食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：邊際改善確定繼續(xù)全面看多

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告邊際改善確定，繼續(xù)全面看多優(yōu)于大勢(shì)大勢(shì) 成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)政策將持續(xù)發(fā)力，同時(shí)疫情放松場(chǎng)景復(fù)蘇，第二第三波感染比例越來(lái)越低，食品飲料將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢(shì)，邊際改善確定。從疫情高峰已過(guò)區(qū)域消費(fèi)情況來(lái)看復(fù)蘇明顯，疊加返鄉(xiāng)力度大，近期地產(chǎn)酒動(dòng)銷超預(yù)期。我們認(rèn)為超高端龍頭2022/12022/42022/72022/102022/12022/42022/72022/10漲跌幅(%)1M3M12M絕對(duì)收益5%10%-8%相對(duì)收益2%3%8%成分股數(shù)量(只)總市值(億)流通市值(億)市盈率(倍)市凈率(倍)成分股總營(yíng)收(億)成分股總凈利潤(rùn)(億)成分股資產(chǎn)負(fù)債率(%)540.23.88發(fā)現(xiàn)如湖南、安徽、廣東等地區(qū)白酒市場(chǎng)恢復(fù)較好，終端拿貨意愿提升疊加餐飲和消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)推動(dòng)本周動(dòng)銷和部分酒企回款進(jìn)度略超預(yù)期。外資持續(xù)流入白酒板塊帶動(dòng)本周白酒板塊股價(jià)上漲。目前從春節(jié)于同期進(jìn)度，次高端回款進(jìn)度相對(duì)偏慢，預(yù)估春節(jié)期間高端動(dòng)銷受損最小，送禮需求較為剛性，返鄉(xiāng)潮帶動(dòng)地產(chǎn)龍頭春節(jié)期間消費(fèi)具備一季度宴席回補(bǔ)和商務(wù)宴席復(fù)蘇具備較好彈性。當(dāng)下優(yōu)先推薦高端和地關(guān)報(bào)告關(guān)報(bào)告費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)。受材料壓力影響，行業(yè)掀起新一輪提價(jià)潮?？紤]餐飲恢復(fù)、終端動(dòng)銷和壓貨節(jié)奏，重點(diǎn)推薦彈性品種燕京啤酒和重慶啤酒，和華潤(rùn)啤酒?！稄摹?P”營(yíng)銷角度看茅五瀘競(jìng)爭(zhēng)格局演繹》《從“4P”營(yíng)銷角度看茅五瀘競(jìng)爭(zhēng)格局演繹》，大眾品關(guān)注盈利改善》白酒持續(xù)回暖，關(guān)注大眾品業(yè)績(jī)修復(fù)節(jié)奏》需戰(zhàn)略下，看好食品飲料板塊需求復(fù)蘇》防控政策優(yōu)化以來(lái)，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈中下游公司均迎來(lái)估值修復(fù)，調(diào)味品板塊復(fù)蘇趨勢(shì)相對(duì)滯后。在四季度去庫(kù)存的背景下，行業(yè)有望受益于下游餐飲的持續(xù)復(fù)蘇，迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注餐飲重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)E90963.83老窖酒業(yè)股份啤酒1A.761A.7611A.19.99.473EE78933--20220920244.244.30證券分析師：李強(qiáng)證券分析師：李iqiang@4食品飲料/行業(yè)動(dòng)態(tài)2/2/171.本周觀點(diǎn) 32.市場(chǎng)觀點(diǎn) 3數(shù)據(jù)跟蹤 5 4.行業(yè)要聞 75.重要研報(bào) 8 圖2：各行業(yè)指數(shù)(申萬(wàn))漲跌幅對(duì)比(%) 4 均價(jià) 6圖7：活豬、仔豬、豬肉平均價(jià)(元/千克) 7 表2：食品飲料本月至今漲跌幅前五名 5 3/3/171.本周觀點(diǎn)白酒板塊，臨近春節(jié)返鄉(xiāng)潮帶動(dòng)下白酒動(dòng)銷環(huán)比改善，終端市場(chǎng)走訪發(fā)現(xiàn)如湖南、酒市場(chǎng)恢復(fù)較好，終端拿貨意愿提升疊加餐飲和消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)進(jìn)度略超預(yù)期。外資持續(xù)流入白酒板塊帶動(dòng)本周白酒股價(jià)上漲。目前從春節(jié)回款完成情況來(lái)看，高端和地產(chǎn)龍頭完成較優(yōu)，除茅臺(tái)慢，預(yù)估春節(jié)期間高端動(dòng)銷受損鄉(xiāng)潮帶動(dòng)地產(chǎn)龍頭春節(jié)期間消費(fèi)具備一定支撐，大眾最為受益。次高端短期庫(kù)存偏高回款略慢，在二季度宴席回補(bǔ)和商務(wù)宴席復(fù)酒龍頭，推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州啤酒板塊，啤酒消費(fèi)進(jìn)入淡季，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控邊際改善帶來(lái)的消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)。