融資融券應(yīng)用技巧課件

融資融券應(yīng)用技巧1

2010年年初融券賣出地產(chǎn)股萬科A，6月底平倉。傳統(tǒng)做法空倉半年，最大收益率為0.99%（半年定存利率1.98%）。利用融券杠桿，假設(shè)在2010年年初以10.60元每股融券賣出，在6月30日以7.16元價格買券還券。仍按2倍杠桿計算，扣除融券成本（日費0.0274％）后，收益率為61.85%，實現(xiàn)熊市獲利。融券做空案例（萬科A）61.85%收益率提高近6150%

傳統(tǒng)操作，平倉持有現(xiàn)金，收益僅為0.99%。(%)下降通道：利用融券杠桿，獲取超額收益（單邊熊市）案例：2010年初融券賣出地產(chǎn)股萬科A，熊市也能獲益消費股初始狀態(tài)傳統(tǒng)投資選擇消費股消費股有色煤炭新的投資選擇部分賣出移入信用賬戶消費股融資買入熱點歸還融資盈利買入消費股消費股消費股有色煤炭換股消費股賣出回補沖擊投資理念80%的可能是被絞殺案例模擬：2010年國慶節(jié)前滿倉過節(jié)，但滿倉了消費股不妨礙投資理念能及時把握熱點，投資投機兩不誤預(yù)期效果實際結(jié)果T+0交易波動市情景①：開盤即一路上漲，次日走勢未知基本描述：波動市中，因突發(fā)利好或其他原因，某股票開盤一路走高，但次日走勢未知基本策略：利用融資融券工具，落袋為安T日股票走勢T＋1日買入或融資買入?yún)^(qū)域融券賣出區(qū)域？案例模擬：2010年12月21日萬科A的標準型操作操作步驟：21日集合競價前后，以自有資金買入10000股21日萬科漲停后，融券賣出10000股當日將10000股歸還給券商，日獲利近10%點評：在這個案例中，巧用融券工具，不僅規(guī)避了隔夜的系統(tǒng)風(fēng)險，當日實現(xiàn)近10%的收益，且無需承擔(dān)任何融券費用。2010年12月21日前后萬科A走勢圖操作步驟：17日開盤前后，融券賣出10000股17日盤中找個低點買入10000股還券，實現(xiàn)收益近7%，無需承擔(dān)任何費用點評：在這個案例中，巧用融券工具，不僅在當日下跌中實現(xiàn)近7%的收益，亦無隔夜系統(tǒng)性風(fēng)險，且無須承擔(dān)任何費用。案例：2011年1月17日對萬科A的標準型賣空2011年1月17日前后萬科A走勢圖

撿錢總要有一些撿錢的機會每年都有極其很明顯的事件獲利機會3月15日，雙匯發(fā)展（000895)九點半開盤后一度翻紅，而在央視播出“瘦肉精”事件后半個小時左右的時間，市場沒有任何反應(yīng)，直到接近11點，投資者才開始陸續(xù)拋出手中股票。午后一點開盤后，雙匯跌停直至收盤。收盤后，市場雙匯國際融券余額53000。客戶簡單享受數(shù)百萬收益。

停牌不停市14案例模擬：發(fā)揮停牌股票的價值，停牌不“停市”機構(gòu)客戶：“量身訂做”服務(wù)－－市值盤活如果客戶持有停牌時間較長的股票，在正常情況下，客戶只能被動持有，無法參與市場機會客戶可以將此部分股票作為擔(dān)保物提交至信用賬戶，將其作為擔(dān)保物，融資買入或融券賣出股票，實現(xiàn)超額收益平安、深發(fā)展停牌

2010，6月30日起，深發(fā)展、中國平安由于重大資產(chǎn)重組雙雙停牌到9月2日中國平安復(fù)牌為止，期間上證指數(shù)累計上漲9.45%如果客戶將平安、深發(fā)展作為擔(dān)保物提交至信用賬戶，通過融資業(yè)務(wù)積極參與市場機會，在扣除融資利息1.4%后，也將平均獲取8.05%的超額收益套利方案方案一：將全部可利用資金（考慮預(yù)先的資金留存后）全部現(xiàn)貨買入證券；然后，將買入證券全部作為抵押，其中一部分進行標的證券的融資買入，另一部分進行標的證券的融券賣空。構(gòu)造的組合中，多頭為現(xiàn)貨買入證券和融資買入證券；空頭為融券賣出證券。15其一，融資融券業(yè)務(wù)對ETF基金來說，首先意味著產(chǎn)品、投資策略的創(chuàng)新。利用融資融券來設(shè)計增強收益的一些杠桿型ETF和指數(shù)增加型ETF產(chǎn)品，130/30投資策略。ETF基金是100%復(fù)制指數(shù)，同時用ETF基金作為抵押物融資融券，然后用30%的倉位做多、30%的倉位做空以增加收益，就可以復(fù)制出130/30策略。

17其二，可以實現(xiàn)ETF的T+0看跌投資策略。在ETF沒有成為融資融券標的之前，ETF日內(nèi)T+0趨勢交易只能是看多方向投資策略。在ETF成為融資融券標的之后，當投資者判斷日內(nèi)市場將下跌時投資者就可以便捷的實現(xiàn)ETF的T+0看跌投資策略，彌補了市場上僅有滬深300股指期貨可以做空的投資策略，投資者可以利用自己的專業(yè)判斷來進行其他指數(shù)的做空交易。18其三，融資融券使ETF基金一、二級市場套利更加方便快捷。目前國內(nèi)市場利用ETF進行瞬時套利，存有一定的滯后性，這是因為，在一級市場申購或贖回ETF，等到可以在二級市場進行交易時會有一些時間差，期間盤面可能發(fā)生變化，但如果ETF能夠進行融券賣空，套利交易兩邊的時間差就縮小了。

19其五，可以利用ETF融券實現(xiàn)期現(xiàn)反向套利機會。在ETF沒有成為融資融券標的之前，投資者只能獲取股指期貨與現(xiàn)貨的正向套利收益，比較難獲得股指期貨出現(xiàn)貼水時的套利機會。在ETF成為融資融券標的之后，投資者就可以利用賣空ETF來擬合滬深300現(xiàn)貨實現(xiàn)期現(xiàn)反向套利機會。

21方案二：利用部分資金進行現(xiàn)貨買入，其余資金和現(xiàn)貨買入證券一起作為抵押進行融券賣空；構(gòu)造組合中，多頭為現(xiàn)貨買入證券；空頭為融券賣出證券。22方案三選擇強于指數(shù)的個股進行買入，同時融券ETF選擇弱于指數(shù)的個股進行融券，同時融資買入ETF23配對交易股票A和股票B相關(guān)度