出一個(gè)辦法，把杠桿投資拿去做“保險(xiǎn)”。這種“保險(xiǎn)”就叫CDS(信用違約掉期)，是金融衍生品的一種。銀行A因?yàn)榉懦隽舜罅看渭?jí)貸款（假設(shè)每年的利息為5億），為了逃避杠桿風(fēng)險(xiǎn)，把手上的按揭債券進(jìn)行包裝賣(mài)出去套取現(xiàn)金，于是找到了機(jī)構(gòu)B。機(jī)構(gòu)B可能是另一家銀行或者保險(xiǎn)公司。A對(duì)B說(shuō)，你幫我的貸款做違約保險(xiǎn)怎么樣，我每年付你保險(xiǎn)費(fèi)0.5億，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒(méi)有違約，那么這筆保險(xiǎn)費(fèi)你就白拿了，假如違約，你B要為我A賠償由于違約所造成的放貸損失。次貸危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程-舉例

A想，如果不違約，10年的放貸利息我可以賺50億，這10年間總共拿出5億用來(lái)做保險(xiǎn)，我還能凈賺45億，而且違約風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除。即使有違約，反正有保險(xiǎn)來(lái)賠。所以對(duì)A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是沒(méi)有立即答應(yīng)A的邀請(qǐng)，而是回去做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1％。市場(chǎng)上有那么多人找我做這個(gè)擔(dān)保，如果做100家的生意，按照個(gè)客戶(hù)賺5億的保險(xiǎn)費(fèi)，10年后總計(jì)可以拿到500億的保險(xiǎn)金，如果其中一家違約，賠償額最多不過(guò)50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認(rèn)為這筆買(mǎi)賣(mài)對(duì)自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。至此，一個(gè)估值約400億的金融產(chǎn)品產(chǎn)生了（CDS）。次貸模式B做了這筆保險(xiǎn)生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說(shuō)，你把這100個(gè)CDS賣(mài)給我怎么樣，每個(gè)合同給你2億，總共200億。B的算盤(pán)：我的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億，而且沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，何樂(lè)而不為，因此B和C馬上就成交了。這樣一來(lái)，CDS就像股票一樣流到了金融市場(chǎng)之上，可以交易和買(mǎi)賣(mài)。

次貸模式實(shí)際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標(biāo)價(jià)220億；D看到這個(gè)產(chǎn)品，算了一下，10年后獲得的保險(xiǎn)費(fèi)400億減去220億，還有180億可賺，立即買(mǎi)了下來(lái)。一轉(zhuǎn)手，C賺了20億。從此以后，這些CDS就在市場(chǎng)上反復(fù)的炒，在金融危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，CDS的市場(chǎng)總值已經(jīng)抄到了約62萬(wàn)億美元。次貸模式上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢(qián)，那么這些錢(qián)到底從那里冒出來(lái)的呢？從根本上說(shuō)，這些錢(qián)來(lái)自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來(lái)自美國(guó)的次級(jí)貸款的利息。次貸主要是給了窮人和普通的美國(guó)房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力本來(lái)只夠買(mǎi)自己的一套住房，但是看到房?jī)r(jià)快速上漲，動(dòng)起了房產(chǎn)投機(jī)的主意。

次貸模式他們把自己的房子抵押出去，貸款買(mǎi)投資房。這類(lèi)貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對(duì)付，不過(guò)他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借銀行錢(qián)付房貸利息，空手套白狼。此時(shí)A很高興，他的投資在為他賺錢(qián)；B也很高興，市場(chǎng)違約率很低，保險(xiǎn)生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢(qián)。為什么華爾街投行要設(shè)計(jì)出五花八門(mén)的金融衍生品呢？而美國(guó)當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)這么火，幾乎所有人都認(rèn)為次級(jí)債券肯定不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)鏈條就這樣形成了。所有人都認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)在別人那里，利益在自己這里。沒(méi)有人想到“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕福禍”。次貸模式房?jī)r(jià)漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒(méi)人接盤(pán)。此時(shí)房產(chǎn)投機(jī)人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣(mài)不出去，高額利息要不停的付，終于到了走投無(wú)路的一天，把房子甩給了銀行。此時(shí)違約就發(fā)生了。次貸模式此時(shí)A感到一絲遺憾，大錢(qián)賺不著了，不過(guò)也虧不到那里，反正有B做保險(xiǎn)。B也不擔(dān)心，反正保險(xiǎn)已經(jīng)賣(mài)給了C。那么現(xiàn)在這份CDS保險(xiǎn)在那里呢，在G手里。比如G剛從F手里花了300億買(mǎi)下了100個(gè)CDS，還沒(méi)來(lái)得及轉(zhuǎn)手，突然接到消息，這批CDS被降級(jí)，其中有20個(gè)違約，大大超出原先估計(jì)的1％-2％的違約率。如果每個(gè)違約要支付50億的保險(xiǎn)金，總共支出達(dá)1000億。加上300億CDS收購(gòu)費(fèi)，G的虧損總計(jì)達(dá)1300億。雖然G是全美排行前10名的大機(jī)構(gòu)，也經(jīng)不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。

次貸模式如果G倒閉，那么A花費(fèi)5億美元買(mǎi)的保險(xiǎn)就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統(tǒng)統(tǒng)要準(zhǔn)備倒閉。因此G,A,A2,...,A20一起來(lái)到美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)面前，一把鼻涕一把眼淚地游說(shuō)，G萬(wàn)萬(wàn)不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財(cái)政部長(zhǎng)心一軟，就把G給國(guó)有化了，此后A,...,A20的保險(xiǎn)金總計(jì)1000億美元全部由美國(guó)納稅人支付。

次貸模式上面講到的100個(gè)CDS的市場(chǎng)價(jià)是300億。而CDS市場(chǎng)總值是62萬(wàn)億，假設(shè)其中有10％的違約，那么就有6萬(wàn)億的違約CDS。這個(gè)數(shù)字是300億的200倍。如果說(shuō)美國(guó)政府收購(gòu)價(jià)值300億的CDS之后要賠出1000億。那么對(duì)于剩下的那些違約CDS，美國(guó)政府就要賠出20萬(wàn)億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個(gè)接一個(gè)倒閉。以上計(jì)算所用的假設(shè)和數(shù)字同實(shí)際情況會(huì)有出入，但美國(guó)金融危機(jī)的嚴(yán)重性無(wú)法低估。

次貸原因引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶(hù)感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對(duì)全世界很多國(guó)家包括中國(guó)也造成嚴(yán)重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國(guó)，由于欠下世界其他國(guó)家過(guò)多的債務(wù)，而債權(quán)國(guó)因不愿看到美國(guó)破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國(guó)國(guó)債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù)，以確保美國(guó)不破產(chǎn)”全世界都開(kāi)始責(zé)怪華爾街的投資銀行不應(yīng)該制造那么多金融衍生品。

那我們?cè)搯?wèn)了，這些投資銀行為什么沒(méi)人管呢？美國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)去哪里了呢？

美國(guó)放松對(duì)金融的監(jiān)管1999年11月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘推動(dòng)美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了一個(gè)法案，永久性廢除了美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管權(quán)。也就是說(shuō)，不再對(duì)華爾街設(shè)計(jì)的金融衍生品進(jìn)行監(jiān)督，讓它們放開(kāi)手想怎么干就怎么干，沒(méi)有限制也沒(méi)人管了。