節(jié)奏，鏈中下游公司均迎來(lái)估值修復(fù)，調(diào)味品板塊復(fù)蘇趨勢(shì)相對(duì)滯季度去庫(kù)存的背景下，行業(yè)有望受益于下游餐飲的持續(xù)復(fù)蘇，迎來(lái)底部反C中Q會(huì)大規(guī)模投入)，低基數(shù)下，預(yù)計(jì)Q4業(yè)績(jī)環(huán)比改善明顯，凈利率同比預(yù)計(jì)提升。中長(zhǎng)期看，原奶穩(wěn)中有，我們依然看好疫情擾動(dòng)下白奶需求韌性的延續(xù)。龍頭伊利股份估值具2.市場(chǎng)觀點(diǎn)4/4/17券，Wind圖2：各行業(yè)指數(shù)(申萬(wàn))漲跌幅對(duì)比(%)券，Wind-9.10%、-7.71%、-6.66%。表1：食品飲料本周漲跌幅前五名前五名002646.SZ000929.SZ001215.SZ.65600238.SH57002304.SZ3002330.SZ利斯910603866.SH面包002732.SZ71000716.SZ6600084.SH766//17表2：食品飲料本月至今漲跌幅前五名前五名(%)000716.SZ620.75002719.SZ603369.SH世緣1002582.SZ你76603198.SH.20002910.SZ001215.SZ.65002732.SZ002304.SZ603536.SH7制品、保健品、乳品、預(yù)加工食品、烘焙食品、調(diào)味發(fā)酵品、零食市盈率分48.39X。券，Wind券，Wind3.數(shù)據(jù)跟蹤//17勢(shì)據(jù)來(lái)源：東北證券，農(nóng)業(yè)部//17圖7：活豬、仔豬、豬肉平均價(jià)(元/千克)券，Wind4.行業(yè)要聞表3：本周重點(diǎn)新聞料0109女性是主力/s/akTdQ1YWgwBVXxFJLHOCuw/s/LvAbh5gwYD89ryNAgEIWPw料/s/uoVJPUb0gPQQ1ikLx5Ii0wqcomsmVeqAgNKDwZTatfZvQA/s/nud3PqCuj1wdyzGT3wMYoA料家樂(lè)福否認(rèn)“即將倒閉”已被接收/s/U9ScKgGZMZZ-iQkS9-KwUw入電解質(zhì)水賽道tpsmpweixinqqcomsEXMkTohYVVPSHFORyMQ料體標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布！預(yù)制菜發(fā)展進(jìn)入快車道/s/lGSTBjMfSVJZI17DmIPuvg華潤(rùn)啤酒完成收購(gòu)金沙酒業(yè)55.19%股權(quán)，戰(zhàn)略深度協(xié)同開(kāi)創(chuàng)酒業(yè)“新世界”/s/ba30SH76CHM9AkZi322Srg酒業(yè)報(bào)料/s/EyolAAM3uIqt7Pb-jjhe2Q//17峰/s/YctSoWjK7wLWt4zinxnL6Q記者深入市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)：新國(guó)標(biāo)已實(shí)施，再制干酪待“換裝”/s/svOrbQ9drMT5IHbml1Xyqw何/s/EAahKlSZgGV7p4W6DxLePA網(wǎng)站5.重要研報(bào)表4：近期主要報(bào)告告類型告摘要公司深度告價(jià)格和匯率是影響公司毛利率寵物用品行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)加速，市場(chǎng)集中度呈提升趨勢(shì)。全球?qū)櫸镉闷肥袌?chǎng)規(guī)模鎖店和國(guó)基于稅收優(yōu)惠和勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的考慮在柬埔寨建立了愛(ài)告P”營(yíng)銷角度看茅格局演繹座；五糧液構(gòu)建9/9/17/瓶，供需失衡下仍有較大提價(jià)能力。五糧液提價(jià)過(guò)程一波三折。早期借強(qiáng)大品牌力間。告策略報(bào)告：白酒持續(xù)節(jié)奏塊呈推進(jìn)情0元價(jià)格帶將成市場(chǎng)主流。近期隨著疫情防控放松，餐飲渠道修復(fù)有望拉動(dòng)啤酒銷利能B17公司深度告洋河股份(002304)：改步兌現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)的高速發(fā)展之風(fēng)，成為從區(qū)域走向全國(guó)的泛全國(guó)化品牌，但在極致的深度分銷模式增長(zhǎng)勢(shì)能方面，從產(chǎn)品維度6+兩款腰部?jī)r(jià)格帶產(chǎn)品隨著省內(nèi)外消費(fèi)升級(jí)及次高端價(jià)格期市占率在30%以上，我們預(yù)計(jì)未來(lái)洋河在省公司深度告鏈構(gòu)筑護(hù)城河億，截。2)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)突出：在核心原材料自產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流方面均建立了強(qiáng)大家左2)幸運(yùn)咖：幸運(yùn)咖品牌仍處于成長(zhǎng)期，短期開(kāi)店目標(biāo)積極，預(yù)計(jì)未來(lái)三年幸運(yùn)咖每假設(shè)中期維度下，東南亞蜜雪門(mén)店密度提升至當(dāng)前全國(guó)水平的30%-40%，店均營(yíng)收公司深度告0858)：研為核，打造國(guó)產(chǎn)益生業(yè)，歸母凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，盈利能力保持較高水平且持續(xù)提升。公司益生菌業(yè)務(wù)增速亮合作、從復(fù)配業(yè)務(wù)導(dǎo)入等方式拓展客戶，效果良好。