衍生金融工具概述08課件

S&P500指數(shù)期貨合約交易單位500美元×S&P500指數(shù)最小變動(dòng)價(jià)位0.05個(gè)指數(shù)點(diǎn)，1份合約25美元。

每日波動(dòng)限價(jià)與證券市場上市的標(biāo)的股票的中止相協(xié)調(diào)交割月份3月、6月、9月、12月最后交易日在最后結(jié)算價(jià)格確定日之前的那個(gè)交易日交割方式以最后結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，此最后的結(jié)算價(jià)格系合約月份第三個(gè)星期五特別報(bào)出的S&P500指數(shù)之成分股票的開盤價(jià)格確定交易時(shí)間芝加哥時(shí)間上午8：30至下午3：15股指期貨的特征(1)它具有期貨和股票的雙重特性。（2）可防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也可防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（3）使用現(xiàn)金交割金融期貨的套期保值外匯期貨套期保值外匯期貨套期保值(hedge)是外匯期貨交易最重要的經(jīng)濟(jì)功能。外匯期貨套期保值是指預(yù)期將來某一時(shí)間要支付或收到一筆外幣資產(chǎn)時(shí)，為了避免匯率變動(dòng)帶來的損失，在外匯期貨市場買入或賣出相應(yīng)的外匯期貨合約以達(dá)到保值的目的，既在外匯期貨市場采用與現(xiàn)貨市場上買賣相反的對沖交易的方法來規(guī)避外匯價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保外幣資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率變動(dòng)帶來的損失。外匯期貨套期保值有空頭套期保值和多頭套期保值兩種基本類型。空頭和多頭，是指在外匯期貨市場上賣出外匯和買進(jìn)外匯。大多數(shù)國家的外匯期貨合約都是以美元購買其他貨幣，所以在美國賣出期貨合約（賣出外匯）為空頭，買入期貨合約（買入外匯）為多頭。1、多頭（買入）套期保值有某種外幣支出的美國保值者和有美元收入的非美國保值者可以通過購買該種外幣（非美國保值者的本幣）期貨合約保值。

操作舉例例，某英國公司5月收入20萬美元，擔(dān)心未來英鎊上漲，則在買出英鎊的同時(shí)，買入英鎊期貨，反向操作如下：現(xiàn)貨市場期貨市場5月1日借入10萬英鎊，按1：2賣出英鎊成20萬美元按1：1.95買入4份12月交割的期貨和約，每份25000英鎊，共買進(jìn)10萬英鎊。11月1日按匯率1：2.05買回英鎊10萬按匯率1：2賣出4分12月交割的英鎊期貨和約結(jié)果虧損5000元贏利5000美元操作舉例例，某美國公司未來可收入120萬馬克，擔(dān)心未來馬克下跌，則賣出馬克期貨，操作如下：現(xiàn)貨市場期貨市場2月3日簽訂合同，預(yù)定3個(gè)月后收入120萬馬克，當(dāng)日匯率1.5700DM/$,合76.4331萬美元賣出10份6月交割的期貨和約，每份12.5萬馬克，當(dāng)日匯率0.63705月3日收到馬克，按照1.5820DM/$兌換美元，75.8533美元買入平倉，價(jià)格0.6323結(jié)果虧損5797美元贏利（0.6370-0.6323）×12.5萬×10美元＝5875美元交叉套期保值外匯期貨市場上一般有多種形式外幣對美元的期貨合約，而很少有兩種非美元貨幣之間的期貨合約。在發(fā)生兩種非美元貨幣收付的情況下，就要用到交叉套期保值。交叉套期保值，利用品種不同但價(jià)格相關(guān)性強(qiáng)的金融期貨合約為現(xiàn)貨市場的某種金融商品進(jìn)行套期保值外匯期貨交叉套期保值，是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。舉例例如，日本一家公司在某年7月10日預(yù)計(jì)一個(gè)月后將收到一筆200萬加元的款項(xiàng)。如果在此一個(gè)月中，加元對日元的匯率下跌，則該公司在收到這筆收入后將兌得較少的日元。為回避這種風(fēng)險(xiǎn)，該公司自然應(yīng)該利用外匯期貨交易實(shí)行套期保值，然而目前在各外匯期貨市場卻沒有以日元兌換加元或以加元兌換日元的期貨合約可供該公司進(jìn)行直接的套期保值。所以只能通過日元期貨合約與加元期貨合約實(shí)行交叉套期保值。現(xiàn)貨市場期貨市場7月10日簽訂合同，預(yù)定1個(gè)月后收入200萬加元，當(dāng)日匯率0.01000C$/￥,合20000萬日元（2億日元）賣出10份9月交割的加元期貨和約，每份10萬加元，當(dāng)日匯率0.8000合160萬美元買入16份9月交割的日元期貨和約，每份1250萬日元，當(dāng)日匯率0.00820，合164萬美元8月10日收到加元，按照0.01175C$/￥兌換，17021.28萬日元買入加元平倉，價(jià)格0.7500，盈利10萬美元賣出日元平倉，價(jià)格0.00900，盈利16萬美元結(jié)果虧損