美國(guó)放松對(duì)金融的監(jiān)管早在2003年，格林斯潘在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)上作證時(shí)表示，金融衍生品工具可以把風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)厭惡者那里轉(zhuǎn)移給風(fēng)險(xiǎn)偏好者，監(jiān)管這些產(chǎn)品是錯(cuò)誤的。這意味著什么呢？放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫意味著不管是否是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，華爾街投行賣(mài)出來(lái)的金融衍生品都是合法的。全世界買(mǎi)次級(jí)債券的人，現(xiàn)在是啞巴吃黃連，有苦說(shuō)不出來(lái)。有多少銀行，多少基金，多少?lài)?guó)家的外匯儲(chǔ)備，多少投資者都深陷其中，全世界為美國(guó)房地產(chǎn)的泡沫埋單。放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫時(shí)過(guò)境遷，2008年10月23日，格林斯潘在國(guó)會(huì)作證時(shí)這樣說(shuō)：“我犯了一個(gè)重大錯(cuò)誤，我以為那些自負(fù)盈虧的組織，如銀行和其他企業(yè)，他們能夠很好地保護(hù)自己的股東以及他們的公司凈資產(chǎn)。但事實(shí)并非如此?！?/p>

放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫格林斯潘認(rèn)錯(cuò)了，道歉了，這被稱(chēng)為一個(gè)“偉大的道歉”。

因?yàn)楦窳炙古嗽?jīng)是世界的金融之神！

美國(guó)國(guó)會(huì)問(wèn)責(zé)金融危機(jī),美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)錯(cuò)放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫事情到這里似乎已經(jīng)真相大白：金融海嘯之所以發(fā)生，問(wèn)題出在華爾街的投資銀行身上，是他們?cè)O(shè)計(jì)出一系列坑人的玩意兒。

但他們干的是合法生意，是美國(guó)法律允許的。這就怪不得投資銀行了；要怪就得怪美國(guó)的法律。放松監(jiān)管，金融衍生品泛濫那又是誰(shuí)允許他們這么干的呢？原來(lái)是格林斯潘。但格老早已退休，還能把他怎么樣呢？對(duì)這樣一個(gè)金融之神，一個(gè)勇于認(rèn)錯(cuò)的老人，還能說(shuō)什么呢？全世界的深刻教訓(xùn)反正美國(guó)的投行關(guān)停并轉(zhuǎn)都已不存在了，始作俑者也下臺(tái)了，于是，到這里故事應(yīng)該結(jié)束了。

一切仿佛已經(jīng)真相大白，銀行得到的教訓(xùn)是：以后設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品時(shí)別那么貪婪。世人的教訓(xùn)是：別什么金融產(chǎn)品都以為穩(wěn)賺。政府應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，這樣就不會(huì)發(fā)生下一次金融海嘯了。

次貸風(fēng)暴之鑒美國(guó)次級(jí)抵押信貸風(fēng)波擴(kuò)展為全球共振的金融風(fēng)暴。雖經(jīng)各國(guó)央行聯(lián)手注資、美聯(lián)儲(chǔ)降低再貼現(xiàn)利率等干預(yù)措施，目前危勢(shì)緩解，但其沖擊波仍在繼續(xù)蔓延。2008年8月24日以后，又有中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行中報(bào)相繼披露所持次貸債券數(shù)額新聞發(fā)生，更證明了中國(guó)在危機(jī)中難以完全涉身事外。次貸風(fēng)暴之鑒以宏觀視角細(xì)察此次全球性次貸風(fēng)暴積聚、爆發(fā)、擴(kuò)散之路徑，已可總結(jié)出若干經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫畸高、資本管制不嚴(yán)對(duì)中國(guó)正是鏡鑒?，F(xiàn)實(shí)表明，金融自由化在本質(zhì)上應(yīng)當(dāng)是金融體制的進(jìn)步，其中包括風(fēng)險(xiǎn)防范體制的不斷完善。監(jiān)管層、金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的“有力者”，均應(yīng)加倍警惕資產(chǎn)泡沫，切勿以今日的快感換取明天的傷痛。次貸風(fēng)暴之鑒國(guó)際觀察家在分析此次金融風(fēng)暴時(shí)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策、衍生品市場(chǎng)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融動(dòng)蕩的三大原因。其中尤以第一條為甚。美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期執(zhí)行低利率政策在美國(guó)歷時(shí)最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)景氣結(jié)束后，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、“911事件”等因素，迫使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息。沒(méi)有理由指責(zé)這一經(jīng)濟(jì)刺激政策的總體取向。但在具體操作上，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策仍有值得反思之處。其最初兩年降息力度過(guò)大，真實(shí)利率有時(shí)甚至為負(fù)；此后雖連續(xù)17次加息，將聯(lián)邦基金利率由1%上調(diào)至5.25%，美元仍處于長(zhǎng)期的貶值階段。以通脹指標(biāo)考察，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了初期的成功后，在2003年下半年到2005年下半年，也曾出現(xiàn)月度CPI漲幅略高的情況，2005年9月甚至達(dá)到4.7%。美聯(lián)儲(chǔ)在加息上過(guò)于謹(jǐn)慎，應(yīng)變遲緩，對(duì)于全球流動(dòng)性過(guò)剩難辭其咎，更形成此輪金融動(dòng)蕩的根源。由此看來(lái)，貨幣當(dāng)局正確判斷形勢(shì)并果斷采取措施，至為重要。

衍生品市場(chǎng)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)太遠(yuǎn)衍生品市場(chǎng)鏈條過(guò)長(zhǎng)，而基本面被忽略，也使風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。美國(guó)的次級(jí)抵押信貸本始于房屋的實(shí)際需求，但又被層層衍生成不同等級(jí)的資金提供者的投資品種。而次級(jí)按揭客戶(hù)的償付保障與客戶(hù)的還款能力相脫節(jié)，更多地基于房?jī)r(jià)不斷上漲的假設(shè)。在房屋市場(chǎng)火爆時(shí)，銀行得到了高額利息收入，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房貸衍生品趨之若鶩。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，則違約涌現(xiàn)，危機(jī)爆發(fā)。因鏈條過(guò)長(zhǎng)，市場(chǎng)的自我約束和外部監(jiān)管都變得相當(dāng)困難；因中間環(huán)節(jié)多為“別人的錢(qián)”，局中人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相當(dāng)?shù)?。長(zhǎng)鏈條固然廣泛分散了風(fēng)險(xiǎn)，但危機(jī)爆發(fā)后的共振效應(yīng)可能更為慘烈。

金融文化仍有欠提高次貸風(fēng)暴還表明，縱使在美國(guó)這樣金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，大眾層面的金融文化仍有待提高。種種報(bào)道表明，在美國(guó)申請(qǐng)次級(jí)抵押的信貸者中，許多人甚至不知何為復(fù)利，亦不會(huì)計(jì)算未來(lái)按揭成本，但仍然興致勃勃申請(qǐng)了自己本無(wú)力償還的房貸，住進(jìn)自己本無(wú)力購(gòu)買(mǎi)的房屋。如此行事者大有人在，然而，大眾性癲狂永遠(yuǎn)無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)漲跌無(wú)常的鐵律，泡沫的突然破裂必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)巨大的創(chuàng)痛，首當(dāng)其沖者正是誤入泡沫叢中的弱勢(shì)群體。全世界所下的結(jié)論與反省到此為止，人們發(fā)現(xiàn)，既追究不了華爾街的責(zé)任——合法的，也追究不了格林斯潘的責(zé)任——卸任了，更追究不了美國(guó)政府的責(zé)任——換屆了。一場(chǎng)給全球帶來(lái)數(shù)十萬(wàn)億美元財(cái)富損失的金融海嘯，只能這樣不了了之了。

疑惑——金融海嘯發(fā)生后，很多人在問(wèn)：來(lái)得太突然了，怎么一點(diǎn)征兆都沒(méi)有？這怎么可能呢？究竟是偶然錯(cuò)誤導(dǎo)致了金融海嘯，還是必然要發(fā)生的呢？如果格林斯潘當(dāng)初不放松金融監(jiān)管，如果華爾街投行不設(shè)計(jì)這些金融衍生品，就沒(méi)有今天的金融海嘯和全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)了嗎？

我們的問(wèn)題是，金融海嘯真的源于美國(guó)的次貸危機(jī)，錯(cuò)在疏忽監(jiān)管嗎？如果再回到五年或十年前，美國(guó)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管嗎？