3)國(guó)內(nèi)大型下游客戶開(kāi)始尋求上市益生菌募投項(xiàng)目不能滿足后續(xù)發(fā)展需公司深度告產(chǎn)能全球布局，自有品牌業(yè)務(wù)穩(wěn)定后盈利有提升空間。公司產(chǎn)能布局著眼于全后預(yù)計(jì)年收入可增加9.74億元。由于國(guó)內(nèi)自有品牌業(yè)務(wù)正處開(kāi)拓期，公司投入力度17公司深度告天下，1998年公司營(yíng)收位列行業(yè)前列，利潤(rùn)規(guī)模僅次于五糧液，后續(xù)卻在歷經(jīng)4任控股股AGR湘泉酒增品增量。2021年，內(nèi)參和酒鬼營(yíng)收占比超過(guò)85%，毛利率分別為。61.73%。公司深度告UU8引領(lǐng)燕京高端化之路，二次創(chuàng)業(yè)成效初顯。新任董事長(zhǎng)耿超著力改革，產(chǎn)能優(yōu)化和人效改善同步推進(jìn)，子公司減虧在望。公司推行“1+3”品牌戰(zhàn)略，重點(diǎn)打造食品飲料/行業(yè)動(dòng)態(tài)17島啤酒2021年的水平，毛利率將提升5.53pcts；銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率分別回落使得行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn).3%。2)食用油價(jià)格快速上漲對(duì)食用油加工企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大壓力。本輪全球食用公司深度告：菜籽年：東北證券6.公司公告表5：近期重要公告公司布關(guān)于控股股東所持公司部分股份被司法拍賣的進(jìn)展公告。本次拍賣的股832.95萬(wàn)以此最高報(bào)價(jià)后續(xù)仍涉及繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權(quán)變更過(guò)戶等環(huán)節(jié)，最終結(jié)投資公告。公司全資子公司海南云紫食品有限公司以自有地使用權(quán)，并與海口市自然資源和規(guī)劃局簽訂《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合食品飲料/行業(yè)動(dòng)態(tài)17面包際認(rèn)購(gòu)術(shù)(業(yè)務(wù))骨干(不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事)。份投資布關(guān)于擬與北京市香香唯一食品廠及其股東合資設(shè)立公司的公告。為開(kāi)拓市場(chǎng)，公司擬與北京市香香唯一食品廠及其股東合資設(shè)立北京祖名香方式認(rèn)繳香牌產(chǎn)品的唯一經(jīng)營(yíng)主體，并由該主體收購(gòu)北京香香的關(guān)聯(lián)公司蔚縣香召開(kāi)董事會(huì)第九屆七次(臨時(shí))會(huì)議，同意選舉吳金梅為公司第九屆董事會(huì)投資布關(guān)于設(shè)立全資子公司并購(gòu)置土地的公告。為加快構(gòu)建生物制造發(fā)展新格公司擬在宜昌市白洋工業(yè)園設(shè)立全資子公司并購(gòu)置土地，投資建設(shè)糧食多受到疫情及資本市場(chǎng)波動(dòng)等各方面客觀因素影響，本次交易相關(guān)工作籌備時(shí)間超出了交易各方預(yù)期，經(jīng)交易各方審慎考慮及溝通協(xié)商，決定終止公行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。此前披露，公司擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買控股股東虧.9券，Wind7.大事提醒表6：下周大事提醒公司605338.SH食品飲料/行業(yè)動(dòng)態(tài)17605339.SH券，Wind17李強(qiáng)：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，電子科技大學(xué)金融學(xué)本科，現(xiàn)任東北證券食品飲料行業(yè)組長(zhǎng)分析師。曾任華龍證券有限責(zé)佳分析團(tuán)nd本報(bào)告由東北證券股份有限公司(以下稱“本公司”)制作并僅向本公司客戶發(fā)布，本公司不會(huì)因任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人接收到本報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅反映本公司考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何權(quán)歸本公司所有。未經(jīng)本公司書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。如征得本公司擔(dān)任何責(zé)任。投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為市場(chǎng)基議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對(duì)場(chǎng)以摩根士丹利中國(guó)指數(shù)為市場(chǎng)基投資大勢(shì)食品飲料/行業(yè)動(dòng)態(tài)17址：電話：400-600-0686地址地址郵編27機(jī)構(gòu)銷售聯(lián)系方式姓名辦公電話手機(jī)郵箱公募銷售 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