金融海嘯背后的秘密金融海嘯真正的禍根在哪里？如果找不到真正的禍根，我們又該如何去有效化解這次和預(yù)防下一次金融海嘯和經(jīng)濟(jì)危機(jī)？金融海嘯的背后究竟隱藏著怎樣的秘密呢？禍起97亞洲金融風(fēng)暴要問(wèn)2008年美國(guó)金融海嘯禍根究竟在哪里，還得從1997年亞洲金融風(fēng)暴說(shuō)起。因?yàn)椴粚じ菰吹?997年亞洲金融風(fēng)暴，就不會(huì)明白2008年金融海嘯究竟是怎么來(lái)的？

禍起97亞洲金融風(fēng)暴在2008年美國(guó)金融海嘯發(fā)生前這一長(zhǎng)串鏈條上，除了房地產(chǎn)商還辛辛苦苦蓋房子干力氣活外，其他從貸款商、買(mǎi)房者、投資銀行到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，基本上都是坐著簽字劃賬，錢(qián)就到手了，賺錢(qián)很輕松。這種輕松賺大錢(qián)的方式似乎成了美國(guó)人的特權(quán)。因?yàn)橹圃鞓I(yè)太難，干體力活掙錢(qián)太少。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴到20世紀(jì)末，再靠制造業(yè)賺錢(qián)已經(jīng)很難。西方國(guó)家經(jīng)歷了上百年工業(yè)文明的發(fā)展，不斷改進(jìn)和完善，大到產(chǎn)業(yè)革命、技術(shù)革命、管理革命，小到產(chǎn)品改進(jìn)、生產(chǎn)改進(jìn)、流程完善、營(yíng)銷(xiāo)革命、客戶(hù)導(dǎo)向等等，幾乎無(wú)所不用其極，它們那里已經(jīng)沒(méi)什么空間，沒(méi)什么前途了。產(chǎn)業(yè)革命、技術(shù)革命這樣的重大突破，不是隨時(shí)都可以發(fā)生的。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，日本、中國(guó)、四小龍（韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港）和四小虎（泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、印度尼西亞）等這些亞洲國(guó)家都發(fā)展起來(lái)了，它們也會(huì)制造工業(yè)產(chǎn)品，價(jià)格又很便宜。制造業(yè)總歸是又累又不賺錢(qián)，那就讓其他國(guó)家干吧！

禍起97亞洲金融風(fēng)暴亞洲四小龍擁有質(zhì)高價(jià)廉的勞動(dòng)力資源，為出口導(dǎo)向發(fā)展提供了良好的外部條件。采用貨幣貶值以利出口，提高利率以抑制通貨膨脹，并刺激居民儲(chǔ)蓄以增加投資來(lái)源。亞洲改革開(kāi)放、技術(shù)進(jìn)步，辛勤工作，取得長(zhǎng)足的進(jìn)步和發(fā)展，集中了30年的時(shí)間，也積累了大量的國(guó)家和民間財(cái)富。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴從20世紀(jì)80年代起，國(guó)際資本不斷流向亞洲，經(jīng)過(guò)二十年的高速發(fā)展，亞洲出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)四小龍：韓國(guó)、臺(tái)灣、新加坡、香港；還有后起的四小虎：泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、菲律賓。它們的經(jīng)濟(jì)、政治、文化一派繁榮景象，引起了全球的關(guān)注。

禍起97亞洲金融風(fēng)暴如果亞洲經(jīng)濟(jì)再這么發(fā)展下去，資金照這樣速度流入亞洲，一個(gè)成熟的日本，四小龍和四小虎、一個(gè)新興的中國(guó)加上一個(gè)后備的印度，亞洲將會(huì)變成怎樣呢？美國(guó)未來(lái)學(xué)家約翰-奈斯比特夫婦在1982年出版的《大趨勢(shì)——改變我們生活的十個(gè)新趨向》中指出：21世紀(jì)是亞洲的世紀(jì)，是中國(guó)的世紀(jì)。這本書(shū)當(dāng)時(shí)風(fēng)靡全世界。后來(lái)的現(xiàn)實(shí)也向世人展現(xiàn)，果真如此！亞洲四小龍和四小虎快速發(fā)展，亞洲奇跡被高度關(guān)注，大有壓過(guò)美國(guó)風(fēng)頭之勢(shì)。

亞洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美國(guó)的扶持其了重要作用。亞洲新興工業(yè)化國(guó)家和地區(qū)如韓國(guó)、菲律賓、臺(tái)灣、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、新加坡等在60年代經(jīng)濟(jì)起飛初期，沒(méi)有資金，美國(guó)給；沒(méi)有技術(shù)，美國(guó)給，沒(méi)有訂單，美國(guó)給。是美國(guó)資金乃至世界資金、技術(shù)和項(xiàng)目的持續(xù)流入，才讓東亞經(jīng)濟(jì)迅速崛起。美國(guó)是通過(guò)資本輸出來(lái)扶植盟國(guó)并借機(jī)賺錢(qián)，亞洲國(guó)家發(fā)展制造業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代戰(zhàn)略，靠產(chǎn)品出口去換取外匯，創(chuàng)造本地就業(yè)機(jī)會(huì)。亞洲經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)，發(fā)展速度在全世界獨(dú)占鰲頭，西方國(guó)家都說(shuō)太神奇了，數(shù)十年保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度，打破經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律，亞洲經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了奇跡。在全世界一片看好聲中，美國(guó)鼓動(dòng)亞洲各國(guó)說(shuō)，你們已經(jīng)創(chuàng)造了這樣的奇跡，制造業(yè)發(fā)展近三十年，比較成熟了，如果進(jìn)一步開(kāi)放金融管制，那美國(guó)乃至全世界的資本都會(huì)看好亞洲，你們前途遠(yuǎn)大。

一些東亞國(guó)家聽(tīng)信了美國(guó)，為了加快改革開(kāi)放的步伐，促進(jìn)融資，紛紛放松金融管制，資本項(xiàng)貨幣可以自由兌換，外國(guó)資本可以自由進(jìn)出。這樣一來(lái)，國(guó)外的資金、技術(shù)、項(xiàng)目加速進(jìn)入，經(jīng)濟(jì)越來(lái)越熱，發(fā)展速度越來(lái)越快。

在亞洲奇跡的一片贊譽(yù)聲中，各國(guó)的股市飆升、樓市飆升、幣值飆升一派欣欣向榮的景象。到1997年，亞洲的股市有泡沫了，樓市有泡沫了，經(jīng)濟(jì)有泡沫了。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：泰國(guó)納華證券是一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的證券公司，當(dāng)時(shí)的市值可以和美國(guó)大投行摩根士丹利相媲美，這不是炒得太過(guò)火了嗎？國(guó)際游資開(kāi)始蜂擁而至，開(kāi)始向亞洲大規(guī)模集結(jié)。放開(kāi)金融管理給美國(guó)對(duì)這些小國(guó)進(jìn)行金融入侵提供了合法平臺(tái)。1997年6月，一場(chǎng)金融危機(jī)在亞洲爆發(fā)，這場(chǎng)危機(jī)的發(fā)展過(guò)程十分復(fù)雜。到1998年年底，大體上可以分為三個(gè)階段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底量子基金對(duì)沖國(guó)際貨幣市場(chǎng)-舉例第一階段：1997年7月2日，泰國(guó)宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)了一場(chǎng)遍及東南亞的金融風(fēng)暴。在泰銖波動(dòng)的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來(lái)西亞林吉特相繼成為國(guó)際炒家的攻擊對(duì)象。10月下旬，國(guó)際炒家移師國(guó)際金融中心香港，矛頭直指香港聯(lián)系匯率制。狙擊香港金融金融炒家沽空香港股市。對(duì)沖港幣。第二階段：1998年初，印尼金融風(fēng)暴再起。東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。第三階段：1998年8月初，乘美國(guó)股市動(dòng)蕩、日元匯率持續(xù)下跌之際，國(guó)際炒家對(duì)香港發(fā)動(dòng)新一輪進(jìn)攻。恒生指數(shù)一直跌至6600多點(diǎn)。香港特區(qū)政府予以回?fù)簦鹑诠芾砭謩?dòng)用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場(chǎng)，吸納國(guó)際炒家拋售的港幣。97亞洲金融風(fēng)暴讓全世界目睹了美國(guó)金融霸權(quán)和美元霸權(quán)的強(qiáng)大和蠻橫，也讓世人明白了一個(gè)道理，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家可以抵御以美國(guó)為首的國(guó)際游資集中的進(jìn)攻。

敲山震虎打歐元1998年5月2日，歐盟宣布了德國(guó)、比利時(shí)、奧地利、荷蘭、法國(guó)、意大利、西班牙、葡萄牙、盧森堡、愛(ài)爾蘭和芬蘭11國(guó)成為歐元?jiǎng)?chuàng)始國(guó)。歐元將從1999年1月1日起，在歐元區(qū)內(nèi)11個(gè)國(guó)家正式流通。目前加入歐盟的國(guó)家已經(jīng)達(dá)到27個(gè)，其中流通歐元的國(guó)家有16個(gè)。

美元作為世界貨幣一元獨(dú)大的地位面臨前所未有的挑戰(zhàn)。歐元，成為美國(guó)迫在眉睫的戰(zhàn)略目標(biāo)。如果說(shuō)亞洲還是一個(gè)新興市場(chǎng)，也是美國(guó)的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍，可以被美國(guó)玩弄于股掌之上的話(huà)，那么歐洲就不好對(duì)付了。歐洲歷史悠久，家底雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，頭腦也不輕易發(fā)熱。一個(gè)聯(lián)合的歐洲確實(shí)很難對(duì)付。如果說(shuō)成立歐盟對(duì)美國(guó)的影響還不算大，現(xiàn)在要統(tǒng)一使用歐元，美元還能一家獨(dú)大嗎？國(guó)際背景亞洲剛剛經(jīng)歷97金融風(fēng)暴，各國(guó)經(jīng)濟(jì)都不景氣，國(guó)際資金當(dāng)然不愿意放在亞洲，它們只能在歐洲和美國(guó)之間二選一，或者兩面下注。歐洲國(guó)家90%以上的貿(mào)易是靠?jī)?nèi)部交換完成，不靠出口，也不需要在外面買(mǎi)多少東西。歐元升值不會(huì)象亞洲貨幣升值那樣會(huì)打擊出口，相反，貨幣的升值所帶來(lái)的資金收益動(dòng)搖美元的國(guó)際地位。同時(shí)，美國(guó)如果使用1997年在亞洲那套招數(shù)對(duì)付歐洲行不通，因?yàn)?0年代的歐洲經(jīng)濟(jì)不冷不熱，又實(shí)行一籃子貨幣的聯(lián)合浮動(dòng)匯率，無(wú)法像對(duì)采用固定匯率的泰銖那樣狙擊歐元。

美元與歐元不共戴天阻止歐元崛起成了美國(guó)的一個(gè)難題。歐元意在打破美元的壟斷地位，分享原被美元獨(dú)享的一系列好處。比如鑄幣稅。鑄幣稅鑄幣稅指發(fā)行貨幣的組織或國(guó)家，在發(fā)行貨幣并吸納等值黃金等財(cái)富后，貨幣貶值，使持幣方財(cái)富減少，發(fā)行方財(cái)富增加的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

簡(jiǎn)單地講就是發(fā)行貨幣的收益。一張100美元的鈔票印刷成本也許只有一美元，但是卻能購(gòu)買(mǎi)100美元的商品，其中的99美元差價(jià)就是鑄幣稅，是政府財(cái)政的重要來(lái)源。使用別國(guó)的貨幣，就是主動(dòng)放棄了大量的財(cái)富。

1999年歐元?jiǎng)傞_(kāi)始流通不久，歐洲境內(nèi)的前南斯拉夫科索沃危機(jī)爆發(fā)。科索沃，原是南斯拉夫聯(lián)邦解體前塞爾維亞共和國(guó)的一個(gè)自治省，也是塞族人祖先的發(fā)祥地。人口約200萬(wàn)，其中90%是信奉伊斯蘭教的阿爾巴尼亞族。阿族人于1991年單方面宣布成立“科索沃共和國(guó)”，后來(lái)又組建“科索沃解放軍”，試圖以武力手段實(shí)現(xiàn)民族獨(dú)立。這當(dāng)然是塞爾維亞不會(huì)接受的。南聯(lián)盟南斯拉夫社會(huì)主義聯(lián)邦共和國(guó)（1963年－1992年），歷史上的國(guó)名。位于巴爾干半島，1992年解體，分別成立了南斯拉夫聯(lián)盟共和國(guó)（后改名為塞爾維亞和黑山共和國(guó)，現(xiàn)解體為塞爾維亞共和國(guó)和黑山共和國(guó)）、克羅地亞共和國(guó)、斯洛文尼亞共和國(guó)、馬其頓共和國(guó)和波斯尼亞和黑塞哥維納共和國(guó)。

巴爾干半島地圖1998年2月28日，阿族武裝分子同塞族警察發(fā)生流血沖突。從此，阿塞兩族矛盾升級(jí)，武裝沖突不斷。歐洲國(guó)家坐不住了，它們十分恐懼，因?yàn)榘蜖柛蓺v史上一直是歐洲的火藥桶，第一次世界大戰(zhàn)就是從這里引發(fā)的。怎么辦呢？要是再這樣打下去，科索沃局勢(shì)一旦失控，就可能在巴爾干地區(qū)引發(fā)一場(chǎng)大規(guī)模武裝沖突，這將危及整個(gè)歐洲的安全。

美國(guó)作為西方國(guó)家的老大，它不僅要擔(dān)任維護(hù)全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和自由貿(mào)易秩序的警察，還要扮演捍衛(wèi)民主、人權(quán)與正義價(jià)值觀的憲兵。其主要目的——

塑造其在國(guó)際上公正的形象；借舞臺(tái)顯示其國(guó)防科技實(shí)力；給國(guó)際投資組織制造“非常安全”的印象；實(shí)現(xiàn)掠奪經(jīng)濟(jì)利益的目的?？扑魑志謩?shì)非常緊張，大有一觸即發(fā)之勢(shì)。1998年7月5日，美國(guó)甚至派出特使表態(tài)說(shuō)，美國(guó)堅(jiān)持科索沃在不獨(dú)立的前提下恢復(fù)自治權(quán)的主張，這等于是北約組織在表態(tài)。然而，南聯(lián)盟面對(duì)北約組織的軍事威脅并不罷手，反而加大了武裝打擊和圍剿的力度。

1999年1月1日，歐元正式在各地掛牌交易。

在奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛(ài)爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11個(gè)國(guó)家（以下稱(chēng)為“歐元區(qū)內(nèi)國(guó)家”）開(kāi)始正式使用，并于2002年1月1日取代上述11國(guó)的貨幣。

開(kāi)盤(pán)價(jià)1歐元兌1.17美元。就是說(shuō)歐元比美元貴，掏1美元再加17美分才能換回1歐元。

歐元比美元貴，全世界看好歐元，美元做何感想？1999年3月24日，科索沃危機(jī)不甘沉默，波瀾再起，以美國(guó)為首的北約空軍打著“防止科索沃人道主義危機(jī)”的旗號(hào)，開(kāi)始轟炸塞爾維亞，科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)正式爆發(fā)。經(jīng)過(guò)78天激戰(zhàn)，南聯(lián)盟為了避免更大的民族犧牲，被迫接受聯(lián)合國(guó)的調(diào)解方案，同意維和部隊(duì)進(jìn)駐科索沃，并最終讓聯(lián)合國(guó)托管科索沃。科索沃于2008年2月17日正式宣布獨(dú)立。

這個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)看起來(lái)是一次規(guī)模并不龐大時(shí)間并不漫長(zhǎng)的地區(qū)性沖突，但作用卻不小。雖然各國(guó)原來(lái)普遍看好歐元，可是一打仗，還不到一年，歐元就一路暴跌，最低跌到0.82。也就是短短一年時(shí)間，變成了1美元反過(guò)來(lái)比1歐元貴了18美分。

難道歐洲經(jīng)濟(jì)在短短一年時(shí)間就真有這么大的落差嗎？

科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)把歐洲變成了一個(gè)不安全的地區(qū)，誰(shuí)還敢把真金白銀往火坑里投？資金不得不加速撤離歐洲和歐元，歐元一路暴跌。敲山震虎打歐元，科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)以正義的名義悄然完成了它的歷史使命。這時(shí)再回首，亞洲滿(mǎn)目瘡痍，四小龍、四小虎在痛定思痛；日本仍沉睡在二十年不景氣痛苦之中；越來(lái)越硬的人民幣還沒(méi)有自由流通；蘇聯(lián)這個(gè)昔日超級(jí)大國(guó)早已解體，俄羅斯還處在國(guó)債危機(jī)當(dāng)中；歐洲打來(lái)打去的，既不安定也不安全，歐元自然“靠不住”，敲了科索沃的山，自然把歐元這只虎從1.17一路震到0.82。余下的還有澳元、加拿大元、瑞士法郎等等，不是規(guī)模太小，就是國(guó)家太窮，這些都不是考慮的重點(diǎn)。這一看，就剩下美元了，還是美元好！世界各地麻煩不斷，美國(guó)這邊風(fēng)景獨(dú)好。在信息高速公路的神奇演繹下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，高就業(yè)，低通脹。美國(guó)迎來(lái)了前所未有的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。全世界資金走投無(wú)路，瘋狂涌入了美國(guó)和美元。美國(guó)神話(huà)開(kāi)始在全世界蔓延。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)——一箭多雕當(dāng)納斯達(dá)克泡沫破裂之后，美國(guó)資本市場(chǎng)便失去了對(duì)資金的吸引力。亞洲經(jīng)濟(jì)卻在此時(shí)逐漸復(fù)蘇，歐洲已經(jīng)恢復(fù)科索沃戰(zhàn)后的平靜，資金開(kāi)始向亞洲和歐洲回流，流入美國(guó)的資金越來(lái)越少。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1999年流入美國(guó)資金是7000億美元，2000年是3000億美元，2001年僅1000億美元。

自從1789年美國(guó)獨(dú)立后，美國(guó)大陸本土近兩百年幾乎沒(méi)有人死于外來(lái)襲擊。1939年第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，美國(guó)先當(dāng)了兩年中立國(guó)，頂著巨大的輿論壓力，這邊向英法國(guó)家賣(mài)武器，那邊向日本賣(mài)鋼鐵和石油，賺得缽滿(mǎn)盆盈。二戰(zhàn)期間援助各國(guó)賺取政治發(fā)言權(quán)美國(guó)參戰(zhàn)后，龐大的工農(nóng)業(yè)產(chǎn)能被充分動(dòng)員起來(lái)，開(kāi)足馬力加班加點(diǎn)。美國(guó)軍隊(duì)作為解放者登上了歐亞非澳四大洲。1945年，美軍的剩余物資在世界各大港口堆積如山。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束好幾年了，戰(zhàn)勝?lài)?guó)和戰(zhàn)敗國(guó)人民還沒(méi)吃完美援救濟(jì)食品。美國(guó)出錢(qián)、出槍最多，收獲政治利益最大，全球的經(jīng)濟(jì)和金融中心由倫敦、巴黎轉(zhuǎn)向紐約。盡管日本、歐洲、蘇聯(lián)、亞洲都可能對(duì)美元和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位形成過(guò)挑戰(zhàn)，但美國(guó)在政治和軍事上的安全神話(huà)卻從來(lái)高枕無(wú)憂(yōu)。美國(guó)的安全神話(huà)被打破沒(méi)有想到的是，2001年9月11日，以烏薩馬-本-拉丹為首的基地組織恐怖分子劫持四架民航客機(jī)，其中兩架撞塌紐約世界貿(mào)易中心雙子大廈，一架撞塌華盛頓五角大樓一角，另一架在撞向國(guó)會(huì)大廈途中因乘客奮起反抗而提前墜毀?？植乐髁x襲擊了美國(guó)本土。

三千多人死亡，比六十年前珍珠港的罹難者還多。炸了世貿(mào)大廈，等于炸了美國(guó)金融中心；炸了國(guó)防部五角大樓，等于炸了美國(guó)軍事指揮中心；如果再把國(guó)會(huì)大廈也連鍋端了，那美國(guó)兩百年來(lái)引以為傲的民主招牌就給砸了。美國(guó)驚呆了，全世界也驚呆了。9.11帶來(lái)的影響“9.11”事件是一場(chǎng)人類(lèi)的悲劇，更嚴(yán)重的后果是對(duì)美國(guó)人信心的打擊。美國(guó)人原來(lái)以為，美國(guó)人過(guò)著世界上最幸福的生活，美國(guó)是世界上最強(qiáng)大的民主國(guó)家，美元是全世界的外匯儲(chǔ)備，美國(guó)的一切都是全世界的榜樣，美國(guó)這里不會(huì)有戰(zhàn)爭(zhēng)。原來(lái)以為美國(guó)生產(chǎn)的武器可以丟向世界各地，唯獨(dú)美國(guó)是最安全的。“9-11”之后，美國(guó)緊急進(jìn)入一級(jí)戰(zhàn)備，馬上成立了國(guó)土安全部，因?yàn)椴恢揽植澜M織后續(xù)還會(huì)發(fā)生什么樣的襲擊?？ㄋ柕陌⒗雿u電視臺(tái)轉(zhuǎn)播本-拉丹的講話(huà)說(shuō)：“如果美國(guó)繼續(xù)對(duì)中東地區(qū)采取什么行動(dòng)的話(huà)，基地組織還要炸美國(guó)”。這則消息讓美國(guó)人聽(tīng)了非常恐慌，嚇得很多美國(guó)人不敢坐飛機(jī)出門(mén)。美國(guó)人提起飛機(jī)就怕。出于安全考慮，特工部門(mén)在每個(gè)航班上都安排了保鏢，大批警察和偵探嚴(yán)防死守，日夜排查，生怕再弄出個(gè)“9-11”。投資信心被動(dòng)搖恐懼主義的蔓延，使美國(guó)投資環(huán)境大大惡化，世界各國(guó)投資者都不愿意把資金放到美國(guó)。

大家還記得，1999年歐元問(wèn)世后就一路暴跌，那是因?yàn)闅W洲有戰(zhàn)火，存在不安全因素?！皯?zhàn)火”竟然以這種方式燒到美國(guó)本土上，這是許多人做夢(mèng)都沒(méi)想到，美國(guó)人更不可能想到。安全神話(huà)被打破“9-11”事件的損失還不至于影響美國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)，但它卻打破了“美國(guó)本土是全世界最安全的”的神話(huà)。當(dāng)恐怖襲擊的危險(xiǎn)信號(hào)還在不斷發(fā)出時(shí)，美國(guó)的駐外使領(lǐng)館、在外商務(wù)和旅游人員都受到很大威脅，搞得人人自危，這種心理打擊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也是致命的。為防止恐怖襲擊事件的進(jìn)一步發(fā)生以及各路資金對(duì)恐怖組織的支持，美國(guó)加大了對(duì)資金流向的審查力度。在多重因素的作用下，資金加速撤離美國(guó)，美國(guó)投資環(huán)境惡化導(dǎo)致資金開(kāi)始大量外流，歐洲的資金、亞洲的資金、阿拉伯國(guó)家的資金紛紛流出美國(guó)。國(guó)際資金開(kāi)始大量投向歐元。歐元開(kāi)始向上升，石油開(kāi)始向上升，黃金也開(kāi)始向上升。美元出現(xiàn)信用危機(jī)世界各國(guó)都在拋出一部分美元買(mǎi)進(jìn)歐元，把歐元作為它們國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。這樣，各國(guó)在放棄美元的同時(shí)就選擇了歐元，導(dǎo)致了歐元的迅速崛起。所以21世紀(jì)歐元升了起來(lái)，美元跌了下去。

第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)2003年3月20日，美英等國(guó)以伊位克隱藏有大規(guī)模殺傷性武器并暗中支持恐怖主義為借口，繞開(kāi)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)，公然單方面決定對(duì)伊拉克實(shí)施大規(guī)模軍事打擊。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的目的推行全球戰(zhàn)略擴(kuò)張的重要步驟。以拔掉他恨之入骨的伊拉克這個(gè)釘，控制歐亞大陸的核心地帶，實(shí)現(xiàn)對(duì)俄、歐、中、印等的戰(zhàn)略牽制。伊拉克是美國(guó)在中東建立軍事基地的最佳位置。推進(jìn)美式民主、價(jià)值觀在世界范圍內(nèi)推進(jìn)美式民主、價(jià)值觀。伊拉克石油資源豐富。通過(guò)控制伊拉克和中東地區(qū)石油的出海口，鉗制歐洲的石油來(lái)源，削弱歐洲經(jīng)濟(jì)，震懾歐洲資本大量進(jìn)入美國(guó)，從而打擊歐元，甚至使其破產(chǎn)，以維護(hù)美元在國(guó)際金融體系的霸主地位。地產(chǎn)泡沫窮途末路伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)雖然暫時(shí)化解了歐元帶給美國(guó)的挑戰(zhàn)，以維護(hù)美元在國(guó)際金融體系的霸主地位。但卻沒(méi)有從根本上改變美國(guó)資金流失，雙赤字暴增，經(jīng)濟(jì)下滑的命運(yùn)。地產(chǎn)泡沫窮途末路當(dāng)初打伊拉克的時(shí)候，美國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)算大約是500億億美元，當(dāng)時(shí)以為能速戰(zhàn)速?zèng)Q。結(jié)果從2003年到2009年，美國(guó)在伊拉克整整待了6年，花了超過(guò)8000億美元。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)使美國(guó)國(guó)債像雪球一樣越滾越大。財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字像兩座大山，美國(guó)目前的財(cái)政赤字已經(jīng)突破1萬(wàn)億美元。

貿(mào)易赤字（貿(mào)易逆差）與貿(mào)易赤字對(duì)應(yīng)的是“貿(mào)易順差”，是指出口大于進(jìn)口；出口等于進(jìn)口，就稱(chēng)為“貿(mào)易平衡”。如果一個(gè)國(guó)家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易赤字現(xiàn)象，為了要支付進(jìn)口的債務(wù)，必須要在市場(chǎng)上賣(mài)出本幣以購(gòu)買(mǎi)他國(guó)的貨幣來(lái)支付出口國(guó)的債務(wù)，這樣，國(guó)民收入便會(huì)流出國(guó)外，使國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)讓美國(guó)減少損失據(jù)美國(guó)某內(nèi)部消息，通過(guò)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，控制石油，抵消歐元帶來(lái)的威脅，美國(guó)的減少的損失最高可達(dá)到2.5萬(wàn)億美元。地產(chǎn)泡沫窮途末路欠債早晚是要還的，可是美國(guó)拿什么來(lái)呢？

要想維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭不往下掉，就要趕快想辦法把雙赤字這個(gè)大窟窿堵上。歷史的重任落在了美國(guó)的房地產(chǎn)上。鼓動(dòng)美國(guó)窮人去買(mǎi)房，制造房地產(chǎn)繁榮。用制造一個(gè)更大的泡沫去堵另外一個(gè)泡沫留下的黑洞。

地產(chǎn)泡沫窮途末路美國(guó)政府用房地產(chǎn)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持繁榮。張眼望去，美國(guó)有3.5億人口，還有很多人沒(méi)買(mǎi)上房。先把有房的富人搜羅一遍，讓他們最好再添幢別墅，讓住小房的中產(chǎn)階級(jí)換大房。

地產(chǎn)泡沫窮途末路但是，房地產(chǎn)實(shí)體交易本身的規(guī)模，仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足龐大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)的需要的。這要依靠金融表演，金融，已經(jīng)成為美國(guó)的老本行。于是登峰造極的金融創(chuàng)新應(yīng)運(yùn)登上了歷史舞臺(tái)，房地產(chǎn)成了幌子，與次貸相關(guān)的金融衍生品，成為這次歷史的主角。

美國(guó)對(duì)商業(yè)銀行貸款的規(guī)定一直非常嚴(yán)格，不允許貸款給信用程度低的人。可是在這輪用房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)放松了對(duì)商業(yè)銀行貸款的監(jiān)管，允許等級(jí)不夠的窮人貸款買(mǎi)房。商業(yè)銀行放出次級(jí)貸款之后，擔(dān)心自己銀行的資金流動(dòng)性不夠，于是商業(yè)銀行把次級(jí)貸款變成抵押債券（MBS）賣(mài)給了投資銀行，投資銀行又打包變成次級(jí)債券(CDO)繼續(xù)向外賣(mài)。為了讓買(mǎi)次級(jí)債的投資者放心，投資銀行又設(shè)計(jì)出一種新的金融衍生品——信用違約掉期（CDS），凡是買(mǎi)次級(jí)債的人，都可以去保險(xiǎn)公司買(mǎi)一個(gè)保險(xiǎn)，一年交3%～5%的保險(xiǎn)費(fèi)，如果發(fā)行次級(jí)債的機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，就由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償。

在這樣一根金融鏈條上，所有人都是賺錢(qián)的，買(mǎi)房人合適，賣(mài)房人也合適，商業(yè)銀行賺錢(qián)，投資銀行賺錢(qián)，保險(xiǎn)公司賺錢(qián)。所有這一切的前提是：銀行利率很低，預(yù)期房?jī)r(jià)一直向上漲。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，提高了利率，沒(méi)想到引發(fā)房?jī)r(jià)跌落下來(lái)，結(jié)果發(fā)生了次貸危機(jī)，進(jìn)而出現(xiàn)金融海嘯。在“9-11”事件發(fā)生之前，全世界都非常迷信美國(guó)。“9-11”之后大家多個(gè)心眼，感覺(jué)美國(guó)也不靠譜，于是出現(xiàn)了資金分流：各國(guó)把外匯資產(chǎn)一部分放在黃金上，一部分押在石油上，剩下的買(mǎi)了歐元。

一個(gè)國(guó)家這樣做沒(méi)關(guān)系，如果全世界各國(guó)都這樣做，美國(guó)的資金安全怎么辦？在這種情況下，美國(guó)說(shuō)：好吧！美國(guó)只能通過(guò)房地產(chǎn)拉動(dòng)這輪經(jīng)濟(jì)，讓世界的錢(qián)再回到美國(guó)來(lái)。區(qū)區(qū)一個(gè)房地產(chǎn)繁榮又是怎樣真正能夠拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的呢？

如果只算次級(jí)債本身，大致有總額4萬(wàn)億美元的次級(jí)債券被賣(mài)了出去。五花八門(mén)的金融衍生品幾乎無(wú)法計(jì)算。據(jù)中央電視臺(tái)報(bào)道，僅僅是信用違約掉期（CDS）這一個(gè)交易品種，市場(chǎng)交易規(guī)模就達(dá)到了60萬(wàn)億美金的規(guī)模。

通過(guò)金融衍生品把次級(jí)債推向全世界，把風(fēng)險(xiǎn)分散出去，美國(guó)人民住房，全世界人民埋單。只以雷曼兄弟為例，在雷曼兄弟倒閉前2個(gè)月，還在香港賣(mài)出了160多億港幣的債券，就在雷曼倒閉的前一天，歐洲銀行一筆40億歐元的資金剛剛匯進(jìn)雷曼兄弟的銀行賬號(hào)。

（這個(gè)銀行經(jīng)理人成了歷史上最愚蠢的人）美國(guó)已經(jīng)習(xí)慣了把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到世界各地，這次金融海嘯當(dāng)中，全世界各個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)、實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)、外匯儲(chǔ)備深陷其中的資金不計(jì)其數(shù)。

為什么是窮途末路？美國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)已經(jīng)沒(méi)有，不得不用窮人透支信用的方式來(lái)買(mǎi)房拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)；美國(guó)把幾乎代表美國(guó)國(guó)家信用的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用也搭進(jìn)去了，成了徹頭徹尾的欺詐。

美國(guó)信用消失殆盡。三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（美資）、標(biāo)準(zhǔn)普爾（美資）和惠譽(yù)國(guó)際（原為美資，現(xiàn)為法資控股）位列國(guó)際資本評(píng)級(jí)市場(chǎng)“三甲”。五根臍帶輸血美國(guó)為什么金融海嘯從美國(guó)迅速波及到中國(guó)？究竟是什么原因?qū)е铝酥袊?guó)企業(yè)大量倒閉潮，農(nóng)民工大量失業(yè)，經(jīng)濟(jì)下滑的現(xiàn)象迅速蔓延，以至于中國(guó)政府不得不緊急啟動(dòng)4萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃？

原因在于美國(guó)采用五大經(jīng)濟(jì)策略美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期繁榮得益于全球五根臍帶為它輸血：一是農(nóng)業(yè)賺錢(qián)，二是工業(yè)省錢(qián)，三是金融圈錢(qián)，四是國(guó)債借錢(qián)，五是文化吸錢(qián)。

一、農(nóng)業(yè)貿(mào)易賺錢(qián)

美國(guó)是全世界最大的農(nóng)業(yè)大國(guó)，也是最大的農(nóng)產(chǎn)品出口國(guó)。雖然美國(guó)只有3%的人口種地，97%的人的都從事工業(yè)、貿(mào)易和金融業(yè)。美國(guó)農(nóng)業(yè)的機(jī)械化程度很高，一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主經(jīng)營(yíng)5000公頃的農(nóng)場(chǎng)非常大，播種和收割都是用機(jī)器來(lái)做，機(jī)器播種，機(jī)器收割，自己忙不過(guò)來(lái)時(shí)請(qǐng)墨西哥人。農(nóng)場(chǎng)主打的糧食供美國(guó)人吃飯富富有余，剩下的糧食賣(mài)給世界各國(guó)。

美國(guó)糧食多的時(shí)候它要賣(mài)給世界各國(guó)，其中包括中國(guó)。它也讓日本買(mǎi)它的糧食，日本必須打開(kāi)國(guó)門(mén)，讓美國(guó)的糧食進(jìn)去，否則美國(guó)就不要日本的汽車(chē)。而日本堅(jiān)決不進(jìn)口美國(guó)的糧食，導(dǎo)致日美兩國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端很?chē)?yán)重。2001年中國(guó)為加入世界貿(mào)易組織（WTO）在同美國(guó)進(jìn)行談判時(shí)，美國(guó)要求一件事，就是打開(kāi)中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，讓美國(guó)的糧食進(jìn)到中國(guó)來(lái)。中國(guó)人自己種糧食，要美國(guó)的糧食干什么？我國(guó)代表說(shuō)，我們這兒糧食很多，不需要美國(guó)的糧食。美國(guó)人說(shuō)，不行，如果你們不同意進(jìn)口美國(guó)的糧食，美國(guó)的議員不答應(yīng)，不會(huì)投票讓中國(guó)加入世界貿(mào)易組織。

多年來(lái)，由于美國(guó)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)和國(guó)家政策優(yōu)勢(shì)向全世界大量?jī)A銷(xiāo)農(nóng)產(chǎn)品，各國(guó)農(nóng)業(yè)受美國(guó)廉價(jià)農(nóng)產(chǎn)品的沖擊，很多已經(jīng)崩塌。美國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)，其中的大豆是美國(guó)最重視的糧食品種。以中國(guó)為例，1995年以前，中國(guó)一直是大豆凈出口國(guó)，美國(guó)靠巨額財(cái)政補(bǔ)貼生產(chǎn)的大豆進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。到2000年,中國(guó)大豆年進(jìn)口量突破1000萬(wàn)噸，成為世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)。當(dāng)時(shí)中國(guó)農(nóng)民的大豆生產(chǎn)卻沒(méi)有補(bǔ)貼，這種不公平競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果導(dǎo)致中國(guó)農(nóng)民生產(chǎn)大豆越多賠得也越多，于是中國(guó)大豆生產(chǎn)逐年萎縮，大豆種植面積不斷減少，而大豆進(jìn)口數(shù)量卻逐年攀升，使得中國(guó)大豆的產(chǎn)量從世界第一的位置變成第四，美國(guó)穩(wěn)居第一的位置。糧食具有重要戰(zhàn)略意義糧食不僅作為糧食存在，還有特殊的用途和意義。當(dāng)石油價(jià)格漲到100美元以上一桶的時(shí)候，美國(guó)發(fā)現(xiàn)買(mǎi)石油不合適了。它可以用玉米發(fā)酵提煉乙醇，替代部分石油。美國(guó)用了30%的玉米提煉乙醇作為燃料，乙醇可以按一定比例摻入汽油作為汽車(chē)燃料，這叫替代能源。一旦美國(guó)糧食減少出口，國(guó)際糧食供應(yīng)就緊張，國(guó)際糧價(jià)就向上漲。那些非洲國(guó)家的貧困人口便沒(méi)有糧食吃了。僅2006年美國(guó)就投入4200萬(wàn)噸玉米生產(chǎn)乙醇，這是什么概念呢？按照全球平均食品消費(fèi)水平計(jì)算，它可以滿(mǎn)足1.35億人口一年的食品消耗。目前，美國(guó)已經(jīng)建成114家乙醇提煉廠，還有80家工廠正在建設(shè)中。美國(guó)能源署的官員發(fā)表聲明說(shuō)，今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，玉米仍將是美國(guó)乙醇生產(chǎn)的主要原料。于是，美國(guó)的玉米價(jià)格一路上揚(yáng)，創(chuàng)下十年新高。這樣的上漲使得玉米、小麥、大米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)。糧食上漲帶來(lái)連鎖反應(yīng)由于石油價(jià)格上漲，導(dǎo)致以石油為原料的農(nóng)膜和化肥價(jià)格也跟著向上漲，結(jié)果一系列農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都暴漲。因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)糧食短缺了，它們用糧食去生產(chǎn)汽車(chē)燃料了，當(dāng)然賣(mài)給其他國(guó)家的糧食就貴了。

2007年國(guó)際糧價(jià)上漲，實(shí)際是美國(guó)通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品向全世界輸出了通貨膨脹。糧食上漲，物價(jià)就得漲，吃的東西一漲，跟吃相關(guān)的所有東西都得漲。油價(jià)下跌2008年9月美國(guó)發(fā)生金融海嘯后，石油價(jià)格暴跌了，原來(lái)147美元一桶石油跌到40美元一桶。這時(shí)美國(guó)沒(méi)有必要再用糧食生產(chǎn)乙醇做燃料了，還是直接買(mǎi)石油合適。這樣一來(lái)，國(guó)際糧價(jià)迅速下跌。

糧價(jià)下跌國(guó)際糧價(jià)暴漲暴跌還有一個(gè)原因：世界上有四家最大的糧食供應(yīng)商，這個(gè)世界80%的糧源由他們控制著。這四大糧食公司大量吞進(jìn)糧食，等糧價(jià)漲的時(shí)向外拋，從中賺差價(jià)，糧價(jià)越高，它們賺錢(qián)越多。所以，當(dāng)世界糧食偏緊的時(shí)候，很多人都懷疑這四大糧商在底下大量收購(gòu)了糧食，囤積居奇。

在2008年，四大糧食公司依然大量收購(gòu)糧食，囤積居奇。沒(méi)想，如意算盤(pán)打錯(cuò)了。金融海嘯爆發(fā)，石油價(jià)格暴跌，美國(guó)不拿糧食做生物燃料了，囤在這四家的糧食怎么辦？必須趕緊向外拋，這一拋導(dǎo)致國(guó)際糧價(jià)暴跌。

國(guó)際糧價(jià)暴跌當(dāng)然影響到中國(guó)種糧的農(nóng)民，也影響到種菜的農(nóng)民。國(guó)內(nèi)糧價(jià)收到?jīng)_擊，糧價(jià)既然跌了，別的也會(huì)跟著跌。去年買(mǎi)糧的價(jià)格多高，什么東西都在瘋漲。今年中國(guó)的糧價(jià)、食用油價(jià)、菜價(jià)、肉價(jià)都相應(yīng)地回落了。為什么引起連鎖反應(yīng)？豬肉價(jià)格向下是因?yàn)轱暳蟽r(jià)格向下，飼料價(jià)格向下是因?yàn)橛衩變r(jià)格向下，玉米價(jià)格向下是因?yàn)閲?guó)際四大糧商拋售。

同學(xué)們也許要問(wèn)，美國(guó)這么先進(jìn)的國(guó)家，為什么它要控制世界的農(nóng)業(yè)呢？大家想一下，世界上沒(méi)有哪一個(gè)國(guó)家會(huì)因?yàn)橘I(mǎi)不到汽車(chē)、買(mǎi)不到電冰箱這樣的工業(yè)品而發(fā)生政治動(dòng)亂，但每個(gè)國(guó)家都會(huì)因?yàn)榧Z食危機(jī)而面臨生死存亡的考驗(yàn)。

農(nóng)業(yè)貿(mào)易這根臍帶對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)是一箭雙雕：一方面靠農(nóng)業(yè)出口賺錢(qián)，另一方面扼住了許多國(guó)家的咽喉?！懊褚允碁樘臁钡恼胬碓谑澜绺鲊?guó)普遍適用，實(shí)際上美國(guó)也就達(dá)到了經(jīng)濟(jì)和政治上的最佳平衡。二、金融圈錢(qián)美國(guó)靠農(nóng)業(yè)出口賺錢(qián)，工業(yè)進(jìn)口省錢(qián)，但工業(yè)進(jìn)口再怎么省錢(qián)，總歸還是要花錢(qián)的。貿(mào)易逆差這么大的窟窿，靠什么補(bǔ)呢？靠金融圈錢(qián)。怎么個(gè)圈錢(qián)法呢？

這個(gè)圈字，有四種含義：一是吸錢(qián)，二是洗錢(qián)，三是騙錢(qián)，四是卷錢(qián)。金融圈錢(qián)一是吸錢(qián)

紐約證券交易所和納斯達(dá)克股市，是全世界最有魔力的吸金石。

美國(guó)在紐約證券市場(chǎng)、納斯達(dá)克市場(chǎng)創(chuàng)造了無(wú)數(shù)個(gè)財(cái)富神話(huà)。長(zhǎng)達(dá)幾十年的股指一路上揚(yáng)，轉(zhuǎn)眼間的一夜暴富。全世界資金都被美國(guó)資本市場(chǎng)絢爛的財(cái)富神話(huà)所吸引，這一吸錢(qián)，股市一漲，大部分養(yǎng)老保險(xiǎn)金也投入了股市，美國(guó)人把自己的未來(lái)幾乎全部放在了道-瓊斯指數(shù)上。

世界各國(guó)數(shù)以萬(wàn)億的資金換成美元，流進(jìn)美國(guó)股市，成為支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮、美元繁榮的一個(gè)支柱。所以這些年美國(guó)多少神話(huà)都可以破滅，哪怕美國(guó)公司不惜做假賬，美國(guó)政府不惜啟動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，都不能讓道-瓊斯指數(shù)破滅的秘密就在這里。金融圈錢(qián)二是洗錢(qián)

這里是洗牌的意思。全世界每天外匯交易市場(chǎng)的金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模都在萬(wàn)億美元以上，通過(guò)這些市場(chǎng)的頻繁交易，人們看著美國(guó)每天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)經(jīng)信息，不斷做出買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出的交易指令。金融買(mǎi)賣(mài)的決定是靠信息做出的，信息掌握在美國(guó)手上？買(mǎi)來(lái)賣(mài)去，就跟洗衣服搓來(lái)搓去一樣，不知不覺(jué)，投資者的錢(qián)就“洗”到美國(guó)人的口袋里去了。

金融圈錢(qián)三是騙錢(qián)次貸，就是一場(chǎng)徹頭徹尾的騙局。吸錢(qián)和洗錢(qián)那套快走到盡頭了，但金融衍生品屬于真正的“高科技”，投資者都搞太不懂，美國(guó)投行就騙。華爾街投行設(shè)計(jì)的金融衍生品還不一定全是明目張膽的騙，關(guān)鍵是那些買(mǎi)房的信貸資料是假的，很多債券的信用評(píng)級(jí)是穆迪做的，全世界都來(lái)買(mǎi)吧！一個(gè)徹頭徹尾的騙局產(chǎn)生了。數(shù)不盡的錢(qián)流進(jìn)美國(guó)。全世界投資者都被騙得暈頭轉(zhuǎn)向，到最后都不好意思說(shuō)自己被騙了，也不敢說(shuō)自己被騙多少錢(qián)，怕引起國(guó)內(nèi)的金融恐慌。美國(guó)實(shí)在補(bǔ)不上窟窿，就發(fā)國(guó)債去救市，再讓全世界來(lái)買(mǎi)，多么完美的騙局！金融圈錢(qián)四是卷錢(qián)用什么去卷？當(dāng)然用熱錢(qián)去卷。

這就是1997亞洲金融風(fēng)暴的由來(lái)。

既然是合理合法的，就可以不斷重復(fù)上演。這幾年中國(guó)金融資產(chǎn)的大起大落，不過(guò)是在金融沒(méi)有自由開(kāi)放的背景下國(guó)際熱錢(qián)在中國(guó)一次小小的試盤(pán)。于是我們看到了中國(guó)在2006~2007年暴漲、2008年又暴跌的一幕。為什么中國(guó)的股市跌得一塌糊涂？為什么中國(guó)的樓市處于寒冷的冬天？為什么2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)那么火？2008年跌成這樣了？為什么2007年樓市炒得那么高，2008年又跌這樣了呢？為什么物價(jià)2007年那么高，2008年又降了呢？

金融圈錢(qián)其一，大量熱錢(qián)從國(guó)外流入中國(guó)，流進(jìn)樓市樓價(jià)漲，流進(jìn)股市股價(jià)漲，買(mǎi)個(gè)金礦金價(jià)漲，買(mǎi)個(gè)煤礦煤價(jià)漲。因?yàn)槊绹?guó)的大量熱錢(qián)流進(jìn)了中國(guó)，炒起了我國(guó)的樓市，炒起我國(guó)的股市，把我國(guó)經(jīng)濟(jì)炒得熱浪翻滾。金融圈錢(qián)其二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)大爆發(fā)當(dāng)中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)近二百年來(lái)一直往下掉，從1978年改革開(kāi)放之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始揚(yáng)頭向上，眼下正處在一個(gè)向上的過(guò)程當(dāng)中。國(guó)際熱錢(qián)當(dāng)然要來(lái)追逐中國(guó)，因?yàn)檫@是價(jià)值的洼地，在中國(guó)買(mǎi)房、在中國(guó)炒股、買(mǎi)礦、、做企業(yè)等都合適，因?yàn)檫@兒什么都便宜。所以，國(guó)際熱錢(qián)就從四面八方涌到中國(guó)來(lái)。金融圈錢(qián)既然前幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)大漲有國(guó)際熱錢(qián)的進(jìn)入，就不難理解當(dāng)美國(guó)發(fā)生金融海嘯，很多資金撤退回去“救火”的景象：資金一進(jìn)中國(guó)，暴漲；資金一出中國(guó)，暴跌。

金融圈錢(qián)什